中国软件国际分拆业务 A股借壳博通股份重组蛇吞象_财经评论(cjpl)股吧_东方财富网股吧
中国软件国际分拆业务 A股借壳博通股份重组蛇吞象
　　值得注意的是，截至8月2日收盘，中软国际(中国)母公司中国软件国际的总市值约为72.12亿港元，按照最新的1港元兑换0.8543元人民币计算，其总市值约为61.61亿元，甚至低于博通股份本次收购中软国际科技和华腾软件各100%股权的63.31亿元合计作价。 　　曾传闻将被奇虎360回归A股借壳的博通股份(600455.SH)，8月3日公告证实了传闻终究是传闻。 　　当日博通股份正式公布了其最新重组预案显示，拟向中软国际(中国)定向发行股份购买中软国际科技和华腾软件各100%股权，而中软国际(中国)系港交所上市公司中国软件国际(00354.HK)全资子公司。交易完成后，中软国际(中国)将接替西安经发集团成为博通股份控股股东。 　　“关于奇虎360借壳博通股份，至少我没有听说过双方有过接触。”博通股份董秘蔡启龙8月3日对21世纪经济报道记者说。 　　而博通股份本次构成重组上市的交易亦属典型的蛇吞象。 　　资料表明，中软国际科技和华腾软件各100%股权合计作价63.31亿元，但博通股份停牌前总市值仅为30.69亿元。 　　标的作价高于母公司市值 　　根据重组预案，收购中软国际科技和华腾软件各100%股权交易完成后，中软国际(中国)将持有博通股份72.18%股份，现有控股股东西安经发集团的持股比例将由20.60%下降至5.73%。 　　值得注意的是，截至8月2日收盘，中软国际(中国)母公司中国软件国际的总市值约为72.12亿港元，按照最新的1港元兑换0.8543元人民币计算，其总市值约为61.61亿元，甚至低于博通股份本次收购中软国际科技和华腾软件各100%股权的63.31亿元合计作价。 　　但对于为何不按中国软件国际市值进行整体收购的问题，蔡启龙向21世纪经济报道记者表示，“我现在回答不了，你可以把问题提出来，我们会在8月8日召开的资产重组媒体说明会上统一回答。” 　　公告显示，中国软件国际于2003年香港上市，其现有两大业务板块分别是技术和专业服务集团(TPG)和互联网IT服务集团(IIG)，本次拟注入博通股份的中软国际科技及华腾软件系其TPG业务经营主体，与其保留的IIG业务板块实现经营主体层面的分割。 　　而博通股份此番收购中软国际科技及华腾软件，由于涉及港股中国软件国际的业务分拆，其分拆建议申请、保证配额豁免申请和股东通函尚需呈交香港联交所审批。 　　事实上，与奇虎360借壳传闻相伴生，博通股份本次收购中软国际科技及华腾软件也是停牌中途的新目标。 　　“公司拟收购南京芯传汇100%股权未能获得股东大会通过后，西安经发集团建议博通股份继续推进，公司因此从5月5日起停牌。”蔡启龙说，“公司是在停牌期间才与中软国际接触的。” 　　按照公告，博通股份于1月22日披露拟作价3.5亿元收购南京芯传汇100%股权，并募集配套资金3.3亿元，但却在4月22日的股东大会上被中小股东否决。 　　之后，控股股东西安经发集团以“有利于上市公司产业结构调整和提高盈利能力”为由，要求博通股份召开董事会会议继续审议，而博通股份亦称正在组织中介机构及相关各方商议和制作相关文件。至5月19日，西安经发集团却又发函称，其正在与新的目标资产接触，明确为新的重组事项，不再建议继续推进收购南京芯传汇事项。 　　而这两次重组不同的是，除了拟收购资产价值相差悬殊，西安经发集团还要在最新的重组中让出控股股东位置，并且两者发行股份购买资产的定价基准日也不一样，上次的发行价按前60个交易日均价定价为40.89元/股，这次却按前120个交易日均价确定为39.07元/股。 　　评估值前后差异悬殊 　　博通股份重组预案表示，标的公司(中软国际科技及华腾软件)作为国内软件服务的领先企业，近10年的复合增长率超过了30%。 　　博通股份收购中软国际科技及华腾软件的估值更是不菲，据公告，以日为预估基准日，中软国际(中国)持有的TPG业务资产(中软国际科技和华腾软件之100%股权)进行模拟合并归属于母公司净资产为 14.16亿元，采用收益法预评估的TPG业务资产股东全部权益价值为63.31亿元，评估增值 49.15亿元，增值率347.1%。 　　但标的公司评估值的前后差异却堪称惊人。 　　公告表明，中软国际科技以日为评估基准日，采用收益法评估的净资产评估值为 48782.27万元。华腾软件截至日的净资产评估值为30800万元。 　　标的公司此前的转让价格也显著低于此次博通股份的收购价。 　　据公告，经日股东会审议通过，经日股东会审议通过，华为技术将所持占中软国际科技40%的4000万元出资额转让给中软国际(中国)，交易对价为20172.66万元。 　　由此，华为技术获得中国软件国际等值于港币23830.66万元的普通股股份，每股价格约2.8港元，合计发行8510.95万股。 　　此外，日，华东电脑(600850.SH)将其所持占华腾软件8.78%的520.37万元出资额转让给中软国际全资子公司衷道投资，交易对价为3100万元。 　　不过，重组预案称，中软国际科技尚有5家海外子公司的股权转让手续正在办理中。而华腾软件并无业务及资产整合情况。 　　此番重组，中软国际(中国)承诺，标的公司2016年至2018年合计实现的净利润数分别不低于4亿元、5.6亿元和7.56亿元。这与其2013年至2015年的业绩对比，可谓是超常规的高速增长目标。 　　公告表明，中软国际科技今年上半年的净利润出现了突增现象，达到16984.59万元，其此前的2013年至2015年净利润分别仅为8028.97万元、7724.58万元与7926.75万元。但华腾软件却似乎存在下降趋势，其2013年至2016年上半年净利润分别为7004.79万元、12606.25万元、9573.43万余和4101.55万元。 　　而重组预案表示，标的公司业务无明显季节性特征。 　　对于标的公司上述不同估值、转让价格差异等的问题，蔡启龙对21世纪经济报道记者表示，“暂时不好回答，要跟券商研究之后，把有共性的问题综合到一块，在8月8日统一回答。”
中软国际市值62亿。。收购中软的2个子公司需要63个亿？？
对于中国软件来说算是什么？利好吗？
: 对于中国软件来说算是什么？利好吗？
我就搞不清这个中国软件国际就是中国软件吗？如果是，就肯定是利好。
这新闻出的，啥意思
如果整体收购中软国际62亿，不光是TPG业务，还包括IIG业务，现在63亿只是收购了TPG业务。
坑爹呀，即使利润不达标，全额补偿有什么关系呢？还净赚几十亿呢。最后坑谁？
看看中概股回归后的股价，能和海外的相比吗？
然后360在借壳中软
: 如果整体收购中软国际62亿，不光是TPG业务，还包括IIG业务，现在63亿只是收购了TPG业务。
如果IIG业务处于亏损阶段尼？你也要？
这个记者真的是傻逼一个，这点也不懂？母公司是市值，是市场给的，市场可以高估，也可以低估，能拿来比较吗？再说母公司还有其他业务如IIG，那估值肯定不一样，其他业务如果处于亏损状态，母公司整体估值也会受影响，这么简单的道理也不懂，这种记者吃干饭的？再说，A股市场是新兴市场，估值相对来说比较高，母公司当然愿意把最好的，盈利最高的资产注入，真是傻逼一个
上海网友 : 这个记者真的是傻逼一个，这点也不懂？母公司是市值，是市场给的，市场可以高估，也可以低估，能拿来比较吗？再说母公司还有其他业务如IIG，那估值肯定不一样，其他业务如果处于亏损状态，母公司整体估值也会受影响，这么简单的道理也不懂，这种记者吃干饭的？再说，A股市场是新兴市场，估值相对来说比较高，母公司当然愿意把最好的，盈利最高的资产注入，真是傻逼一个
这些记者无利不起早。
估计很难通过
广大股民不幸，又是增发重组，该值上万的，现在只值上千了？？？
广大股民不幸，又是增发重组，该值上万的，现在只值上千了？？？
上面三只戆逼，气死你们
研报日期：　　中国软件国际(00354)　　交易介绍：　　上市公司发行股份，收购中软国际TPG 业务的西安及上海华腾软件公司，发行对价63.31 亿元人民币，发行均价为39.07 元，博通大股东变更为中软国际中国，占比72.18%。业绩承诺2016 年4 亿元人民币，2017 年为5.6 亿元人民币，2018 年为7.56 亿元人民币，博通增发后2.2 亿股本，锁定期中软国际中国及西安金花集团、金茂实业公司（5%多）为36 个月。对赌是按照证监会规定，未达成的话按比例赔偿股份。业务具有协同性，与西安博通地域上契合，重组对上市公司及当地产业提升比较好的契机。A 股昨...
: 这些记者无利不起早。
这个记着还是二十一世纪的，感情没吸取教训啊
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　　值得注意的是，截至8月2日收盘，中软国际(中国)母公司中国软件国际的总市值约为72.12亿港元，按照最新的1港元兑换0.8543元人民币计算，其总市值约为61.61亿元，甚至低于博通股份本次收购中软国际科技和华腾软件各100%股权的63.31亿元合计作价。
　　曾传闻将被奇虎360回归A股借壳的博通股份(600455.SH)，8月3日公告证实了传闻终究是传闻。
　　当日博通股份正式公布了其最新重组预案显示，拟向中软国际(中国)定向发行股份购买中软国际科技和华腾软件各100%股权，而中软国际(中国)系港交所上市公司中国软件国际(00354.HK)全资子公司。交易完成后，中软国际(中国)将接替西安经发集团成为博通股份控股股东。
　　“关于奇虎360借壳博通股份，至少我没有听说过双方有过接触。”博通股份董秘蔡启龙8月3日对21世纪经济报道记者说。
　　而博通股份本次构成重组上市的交易亦属典型的蛇吞象。
　　资料表明，中软国际科技和华腾软件各100%股权合计作价63.31亿元，但博通股份停牌前总市值仅为30.69亿元。
　　标的作价高于母公司市值
　　根据重组预案，收购中软国际科技和华腾软件各100%股权交易完成后，中软国际(中国)将持有博通股份72.18%股份，现有控股股东西安经发集团的持股比例将由20.60%下降至5.73%。
　　值得注意的是，截至8月2日收盘，中软国际(中国)母公司中国软件国际的总市值约为72.12亿港元，按照最新的1港元兑换0.8543元人民币计算，其总市值约为61.61亿元，甚至低于博通股份本次收购中软国际科技和华腾软件各100%股权的63.31亿元合计作价。
　　但对于为何不按中国软件国际市值进行整体收购的问题，蔡启龙向21世纪经济报道记者表示，“我现在回答不了，你可以把问题提出来，我们会在8月8日召开的资产重组媒体说明会上统一回答。”
　　公告显示，中国软件国际于2003年香港上市，其现有两大业务板块分别是技术和专业服务集团(TPG)和互联网IT服务集团(IIG)，本次拟注入博通股份的中软国际科技及华腾软件系其TPG业务经营主体，与其保留的IIG业务板块实现经营主体层面的分割。
　　而博通股份此番收购中软国际科技及华腾软件，由于涉及港股中国软件国际的业务分拆，其分拆建议申请、保证配额豁免申请和股东通函尚需呈交香港联交所审批。
　　事实上，与奇虎360借壳传闻相伴生，博通股份本次收购中软国际科技及华腾软件也是停牌中途的新目标。
　　“公司拟收购南京芯传汇100%股权未能获得股东大会通过后，西安经发集团建议博通股份继续推进，公司因此从5月5日起停牌。”蔡启龙说，“公司是在停牌期间才与中软国际接触的。”
　　按照公告，博通股份于1月22日披露拟作价3.5亿元收购南京芯传汇100%股权，并募集配套资金3.3亿元，但却在4月22日的股东大会上被中小股东否决。
　　之后，控股股东西安经发集团以“有利于上市公司产业结构调整和提高盈利能力”为由，要求博通股份召开董事会会议继续审议，而博通股份亦称正在组织中介机构及相关各方商议和制作相关文件。至5月19日，西安经发集团却又发函称，其正在与新的目标资产接触，明确为新的重组事项，不再建议继续推进收购南京芯传汇事项。
　　而这两次重组不同的是，除了拟收购资产价值相差悬殊，西安经发集团还要在最新的重组中让出控股股东位置，并且两者发行股份购买资产的定价基准日也不一样，上次的发行价按前60个交易日均价定价为40.89元/股，这次却按前120个交易日均价确定为39.07元/股。
　　评估值前后差异悬殊
　　博通股份重组预案表示，标的公司(中软国际科技及华腾软件)作为国内软件服务的领先企业，近10年的复合增长率超过了30%。
　　博通股份收购中软国际科技及华腾软件的估值更是不菲，据公告，以日为预估基准日，中软国际(中国)持有的TPG业务资产(中软国际科技和华腾软件之100%股权)进行模拟合并归属于母公司净资产为 14.16亿元，采用收益法预评估的TPG业务资产股东全部权益价值为63.31亿元，评估增值 49.15亿元，增值率347.1%。
　　但标的公司评估值的前后差异却堪称惊人。
　　公告表明，中软国际科技以日为评估基准日，采用收益法评估的净资产评估值为 48782.27万元。华腾软件截至日的净资产评估值为30800万元。
　　标的公司此前的转让价格也显著低于此次博通股份的收购价。
　　据公告，经日股东会审议通过，经日股东会审议通过，华为技术将所持占中软国际科技40%的4000万元出资额转让给中软国际(中国)，交易对价为20172.66万元。
　　由此，华为技术获得中国软件国际等值于港币23830.66万元的普通股股份，每股价格约2.8港元，合计发行8510.95万股。
　　此外，日，华东电脑(600850.SH)将其所持占华腾软件8.78%的520.37万元出资额转让给中软国际全资子公司衷道投资，交易对价为3100万元。
　　不过，重组预案称，中软国际科技尚有5家海外子公司的股权转让手续正在办理中。而华腾软件并无业务及资产整合情况。
　　此番重组，中软国际(中国)承诺，标的公司2016年至2018年合计实现的净利润数分别不低于4亿元、5.6亿元和7.56亿元。这与其2013年至2015年的业绩对比，可谓是超常规的高速增长目标。
　　公告表明，中软国际科技今年上半年的净利润出现了突增现象，达到16984.59万元，其此前的2013年至2015年净利润分别仅为8028.97万元、7724.58万元与7926.75万元。但华腾软件却似乎存在下降趋势，其2013年至2016年上半年净利润分别为7004.79万元、12606.25万元、9573.43万余和4101.55万元。
　　而重组预案表示，标的公司业务无明显季节性特征。
　　对于标的公司上述不同估值、转让价格差异等的问题，蔡启龙对21世纪经济报道记者表示，“暂时不好回答，要跟券商研究之后，把有共性的问题综合到一块，在8月8日统一回答。”
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　　《經濟通通訊社２６日專訊》中國軟件國際（００３５４）午後跌幅略縮至１５﹒４１％，報５﹒６元，但仍失守５０天線（６﹒２８元）及１００天線（５﹒７５８元），成交約９５６７萬股，涉資５﹒２８億元。今早該股曾暴跌２１％至５﹒２４元。　　中軟中午最新公布，管理層經過合理查詢後，判斷公司今日股價波動與媒體傳 ...
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中软国际（00354）即日逆市造好，放量上扬逾5%，升至1个月高位。【推介原因】1）分拆业务有助估值： 中软国际昨晚公布，出售上海华腾及中软国际科技服务予（沪：600455），涉资逾63亿元人民币，而博通将以发行代价股份支付，涉1.62亿股，占其扩大后股本约72.18%。这意味中软国际旗下TPG（技术专业服务集团）业务，拟透过借壳博通，实现在上交所的分拆上市。A股科技股估值高企，相信此项分拆亦有利于提升中软国际的港股估值。2）或受惠深港通开通：内地《证券日报》日前刊文称，深港通技术准备或已完备，8月有望推出试运行。从官媒口风来看，深港通不乏在本月公布开通的可能性。瑞信，相信深港通南下资金或对本港小型科技股感兴趣，因较大型科技股早已被纳入沪港通的港股通目标。该行推荐小型股名单中即包括中软国际。【观点策略】中软国际分拆业务于A股上市有利提升估值，加上其股价有望深港通通车而炒上，前景可看高一线，投资者不妨伺机吸纳。微信扫一扫，关注腾讯港股频道官方公众号：玩转港股（ihkstock）
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贴一段话：
This paper presents evidence that overturns two widely held
perceptions about China’s stock market and suggests that China would do well to
open this market to international investors and let it pick winners, too. First, we show that China’s stock market no
longer deserves its reputation as a casino. On the contrary, over the last
decade, the informativeness of stock
prices about future corporate earnings has increased steadily, reaching levels
that compare favorably with those in the US. Moreover, although China’s
financial market is largely inaccessible to foreign investors, the
cross-sectional pattern of its stock returns is strikingly similar to that in
global equity markets. Like global investors, Chinese investors pay up for
large stocks, growth stocks, and long shots, and discount for illiquidity and
market risk. In addition, the trend of stock price informativeness in China
over the last two decades is significantly positively correlated with the
efficiency of its corporate investment. Stock prices in China have become
strongly linked with firm fundamentals and appear to play an important role in
aggregating diffuse information and generating useful signals for managers.
Second, although the buy-and-hold return earned by
undiversified domestic investors in China’s stock market is depressed by the
market’s extremely high volatility, the market offers very attractive returns
to diversified international investors who can access them. Unlike stock
returns in integrated financial markets, stock returns in China exhibit very
low correlation with those in other large economies. At the same time, the
average monthly excess return on China’s stock market is twice that in the US. As a result, China offers high alpha with
respect to global risk factors to international investors who can access it.
However, this high alpha to potential international investors amounts to an
inflated cost of equity capital for China’s firms, constraining the investment
of its smaller and more profitable enterprises. In addition, the high
volatility of China’s stock market represents high systematic risk to Chinese
investors who cannot diversify it. Both of these problems would be mitigated by
opening financial capital flows between China and the global investment
community. Regulatory reforms over the last decade, such as the unlock of
state-owned shares, the introduction of the Qualified Foreign Institutional
Investor (QFII) program, and rules that have strengthened minority shareholder
protection, dividend policy, and disclosure, have done much to improve the
functioning of China’s stock market. But further reforms that liberalize
capital flows and improve stock price informativeness will be important to
increase China’s investment efficiency and fuel its continued economic growth.
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深港通“靴子落地” 港股A股各有所“好”
作者：佚名&&&
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　　编者按：市场期待已久的深港通终于靴子落地，8月16日获得国务院批准，并预期在4个月内开通。但是在机构眼中，深港通更多的是象征意义，在经济不断下行的压力之下，仅凭一个深港通很难撬动大盘进入上升通道，且“港股通”的短期表现会好于“深股通”。
　　根据沪港通的经验，深市稀缺标的将是关注的重点，港资会重点选择那些业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。港股中AH价差较高的股份及内地市场欠缺的标的更受内地机构投资者的欢迎，部分优质中小市值港股有望迎来炒作机遇。
　　深港通影响有限港资青睐绩优“稀缺货”
　　继日沪港通正式开通后，市场期待已久的深港通终于靴子落地，8月16日获得国务院批准，并预期在4个月内开通。利好消息兑现影响，A股市场“理智”度过了获批后的首个交易日。那么，深港通的开启对市场影响几何？
　　短期带来的增量资金有限
　　回顾过去一年多以来，沪港通开通后，从香港市场到A股市场，大起大落犹如过山车。但此次深港通的推出，市场气氛明显不及当年。对于深港通落地能否再次启动一轮牛市行情的疑问，增量资金的动向成为左右大盘的重要因素，而2014年11月开通的沪港通为深港通提供了一个可以借鉴的模板。从历史数据来看，沪港通推出后带来的增量资金并不显著。
　　截至日，沪股通剩余总额度为1543亿元，考虑到沪股通总额度为3000亿元，这意味着沪港通开通后1年半多的时间，沪股通已使用的额度还不到一半。从单日使用额度情况来看，除了开通日当天沪股通用满了130亿元上限外，再无单日用满额度的情况出现。事实上，自开通至今沪股通平均每日使用额度不足6亿元。
　　而在深港通细则中，最大的亮点就是不再设立投资总额度上限，这对市场来说是个好消息。但有不少市场人士表示，深港通还只是停留在概念上。有机构估算，深港通开通将为A股带来750~1500亿元的增量资金，对A股的推动作用不大。
　　与沪港通相比，深港通在基因上存在一些不足。比如，目前深市的市盈率远高于沪市和港股，这有可能导致国际资金短期内不会过深介入深市。遥想当年，从2014年11月沪港通启动之后，指数在多种因素合力下由2400点展开牛市直到2015年6月见顶。但业内人士指出，考虑到当前和沪港通推出时的市场环境的区别，深港通、沪港通的受益逻辑不能完全比照。
　　在机构眼中，深港通更多地是一种象征意义，是为了推进人民币国际化的进程，是A股加入MSCI指数的主要推进步骤之一。广发证券认为，在经济不断下行的压力之下，仅凭一个深港通是很难撬动大盘进入上升通道的。
　　深市稀缺标的将受益深港通
　　根据沪港通的经验，相对港股而言，深市稀缺标的将是关注的重点。深港通开通后，港资会重点选择那些业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股(见附表)。
　　沪港通开启至今，沪股通累计买入金额排名靠前的股票中，大秦铁路和上海机场是仅有的两家上榜的交运企业。在交运板块中，高速公路行业的周期性较弱，现金流充沛。记者梳理在深交所上市的公司发现，高股息率且未在香港上市的粤高速A和东莞控股，以4.57%和3.27%的股息率水平位居前列。
　　从沪港通及qfii的投资偏好看，海外资金一向以价值投资为主，所以重仓个股给投资者布局深港通提供了参考。在已经公布中报的公司中，海康威视颇受QFII偏爱。二季度末，共有3家QFII现身前十大流通股东名单，合计持有1.56亿股，占流通股比例为3.32%。除了海康威视，老板电器、歌尔股份、双汇发展等前十大流通股东中也都有2家以上QFII现身。
　　而对于尚未公布中报的上市公司，可以参考一季度被qfii重仓的深股通标的，其中也不乏一些资质不错的白马股。上市公司一季报显示，美的集团被4家QFII扎堆持有，深圳机场、格力电器、燕京啤酒、五粮液均有3只QFII集体现身。从QFII持股量占流通股比例看，QFII对宁波银行的持股比例超过15%，对苏泊尔、美的集团的持有比例在5%以上。
　　小心伪深港通概念股
　　对于有些所谓的深港通概念股，在华丽外表之下真实的受益情况并不显著，甚至完全扯不上关系，它们可能也是香港投资者眼中的稀缺标的，但稀缺并不能与港资流入划等号。
　　对于军工、有色和农业板块来说，在深港通的光环下，一度被认为是香港投资者眼中的“稀缺货”。事实上，香港机构投资者对军工股基本不感兴趣，他们偏向于业绩优良的大盘蓝筹股。这从沪股通开通后港资实际配置情况就能看出来，港资主要配置在食品饮料、非银金融、银行、汽车、公用事业等领域，在国防军工领域配置很少。
　　而近期大盘蓝筹股表现亮眼带动市场成交金额回升，叠加深港通利好预期，券商股也有一定程度的估值修复。但分析人士认为，深港通的开通将吸引海外增量资金入场，直接为券商带来业绩增长，但远水解不了近渴。上半年券商业绩大幅下滑，利润同比腰斩的公司比比皆是。
　　而从沪股通的经验来看，把深港通的投资机会放在AH折价股上并非良策。深港通获批的当天，AH折价股已仅存4只，且无一为深市标的。反过来，AH溢价最高的港股标的，本来会被炒家青睐而推高股价。但讽刺的是，反倒是A股的浙江世宝、山东墨龙、东北电气、新华制药、海信科龙几乎全部涨停，它们的共同点就是溢价率在100%以上且是深市个股，这样进一步拉开两地的差价，上演了“水往高处流”的反物理现象。
　　雪球资深投资者骑行夜幕的统计客指出，这“柏林墙”只是获准推倒，现在境外的水远未到来，就算来也不可能被打了鸡血去购买溢价最高的股票。所以，近日溢价最高的这5只深港通概念股，只是境内搏傻资金在兴风作浪。
　　深港通对港股的机会是历史性的
　　8月16日，在历时2年多准备之后国务院终于正式批准了《深港通实施方案》，深港通开通虽是中国资本市场开放的一小步，对香港证券市场影响却将是历史性的。从此，港股市场的生态有望发生重大的改变，这无疑会是一个里程碑的事件。
　　“港股通”的短期表现会好于“深股通”
　　笔者认为“港股通”的短期表现可能会好于“深股通”。以“港股通”现有的运行情况来看，“港股通”几乎在每个月都是呈现净买入状况。尤其是在最近两个月，随着美元的走强，国内投资者对港股的配置需求开始大幅攀升。截止到7月29日，“港股通”的使用额度已经达到了2008亿元，占到总额度的80.32%。如果照最近两月的增长速度，最迟两个月内，“港股通”的额度就将用完，开通“深港通”增加“港股通”的额度已经迫在眉睫了。
　　“港股通”在最近开始持续火爆的原因主要有两点：1，港股的低估值带来了很强的吸引力。由于内地的股市在近半年一直处于横盘震荡的状态，内地的投资者逐渐的把目光转向了香港。有很多优秀的内地企业都是在港交所上市，并且相比内地同类的企业，估值要低很多。2，随着欧元和英镑的走弱，美元开始走强，这促使内地投资者加强海外配置，实现资产多元化配置的需求，而“港股通”则是实现这一需求最便捷的手段。因此，在港股低估值和美元走强的背景下，虽然“港股通”仍然存在较高的汇兑费用、印花税及佣金，但是笔者认为投资者短期对于“港股通”的热情将会持续火爆，短期南下的资金将会大于北上的资金。
　　深港通开通后哪些港股有望受益？以沪港通为例，AH价差较高的港股股份及内地市场欠缺的标的更受机构投资者的欢迎。以持股价值计算，前10大通过港股通持有的股份为汇丰控股、建行、工行及腾讯等大型股。以持股数量占总股数计算，前10名除了神州控股外，其余均为AH价差较高的股票，当中包括京城机电、南京熊猫电子及东方电气等(见表1、表2)。
　　部分优质中小市值港股迎来机遇
　　目前港股共有1900多只股票，除了280多只中大市值股票外，大部分中小市值股很少有人问津，市场长期来很少给小股票合理的估值，其中近10%的股票甚至成交量非常稀少。
　　目前，港股市场的中小市值板块整体估值在5~6倍左右，是全球主流市场最低的，很多小股票PE才1~2倍，PB才0.1~0.5倍，股息率可以轻易到10%，个别的甚至在20%以上，而且这些股票很多都是内地的优秀企业。
　　另一方面，由于内地市场相对封闭，A股中小市值股票却长期享受高估值，可以说整体估值在全球市场是最高的，平均市盈率高达40~50倍。很显然，深港通正式开通后，两市场估值的“一高一低”将给市场必将带来巨大震荡，无疑这对港股市场的中小市值板块，尤其是质地优秀具高成长性的个股是重大机遇。
　　但是由于两地市场处于完全不同的“生态环境”，首先市场制度和交易机制不同(见表3)，尤其是市场监管、风险偏好、投资者构成等方面的巨大差异，内地投资者在通过深港通参与港股，抢抓小市值股票历史机遇的同时，也必须充分了解并深刻认识港股市场的风险。个人认为，参与港股的第一要务是必须规避“老千股”。根据本人多年的投资经验，港股的老千股一般具以下6个特征：一是名称中往往有“中国”二字；二是从K线组合能看出有大比例的送股与合股；三是经常会再融资，尤其是超低价供股；四是很少有现金派息；五是香港本地企业居多；六是往往都是仙股。
　　最后，笔者介绍3只小市值港股，仅供投资者参考。
　　1，宝龙地产：内地著名的商业地产开发与运营商，当前市值80亿港元，2015年每股盈利0.63港元，派息0.09港元，2016年上半年每股盈利0.32港元，预计全年每股盈利0.85港元，每股净资产6.3港元，现股价2.1港元，由于3年前公司在土地市场低迷时期利用超高的财务杠杆在上海拿地，被市场一度认为负债率过高而遭遇低估值。去年以来，公司成功地从之前的二三线城市向上海等一二线城市的战略转移，各项业务全面发力，公司进入良性发展阶段。随着新的优质项目逐渐交付及上海等高毛利率项目销售占比的提高，未来几年盈利与派息水平将会大幅提高。
　　2，中国软件国际：内地著名的软件供应商，集团现时主要客户包括华为、微软、腾讯汇丰银行和交通银行，共占公司2015年总收入约40%，其中华为占总收入占38%。
　　3，亿都(国际控股)：当前市值25亿港元，主要从事研发、制造及销售液晶显示器和液晶显示器模组。公司为A股江海股份的控股大股东，共持有2亿股，这部分市值就超过公司本身市值的1倍多。公司的主要看点是旗下从事OLED业务的昆山维信诺，这是曾获得国家技术进步一等奖的内地顶级技术公司。亿都控股的投资逻辑是：通过减持江海股份(大股东有减持意向)并分红，可以使持有亿都控股的成本逐渐归零、免费获得了一家国内顶级技术公司的股权、能分享这个一流的投资管理团队的长期价值。
责任编辑：cnfol001
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