谁是 2017 年 A 股巫师？-ZAKER新闻
摘要：这是一个名利场，但各行各业概莫能外。人性的荷尔蒙，推动了社会进阶。中国股市，那指点江山激荡文字，穿越未来点石成金的卖方研究背后，尤其承载着功名利禄。这是一个名利场，但各行各业概莫能外。人性的荷尔蒙，推动了社会进阶。中国股市，那指点江山激荡文字，穿越未来点石成金的卖方研究背后，尤其承载着功名利禄。即便是高善文如今笑看 " 名利场 "，退隐宏观策略江湖，远离股市华山论剑，远离争夺武林盟主之位，也掩不去他当年称霸武林时的功名传说。历经 15 年的新财富最佳分析师评选，就是每年一场的券商卖方研究武林大会，盟主之位总是从宏观策略中产生。只是，这场武林大会，早在年初之时就已经拉开比武的帷幕，最后的拉票只是深藏功名的闪亮登场。2017 年的宏观策略江湖，被一股 " 黑势力 " 所主导——以煤炭、钢铁、有色为首的三大周期行业。尤其是最近的 4 个月，周期股演绎王者归来，上演了一幕幕飙涨神话，直接奠定了宏观策略的江湖谁主沉浮。虽然周期股最近有调整之势，但这并无法盖住今年周期股王者归来，4 个月间煤炭采选指数一度暴涨 56.07%，钢铁行业指数、有色金属也一度暴涨近 50%。周期股强势回归背后，曾一度引发了关于 " 新周期 " 的论战。方正证券首席经济学家任泽平、海通证券首席经济学家姜超、中泰证券首席经济学家李迅雷、天风证券首席经济学家刘煜辉、中金公司首席经济学家梁红，乃至安信证券首席经济学家高善文等一批券商宏观经济学家，或主动或被动的都加入了这场历史性的论战。如今，市场已经给出一个越来越清晰的答案。只是在这个票选的江湖，一切还有待票选的揭幕。谁是 2017 股市巫师？毫无疑问，以市场的检验而言，坚定看多经济与股市的任泽平、高善文，尤其是提出 " 新周期 " 的任泽平，成为 2017 年的 " 股市巫师 "。新财富历年宏观 / 策略分析师评选结果在中国股市 26 年的历史中，虽然市场有过众多大辩论，甚至每年都会有那么个一次两次。但如今年这般，在宏观策略领域围绕 " 新周期 " 进行如此长时间、激烈的争辩确实罕见。方正证券首席经济学家任泽平无疑是这一轮 " 新周期 " 大辩论的始作俑者，乃至坚定扛起 " 新周期 " 大旗者。从今年年初指出市场迎来修复窗口，成为经济和股市双多头；到 2 月提出 " 新常态新周期新牛市 "，推周期、低估值真成长和改革主题；之后 4 月指出 " 经济见底现金为王是个坑 "，今年以来他一直在坚定 " 新周期 " 的观点。观点鲜明的任泽平，一直是宏观策略界的焦点，甚至成为空方攻击的靶心，但以结果而论的宏观策略江湖，这只是加持他的 " 神话色彩 "。今年以来，任泽平一直坚定 " 新周期新牛市 "，并根据不断演绎的宏观与微观数据验证自己的观点。同时，他还形象的指出，对于新周期的认识，市场必将经历 " 看不见 "、" 看不起 "、" 看不懂 "、最后 " 来不及 "。主动或被动加入论战的有姜超、李迅雷、刘煜辉乃至梁红、高善文，他们要么是行业公认的宏观策略风向标似的人物，要么就是在公共舆论眼中宏观策略的意见领袖。作为海通证券首席经济学家，姜超今年的观点可谓猜对了开头，却没猜对进程，甚至一度改弦更张陷入被市场证伪的尴尬境地。2 月其提经济短期稳定，股市债市迎来难得交易机会言犹在耳；3 月却变脸看空，提出经济已步入滞胀期，繁荣顶点安全至上，现金为王是主要策略，应逐渐减少商品和股票类资产配置。中泰证券首席经济学家李迅雷则一直在宏观层面不认可经济见底更不认可新周期，在策略层面则认为没有趋势性行情。他在 4 月份提出 " 可怕的时滞 "，并在 8 月明确怼 " 新周期 " 提法，认为是一种误判。天风证券首席经济学家刘煜辉基本是经济和股市的看空派，包括一直怼新周期。除了任泽平之外，看对还有梁红，今年 4 月其明确中国经济复苏已经启动未来有望持续。另一位 2017 年的 " 股市巫师 " 则是高善文，其在宏观策略的江湖中虽然退隐，但一直是备受机构推崇的超级大咖。值得点赞的是，其在 16 年底明确股市迎来转折，将迎来牛市；并在 9 月明确经济底部确认，股市已转为牛市。只是其曾在 3 年前提新周期，2015 年股灾之后就再也闭口不提。在券商的首席经济学家眼里，经济的企稳复苏是一切交易大周期的基础。2017 年的宏观策略江湖，由于顶级大牛云集以及开启一场史诗级的多空论战，更显精彩与热闹，也让宏观经济越来越接地气。新周期新牛市？论战背后其实就是一场武林大会大比武，潜藏的就是身后的功名。毫无疑问，市场是检验宏观策略的唯一标准。这一次，任泽平虽然被同行们各种怼，但从经济的运行现实而言，至少回望今年的经济走势，他是对的。而从股市的运行现实而言，他的新周期让很多真正听信他观点的投资者赚的盆满钵满。同时，高善文虽然未再提新周期之说，但在宏观策略的方向把握上，是足够准确的。只是高善文并没有指出周期的力量乃至周期股的崛起。另外，梁红虽然看对宏观大势，却并未明确大类资产配置策略。不管是姜超，还是李迅雷，乃至刘煜辉等一批宏观经济学家，在今年的宏观策略准确度上，与经济乃至股市的走势不匹配，有些更是南辕北撤明显看错。新周期之说，由任泽平在 2017 年初提出，8 月份其对此进行了更为详细的阐释。8 月 3 日，任泽平还喊话空头投诚：新周期崛起，空头完败！旗帜鲜明不惧怒怼，立场坚定的任泽平一度引发多空论战。而他自己，大有哪怕是错也要一错到底的执着。他一直认为真理掌握在少数人手里，而自己大概率是那其中的少数派一员。任泽平认为，新周期本质上是供给出清新周期。产能周期分为四个阶段：第一个阶段经济繁荣产能过度扩展导致产能过剩；第二个阶段供求格局恶化引发通缩最终进入供给出清；第三个阶段产能出清剩者为王盈利改善，冬天刚过企业依然谨慎，产能扩张不明显。第四个阶段，盈利改善和资产负债表修复，产能新扩张带动需求再增加供给。任泽平认为现在市场处在第三个阶段，" 大家刚经过漫长的冬天，不敢轻易脱掉棉衣。供给出清的新周期，出清叠加了供给侧改革，供给侧改革使得供给的出清提前，程度、幅度也更大。"但这一次，他的 " 新周期新牛市 " 预判立马招来了各种怒怼。这种论战，哪怕在 2014 年任泽平高喊牛市的时候也未曾如此激烈。刘煜辉怒怼之声尤为直接，认为持有中国经济走出了 " 新周期 " 的这种人，不是无知就是投机，" 投政治的机 "。姜超则表示，只有潮水退去，才知道谁在裸泳。我们相信常识，只有地产泡沫消灭以后，大家不靠投机致富而是靠工作努力致富，才会有真正的新周期。李迅雷更是明确怼新周期，指出不要用显微镜来寻找经济周期拐点，无论是从短周期、中周期还是长周期的视角来看，当前都不是新一轮经济周期的起点。人们最容易对未来走势误判的原因，就是太看重自己和自己所处的时代，在根据时间序列预测中，给了当下过高的权重。直白而言，话里话外就是认为任泽平太高看自己和自己所处的时代了。值得一提的是，从 2014 年 "5000 点不是梦 " 掀起对熊市的最后一战，到 2015 年 5 月提示 " 我理性了、市场疯了 "；2015 年对经济形势评判的 " 经济 L 型 "、" 一线房价翻一倍 "，任泽平每一次的观点都旗帜鲜明，却又屡屡应验。宏观策略的江湖宏观策略历经 15 年的华山论剑，江湖格局也不断更迭。2010 年之前，宏观研究更多是在光大、安信、中金、中信、光大、申银万国之间争夺武林盟主之位，中银国际、中信建投、银河、高盛、兴业、国泰君安偶尔客串。这中间，光大与安信的交替来自于宏观顶级牛人高善文从光大转投安信。值得一提的是，在高善文参评新财富的 8 年里，其在前五的名单中一直榜上有名，而且 5 次获得冠军，3 次获得第四名。2012 年因不堪路演拜票其累，退出新财富最佳分析师评选。不过，即便如此，其宏观分析报告也是为买方备受推崇，可谓是行业必看的宏观研报之一。宏观研究格局的变化来自于姜超的闯入，其自从 2011 年带领国泰君安团队之后，即获得宏观研究第二名，2012 年也在前五之列。姜超跳槽海通证券之后，更是在 13、14、16 三年成为宏观研究的冠军。其次是中信证券的诸建芳，在其参评的 9 年中，其一直在宏观研究前五之列，并有两年登顶冠军，2015 年开始中信也退出评选。当然，还有一个人不得不提，申万宏源李慧勇，在其参评至今的 11 年里，仅有一年未进入前五之列，但其基本上是千年老二稳定发挥。打破宏观策略江湖的是任泽平，惊人的精准预测，令其在 2015 年甫一出江湖就登顶宏观研究冠军宝座。而哪怕是其在 2016 年转投方正证券之后，其也留守第三名的战绩。而要论策略而言，陈李、徐妍、徐刚、程伟庆、于军、邱劲、郦彬、高挺、袁宜、凌鹏、程定华、张忆东、王胜等知名分析师先后风云际会。申万一直是策略江湖第一流团队，2004 年评选以来，仅有一次意外出局前五，而且曾经一度数年雄霸冠军宝座，申万造就的可谓是 " 铁打的营盘流水的兵 "。直至兴业证券张忆东的出现，打破策略江湖，其自从 2010 年参评 6 年来，一直在前五之列，并有三次登顶冠军。而在海通宏观的姜超时代，海通策略荀玉根也算是绝佳配合而崛起一度登顶冠军；国泰君安策略乔永远更是在 2015 年与任泽平联合登顶。程定华在策略江湖虽然一直是千年老二的位置，但他依然被曾经认为是股市巫师，哪怕是当年狂傲自大的涨停板敢死队队长、" 股神 " 徐翔也不得不倾听他的声音。只是，程定华已经奔走私募成为买方。宏观分析师 2008 年开始走俏，直至现在都是投行研究中平均价码最高的研究岗位。如今，宏观越来越走向宏观策略融合，既分析经济大势，还夹带分析股市策略。如海通姜超与方正任泽平这般，将宏观研究与策略研究打通也罢完美配合也罢，正成为行业的趋势。任泽平的新周期预判，今年以来暂时经受住了市场检验，未来拭目以待。股市的江湖尤其是宏观策略的江湖，没有永远的股神，只有永远对的市场——市场是检验宏观策略的唯一标准。微信公众号：cngold-com-cn ( 长按复制 ) ，或搜【中金网】，获得更多免费信息实时推送！
相关标签：
原网页已经由 ZAKER 转码排版
房地产2小时前
凤凰财经24分钟前
腾讯财经2小时前
东方财富网2小时前
腾讯财经3小时前
腾讯财经3小时前
中国经济网7小时前
中国经济网8小时前
中新经纬10小时前
中国经济网12小时前
FX168财经网13小时前
中国经济网14小时前
第一财经3小时前
腾讯财经1小时前
华夏时报2小时前桃之夭夭201705A全文阅读_桃之夭夭201705A免费阅读_百度阅读
&0手机专享价
扫码免费下载该书再送20元代金券
在电脑上继续阅读
您需要支付版权费用
会员免费读
开通图书VIP会员
万本精品好书免费读
用手机扫描以下二维码
开通图书VIP会员，万本精品好书免费读2017年各板块龙头股一览表(全)_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
2017年各板块龙头股一览表(全)
阅读已结束，下载本文需要
想免费下载本文？
定制HR最喜欢的简历
下载文档到电脑，同时保存到云知识，更方便管理
加入VIP
还剩5页未读，
定制HR最喜欢的简历
你可能喜欢2017 年 A 股年终回顾：一半是火焰，一半是海水
2017 年 A 股年终回顾：一半是火焰，一半是海水
炒股，怎能不看摩尔2014 是沪港通和一带一路共同开启的牛市，2015 是中小创的疯狂杠杆牛和去杠杆导致的大熊市，2016 是去杠杆后失去方向迷茫的一年，2017 则是大家在 GDP 下行周期里面叠加强力监管政策下达成共识的一年，这一年里，大白马和周期股在聚集行业龙头，剩者为王和业绩恢复的共同作用下开启了一轮结构性牛市，而天量供应的新股 IPO 让小股票的稀缺性和流动性都大大降低，在这些因素的共同作用下，A 股在 2017 年告别了齐涨齐跌，以漂亮 50 为首的白马股屡创新高，而剩下的绝大多数小股票股价一跌再跌，但这种及其分化的走势让 A 股慢慢的与国际接轨，愈发接近成熟的港美股市场。
2017 年的 A 股市场大体经历了一个前低后高的走势，上证指数以 3105.31 开盘，最低点 3016.53 点，最高 3450.50 点，最终收在 3307.17，年涨幅 6.56%； 而创业板指数起步于 1965.04，止步于 1752.65 点，最低 1641.38，年跌幅 10.67%。 今年上证指数大幅跑赢创业板指数的最大原因在于上证 50 和沪深 300 里面一大批蓝筹白马股的杰出表现，往年炒作小股票的风格偏好是如何在今年被扭转的呢？首先在于监管层严格限制了题材炒作， 有了大数据等技术支持，可以对日内任何级别的操作、过往的交易模式进行实时跟踪和追溯， 然后用监管方法来打压各种交易手段，今年动辄对妖股的特停极大的限制了游资的炒作空间。其次在 GDP 进入低位区间后， 一些行业也出现行业集中度提升，利润向行业龙头企业集中，最终形成行业内马太效应的状况。优质的行业龙头企业，在金融去杠杆、供给侧改革、和行业集中度提升的大背景下，这些公司的业绩明显回升， 负债率稳步降低，资产质量改善， 甚至自由现金流都变得充沛了。更为重要的是，一些绩优股确实把握住了这次机会，在技术、研发和市场份额方面，进一步大幅领先。这便是典型的戴维斯双击，实现了 EPS 和 PE 估值的同步提升，复制了美国当年漂亮 50 的行情逻辑。 反观中小创，1）IPO 天量供应，压缩了小市值公司的壳价值；2）一二级套利、跨行业并购、定增项目、大股东减持等方面监管加强，业绩兑现模式无法持续；3）监管层在股价监管上有了明显的技术突破，部分抑制了股价的炒作； 4）伪成长股的许多概念不再受到热捧，并被市场证伪；5）整体负债明显增加，隐性亏损（比如商誉）越来越多，导致并购游戏无法继续；6）一部分大股东出现清仓式减持，或者高仓位高杠杆下面临质押爆仓。 上述的种种原因造成了今年强烈的风格体现， 但实际上二八分化从 2016 年 11 月份就开始了， 当时某些激进的保险公司已经先人一步大举买入现金流充沛，质地优良的蓝筹公司。 其实市场资金一直是最聪明的，每一次都是沿着阻力最小的方向进行突破， 是市场的合力形成了国内版漂亮 50 行情，什么都没有变。 我们从数据统计来看今年的市场毫无疑问今年的上证 50 和沪深 300 是最大赢家，而创业板和次新股板块是重灾区。经过了一年的时间，市盈率有升有降，以沪深 300 为代表的大型股票经过了差不多一年的上涨，市盈率略有提高，但依然属于估值合理的范围，而创业板经过了两年半的下跌，PE 下降到 49 倍，虽然依然高估，但已经里面的优质公司已经逐渐显现，如果创业板继续大幅下跌，那么将值得大家的密切关注。 由于沪深 300 里面大多数是重资产公司，经过了一年的上涨，PB 略有提高，而以创业板为代表的轻资产公司随着股价下跌而继续下降。这个统计准确的反映出今年的市场风格，大的股票比小的股票表现好的多，并且市值越大的表现越好。
2017 年度个股涨跌幅排名（剔除次新和重组股） 可以说，今年涨幅榜上的个股大多数都是靠业绩来推动上涨的，当然也有科大讯飞这种靠着题材和想象的，但不是主流。
而跌幅榜基本上都是业绩很差的股票了，榜上第一名是被监管层强制 ST 后一路跌停的， A 股今年开始越来越接近成熟市场的一个标志就是白马股获得追捧，而垃圾题材股跌幅巨大。 让我们按照时间顺序来看看今年的 12 个月里面，分别发生了什么比较重要的事情。
一月 定全年
伴随着 2016 年人民币汇率大跌的阴霾，A 股进入了 2017 年，但在官方强力的外汇管控下和伴随着经济复苏， 谁知 1 月份的人民币汇率就是全年最低点。 央行行长周小川新年致辞："2017 年保持货币政策稳健中性，把防控金融风险放到更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线；以优异成绩迎接党的十九大胜利召开！" 为全年的货币政策和目标定调，随后的新年第一周新股获批 14 家，事后看来这只是刚刚开始，新股发行提速在 2017 年全年都得到了强力的贯策执行，过往的市场炒作基础面临剧变 ， 随后的 1 月 16 日周一创业板指数便创下了 3.64% 的大跌，而上证 50 先跌后涨最后收涨 1.27%； 后面的一周里面， 证监会便发出了总体严格再融资审核标准和条件抑制上市公司过度融资行为的信息， 总之， 管理层的监管方向是比较明确的，就是放大 IPO 的比例，限制再融资的比例。 随着上游材料价格的上涨，家电企业在新年开始就开始对家电产品进行了提价，涨幅普遍在 10%-20%。在 1 月 13 日，乐视获得了超过 160 亿元的战略投资，战略投资者包括融创和华夏人寿。 这个月里还诞生了本年度的第一支妖股西部建设。 其他市场方面， 受央行检查组今日先后进驻比特币交易平台核查影响，比特币跌穿 5400 元关口。比特币中国报价最低至 5380 元人民币，日内大跌近 15%。以美元计价的比特币最低至 816.3 美元，日内跌逾 10%。 二月 炒基建 农历新年过后，开年货币市场操作利率上调释放出明确的政策信号， 稳健的货币政策需要 " 更加中性 "，以防风险去杠杆。中国货币政策的取向，开年已非常鲜明，未来货币政策走向将根据形势变化 " 更加审慎 "。在中国货币政策根据形势变化不断进行预调微调的同时，一个新的货币政策框架体系正在成形。在天量 "45 万亿 " 固定资产投资的消息刺激下，市场开始了一轮超地图，新疆板块的天山股份是炒作的领头羊，股价在 2 月份的 7.47 到 2 月 28 日的最高价 14.46 接近翻倍。 中国保监会在对前海人寿进行检查时发现其存在编制提供虚假材料等违法事实， 决定给予时任董事长姚振华撤销任职资格并禁止进入保险业 10 年的处罚。虽然继 2016 年 12 月刘主席的妖精论后，激进保险公司乱举牌的行动便已终结， 但这次处罚算是宝万之争的尘埃落定。也体现出来新的管理层的监管取向。三月 监管要亮剑 召开了两会和政府工作报告把今年的 GDP 目标定为 6.5%，M2 预期增长为 12%。证监会主席刘士余日前在两会召开前夕曾公开表示，" 对于资本市场的乱象，要及时亮剑，坚决亮剑 "。刘主席透露 " 过段时间， 大家还会看到证监会公布有影响力的案子，包括忽悠式重组，忽悠式并购 "。证监会今年的工作方式，看来是跟以往反方向的：加大 IPO 力度，限制再融资，打击乱重组。这种监管取向慢慢的让市场的资金向绩优股和白马股上聚拢，而利空 ST 板块。尽管接受了融创的战略投资，但乐视在 3 月份还是厄运连连，在接连丢失亚冠，转播版权，深交所关注贾跃亭夫妇同业竞争，乐视网的第二大股东鑫根资本和贾跃亭相互公开 diss，王健林和王云也纷纷离场乐视体育，现在看来，乐视坠落的大戏才刚刚开始。以乐视为首的新兴产业板块的证伪也在市场中获得了认可。另外，金融领域的监管和收紧仍在继续，继银行表外理财一季度正式纳入广义信贷范围考核后，部分银行已经收到通知，央行在今年一季度 MPA 考核中取消宏观审慎资本充足率考核容忍度指标。 宝万之争的后续，深圳地铁入主万科，恒大完璧归赵全身而退。 房市方面，北京市实施了 " 认房又认贷 "，二套房贷款首付比例提高至 60%，广州、杭州、南京、青岛、南昌、郑州、石家庄、长沙、三亚、赣州等城市陆续出台或升级了限购、收紧限贷；增加土地和住房供应，特别是加大住房保障力度，增加公租房和共有产权性质的自住房等供应规模；强化监管等调控措施。 其他市场大事件，美联储加息 0.25%，产油国减产不利，原油价格一周重挫 9%。 四月 千年大计横空出世 清明节一过， 惊天地的雄安概念横空出世， 国务院设立河北雄安新区， 系深圳浦东后第三个全国性新区，4 天 26 家央企表态要参与雄安新区建设：9 家已设立领导小组；千年大计，年度最大的事件和题材炒作激发了整个市场，核心概念股票京汉股份，冀东水泥，华夏幸福等核心概念股连续多个一字涨停，但开板即见顶，相反，冀东装备这种前期走势相对落后的股票才是二次行情的核心。显然这种过分投机的行为与监管层的大方向相悖，官方在市场的疯狂之时发文《千年大计不容投机炒作》，相关股票应声而落。 监管层收紧定增规则，创业板加设锁定期，沿着监管收紧的思路，领导继续往创业板勒绳子。刘主席痛批 "10 转 30" 乱象，自此，高转送在领导眼里是要列入监管范围的行为。 影视娱乐类再融资、并购重组被全面叫停，标志事件是赵薇拟出资 30 亿收购万家文化控股权遭到资本市场质疑，最终该并购案也以失败告终。很多影星明星设立一个壳公司，然后高价被上市公司收购，割韭菜的手法十分娴熟，传媒娱乐在过去几年里再融资并购做得非常过火，这个故事讲到今天，很多已经没法兑现。 证监会严打次新股恶性操纵，共查处炒作次新案件 16 起，在接连的强力监管政策下，创业板指数 4 月份累计下跌了 2.97%。 五月 上证年内最低点 五一期间 ,《财新周刊》的一篇关于安邦的重磅文章引发了关注，这是中国金融监管、金融反腐的新篇章。安邦在市场上兴风作浪已经有一段时间，从最初默默无名的机构，到短期膨胀上万亿资产规模，发展速度极其惊人。但是市场上却鲜有人质疑它，因为大家都知道它背后的权贵。然而，财新却出手了。在过去这么多年，凡是财新盯上的公司，最后基本都是下场不怎么样。过去几年，生命人寿、前海人寿兴风作浪，后来纷纷被斩下。而安邦这么硬背景的公司，如果也被盯上，那说明这金融反腐不是说着玩的了。 宝能，恒大，安邦等搅局者相继被罚，对于中国平安等保守稳健经营的保险公司无疑是最大利好，反映在股价走势上，中国平安在 5 月份放量新高突破上行，作为领头羊开启了上证 50 和白马股的下半年行情。 在证监会叫停券商资金池业务，全面禁止通道业务 ，减持新规等影响下，创业板指数 5 月份累计下跌了 4.7%。而上证指数也在 5 月份的反复震荡中完成了筑底。 六月
MSCI 成功闯关，蓝筹起飞 临近半年末，市场流动性再次出现紧张，M2 增速首次跌破 10%，在银行备战 MPA 大考高价，流动性收紧导致利率大幅度上行，收益超 7% 理财产品再现。 6 月 16 日证监会通报称，去年操纵福达股份的温州帮游资带头人被重罚逾 9000 万元，游资以往在股市中赚钱的方法在今年被证明愈发行不通。6 月 20 日，MSCI（摩根士丹利资本国际指数，又称明晟指数）宣布将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数，直接刺激了相关白马股的表现；美的集团月度涨幅 19.16%，格力电器月涨幅 21.96%，海康威视月涨幅 21.89%，但是以方大炭素为首的周期股已经悄然准备就绪，在 6 月底纷纷放量突破新高，在接下来的 7，8 两个月接替白马股成为 A 股最耀眼的星。 七月 周期股黑色系大爆发 随着黑色系在期货市场的持续上涨，终于引爆了周期股的集体爆发，随着供给制改革和环保的持续推进，原来产能过剩的煤炭，钢铁，化工等行业纷纷出现了产能收缩和价格上涨，领头羊方大炭素在 7 月份上涨了 117.23%，方大特钢上涨了 42.56%，身兼电解铝和煤炭双重概念的神火股份上涨 58.02%， 锂电池原材料龙头赣锋锂业月涨幅 45.42%， 作为防守型行业的纸业板块也因为纸品涨价而出现了集体大涨，涨价概念成为 7 月行情的核心。 贾跃亭激进的经营行为，最终牵连到乐视生态旗下上市平台——乐视网。在所持 99.06% 股份被冻结后，贾跃亭最终不得不退出乐视网董事会。这最终引发持股市值较大的 3 家公募基金公司下调乐视网估值，其中嘉实和中邮基金下调了 3 个跌停，易方达下调水平略超 3 个跌停。截至今年一季度，包括中邮基金、嘉实基金和易方达基金在内，共有 39 只公募基金产品持股乐视网，涉及多达 21 家基金公司，预计将有更多基金公司下调乐视网估值。随后，乐视网以电话会议形式召开董事会，孙宏斌全票当选为董事长，从此，乐视网不再姓贾。7 月 16 日，中央经济工作会议召开，习大大主持会议，会议宣布加强党对金融工作的领导。接下来的周一 7 月 17 日，创业板大跌 5.11%，创下年内最大跌幅。 住房长效机制陆续出台，多城市明确 " 租房可落户 "，租房概念股受到追捧。八月
强监管下周期陨落 随着周期股的持续上涨，某证券首席经济学家连发研报和网文为 " 新周期 " 摇旗呐喊，显然过度的周期股炒作不符合中央的监管政策，10 日晚间，中钢协公众号发文称，当前钢材期货价格大幅上涨并非市场供需变化所致，受此影响，螺纹钢、铁矿石等钢铁和黑色系主力合约周五纷纷下跌，相关周期股也应声下跌， 至此，大部分周期股的疯狂炒作告一段落。 证监会出台政策强化并购重组业绩承诺监管， 算是对证监会对于中央的金融监管政策的一个响应。 继鼓励租房、为租赁住房提供建设用地之后，北京楼市又弄出个北京共有产权房，可惜事后来看是个雷声大雨点小的政策。 随着周期股的涨价逐渐传导到 CPI，猪价也出现了大幅上涨的情况，温氏股份在八月份上涨 14.74%，牧原股份在 8 月份上涨 46.82%。 创业板指数在本月上涨 6.51%，为本年最高月涨幅。 九月 白马再度归来 随着周期股的逐渐冷却，市场中被吸引的资金和注意力逐渐回到了白马股的身上。大多数白马股在经历了 7，8 两个月的调整后，在 9 月恢复了升势。主题投资方面，芯片行业在本月爆发，龙头士兰微月涨幅 58.36%。 沪深交易所和中证协陆续发布相关征求意见稿， 分别从业务和券商两个角度来给股票质押式回购业务进一步定位和规范， 并给这项业务戴上四道紧箍咒：约束融入资金的用途、明确质押率的上限、紧盯融入方信用风险和履约能力、建立融入方黑名单。金融监管一直在持续，趁着市场回暖，证监会又赶紧出台一些打压杠杆的政策，这个股票质押式回购业务的就是其中之一。 中国监管方严打虚拟货币融资，本周一各大融资代币集体惨跌。中国关停比特币交易平台，比特币两天跌逾 700 美元。 十月 漂亮 50 概念通领市场 央行对普惠金融实施定向降准政策，这是国庆期间对股市最大的利好了。不过客观说不算是放水，而是之前脱虚入实的进程进展让一些需要资金的实体经济部门出现资金难求的情况，加上人民币短期贬值压力没那么大，所以降准就成为一种可能。而定向降准，只是为了让市场不产生 " 放水 " 的预期。 10 月 12 至 13 日，周小川行长出席了在美国华盛顿举行的二十国集团 ( G20 ) 财长和央行行长会议。此次会议是德国担任 G20 主席国期间的最后一次财长和央行行长会议。会议主要讨论了当前全球经济形势和增长框架、国际金融架构、金融部门发展和监管、加强与非洲合作、国际税收合作等议题。影子银行、房地产泡沫风险已经被定调为 " 灰犀牛 "。这次从周小川口中说出来，足以确切推断这问题的级别。 总体，本月依然是白马股在主导本月的行情，其中京东方 A 在 10 月上涨 41.36%，海康威视在本月创下年度最大单月涨幅 22.75%，
贵州茅台本月上涨 19.39%，中国平安月涨幅 18.83%，白马股的走势有点过热的迹象。 十一月 茅台见顶，A 股年内高点 从披露各项宏观数据看，经济在短期内出现了见顶的迹象。如果经济进一步回落，又加上金融去杠杆坚定执行，让 A 股进一步承压。 周小川 " 守住不发生系统性金融风险的底线 "，作为央行行长在这个时期发出的文章，值得仔细研读。在去年，周行长曾经有过一段论述，大意是居民负债率还可以（为国接盘），当时很多人并没有认识到这个的重要性。事后来看，大量的政策鼓励居民加杠杆，不停的买房子，然后引发了一波地产泡沫。而这次解读央行政策得出一个结论：明年是居民杠杆也要下降的大基调。甚至是整个国家的杠杆都可能被压制。 乐视网造假风波引发从严审核，10 月 31 日，共有 6 家企业的 IPO 申请接受审核，3 家企业被否，1 家暂缓表决，2 家获得通过，通过率仅为 33%，创下历史新低。11 月 1 日上会 3 家企业，2 家通过 1 家被否，新股发审通过率为 66%。10 月 17 日，创业板发审委与主板发审委合并的 " 大发审委 " 正式亮相以来，IPO 发审的通过情况让市场解读出 " 从严 " 的信息。33% 和 66%，这样的通过率实属罕见。据统计，截至 11 月 1 日，新一届发审委已经审核了 28 家公司的首发申请。从审核情况来看，18 家获得通过，7 家被否，3 家暂缓表决，通过率为 64.3%。这一通过率与此前相比，大幅下降。针对当前的低通过率，多位市场人士将其解读为或与近期媒体爆出曾参与乐视网 IPO 的前创业板发审委委员接受调查有关，发审委因此变得谨慎。史上最严资管意见出台，11 月 17 日，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 ( 征求意见稿 ) 》，意见稿长达 10000 字，分 29 条，信息量可谓巨大。这一出台意见稿，堪称史上最严的资产管理意见。它的出台，既意味着金融业吃着火锅唱着歌的时代，已经一去不复返，更意味着资产管理将结束规模大跃进时代，步入质量提升 " 新时代 "。 贵州茅台在 11 月 16 日达到最高价 719.96 元，随后安信证券因为把茅台目标价上调至 900 元并预测茅台将达 1.85 万亿市值的研报收到上交所《通报函》。11 月 20 日晚间，上交所发布《关于安信证券发布贵州茅台研究报告相关事项的通报函》称，经对近期安信证券研报审核分析，初步认为存在相关预测估算客观依据不足、风险揭示不够充分等方面的问题。 11 月 23 日，上证指数和上证 50 创下年内最大单日跌幅，之前一周官媒多次发文唱空中国平安和贵州茅台，在 A 股，政策始终是影响股市的最大变量。 上证指数本月下跌了 2.24%，为年度最大单月跌幅，
沪深 300 在本月结束了月 K 线的 6 连阳。 十二月 这个冬天有点冷 高送转股被列入监管重点，每逢年底，高送转炒作一直以来都是受欢迎的炒作题材，尤其是已经发布预案的公司，更是资金追捧的标的。不过，由于市场监管趋严，高送转也成为证监会、交易所问询关注的重点。 证监会发言人指出，" 送转股 " 本身是公司根据自身状况实施的自主行为。但是，部分公司将 " 高送转 " 作为掩护限售股解禁、大股东减持出逃的工具，并常常伴生内幕交易、操纵市场等违法行为，不仅严重损害了中小投资者的合法权益，还破坏了资本市场的 " 三公 " 原则，对此需要从严监管，一系列监管工作在依次开展。 当地时间 12 月 2 日凌晨两点，美国国会参议院最终投票通过共和党税改法案，此举意味着美国税收制度即将迎来三十年来最大幅度修改。根据此次通过的税改法案，美国企业税税率将大幅下降，包括个人所得税在内的多项税制都将被简化，现行的多数项目式减税办法将被取消，以较低税率对美国企业转移回国的海外资产进行一次性征税等等。 12 月 1 日公布的 11 月财新中国制造业采购经理人指数 ( PMI ) 录得 50.8，低于 10 月 0.2 个百分点，虽然仍处于扩张区间，但已降至五个月以来最低，显示制造业扩张速度放缓。这一趋势与官方制造业 PMI 不同。国家统计局公布数据显示，11 月制造业 PMI 为 51.8，比 10 月上升 0.2 个百分点。临近年终，即是各大机构要年度结算和排位排名的时候，也是布局来年的窗口， 但市场不断萎缩的成交量让交易性的机会难以把握，大家都谨慎出手，保住今年的胜利果实才是最重要的。今年的 IPO 数量上交所 12 月 25 日发布最新一期的发审信息。统计显示，截至 12 月 22 日，今年以来，已有 436 家 IPO 公司完成上市，同比去年增加了 92%，总共募资 2304 亿元。 IPO 审核尺度全面从严，明年新股发行或放缓多方业内人士认为，明年将会继续贯彻全面从严的审核逻辑，预计 2018 年 A 股市场新股发行将会适度放缓。
明年的展望 先看 2018 年指数的运行空间，首先结合上证 50 和沪深 300 的估值来看，估值依然不高，即使和港股和美股等市场相比，因此 2018 年里面上证指数大概率不会出现大幅下跌的可能（除非发生重大宏观性系统危机），但漂亮 50 经过了半年多的上涨，需要盘整来消化金融监管和经济下行带来的不利因素，而继续向上的空间， 需要跟踪看业绩增速和股价的匹配。 展望 2018，市场需要新的逻辑，也一定会出现新的逻辑，每年的市场都不会重复过去一年的走势， 今年的牛股大概率在新的一年里面不会有太好的表现；我们需要继续关注监管层的监管方向，新股的发行速度等对今年市场影响较大的政策的延续性，同时遵从价值成长标杆，那些具有真正持续成长性的公司，能够在业绩方面持续超预期的公司，不论大小，会大概率跑赢市场， 业绩永远是最好的题材；至于主题炒作，A 股永远都不缺乏炒作的机会，但经过牛熊轮回，我们会发现， 题材的炒作就像一阵风，只有有业绩支撑的股票的股价才能抗住指数的震荡而持续上行。因此，盯住 2018 年景气度持续向上的行业和产业，在里面寻找业绩有爆发力的细分行业龙头将会是一个不错的策略。
2017 年已经过去，无论是开心还是遗憾都要放下，新的一年新的开始，祝大家在 2018 年再接再厉，取得满意的收益！原网页已经由 ZAKER 转码以便在移动设备上查看
大家都在看