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俄罗斯股市闪崩卢布暴跌
文章来源：财富号，东方财富网旗下财经自媒体平台
昨日(4月9日)，俄罗斯资本市场大幅震荡，股市闪崩与卢布暴跌相伴发生。截至北京时间21:26，俄罗斯 RTS 指数暴跌11.45%，盘中跌幅一度达到11.79%，创该指数自1995年9月设立以来的最大单日跌幅。与此同时，俄罗斯卢布兑美元贬3.2977%。　　多位市场分析人士认为，俄罗斯资本市场剧震与此前美国宣布将制裁一批俄罗斯个人和实体相关。俄铝、石化能源产业相关公司以及俄罗斯其他严重依赖进出口的公司，将是主要受到冲击的对象。因为存在太多的未知数，因此市场出现了一定的恐慌情绪。市场后续走向，将取决于俄罗斯方面采取什么样的应对举措。走势分析俄罗斯 RTS 指数 &月线图 &大线昨夜暴跌再次触及了大线强支撑。俄罗斯 RTS 指数周线图 &大线前期的上升趋势中，大线托举周K线上行，昨夜跌破大线，周线转为下跌趋势中。俄罗斯 RTS 指数 &日线图 & 大线3月2日起日K线反复与大线争夺，近一个月的日K线被大线压制，日线转为下跌趋势中。俄铝 &周线图 &小线周线上升趋势中的小线的标尺作用，上周已经失效了。大线和小线的应用说明：大线是趋势转换的分界点，上升趋势中大线是调整波段的低点和再涨一波的起点，下跌趋势中大线是反弹波段的高点和再跌一波的起点，各个周期的大线作用一致。如：在上升趋势中分为两大上升波段，小线是第一、二上涨波段中的调整低点。如：在下跌趋势中分为两大下跌波段，小线是第一、二下跌波段中的反弹高点。远离日K线处于大线下方的股票，最好选择日周月三个周期全部处于大线上方的股票。文中粗体字和图片是自己的观点，其它都是引述引述。
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俄罗斯股市闪崩&股汇遭遇双杀（4.10）
&&&来源：&&&佚名
　　俄罗斯股市闪崩 股汇遭遇双杀 4月6日，美国宣布对7名俄罗斯寡头、这些寡头拥有或控制之下的12家公司、17名俄罗斯政府官员以及俄罗斯政府实施了制裁。南方网小编为您提供
　　上周五，美国对俄罗斯实施了有史以来最严厉的制裁。俄罗斯股市周一（4月9日）暴跌，而铝价飙升。
　　俄罗斯RTS指数急跌11.4%，创日以来最大的单日跌幅。与此同时，追踪俄罗斯大型企业走势的交易所交易VanEck Vectors Russia ETF大跌10.7%。
　　4月6日，美国宣布对7名俄罗斯寡头、这些寡头拥有或控制之下的12家公司、17名俄罗斯政府官员以及俄罗斯政府机构实施了制裁。美国还冻结了归属于美国司法管辖权之下的实体资产。美国对俄罗斯的制裁禁止美国公民或实体与受到制裁的俄罗斯实体之间进行生意往来。
　　此外，美国财政部上周五还宣布，若非美国公民在知情的情况下为受到制裁的个人或实体、或代表这些个人或实体为促进重大交易提供便利，也将面临制裁。
　　俄罗斯也在此次制裁之列。管理该公司的铝业大亨奥列格?德里帕斯卡（Oleg Deripaska）也遭受了此次制裁打击。在美国特别检察官罗伯特?米勒（Robert Mueller）针对俄罗斯涉嫌干预2016年美国大选而展开的调查中，德里帕斯卡也同样受到指控。
　　TS Lombard的董事总经理克里斯托弗?格兰维尔（Christopher Granville）表示，美国对俄实施的新一轮制裁是一种负面的游戏规则改变，这出于三个原因：制裁将直接影响组合;制裁没有明确的条件限制;制裁措施将在“治外法权”的范围内适用。他还指出，此次制裁“证明俄罗斯资产估值较高的风险溢价是合理的”。
　　铝价周一（4月9日）飙升，因美国对俄罗斯铝业的制裁可能会削减大量的全球铝供应。LME（伦敦金属交易所）基准铝价创逾1个月以来的新高，收盘大涨近4%，报2122.5美元/吨。自上周五美国宣布对俄罗斯制裁以来，LME铝价已大涨近7%。
（责任编辑：梦谣）
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大比例质押融资个股触平仓线不会被立即平仓
来源：中国证券网
上午，沪深交易所联合举办了股票质押式回购业务的培训会。说清了当前关于股票质押市场最关心的三大问题。
问题一： 新规要求停做股票质押融资比例超过50%的上市公司的场内质押，那正式执行后，这些个股会不会被动降杠杆？
答：不需要。按新老划断原则，新规只针对新增的质押融资，存量不受影响。也就是说，对于质押比例超过50%的个股，就算存量的场内质押到期，也可继续展期，不过回购期限不能超过3年。
问题二： 市场上究竟有多少所谓的大比例质押融资个股？
答：按照新规，股票质押融资比例超过50%的个股会被视为大比例质押融资，存在潜在风险。
注意：这里的50%是指场内质押登记数量+场外质押登记数量 / 总股本，而不单指场内质押登记的数量。
截至2月2日，两市公司共有129只个股的整体质押比例超过50%，仅占全市场的3.7%。占比不足5%，可见股权质押难以成为引发市场出现系统性风险的推动力量。此外，大比例质押融资的个股虽然在场内融资的渠道已被封堵，但仍可通过场外其他融资渠道，如信托、保理等渠道质押融资，实现资金灵活周转。
问题三： 大比例质押融资的个股在股价触及平仓线后，会被立即平仓吗？
答：不会。上述129家公司的股价即便因短期大幅波动而触及平仓线，也不会立刻执行处置，而是会与客户积极沟通，要求客户补充担保品，担保品包括不限于股票、现金等金融资产，、土地等也可以作为担保品。如果大股东无力追保，流通股质押实质逾期，证券公司首先会向股东发出《债务催收函》，明确将通过竞价或方式进行强制平仓，同时提示股东及上市公司履行相关披露义务。此外，证券公司在平仓时应遵循减持最新规定，即通过竞价方式减持的在3个月内不超过总股本的1%，大宗交易不超过总股本的2%。
可见，即使个别公司股价逼近了平仓线，证券公司也不会急于在二级市场抛售，即使最后不得不卖出，也将按照有关减持规定逐步卖出，股票质押式回购业务未来可能给市场造成的压力是极其有限的。
解码“闪崩”诱因何在
来源：上海证券报
何为“闪崩”？与一些利空消息或情绪宣泄造成的股价大跌不同，“闪崩”个股最大的特征就是毫无征兆，即股价前几分钟还在正常范围内波动，后几分钟便被巨量卖单砸至跌停，令投资者措手不及。
众所周知，投资者对于股票的买卖供求力量的大小，是决定上市公司股价涨跌的直接因素，而一些外部诱因则可以影响投资者的投资判断。然而，细看昨日“闪崩”个股名单，大多不存在外部诱发因素，但仔细翻查股东名单不难发现，大部分“闪崩”个股的十大流通股东阵营中有信托计划、资管产品的身影。典型案例如融钰集团，截至日，公司前十大股东中信托计划多达9家，筹码集中度之高可见一斑。
有分析人士指出，在2015年股市“异常波动”期间，一些资管产品和信托计划便暴露出风控缺失等诸多问题，例如高杠杆的股票型结构化资管产品对市场形成助涨助跌的明显扰动；又如违规开展配资，为违法证券期货业务活动提供便利等。在此背景下，监管部门此后出台了一系列规定规范相关产品运作，降低资金杠杆，以促进市场更健康发展。而为适应监管规定，一些机构开始着手规范旗下资管、信托产品，当一些产品的幕后操盘人出于回笼资金、产品到期或是顺应监管政策等原因而主动或被动抛售持仓个股时，相关减持举动便容易引发“闪崩”。
和佳股份2月1日午间的一纸公告也印证了这一点。据披露，公司实际控制人、控股股东郝镇熙通过“安信乾盛浙银钜鑫3号特定多个客户资产管理计划”持有上市公司股票，因该资管计划即将到期且无法续期，郝镇熙不得不被动减持通过该资管计划持有的和佳股份1465.62万股。受此消息影响，和佳股份昨日下午开盘不久即直奔跌停。
进一步来看，当某些特定股东抛售大宗股权时，如果市场中有足够强的买方承接力，亦不会导致股价“闪崩”。然而梳理相关“闪崩”个股走势可以发现，多数个股要么已被高度控盘，要么成交十分低迷。
需要指出的是，在过去的一年多时间内，A股投资氛围已发生了极大改变，以基金、保险为代表的机构投资者重点投向业绩预期好的蓝筹股，主动规避题材类的中小盘个股，致使后者交投愈加冷清。如此分化的市场环境下，有些个股在二级市场交易中的所有买单承接量往往只有一千多手或几百手，一笔规模略大的卖出都会给股价造成巨大波动，这也是部分个股“闪崩”的诱因之一。
当然，在二级市场看似简单的买、卖表象背后，真正决定股价高低和市值大小的核心因素还是上市公司的内在价值。因此，当特定股东或投资大户因某种因素集中抛售持股导致股价“闪崩”、大跌时，相较于短期的抛压释放，一些更为看重长期投资价值的投资者则会趁机买入被“错杀”个股。
以广汽集团为例，公司A股筹码集中度之所以高，原因在于公司控股股东广州汽车工业集团持有了大部分股权，而A股实际可流通筹码中的大部分又被信托、资管计划所掌控，从而导致二级市场交投相对清淡，容易被个别股东的抛售行为主导股价走向。由于有良好业绩作支撑，在昨日“闪崩”发生后，公司股价一度被大量买单数次撬开跌停板，显示出一些认可公司价值的投资者正在吸筹。
对股价的跌停，广汽集团表示，公司股价受宏观经济环境、市场情绪等多种因素的综合影响，但公司基本面没有发生任何变化，各项生产经营工作正常进行。除公司已公告披露的信息外，不存在对公司股票交易价格可能产生重大影响的重大事项。广汽集团此前预计，2017年度净利润将增加34.5亿元到53.4亿元，增幅55%至85%。
北辰实业十大流通股东榜单（2017年三季报）中也有众多信托产品，且昨日股价也一度“闪崩”跌停，但在源源不断的买单力挺下，公司股价最终冲开了跌停板。而根据北辰实业此前发布的业绩预告，公司2017年净利润较上年同期同比增长75%到90%，当前动态市盈率仅十余倍。而这或许也是一些资金敢于逆势买入的底气所在。
信托人士揭秘“闪崩”真相
来源：中国证券报
一、个股频现闪崩，原因何在？对于这个问题，中证君采访了两位资深证券信托业务人士，采用Q&A形式呈现。
问题1：近期，信托配资政策是否有变？
某证券信托业务负责人：除一些公司收紧中间级的配资业务和单票配资业务外，其余的合规业务能正常开展。一些公司收紧上述业务，也只是不做新增业务。
某证券信托风控人士：目前尚未收到新的关于结构化信托业务的监管要求。我们公司在17年上半年就停止了新增中间级的配资业务和单票配资业务，存续项目到期后自然结束。在到期前一两个月，我们就与客户提前沟通，通过大宗交易或者其他资金在二级市场接走。
问题2：市场认为，近期个股频现闪崩，与信托计划强行平仓有关。真实情况是什么？
某证券信托业务负责人：无论是信托计划，还是资管计划，一般情况下，平仓都不愿意造成闪崩。举例来说，平仓过程中，我能卖到9块3，为何要直接挂跌停卖到8块6？直接挂跌停价很容易引发纠纷。据了解，所有的闪崩，基本上都是主动的，而不是被动平仓。原因主要有2点：一是逃票。这个票出现问题了，深度参与的资金在逃生。二是流动性出现问题。股票持有人因股市上或股市外等原因，流动性出现问题，着急用钱，就豁出底线去了。
闪崩股共性在于，不少股票是非成分股，票值小、盈利性也差，不符合学院派出身的基金经理投资理念的股票，属于以前市面上的游资或者市值管理性质的股票，这是它们的真实共性所在，而不是有信托参与。
某证券信托风控人士：我们公司手里的一些证券信托项目，也出现在一些闪崩股十大流通股东名单中。但当时主要不是我们平仓，而是快到平仓线，投顾（客户）自主减仓。但坦率的说，我们自己在做风险排查时，也关注股票流通股里有没有信托等资管计划。
问题3：2月1日的市场下跌，是否与信托平仓有关？
某证券信托业务负责人：个股闪崩与平仓关系不大，但跌停可能与之有关。昨天（2月1日）收盘后，我经过复盘发现，有相当一部分股票有信托在里面，可能信托资管产品有进行处置的动机。
某证券信托风控人士：我们公司昨天就平仓了一只。可能其他公司的平仓情况稍微多一点。昨天的行情下，确实有一定平仓压力。不少配资盘是在小票里，最近小票没怎么涨，后做的这些配资盘没什么安全垫，遇到这种行情，还是有一些压力。
问题4：信托产品平仓，有何特征？
某证券信托业务负责人：平仓盘具有如下特征：股价持续性下跌，然后交易量在某一个时点之后骤然上升，上升之后在一段时间内呈高位平稳状态，这就是平仓盘。任何平仓盘都有时点，一般是在下午开始。比如上午的时候一般都交易几百手几千手，下午突然间上升到平均几千手，一直持续半个小时、一小时，但是股价不会出现明显下跌，这就有可能是平仓盘。
某证券信托风控人士：信托合同中会约定平仓时间，各家信托公司有所差异。比如下午一点是一个比较集中的平仓时间点。另外，信托公司平仓，一般不会直接挂跌停价，除非像2015年那种极端情况。
中证君补充：根据惯例，信托配资产品触及预警线后，需要客户在规定时间补仓。如果未在规定时间前补仓，就有可能被执行减仓或平仓。例如2015年极端行情中，不少信托公司的平仓时间是上午10点到10点半，下午1点。
二、近期市场下跌的真相是什么？
中证君采访了多位基金经理、信托业务人士后了解到，这是一场由市场投资趋势、平仓清盘压力、情绪恐慌多点共振产生的下跌。本轮股市集中下跌的原因包括：
1、持续的资金青睐蓝筹股、大盘股的趋势未改。
2、近期业绩地雷的集中引爆。
3、上述情形引发了市场对股权质押股票可能会强制平仓从而带来集中抛售的担忧。
4、确实存在的配资盘平仓现场：例如信托公司收紧变相提高杠杆的配资业务、单票配资业务。这类业务合同基本是一年一签，在暂停新增业务的情况下，一些配资盘面临资金接续难题。例如受到监管新规的影响，部分资产管理计划到期后不得展期，引发被动平仓，也会对市场造成抛售压力。
5、盘中市场谣言。例如市场传言对存量信托配资“一刀切”。
三、会出现大规模平仓潮吗？
关于这个问题，中证君从两个方面展开：
（一）股权质押会引发大规模强制平仓吗？
对此，君茂资本研究团队对中证君独家提供了分析数据。
君茂资本对A股股权质押数据的全貌进行的初步的统计，并集中对未解押股份比例占总股本比例超过50%的高质押率股票进行了详细分析。结论是：
总体来看，无论从高质押比的股票家数占比，还是从低于预警线的股票家数占比来看，股权质押都不具备引发A股发生系统性风险的推动力量，近期的市场下跌主要源于负面信息集中爆发引发的投资者的情绪恐慌。但是投资者一定要规避那些质押比例较高且处于预警线以下或者距离预警线较近的股票。具体情况如下：
1、目前A股不同质押比例股票数量占比各有多少？
从各质押区间股票数量占比来看，A股的整体质押比例并不高。质押比例在10%以下的股票占比为49.26%，而质押比例超过50%的股票占比仅有3.72%。因此，从目前的质押比例分布来看，股权质押不具备引发市场发生系统性风险的推动力量。
2、股权质押比例超过50%的股票清单分析
据wind统计，两市股权质押比例超过50%的股票有129家。我们根据其每笔质押当日的收盘价及质押的数量，分权重统计各股票的质押日均价，然后按照40%的比例预估其质押价，并与2月1日收盘价进行比对，分析各股票的风险程度。具体情况如下表：
一般而言，中小板和创业板的标准是警戒线150%，平仓线140%，主板警戒线是140%，平仓线130%。我们统一按照130%为平仓线、140%为预警线进行分类，发现该129只股票中，有23只股票已经处于强制平仓线以下，有5只股票低于预警线。表中红色区域为低于强平线的股票，黄色区域为低于预警线的股票。
对当前价/预估质押价进行分段统计公司家数及占比，如下表：
从上表可以看出，低于预警线的股票家数为28家，占质押比例超过50%股票的比例为21.71%，占A股所有股票的比例为0.8%。从低于预警线股票家数的角度分析，其也不具备引发A股发生系统性风险的推动力量，更多会从情绪层面影响交易行为。
（二）信托会出现平仓潮吗？
某证券信托业务负责人：出现大面积集中性平仓行为，会是在市场连续大幅度下降后出现，只要市场不是15年那种极端行情，就不会出现因平仓引发的闪崩。即便是平仓，也会慢慢走，谁也不会和钱过不去。尤其是对于平仓的人，没有任何主动退出的动力，并不是因为要走需要钱，只要是他把它平下去，平得越平稳他那边压力越小。
中信证券：就全市场而言，信托持仓占并不高，不足以引发系统性风险。2017Q3，A股/主板/中小板/创业板中，四类信托持仓总市值占流通市值的比重分别为1.27%/1.06%/2.09%/1.19%，行业层面占比最高的纺织服装/房地产/汽车分别为4.06%/3.26%/2.89%，占比并不高。
就小市值公司而言，信托占比与全样本差别不大，并没有明显的小票偏好。2017Q3，四类信托计划持仓小票（小于100亿）的总市值占A股/主板/中小板/创业板的所有小票总流通市值的比重分别为1.55%/1.44%/1.93%/1.26%，与全样本相比差别并不大。如果是系统性的清盘，二者都会受影响。小票跌幅更明显只能说流动性较差。
风险主要来源于个股层面。信托的配置本身并无明显市值偏好，整体持仓占比也较低，我们不认为单就此因素会引起系统性的风险，板块普跌更多源于前期持续上涨轮动后，市场对流动性紧张以及中小创个股业绩大幅低于预期的悲观情绪扩散。
高质押比例公司股价“溃堤”！
来源： 上海证券报
近期二级市场剧烈调整，“去杠杆”再次成为共识，对一些质押比例较高的上市公司，投资者也谨慎地选择了规避，造成相关股票的跌幅位居前列。
中小股东不立危墙之下&&
大股东濒临“爆仓”的现实威胁，是部分投资者远离高比例质押个股的重要原因。
现实的案例是，1月27日，公司披露高管王亚军所持部分股份面临强行平仓，1月28日公司股价大跌8.77%，1月30日公司股价跌停。后续的公告证实，证券公司于1月30日通过质押特别交易单元处置了王亚军质押的标的证券，处置均价仅略高于当天的跌停价。主要股东，尤其是大股东面临爆仓危险，意味着公司遭遇巨大的不确定性，谨慎的投资者会选择先行回避。　　
另一案例是，已连续三个交易日跌停。公司昨日晚间披露，控股股东徐州丰利质押给金元证券的5162万股、质押给长城证券的5845万股已跌破平仓线，1月31日晚间，公司曾披露徐州丰利质押给长证资管的9279.74万股跌破平仓线。据披露，徐州丰利合计持有科融环境2.1亿股，累计质押了2.03亿股，质押比例高达96.7%。
目前股价已跌破质押平仓线或预警线的几家公司，大股东的质押比例都相当高。如昨日申请紧急停牌的，公司大股东锦州恒越合计持有1.38亿股，占公司总股本的16.41%，累计质押股份共计1.38亿股，仅有6股未质押，质押比例100%。另如股价已跌破预警线的，公司控股股东意隆磁材的质押比例也是100%。
正是在这种预期下，一批高比例质押公司的股价近期遭遇重挫。如在连续两个跌停后紧急停牌的，公司实际控制人郭留希与一致行动人河南华晶超硬材料股份有限公司合计持有4.32亿股，累计质押4.01亿股，质押比例约93%。另如，该公司第一大股东蒋九明于1月25日被券商强行平仓了720万股，另据披露，蒋九明的质押比例为98.21%，今年以来，顺威股份已累计下跌了近65%。
风险临界点上紧急停牌
也于昨日晚间披露，公司接到控股股东神雾集团通知，因近日公司股价跌幅较大，已质押的股票部分触及了平仓线，可能存在平仓风险。据披露，神雾集团持有神雾节能3.49亿股，占公司总股本的54.83%，其中已质押股份3.367亿股，占神雾集团持有公司股份总数的96.36%。也发出了类似公告，神雾集团持有神雾环保4.31亿股，质押比例为99.78%。重压之下，神雾节能、神雾环保公告，自今日起双双停牌。
还有一些近日停牌的公司也被认为与大股东的高比例质押有关。如昨日午间紧急停牌的，公司实际控制人持有的5.81亿股中，有4.73亿股已用于质押，占其持有公司股份总数的81%，神州长城本周累计下跌了15.2%。另如今日开始停牌的，公司实际控制人持有1.47亿股公司股份，占比17.91%，已质押了1.2亿股，质押比例为81.55%。
昨日跌停的也于晚间宣布停牌。昨日午间，公司曾披露，因资管计划管理方安信乾盛通知“安信乾盛浙银钜鑫3号特定多个客户资产管理计划”即将到期且无法续期，持有人郝镇熙拟委托安信乾盛通过系统减持该计划所持有的公司股票1465.6万股，占公司总股本的1.86%。郝镇熙为公司的控股股东之一。日前，另一名控股股东蔡孟珂也曾解除质押了1293万股，两人的质押比例分别是82.78%和85.68%。
有券商研究员分析，尽管监管部门一直在呼吁“降杠杆”，但部分上市公司的股东仍维系着较高的杠杆比例。据统计，截至1月31日，两市质押比例超过60%的公司仍有51家，质押比例超过50%的公司有126家。这些高比例质押的公司背后，实际控制人中不乏一些知名的资本运作高手，如，公司大股东中江集团于日进行了一次补充质押，整体质押比例达97.86%。
“闪崩”股共性揭秘
06:53:26来源：
日中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》规范通道业务，要求金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务，同属大资管一员的信托公司自然也身处其中。
2018年才拉开序幕，信托行业的罚单便已大有超越2017年之势。国民信托、上海国际信托、中国金谷国际信托、陆家嘴国际信托、平安信托等5家信托公司因为在侨兴债违约案中充当通道遭到了处罚。上周以来万向信托、厦门信托、国通信托等被处罚的公示相继挂网。另据报道，数家信托已经收到了监管部门开出的罚单，相关处罚将于近期公示。
据聚源数据统计，目前沪深A股公司中1119只个股去年三季报前十大流通股东中有“信托计划”（包括借道“基金专户”的“信托计划”）在列。其中，131只个股十大流通股东中有4家以上“信托计划”，66只个股有5家以上“信托计划”，24只个股有6家以上“信托计划”，埃斯顿以8只“信托计划”居首。“信托计划”越多，预示涉及的信托公司也越多，意味着相关个股受信托公司去通道化影响的概率也越高。
131只个股十大流通股东中有4家以上“信托计划”，66只个股有5家以上“信托计划”，24只个股有6家以上“信托计划”（见下表），埃斯顿以8只“信托计划”居首。“信托计划”越多，预示涉及的信托公司也越多，意味着相关个股受信托公司去通道化影响的概率也越高。
“信托计划”持股占流通股比超过20%的有14只个股（见下表），粤泰股份（38.60%）、木林森（38.09%）、安记食品（30.23%）以逾30%的占比居前。同样的，“信托计划”持股数量越多、“信托计划”持股占流通股比越高，相关个股今后受信托公司去通道化过程影响的可能性也就越大。
闪崩股有四大特征
来源：券商中国
1 信托计划扎堆&
闪崩个股中，有一个共同的特点：十大流通股东中含有信托计划。
据统计，265只跌停股中，64只股票的十大流通股东中含有信托计划。
　　据券商中国记者统计，以2017年三季报数据为准，A股市场中，前十大股东中含有信托计划的上市公司多达761家。市场观点趋向于，如果排名前十的股东里面有信托计划，短期需要注意规避风险。
2 资产管理计划扎堆&
跌停个股中，除了信托计划扎堆以外，十大股东中，资产管理计划也频繁出现。
据统计，265只跌停股中，55只股票的十大流通股东中含有资管计划。
据券商中国记者统计，以17年三季报数据为准，A股中，前十大股东中含有资产管理计划的上市公司共有620家。
3 股权质押高& 股权质押比例高的股票也正被市场抛弃。
1月份连续拿下7个跌停的，在1月25日晚间公告称，公司大股东质押股票跌破平仓线。将大股东所持1%股份强制平仓，此外，华安证券起诉公司大股东违反股票质押协议。
1月份连续5个跌停的31日晚间公告称，已于1月30日通过质押特别交易单元处置公司高管王亚军质押，违约处置数量为157.95万股，成交金额1507.21万元，平均成交价9.542元/股。
连续的质押股被强平，让市场开始担心质押比例高的股票。
周四出现闪崩的印纪传媒晚间发布公告称，公司收到控股股东、实控人肖文革与其一致行动人印纪华城通知，因公司股票2月1日出现跌停情形，收盘价为12.09元/股，跌幅为9.98%，使得肖文革与印纪华城部分质押给质权人的公司股票在质押到期前触及平仓线。公司股票自2月2日开市起停牌。据中国结算数据显示，A股市场中，单一股票质押比例高于50%的股票共有129只，其中10只股票的质押比例高于70%，分别是印纪传媒、、、、、、、、、。
4 业绩估值不匹配&&&
特别是在绩优股成为大资金首选的A股新时代，业绩差的股票已被资金抛弃。　　
1月31日是上市公司年报预告截止日，业绩地雷随处可见：调皮的扇贝又跑了，库房的酒也没了，公司的老板不见了，把公司全卖了都敌不过一年的亏损，亏了上百亿还都算好的，有的公司都算不明白自己到底亏了多少钱！
2017年年报预告数据显示，亏损5亿元以上的个股共有33只，亏损超过10亿元的也有19只。
个股闪崩的5个原因
20:55:14 来源：
大量业绩地雷的引爆无疑是连续出现百股跌停最重要的原因。不过，连续两日少数个股几乎在同一时间断崖式跌停，而这些公司消息面并无明显利空。证券时报经过梳理发现，闪崩个股或许与以下几个因素有关。
今日午间，和佳股份公告称，实际控制人、控股股东持有公司股票的资管计划即将到期且无法续期，因此将被动减持公司1466万股(1.86%股份)。减持原因是，根据中国证监会及中国证券投资基金业协会的相关要求，该资产管理计划到期不得展期，必须终止，属于被动减持。
首席投资顾问黄博表示，2016年下半年以来，资金通过、基金买入股票的配资比例被限制在1：1，但通过计划可以做到1：2甚至1：3的杠杆，因此大量资金通过信托通道进入二级市场。而在新的监管环境下，信托公司股票配资业务收紧，目前部分中小市值公司股东中信托计划面临到期无法接续的问题；与此同时，大股东高质押率的股票和流通股东中有大量资管产品、信托计划的股票高度重合，这也是去年12月下旬以来部分个股闪崩的原因。数据显示，信托公司介入上市公司也比较深。Wind统计数据显示，截至2017年三季报，A股市场中共有73只股票的前十大流通股股东中含有信托公司。
限售股解禁
虽然说限售股解禁上市并不代表着股东在解禁当天即大量卖出公司股票，但是在大盘持续回落或者收益比较可观的情况下，不排除部分股东将在解禁上市当天卖出公司股份，亦或者是，其他股东受解禁消息影响，为减少持股风险而卖出公司股份。
图片来源：证券时报
有部分上市公司在业绩大幅好转的情况下，公司股价大幅下跌。
例如，作为此前周期行业的龙头股，曾一路长扬，仅仅用了半年的时间，公司股价就涨了3倍。公司近期预计2017年度实现的净利润与上年相比，将增加35.57亿元到35.9亿元，增长5273%到5323%。公司2016年实现的净利润为6744.89万元。但是涨至如今，在利润已经实现的情况下，部分投资者或选择兑现离场，昨日，公司股价曾一度直线被砸跌停，今日仍然跌幅不小。
流动性不足
进入2018年，市场结构性分化依然比较明显，大市值蓝筹股依然受市场资金青睐。
在此背景下，部分个股流动性缺乏，尤其是部分中小盘股，在此过程中连续下跌，甚至不断创新低。昨日的天夏智慧和睿康股份等个股或属于此种情况，早盘相关个股成交一直比较低，但随着午后连续大单抛压，在关注资金比较少的情况下，公司股价瞬间被砸跌停。
质押股触及平仓线
在质押股触及平仓线，而无补充质押的情况下，相关个股或将被大量卖出，而造成股价的瞬间大跌。
A股12年后再现“仙股”
因为英语没“毛”，在市场上，价格低于1元就只能以分作为计价单位的股票，通常认为已成“仙”，A股市场也沿用同样的俗称。这只仙股就是*ST海润，今日甫一开盘该股便以一字跌停的姿势跨过了1元门槛，报于0.97元，成为当前两市唯一一只“仙股”。
按照上市公司年报中对于A股的表述“每股面值为人民币1.00元的人民币普通股”，A股上市公司的面值均为1元。*ST海润在连续跌停后，股价已经跌破面值。截至2月1日收盘，*ST海润跌停板上还有近80万手封单。
那么，历史上的“仙股”，后来都怎么样了呢？
远的不说，2006年4月的（000592），当时其股价整月都在1元以下，最低跌至0.66元（不复权，下同）。不过，平潭发展在停牌两年后，复牌涨了13倍。（000631）在2006年4月也曾最低跌至0.67元，随后停牌三年，此后也迎来了12倍的上涨。2014年5月，退市长油在退市整理期股价一直在0.6元-0.9元间徘徊，但在转战新三板交易后，同样上演了疯狂上涨的戏码。
那么，*ST海润又会怎样呢？记者注意到，2014年，证监会发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，其中明确列出了“关于股票市值的退市指标”，称“公司股票连续20个交易日（不含停牌交易日）每日收盘价均低于股票面值的，证券交易所应当终止其上市交易。”
上海证券交易所也在《上海证券交易所股票上市规则（2014年修订）》中明示，“在本所仅发行A股股票的上市公司，通过本所交易系统连续120个交易日（不包含公司股票停牌日）实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盘价均低于股票面值”，将“由本所决定终止其股票上市”。也就是说，如果在整个2月，*ST海润的股价一直低于1元，公司将直接面临退市。不过，证监会的要求是“连续”，也就是说，只要期间股价能上到1元，就暂时安全。那么，*ST海润如何看待自身股价？公司接下来会自救吗？
爆仓危机席卷A股
来源：微信公众号一文看后市
今日实际上延续着日的情况，在周一百家股票跌停后，今日两市跌停股数量超过200只，体量继续扩大。、等多只股票盘中“闪崩”。每当有闪崩股，就有投资者感慨，“估计又是一个触及平仓线的”。今日盘后最新消息，控股股东1.1亿股质押股票跌破平仓线，实控人质押股票触及平仓线，这无疑是雪上加霜。
今天一则消息震惊市场，有发给客户短信提醒称，“国家颁布了信托资金降杠杆的政策，由原来的1:2配资降到只有1：1，所以满格配资的信托必须在规定时间内降低杠杆，持有股票的信托必须要卖股票，归还配置的资金，所以今天跌停板的股票大多是信托进入大股东的公司，大家对于信托持股较多的公司要暂时注意回避今天总结闪崩股特征：流通股中存在着大批的信托扎堆、业绩估值不匹配、大股东股权质押比例较大。同时，梳理3407家A股非ST，提醒可能存在异常表现风险。”民族证券首席黄博表示，2016年下半年以来，资金通过券商、基金买入股票的配资比例被限制在1∶1，但通过信托计划可以做到1∶2甚至1∶3的杠杆，因此大量资金通过信托通道进入二级市场。而在新的监管环境下，股票配资业务收紧，目前部分中小市值公司股东中信托计划面临到期无法接续的问题；与此同时，大股东高质押率的股票和流通股东中有大量资管产品、信托计划的股票高度重合，这也是去年12月下旬以来部分个股闪崩的原因。
数据显示，信托公司介入上市公司也比较深。Wind统计数据显示，截至2017年三季报，中共有73只股票的前十大流通股股东中含有信托公司。
上市公司紧急出手自救
股价暴跌，流血的不仅是中小投资者，很多大股东也面临血淋淋的洗盘。如何让股价止跌企稳，避免爆仓危机，大股东们应该都在积极备战。发稿前，多家上市公司发布稳定股价的措施。
：实控人及总裁拟6个月内增持2000万元-1亿元，合计增持比例0.5%-2%。
：董事长拟斥资5000万至1亿元增持。
：董事长（代）林文卿拟12个月内增持500万元-1000万元，增持价格不高于10元/股。
：实控人拟6个月内增持2000万元-1亿元。
：实控人拟增持500万股-1000万股。
：部分高管拟合计增持不低于5000万元。
：获控股股东增持218万股拟继续增持。
不过，截至发稿时，发布增持公告还不足10家公司，对于现在的A股来说杯水车薪，晚间可继续关注是否会有更多的上市公司发布稳定股价措施。同时，还有多家上市公司发布停牌公告：
正筹划购买资产事项，主要标的资产属于相关行业，股票停牌。
拟筹划涉及签订重大合同及事项，股票停牌。
正筹划重大资产购买事项，拟购买企业级服务领域相关资产，股票停牌。
正在筹划重大事项，拟购买电子控制系统行业资产，股票停牌。
救市资金会出手吗？
股市如此下跌，有投资者疑惑，救市资金(你懂的)就不管了吗？
市场人士认为，救市资金有可能出手，救市路径为：先用稳定住指数，主要也就是银行、地产、石化这些板块。然后出手50；拉创业板50有几个好处，股票集中，带动性强，四两拨千金，能把整个拉起来，进而止跌其它小盘股。看来垃圾股还是不能碰，大蓝筹和创蓝筹才是风口。
上市公司、救市资金出手，你觉得A股能企稳吗？
新抛盘从何而来？
来源：深圳商报&
周四出现了急挫的态势。其中，击穿了1700点的支撑，而在尾盘虽然有所回抽，但仍然出现了放量下跌的K线形态，如此就使得市场人气迅速降温，多日未见的跌停潮持续涌现。
A股市场迎来了跌停板浪潮。在前两个交易日，主要是天雷滚滚的，一会儿扇贝跑了，一会儿亏损额度超过净资产，如此加剧了市场参与者对当前A股市场业绩的担忧。
在周四午市前，A股市场一度企稳。但是，午间的一则公告打破了弱平衡，公告称大股东通过信托持股计划持有的股份将因为信托计划不再展期，被迫减持。这则公告迅速加大了市场参与者的担忧。因为在前些年，尤其是股灾期间和以后相当长的时间，不少上市公司通过信托计划增持股份，员工持股计划也大多是通过信托计划来实施的。一旦不再展期，那么，后续A股的抛压就源源不断，引起了A股的恐慌情绪，跌停板浪潮也再掀新高潮。随之，创业板指也无奈节节走低，击穿1700点。
如此态势就说明了A股市场，尤其是、创业板上市公司的股价抛压可能难以迅速消退，主要是因为当前金融监管政策下，信托计划展期的可能性越来越小，所以，到期就得套现、抛售的预期会越来越强烈。在此背景下，拥有大量信托计划持股的相关个股的股价走势面临着较大的压力。
这对于A股市场来说，是一把双刃剑。一方面是加剧了中小市值品种的调整压力。但另一方面则会进一步强化优质股、内生增长动能强劲的相关上市公司的股价吸引力。因为这些上市公司大多经营踏实，有望获得更高的估值溢价。也就是说，可以吸引更多的资金涌入，从而驱动着股价的提升。现实走势向市场参与者昭示：只有投资这些踏实经营的上市公司，才可以获得二级市场股价回报的奖赏。在此背景下，如此的效应会牵引着更多的资金涌入这些优质上市公司中。
综上所述，可以推测，、指数、的表现仍然可期，A股市场的结构性行情将会愈演愈烈，优质股的股价上升通道依然清晰。前些年凭借并购等外延式扩张的相关上市公司的股价将需要偿还前些时候股价大涨所带来的泡沫债。所以，在操作中，建议投资者不宜夸大上证50指数、中证100指数、沪深300指数的调整压力。但对一些缺乏业绩支撑、估值高企且信托计划持股数量多的个股，则予以谨慎。
A股三大出血点何时止损？&
来源：华夏时报
拉指标股美其名曰是价值投资，实际是价格投机，在机构是抱团取暖，在散户则是无可奈何。很简单的一个问题，银行股的基本面比过去是好转了还是恶化了，但凡有点常识的都知道，银行一定是经济周期下行的买单者，既然如此，银行股为什么却不跌反涨呢？这是违反常识和逻辑的，更何况金融周期才刚开始，管理层决意用三年时间消除金融系统性风险隐患，去杠杆，去的资金都是来自银行，回归初心，表内管理，收缩也都是业务空间，因为不如此紧缩不足以控制银行的风险，但是与此同时，如此压缩也就是放弃了业绩增长的幻觉，从整体而言，银行进入的是整固自身价值的阶段而不是扩展成长想象的阶段，稳定就是胜利，树不能长到天上去，工商银行的股价就可以反其道而行之吗？去杠杆是刮骨疗伤，是要见血的！
A股的出血点之一是大股东的股票质押。这不是新问题而是老问题，2017年中就差点爆发，相当一批质押的股票因市场下跌面临平仓的风险，甚至大股东有变化的可能，证监会为此专门下文规范，乐视网复牌已经8个跌停，贾跃亭质押的10亿股何去何从尚无答案，一旦平仓，再有8个跌停也打不住。大股东质押股票干什么？为融资！融资干什么？为并购！并购干什么？为增大营收利润！增高利润干什么？为了提升市值！
A股的出血点之二是所谓大股东增持信托，不完全统计，至少有三分之一到五分之一的上市公司大股东中都出现资管计划，那种大股东或者管理层出资牵头然后加杠杆形成的信托，这种资管在2015年和2016年稳定市场的过程中有过作用，但是事到如今已成埋雷，尤其是一行三会出台29条资管新规之后更是面临清盘的窘境，和佳股份被动清盘减持自己的股份是第一家，决不会是最后一家。
A股出血点之三是五花八门的所谓资管计划，所谓分级基金，无非就是配资换种说法，本质上是透支，市场的融资盘在高潮时有2.9万亿，2017年最高到过1万亿，行情一旦下跌，踩踏就不可避免，股价跌停闪崩也就卷土重来。刘姝威最近怒怼钜盛华七大资管计划逾期，要求刘士余命令强制平盘，虽然公说公有理，婆说婆有理，宝能也已经盈利580亿，但是果真清盘，意味着7亿股万科要抛向市场，万科一天的成交不过6000万股，市场能否承受就成疑问。
现在的问题是，资金紧张的格局是暂时的还是长期的；监管的从严是短期的还是常态的；个股的闪崩是偶然的还是必然的；搞清楚这些，也就搞明白眼前的调整是开始还是结束。
国家队最新持股
来源：股吧&
据目前已披露年度持股数据来看，国家队减持了41只股票。其中减持市值最多的是，减持市值达486.52亿元，被减持120.13亿股。另外，、、、等银行股减持市值超过100亿。减持市值也超过100亿。国家队年度增持市值达到1.53亿，增持了4813.95万股。
年度国家队减持市值超10亿的个股：
近5日机构资金抛售超1000万元的个股：
1月31日北上资金布局的个股明细：
中国的居民杠杆率到底有多高？
05:02 来源：
海通证券去年11月发布的报告指出，如果按照居民债务和GDP之比计算，当前我国居民杠杆率还低于发达经济体的水平。截至2017年9月，我国居民部门的杠杆率已经达到54%，在主要经济体中属于中等水平。美国（79%）、英国（88%）、欧元区（59%）、日本（58%）等发达经济体居民杠杆率水平均超过中国，瑞士、澳大利亚、丹麦、荷兰、挪威、加拿大等甚至超过了100%。
但是我国居民杠杆率水平几乎是新兴经济体中最高的。例如，阿根廷居民杠杆率不到10%，印度仅11%，俄罗斯16%，墨西哥17%，巴西22%，均远远低于中国的水平。我国居民债务水平比德国、奥地利、意大利还要高，甚至接近日本、法国的水平。美国在2007年房地产泡沫破灭前居民债务占可支配收入比重达到130%，日本在上世纪90年代初也曾在120%的高位，但随后均爆发了危机，当前均回落至100%左右。
海通证券同时指出，如果考虑到居民部门的可支配收入，我国居民债务水平接近“危险”区间。所以要衡量居民部门的偿债能力，还要考虑收入分配的问题，看居民部门获得的可支配收入有多少。
华融证券统计，2016年一二线热点城市居民债务/本地GDP的比为65%-70%（2014年为40%多），三四线城市这一比例为30%（近几年变化不大）。从居民债务/可支配收入看，一二线热点城市达到150%（2014年刚刚突破100%），三四线城市这一比例仅为60%。&&
有多少中产已经陷入“中等收入陷阱”？&
来自宏观经济层面的压力
自2010年我国人均GDP迈过4000美元，正式成为中等收入国家之后，短短几年时间就翻了一倍有余，2017年我国人均GDP突破了9100美元，基于当前的中国经济发展速度和内外条件，突破“中等收入陷阱”的上限12000美元已成必然。回归到普通居民身上，情况却不是这般乐观。虽然人们的收入水平在不断提高，但是进度却赶不上人均GDP这一指标；而近年来的经济形势低迷与下行压力的与日俱增，也直接削弱了居民收入增长的势头。
从数据上看，从2012年“三期叠加”开始，我国城镇居民人均可支配收入的增速便进入下行通道，2016年更是仅仅同比增长了5.74%（参见图1、图2）。相信很多人都有切身感受，那便是钱越来越难赚了。
此外，一直以来，金融、IT和房地产都是人们公认的高薪行业。从这三个行业从业者的平均工资变化来看，情况也不是想象中那般乐观（参见图3）。特别是金融业的平均工资水平，近三年其增速持续大幅下滑，2016年仅增长了2.3%，这与“新常态”下宏观经济低迷以及行业监管趋严不无关系。对房地产来说，其“黄金时代”的过去已经成为既定事实，而最近的“房住不炒”理念持续发酵并深入人心，这在抑制行业中投机行为的同时，也间接注定了从业者平均工资再难有暴涨。再看IT行业，虽说整体上看平均工资增幅并无大幅度下跌迹象，但未来走势将如何，还有待进一步观察。
综合来看，国民经济下行压力的与日俱增，制约了居民收入水平的快速上涨。可以认为，来自宏观经济层面的压力，是给中产家庭挖下的
“中等收入陷阱”的第一个坑。
每个家庭都有 “收入天花板”
我们不妨将企业员工作为考虑对象，通过构建一个简单的数学模型来算一笔账：
假设一个公司，从最底层到最高层之间有20个等级，那么按照市场行情，每相邻两级之间大概相差20%的薪水（即如果一名员工从第4级升至第5级，那么理论上讲，他的薪资会上涨20%）。有一个刚毕业的人，入职该公司时为25岁，晋升频率为一年升一级，那么干到45岁时，他可以成为公司最高层领导。如果他入职时起薪为8000元/月，他职业生涯薪水的变化应该如下图所示：
然而，有一点工作经验的人都会知道，这不可能是真实的情况。事实上，对于大多数人来说，往往工作前几年的涨薪会比较快。像前文的例子，刚毕业起薪为8000元，只需提高1600元就达到20%的幅度了。但是，倘若这个人月薪达到30000元的时候，如果再涨20%，就意味着要多付给他6000元。这时，公司可能就会考虑了：这个人的市场价值是否真的足以覆盖其人力成本？
也正因为如此，工作年限越久，可能涨薪越慢，久而久之平均下来，每升一级的薪资涨幅可能会远低于20%。再加上不同城市经济发达程度不同，不同行业的收入待遇有所差别，多重因素叠加必然导致人们收入差距的扩大。中低收入群体占大多数，真正步入中产阶级的家庭并不如预期的那么高，至于高收入群体，简直就是凤毛麟角。
至此，我们可以看到：不同群体对应的收入上限，便是他们头上的“收入天花板”。对于社会上的每个人来说，都有一条属于自己的向上通道，在这条通道上，薪资水平是随着职位层级的提高而不断上涨的。
然而，对于每个个体来说，很多人并未达到理论上的收入水平，因此也很难突破自己的收入瓶颈。同时，根据美国经济学者AmeliaJosephson的统计，一般人在45岁时迈入收入水平的巅峰，而后的收入水平便趋于下降。这更加真切地体现出“收入天花板”的存在。
所以说，不可避免的“收入天花板”，是给人们挖的“中等收入陷阱”的第二个坑。
中产家庭焦虑的四座“大山”
除了前文所述的两方面因素外，日常开销同样也是非常重要的一环，毕竟，开销的多少决定了生活质量的高低，也直接影响着人们的财富积累速度。对于普罗大众来说，最不可避免的刚性支出包括四方面内容：房贷、子女教育、医疗和养老，这些也是让中产家庭焦虑不已的四座“大山”。
首先，房贷挤压消费与储蓄，且增加了财富缩水风险。
对于很多自诩“中产”的人来说，即便已经身为有房一族，但在高昂的负债面前，也会一声叹息。在每个月收入的一多半都用于还房贷之后，不少人的“中产梦”也会随之惊醒，因为再减去其他方面的日常开销，基本就攒不下什么钱了。
更为重要的是，中产家庭的房贷还款期限都是动辄长达30年，并且每月还款额都是参照职业黄金期的最高收入，这使得按揭贷款的后半程，中产家庭收入覆盖按揭贷款的难度将可能越来越大。
此外，根据中国家庭金融调查与研究中心的数据显示，目前我国城市家庭住房资产占总资产比例约为七成，反映出房产在我国家庭财富中的重要性以及家庭对房产的依赖。但从资产配置的角度来说，这种现象其实是很不健康的，因为不动产的流动性差是众所周知的，当家庭出现大额资金需求时，很难在短时间变现，快速解决资金需求。一旦经济出现危机，房产贬值，便会直接让家庭财富蒙受缩水的损失。
其次，不算留学和二胎，子女教育支出动辄几十万甚至上百万。
随着社会竞争的日益激烈，不少父母都会将“教育是最好的投资”这一理念奉为真理，也因此不遗余力地增加孩子教育方面的支出，这无形中抬高了子女的教育成本。孩子的教育总成本大概是多少，不少人都粗略地计算过。综合来看，从孩子学前班到大学毕业，花费三五十万是比较普遍的，北上广深等一线城市甚至要突破百万大关。这尚且没有将出国留学、择校（如购买学区房）以及二胎方面的费用计算在内。
而在中国的绝大多数父母眼里，与房贷还款、保险支出、投资理财及退休储备等财务需求相比，子女教育支出是最为刚性的。汇丰发布的全球调查报告《教育的价值：未来的基础》显示，中国内地父母对子女教育经费的重视程度名列全球第一。这也侧面证实子女教育方面的成本难有压缩空间，由此可以窥探到中产家庭的压力之大。
再次，医疗支出从来都是难以预估。
“不敢生病”已经成为大多数中产人士的心声，因为目前的医疗支出费用高昂已经是不争的事实。尤其是大部分重大疾病的治疗费用从来都是难以预估，动辄十万至数十万，这尚且没包括因为患病而遭受的收入损失，以及求医、护理、康复等各环节相关费用。可以说，一旦家庭出现一位重病患者，很可能会重创整个家庭的经济状况，进而使其失去中产地位。
最后，人到暮年，养老或成压倒中产的最后一根稻草。
2016年，我国65岁以上的老年人占据总人口数的10.8%（参见图5），日益严重的老龄化社会已经到来，而人们的预期寿命也在不断提高。目前的基本养老保险只能保障最基本的生活，这对生活品质有要求的中产人群来说是远远不够的。根据汇丰银行发布的一份全球退休生活调研报告，中国内地居民平均需要约16.61万元的年收入，才能确保舒适的退休生活，这意味着如果预期寿命为74岁，则共需要赚到大约230万元。而渣打银行对中国177位精英人士的调查表明，平均需要挣得370万美元（约2400万元人民币）方可富足退休。可以说，即便事业上功成名就退隐江湖，中产人群也难保不会落入焦虑的怪圈。
如此看来，这四个方面的支出，加重了中产家庭的负担和压力，也是新时代中产家庭掉入“中等收入陷阱”的四座大山。
如何跨越“中等收入陷阱”？
之所以会有“中等收入陷阱”一说，最根本的原因在于人们的收入往往只能徘徊在中等水平却无法跨越，倘若能够突破收入瓶颈，成功跻身高收入行列，那一切压力也就不再是压力。
那么问题来了：怎样才能跨越“中等收入陷阱”？
我们或许可以从经济学家们对国家层面中等收入陷阱的研究成果中寻找答案。
目前，学界公认的成功跨越“中等收入陷阱”的国家和地区，主要是日本和亚洲四小龙，具体来说，日本大约花了12年时间完成跨越，韩国则用了8年；而阿根廷、智利等拉美国家，迄今还身处陷阱中难以自拔。
对比成功和失败的两类国家，经济学家们发现：对于一个国家来说，能否在中等收入阶段，通过技术创新等渠道，成功转换增长动力机制、调整发展结构，是跨越“中等收入陷阱”的关键。
之于国家是这个道理，之于身处职场的个人，其实同样适用：当你触及到自己的收入天花板时，是否能够及时地调整自己的“增长方式”，即通过不断的学习，掌握新的能力，从而晋升至高收入区间。
每一层天花板的突破都需要相应的能力，但是一般认为，月薪5万和月薪1万的区别，主要在于以下三方面能力：（1）思维高度相关的能力：需要把自己的思维视角，从一项任务、一个岗位，上升到一个团队、一个公司甚至一个行业；（2）抓关键的能力：需要从“很好地执行上级规定的每项工作”、“关注工作过程”，变成“直接承担最终责任、对结果负责，然后从结果来倒推自己和团队的工作优先级”；（3）知人善任、打造人才梯队的能力：需要从“自我管理”到“团队管理”，知道如何搭配团队、通过别人来工作。
其实这三点，都是和思维密切相关的。换言之，机械地执行不足以让人实现跨越，沟通、协调、敏捷的思维，才是穿透天花板的核心能力。
对于我们来说，与其低效率地埋头苦干，还不如腾出一点时间冷静思考一下：我当下的天花板在哪里？我应该在哪些方面强化自己，找到突破这层天花板的驱动力？
最后，强调一句：不要停止学习，更不要重复而无用的学习。
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