帖子主题：雷思海:从股市大跌，看世界危局下的中国走势
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雷思海:从股市大跌，看世界危局下的中国走势
今天A股大跌。 为什么？ 笔者以为，除了走势自身已经孕育跌势这个最重要的因素之外，市场资金对《人民日报》5月9日“权威人士”访谈文章的理解，也是一个可能的方面。 1、也算是中国未来之福 这未尝不是一件好事。 有些事情，就是个短痛与长痛的选择问题。 比如股市。 在5月8日（昨天）的《一周政经趋势解读》的中国部分，笔者曾经这样谈到A股： [i] A股制度底的不确定，是当前A股最大的问题。从注册制到战略新兴板，从退市制度到中概股回归，从监管到执业资格考试，统统都存在着不确定性，管理层的意图一直也没有向市场明确。这个模糊在牛市时可能问题不大，但到了熊[/i]市，就是个大问题。 以往的积弊太多了，解决方式不外乎长痛与短痛两种方案。短痛是壮士断腕，推到重来，向死而生；长痛就是慢慢维护，慢慢解决，长期煎熬。 到底是长痛还是短痛，目前还没有看到拍板的迹象。
在上期的一周中，我们谈到2980（最低2972）是决定反弹继续与否的关键一线，周五这条线已经跌破，因此，下周，A股继续震荡走弱调整的可能性比较大。 总体而言，这轮反弹走得将会比较曲折（差的情况下，甚至不排除中途夭折），因为中期（6个月）以后的情形，现在大家都不能太确定。 这是周日我们的判断，有了周一《人民日报》的那篇文章，A股大跌也可以理解了。这轮反弹的夭折命运，也基本来临。场外的资金，不等到更低的位置，恐怕也是不会进场了。 A股的积弊，如果能够花一点时间，可以清理好，也算是中国未来之福。 尤其是在当前这个时间窗口，世界经济存在着极大的不确定性。我们更需要潜身底伏，整饬好自己内部的问题。 其实，从今天的世界形势，回头来看看A股的走势，我们就知道，2014年11月以券商股狂拉涨停为肇始的、那一轮为期7个月的疯牛，是多么违背中国的根本利益。 在2013年的旧作中，笔者曾经谈到，2015年前后，美国一定会尝试强势美元战略，试图以至少为期5年的强势美元，来刺破中国的资产泡沫，以一轮对中国的金融大收割，彻底完成从次贷危机中转身，因此，中国只要保持股市与房市，两个大类资产的低泡沫状态，就足以完胜美联储的这轮大战略。 虽然，并没有多少人赞成笔者的观点。但是，当时的舆论氛围来看，也都认为美元要强势大反转的。因此，当时的操作主流资金，应该是了解这个大势的，但却依然去做了一轮疯牛，将中国的股市，推高到极为危险的境地。不管是否有主观故意，其客观结果，是极其完美地配合了美联储的强势美元政策。 2、一个值得重视的信号 不仅是资金出逃，它还带来了另外一个困境。 疯牛破灭，扼杀了众多股民的财富，消费受到抑制，随后，中国不得不重新启动房地产刺激政策，房地产在GDP中的贡献，再次大幅度飙升今天的15%左右。 作为一个人均GDP只有美国1/10，人均收入只有美国1/8的国家，把一线城市的房价炒到了美国的水平，虽然说，我们是高储蓄率国家，居民借贷空间比较大，还可以加杠杆，但是，这种房价收入比，对其他行业的碾压，是非常残酷的。 前一段时间，南京的房地产限价政策，说的是，要求房价一年涨幅不能超过10%。好吧，一年10%，以30%的首付来算的话，这意味着买房，一年至少有25%的近净利润，两年就是50%。 坐家不动，无需应对工商、税务、酒席、往来，等各种有形无形的付出，就有这样的暴利，决定了其他产业，基本只能靠边。 进来一组数据，值得管理层注意。[i] 2016年3月，M1同比增长22.1%，是2009年来第一次突破20%高线。M1包括3部分：M0、企业活期存款与机关团体存款。本轮M1的上升中：企业活期存款快速增加到32%，M0也就是流通中的现金，从2.9%到4.4%，机关与团体存款下降。[/i] 这表明，民间投资受到抑制，企业增加囤积现金，已经无动力进入实业。这是值得重视的信号。 在资本全球流动的今天，不论是房市还是股市，价格过高，必然会导致聪明的资本外流，肥了他人。 美国、加拿大、澳大利亚的不少城市，因为中国资本的买买买，而房价大涨。 加拿大国家银行3月底数据显示，2015年温哥华房市如火如荼，中国买家占比约达三分之一。仅温哥华一个城市，2015年中国买家就投入了127亿加元（96亿美元），占当地房产销售总额的33%。 而据美国的数据，2015年，中国买家至少为美国房地产行业至少贡献了400亿美元以上，这还只是已知的。 各种资本通过地下钱庄、虚假贸易流出中国。 这也让我们在不少领域，陷入了一种奇怪的左右互搏。我们要保汇率，但是同时却通过我们自己推升的房地产，让大量获利的资本从高位撤离。回想一下过去一年，多少大公司都搞了海外房地产战略，有的甚至要进军买来西亚与印度。 3、不要让水，最终流入他人田 历史一再证明，世界经济一旦增长停滞，国家之前的博弈，最具零和特征。 所谓零和，就是你之所得，是我之所失。 这很简单，老大老二要分家，家财就那么多，老大多一点，就是老二少一点。 国家之间也基本如此，世界经济整体不增长，或者增长缓慢，那么，美国所得多一些，中国等其他国家自然就会少一些。资本世界也一样，资产价格终要取决于企业利润，企业利润就那么多，资产价格再涨也就那么多。 在这里，笔者想再引用往期所说的放水的故事。[i] 有几个村庄，张庄在水库最边上，李庄等其他村庄，都在水库较远的地方。[/i] 每逢旱季，张庄总是绷着不放水，其他村庄熬不住，纷纷放水，结果只有张庄一滴水没有放，庄稼也得到了充分灌溉。为何？因为下游放水的村庄，都要经过张庄，被雨露均沾了，尤其是李庄，人口农田是张庄的4倍，被揩油最多。 但是，这一年，李庄硬是绷住，没有先放。 最后，张庄熬不住了，先放了水。李庄这才放水，结果同样的农田干旱程度，所放水量，只是以往的一半不到。可见，这些年来，张庄揩了李庄多少水啊。 不能说张庄搞阴谋，只要没有天下大同，任谁到了张庄这个位置，估计都会这样想的。[i] 在当前，这个资本零和博弈为主要特征的、后次贷危机，货币放水，与上面这个故事，还真有几分相似。[/i] 美国就是这张庄，中国就是这李庄。商品与资源，就是这过水沟。中国若先放水，美国必然得益最大。 现在来看，这个过水沟，还有中国的房价，还有中概股高溢价的回归等等。这都是中国资本的*，不把这些*堵上，放再多的水，最终都是流入他人田！ 资本市场是个小局，服从的是中国国民利益这个大局。 而中国国民利益的这个局要搞好，则必须客观认识当前世界经济这个更大的局，要客观认识这个更大的局，关键在于认清这个局里的最大玩家――美国经济！ 4、包括中国在内的很多国家都没有看清楚这一点 在5月9日《一周政经趋势解读》的美国部分中，政经纵横谈曾经谈到，美国当前两党精英与华尔街，竟然联合起来反对特朗普，堪称历史罕见，一个非常关键但却没有说出口的原因是：[i] 特朗普这个地产富翁，没有理解华尔街的全球吸血机制，这个机制才是美国全球主义的经济基础。[/i] 其实，特朗普更像一个孤立主义者，即主要从美国的眼前利益上去考虑一切问题，什么世界警察，国际义务，统统都要让位美国利益，所以，特朗普可以肆无忌惮地破坏美国传统的政治正确，对穆斯林移民、墨西哥移民、北约盟友义务，美日关系等等问题，都发表让人瞠目结舌的看法。 特朗普的主张，过于强调美国对世界的付出，而忽略了世界给美国带来的巨大利益。 而这正是华尔街说不出口的话，华尔街不愿意过度聚焦这一点，因为那就等于承认美国从世界霸权中获得了很多利益。 次贷危机后，美国的内外政策可以用一句话来概括，那就是：美联储救美国富人，世界救美国穷人。 全世界尤其是中国等新兴经济体，通过自己的债务扩张，支撑了美国债务杠杆，暂时免去了其塌陷的命运。而特朗普的政策主张，是要与世界能切割就切割，这将导致美国庞大债务杠杆的崩溃。 遗憾的是，这一点，可能也只有华尔街与美联储是最清楚的，包括中国在内的很多国家都没有看清楚这一点。 看不清这点，我们就会进退失据，就会自己吓唬自己，替别人放水。 1月份，几乎席卷全国的人民币对美元大贬值恐慌，对很多人还是历历在目吧。当时笔者谈到美元会进入阶段性贬值通道，信者何其寥寥，微信后台讥笑嘲骂的留言是几百条。 结果呢？是美元指数自爆，人民币之围不战而解！ 5、山雨欲来，潜身低伏 目前，世界经济前途依然是相对悲观的，短暂的宁静之后，未来更多黑天鹅，恐怕该来的一个都不会少。 经济学上这叫墨菲定律：担心发生的事情，往往一定发生！ 而在此难得的机遇时间窗口，我们需要的是，切切实实的解决自己的问题，壮士断腕，破除利益集团的阻碍，而不是得过且过，把难得最后刺激空间用尽。只有这样，才能最大程度避免被他人收割的命运。 实际上，当前，我们解决问题的环境，在世界大国中是最好的。只要我们解决好自己的问题，不给他人收割的机会，那么，不论世界经济未来有多大的震荡，中国都有可能迎来最好的新局。 山雨欲来，潜身低伏！
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中国股市暴涨暴跌的状态是个古怪的怪现象，可以说中国股市跟中国的经济没有一丝的正相关关系！
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另外呢，在股指期货已经实际运行的今天，再来谈什么“市值蒸发”，财富“蒸发”，是荒谬的和不负责任的，更是与现实相反的：实际的情况是----这个，叫财富的转移。如果，对这个基本事实予以否定或者故意混淆，可以说----是别有用心的~~~
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10楼&股市涨时候。没一个人出来说是政府的功劳，说是市场经济正常反应。股市跌时，就又有人出来这现象不正常。是政府管控不好，呵呵，钱赚了，没人说好，亏钱了就来怪别人。
如果，没有什么“改革牛”，“慢牛”的评论的话，可以这么讲~~~另外，有个感觉---好像大多数人，并不是这么庸俗---单纯以个人得失来看待好和坏。没有这个基本认识，那么，除了赞美“精英政治”以外，就没有别的事情可做了~~~
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股市涨时候。没一个人出来说是政府的功劳，说是市场经济正常反应。股市跌时，就又有人出来这现象不正常。是政府管控不好，呵呵，钱赚了，没人说好，亏钱了就来怪别人。
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就这样，轰动天下的“扬子案”以如此荒唐的方式落幕，这也意味着蒋经国上海“打虎”行动的戛然终结。扬子公司被“放生”后，蒋经国辛苦建立起来的整肃权威顿时冰散，市场信心瞬间崩溃，从10月起，上海物价再度飞扬。《申报》报道称：“黄牛党无缝不钻，长蛇阵随处可见，绒线香烟西药等物无一不被抢购，药房门外占地待顶更属闻所未闻。”这显然是一场骗局，他曾经呼吁老百姓和他合作，老百姓已经远远离开他了……
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蒋经国每打掉一个“老虎”，就好像是在奄奄一息的“党国躯体”上实施了一次电击，他希望有奇迹出现。可是，接下来的一个“老虎”终于是他打不动的了。9月底，蒋经国在浦东大楼召集沪上的工商业代表开会，重申“打虎”宗旨。与会的杜月笙发言说，“犬子维屏违法乱纪，是我管教不严，无论蒋先生怎样惩办他，是他咎由自取。不过，我有一个请求，也是今天到会各位的一致要求，就是请蒋先生派人到扬子公司查一查。”全场目光齐聚在蒋经国身上，蒋经国当即朗声回应：“扬子公司如有违法行为，我也一定绳之以法。”扬子公司的董事长是孔祥熙的长子孔令侃。蒋介石的夫人宋美龄没有生育，对这个大外甥视如己出，最是宠爱。在过去的几年里，扬子公司一直是倒卖外汇、走私商品的最大官倒企业，自金圆券改革以来，它又是上海最嚣张的囤积大户。10月7日，蒋经国终于对扬子公司动手了，他下令搜查扬子公司上海总部并查封该公司的所有仓库。第二天，国内各大报争相报道“扬子公司囤积案”，“清算豪门”之声陡起。公司被查，孔令侃向宋美龄哭诉。宋美龄专程到沪，把两人约到永嘉路孔宅面谈和解，蒋经国不从，姨表兄弟大吵一场，不欢而散。宋美龄只好去搬最后一张王牌。蒋介石当时正在北平前线主持军事会议，被夫人紧急电召，连夜乘飞机赶回处理家事。他将蒋经国痛骂一通，父子交谈不到半个小时，小蒋就垂头丧气地走出办公室。第二天，上海警察局召开新闻发布会，宣布“扬子公司所查封的物资均已向社会局登记”。而积极报道“扬子案”的《大众晚报》、《正言报》被勒令停刊。蒋经国的老部下贾亦斌登门质问蒋经国，扬子案究竟办还是不办了。蒋经国黑着脸，十分消沉地说，我是尽孝不能尽忠，忠孝不能两全啊。
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1948年的中国，是真正意义上、最混乱的国家。它符合一个“坏时代”的所有特征-让人回想起1910年前后的晚清：人人知道这样下去是不行的，甚至很多人都明白好的道路、好的办法应该是怎样的，然而，就是无法改变现状，于是，只能眼睁睁地看着自己和这个时代一起沉沦下去，终而同归于尽。在这种泥沙俱下的坏时代里，越是激烈的变革越容易导致局面的进一步恶化。市场的表象，反映出来的就是无法控制的通货膨胀。国统区的物价如同一匹脱缰的野马。日美联社发了一条电讯，它给出了一个很具讽刺意味的物价比较：法币100元可买的物品，1937年为两头牛，1938年为一头牛，1941年为一头猪，1943年为一只鸡，1945年为一条鱼，1946年为一只鸡蛋，1947年则为1/3盒火柴。通货膨胀导致民不聊生，怨声载道，国民政府不但在治理上束手无策，而且还打压民主人士和报刊，试图钳制言论。日至5月1日，国民党召开“行宪国大”，宣布“还政于民”，蒋介石当选为中华民国行宪后的第一任总统。为了展示改革决心，他改组内阁，由清誉较高的地质学家、当过经济部部长的翁文灏出任行政院院长。翁文灏和王云五等人深知，无论货币或产权改革，能否获得成功，关键在于吏治的改革，也就是能否遏制全国的投机力量，把物价真正控制在“八一九限价”上。这时，翁文灏的“博士内阁”得到了一个强大的支持者，他就是蒋介石的大儿子、时年38岁的蒋经国。就在8月20日当天，他以上海经济管制区副经济管制督导员的身份抵沪(督导员由中央银行总裁俞鸿钧兼任)，督战全国最大工商业城市上海。举国皆知，改革成败，全系于蒋大公子的上海一役。蒋经国--这位后来的台湾经济奇迹缔造者对党国腐败已是深恶痛绝，在他的身边团结了一批国民党内部的青年精英。他以青年革命者的姿态出现在上海滩，其意气风发让人想起21年前那个骑着高头大马来到这里的黄浦军人蒋介石，他似乎要在这里重现父辈的光荣，并由此确立在中国政坛的地位。蒋经国在兆丰公园(今中山公园)举行了十万青年大检阅，宣告成立由3 000人组成的“行政院戡乱建国大队”和“大上海青年服务总队”，会后举行了声势浩大的示威游行，100多辆摩托车开路，几十辆轻型装甲车和1?000多匹战马紧随，后面是数万人的游行队伍，沿路高喊“严格执行八一九限价”、“不准囤积居奇”、“打倒奸商”、“只打老虎，不拍苍蝇”。几天后，他两次率领上海6个军警单位，全副武装地到全市的商品库存房、水陆交通场所进行搜查。为了掌握真实的物价，他微服私访小菜场，抄录当日的蔬菜鱼肉价格。他还成立了11个“人民服务站”，专门接受告密举报。上海已经多年不见这样的整肃阵仗，而且，“只打老虎，不拍苍蝇”的口号又实在让人眼亮心动。蒋经国“打虎”是为了达到两个目标，一是控制通货膨胀，以稳定时局，二是打击官僚资本集团，以挽回民心。他自己也深知改革的对象到底是谁，他在日记里写道：“自新经济方案公布之后，一般市民对币制的改革以及经济的管制，多抱乐观的心理，而政府人员则多抱怀疑态度。两天来，日用品的价格涨得很厉害。扰乱金融市场的并不是小商人，而是大资本家和大商人，所以要开刀就要从‘大头’开始。”果然，落到他手上的，每只都是“老虎”。就在《财政经济紧急处分令》颁发的第二天，8月21日的《大公报》刊出记者季崇威的新闻稿《豪门巨富纷纷搜购金公债，隐名之人曾大批抛售股票》，文称：“19日上午，有某匿名之人从南京乘夜车抵沪，下车后不洗面不吃东西，匆匆赶到某熟悉证券号，一个上午向市场抛售3 000万股永纱(永安纱厂)，照昨天股票惨跌的行市计算，此人大约可获利四五千亿元。”此文一出，市场哗然，币制改革为国家核心机密，竟然有人抢先得悉倒卖获利。蒋经国用枪逼着交易所交出账目，查出19日抛售股票的两个大户，一个名叫李国兰，是财政部机要秘书陶启明之妻。陶启明供出自己是从财政部主任秘书徐百齐处获悉机密消息的，三人迅即被捕，陶启明被处决。另一个大户名叫杜维屏，竟然是中国黑社会老大、蒋介石多年老友杜月笙的儿子。蒋经国居然也不手软，下令逮捕杜维屏，以金融投机罪交特刑庭公开审理，判刑8个月。小蒋连小杜都敢打，算是动了真格。在随后一个多月里，64名参与投机的商人被关入监狱，舞弊勒索的上海警备司令部稽查处处长张亚民、第六稽查大队大队长戚再玉、囤积居奇的林王公司经理王春哲被公审枪决。蒋经国决心与投机官商血战到底，他发表《上海何处去》的演讲，说：“我们相信，为了要压倒奸商的力量，为了要安定全市人民的生活，投机家不打倒，冒险家不赶走，暴发户不消灭，上海人民是永远不能安定的!……上海许多商人，其所以能发横财，是由于他们拥有本店制造的两个武器：一是造谣欺骗，二是勾结贪官污吏。做官的如与商人勾结，政府更加倍地惩办!”在蒋经国的铁腕打击下，上海的物价一度稳定在“八一九防线”之内，市民们乖乖地排队将手中的黄金、美钞换成金圆券。蒋经国在自己的办公室里，日夜轮番接见沪上企业家，一一奉劝他们把硬通货拿出来，否则，一旦发现，严惩不贷，此时在上海的刘鸿生就被他生生“劝”出了800根金条和250万美元。到10月份，上海共收兑黄金114万两、美钞3 452万元、港币1 100万元、银子96万两，合计价值2亿美元。各商业银行也在9月底前将存留的外汇储备向中央银行作了申报。在整个币制改革过程中，上海是收兑成效最好的地区。
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应该让决策者看到啊
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2楼&中国股市暴涨暴跌的状态是个古怪的怪现象，可以说中国股市跟中国的经济没有一丝的正相关关系！3楼&工匠精神就是让大家远离那个赌博场，脚踏实地的积累财富不要妄想不劳而获，从资本市场获得财富不是国家鼓励的
这个，说的还是蛮准确的---不劳而获，是要有前提的---比如：指数期货的门槛---50万起~~~~
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2楼&中国股市暴涨暴跌的状态是个古怪的怪现象，可以说中国股市跟中国的经济没有一丝的正相关关系！工匠精神就是让大家远离那个赌博场，脚踏实地的积累财富不要妄想不劳而获，从资本市场获得财富不是国家鼓励的
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中国股市暴涨暴跌的状态是个古怪的怪现象，可以说中国股市跟中国的经济没有一丝的正相关关系！
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&对雷思海:从股市大跌，看世界危局下的中国走势回复
本帖已经被管理员锁定，不能回复股市大跌，政府沉默。是什么意思？_上证指数(szzs)股吧_东方财富网股吧
股市大跌，政府沉默。是什么意思？
关政府球事,是资本撤退所致
不要像个长不大的孩子！你是个有完全民事行为能力的人，没有人逼你做股票，呵呵！
政府政策都差不多出完了，再弄就是降息了，
等大涨的时候就不沉默了，散户的资产想增加那是不允许的
没有大的起伏，企业财团还想第二次找钱，
降息也只有最后一次了，参照银行这些年来的利息，没多少政策可下了，楼市有起伏了，股市先自己去玩会儿吧！！！
拿袋子装钱太忙。
[原帖] ？ 冬天里的三把火
11:38:49 反对!
某人德不配位！
政府没有开一个永赚不赔的证券市场吧！
上海网友 : 等大涨的时候就不沉默了，散户的资产想增加那是不允许的
涨隔空喊话！去深思吧！
下半年还有很多基金要进来，这么高的点位，谁进啦？先让小散些做点贡献，给基金铺路，尤其是社保基金，你懂的！
人民日报：4000点牛市才开始。。。5000点牛市有风险。。。
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政府已提示风险,如出现股市大暴跌请不要怨政府!
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我们的政府(包括央行,统计局,证监会等)已提示风险,如出利空大暴跌大家不要再怨政府了,只能怪自己太小看政府的决心和意志!
这是预防针,为出利空政策找台阶下.
应该是仁至义尽了.
大家不要到大跌股灾出来后又怨天忧人骂政府.
到那时别怪政府没有提醒你 !
政府一直还是挺客气的.
哦哦& && && & 哦哦哦
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前时英雄现末路, 昨日黄花今不香, 股市本是大赌场, 警惕旧闻毋上当!!
教育新股民警惕风险, 抓紧离开,是对弱群的关爱!&&我觉的政府不采用&专家&建议强行打压股市,&&而是稳和地采取对策,尤以教育新股民注意风险为首要, 是对群众的关爱! 是一大进步!& &
我们要拥护!&&政府不愿伤害散户, 因为伤害了也害了政府自己,水载舟也覆舟么!& &&&只有机构才引诱欺骗散户,可索取跟高利润!&&这道理要懂!&&其实就明白啦!
要针对当前炒作市场重组概念的情况，严格监管借壳上市等重组行为。要继续深入开展打击非法证券活动，防止不法分子利用虚假信息诱骗投资者，影响社会稳定
别人教育都没用,还是让市场教育吧.
套用只大骗子老师（恕我不恭，呵呵呵！！！）的一句话：坐轿是享受，赚钱是应该，被套是活该！呵呵呵！！！
记得01年也提出过类似的提示
晕 楼主&&你以为我们的政府是不负责人的政府吗
政府只是告诫大家要理性
股市跨了&&对经济影响之大 是政府不愿意看到的
不懂 不要乱说
回复 #4 冲动1d 的帖子
政府代言人啊
原帖由 zhaohua1999 于
16:45 发表
别人教育都没用,还是让市场教育吧.
恐怕最后就是这样，没有办法。
为什么都喜欢出利好呢？其实它只会缩短上升行情的寿命......
市场教育吧.
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又见暴跌！政府为什么要呵护股市？
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又见暴跌，又见跳水，又见股灾。继昨日沪指大涨5.53%，创年内最大单日涨幅之后，今日上冲4300后反身下杀，午后疯狂杀跌，大跌5.23%！4000点再次岌岌可危。 回顾消息面、政策面，A股并无重大利空。从人民日报的社论，到新华社的股评，再到央行接二连三的降准降息，中国政府呵护股市的拳拳爱心昭然于世。为什么一向以促进实体经济增长为政策目标的政府如此看重资本市场？笔者认为，主要原因有以下四个方面： 首先，二级市场的估值决定了同类企业在一级市场融资的难度以及融资的成本。 受制于征信体系欠发达，信用识别成本高，中小企业融资难融资贵是中国创业经济发展的最大瓶颈。从去年四月至今，14个月之内，央行定向降准五次，普遍降准两次（和定向降准同时推出），降息四次，贷款基准利率从6%一直降到4.85%，然而，在这一轮又一轮的货币宽松之下，企业的中长期贷款和投资规模却不见回升，可见，央行放给商业银行的流动性宽松并没有通过信贷路径有效传递到实体经济。在利率传导机制失效的情况下，股市的托宾Q效应却相对比较明显，随着互联网概念、3D、等高科技类公司股票价格在二级市场的强劲飙升，大量的社会资金以一级市场股权投资的形式进入这些，天使、风投和PE对新兴产业的青睐随着注册制预期下的创业板估值不断上升也水涨船高。与大量资金流入相对应的，是相关行业投资的迅速扩大。 之所以货币宽松不能有效转变成中小企业的信贷宽松，这和银行信贷资金的低风险偏好有关。央行不断放松银根，商业银行却依然惜贷，这是创业经济和信贷资金在风险收益匹配度上的错位导致。而新三板的如火如荼证明，适合支持创业经济迅速成长的是一级市场的股权融资，风险偏好高的资本市场资金才是和中小企业高风险高收益相匹配的资源，来自各个层次的资本市场直接融资才是解决融资难融资贵的有效路径。 其次，由于规范杠杆投资形成的多米诺骨牌效应可能造成金融市场的系统风险。 在雷曼没有倒下之前，整个次贷的风险资产规模不过千亿，但雷曼的破产导致衍生品市场的多米诺骨牌效应；股价暴跌之后，数以万亿美元的资产卷入金融风暴之中，最后形成了全球性的金融危机。这次A股市场以配资公司高杠杆支撑起来的投机性筹码在强制平仓机制下扮演了极端的风险放大器，高杠杆融资的强平警戒线告急，而不得不增加保证金的融资者为了保住融资盘，被迫赎回基金，引起基金公司被动抛盘，如此恶性循环，股价一泻千里，一层又一层的强平线被击穿，引发市场恐慌性主动抛盘。政府采取相关政策并通过舆论引导，实际上是控制市场恐慌情绪以免引起风险的持续放大。 第三，新一轮国企改革和政府的积极财政政策需要二级市场的牛市配合。 混合所有制改革中，中央和地方出让国有股权的估价和（同类）企业在二级市场的估值密切相关。根据五月份的最新月度数据，我国财政收入同比增幅只有5％，低于的增幅，在财政收入捉襟见肘的情况下，&积极的财政政策&需要适度变现国有资产，土地财政目前显然已经不合时宜，出让国有股权成为重要财源。因此，牛市对于国企的混合所有制改革、以及中央和地方政府变现资产、实施积极财政政策的基础至关重要。 第四，资本市场的财富效应既是防的药方，也是缓解资本外流贬值压力的缓压器。 目前，我国M2总量接近130万亿，比2005年同期翻了5倍，而同期GDP的增幅是3.5倍左右，无数经济实践表明，政府大量释放的宽松流动性要么推高资产价格，要么推高，2014年下半年以来，在房市的财富效应弱化之后，大量资金流入股市，追逐新的财富效应，如果牛市预期逆转，那么，股市流出的资金无论冲入商品市场、推升物价还是流向海外，对国内金融市场和实体经济的平稳运行都是负面影响，在这种情形下，政府呵护股市，给投资者一个慢牛的预期，无论对于防止抬头，还是缓解资本外流压力都有一定的积极作用。（ 林采宜）
[责任编辑：zhujj]
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