作者：杨树
来源：京达财经
养元饮品(603156.SH)上市之前京达财经曾撰文认为六个核桃”陷入渠道扩张的增长瓶颈，文中从销售费用与净利润、员工数量、经销商数量等多个方面进行分析，并明确表示公司业绩增长乏力，还发现多家企业既担任公司的经销商，又是公司股东，难免保证交易的公允性，并质疑这些经销商和公司的利益高度一致，为谋求公司上市利益最大化，他们完全有可能大量囤货，为养元饮品虚增收入与利润。
如今养元饮品交出了上市后的首份年报，收入与净利润均出现同比下滑，印证了京达财经之前对养元饮品成长性方面的担忧。
养元饮品3月30日晚间披露的2017年年报显示，公司报告期内实现的营收、净利处于双双下滑的状态。其中，营业收入约为77.41亿元，同比下降13.03%；同期对应实现的归属净利润约为23.1亿元，同比下降15.72%。对于业绩下降的原因，养元饮品解释称主要是因为植物蛋白饮料的市场竞争不断加剧所致。
这种解释或许有些牵强，毕竟，几个月之前一心想着上市的养元饮品对植物蛋白饮料未来市场的描述可谓市场前景广阔，宣称已形成了自身的核心竞争力。前后不一的描述，形成了巨大的反差，这让投资者对公司业绩下滑的真正原因更加迷惑。
在京达财经看来养元饮品上市后业绩出现下滑或许是种必然。
上市前突击业绩，成长空间被透支
从近几年养元饮品营收入净利润的柱状图可以清楚的看到，自2013年开始，公司的营收与净利润突然成倍放大。这种增速近乎疯狂，完全脱离植物蛋白饮料行业的增长速度。增速令人难以置信。
养元饮品第一次IPO，是在2011年。但是在上会前一天因“尚有相关事项需要进一步落实”而被发审委宣布“取消”；倘若当时成功上市了，或许也就达不到今天近500亿市值了。
2012年，再次冲击IPO。不巧，次年1月证监会掀起的“史上最严格的IPO自查”，因其主动终止而告败。谋划了5年之后，2016年底，养元第三次IPO，也许是之前走过IPO的路线，懂得了如何做大市值，此次交出的成绩单，羡煞旁人。
我们注意到，在有多家企业及个人既担任公司的经销商，又是公司股东。
公司128 名自然人股东中，有18 名来自经销商。2010 年2 月，公司向包括20 名来自经销商的人士(其中2 名已全部出售其所持公司股份)在内的86 名自然人实施了定向增资。报告期，公司对此20 名股东所任职的经销商的销售额分别为3.7亿元、3.34亿元、3.11亿元和1.26亿元，占公司当期营业收入的比例分别为4.48%、3.66%、3.49%和3.44%。
自2014年以来，公司销售费用以及销售费用率开始逐年增加。公司所在的快消品行业需要持续在品牌打造、市场拓展、渠道建设方面投入较大规模的销售费用，主要包括广告费、开发费、促销费等。2014年-2017年，公司的销售费用分别为8.57亿元、9.21亿元、10.73亿元和10.73亿元，占营业收入的比例分别为10.38%、10.11%、12.06%和13.85%。
2014年-2017年，公司实现营业收入分别约为82.62亿元、91.17亿元、89亿元以及77.41亿元，自2015年以来，营收出现明显下降。一边是收入在减少，另一边是费用在增加，势必导致利润的下降。
值得注意的是，公司的综合毛利率较上一年也开始出现了下滑，2017年公司的毛利率为47.84%，比上年减少2.08个百分点。这一现象或许在未来几年会连续出现。
核桃乳单位售价变化并不大，单位成本的变化是导致核桃乳毛利率变化的主要因素，单听核桃乳的出厂价可以销卖2.08元，而成本价为1.1元。单位成本构成中，易拉罐的占比最大为每听0.57元，其次是核桃仁每听0.26元。报告期内公司核桃仁的平均采购价格有所下降。但是包装成本在上升，易拉罐采购价格和纸箱平均采购价格均有所上升，另外生产人员数量增加、工资薪金水平上涨、生产性固定资产增加、委托加工费水平的上涨等导致单位产品的人工费、制造费用、委托加工费上升，进而导致核桃乳单位成本上升。
根据2017年年报显示，子公司滁州养元2017年净利润6.53亿元，净资产为10.08亿元，对应ROE为64.75%；子公司河南养元2017年净利润4.19亿元，净资产4.97亿元，对应ROE为84.19%。
如此高的ROE在上市公司中极其少见，但同上一年相比，也出现了下降。
子公司滁州养元2016年净利润8.07亿元，期末净资产为11.55亿元，对应ROE为69.99%；子公司河南养元2016年净利润4.25亿元，期末净资产4.79亿元，对应ROE为88.73%。
业绩变脸，股价难承压而破发
养元饮品上市次日即开板，创出近几年新股最快开板纪录。在养元饮品上市之初刚询完价，就有先见之明的投资者预言“上市之日就是该股破发之时”。虽说预言没有成真，但上市仅19个交易日即跌破发行价。
不止一两个人对养元饮品的高价发行不看好，在很多人眼里，养元饮品跌破发行价是大概率的事，产品太单一，靠单品支撑整个公司业绩，况且业绩在下滑。
对公司高价发行股票而言，公司业绩出现下滑，高价发行的风险暴露无遗，最初参与申购中签的投资者如果没有及时落袋为安的话，肯定损失惨重。
实际上，在此之前，已发行的沪市最贵新股恒林股份（发行价格56.88元/股），以及发行价格仅次于恒林股份的步长制药（发行价格55.88元/股）在上市后的业绩表现都不尽人意，均出现不同程度的下滑。
从二级市场上的表现来看，在经历了上市最初的爆炒之后，两家公司的股价整体走势处于下挫状态并纷纷破发。
有投资者表示：上市之前业绩是连年上升；上市后业绩连年大幅下降，甚至到亏损！这就是A股永远的痛！
不差钱却要IPO的根本目的
养元饮品2017年年报中，资产负债表的“其他流动资产”显示银行理财产品75.6亿元，不仅如此，预收款还有28亿左右，种种迹象表明，该公司并不差钱。
其实早在IPO之前，京达财经就已经注意到，该公司上市前突击分红32.66亿元，大手笔分红后，账上仍躺着巨额现金，于是就开始对外进行乱投资等现象。
在众多投资的企业中，其中“中冀投资股份有限公司”最引人注意，是2016年8月，养元饮品与荣盛房地产发展有限公司等共同出资设立的，注册资本100亿元，养元认缴出资的比例为20.00%。2016年9月，养元实缴出资3亿元。2017年2月养元缴纳第二次出资7亿元。截止日，已出资10亿元，或开始涉足房地产业务。
从IPO前突击巨额分红与账面巨额现金乱投资可以看出，公司账面上并不缺钱。
按理说对于并不缺钱的公司，甚至将大量资金用于委托理财的公司IPO是不能通过发审会审核的。养元饮品面对账面上躺着巨额现金，早就意识到这一点，为了掩盖公司根本不缺钱的现象，公司选择在2016年、2017年上半年分别突击分红22.48亿元、11.48亿元，分红数额远超往年，大手笔分红后，截止日，公司货币资金仍有10.77亿元、其他流动资产47.81亿元因此IPO的必要性显得并不充分。
其实，公司2016年与2017年两年的合计分红金额多达33.96亿元，完全能够满足IPO募投项目32.66亿元的资金需求，可公司原有股东宁可选择分红也不愿将账上资金投入IPO新项目，可见原有股东对IPO项目的真实态度。
IPO募投资金中3.66亿用于衡水总部年产20万吨营养型植物蛋白饮料项目。然而，年上半年养元智汇植物蛋白饮料的产能利用率分别为65.5%、52.36%、47.86%、34.46%。公司在产能利用率不及一半之时，还要拓建项目，着实令人费解。
另外29亿用于营销网络建设及市场开发项目。其实就是广告项目，对于大股东来说，韭菜们，来吧！我之前赚的钱用来给自己分红了，现在需要投广告，把你们的钱给我，我用你们的钱去投广告。与之有何区别？
公司2017年度利润分配预案为10送4派26元。占总股本92%的非流通股股东又可以分得12.87亿元，而二级市场的投资者们仅获得1.12亿元。由此可见，高派息，最大受益人仍是大股东。养元饮品选择在估值最高时IPO或许不仅仅是为了圈钱，更可怕的是日后的解禁套现。
北京金荣联广告有限公司
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各位股民朋友好！我是盘之感，月有阴晴圆缺，股市也有涨有跌，K线有阴有阳。无论涨跌震荡，都要不以物喜不以己悲。周四收盘很高兴和大家一起谈股论金，也请大家多多转发和留言为盘之感增加人气！沪指今日单边下行，收盘跌逾1%，失守3100点整数关口；深成指与创业板指走势更弱，收盘重挫逾2%。市场成交量萎靡，两市合计成交不足4300亿元，行业板块普跌。收评：市场不相信眼泪，市场不同情弱者，市场不出让机会；股市的每一秒变化都是对成功者的奖赏和对失败者的惩罚。空头既然大开杀戒那么必然杀无赦！做股票必须学会向市场低
隔夜美股的大幅回调仿佛在狙击我们昨天的中阳线，不过我们市场今天还是稳住了！除了权重蓝筹受到拖累，整体并未受到太大影响，全天来看沪深两市维持震荡消化为主，总体健康，创业板则表现相对强势，
其实，有的时候墨迹也是有好处的，比如清洗获利的筹码（昨天普涨），清洗套牢盘（上方不坚定的，最怕墨迹），这些都有利于未来的行情！好了，狼道和大家一样，很无聊很困，但是一想到还要几万名股民在无耐、在恐慌、在不知所措之时，狼道打气精神，继续为了大家而努力！
从今日盘面来看，创业板指
老司基先让大家做个小测试：假设有一好朋友，天天吃你吃饭，连续请了11天。第12天时，他突然不请你吃了。请问：你会作何反应？对！老司基开篇说的就是格力电器不分红的事情。今天各色人等，开始吐槽：格力电器11年来年年都有分红，为何今年突然不分红啦？（这个理由，貌似和请吃饭一样一样的哈～）去年业绩辣么好，居然留钱搞集成电路，这是要振兴“中国芯”么？不管理由是什么，对持股的投资者来说，都是预期中的“大红包”不翼而飞了。于是，你卖我卖，今天格力的股价盘中曾一度跌停啦。
今天，A股市场因为格力电器不分红引
据统计，去年的今天上证50涨幅为2.53%，而今年以来创业板指涨幅为2.81%。相当的涨幅，却带来截然不同的体验感。图：当下创业板指与去年同时期上证50走势对比不过，这丝毫不影响级掌柜真诚的发问：今年的成长会是去年的价值吗？A股成长者，在印象中大多被浓缩成二者：● 一曰创业板；● 二则中证500。今年创业板霸气演绎主场风范，但中证500却总是差了点火候，同被冠以成长之名，两者究竟有什么差别？行业架构不同从重仓行业来看，无论是创业板指还是中证500，电子、计算机、医药生物都是排名前列的行业。而这三
今天A股一洗前霾，创业板反弹大涨3%+，相关基金红通通一片，级掌柜昨天的乐观终究没被打脸。当下市场动荡，暴涨暴跌互现，级掌柜私以为，这是最好的“投机”时刻。暴跌时买入等待上涨，大幅摊薄成本的操作简直666！“那么问题来了，在茫茫基海中，如何能选到一只对的基金？”级掌柜以为，这首先要参考基金的历史长期业绩。为何选基要关注长期业绩？
“长期投资”和“时间的玫瑰”可以说是基金投资观念中的主流了，因此选基自然需要关注长期业绩。为何一定是长期业绩呢？我看短期的不行吗？要回答这个问题，
今天的市场，波澜不惊，大盘小幅调整，创业板指以0.69%的涨幅继续领涨。今天还有一件比较糟心的事情，128037岩土转债又破发啦，收盘价在95元附近！说实在的，老司基昨晚想到了它可能破发，但如此疲弱完全没想到。转债市场最近不太平，主要是市场担心辉丰转债（128012）出现违约，这几天狂跌不已，昨天曾一度跌破83元，创下了转债历史上的最低价。
为了对大家的资金负责，避免大家申购转债破发套牢，老司基做出了一个艰难的决定——从今天开始，不在文章中提示任何新转债的申购机会！已经破发的转债，按照之前的
近期的市场波动较大，在市场呈现震荡态势时，定投就有了更多的优势，因为这样可以均摊成本。　　说起定投，大家不禁好奇：分批买入的基金，收益率该如何计算呢？今天，我们就跟大家一起来研究下比较容易理解的简单收益法：　　计算方法一：定投收益率=收益/本金=(市值-本金)/本金　　该方法在计算时无需考虑定投次数、定投周期，只需简单的加和投入资金作为本金，把现有的(市值-本金)作为收益，计算出简单收益率。因此，被称为最简单、直观的方法。通常我们所说的定投收益率就是按照这种方法计算的，举例说明：　　小明每期定投
早春四月，最是一年好时节，但投资圈似乎并不平静……从1月地产股集体齐涨、2月A股市场暴跌、3月大批“独角兽”企业崛起到4月中美贸易摩擦、中兴遭美国禁购7年，不知道小伙伴有没有被一波一波的信息给乱了阵脚。不知道2018年国内外投资环境如何？不知道应该如何进行资产配置？就在4月20日，国联安基金2018年年度策略会在福建泉州举行，国联安“权益投资天团”向来自全国各地核心客户、机构投资者分享了宏观经济、投资展望、货币与资金面、市场判断及资产配置等投资观点。图：国联安权益投资团队分享最新投资观点不少投资
在之前文章的评论中，有基友问到如何避免买到雷同基金？ 买基金的避雷要点之一就是避免重复，这是个非常值得聊的话题。一方面，很多基金虽然名字不同，但因为基金合同里限制投资范围非常广，所以持仓重复的情况非常多，最简单的例子就是每年的冠亚军基金，你仔细看它们的年报就知道了。另一方面，很多基金挂羊头卖狗肉，最著名的就属去年被很多媒体吐槽的某互联网+基金，重仓股全是白酒，幸好去年白酒涨得好，不然非得被骂死。另外，刚好本周大部分基金的1季报都出来了，我们非常关注的重仓股信息也披露了，看基金的重仓股信息就可以帮
二十年筚路蓝缕，二十年“基情岁月”，截止今年3月，转眼公募基金已经正行弱冠之礼。截止到日，公募基金基金经理共有1720人，平均管理基金2.8只/人。如果按照管理年限排序，第30名的年限也才刚刚10.8年。这十年中，是三次波澜壮阔的牛熊更迭。能在风口浪尖上挺过来且取得好业绩的，无疑是个人管理实力的最强验证。而这30名老将无一例外执掌的都是主动性基金。明星基金和明星基金经理常常是基民乐此不疲的一个话题，我们常常在选择明星基金还是选择明星基金经理之间徘徊，但是大家细究你会发现，明星基金
各位股民朋友好！我是盘之感，月有阴晴圆缺，股市也有涨有跌，K线有阴有阳。无论涨跌震荡，都要不以物喜不以己悲。周四收盘很高兴和大家一起谈股论金，也请大家多多转发和留言为盘之感增加人气！沪指今日单边下行，收盘跌逾1%，失守3100点整数关口；深成指与创业板指走势更弱，收盘重挫逾2%。市场成交量萎靡，两市合计成交不足4300亿元，行业板块普跌。收评：市场不相信眼泪，市场不同情弱者，市场不出让机会；股市的每一秒变化都是对成功者的奖赏和对失败者的惩罚。空头既然大开杀戒那么必然杀无赦！做股票必须学会向市场低
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其实，有的时候墨迹也是有好处的，比如清洗获利的筹码（昨天普涨），清洗套牢盘（上方不坚定的，最怕墨迹），这些都有利于未来的行情！好了，狼道和大家一样，很无聊很困，但是一想到还要几万名股民在无耐、在恐慌、在不知所措之时，狼道打气精神，继续为了大家而努力！
从今日盘面来看，创业板指
8个交易日，上证综指拉下了5根大阴线，累计跌幅4.37%。我们极擅长为市场的暴跌找理由，或为安抚内心、或为重建信心。直到……一个理由被用了一万遍，你还不得不用第一万零一遍时，这也是种无奈。而客官们在寻求心理安慰时，也需要注意，在“贸易战”的阴云下，A股估值已经大幅下行。对标2016 年 1 月底上证综指的2638 点，虽然现在指数点位更高，但过去 2 年盈利累计增长 20%左右，当前全部 A 股PE（TTM，整体法）为18.1 倍，与当时的17.7 倍基本相同。上证综指2638点的估值底具有参考
中欧明睿新常态出现在了华夏聚惠FOF的 2018年1季度前十大重仓基金，也出现在了嘉实领航资产FOF 的2017年4季度前十大重仓基金。基金经理——周应波，从业8年，2014年加入中欧基金，累计任职两年多。任职两年多的基金经理，得到了两家FOF的青睐，肯定有什么过人之处吧。目前，管理三只基金，每只规模在20亿左右，管理总规模68亿。
再来看这只基金——中欧明睿新常态。2017年底的时候，机构持有比例已经达61.92%。从去年4季度，到今年1季度，该基金的重仓股有了较大变动，减仓了银行、地产、
在基金公司工作后，小编经常收到各路亲戚朋友的理财问题。上周和好友聚餐，三两句寒暄之后，好友忍不住大倒苦水：“都是明星基金，怎么自己一买就亏啊？”细问之后，才知道好友新手入门，年初买入了几只明星基金，持有三个月，算起来总共亏了十个百分点。看到好友就这样被套了，小编心里很不是滋味。大家选基金，最为看重的，就是基金的盈利能力。可是就像体重一样：同样是80公斤，有的人强壮，有的就虚胖。排名靠前的基金收益个顶个都好看：有的基穿越牛熊，像恒星一样为投资者不断贡献光和热；有的基只是靠运气吃饭，明明是流星，却被
老司基先让大家做个小测试：假设有一好朋友，天天吃你吃饭，连续请了11天。第12天时，他突然不请你吃了。请问：你会作何反应？对！老司基开篇说的就是格力电器不分红的事情。今天各色人等，开始吐槽：格力电器11年来年年都有分红，为何今年突然不分红啦？（这个理由，貌似和请吃饭一样一样的哈～）去年业绩辣么好，居然留钱搞集成电路，这是要振兴“中国芯”么？不管理由是什么，对持股的投资者来说，都是预期中的“大红包”不翼而飞了。于是，你卖我卖，今天格力的股价盘中曾一度跌停啦。
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随着人们工作、生活节奏的加快，在投资理财中，除了追求稳定收益外，方便快捷并能创造时间价值已经引起投资者的重视。　　投资者购买基金的主要目的是为了省去较多的资产配置时间。通过专家理财，来实现既得利益。但在人们实际购买基金时，常常具有时间管理的意识，而缺乏时间管理的方法。主要表现在对基金产品的购买时点、资金组合等缺乏应有的时间观念，不能巧打“时间差”，从而错过了很多获取收益的机会。　　认购期和申购期的“时间差”　　　　开放式基金其认购期一般为一个月，而建仓期却需要三个月。从购买到赎回，投资者需要面临
A股将在今年6月正式纳入MSCI新兴市场指数，迈向国际化。一时间，小建感觉朋友圈都被MSCI霸屏了！MSCI，即摩根士丹利资本国际公司，也被译成明晟公司，是美国著名的指数编制公司，也是全球影响力最大的指数提供商之一。MSCI编制的各项指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数，成为绝大多数国际投资者的风向标，一只股票被纳入某一重要的MSCI基准指数意味着可能带来相当可观的被动买盘，红利不容小觑。小建也想趁着A股“入摩”东风提前布局一下，看看能否小捞一把，查了一下资料，傻眼了：MSCI指数那么，相关
今天A股一洗前霾，创业板反弹大涨3%+，相关基金红通通一片，级掌柜昨天的乐观终究没被打脸。当下市场动荡，暴涨暴跌互现，级掌柜私以为，这是最好的“投机”时刻。暴跌时买入等待上涨，大幅摊薄成本的操作简直666！“那么问题来了，在茫茫基海中，如何能选到一只对的基金？”级掌柜以为，这首先要参考基金的历史长期业绩。为何选基要关注长期业绩？
“长期投资”和“时间的玫瑰”可以说是基金投资观念中的主流了，因此选基自然需要关注长期业绩。为何一定是长期业绩呢？我看短期的不行吗？要回答这个问题，
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关注天天基金六个核桃近日公布一季度报告 骄人成绩实现逆转
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近日六个核桃的母公司养元饮品发布了2018年第一季度的报告，以亮眼的成绩为股东们交出了一份满意的答卷。在第一季度报告中，显示养元饮品的营业收入为28.52亿元，同比增长20.12%，归属于上市公司股东
近日六个核桃的母公司养元饮品发布了2018年第一季度的报告，以亮眼的成绩为股东们交出了一份满意的答卷。在第一季度报告中，显示养元饮品的营业收入为28.52亿元，同比增长20.12%，归属于上市公司股东的净利润为9.3亿元，同比增长80.25%。就养元饮品营收、利润的双双飘红以及增长幅度，足见公司发展良好。而六个核桃作为养元饮品的核心产品，是养元饮品收入的稳定来源，因而，这一骄人业绩，也进一步坚定了六个核桃的市场信心。其实，不看业绩报告，光从六个核桃本身的发展来看，其实现业绩逆转，也是必然的事情。这主要可从三个方面来看：其一是从行业发展趋势来看。如今，饮品选择的标准，已经随着消费升级发生了变化。健康、营养的饮品，更受市场的欢迎，而且在未来的发展中，这一趋势将持续扩大。六个核桃作为核桃乳品牌，是营养、健康的植物蛋白饮料中的细分品类，而且在这一领域已经抢先布局，建立了优势。如此贴合行业发展趋势的六个核桃，随着市场空间的释放，必然带来销量的增长。其二是从品质方面来看。在核桃乳，甚至整个植物蛋白饮料领域，六个核桃能够多年来始终都是代表性的品牌，正是因为其过硬的品质。从核桃原材料的挑选，到核桃乳的生产工艺，直到送到每一个消费者手中，六个核桃对每一个环节都锱铢必较。这样，确保每一罐核桃乳安全送达消费者手中。对品质的注重，为六个核桃树立了在细分领域的长期优势以及在终端的信任。其三是从品牌建设方面来看。六个核桃作为养元饮品的大单品，不管是从研发、传播还是推广上，都投入很大。而且养元饮品通过六个核桃，深度把控渠道。将渠道和终端都拿在了手上，对于六个核桃的未来发展来说，其实已经没有了多大悬疑。所谓的业绩隐忧，其实只是市场在释放过程中周期性发展的一个正常过程。如今，随着消费升级春风的吹来，六个核桃已经拉开了下一轮增长周期的序幕。免责声明：本文仅代表企业观点，与凤凰安徽无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
[责任编辑：纪昱]
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈603156:养元饮品2018年第一季度报告_养元饮品(603156)_公告正文
603156:养元饮品2018年第一季度报告
公告日期：
公司代码：603156
公司简称：养元饮品
河北养元智汇饮品股份有限公司
2018 年第一季度报告
重要提示......3
公司基本情况......3
重要事项......6
附录......8
一、重要提示
1.1公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
1.2公司全体董事出席董事会审议季度报告。
1.3公司负责人姚奎章、主管会计工作负责人邢淑兰及会计机构负责人（会计主管人员）马永利
保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
1.4本公司第一季度报告未经审计。
二、公司基本情况
2.1主要财务数据
币种：人民币
本报告期末
本报告期末比上年度末增
13,527,564,194.93
11,190,111,419.48
归属于上市公司
11,547,565,357.31
7,336,906,696.15
股东的净资产
年初至报告期末
上年初至上年报告期末
比上年同期增减(%)
经营活动产生的
-771,537,293.55
-1,492,676,235.57
现金流量净额
年初至报告期末
上年初至上年报告期末
比上年同期增减（%）
2,852,286,595.78
2,374,545,703.75
归属于上市公司
930,039,485.76
515,959,481.21
股东的净利润
归属于上市公司
834,544,372.13
469,502,171.60
股东的扣除非经
常性损益的净利
加权平均净资产
增加2.17个百分点
收益率（%）
基本每股收益
稀释每股收益
非经常性损益项目和金额
√适用□不适用
币种：人民币
非流动资产处置损益
-147,041.07
越权审批，或无正式批准文件，或
偶发性的税收返还、减免
计入当期损益的政府补助，但与公
58,242,099.29
司正常经营业务密切相关，符合国
家政策规定、按照一定标准定额或
定量持续享受的政府补助除外
计入当期损益的对非金融企业收取
的资金占用费
企业取得子公司、联营企业及合营
企业的投资成本小于取得投资时应
享有被投资单位可辨认净资产公允
价值产生的收益
非货币性资产交换损益
委托他人投资或管理资产的损益
65,506,368.80
因不可抗力因素，如遭受自然灾害
而计提的各项资产减值准备
债务重组损益
企业重组费用，如安置职工的支出、
整合费用等
交易价格显失公允的交易产生的超
过公允价值部分的损益
同一控制下企业合并产生的子公司
期初至合并日的当期净损益
与公司正常经营业务无关的或有事
项产生的损益
除同公司正常经营业务相关的有效
套期保值业务外，持有交易性金融
资产、交易性金融负债产生的公允
价值变动损益，以及处置交易性金
融资产、交易性金融负债和可供出
售金融资产取得的投资收益
单独进行减值测试的应收款项减值
对外委托贷款取得的损益
采用公允价值模式进行后续计量的
投资性房地产公允价值变动产生的
根据税收、会计等法律、法规的要
求对当期损益进行一次性调整对当
期损益的影响
受托经营取得的托管费收入
除上述各项之外的其他营业外收入
3,745,391.15
其他符合非经常性损益定义的损益
少数股东权益影响额（税后）
所得税影响额
-31,851,704.54
95,495,113.63
2.2截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表
股东总数（户）
前十名股东持股情况
持有有限售
质押或冻结情况
股东名称（全称）
条件股份数
113,069,565
113,069,565
境内自然人
雅智顺投资有限公司
98,732,820
98,732,820
境内非国有
53,124,500
53,124,500
境内自然人
53,124,500
53,124,500
境内自然人
16,467,728
16,467,728
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
10,001,659
10,001,659
境内自然人
前十名无限售条件股东持股情况
持有无限售条件流通
股份种类及数量
中国农业银行股份有限公司－交银施
人民币普通股
罗德品质升级混合型证券投资基金
中欧基金－兴业银行－上海兴瀚资产
人民币普通股
管理有限公司
全国社保基金一一一组合
人民币普通股
中欧基金－宁波银行－骏远1号股票
人民币普通股
型资产管理计划
中国对外经济贸易信托有限公司－外
贸信托－银杏股票投资私募证券投资
人民币普通股
人民币普通股
中国建设银行股份有限公司企业年金
人民币普通股
计划－中国工商银行股份有限公司
人民币普通股
人民币普通股
中国邮政储蓄银行有限责任公司－中
人民币普通股
欧中小盘股票型证券投资基金(LOF)
上述股东关联关系或一致行动的说明
姚奎章先生为公司的第一大股东和实际控制人，并担任公
司董事长。姚奎章先生直接持有雅智顺投资有限公司
34.87%股权，并担任其执行董事兼总经理，是对其存在重
大影响的关联方，与其存在一致行动关系。范召林先生和
李红兵先生均直接持有雅智顺投资有限公司16.38%股权，
是其主要个人投资者。
表决权恢复的优先股股东及持股数量无
2.3截止报告期末的优先股股东总数、前十名优先股股东、前十名优先股无限售条件股东持股情
□适用√不适用
三、重要事项
3.1公司主要会计报表项目、财务指标重大变动的情况及原因
√适用 □不适用
1、货币资金期末较年初增长10.57倍，主要为首发上市募集资金到账及本期购买的银行理财
产品减少所致。
2、应收账款期末较年初增长2.36倍，主要系公司对大型超市和电商采用应收方式结算，由于
2018年春节延迟，大量销售发生在春节期间，3月末正值回款周期内，故造成应收账款同期增幅较大。
3、其他流动资产期末较年初下降44.59%，系购买的银行理财产品减少所致。
4、其他非流动资产期末较年初增长78.82%，系预付的工程设备类款项增加所致。
5、应付票据期末较年初增长142.39%，系办理的银行承兑汇票增加所致。
6、应付账款期末较年初下降30.50%，系我公司与供应商结清春节期间账款所致。
7、预收账款期末较年初下降77.15%，主要系本期经销商预收货款已符合收入确认条件，实现
销售收入所致。
8、应交税费期末较年初下降45.51%，主要系我公司支付年初企业所得税和增值税所致。
9、其他综合收益期末较年初增长34.47%，主要系我公司对长期股权投资权益的确认。
10、 资本公积期末为32.23亿元，系我公司2月份首发上市确认的股本溢价。
11、 税金及附加本期比上期增长30.23%，系本期实现增值税额增加，导致其税金及附加计提
基数增加。
12、 销售费用本期比上期下降40.45%，主要系今年广告投放媒体及阶段性策略的调整，导致
阶段性支出有所下降。
13、 管理费用本期比上期增长40.17%，主要系提高职工薪酬所致
14、 财务费用比本期上期减少677.75万元，主要系我公司存款利息收入增加所致。
15、 资产减值损失本期比上期增长314.78%，系应收账款增加导致计提资产减值准备增加。
16、 投资收益本期比上期增长41.11%，主要系银行理财产品收益增加所致。
17、 其他收益本期比上期增长30.68倍，主要系本期政府补助增加所致。
18、 所得税费用本期比上期增长74.24%，主要是利润总额增长所致。
19、 净利润本期比上期增长80.25%，主要系营业收入增长20.12%、原材料价格下降导致毛利
率增长3.00%，销售费用同比下降40.45%、投资收益同比增长41.11%。
20、 经营活动产生的现金流量净额本期为负，主要系我公司经营模式导致销售商品提供劳务
收到的现金在前期已流入所致。经营活动产生的现金流量净额本期比上期增长48.31%，主要系本期购买商品、接受劳务的付款方式中银行承兑汇票增幅较大，支付的现金减少所致。
21、 投资活动产生的现金流量净额本期比上期增长103.72%，主要系本期投资活动流出减少所
22、 筹资活动产生的现金流量净额本期为32.63亿元，系我公司首发上市资金到账，上期筹资
活动产生的现金流量金额为-1.60亿元，系上期发放部分现金股利。
3.2重要事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
√适用□不适用
2016年4月，GSFNutCompany,LLC（美国金州公司）向美国加利福尼亚东区联邦地区法院（法院）提起诉讼，起诉香港缤果国际贸易有限公司和本公司违反合约，需向其支付1,029.60万美元的货款以及相应利息及赔偿要求。日，本公司收到了法院相关诉讼文件（诉讼案件）。
2018年4月以来，诉讼双方鉴于与美国金州公司直接签订购售合同的是香港缤果国际贸易有限公司而非本公司、但香港缤果国际贸易有限公司却将其采购的核桃运送给本公司而产生的诉讼纠纷的复杂性、前景不明朗和持久性，诉讼双方均有意通过和解尽快结束跨国诉讼并专注于其正常的业务经营，并于4月9日签署《保密和解协议与一般解除》，约定本公司应向原告美国金州公司支付相当于总值一百六十五万美元的人民币偿付款（$1,650,000.00，依付款当日人民币兑美元的汇率所定）的和解偿付作为诉讼中申索的全面及最终的了结，在本公司支付前述和解偿付后的五日内，原告将撤销诉讼。
协议签署当日，本公司已完成支付和解偿付，同时确认营业外支出10,391,535.00元（按当日人民币兑美元汇率计算）。原告美国金州公司于当地时间4月12日撤诉。
3.3报告期内超期未履行完毕的承诺事项
□适用√不适用
3.4预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重大变动的警
示及原因说明
□适用√不适用
河北养元智汇饮品股份有
法定代表人
4.1财务报表
合并资产负债表
编制单位:河北养元智汇饮品股份有限公司
币种:人民币 审计类型：未经审计
流动资产：
6,484,217,537.30
560,581,595.30
结算备付金
以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产
衍生金融资产
1,000,000.00
59,419,977.06
17,693,770.64
78,332,526.85
97,031,751.01
应收分保账款
应收分保合同准备金
其他应收款
2,313,731.84
1,963,220.60
买入返售金融资产
635,390,248.69
886,847,596.34
持有待售资产
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
4,194,324,279.13
7,570,252,666.76
流动资产合计
11,454,998,300.87
9,134,370,600.65
非流动资产：
发放贷款和垫款
可供出售金融资产
80,000,000.00
80,000,000.00
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资
1,137,961,429.58
1,109,501,446.28
投资性房地产
647,844,445.66
660,536,211.52
42,701,122.15
37,975,736.12
固定资产清理
生产性生物资产
131,886,405.61
132,774,218.35
长期待摊费用
递延所得税资产
23,694,560.54
30,212,242.24
其他非流动资产
8,477,930.52
4,740,964.32
非流动资产合计
2,072,565,894.06
2,055,740,818.83
13,527,564,194.93
11,190,111,419.48
流动负债：
向中央银行借款
吸收存款及同业存放
以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融负债
衍生金融负债
858,904,336.53
354,354,876.04
154,724,614.12
222,639,161.31
646,760,608.29
2,830,888,671.45
卖出回购金融资产款
应付手续费及佣金
应付职工薪酬
26,065,053.43
32,971,615.95
130,991,904.40
240,388,331.67
其他应付款
74,694,419.30
83,163,166.07
应付分保账款
保险合同准备金
代理买卖证券款
代理承销证券款
持有待售负债
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债合计
1,892,140,936.07
3,764,405,822.49
非流动负债：
其中：优先股
长期应付款
长期应付职工薪酬
专项应付款
87,857,901.55
88,798,900.84
递延所得税负债
其他非流动负债
非流动负债合计
87,857,901.55
88,798,900.84
1,979,998,837.62
3,853,204,723.33
所有者权益
538,050,000.00
495,000,000.00
其他权益工具
其中：优先股
3,222,622,000.00
减：库存股
其他综合收益
58,306,505.98
43,359,330.58
247,500,000.00
247,500,000.00
一般风险准备
未分配利润
7,481,086,851.33
6,551,047,365.57
归属于母公司所有者权益合计
11,547,565,357.31
7,336,906,696.15
少数股东权益
所有者权益合计
11,547,565,357.31
7,336,906,696.15
负债和所有者权益总计
13,527,564,194.93
11,190,111,419.48
法定代表人：姚奎章
主管会计工作负责人：邢淑兰
会计机构负责人：马永利
母公司资产负债表
编制单位:河北养元智汇饮品股份有限公司
币种:人民币 审计类型：未经审计
流动资产：
6,452,347,360.52
547,426,240.65
以公允价值计量且其变动计入当期损
益的金融资产
衍生金融资产
1,000,000.00
50,923,657.08
13,419,014.31
68,853,450.85
88,300,303.90
其他应收款
2,245,506.17
1,911,233.10
362,286,849.64
562,357,356.04
持有待售资产
一年内到期的非流动资产
其他流动资产
4,193,225,004.10
7,565,932,666.76
流动资产合计
11,130,881,828.36
8,779,346,814.76
非流动资产：
可供出售金融资产
80,000,000.00
80,000,000.00
持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资
1,532,961,429.58
1,504,501,446.28
投资性房地产
261,648,477.82
265,747,218.56
24,864,069.51
20,307,491.41
固定资产清理
生产性生物资产
91,652,668.69
92,317,388.38
长期待摊费用
递延所得税资产
13,155,590.97
12,854,978.13
其他非流动资产
8,477,930.52
3,509,030.52
非流动资产合计
2,012,760,167.09
1,979,237,553.28
13,143,641,995.45
10,758,584,368.04
流动负债：
以公允价值计量且其变动计入当期损
益的金融负债
衍生金融负债
858,904,336.53
354,354,876.04
1,991,115,517.87
1,576,122,055.40
646,760,608.29
2,830,888,671.45
应付职工薪酬
21,695,212.99
28,472,125.07
18,968,787.45
70,614,227.34
其他应付款
69,283,938.00
77,244,862.41
持有待售负债
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债合计
3,606,728,401.13
4,937,696,817.71
非流动负债：
其中：优先股
长期应付款
长期应付职工薪酬
专项应付款
49,186,458.15
49,815,833.13
递延所得税负债
其他非流动负债
非流动负债合计
49,186,458.15
49,815,833.13
3,655,914,859.28
4,987,512,650.84
所有者权益：
538,050,000.00
495,000,000.00
其他权益工具
其中：优先股
3,222,622,000.00
减：库存股
其他综合收益
58,306,505.98
43,359,330.58
247,500,000.00
247,500,000.00
未分配利润
5,421,248,630.19
4,985,212,386.62
所有者权益合计
9,487,727,136.17
5,771,071,717.20
负债和所有者权益总计
13,143,641,995.45
10,758,584,368.04
法定代表人：姚奎章
主管会计工作负责人：邢淑兰
会计机构负责人：马永利
合并利润表
编制单位：河北养元智汇饮品股份有限公司
币种:人民币 审计类型：未经审计
一、营业总收入
2,852,286,595.78
2,374,545,703.75
其中：营业收入
2,852,286,595.78
2,374,545,703.75
手续费及佣金收入
二、营业总成本
1,755,358,264.67
1,742,873,235.17
其中：营业成本
1,458,613,011.57
1,286,869,865.57
手续费及佣金支出
赔付支出净额
提取保险合同准备金净额
保单红利支出
税金及附加
35,071,544.30
26,931,001.88
247,071,672.96
414,880,786.39
19,395,707.92
13,837,636.36
-6,941,317.54
-163,838.32
资产减值损失
2,147,645.46
517,783.29
加：公允价值变动收益（损失以“－”号填
投资收益（损失以“－”号填列）
79,019,176.70
55,998,846.32
其中：对联营企业和合营企业的投资收
13,512,807.90
资产处置收益（损失以“－”号填列）
-142,440.45
-51,363.03
汇兑收益（损失以“－”号填列）
60,032,716.16
1,894,879.33
三、营业利润（亏损以“－”号填列）
1,235,837,783.52
689,514,831.20
加：营业外收入
3,837,044.45
4,329,921.15
减：营业外支出
229,204.26
四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）
1,239,578,574.05
693,615,548.09
减：所得税费用
309,539,088.29
177,656,066.88
五、净利润（净亏损以“－”号填列）
930,039,485.76
515,959,481.21
（一）按经营持续性分类
1.持续经营净利润（净亏损以“－”号填
930,039,485.76
515,959,481.21
2.终止经营净利润（净亏损以“－”号填
（二）按所有权归属分类
1.少数股东损益
2.归属于母公司股东的净利润
930,039,485.76
515,959,481.21
六、其他综合收益的税后净额
14,947,175.40
归属母公司所有者的其他综合收益的税后净
14,947,175.40
（一）以后不能重分类进损益的其他综合
14,947,175.40
1.重新计量设定受益计划净负债或净资
2.权益法下在被投资单位不能重分类进
14,947,175.40
损益的其他综合收益中享有的份额
（二）以后将重分类进损益的其他综合收
1.权益法下在被投资单位以后将重分类
进损益的其他综合收益中享有的份额
2.可供出售金融资产公允价值变动损益
3.持有至到期投资重分类为可供出售金
融资产损益
4.现金流量套期损益的有效部分
5.外币财务报表折算差额
归属于少数股东的其他综合收益的税后净额
七、综合收益总额
944,986,661.16
515,959,481.21
归属于母公司所有者的综合收益总额
944,986,661.16
515,959,481.21
归属于少数股东的综合收益总额
八、每股收益：
（一）基本每股收益(元/股)
（二）稀释每股收益(元/股)
本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：0元，上期被合并方实现
的净利润为：0元。
法定代表人：姚奎章
主管会计工作负责人：邢淑兰
会计机构负责人：马永利
母公司利润表
编制单位：河北养元智汇饮品股份有限公司
币种：人民币 审计类型：未经审计
一、营业收入
2,850,235,877.80
2,372,970,129.19
减：营业成本
2,108,107,344.97
1,697,461,091.28
税金及附加
19,511,069.91
18,209,041.90
218,327,748.18
384,206,041.77
14,425,129.93
9,215,740.19
-6,932,143.57
-158,577.55
资产减值损失
1,831,826.40
127,452.99
加：公允价值变动收益（损失以“－”号填
投资收益（损失以“－”号填列）
78,990,249.01
1,455,933,232.68
其中：对联营企业和合营企业的投资收
13,512,807.90
资产处置收益（损失以“－”号填列）
-142,440.45
-51,363.03
3,402,945.58
1,599,042.40
二、营业利润（亏损以“－”号填列）
577,215,656.12
1,721,390,250.66
加：营业外收入
3,834,156.45
4,281,285.71
减：营业外支出
166,436.12
三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）
580,980,840.97
1,725,505,100.25
减：所得税费用
144,944,597.40
83,445,681.88
四、净利润（净亏损以“－”号填列）
436,036,243.57
1,642,059,418.37
（一）持续经营净利润（净亏损以“－”号
436,036,243.57
1,642,059,418.37
（二）终止经营净利润（净亏损以“－”号
五、其他综合收益的税后净额
14,947,175.40
（一）以后不能重分类进损益的其他综合收
14,947,175.40
1.重新计量设定受益计划净负债或净资产
2.权益法下在被投资单位不能重分类进损
14,947,175.40
益的其他综合收益中享有的份额
（二）以后将重分类进损益的其他综合收益
1.权益法下在被投资单位以后将重分类进
损益的其他综合收益中享有的份额
2.可供出售金融资产公允价值变动损益
3.持有至到期投资重分类为可供出售金融
4.现金流量套期损益的有效部分
5.外币财务报表折算差额
六、综合收益总额
450,983,418.97
1,642,059,418.37
七、每股收益：
（一）基本每股收益(元/股)
（二）稀释每股收益(元/股)
法定代表人：姚奎章
主管会计工作负责人：邢淑兰
会计机构负责人：马永利
合并现金流量表
编制单位：河北养元智汇饮品股份有限公司
币种：人民币 审计类型：未经审计
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
1,085,470,477.08
1,318,502,442.12
客户存款和同业存放款项净增加额
向中央银行借款净增加额
向其他金融机构拆入资金净增加额
收到原保险合同保费取得的现金
收到再保险业务现金净额
保户储金及投资款净增加额
处置以公允价值计量且其变动计入当
期损益的金融资产净增加额
收取利息、手续费及佣金的现金
拆入资金净增加额
回购业务资金净增加额
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金
66,077,135.53
8,391,950.75
经营活动现金流入小计
1,151,547,612.61
1,326,894,392.87
购买商品、接受劳务支付的现金
984,490,741.94
1,863,050,556.09
客户贷款及垫款净增加额
存放中央银行和同业款项净增加额
支付原保险合同赔付款项的现金
支付利息、手续费及佣金的现金
支付保单红利的现金
支付给职工以及为职工支付的现金
69,245,122.49
55,563,606.07
支付的各项税费
714,385,978.39
674,715,486.71
支付其他与经营活动有关的现金
154,963,063.34
226,240,979.57
经营活动现金流出小计
1,923,084,906.16
2,819,570,628.44
经营活动产生的现金流量净额
-771,537,293.55
-1,492,676,235.57
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金
8,764,920,000.00
8,866,020,000.00
取得投资收益收到的现金
66,183,710.02
48,526,513.32
处置固定资产、无形资产和其他长期资
产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现
收到其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计
8,831,169,124.02
8,914,588,580.92
购建固定资产、无形资产和其他长期资
12,924,081.07
11,670,763.13
产支付的现金
投资支付的现金
5,385,900,000.00
7,218,088,865.28
质押贷款净增加额
取得子公司及其他营业单位支付的现
支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计
5,398,824,081.07
7,229,759,628.41
投资活动产生的现金流量净额
3,432,345,042.95
1,684,828,952.51
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
3,285,646,705.00
其中：子公司吸收少数股东投资收到的
取得借款收到的现金
发行债券收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金
821,338,915.50
筹资活动现金流入小计
4,106,985,620.50
偿还债务支付的现金
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
160,000,000.00
其中：子公司支付给少数股东的股利、
支付其他与筹资活动有关的现金
844,157,427.90
筹资活动现金流出小计
844,157,427.90
160,000,000.00
筹资活动产生的现金流量净额
3,262,828,192.60
-160,000,000.00
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额
5,923,635,942.00
32,152,716.94
加：期初现金及现金等价物余额
557,531,595.30
649,185,847.20
六、期末现金及现金等价物余额
6,481,167,537.30
681,338,564.14
法定代表人：姚奎章
主管会计工作负责人：邢淑兰
会计机构负责人：马永利
母公司现金流量表
编制单位：河北养元智汇饮品股份有限公司
币种：人民币 审计类型：未经审计
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
1,074,113,988.97
1,315,252,395.14
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金
11,181,067.55
7,456,878.17
经营活动现金流入小计
1,085,295,056.52
1,322,709,273.31
购买商品、接受劳务支付的现金
1,325,404,575.72
2,208,385,041.12
支付给职工以及为职工支付的现金
57,652,936.10
37,003,819.61
支付的各项税费
360,172,684.02
404,485,944.78
支付其他与经营活动有关的现金
128,491,351.24
181,049,104.09
经营活动现金流出小计
1,871,721,547.08
2,830,923,909.60
经营活动产生的现金流量净额
-786,426,490.56
-1,508,214,636.29
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金
8,720,000,000.00
8,653,570,000.00
取得投资收益收到的现金
66,154,782.33
48,460,899.68
处置固定资产、无形资产和其他长期资
产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现
收到其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计
8,786,220,196.33
8,702,072,967.28
购建固定资产、无形资产和其他长期资
12,400,778.50
3,612,941.49
产支付的现金
投资支付的现金
5,345,300,000.00
6,954,470,000.00
取得子公司及其他营业单位支付的现
支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计
5,357,700,778.50
6,958,082,941.49
投资活动产生的现金流量净额
3,428,519,417.83
1,743,990,025.79
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
3,285,646,705.00
取得借款收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金
821,338,915.50
筹资活动现金流入小计
4,106,985,620.50
偿还债务支付的现金
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
160,000,000.00
支付其他与筹资活动有关的现金
844,157,427.90
筹资活动现金流出小计
844,157,427.90
160,000,000.00
筹资活动产生的现金流量净额
3,262,828,192.60
-160,000,000.00
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额
5,904,921,119.87
75,775,389.50
加：期初现金及现金等价物余额
544,376,240.65
593,886,992.15
六、期末现金及现金等价物余额
6,449,297,360.52
669,662,381.65
法定代表人：姚奎章
主管会计工作负责人：邢淑兰
会计机构负责人：马永利
4.2审计报告
□适用√不适用
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