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小米上市再造奇迹：5500名员工变身千万富豪
[导读]通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，林斌的表决权比例约为29.67%。毫无疑问，小米上市会带来一大波儿新的超级富豪。
5月3日上午，小米向港交所递交上市申请。小米有望成为港交所&同股不同权&第一股，将是2014年来全球最大IPO。本文引用地址:
招股书显示，营业期，小米的总收入由2015年的人民币668亿元增至2016年的人民币684亿元，再增至2017年的人民币1146亿元。经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。
小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%，联合创始人、总裁林斌持股13.33%，联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%;高级副总裁洪锋持股3.2207%、高级副总裁刘德1.5494%、高级副总裁王川持股1.1149%。顺为资本CEO许达来持股2.9312%;兴集团持股17.19%;其他投资者持有21.34%。至于两位刚刚离职的联合创始人，原战略副总裁黄江吉持股3.2375%、原首席科学家周光平持股1.43%。
通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，林斌的表决权比例约为29.67%。
毫无疑问，小米上市会带来一大波儿新的超级富豪。
招股书披露，小米于2011年5月开始建立股权激励计划，向员工、董事和顾问授予以股份为基础的薪酬奖励，以激励其表现并将其利益与公司利益挂钩。截至最后可行日期，小米授出可认购共股每股面值为0.000025美元的B类股份的购股权及受限制股份单位。
截止日，有5500名小米员工持有以股份为基础的奖励。
据澎湃新闻报道，这5499名员工平均每位得到32831股激励，如果按照千亿美元市值计算，相当于价值156.773万美元(约合人民币995.4万元)。
如此算来，通过此次上市，雷军将成为仅次于马化腾、马云、李嘉诚的中国第四大富豪，而小米的这5500名员工人均千万。不过也有分析人士指出，小米上市后这部分财富较多聚集在高管身上，而普通员工并不会有想象中的那么多。
早在90年代初，雷军已经是享誉全国的人物了，而彼时的马云和马化腾都才是创业起步期，很巧的是他们两个都找过雷军投资，但是都被雷军给拒绝了，具体原因到最近的一个访谈才公布出来。......关键字：
据外媒报道，韩国第一大手游公司Netmarble(网石游戏)即将启动该国过去7年中规模最大的一笔IPO(首次公开招股)。在韩国被家族财团主导的企业界，该公司创始人房俊e走出了一条不同寻常的创业之路。......关键字：
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　　对于在北京漂泊刚付了购房首付的人来说，应该值得庆幸，因为随着房产限购政策的出台，他们赶上了这趟购房的末班车，而对于那些曾经还能凑得起首付却一直在犹豫的人们，梦想已经变成另一种现实——首付离你已经越来越远，纠结也不用纠结了。
　　近日，有消息称小米和万科合作开发房产项目，对万科手中的永丰自持地块进行开发，主要为小米的员工谋福利，只要是小米的员工都可以认购普通住宅，小米与万科的这个合作项目房价格仅为市场价格的一半， 70-90平方米的两居价格大约为5.5万元/平方米；面积在178平方米，售价在950万-1000万元。
　　对于北京现在居高不下的房价来说，小米这个内部认购房让北漂的白领们有了一些购房的希望，笔者都恨不得想要和小米的员工们攀攀亲戚了，看有没有多余的内部低价房也认购一套。然而事实真是这样吗？
　　小米和万科售房背后，长期出租才是真实原因
　　在去年的12月份，万科以50亿拿下位于海淀区永丰产业基地的两块土地，而商品住房销售均价不超过53400元/平方米，且最高销售单价不得超过56100元/平方米。虽然销售单价有限制，但这两幅土地竞得条件是，项目建成需全部自持。也就是说自持的商品住房将全部作为租赁住房，不得销售。
　　由于自持房屋不能对外出售，所以万科需要把房子租出去，可是这么大的区域，那么多套房子要一间间的租，估计70年后房子到期成本也收不回来，所以万科开发了一种新模式，找几家员工多还有钱的公司，把房子整租给这些企业。当然，并不会一套一套的往外租，而是像以前的集资房一样，建成一批整体租出去，这样不但能提前收回一部分成本，还能让合作的公司分摊一部分建房的费用，一举两得。然而，问题又来了，去哪里找这种员工又多还能买得起房的企业呢？
　　在互联网大行其道的今天，实体企业一年的利润估计都不够买在北京买一套房，而科技公司无疑是最佳的选择，小米由于近年来由于业绩快速下滑，导致了一部人才的流失。如今各大公司在想尽各种办法留住人才的时候，能给员工提供比市场上便宜还优质的住房，更能增加员工对企业的归属感。
　　花着买房的钱，住着无名的房
　　梦想很丰满，现实很骨感。小米员工虽然可以用低于市场价一半的价格买到房子，却没有产权和房本，更不会有落户北京市的可能，房子只能在小米公司内部交易，没有在公开市场上自由交易的权利。因为这是一种只能租赁不能上市售卖的自持商品住房，如果非要一个证的话，笔者认为和大多数租房者一样，也只能在当地居委会办个居住证。
　　由于不能上市交易，所以辛苦积攒了小半辈子的公积金基本是排不上用场了，即便能付得起首付，剩余的房款也只能走商业贷款，而商业贷款比起公积金的利率要高出许多，如果一个买房者走公积金每个月还完月供还能吃个烤串下个馆子的话，那走商贷还完月供后只能吃个面条煮个青菜了。
　　更要命的是据小米员工透露，不但没有产权不能落户，物业费也比较贵。这结果就是自己花了买房的钱，却租了半辈子的房，到头来不光是给小米打工，小米还成了自己的二房东。
　　小米的这种购房模式也许并没有多少人愿意买单，可是却反映了企业与员工之间的焦虑，随着一线城市的生活成本越来越高，一方面是企业想尽办法要留住人才，另一方面是人们开始逃离这个住的虽近却离自己越来越远的城市。
　　有一个段子非常贴切的形容了如今北京的房价，“买房你要先活他个两百年，然后向天再借五百年”。如果说之前一些刷遍朋友圈“逃离北上广”的文章只是想骗些流量的话，如今新购房政策的出台让一些年轻人彻底断了在一线城市打拼并定居的念头。(文/强强)上市后喜提北京豪宅？小米员工：工资几年没涨了_网易科技
上市后喜提北京豪宅？小米员工：工资几年没涨了
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（原标题：撕掉小米的利润化妆术）
图片来源：视觉中国把小米五百多页招股说明书完完整整的看了一遍后，就像饥饿了很久的人吃到面包和牛排，感觉非常爽。这可能是到目前为止，阅读这类招股书最愉悦的一次吧。它比一般的研究报告，精彩太多了，对各种业务的披露与分析，都非常劲道有料，当然也加深了对小米业务本身的理解。今天我们先揭开小米的利润化妆术，看清小米的真实状态。粉饰过的财务数据不那么可靠，我将根据自己的财会基础，去理解并尽可能还原小米的经营状态，刻画出一副概貌图。研发支出黑匣子与股份支付迷局关于小米利润的化妆，先从我一哥们的遭遇聊起。我朋友，去小米很早，用财富角度准确的衡量，小米上市后兑现股份期权，可买帝都三环豪宅一套。在今早我恭贺“喜提二环豪宅一套”被他否认后（差点钱，咱就换三环吧?）：“我要换工作，待不下去，待遇太差了，去XX无人驾驶公司，怎么样”。“小米挺好的，换个屁。你一个月多少钱啊，五万一月？”“做梦。”“三万一月？”“做梦”“你忽悠谁啊，你好歹也是中层啊，加奖金年入五十万？”“呵呵”，“不走没盼头了，现在到手一万多，mmd，工资几年没涨了。”前两年，一块吃饭就知道他大概薪水，几年过去了，毫无波澜啊。去年一块见一朋友，他也是吐槽老板画饼，“公司现在不涨工资，削减薪资费用，你们的期权马上可以兑现了”，这让他免为其难的接受了。我朋友的情况，实际显示了很多经营信息。从财会角度来说，就反映了一个重大的利润调节问题：为了冲上市业绩，长期（两三年）不给研发人员加工资，并削减研发费用。采用股份支付的方式，支付实际薪酬，进而达到来粉饰利润的目标。通过招股说明书，找到两处资料，对比反应薪酬变化。资料来源：招股说明书在年之间：公司研发费用支出从15亿元，增加到21亿元，增幅为39.2%；而对应研究人员从2292人，增加到3441人，增幅50.1%；因此，实际员工平均薪水是下降的。在年之间，同样的事情，再次发生：研发费用支出增加49.8%，而人员扩张数量52.5%。这是财务层面数据情况。在经营层面上，与此相对的即是核心员工的巨额期权池，也即是我朋友那种情况，上市后，将获得大量经济补偿，喜提帝都三环豪宅一套。从经济业务的实质角度来讲：就是当期发生的员工薪水支出费用，推迟到上市后，分批或一次性确认，进行了“利润洗大澡”处理。当然，这种策略是“蓄意而为”还是“一不留神”，暂不下主观性结论。但这种方式，本质上扭曲了经营业绩和公司实际情况。站在股东的角度讲，最终的薪酬费用都是由股东承担，但阅读时候，很容易做出错误判断，误以为公司利润很好。正如巴菲特对此做过论述：“如果期权不是报酬的一种形式，那它是什么？如果报酬不是一种费用，那它又是什么？如果费用不列入收益的计算中，那它到底怎么处理？”当下小米的做法，是“符合会计准则与相关法规的”，不存在法律方面的瑕疵。容易造成的问题是，错误判断小米真实的利润情况。担心我的分析是有问题的，咱们来交叉验证一下：1、看看有多少人收到期权激励整个公司，5500名员工，拿到期权激励的员工。其中研发人员高达5515名员工，剔除部分刚入职的，也就意味着大部分研究人员都是有期权的，加上其他部分核心人员，也就说比较高质量的员工（收入高的群体），是拿到了大量以股权支付，作为报酬的薪水收入。而其中比例高达三分之一，说白了贵的人才，拿薪水远低于市价，财报上降低了总体人工费用负担。激励也就算，但是这个比例之高，力度之大，范围之广，恕我孤陋寡闻，真是第一次遇见这样的公司。反常即有妖。小米作为高新企业，人力资本和成本是决定企业的经营竞争力重要因素，因此这个黑匣子让人看不到真是利润情况。我们也可以看看公司自己的说法：小米公司自己披露根据财会计价支付的薪水，这三年已经高达6.21亿元、8.14亿元、8.08亿元了，而实际上远不止这些。如果你经历过公司激励，一定是明白的，这些期权，远不止这个价格。我们再看看具体的期权特征情况：这是激励成本（也即是你买入公司股份价格）和激励锁定期限的信息；而这些授予股份的公允价值，远不止这这些：因此，这批5500的获得股份激励的员工，实际上以零头价格，买入价值不菲的股票。你可以把它理解为把公司股票送给这些核心高质量人才，不过有一个期限，还挺长的，戴个金手铐吧。很明显研发支付和非研部分核心员工薪水的情况，就是一个黑匣子。对于投资人而言，自然需要分析利润究竟多少是真实的。尤其是大规模股份支付的薪水费用，究竟该如何调整，是一个重大难题。上面公司自己公布的每年8亿左右的股份薪水支付，是自己坐实了的。说实话，在这样罕见的薪水支付情况下，利润究竟有多靠谱，大家自己判断吧。利润给予多大折扣，投资人必须考虑这个问题。此外，这也涉及另一问题，大家不清楚研发实际投入情况。对于这类高新企业，研发的判断，又恰恰是个关键因素，它直接关系到投资人判断小米究竟在创新领域投入多少，（苹果大概研发费用占营收大概在5%左右）后期分析护城河究竟强度有多大等，带来巨大难题。还有一角度分析这个问题：（懒得打字了）从人均研发消耗和工资，也是失真的。因此我认为，最近三年，招股书上显示的研发支出占营收比2.3％、3.1％、2.7%，严重低估的小米在研发方面的投入。并由此带来的利润估计难题，老实说以我的能力水平，没法做出准确估计。这可能是投资中最难的事情吧。对于股份支付带来的利润失真，从我朋友的聊天中（中层研发人员）显示出问题；从附注研发支出的具体细节，分析出相关矛盾点，并通过股份支付情况，最终证实了这种策略带来的巨大影响。当然，从新闻中，大家一定会看到什么《小米5500员工财务自由》《小米的同龄人抛弃你》等等，一些列媒体渲染中，读到一些信息。整个思路，是从实际个体情况、财务数据和广大媒体传播三个维度，多次交叉验证了上述分析的可靠性与严谨性，因此整个分析应该不会出现大问题。与利润相关的研发实际支出和带来的竞争力分析，是投资小米股票的基本面投资者，不得不去核实调整的问题。非经常项目的对核心利润的影响第二个是按公允价值计入损益的投资公允价值变动先说结论：第一个方形标注的利润，不可持续，而且小米在上市前，做了大量安排和释放，因此利润失真。第二个椭圆标注的部分，表面看亏损，其实不是亏损。可转换可赎回优先股，是机构投资者在投资标的企业时，寻求的一种保底条款（常见是8%年化）。今天很多媒体标题说巨亏400多亿元，都是瞎扯淡。第一方形标注部分，举个不太恰当的例子，华米科技最近两个月在美上市，带来公允价值上升，通过一定资本运作（股份减持50%以下），改变这笔投资的会计计量方法，并因此带来纸面利润。（这是财会准则的难点，非常不好解释，大家只需知道这块打上疑问）在A股常见的就是上市公司，说企业把拥有的一套北京学区房卖了，成功扭亏为盈，大概就是这么类似的操作。这类考虑最主要因素原因，这带来的收益不具备持续性和稳定性，因此必须重新调整。因此最近三年，小米核心经营利润大家自己做加减，用经营利润减去公允价值变动损益。第二个椭圆标注的部分，很好理解，就比如你以100块，买了我秋源俊二公众号10%的权益（也即是公号估值1000块）。由于你担心我拖更，偷懒不写文章，粉丝数太少。于是为了限制我，就和我谈条件，以优先股形式入股，一年后，我的粉丝大幅减少，OK，那就算借款，支付8%的利息，两年后我支付你116块。但有一种可能，一年后，我的公众号粉丝数暴涨，值10000块，并在第二年，维持这个粉丝数，估值保持不变。那么这时候，你的优先股就肯定愿意转换为普通股，但是呢在财务记账的时候，由于划分为负债，因此支付的利息有变化。（具体看优先股条款）100+％＋%＝188元。在对利润的影响，第一种是财务费用是每年8块，第二种是第一年8块，第二你是80块。但这只是账面财会的记录方式，实际并没有支付。因为傻逼都知道，这时候肯定把优先股转成普通股，拿到10000??10%的股份啊。而不是拿利息，所以这个亏损是假的，实际并没有影响。而且伴随着估值提升，亏损会越来越大。（具体情况取决于当时的协议安排）总结：第二个调整，只需要把方形中的利润，给扣掉，核算真实经营性业务挣的长期的、可持续的、稳定性高的利润。“一定动机性”的削减费用成本，以提升利润下面的费率变化，是常见的，而且具有一定动机性。尤其是看看行政支出和研发支出占营收的比例。小米的最近三年，营收规模分别为668亿元、684亿元、1146亿元。而行政开始反而占比反而降低，这说明为了上市，小米对此有调整。反过来，销售费用的上升，就是为了冲营收规模。具体来说，“两费”降低，可能是刻意对财务报销等，做了严格的约束。简单说，报销流程更麻烦，审核更严谨，不轻易给相关费放行。正常情况，一般保持平稳发展，或者适度下降或者上升，但中间，尤其是16年的这个波折转弯，基本就告诉大家，这是经过精心调整约束的。研发降低，很能说明这个问题。同样，在去年的时候，在小米的哥们，也证实了这个规章制度的建立，财务审核更加麻烦。总结：费用支出的调整，一方面提高利润，另一方面提升营收，当然，这是非常common的手段，没什么好异议的。全文总结上面三个问题，尤其是研发与股份支付的黑匣子，必须好好分析。使用PE估值方法的朋友，需要睁大双眼看清利润，最好自己做调整核算一下。对于长期价投们，也需要分析，看看研发费用的投入究竟多少，才能更加有效的分析企业实际竞争力。此外，作为彩蛋方法，我也分析一下利润对应的经营现金流情况，更好的核实利润情况：当然，利润并不等于经营现金流量净额，而且非常不准确。尤其是在企业大规模扩张的时候，因为会伴随的存货等相关东西的扩张，很多利润投入到备货当中。根据现金流分析利润质量，只是一个角度利润的角度。巴菲特的搭档查理芒格就说过：“我们不喜欢那些每年挣了钱，给我一堆设备的企业，尤其是工程行业，扩张到最后，发现挣的钱，全变成一堆机器设备。我们喜欢能够自由现金流。”还有一点，在现金流情况这块，小米披露的信息（仅仅我个人想法），还不如大陆的企业财会准则，有点小小遗憾的。当然，小米并非登陆A股，并不需要遵守A股的准则。至于小米CDR怎么披露，看政策吧。彩蛋方法二，我们也可以通过所得税情况，看利润：税法的考量维度，也是一个非常好角度，去核实利润的实际情况。2017年缴纳所得税21亿元。但由于小米经营地区广泛，各地区税法不同，所以也是大致估算一下。具体税率如下介绍：具体多少，大家自行判断。
郑重申明：本人长期看好小米，短期不确定。对于小米的利润的分析，包括利润粉饰情况的讨论，只是个人理解。在IRFS　、GAAP等财会准则中，这块是有一定自由裁量权的。因此上面分析，并不能成为判断小米公司财会政策不合理论证一句话，小米利润相关的会计政策是合法合规的，但是基于我个人对企业实际理解，会更注重企业经营层的核心利润判断，这个利润判断，可以作为个人参考。（本文首发钛媒体）【钛媒体作者介绍：秋源俊二，微信公众号：QYJEQYJE】
本文来源：钛媒体
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小汇是非常喜欢小米的。3年前买的小米4，我一直视若珍宝，特别是在没暖气的魔都，冬天带在身上，就相当于带了一块暖宝宝，暖手效果真真是极好的。这手机自发热功能对体寒的人来说，简直太赞了。最近，传出小米要上市了。听到自己喜欢的企业发展得很好，小汇的心情，甚至比刚看到HRGO学堂“你听课打卡，我全额返现”这个活动时，还要激动。（插播广告，HRGO老板撒币活动请看今天的次条文章）虽然具体上市时间未定，但估值已经2000亿美元了，相当于2/5的腾讯，1/2的阿里，2个半百度，3个半京东。而这家公司成立到现在只有7年时间。事业合伙人制度诞生小米千名千万富翁有权威机构预测，小米的IPO有望成为“本年度世界最大的科技公司上市”。一旦上市，工号前100位的，将跃升为亿万富翁，工号前1000位的也至少是千万身家。而小米内部已经开始以950亿美元的估值回购员工手中的期权，哪怕手中只有几千期权就已经价值超百万了。公司上市、员工暴富的大戏又将上演，“人无股权不富”这句话再次被验证。而反观小米的工资待遇，与其他互联网大厂相比，并不高：年终奖2-3个月工资，小米的十多位总监年薪只有50到60万。但是小米的十多位总监的期权，最差的一位是9000多万RMB。因为股权，小米目前身价过亿的差不多有50人。工资不高却一样能够激励员工，小米得益于事业合伙人制度。雷军花费80%的时间来找人，这让小米从一开始就拥有8个各挡一面的事业合伙人，而其余初创期的四十多名员工自掏腰包成为公司的原始股东。小米事业合伙人各管一块，充分授权，各自全权负责自己负责的一块业务或职能，其他人不予干预。而其组织架构基本是只有三级：合伙人-新主管-员工。最大程度的激励员工，这是事业合伙人制度的魅力，也让公司变得不是老板一个人的公司。（系统地学习合伙人制度，请在人力资源分享汇后台发送：合伙人）身价千万的背后工作从来都不轻松2016 年的小米年会上，雷军说，“我们所有的工作，都不自觉地围绕销售任务来展开，每天都在想怎么完成。在这样的压力下，我们的动作变形了，每个人脸上都一点一点失去了笑容。”于是，雷军提出，“所以我们定下了 2016 年最重要的战略：开心就好。然后2016年，小米遭遇了滑铁卢，业绩下滑23%.于是2017年年会上，雷军发现开心也没什么好的，还是撸起袖子加油干，定个小目标吧：收入破千亿。所以你看，那些扬言小米没有KPI，工作比较轻松的，都是不存在的。小米的目标就在那里，你提不提KPI都一样。在这个目标下，小米从老板到员工，年度关键词，除了加班，还是加班。去年58同城996工作制（996就是早9点到晚9点，一周上6天班）被喷得体无完肤。其实小米也一样，只是没有像58同城那样招黑，6*12H的工作时间，小米员工都已经习惯了。有媒体甚至将华为和小米的工作方式进行了对比，结果令人震惊，你会发现小米员工的“艰苦”程度，跟狼性著称的华为比，有过之而无不及。身价千万的背后，工作强度你想都不敢想。这样的员工，也的确配做合伙人。没有钱多事少离家近你到底配不配得上高薪欲带皇冠，必承其重。想要高薪、想要股权，却把公司当成养老院，每天磨洋工、混日子，这等好事恐怕轮不到你。从来都没有一种工作叫钱多事少离家近。16年11月一名阿里员工在社交媒体上发了封长信，抱怨阿里经常加班，公司冷酷无情。在这篇近4000字的公开信中，共提到“HR”16 次。信中写道：“我真的很累，死亡对于来说会很轻松。阿里巴巴HR，善恶终有报，天道好轮回。不信抬头看，苍天饶过谁。”加班时间长，最后也是让HR来背锅。但对于这封公开信的评论里，点赞最高的评论不是喷阿里HR，而是：身体不行就别干，别想着拿着阿里、华为的工资，混着公务员的日子。网友的评论一针见血。正如天下没有免费的午餐，公司也不可能养闲人，更不可能高薪去雇用一位没有价值的人。所以这些年来，小汇最反感的就是那些在公司毫无建树却一直抱怨待遇差的人。别人的财务自由，不是来自于运气，而是来源于努力。羡慕别人的高薪，羡慕别人的股权，那就努力让自己配得上高薪、值得被给予股股权，而不能只看到贼吃肉、看不到贼挨打。因而，小汇真心希望小米能够如愿上市，让这些为公司努力付出的员工得到应有的回报，让每一份员工的耕耘，都看得到收获。
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