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什么鬼，股神巴菲特都说买指数基金？
各位基友周末好。
上周，股神巴菲特老爷子致股东的信又照例占了头条，不知道大家看了没。好我知道大部分人懒得看，我直接说重点：
巴菲特老爷子建议大家。
具体内容是：
巴菲特在致股东的信中，接近尾声的部分讲述了投资者应该如何进入华尔街市场（也就是如何市场啦）。
由亚马逊的CEOJeff Bezos资助成立的LongBets，是一个非盈利组织，这个组织的工作就是赌局坐庄。对你没看错，一个非盈利庄家。如果你想跟某人赌一个主题，你可以在上面发帖，比如“明年指数1万点”（上证还是深证记得说清楚），然后赌1000块。有人愿意做你的对手，就可以也放1000块上来赌，看谁猜得准。猜对的可以指定一个慈善组织将赢来的钱捐赠。
在这个网站上，9年前巴菲特随便一下子花了50万美元的零花钱，打赌任何一个人找5个对冲基金，这5个基金10年后全都跑不赢S&P500指数。
纳尼？这不是公然挑战整个投资界的大咖们？于是一个基金经理出来应战，选取了5只FOF基金。这个赌约嘛，明年就到期了。
我们看看现在的收益情况：
最右边就是巴菲特下注的S&P500，累积收益率为85.4%。完美跑赢其他5只FOF基金。最后谁赢谁输还不一定，但是巴菲特老爷子相当自信。
致股东的信中，他也阐述了指数基金更好的原因，是因为主动基金的以下通病：
1、旱涝保收的固定基金费用（管理费）；
2、无法追回的业绩提成（即使先赚后亏，也不会退给投资者。较少，多出现在专户、私募）；
3、活跃交易的成本（频繁调仓的）；
4、投资管理人能力：创新者优于模仿者、模仿者优于无能者，可惜无能者占多数；
5、销售激励：管理人和中介机构都希望销售费用收入更高的主动基金。
国内公募基金到底水平怎样？
选取了-的公募基金的收益率（股票型、偏股混合、灵活配置、平衡混合型），把这些基的10年年化收益率与沪深300指数做了对比：
1、沪深300指数10年期间年化收益率为4.95%。
2、10年期跑赢沪深300指数的基有141只！厉害了国内的基！
篇幅有限，仅仅列出前20只：
从10年期的角度看，跑赢沪深300的主动基金不在少数，而且占比很大（存续期超过10年的基金，到现在还存在的总共也不到300只）。
10年前买了这些基金的基友，你们现在一定高兴坏了吧？给表哥发个红包好不？
当然也有可能你忘记你买过了。科科。
最后提醒一下：
1、过去的业绩不代表未来：存续期超过10年的基金，跑赢沪深300的主动基金居然占大多数，不科学，未来出现这种情况的概率不高。
2、10年长跑跑赢，不代表这其中每年都赢，请注意自己的投资期限和承受能力；
3、表哥作为被动投资的拥护者，偷偷告诉你，2009年10月发布的创业板指，年这5年期间年化收益率有22.4%。
4、明天要上班了，早点睡。
以上数据来自于Wind资讯及公开信息查询，内容仅代表作者本人观点，不构成任何投资建议，投资需谨慎。若文章内容涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
&从不向外推荐任何股票和基金的股神巴菲特，曾说:“买只指数基金，然后努力工作”“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”据统计，在1993年到2008年这16年期间，巴菲特共计8次公开推荐指数基金。其实不仅巴菲特，华尔街很多投资大佬，都非常青睐指数基金。先简单介绍一下指数基金！指数基金就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯...&腾讯证券讯据CNBC报道，长久以来，追踪亿万富翁投资者、“股神”沃伦·巴菲特（WallStreet）投资股市的足迹一直都是最受华尔街青睐的“游戏”，市场似乎总是会听他的话，买进他所买进的，卖出他所卖出的。华尔街将这种现象称为“巴菲特效应”（BuffettEffect）。市场对巴菲特的这种追随并非事出无因：身为哈撒韦（BerkshireHathaway）公司董事长的他是有史以来最牛的投资者之一。“当...&今年股神巴菲特又写信了，信中第9次推荐大家买指数基金，那么他说的肯定是真理，起码在美国市场，人家是大赢家。可是在我们这，是不是也是那样呢？更何况中国的基金市场还很不健全，有许多不正当的行为存在，导致现在公募基金规模反而低于私募基金，可以想像信用程度，应该更适合指数基金。当然指数类的优势也特别多，透明，费用低，被动，容易操作等。那么统计10年和5年期主动型基金和指数类比较，就会发现，事实并不是那样，...&为什么股神都推荐指数基金作者|夕夏配图|holdosi“买只指数基金，然后努力工作。”——巴菲特01巴神虽然短短的一句话，仅仅只有十几个字，但是这其中传达的含义可不一般。指数基金到底有什么神奇之处呢？指数基金又是有着什么样的魔力能让股神如此力荐呢？事实上，巴菲特普通投资者购买指数基金已经不下十次了。早在1993年，巴菲特就第一次推荐指数基金称“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往...&你也可以在指数基金里养一只“肥基”。本文原创：多多说钱（ID：ddimoney）转载请注明出处和作者从不向外推荐任何股票和基金的股神巴菲特，曾说:“买只指数基金，然后努力工作”“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”据统计，在1993年到2008年这16年期间，巴菲特共计8次公开推荐指数基金。其实不仅巴菲特，华尔街很多投资大佬，都非常...&
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找物资、找设备、商家多、价格低、报价快.巴菲特：最好投资股票的方法是买指数基金
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　　日在伯克希尔股东大会上TimFerriss问：“巴菲特先生，假设你只有30来岁，没有什么经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本没有很多时间研究分析投资，但是你已经有笔储蓄足够维持一年半的生活开支，那么你攒的第一个100万将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。”巴菲特哈哈一笑回答：“我会把所有的钱都投资到一个低成本的追踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作。”　　巴菲特在1996年致股东的信中说：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”巴菲特在2003年致股东的信中说：“对于大多数想要投资股票的人来说，最理想的选择是收费很低的指数基金。”指数涨幅代表股市投资平均业绩水平，可是为什么过去几十年经济持续增长，股市持续大涨，而大多数投资者却连平均业绩水平都达不到呢？　　巴菲特说：“我认为这主要有三个原因：第一，交易成本太高，投资者买入卖出过于频繁，或者在投资管理上费用支出过大；第二，进行投资组合管理决策是根据小道消息和市场潮流，而不是根据深思熟虑并且量化分析的公司评估；第三，盲目跟随市场追涨杀跌，在错误的时间进入或退出股市，比如在已经上涨相当长时间后进入股市，或是在盘整或下跌相当长时间后退出股市。”对于指数基金投资，巴菲特有三个具体操作建议。　　第一，选择成本更低的指数基金。　　与那些由基金经理进行主动选股构建投资组合的共同基金不同，指数基金被动追踪股票指数，基本上投资于大部分甚至所有股票，目标是实现相当于市场平均水平的收益率，不用研究选股，因此管理成本明显低于那些主动型共同基金。指数基金的管理费越低，成本优势越大，净收益率越高。　　巴菲特说：“我个人认为，如果基金投资者的投资每年要被管理费等吃掉2%，那么你的投资收益率要赶上或者超过将会十分困难。中小投资者安静地坐下来，通过持有指数基金轻松进行投资，时间过得越久，自然积累的财富会越来越多。”　　第二，定期投资指数基金。　　日，巴菲特接受CNBC电视采访时建议投资者定期投资指数基金：“我认为，个人投资者的最佳选择就是买入一只低成本的指数基金，并在一段时间里保持持续定期买入。因为这样你将会买入一个非常好的投资品种，事实上你买入一只指数基金就相当于同时买入了所有的行业。”“如果你坚持长期持续定期买入指数基金，你可能不会买在最低点，但你同样也不会买在最高点。”巴菲特在1993年致股东的信中说：“如果投资人对任何行业和企业都一无所知，但对美国整体经济前景很有信心，愿意长期投资，这种情况下这类投资人应该进行广泛的分散投资。这类投资人应该分散持有大量不同行业的公司股份，并且分期分批购买。例如，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分投资专家。一个非常奇怪的现象是，当”愚笨“的金钱了解到自己的缺陷之后，就再也不愚笨了。”　　第三，长期投资指数基金。　　很多人喜欢波段操作，而巴菲特建议长期投资。大量研究表明，个人投资者在把握股市波动时机方面的历史记录很差，因为他们过于热衷于跟踪股价最新涨跌，结果反而更容易在错误的时机进出，经常是高买低卖。　　如果你一定要选择买卖指数基金的时机，巴菲特2004年致股东的信中给出建议：“投资人必须谨记，过于兴奋与过高成本是他们的敌人。而如果投资者一定要把握进出股市的时机，我的忠告是，当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪。”这需要准确的判断和坚强的意志，大多数业余投资者甚至投资专家都难以做到，因此更简单更轻松的办法是长期投资。　　2008年巴菲特个人用100万美元打赌：长期投资一只标准普尔500指数基金未来10年内的收益将会“跑赢”普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金。　　巴菲特的信心来自于历史：20世纪美国经济持续增长128倍，道琼斯从66点上升到11497点，上涨173倍。即使是过去44年中，标准普尔500指数在75%的年份都是上涨的。 绩优基金基金代码基金简称近六月收益手续费操作161725<strong style="font-size:16font-family:'arial';color:#ff%<span class="linethrough" style="text-decoration:line-color:#.00% 0.10% 160222<strong style="font-size:16font-family:'arial';color:#ff%0.00% 160632<strong style="font-size:16font-family:'arial';color:#ff%<span class="linethrough" style="text-decoration:line-color:#.20% 0.12% 001631<strong style="font-size:16font-family:'arial';color:#ff%<span class="linethrough" style="text-decoration:line-color:#.00% 0.10% 001632<strong style="font-size:16font-family:'arial';color:#ff%0.00% 数据来源：Choice数据，天天中心，截至日期：
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举报成功！巴菲特为什么说，指数基金是投资股票最好的方法巴菲特为什么说，指数基金是投资股票最好的方法百度理财百家号“股神”巴菲特曾经这样说过：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现最好的投资股票的方法，就是购买管理费用很低的指数基金。”指数基金也是目前全世界基金规模最大、最为特殊的一个基金类型！指数基金在十年长周期里都是一个有效的投资手段，回看中国市场在去年整个基金行情里涨幅最高的正是一只指数基金，招商中证白酒取得了74%的收益，而主动管理基金方面，混合基金最高的东方红（沪港深）有67%的收益。这些都证明指数基金的收益并没有想象的那么低，是一个很好的标的。指数基金有哪些分类？常说的指数基金主要是指“宽基指数”，如上证50、沪深300、中证500、创业板指数 （深成）等，他们都取得了市场上最好的流动性。根据市值规模进行排序的基金组合，通常都在50-100左右。除了宽基指数外，上面提到的中证白酒则属于“行业类指数”，行业类指数主要有银行、证券、白酒、环保等，几乎涵盖所有行业。还有一种特殊的指数基金，“主题策略型基金”。它主要通过一些量化模型或者一些鼓励加权去取得一些量化策略，市场上最常见的是基于股息率加权的中证红利基金。还有一些经市场验证比较有效的策略，比如高贝塔。最后一类是随着中国和国际市场的开放，形成的QD类指数基金。比如可以在中国市场买到香港市场的恒生指数、恒生国际指数、恒生中小盘股，还有美国市场的标普500、纳斯达克等。值得一提的是，百度理财在今年推出了一款“指数专题”产品。将上述所有的基金产品分门别类地列在其中，并且给出指数的长期走势及PE，还有历史分类的有效数据，方便用户找到指数相对应的基金标的。指数基金有什么优势？首先，最大的优势就是低成本。所有指数基金只要机械地复制其指数走势就可以，不需要人为去判断，也不需要基金经理做大量调研工作，所以在申购费、赎回费、管理费等各项费用中都明显优于常见的主动管理型基金。其次，指数基金就像上面提到的的宽基指数，通常由50-100只股票组成，可以有效地防范风险。最后，省时省力省心对于指数的了解可以通过各种便捷渠道获取相关消息，并且指数基金相当透明，所有成分股定期调整并公开，可以有效测算指数基金的当前走势及估值情况。由于中国市场波动比较大，也确实有一部分买在了高点上的投资者会历经多年的套牢与解套，造成了很大的心理波动，那么如何去应对这个问题呢？一个简单的方法就是定投定投是指每个月或者每周以一定的金额买入看好的指数基金标的，不用自己去做择食操作，在所有的投资里会有高点、低点以及平常的价格，这样长期来看会平摊你的成本，在一次上涨中获得足够的收益。定投的效率如何提高呢？股票的价格≈市盈率×每股盈余，指数的增长主要取决于盈利的增长，而指数的短期大幅波动，主要是受市盈率的波动影响。因此，比较好的价值投资策略就是：在每期定额投资的前提下，把额度分摊到不同的当前低市盈率的指数上，这样就可以在市场比较低迷的时候买到更多的份额，来形成我们的安全边际。甚至有可能在之后估值和盈利双生的时候，形成一种戴维斯双击的效果，获得更好的投资收益。指数基金也随着市场的发展形成了一种新型的C份额指数基金，只收管理费，不收申赎费，C份额基金非常适合做一些投资策略，比如多肽平衡、二八轮动和行业轮动。基于这些策略来配置，也可以使我们的投资更加高效。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。百度理财百家号最近更新：简介:百度旗下的投资理财平台作者最新文章相关文章巴菲特：投资股票的最好方法是这个
（声明：本文为特约发布，不代表钱眼观点，不构成投资意见。）
巴菲特的自传《滚雪球》里边说：雪球要想滚大，需要很湿的雪和很长的坡；长期投资要想赚钱，也需要有个赚钱的品种能坚持下去。
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首先，通过一个有趣的人机对话，它给你定制一个指数基金的组合。作为投资大师，巴菲特对被动投资从来不感冒。但是他却一再向普通投资者推荐指数基金。比如2014年巴菲特说：若立遗嘱，其名下90%的现金将让托管人购买指数基金。
阿牛定投的基金组合里边包括大公司股票、小公司股票、美国股票、混合债券、企业债券。这个大小、中外、股债组合，可以保证你大多数行情里边都能稳定赚钱。这是一片很湿的雪。
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今日搜狐热点股神巴菲特推荐投资指数基金
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股神巴菲特推荐投资指数基金
连股神巴菲特都连续8次推荐投资指数基金，看看过去20年上涨30倍，最高上涨60倍的中国股市，中国投资者如果像巴菲特推荐的那样投资指数基金，就能轻松分享未来中国由经济持续增长推动股市大涨的丰厚收益。本书要告诉你的内容很简单：在中国如何投资指数基金战胜其他所有股票基金，轻轻松松让你的股票投资业绩比其他散户和其他机构更胜一筹。和其他讲股票、讲基金的书不同，本书写给那些忙人、笨人、懒人，即使你是股盲、基盲、投资盲，即使你根本没有时间研究股票和基金，即使你根本懒得或根本不愿意费心、费事、费时研究股票和基金，照样能够看懂、学会、做好。更简单：小学生也能看懂更轻松：不用再那么麻烦更赚钱：投资业绩长期更好更省钱：投资成本更节省更灵活：投资组合平衡再平衡更自动：银行自动帮你定期投资本书主要分为5章，从5个角度为你讲解投资指数基金的5堂轻松课程。第1章讲巴菲特唯一的基金投资建议：长期定期投资指数基金。此外，还介绍了巴菲特在不同时间8次推荐指数基金。第2章用最简单、最通俗的语言，介绍指数基金投资的基础知识：1．股票价格指数，就是我们常说的股票指数，它和物价指数非常相似，运用同样的统计方法。说“股票指数涨了吗”，相当于说“股票市场的物价指数涨了吗”。2．指数基金其实就是缩微版的指数，股票是鸡蛋而指数基金就是装满所有鸡蛋的篮子。3．指数基金是全球和中国规模增长最快的股票基金，诞生35年以来迅速风靡全球，目前占全球基金行业资产规模的1/10以上，2008年以来指数基金在中国飞速发展，目前市场份额接近1/5。4．投资指数基金就是投资中国，轻松分享中国经济增长的长期投资致富之道。5．指数基金投资其实非常简单，1分钟就能学会，5分钟就能买卖成功。第3章讲述了为什么普通的个人业余投资者一定要投资指数基金，我总结了十大理由。前三个理由是因为指数基金比其他所有基金都更好：1．指数基金是长跑冠军：指数基金长期业绩超过绝大多数基金。2．指数基金是常胜将军：指数基金大多数年份排名稳居前列。3．指数基金是长寿冠军：指数基金持续寿命超过绝大多数基金。中间三个理由是：个人作投资，选股、选时、选基金、想要战胜市场都很难。4．选股很难战胜指数：宏观、微观板块基本面分析选股很失败。5．选时很难战胜指数：散户机构专家技术面分析选时很失败。6．选基很难战胜指数：评级机构媒体和专家选择基金很失败。后面三个理由是，业余投资者买指数基金省钱、省事、省心，一看就懂，一学就会，一做就成。7．买指数基金更省钱：指数基金成本远远低于主动型基金。8．买指数基金更省事：不用研究宏观行业个股和策略。9．买指数基金更省心：不用攀比、关心排名以及基金经理表现好坏。最后一个理由是：10．投资者整体无法战胜指数：这是根本不可能的。如果你什么都不懂、不会、不行，最好的办法就是和大多数人站在一起。第4章讲的是投资指数基金最适合用四种钱。尽管指数基金长期业绩最好，但并非所有的钱都适合投资指数基金。就像长跑有益于健康，但并非所有的人在所有时间都适合长跑一样。我总结出四种钱最适合投资指数基金：一是亏光也没事的闲钱最适合长期投资指数基金。二是用自己的钱，不要轻易借钱投资指数基金。三是原来炒股票的钱不如用来买指数基金。四是准备留给后代的钱最适合买指数基金。第5章主要讲指数基金投资的五大关键信息渠道。投资指数基金，需要了解五大关键信息。一是了解基金净值行情，看看你的指数基金是涨了还是跌了，看看你是赚了还是赔了，主要以网络为主，报纸为辅。二是了解基金评级排名，主要是看在晨星、理柏两家全球著名基金评级机构和中国银河基金研究中的基金评级排名，优先选择那些星级持续较高、排名持续靠前的优秀指数基金。三是基金投资研究，了解和比较不同指数基金的表现，主要通过报刊、网络、电视媒体获得相关信息。四是基金投资咨询，可以向银行的理财经理、证券公司的经纪人和基金公司的销售与客服人员咨询。五是基金售后服务，作为基金客户，享受服务是必须的，你可以随时打电话、发邮件到基金公司客服中心咨询了解关于你投资的指数基金的相关信息。以上5章内容都是围绕巴菲特先生8次推荐指数基金的核心，为大家整理、总结、归纳投资指数基金的基础知识和基本原则，让平时工作很忙、生活很忙、没有时间、没有精力研究分析股票和基金的朋友以最快、最简单、最易懂的方式了
解和掌握指数基金投资，本书相当于一本指数基金投资的简单教程和快速指南。有很多事，看起来、说起来很复杂，其实做起来、用起来很简单。就像电视遥控器、电饭煲、全自动洗衣机等，内部构造以及工作原理真的很复杂，我们一般人根本搞不懂，但没有关系，只要一学就会，一用就灵就够了。指数基金就是类似于电视遥控器、电饭煲、全自动洗衣机的革命性投资理财产品，非常简单、非常易懂、非常易用，能让你的投资理财发生根本性的转变。我在证券市场工作了十几年，发现有太多的机构、太多的专家、太多的传媒热衷于关注国家政府官员和著名经济学家对宏观政策的讨论，热衷于追踪掌管数十亿、数百亿的公募基金和私募基金大腕的投资动向，热衷于富人、名人如何投
资理财，却忽略了一点—这些东西对于大多数人来说，根本没有用。其实我们大部分人都是打工一族，更关心的是手头的工作而不是宏观经济政策，更关心自己银行里的小钱而不是那些巨额资金，更关心身边的亲人、平凡人而不是那些名人、富人。我们大部分人都是平凡人，老爸老妈过去无财可理，学校里也没教过如何理财，即使偶尔看书、看报学过或者懂一些基础知识，一到具体运用时才发现，要么是过时了没有用，要么是太复杂没法用，要么是太花时间不能用。尽管我们上了十几年学，读过几百本书，听过无数前辈大师的忠告，可是到了人生的重要关口，考大学、找工作、找对象，需要你作出决定的时候，你会想起哪本书、哪位大师的话呢？实际上，你不会想起任何复杂的数学公式，或是任何长长的大道理，你能想起的是那些你生活中一再经实践验证确实有效的简单法则。越是真理越简单。巴菲特说：简单的方式往往更有效。我们不想听那些复杂难懂的投资策略分析，我们不想搞那些复杂多变的投资组合，我们只想听一个很简单、很好懂、很容易操作的投资建议。那么，世界上最成功的投资大师巴菲特先生，能不能给我们一个很简单、很好懂、很容易操作的投资建议呢？巴菲特唯一基金投资建议：长期定期投资指数基金大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，股票投资的最好方法是购买成本费率很低的指数基金。—巴菲特大家知道，巴菲特有个戒律，从不推荐任何股票和任何基金。据说他睡觉时都会用毛巾捂住嘴。为什么？他一天到晚想的都是股票，晚上睡觉作梦想的也是股票。他担心半夜说梦话，让他老婆听见。万一他老婆不小心和别人一说，那么全世界的人就都知道了，就会抢着买他想买的股票，股价就会狂涨，而他就没有机会低价买入了。你可以查查，今年80岁的巴菲特，从1956年5月开始独立管理投资到现在，从来没有在任何场合公开谈论过他要买的任何一只股票，也从来没有推荐过任何一只股票。只有一个例外，就是指数基金。2008年巴菲特用100万美元打赌：长期投资一只标准普尔500指数基金，未来10年内的收益将会“跑赢”普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金。巴菲特的信心来自长期历史经验：一是历史表明长期投资指数基金肯定能赚大钱。20世纪美国经济持续增长128倍；道琼斯工业指数从66点上升到11 497点，上涨173倍。即使是过去44年中，标准普尔500指数在75%的年份也都是上涨的。二是历史表明指数基金的长期投资收益率远远胜过绝大多数主动型共同基金。根据博格的研究，1970年美国有335只共同基金，到只基金倒闭清算，消亡比例近2/3，只有3只基金能够持续保持超越指数两个百分点以上的年收益
率，仅仅占，这意味着36年间99%的基金都输给了指数。如果你既是股盲又是基盲，不懂投资，也没有时间研究、分析投资，那么最简单、最轻松、最赚钱的投资选择就是长期定期投资指数基金，这是巴菲特唯一的基金投资建议。很多投资者可能会怀疑，中国股市是新兴市场，只有20年历史，又是政策市，在中国听巴菲特的建议投资指数基金，业绩究竟会如何呢？巴菲特8次推荐指数基金：在中国听巴菲特的话20年赚30倍对于绝大多数投资者来说，成本费率低的指数基金就是股票投资的最佳选择。—巴菲特1990年底~2009年底，你从股市赚的钱超过30倍了吗？从1990年12月上证指数第一天开盘96点，到2009底上证指数收盘3 277点，20年上涨了30倍。如果你听巴菲特的话，购买追踪上证指数的指数基金，什么股票也不用选，什么基金也不用选，就能轻轻松松赚到30倍。可能你又要反驳了：你这么说有问题，如果我是在2007年10月上证指数最高的6 124点时买入追踪上证指数的指数基金，即使持有到2009年底，也只有3 277点，意味着亏损近一半。是的。巴菲特并不否认，如果你一次性买入的话，如果买在最低点就有机会大赚，但如果买在最高点就有可能大亏。所以巴菲特建议分期分批定期买入指数基金。如果你在2007年10月上证指数最高的6 124点时开始定期定额投资追踪上证指数基金，每个月的月初以固定金额买入指数基金，到2008年10月上证指数跌到1 664点，你定期定额投资照样亏钱，但亏的比指数基金少得多，2009年底反弹到3
277点时，指数还亏损近一半，但你已经开始赚钱了。这就是巴菲特推荐定期投资指数基金的原因。为什么会这样呢？在本书中我会详细告诉你：什么是指数基金？为什么要投资指数基金？什么钱最适合买指数基金？如何了解指数基金信息？在此之前，让我们仔细阅读巴菲特16年8次公开推荐指数基金的详细内容。接下来我们会从不同角度、不同层面解读巴菲特这些话的深刻含义，分析如何将其运用到实际投资的过程中。本书全部内容都是在解读巴菲特这8段话。这8段话浓缩了太多的投资智慧，浓缩了巴菲特一生投资经验的精华，就像浓缩的高汤一样，普通的业余投资者直接食用，可能会消化吸收不了，因此我多加些水，多加些菜，慢慢炖一大锅，让
你一吃就能消化，吃了就忘不了。即使你记不住本书中的其他任何内容，能够理解并牢记巴菲特先生这8段话，足矣。真经8段话，胜读万卷书。巴菲特在1993年致股东的信中说：“如果投资人对任何行业和企业都一无所知，但对美国整体经济前景很有信心，愿意长期投资，这种情况下这类投资人应该进行广泛的分散投资。这类投资人应该分散持有大量不同行业的公司股份，并
且要分期、分批购买。例如，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者。一个非常奇怪的现象是，当‘愚笨’的金钱了解到自己的缺陷之后，就再也不愚笨了。”巴菲特第2次推荐指数基金：1996年巴菲特在1996年致股东的信中说：“我给大家提一个投资建议：大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，早晚会发现，股票投资的最好方法是购买成本费率很低的指数基金。通过投资成本费率很低的指数基金，在扣除管理费和其
他费用之后所获得的净投资收益率，肯定能够超过绝大多数投资专家。”巴菲特第3次推荐指数基金：2003年巴菲特在2003年致股东的信中说：“那些成本费率非常低的指数基金（比如先锋基金公司旗下的指数基金）在产品设计上是非常适合投资者的，我认为，对于大多数想要投资股票的人来说，成本费率低的指数基金是最理想的选择。”巴菲特第4次推荐指数基金：2004年巴菲特在2004年致股东的信中说：“过去35年来，美国企业创造出了非常优异的业绩，按理说股票投资者也应该相应取得优异的投资收益，只要大家以分散且低成本的方式投资所有美国企业即可分享其优异业绩。通过投资指数基金本来
可以让他们轻松分享所有企业创造的优异业绩。但绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的股票投资大多只是业绩平平而已，甚至亏得惨不忍睹。我认为这主要有三个原因：第一，交易成本太高，投资者买入卖出过于频繁，或者
在投资管理上费用支出过大；第二，投资组合管理决策是根据小道消息和市场趋势作出的，而不是根据深思熟虑并且量化分析的公司评估结果作出的；第三，盲目跟随市场追涨杀跌，在错误的时间进入或退出股市，比如在已经上涨相当
长时间后进入股市，或是在盘整或下跌相当长时间后退出股市。投资者必须谨记，过于冲动与过高的成本是投资的大敌。而如果投资者一定要把握进出股市的时机，我的忠告是，当别人贪婪时恐惧，当别人恐惧时贪婪。”巴菲特第5次推荐指数基金：2007年约翰·博格被称为指数基金之父，1974年创立的先锋基金公司首次开发出指数基金产品，该公司通过指数基金成为全球最大的基金管理公司之一，博格本人也被《财富》评为20世纪4位“投资巨人”之一。他在2007年3月出版的《长赢投
资》（The Little Book of Common Sense Investing）一书中强烈推荐投资指数基金：最简单同时也是最有效的投资方法，就是以最低的成本买进并持有一个国家的全部上市公司的股票。而持有这种市场组合的最佳方法，就是投资指数
基金。巴菲特对此书大加推荐：“对于绝大多数投资者来说，成本费率低的指数基金就是股票投资的最佳选择。我的导师格雷厄姆在很多年之前就坚持这样的立场，而此后我所经历的一切进一步证实了这一看法的真实可靠性。在这本书
中，博格将告诉你原因是什么。”约翰·博格在他1999年出版的《共同基金必胜法则》（Common Sense On Mutual Funds）一书中强烈推荐投资指数基金：要想获得最大可能的市场收益率，就必须降低买入和持有基金的成本。而投资者要做的，就是购买管理成本低、没
有或很少有申购费的基金，尤其是成本费率低的指数基金，然后持有尽可能长的一段时间。巴菲特一直向普通投资者推荐购买指数基金，并且推荐博格创立的先锋基金公司旗下的指数基金。巴菲特高度评价博格的这本书：“令人信服，
非常中肯而且切中时弊，这是每个投资者必读的书籍。通过持续不断的改革，博格为美国的投资者提供了更好的服务。”巴菲特第6次推荐指数基金：2007年5月路透社报道，日，在伯克希尔公司股东大会召开后的第二天，巴菲特在记者招待会上说：“一只成本费率很低的指数基金将会打败大多数业余投资者或者专业投资者管理的资金。”日，巴菲特在接受CNBC电视采访时表示：对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本费率低的指数基金是他们投资股市的最佳选择。“我个人认为，个人投资者的最佳选择就是买入一只成本费率低的指数基金，并在一段时间里持续定期买入。因为这样你将会买入一个非常好的投资品种，事实上你买入一只指数基金就相当于同时买入了美国所有的行业。”他还说：“如果你坚持长期持续定期买入指数基金，你可能不会买在最低点，但你同样也不会买在最高点。”相对于那些由基金经理进行积极选股构建投资组合的共同基金，指数基金的投资范围广泛得多，通过追踪市场基准（如标准普尔500指数），能够实现相当于市场平均水平的收益。一般而言，指数型基金的综合成本也低于积极管理型的各
类基金产品。巴菲特说：“我个人认为，如果基金投资者的投资每年要被管理费等吃掉2%，那么你的投资收益率要赶上或者超过指数型基金将会相当困难。中小投资者安静地坐下来，放松地持有指数基金，时间过得越久，积累的财富自然会越来越多
。”巴菲特第7次推荐指数基金：2008年5月日，在伯克希尔股东大会上蒂莫西·费里斯（Tim Ferriss）提问：“巴菲特先生，芒格先生，如果你们只有30来岁，没有什么其他经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本无法每天进行投资，假设你们都已经有些储
蓄足够维持你们一年半的生活开支，那么你们攒的第一个100万美元将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。”巴菲特哈哈一笑回答：“我会把所有的钱都投资到一只成本费率低的追踪标准普尔500指数的指数基金上，然后继续努力工作……把所有的钱都投资到像先锋500指数基金那样的成本费率低的指数基金上。”芒格先生补充道：“那些专业投资者从这个系统中获得类似于赌场庄家似的暴利。他们根本不会给你买入指数基金的建议，因为这样做他们根本赚不到钱。专业投资者投资成功的秘诀是不要分散投资，但如果你是一个对投资一无所知的
业余投资者，那么投资成功的秘诀就是分散投资。”巴菲特第8次推荐指数基金：2008年6月美国《财富》杂志日报道，巴菲特和管理着350亿美元资金主要投资于对冲基金的普罗蒂杰公司立下了一个“10年之赌”。巴菲特断言一只标准普尔500指数基金未来10年内的收益将会“跑赢”普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲
基金。双方赌期为2008年１月１日至日，计算收益时必须考虑所有费用和交易成本。双方各出资约32万美元，这笔资金已投资到零息国债上，预计赌约到期时将增值到100万美元，赌胜一方届时将把赢得的这100万美元捐赠给自己
选择的慈善机构。普罗蒂杰公司CEO赛德斯说，打赌意在使“投资领域积极管理和消极管理的优劣之争”告一段落。巴菲特一向认为对冲基金收费过高，削减了投资者的收益。他把对冲基金经理称为“2%和20%那群人”，因为他们每年向投资者收取本金的2%作为管理费并收取赢利的20%作为分成。巴菲特说：“对冲基金整体表现相当不错，但基金收取
的费用拿走了很大一部分回报。不管对冲基金经理做得好还是坏，人们都得向他们交纳很多费用。”一家网站援引巴菲特的话说：“从长期平均值来看，投资者购买成本较低的指数基金肯定比购买‘基金的基金’收获更多。”1977年，西蒙·蓝莫（Simon Roamo）博士写了一本书《网球庸手的高超打法》。他观察了很多年后发现，网球的比赛器材、规则、计分方法等完全相同，好像只有一种网球比赛，根据参加比赛的人的不同，可以分为两种完全不同的比赛
：一种是职业选手和少数天才业余好手之间打的赢家的比赛，另一种是所有其他业余选手之间打的输家的比赛。看看电视上四大满贯比赛的转播，你会看到费德勒、纳达尔等这些专业选手之间的比赛，最后胜负结果全由赢家的发挥决定。这些专业选手打的球力大无比，球速飞快，落点精准无比，而且这些选手的体力和耐力都持久，经常一个球打
上几十个来回，打到对方无法施救，才分出胜负。你会发现，这些专业选手击球很少出现失误，最后赢得比赛的原因主要是自己打的比对方更好，主动得分更多。而另一种是其他所有业余选手之间打的比赛，蓝莫称之为输家的比赛。我在业余网球比赛上很有发言权。我打网球打了十多年，从来没有请过教练，最多偶尔看看比赛录像，有时在互联网上看看网球技巧方面的文章，所以打了很多年，依旧是业余水平。有时和球友打一下非正规比赛。打的比赛多了，总结出一个经验：练球和比赛完全两样，练球比谁打得狠，比谁打得刁，比谁打得准，反正打出界或者打下网也没关系，只是多拣两次球而已。但是比赛时，你打得再狠、再刁、再准也没
用，因为你只是偶尔打得又狠、又刁、又准而且不出界、不下网，大部分情况下你的回球不是出界就是下网，你根本打不出平时练习的动作，经常是失误、失误、再失误。我们心里总是想着如何把球打得像专业选手一样，击球更有力一
些、角度更刁钻一些、回球更深一些，但想得再好也没有用，你的手和脚根本做不到。你只是偶尔打出一两个好球，经常要过很久才能再打出一个好球，大部分时间的大部分击球质量都很差。因此，你只要能将球回到对方场地内，不管
回球质量好坏，然后等着对方击球失误就行了。最后赢得比赛的主要原因不是自己打得好、主动得分更多，而是对手比你失误更多、送给你的得分更多，胜利的一方其实就是失误最少的一方。打球失误有两种：一种对手打得太好，逼得你不得不失误，这种被动失误有个专业术语叫“受迫性失误”；另一种是对手送过来的球很一般，自己本来可以正常地回击过去，甚至有机会打出制胜球得到一分，但自己却出现不应该有的失
误，这种主动失误有个专业术语叫“非受迫性失误”。专业选手的失误主要是对手打得太好出现的受迫性失误，而业余选手的失误几乎全部是非受迫性失误。不管是打乒乓球业余比赛，还是打羽毛球业余比赛，甚至是偶尔下下棋，毫无疑问，最后胜利的一方都是非受迫性失误最少的一方。蓝莫统计得出结论，专业选手之间赢家的比赛，所有得分中80%是主动得分，而业余选手之间输家的比赛80%是失误让对手得分。专业选手比赛，比的是谁打得更好，两强相遇勇者胜，是赢家的比赛。业余选手比赛，比的是谁打得更烂，两烂相遇稳者胜，是输家的比赛。1975年，查尔斯·艾里斯在《金融分析家月刊》上发表了一篇重要的文章，题为“输家的比赛”，第一次把投资称为“输家的比赛”。艾里斯发现，有意思的是，原来是少数专业选手参加的赢家的比赛，如果吸引了太多人参加，所有人都想赢，就会变成输家的比赛。原来证券投资管理就是赢家的比赛，股票市场中只有少数是专业机构，大部分是业余散户，可以说是散户主导的市场。这些专业机构实力比散户强得多，可以轻松战胜散户主导的市场，业绩远远超过平均水平。但后来证券市场发展越来越快，专业机构越来越多，管理的资产规模也越来越大，证券市场80%的资产都是由专业机构管理，这样证券市场就成了机构主导的市场。机构再也不是和资金少、实力弱的散户竞争，而是和其他机构进行竞争，
这些机构资金实力不比自己弱、研究能力不比自己差，大家都是专业选手。结果证券投资成了专业机构之间输家的比赛，你无法比对手更强，只能让自己比对手失误更少，这样才能以很小的优势赢得比赛。证券投资如今已经演变成全球最激烈的比赛。每天在证券市场上，都有一大批竞争实力大得惊人的机构在市场进行博弈，包括公募基金、对冲基金（例如中国的私募基金）、养老基金、保险公司、证券公司自营部门等。你可能不知道，
这些专业投资机构每年都要花费巨额资金从证券公司购买研究报告和交易服务。现在中国的基金公司规模发展迅速，超过100亿元的就有30多家。资产规模最大的前30家机构中，即使是规模最小的一家，每年购买研究报告和交易服务的支
出都要超过1亿元。基金公司等专业机构的资金实力和研究能力，根本不是普通散户能够相比的，但它们的竞争对手不再是散户，而是和它们一样强大的机构。现在专业机构面临的关键问题是，一个主动型管理的机构投资经理，比如一个基金经理，他的投资业绩必须达到多高，才能在弥补积极管理的成本后战胜市场平均业绩水平？主动型管理的成本包括：假设一只基金的股票平均持有期限是半年，也就是说平均一年买卖两个来回，用专业术语就是换手率50%。买入和卖出一次的交易成本分别是1%，包括印花税、佣金以及大量购买对股价冲击抬高的买入价格；再加上基金一年收取的管理费
。那么一只主动型管理的基金年成本费率就是：+2×（1%+1%）＝。你一定要明白，很多股票投资学术研究都忽略了真实的交易成本，研究时你可以假设什么时候想买都能以当时的价格成交，想买多少数量就能成交多少数量，但这是根本不现实的。作为散户，你的交易量占一只股票的成交量的比例可以
忽略不计；但作为一个机构，有时对于有些股票，想要买的数量占其当天成交量的很大比例，一买，股价就会大涨，一卖，股价也会大跌。不一定所有股票所有时候都如此，但肯定有些股票会如此。自己家买菜和饭店买菜，其差别是很
大的。要想赚回这些投资成本，相当困难。即使是中国股市这样的大牛市，20年上涨30倍，其实一年也才上涨33%。但即使如此之高的收益率，基金一年的投资成本也占1/6。这意味着，在扣除成本之前，基金必须取得的业绩，也就是说，即使
你只想自己的基金扣除成本后净收益率和股市平均水平（即指数涨幅）一样高，但你的基金经理就必须超越大盘。截至2009年底，过去10年、5年、4年、3年、1年偏股型股票基金超越中信标普300指数的比例分别是94%、63%、41%、54%、5%。我们注意到，除了过去两年下跌近半的熊市中偏股型股票基金凭借可以降低仓位的优势绝大部分战胜指数以外
，过去3年、1年、半年主动型基金战胜指数的比例均不足50%，而且基金战胜指数的比例迅速降低，2009年上半年最惨，的基金输给指数，308只主动型股票基金中只有3只战胜指数。这表明中国股市投资越来越成为输家的比赛。据艾里斯测算，美国基金年平均投资成本约，而且美国股市长期年均收益率约为10%左右，这意味着要想取得和股市相同的净收益率，你的基金经理要超越大盘，基金业绩要比指数高出1/3。这简直是不可能实现的任务，事实上，过去30多年来，只有1/4的基金经理能够持续战胜市场，其余3/4的基金经理全部输给了股市。机构越来越难以战胜市场，原因很简单，现在市场大部分流通股票都在机构手里，要想战胜市场（其实就是战胜实力同样强大的其他机构），你必须技巧比高手更加高超，行动比快手更加迅速，这样才能抓住其他机构的失误，从而取得
领先地位。但是机构都类似于网球专业选手，你有了新技术其他人就会迅速模仿，这次你行动快，下次别人会出手更早，你这次抓住的失误对手会很快改正。因此，领先的机会越来越少，领先的时间越来越短。这就导致战胜市场的人越
来越少，即使过去战胜过市场，但马上就优势不再，机构业绩排名往往风水轮流转。现在，管理投资如同驾驶大型客机一样，几乎是全自动驾驶，对于飞行员的要求，不是比竞争对手飞得更快，而是绝不能出现任何失误。投资彻底成了输家之间的比赛，比的不是谁更强，而是谁更稳，最后的结果取决于谁的失误更少。唯一不会失误的选手只有一个，那就是市场本身。唯一不会失误的基金只有一种，那就是追踪市场的指数基金，不进行任何主动选股、主动选时，只是完全复制市场指数，不追求比市场平均水平做得更好以战胜市场，只追求最大限度保持并接近于市场平均水平以追踪市场，因为如今的
证券投资已经是一场输家的比赛，取胜的最大秘诀是不失误、少失误，指数基金是失误最少的投资工具，投资指数基金是在这场输家的比赛中长期而言成功率最高的投资方法。巴菲特有句话特别实在：幸福的秘诀是不要预期太高。如果有一个绝招让我们包赚不亏、永赚不亏，那这个世界也太简单、太美好了，马上就可以消灭所有饥饿和贫困。遗憾的是，这种绝招根本不存在。正因为所有人都追求战胜市场，所有实力强大的机构都在想尽一切办法努力战胜市场，因此机构本身就成了市场的主要部分，战胜市场就是要战胜机构，机构越强大，市场反而越难战胜，连机构本身也越来越难战胜市场。现在，个人想要战胜市场，有些像你自己做饭，用同样的时间和同样的成本，却想比饭店做得更好吃一样，只有极少数人能做到这一点。绝大部分人选择花钱去饭店是为了更省时、省心，而且可能你买菜花的钱不多，但你花的时间折合
成金钱就贵多了。我周围的小同事，绝大多数都是出去吃饭，只有很少几个家里有老人做饭的才带饭中午在公司吃。个人想要战胜市场，又有些像你要自己做衣服，用同样的时间和同样的成本，想比服装公司做得更好看、更时髦，但只有很少人能够做到这一点。现在基本上是买衣服穿。即使从小给我们几个孩子做衣服的老妈，现在也是全部买衣服穿
。我看我的周围，现在几乎没有人会做衣服了。你自己不做饭，也不做衣服，为什么要自己作投资，而且还想战胜资金规模是你的几千倍、研究能力是你几万倍的专业机构呢？如果连机构都很难战胜市场，你为什么还梦想战胜市场呢？现在个人作投资想要战胜市场，就像业余选手想要打败专业选手一样困难。你希望你买的基金战胜市场，就像赌你的基金经理是费德勒或是纳达尔这样的超级网球明星能够战胜所有其他专业选手一样，这并非毫无可能，但你如何能够保
证你在几百个基金经理中选中的这个人就是超级明星呢？兄弟姐妹们，现实一点、理性一点，不要再参与这种输家的比赛了，跟随市场投资指数基金，不选股也不选时，这样的投资更简单、更轻松却更赚钱，这是失误最少的投资成功之道。从来没有一种投资方法得到投资界和学术界的一致赞同，得到如此之多的投资大师和经济学家的共同推荐。如果你想在股票投资这种比谁失误更少、投资业绩才能更好的比赛中稳操胜券的话，就投资更省心、更省事而且更赚钱的指数基金吧。通过投资指数基金本来可以让他们轻松分享所有企业创造的优异业绩。—巴菲特巴菲特说：“过去35年来，美国企业创造出了非常优异的业绩，按理说股票投资者也应该相应取得优异的投资收益，只要大家以分散且低成本的方式投资所有美国企业即可分享其优异业绩。通过投资指数基金本来就可以让他们轻松分享
所有企业创造的优异业绩。但绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他们的股票投资大多只是业绩平平而已，甚至亏得惨不忍睹。”这段话，对中国投资者同样适用：过去20年来，中国企业创造出了非常优异的业绩，中国GDP从1990年的万亿元增长到2009年的万亿元，20年增长了18倍，推动上证指数20年大涨30倍。按理说，这样20年30倍的大牛市，股票投资者想赔钱都难，肯定能够轻松取得优异的投
资收益。只要大家以分散且低成本的方式投资所有上市公司，至少可以取得20年30倍的平均业绩。通过投资指数基金就可以轻松分享上市公司创造的优异业绩，就能轻松赚到30倍。遗憾的是，绝大多数投资者很少投资指数基金，结果他
们的股票投资大多只是业绩平平，甚至亏得惨不忍睹。不懂投资、不会选股，不是你的错。不懂指数基金、不买指数基金，却是你的错。可是我不懂指数基金啊，我没学过、没做过，这是不是很专业、很高难度啊？指数基金简单得用一句话就能说明：指数基金就是复制股票指数，同时投资整个股票市场上所有上市公司的股票。投资指数基金只需5分钟就能办完所有手续：带着你的银行卡和身份证到银行，填填表、签上字，5分钟搞定。不相信？事实确实如此。这一章，是我给你讲述巴菲特教你如何买指数基金的基础课。看完这一章，你会明白：什么是股票指数。什么是指数基金。指数基金在全球、在中国发展有多么迅猛！投资指数基金到底有多么简单，简单地说，1分钟就能搞懂，5分钟就能买卖成功搞定。股票指数和物价指数很相似：同样的道理、同样的统计方法股票指数，准确地说，应该说是股票价格指数，反映的是整个股票市场所有股票总体价格水平的变化。价格指数有很多种，我们最熟悉、最经常听说的是物价指数，也就是居民消费价格指数，英文缩写是CPI，反映的是所有消费品市场总体价格水平的变化。不要把股票指数看得太神秘，其实很平常，股票价格指数和居民消费价格指数的计算方法基本是完全一样的，唯一不同的是，前者计算股票价格，后者计算消费品价格。你只要把股票当成消费品就行了，你会发现，股票指数其实很简单
。股票指数和物价指数的计算方法基本相同政府公布的居民消费价格指数一般是这样计算的：第一步，确实选择某种居民消费品作为价格调查样本，主要包括鲜菜、鲜果、肉禽蛋、水产品、粮食、油脂、烟酒饮料、餐饮业、服装等。国家制度规定消费品价格调查的内容包括251个基本分类。第二步，选择大中小不同的商业网点，定期调查以上消费品样本的最新价格变化。第三步，计算平均价格水平变化。这里并不是要把这些消费品的价格加起来求和，再除以样本总数，得出算术平均数。这样计算很不合理。比如说，酒类涨价一倍，大米涨价一倍，如果计算算术平均数，影响是一样的。但实际生活中，
对大多数家庭而言，酒类并不经常消费，它占家庭消费支出的比例很小，但大米要天天吃，占家庭消费支出的比例也大得多。因此计算平均数的时候，不同消费品的价格变化要乘上这种消费品在家庭消费支出中所占的比例（权数）。同
样的价格变化幅度，在消费支出所占比例更大的商品对总体价格变化的影响程度就大，更符合实际消费情况。第四步，和过去相比，确定价格变化。一般是选择过去某一个日期作为对比的基准日期，同样的消费品样本，同样的支出比例，乘以基准日期各种消费品的价格水平，作为基期价格水平。用最新的价格水平除以基期价格水平，就能得出
价格变化的幅度。比如基期价格水平是1 600元，最新价格水平是3 200元，两者一除是2，也就是说最新价格水平是基期价格水平的2倍。为了方便，假设基期价格水平为1 000元，那么最新价格水平就是2 000元，这样我们就能清楚地明
白最新价格水平比基期价格水平增长了2倍。计算股票价格指数，和计算消费价格指数原理一样，但要简单多了。选择消费品样本、选择调查网点、确定不同消费品占家庭消费支出的比例，这些都需要作大量的调研才能确定，才能更好地反映所有居民的消费情况。这是没有办法的办法，因为我们不可能调查所有消费品、所有商业网点和所有家庭，
只能选择少数样本作为代表，用样本的情况推测整体的情况。相较于商业网点总数与家庭总数的比例，股票总数与消费品总数的比例中要小得多，到2009年底中国股票总数不过1 600多只。更简单的是，这些股票只在上海和深圳两个证券交易所进行交易，而且天天都有一清二楚的交易报价，每天交易结束收盘时，每一只股票只有一个全国统一的价格。每个公司都有明确的股份总数，用最新股票每股收盘价格乘以这些公司的股份总数，就能得出这只股票的市场价值，简称市值。简单地说，计算股票价格指数一般分为三个步骤：第一步，选定一个基准日期，计算这一天每一只股票的价格并乘以其股份总数得出每只股票的市值，加总后得出所有股票的总市值，作为基期总市值。第二步，以每一只股票的最新价格乘以其股份总数得出每只股票的最新市值，加总后得出所有股票总市值，作为最新总市值。第三步，用最新总市值除以基期总市值，再乘以基期指数起始点数，就能得出最新股票的价格指数。比如基期市值是2万亿元，昨天收盘最新市值是50万亿元，50万亿元除以2万亿元等于25，这表明，最新股票价格水平是基期价格水平的25倍。为了方便，一般假定基期指数为某一整数点数，比如说是100点，那么最新价格指数就是25乘以
100点等于2 500点。如果你搞不懂指数计算的技术细节，没关系，就像你不懂电视技术细节一样没关系，因为有专家负责技术，你只是用户，就像会用遥控器收看电视一样，你只要会用指数了解股市价格水平的涨跌变化就行了。—投资指数基金最适合用四种钱在共同基金领域，我最想强烈推荐的就是指数基金。—Richard Young要投资你得先有钱，投资最重要的不是投什么，而是用不同的钱作不同的投资。大家都知道，钱和钱不同。那么什么钱最适合投资指数基金呢？我总结了一下，四种钱最适合长期投资指数基金。注意，我说的是长期投资指数基金。因为投资指数基金，选择的就是中庸之道，求的就是市场平均业绩，短期看起来业绩不怎么样，但投资成本低，时间越长，长期业绩越突出，因此投资指数基金，就是跑马拉松，就是投资长跑。所有的人都可以跑短跑，反正就只有100米，一口气就冲到头了。但不是所有的人都可以跑马拉松的，体质不好、耐力不好、准备不好的人，根本跑不了那么远，搞不好还会累个半死。所有的钱都可以做短线，甚至今天买进，明天就卖出。但并非所有的钱都能做长线，进行长期投资。我所说的长期投资，是真正的长期投资，最起码像长期存款一样长。你到银行长期存款，就意味着至少要存5年。长期投资的长期起码像银行长期存款一样长，至少5年。你要投资指数基金，你要先问问你口袋里的钱：“兄弟，你是否能在指数基金上一待就待上5年吗？”我和很多基民、股民、理财经理交流过，得到的结论是：四种钱最适合长期投资指数基金：一是亏光也没事的闲钱。二是自己的钱而不是借来的钱。三是原来炒股票的钱。四是准备留给后代的钱。亏光也没事的闲钱最适合长期投资指数基金有个段子，讲一个帅哥有很多女伴：一个固定的，两个流动的，还有一大堆不确定的。根据国内外古人、今人理财的成功之道，你的钱最好分为三份：第一份钱是流动的，目的是为了生存。你的生活出现了意外，受伤、生病、失火、失业、地震，这笔钱马上能取出来让你生存。首先，这份钱必须是流动的，最好是活期存款，或者是3个月或半年、一年的短期定期存款，想取马上就能取
。其次，这笔钱必须最起码够支付你或你们一家一年的最低生活费用。第二份钱是固定的，目的是为了生活。生活就是和家人一起过日子，过日子就离不开房子、车子和孩子。这些是你未来生活必须要花的钱。前一段看了几集电视剧《蜗居》，更让人感叹，这“三子”，尤其是房子的负担真是压死人啊。
但是没办法，生活就是这样，国内国外都是这样。算算你未来结婚买房、买车、小孩长大到上大学等要花多少钱，什么时候花，然后定一个存钱的计划，一个月一个月存定期吧，如果嫌定期利息低，就买些国债吧，定期存款和国债利率
都不会太高，但最简单、最安全、最保险。第三份钱就是不确定的，目的是为了获利。解决了生存和生活问题，剩下的钱都是闲钱，但我们也不能让闲钱闲着。前面讲的定期存款和国债第一目标是安全，但获利较少。这份闲钱的目标是获更多的利，但就没那么安全了，有不确定
性。反正是闲钱，亏光也不怕，当然能多赚更好。如何在当今这个非常不确定的世界上，为我们的闲钱找一条最确定的、能赚更多钱、生更多利的投资理财之路呢？历史证明，股票基金是一个不错的选择。为什么一定要把钱分成三份呢？这是买基金的第一条戒律：闲钱才能买基金。亏光也没事的闲钱最适合长期投资指数基金。因为亏光也没事，反正 是闲钱，不会影响你的正常生活，当指数基金投资出现亏损时，你不会太害怕，也不会太恐慌，更不会因害怕以后没有吃饭、没有养家的钱而恐慌性割肉，结果一割完
肉股市就大幅反弹。因为亏光也没事，当股市大跌时，你不但不害怕，不但不恐慌性割肉，反而会趁机低价买入，结果让你长期赚得更多。用自己的钱，不要轻易借钱投资指数基金每当股市强劲上涨，一浪高过一浪的升势都让每个投资人兴奋不已。很多人高呼：大牛市要来了，超级大牛市要来了。有些人甚至恨不得把买奶粉的钱都投入股市，甚至要借钱炒股、借钱买基金，指望大大地赚上一笔，好像错过这样的
大牛市就要后悔一辈子。这使我想起了2001年上半年上证指数冲上2 100点时，也是大牛市的呼声此起彼伏，结果过了不久，却是大熊市来了。同样的悲剧一次又一次上演。2007年下半年上证指数突破5 000点的历史新高后，大牛市的呼声达到历史最高，“黄金
10年”，“至少要涨到10 000点”，甚至有人预言会涨到25 000点。是的，股市继续上涨，到2007年10月股市最高涨到6 124点。但是，谁也没想到，全球金融危机来了，股市一年就跌到1 664点，暴跌72%以上。股市有风险，入市须谨慎。原因很简单，股市总会发生一些所有人都意想不到的重大事件。每个人都知道，每个人都能看到，但并非每个人都能做到。要想做到长期投资成功，而不是一时投资成功之后又输个精光，就一定要牢记：千万
不要借钱炒股，千万不要借钱买基金。这是股神巴菲特的忠告，这是他之所以能够保持长期投资成功的重要原则。每个人都知道借钱扩大资金投资股票能够将赢利扩大很多倍，那么为什么聪明绝顶的“股神”却不这样做呢？巴菲特曾在伯克希尔公司2005年致股东的信中给出了这样的解释：“我们对于伯克希尔为了并购或经营的目的而发生任何大量
的债务根本不感兴趣。当然根据传统的商业智慧，我们在财务上显得太过保守，如果我们在资产负债表中适当地用财务杠杆调节能够安全地增加赢利。事实也许会如此。但成千上万的投资者将其很大一部分资本净值投资到伯克希尔股票
之上（应该强调的是，其中包括我们大部分董事会成员和主要经理人），公司的一次重大灾难就会成为这些投资者们个人的一次重大灾难。不仅如此，还会对那些我们已经向其收取15年甚至更多年保费的人们造成永远无法弥补的伤害。
对这些股东以及其他客户，我们承诺过无论发生什么情况，哪怕是金融恐慌、股市关闭（1914年拖延很长时间的股市关闭），甚至是美国遭受核武器、化学或生物武器袭击，他们的投资都会绝对安全。”巴菲特意味深长的一句话让我再三回味：再长一串让人动心的数字乘上一个零，结果也只能是零。看到这里，让我想得最多的是中国证券市场一系列借钱炒股却身败名裂的案例。最典型的是德隆。如果德隆整合产业打造金融帝国的远大梦想能够顺利实现的话，那将是相当惊人的“一串让人动心的数字”。正是为了这“一串让人动心的数字”，德隆以惊人的代价借了惊人的巨额债务，结果不但没有梦想成真，却
梦断牢狱。另一个例子是南方证券，它曾是中国三大券商之一，由于冒险挪用客户的巨额保证金豪赌双哈股票，最终得到了破产清算的下场。连德隆这样强大的庄家、南方证券这样强大的券商都会因借钱炒股而遭受灭顶之灾。那些想借钱炒股、借钱买基金的人一定要牢记它们的教训，要认识到股市波动的无常，以及自己应对这种巨大风险的有限能力，千万不要借钱买基金，
即使借钱也要严格控制你借的额度，要保证即使股市暴跌，你全部赔光了，也不会影响到你的日常生活。买错了股票很可能赔个精光，但买指数基金就相当于买整个股市，永远不可能赔个精光，这也是买指数基金最大的好处。甚至用你自己的钱买基金，也要严格控制额度，这是历史上最成功的麦哲伦基金经理彼得·林奇给投资人的一个忠告。林奇认为，在你买股票、买基金之前，首先重新检查一下家里的财政预算情况，这是一件十分必要的事情。例如，如
果你在两三年之内要为孩子支付大学学费或者要结婚买房，那么就不要把这笔钱用来投资股票，即使是购买最稳健的蓝筹股、最稳健的指数基金也太过于危险而不应考虑。因为未来两三年内股市是涨还是跌，对于这个问题的预测准确率
可能跟你掷硬币猜正反面的结果差不多。如果蓝筹股在3年甚至5年的时间里一直下跌或者一动不动，指数也会一直下跌或者一动不动，指数基金也一直下跌或者一动不动，那么你的一切人生计划可能都会因此而泡汤。林奇建议那些需要靠固定收入来维持生活的老人，或者是没有工作只能依靠存款或遗产生活的人，都应该远离股票市场，既不要买股票也不要买基金，包括最稳健的指数基金。那么应该将多少比例的资产投入到股市中呢？比如用多少钱购买指数基金？林奇告诉投资人一个非常简单的公式，对于投资股票甚至赌博都同样适用：只将你能承受的损失投资到股票市场，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。我一直相信，除你极度聪明而且极度幸运之外，对绝大多数投资者来说，指数基金是最简单却最有效的股票投资选择。—Annette Thou在股市上赚钱最十拿九稳的方法并不是勤奋努力去战胜市场。千万不要试图比市场更聪明，满足于业绩与市场持平就足够了，因此要你的大部分钱都投资于指数基金。—盖瑞·贝斯基（Gary Belsky）有不少人会问：我自己的钱，干吗非得买基金，与其给别人玩，不如自己玩。日，在伯克希尔股东大会上蒂莫西·费里斯问：“巴菲特先生，芒格先生，假设你们只有30来岁，没有什么其他经济来源，只能靠一份全日制的工作来谋生，根本无法每天进行投资，假设你们都已经有些储蓄足够维持你们一
年半的生活开支，那么你们攒的第一个100万美元将会如何投资？请告诉我们具体投资的资产种类和配置比例。”这人是一个典型的业余投资者，有钱无闲，拐着弯想让股神推荐股票。巴菲特哈哈一笑回答：“我会把所有的钱都投资到一只成本费率低的追踪标准普尔500指数的指数基金，然后继续努力工作……把所有的钱都投资到像先锋500指数基金那样的成本费率低的指数基金上。”请注意，巴菲特没有建议业余投资者自己做股票，而是建议买基金。大多数业余投资者不适合自己做股票，最好买基金。原因很简单，业余的搞不过专业的。做股票看起来很简单，但想赚钱而且持续地赚钱就非常不简单。就像下围棋一样，把棋子往上一放很简单，但要赢棋而且持续地赢棋就太难了。大部分人不懂围棋，每个月有空才下几次，最多研究过几次棋谱，和那些天天下棋、天天研
究的专业棋手比赛，你能赢吗？在不同的时间把资金放在不同的股票上，就如同在不同的时间下围棋时把棋子放在不同的位置上。围棋的棋盘是固定不变的，规则是固定不变的，而证券市场这个大棋盘却不断在变化，甚至规则也在不断变化，而且还经常有人作弊。在
这个难度更高、更复杂的比赛中，大部分业余选手凭什么自信能够战胜专业选手呢？对于大部分人来说，自己做饭没有饭店做得好，自己做衣服没有服装公司做得好，同样，自己做股票往往没有基金公司做得好。一是时间、精力不够。我们大部分业余投资者，白天上班，晚上加班，回家还要做饭、看孩子，有多少时间和精力研究投资呢？二是专业能力不行。像教育孩子一样，送孩子到学校交给老师管。老师可比我们家长自己管的效果好多了。即使我们家长是文盲，老师学校照样能把小孩子培养成大学生。股票投资也一样，即使你是股盲甚至基盲，基金公司照样能让你
赚上好几倍。三是资金实力差别太大。只有几万元、几十万元单枪匹马做股票的股民，与花几千万买券商研究报告的基金公司比，资金差距的悬殊程度比业余棋手和国家队专业棋手的实力差别更大。股市的发展就是一个机构淘汰散户的过程。美国股市就经历了这样的过程。根据Conference Board公司2008年的机构投资报告，1950年美国散户投资者持股占美国股票总市值的比例高达94%；1980年降到63%；2008年降到34%，创下历史新
低。中国股市只有20年历史，散户炒股非常盛行，机构投资者持股市值占比一直低于个人投资者。2005年底机构占比仅为。但最近几年买基金的人越来越多，散户炒股的人越来越少。2008年底机构持股市值占比，首次超过半数，具有里程碑
的意义，意味着散户主导股市的时代已经结束。原因很简单，大部分人发现，炒股费心、费力而且不赚钱，买基金啥心也不操照样赚钱。在证券行业待了十几年，我不否认，有很少一部分业余投资者很厉害，但极少，100个人里90个做股票的没有买基金的赚得多。比不过专业的，就雇用专业的。基金管理费率每年平均，也就是说，管理1万元，只付150元，就能聘请最专业的机构帮你管理股票投资，比给小孩请家教便宜多了。买了基金，什么心也不用操，有基金公司帮你赚钱，正如巴菲特所说，你可以继续努力工作，赚更多的钱，工作、投资两不误。接下来的问题是，为什么巴菲特只推荐购买指数基金呢？准备留给后代的钱最适合买指数基金实际上只有指数基金才能保证你的超级优秀投资业绩。—比尔·波恩斯坦（Bill Bernstein）指数基金只为那些真正的赢家而设。—简·布雷恩特·奎因（Jane Bryant Quinn）很多家长年纪大了，都想给孩子留下一笔钱，以保证后代的幸福生活和整个家庭的繁荣。留个企业，孩子不一定擅长企业管理，甚至不一定愿意经营企业，让孩子来接管企业，往往会有损于企业，这是现在很多富二代面临的困境。留些房产，表面看起来管理起来比企业容易得多，但当真正想用钱的时候，房产并不是那么容易变现，而且越急着变现，越卖不上好价格。即使是市中心好地段的好房子，过了几十年，未必还是好地段、好房子。所以，房产投资也有很
大的风险。留些存款和国债吧，但现在大家越来越担心通货膨胀，存款的实际利率其实是负的，越存越不划算，物价越来越高，现金的购买力越来越下降。而且时间越长，通货膨胀导致购买力的风险越大。留些股票吧，但股票投资风险也太大。给后代留下的财富到底应采取什么方式进行投资管理呢？每个人都知道，股市投资的风险很高。但是，你的资金包括留给后代的财富，不作证券投资，贬值风险反而更大。诺贝尔基金会的案例也许会给你一些启示。地球人都知道诺贝尔奖金，尤其是中国人，至今还在为没有一个中国人获得过诺贝尔奖而耿耿于怀。这也从另一方面反映了诺贝尔奖影响力之巨大，诺贝尔基金会运作之成功。但你可能不知道，诺贝尔基金会成立于1900年，由诺贝尔在1896年逝世时捐献的3 100多万瑞典克朗设立，当时相当于960万美元，按照购买力相当于现在的亿美元。该基金会现在每年都要发放500万美元奖金，用来支付基金运作的大量费用开支。即使是只发放奖金，原来的亿美元，连30年也不到就会花光了。但诺贝尔奖金从1901年开始发放，到现在已经发放了100年，怎么还没有花完呢？其实不是钱多得花不完，而是诺贝尔基金会投资有方，一边花，一边用剩余的奖金投资，花得多，赚得更多，钱不是越花越少，而是通过良好的投资管理越赚越多。但是诺贝尔基金会最初也确实碰到过资金越来越少几乎花光的困境。诺贝尔基金会的投资政策，很自然地要确定最重要的目标，保持和增加基金金额，以保证奖金的持续发放。诺贝尔的遗嘱中指示执行人把剩余的财产投资到“安全的证券”方面，从而形成诺贝尔基金。在1901年最初为董事会制定的投资
规则中，“安全的证券”这个提法曾根据当时的情况，被解释为意味着银行存款和国债或者以这类证券或不动产为抵押的贷款。这种投资策略的确可以保证安全，但是投资收益率很低。结果，随着每年奖金的发放与基金运作的开支，历经50多年，到1953年时，诺贝尔基金会的资产只剩下300多万美元。眼看基金的资产再发几项奖金就要花个精光，整个诺贝尔基金会将会永远消失，诺贝尔基金会的理事们不得不彻底改变原来过于注重安全而不注重收益率的投资策略，意识到只有取得较高投资报酬率才能保证基金的持续增值，才能保证
诺贝尔奖金永远持续发放下去。于是诺贝尔基金理事会在1953年作出突破性的改变，修改基金管理章程，根据两次世界大战之后经济和金融环境的变化，对“安全的证券”重新加以解释，除了可以投资国债和有担保的贷款之外，也可以
自由地投资不动产或股票。资产管理理念改变后，投资策略出现很大改变，投资收益率大大提高，从此扭转了诺贝尔基金会的命运。1993年诺贝尔基金会的总资产增至2亿多美元。进入20世纪90年代，基金会更是大胆地投资于世界各主要债券和股票市场（其中瑞典公司的股票仅占15%），收入也不断攀升。近年来它的年经营收入一直保持在1 000万美元，奖金和运营支
出几乎全部来自股息和红利的收入，而基金会的总资产也因此大幅增加，达到了22亿瑞典克朗。有意思的是，连诺贝尔奖奖金得主也受到了通货膨胀的巨大伤害。诺贝尔奖1901年最初颁发时每项奖金为15万瑞典克朗，实际价值约合现在的100万美元。1975年，奖金额有63万瑞典克朗，实际价值只有现在的10万美元左右。到了1981年，每份奖金提高到100万瑞典克朗，实际价值却要远低于现在的100
万美元。此后直到20世纪90年代，以瑞典克朗发放的奖金实际价值再未达到过100万美元。直至1991年，诺贝尔奖颁发90周年之际，单项奖金达到了600万瑞典克朗，终于接近于第一次颁奖的实际价值，约合现在的100万美元。可惜的是，
1992年的奖金虽为650万瑞典克朗，但得主在奖金到手刚没几天，瑞典克朗对美元的汇率猛烈贬值了30%！如果诺贝尔基金会没有及时调整投资策略，通过投资房地产和股票提高投资收益率，那么通货膨胀那看不见的锐利牙齿，早就把诺贝尔捐献的基金会的实际购买力蚕食一空！著名基金经理彼得·林奇研究发现，长期而言，复利造成股票与债券长期收益的巨大差别，只有股票才能抵抗通货膨胀并取得远远高于债券的收益率。对某些人来说，股票的收益率与债券5%的收益率几乎没有什么差别，但是回想一下这样一则金融故事：如果在1927年底，一位睡神已经抱着价值20 000美元的公司债券昏睡了 60年，如果年利率为5%而且计算复利，那么在他醒来时他将会
得373 584美元的回报—这足够他买一幢漂亮的别墅，一辆沃尔沃牌汽车，还能再剪一次头发；然而如果他购买年收益率为的股票指数基金，那么他的回报将是5 459 720美元。由于睡神一直在昏睡，因此无论是1929年的大萧条还是1987
年的股市大崩溃都不会使他从股市中撤走。1927年，如果你分别在下面所列的四种金融工具上各投资了1 000美元，计算复利并且免税，那么60年后，你得到的回报如下：短期国库券7 400美元，美国政府债券13 200美元，美国公司债券17 600美元，美国上市公司股票272 000美元。不论经历的是股市大跌、全球经济萧条、战争、衰退、10位不同的总统执政，还是时装的变化。一般而言，股票的收益是公司债券收益的15倍，是短期国库券收益的30多倍!你可以给你的孩子留下现金、存款、国债，但如果其中没有股票和房产的话，可能过上几年、几十年，这些钱就会由于通货膨胀而大幅贬值。想一想，如果你的钱只是存在银行里，20年前原来能够购买一套房子的钱，尽管年年有利息，但本息之和可能连个厨房也买不起了。但如果你20年前购买上证指数基金，1990年底只有100点，2007年10月最高6 124点，18年增值60倍，即使后来金融危机大跌之后，到2010年初仍在3 200点之上，20年仍然增值30倍以上，远远超过房产的增值速度。我们不知道再过几十年某一家上市公司股票会如何，但可以肯定的是，只要我们国家国民经济持续不断地增长，股票指数代表的整个股市中的所有上市公司就会和国民经济同步增长，而且股票指数往往以国民生产总值两倍左右的水平上
涨。把给孩子留的钱拿出来一部分钱分期分批投资股票指数基金吧，这是抵抗通货膨胀的最佳投资策略之一。读书使你进步，指数基金使你致富买一本书，成本不过二三十元，相当于请作者喝杯果汁，一块聊聊天而已。看一本好书，就像摘桃子一样，一下子就汲取了桃树一年生长孕育的精华。有些书，凝聚了作者多年的研究成果，而你用几个小时就可以轻松获得。当然，相信你和任何人聊聊天，哪怕聊几个小时，也不会把他说的话都当成真理，只是当做参考，自己的事情还得自己思考、自己决断、自己行动、自己承担。和你聊天交流的人，总的说来不过是一个参谋长，而你自己才是三军总司令，是总指挥。其他人告诉你的只是建议，你自己拥有最终决策权，是真正的执行者。成功了，名和利都属于你，没有几个人赞美参谋长。失败了，骂名和失败也都属于你，尽管你会骂别人，也会骂参谋长，但最终承担责任的只能是你。如果你对参谋长的话全部言听计从，只能说明你这个总司令是个饭桶。如果你自己什么都不懂，并且什么人的建议都不听，一意孤行，想怎么办就怎么办，可以，但你会失去很多成功的机会。不听老人言，吃亏在眼前。只听老人言，失败在眼前。在这里，我也要奉劝大家，不要把这本书当成一试就灵的操作指南，最好把它当做一个同样对指数基金投资感兴趣的朋友帮你搜集整理的一些资料，让你在很短时间内能够大致了解巴菲特对指数基金投资的看法，其中还有这个朋友总结
归纳的应该投资指数基金的一些理由，投资指数基金的最适合用哪些钱，以及投资指数基金五大关键信息渠道。我不是什么权威专家，也不敢胡乱指手画脚，在此请你把我当成一个对指数基金非常感兴趣的朋友，和你坐在一起喝杯茶，聊了一个两个小时的天，用最通俗的话，谈了一些自己对指数基金投资的看法而已，当然，只是供你参考。我想
用最简单的话让最普通的业余投资者也能明白指数基金，学会投资指数基金，用最简单、最笨的方法战胜那些投资专家和投资机构。特别声明如下：本书仅仅是作者的个人观点，绝不是任何投资劝诱，也绝不是任何投资建议，读者应该根据个人实际情况，作出合理的投资决策，盈亏自负，与作者无关。作者也不提供任何投资理财建议，如需投资理财建议，请咨询各家银行有专业咨询资格的投资理财师或者证券公司的证券分析师和经纪人。巴菲特说：学投资很简单，只要多读书就行了，所有的投资真理都已经写在书里了。为什么那么多人读了巴菲特导师格雷厄姆的著作，投资照样做得很差呢？《孙子兵法》无疑是最优秀的军事著作，很多将领研究《孙子兵法》后打了更多胜仗，但熟读《孙子兵法》的赵括却在长平之战大败给秦军，30万军队被活埋。为什么那么多人读了《孙子兵法》照样打败仗呢？岳飞有言：运用之妙，存乎一心。陆游有诗：纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。在这本书里，我和你分享了巴菲特对指数基金投资的看法，和你分享了我本人对中国指数基金投资的看法，希望你也能分享你的指数基金投资心得、体会、经验。我希望本书像软件一样，不断收集大家使用后的反馈，不断改进、升级更新。经济形势在不断变化，股票市场在不断变化，指数基金的投资策略也需要不断升级更新，以适应变化的世界、变化的市场。唯一不变的是原则，我们任何时候、任何情况下都要投资指数基金，需要变化的只不过是时间和数量而已。
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