最活跃的散户都在这里
有新回复，X
本帖已删除,或访问受限
3秒钟后跳转到下一页面消息面三大利好PK两大利空 大盘蹦极机构剁票等风再起
内容来源：
　【消息面回顾】
　三大利好：险资输血券商两融未叫停
　央行工作会议说了什么：定向调控 松紧适度
　A股期权时代将至 保险、养老资产待盘活
　两大利空：本周两市限售股 解禁市值接近400亿元
　A股迎史上最密集IPO 22只新股本周申购|冻结资金将逾2万亿元
　【行情研判】沪指上演百点过山车行情 冲击3478点遭恐高情绪阻击
　牛市第一浪基本结束 “过山车”暗示后市新格调|短震无碍长牛 打新抄底两不误
　“高位跳水” 机构依然看好后市|中期向好趋势不变 短调风险犹存|大盘震荡加剧
　【主力调仓】3478点剑悬牛市 资金跳下“大象”改骑小盘股
　“将疲兵怯”大盘蹦极 机构剁票等风再起|资金高位博弈 股指宽幅震荡
　【机构论市】光大证券：警惕市场短期调整风险 |长城证券：蓝筹行情震荡中前行
　西部证券：高位调整仍属强势范畴 |西南证券：短期振幅加大 牛市逻辑不改
　申银万国：股市由此开启震荡模式 |中信建投：欧美频繁逆转较动荡 A股补尽缺口更踏实
　国元证券：多空寻求再平衡 上涨节奏将放缓 |金百临咨询：不分大小盘 多看成长性
　险资输血券商两融未叫停
　截至2014年年底，险资参与两融业务规模为387亿元，仍处起步阶段
　上周五，市场一则“保监会急召保险机构周六开会，禁止保险资金为券商融资融券业务提供资金”的传闻震动市场，更被部分业内人士抬升到“A股大利空”的高度。上证报就此求证获悉，在上周六由保监会资金运用部交易处召开的内部会议上，保监会并未直接叫停保险资金输血券商两融，而是向与会的保险资产管理公司了解业务情况，并提示相关风险。
　目前，保险资金输血券商两融的主要通道是：保险资产管理公司发行以券商两融收益权为投资标的的资管产品。据上证报记者了解，目前已有若干家保险资产管理公司发行了此类产品，期限大约在半年至一年半，平均年化收益率在5.5％至6.5％之间。
　据了解，这次小范围召集保险资产管理公司负责人开会的是保监会资金运用部交易处。从上述会议传来的消息显示，截至2014年底，保险资金参与证券公司两融业务的实际规模为387亿元。也就是说，在目前1万亿左右的两融盘中，保险资金的占比不足4％。
　一位保险投资圈人士分析，之所以尚未形成规模，一方面是因为仍在试点起步阶段，另一方面是从保险机构融资的成本相比银行要高。有投行人士粗略统计，券商从银行融资的资金成本大致在5.8％至6.2％之间，而从保险机构融资的成本约6.5％至7％。
　“我们认为，市场对于此次传闻的反应过度了。”受访的多位保险资管人士向记者表示，一来，目前保险资产管理公司与券商两融业务的合作规模有限；二来，总体上风险可控，即使投资两融也是投收益权的优先级，有劣后资金当安全垫。
　“风险可控的原因还有：一是客户进行抵押的股票，都必须是优质蓝筹；二是股票打折抵押，目前一般为市值的七折；三是双重保险，除客户抵押外，券商作为担保人也要承担风险，一旦有损失，在扣除客户的抵押外，券商要填补后续亏空。因此，除非市场大跌，否则保险资金输血给券商，对保险机构的风险并不大。”一位保险投资圈人士如是分析。
　但需指出的是，随着保险资产管理公司的拳头产品“债权计划”处于饱和状态，且同质化竞争加剧，保险资产管理公司寻求创新的意愿日趋强烈，其中就包括与券商在两融业务上的合作有逐渐加大趋势。加之大盘近来一路飙涨，潜在风险不容忽视，加强风险管控便成了当务之急。
　因此，有业内人士分析，虽然保监会目前并没有直接叫停保险资产管理公司与券商两融业务的合作，但不排除后续对此进行适度的“窗口指导”，对这一创新业务进行规范，避免未来此类风险敞口的增大。
　央行工作会议说了什么：定向调控 松紧适度||###||###||###
　央行工作会议说了什么：定向调控 松紧适度
　“面对经济发展新常态，扎实做好自己的‘功课’，”日，央行工作会议称，2015年要继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。
　那么，2015年央行又有哪些新“功课“？
　“央行是货币政策调控的核心部门，为整个社会的运营提供好的货币环境。对当前的经济情况做扎实的工作调研，制定出合适的货币政策。在货币政策调控的手段和方法上要不断地创新。与其他的金融监管部门进行协调，保持整个经济的稳定性。”中央财经大学中国银行（行情，问诊）（行情，问诊）业研究中心主任郭田勇向《第一财经日报》记者表示。
　“央行的‘功课’主要是在货币政策执行的创新上、新工具的运用上。”民生银行（行情，问诊）（行情，问诊）金融市场部首席分析师李志强向本报记者分析称，另外还有一些要推进的改革，存款保险制度、汇率等。
　央行工作会议称：“认识新常态，适应新常态，引领新常态，是进一步做好宏观调控和金融改革发展稳定工作的出发点和立足点。”
　2015年的新常态是2014年的延续吗？会有什么新变化？
　摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊向本报记者称，2015年整个经济形势可能会更复杂一些，经济下行的趋势还会继续。2014年上半年整个货币政策是偏紧的，从三季度开始，特别是11月份定向降息开始放松。2015年的货币政策，为了应对经济下滑，货币政策的新常态，可能宽松的力度会大一点。
　郭田勇向《第一财经日报》记者表示，新常态下央行的货币调控应该具有主动性、针对性和前瞻性。一方面，在新常态下经济的基本面发生了一些变化，所以从货币政策方面来讲，首先要去适应这种趋势。同时，新常态也不能说出现经济过大的波动，货币政策也要把握好度。“我认为，2015年本质上没有什么不同。不管是速度上，还是经济增长的动力上、结构上。”
　李志强向《第一财经日报》记者解读称，“新常态”这个概念本身就是在发展的，它随着未来整个形势不断变化肯定会补充一些新的内容，应该是综合了原来那些所有的新的发展模式，包括稳增长、调结构，还有一系列如发挥市场的效力，推动民营和中小企业的发展，降低融资成本等。
　央行工作会议称，继续实施稳健的货币政策。加强和改善宏观审慎管理，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。
　“松紧适度意味着既不能放水，也不能以不变应万变，要针对经济基本面进行灵活的调节。”郭田勇称。
　章俊认为，央行更多的是相机抉择的政策立场，根据整个经济发展的趋势，来适时调整货币政策。2015年央行整体的基调是稳健，但是把握上是相机抉择。如果经济数据较差，宽松的力度会大一点，如果“回升”，则宽松的力度就会减弱。
　针对2015年的货币政策动向，市场对降息和降准的判断并不一致。
　李志强称，2015年货币政策总体来讲还是会进一步宽松，经济增速还在往下降，所以说“降”是大方向。
　郭田勇认为，2015年央行调控仍主要以总量调控为主，定向调控为辅，因为货币政策是一种总量型的政策，不是结构性的政策。“短期看，降准的可能性是比较大的。因为央行新基础货币投放的渠道已经发生变化，这种情况下，存在整体上流动性缺口的问题。”
　“继续实施定向调控，引导金融机构盘活存量、用好增量，增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。”央行工作会议称。
　李志强解读称，盘活存量是尽可能让现在放出去的贷款或融资结构更加合理，引导融资向效率高、效益好的方向流动。用好增量就是和盘活存量的意义差不多，还是要让新增的投资更加有效率。
　2014年做得如何？郭田勇认为，融资成本降低方面，央行2014年有一定的成效，但是只靠央行也是独木难支的。央行只能调整社会的基准利率水平，但并不是降低基准利率，社会融资成本就会降下来。想要降低社会融资成本，不仅仅是依靠央行的货币政策工具，还要依靠深化金融改革。
　郭田勇预测，2015年央行还会继续降低社会融资成本，央行对社会基准利率层面进行调控，在深化金融改革方面央行也有组织和协调的功能。
　A股期权时代将至 保险、养老资产待盘活||###||###||###
　A股期权时代将至 保险、养老资产待盘活
　A股市场将进入期权时代。
　上周五（1月9日）下午，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会日前已经批准上证所开展股票期权交易试点，批复品种为上证50ETF期权，该期权将于2月9日正式上市。
　《每日经济新闻》记者获悉，上证所9日发布股票期权试点系列业务规则，包括《股票期权试点交易规则》、《风险控制管理办法》、《投资者适当性指引》以及《做市商指引》4项配套业务规则，同时还发布了《经纪合同示范文本》和《风险揭示书必备条款》。
　邓舸称，股票期权包括单只股票的期权和ETF期权，两者均是国际资本市场重要的期权品种，是其他期权无法替代的产品。目前世界上50多个国际资本市场，除了沪深交易所外均有期权产品。在我国试点股票期权有助于完善价格发现，有利降低市场波动，培育机构投资者提升行业竞争力。
　据记者了解，除了个人投资者未来有望参与其中，以险资为代表的内地机构投资者对此显然期待已久。
　个人投资者门槛为50万元
　所谓股票期权，是指买方在交付了权利金期权费后取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。期权的买方收益随市场价格的变化而波动，其最大亏损只为购买期权的权利金。期权卖方的收益只是出售期权的权利金，必须履行相应的义务，亏损则不固定。
　股票期权合约，指由交易所统一制定的、规定卖方可以在将来特定时间以特定价格买入或卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约。
　上证所表示，按照监管公开的要求，上证所于~19日就试点交易规则及相关配套业务规则对外公开征求意见。截至12月19日，96家证券公司、24家期货公司、4家基金公司、1家结算银行、1家机构投资者以及上海市期货同业公会，就试点交易规则及相关配套业务规则共向上证所反馈有效意见231条。
　据悉，各类主体的反馈意见总体上没有涉及对股票期权业务的制度性调整，主要涉及相关制度设计细节。上证所根据市场合理意见，对相应规则进行了修改完善，如简化持仓限额指标类型、为期货公司子公司参与做市业务预留空间、明确持仓超限强行平仓的豁免情形等。
　同时，对于不宜在业务规则层面细化的操作性意见，通过完善相关业务指引和业务指南予以明确，如组合策略保证金具体操作流程、结算价格计算方法、持仓额度调整申请流程等。
　据《每日经济新闻》记者了解，2013年12月，上证所推出了基于真实生产环境的全真模拟交易；至去年12月29日，上证所向各大券商发出了《关于进一步做好股票期权相关准备工作通知》，明确要求各券商必须在日之前，对相关人员，技术、业务制度和流程，银衍转账等完成部署。
　根据本次上线计划，9日发布的配套规则当中，在上线初期将有部分事项暂不实施，主要包括组合策略保证金；证券保证金；投资者询价与做市商回应报价；行权交割中期权经营机构利用自有证券代为履约；合约停牌期间继续接受申报并在复牌时实行集合竞价。
　根据目前规则，个人投资者参与股权期权的资金门槛为50万元。
　多为套利和套保
　除了个人投资者未来能够参与其中，内地机构投资者对此显然期待已久。
　“我们持仓的权益投资有几百亿元，还有几千亿元的债券持仓，怎么样盘活这些资产的存量，让它更好地发挥效益，期权是个很好的工具。”泰康资管董事总经理任建畅近日指出，“在对冲工具中，期权对于我们更精准地调整持仓的风险收益非常重要。未来，如果在大量持仓的基础上做一些期权的备兑开仓，有可能提高我们的收益。”
　经济学家宋清辉曾向 《每日经济新闻》记者表示，按成熟资本市场经验，在2012年港股个股期权、ETF期权交易中65％为套利和套保，机构投资者通常是套利和套保的主要参与者。
　“养老基金或保险机构因为投资需要必须长期持有一些蓝筹股，但在一个长周期的股价横盘阶段，其收益并不理想。因此以手中的股票作为担保卖出轻度虚值 （行权价略高于当前股价）的认购期权，成为一个理想策略，直到他们判断市场情况发生变化。”宋清辉表示。
　期货业内人士告诉记者，上述策略即为“备兑开仓”，其是一种较为基本、应用广泛的期权投资入门策略，一般在预期标的股票或ETF价格将维持不变或者小幅上涨时采用，不适合大幅波动的标的。由于备兑开仓是在持有股票或ETF的基础上作担保，用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。
　“需要明确的是，备兑开仓并不是完全的套保策略，而是在一定程度上降低持股成本，从而增强股票吸引力。”他强调。
　以50ETF为例，3月31日，50ETF价格在1.46元左右，若A机构认为50ETF可能会小幅上涨但涨幅不会很大，如果涨到1.5元左右，他愿意卖出。因此，基于这种判断，A机构决定买入50ETF，并备兑卖出50ETF认购期权。具体操作上，其以每份1.46元价格买入1万份50ETF，并以0.035元的价格卖出一份4月到期、行权价为1.5元的50ETF认购期权（假设合约单位为1万），获得权利金总额为0.035×1元。
　至于是倾向于卖出1.5元行权价格的虚值期权，还是1.46元行权价格的平值期权，这取决A机构对50ETF的预期。
　由此看出，如果A机构只以1.46元的价格买入50ETF，而没有进行备兑开仓策略的操作，那么盈亏平衡点就是1.46元。进行备兑开仓操作后，其盈亏平衡点是1.425元，即购买50ETF的价格1.46元减去所获得的50ETF认购期权的权利金0.035元，低于当时50ETF购入价格1.46元。如果在到期日ETF价格低于1.425比如1.4元，做备兑开仓策略是亏钱的，每份亏损为0.025元。
　当50ETF价格达到或者超过1.5元（期权行权价格）时，A机构可获得最大潜在利润为0.075元。这是因为，如果在期权到期日50ETF高于1.5元的执行价格，认购期权将会处于实值状态，其持有者会行权，因此，A将以1.5元出售50ETF。结果其获利是权利金0.035元加上50ETF上涨所得0.04元（若计算总损益，均需另乘以合约单位1万）。
　初期强调平稳安全
　若从上述认购期权的买方角度来看，若50ETF上涨得更多，盈利也就更多。假如一个月后50ETF跌破1.5元，低于行权价格，则可选择不行权，亏损权利金350元，这也是期权交易中的最大亏损。
　在厦门大学教授郑振龙看来，期货和期权都是风险管理的工具，但两者特点不同。期货是权利和义务对称的合约，如果用它来对冲风险，在规避了亏损可能性的同时，也放弃了进一步盈利的可能性。而期权是权利和义务分开的合约，期权买方在支付了权利金之后只有权利没有义务，因此通过购买期权来对冲风险，在规避了亏损的可能性的同时还能保留进一步盈利的可能性。如果期权价格合理，这种避险方式有其独特的优势。
　但他亦指出，制度设计是期权市场成功的关键。在期权市场上，由于期权买方风险小收益大而卖方风险大收益小，所以买期权的投机者往往大大多于卖期权的投机者。而且看多的投机者通常买认购期权，看空的投机者通常买认沽期权，这就决定了期权市场的买方、卖方之间很难实现平衡。而实现这种平衡的关键不能靠围追堵截式的监管，而应该依赖套利机制。
　当期权价格过高时，套利者可以卖出期权，然后通过期货、现货或者其他期权来对冲风险，从而赚取可观的无风险或者低风险利润，直至期权价格回归合理。好的制度是套利机制充分发挥作用的前提，其中最重要的是保证金要有一定的灵活性，对套利行为的保证金要求应大大低于投机行为，交易成本应降低，行权价间距不宜过大，交易月份不宜过少。
　“上证所股票期权推出初期，平稳安全运行是第一位的，我们对它的活跃度没有预设的期待。”上证所总经理黄红元此前在第十届中国国际期货大会上曾表示，不希望股票期权在推出伊始就受到炒作。
　北京工商大学证券期货研究所胡俞越教授曾分析称，在试点初期，上证所对期权义务方收取了相对较高的保证金，因此，义务方的成本较高，可能会导致供给不足。同时，采取了相配套的严格的限仓、限购等制度以限制需求，能够有助于平衡买卖双方的力量，避免ETF期权市场发生权证的爆炒风险。
　《每日经济新闻》记者查询9日发布的《交易规则》及《风控办法》规定发现，保证金最低标准由上证所与中国结算规定并向市场公告。
　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠则提出三点建议，一为目前的制度设计还是偏严的，保证金偏高，偏严格，流动性会受到影响，在试点一定时间以后，可重新梳理制度。二是对做市商的监管要完备、规范。三是现货市场和衍生品市场要统一设计，要加快推进个股期权，既要发展衍生品市场，又要发展现货市场，共同协调推进，配套改革。
　本周两市限售股 解禁市值接近400亿元||###||###||###
　本周两市限售股 解禁市值接近400亿元
　根据沪深交易所安排，本交易周（1月12日至16日）两市将有29家公司共计62．9亿限售股解禁，解禁市值接近400亿元。
　据西南证券（行情，问诊）统计，本周两市解禁股数共计62．9亿股，占未解禁限售A股的1．36％，其中，沪市55．24亿股，深市7．66亿股；以1月9日收盘价为标准计算的市值约为399．34亿元，其中，沪市11家公司为262．62亿元，深市18家公司为136．72亿元。
　沪市11家公司中，内蒙华电（行情，问诊）在1月15日将有31．69亿股限售股解禁上市，按照1月9日收盘价计算，解禁市值为140．69亿元，为下周沪市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是＊ST锐电和中技控股（行情，问诊），解禁市值分别为56．97亿元、14．21亿元。
　深市18家公司中，华泽钴镍（行情，问诊）限售股将于1月12日解禁，解禁数量1．98亿股，按照1月9日收盘价计算解禁市值为45．01亿元，是下周深市解禁市值最大公司；解禁市值排第二、三名的公司是国瓷材料（行情，问诊）和安科瑞（行情，问诊），解禁市值分别为28．84亿元、22．83亿元。
　此次解禁后，沪市将有江河创建（行情，问诊）、内蒙华电、金证股份（行情，问诊）成为新增的全流通公司；深市将没有新增全流通公司。
　统计显示，本周解禁的29家公司中，仅有内蒙华电一家在1月15日解禁，但解禁市值达到140．69亿元，占到全周解禁市值的35．23％；有14家限售股在1月12日解禁，解禁市值为109．30亿元，占到全周解禁市值的27．37％；解禁集中度不高。
　A股迎史上最密集IPO 22只新股本周申购 ||###||###||###
　A股迎史上最密集IPO 22只新股本周申购
　进入2015年，证监会下发了20家公司的IPO核准批文。如今，这20家公司都已公布了具体的发行计划，若加上去年推迟上市的春秋航空（行情，问诊）和宁波高发（行情，问诊），那么本周将有多达22只新股进行网上申购，单周申购数量创下A股历史之最。毫无疑问，如此大规模的发行必将给A股市场带来极大的资金压力。
　《每日经济新闻》记者注意到，众所瞩目的万达院线（行情，问诊）也在此轮新股发行之列，该股更被申银万国等多家券商力荐为打新首选股。但需留意的是，去年12月以来，随着二级市场走势回暖，投资者对次新股的炒作热情趋减。近期新股上市后连续涨停次数锐减，次新股在开板后股价回落明显，炒作风险大增。
　周三周四迎“洪峰”
　1月5日，证监会官方微博公布消息称，已按照法定程序核准了20家企业的首发申请。其中，上证所有10家、深交所中小板有3家、创业板有7家。相关企业及其承销商已与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。
　具体来看，拟登陆上证所的10家企业分别是再升科技（行情，问诊）、华友钴业（行情，问诊）、西部黄金（行情，问诊）、健盛集团（行情，问诊）、永艺股份（行情，问诊）、龙马环卫（行情，问诊）、诺力股份（行情，问诊）、火炬电子（行情，问诊）、航天工程（行情，问诊）和晨光文具（行情，问诊）；万达院线、爱迪尔（行情，问诊）、利民股份（行情，问诊）等企业拟登陆深交所中小板。此外，拟登陆创业板的7家企业分别是浩丰科技（行情，问诊）、快乐购（行情，问诊）、昆仑万维（行情，问诊）、中文在线（行情，问诊）、南华仪器（行情，问诊）、苏试试验（行情，问诊）和伊之密（行情，问诊）。
　在拿到发行批文后，这20家企业立即披露了发行日程安排表，且网上发行日期都安排在本周之内完成。若再加上2014年因市盈率偏高问题而推迟至今年1月12日发行的春秋航空和宁波高发两只新股，那么本周A股市场将迎来22只新股的密集申购期。
　《每日经济新闻》记者统计资料发现，本周22只新股申购将创下A股纪录——单周发行数量第一。以2014年为例，当年共计125只个股完成IPO，月均仅有11家新股申购；即便是2009年10月创业板开闸，最多的也只有日当周21只新股集体进行申购。
　由于发行数量大增，本周A股市场势必将面临一定资金压力。统计数据显示，上述22只新股共计划募集172.68亿元，而去年12月发行的10只新股募集资金总额约107.08亿元。
　国泰君安研报指出，预计本批新股冻结资金总量约2.16万亿元，冻结资金的高峰将出现在1月16日，达到1.8万亿元。而上一批新股冻结高峰日冻结1.2万亿元，本批新股对资金面的冲击将强于上批。
　从具体的发行安排来看，春秋航空和宁波高发将于周一率先开启网上申购，这部分打新资金要等到周四方可解冻。紧接着，万达院线、爱迪尔、西部黄金、中文在线等16只个股将于周三和周四集体发行。如此一来，周三周四将成为本周A股市场资金最紧张的两天。
　多家券商齐推万达院线
　此次IPO公司中，王健林旗下的万达院线获得极高的关注度。
　据最新的招股书申报稿，截至日，万达院线拥有已开业影院150家、1315块银幕，旗下影院覆盖京津沪等80多个大中型城市。资料显示，万达院线主要业务收入来自于电影票房和卖品销售，综合毛利率保持在34％左右。公司营业总收入由2011年的22.09亿元增至2013年的40.23亿元，分别实现净利润3.07亿元、3.9亿元和6.05亿元；2014年上半年，公司完成营收24.76亿元，同比增长24.36％，实现净利润4.18亿元。
　2009年~2013年，万达院线票房收入、市场份额、观影人次连续5年位居全国首位，该公司市场份额高达14％，远胜其他竞争对手。近年来，上海电影、中国电影等国内各大院线纷纷加快上市步伐，万达院线有望拔得头筹，成为A股“院线第一股”。
　据悉，万达院线此次IPO计划公开发行不超过6000万股，发行后总股本不超过5.6亿股。募集资金到位后，将投入16亿元用于影院建设项目和4亿元用于补充流动性资金。
　申银万国发表研报称，万达院线将作为本轮新股申购的首选标的，此轮新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为万达院线、昆仑万维、中文在线。国泰君安研报认为，从股价绝对涨幅角度，推荐投资者选择万达院线、昆仑万维、再升科技、龙马环卫。
　新股炒作降温
　在A股市场，中签新股就等于获得一笔不菲的收益，故新股炒作一直经久不衰。据《每日经济新闻》记者统计，自2014年1月IPO开闸以来，120多只新股上市首日几乎全部顶格上涨（约44％），随后还要连续涨停。
　2014年8月下旬开始，炒新热情更加灼热。长白山（行情，问诊）8月22日上市，8月23日起连现10个涨停；会稽山（行情，问诊）8月25日上市，8月26日起连现8个涨停；进入去年9月份，天和防务（行情，问诊）、京天利（行情，问诊）、宝色股份（行情，问诊）等五只新股连续涨停达10次。10月份上市的兰石重装（行情，问诊）更是将炒新推到了极致，23个交易日（除上市首日）连续涨停的壮举，即便是专业分析师对此也是瞠目结舌。
　不过《每日经济新闻》记者注意到，市场对新股的炒作似乎正在降温。2014年12月份，共有葵花药业（行情，问诊）、王子新材（行情，问诊）等21只新股上市发行，但仅有道氏技术（行情，问诊）、国信证券（行情，问诊）等6只个股连续“一”字板涨停数量超过5次。最近上市的新澳股份（行情，问诊）和园区设计（行情，问诊）表现更差，两者都在上市后第4日便早早打开了“一”字涨停板。
　还需注意的是，新股在涨停板被打开之后都出现了较为明显的回落。华电重工（行情，问诊）、海南矿业（行情，问诊）等多数个股回吐幅度超过20％，新股的炒作风险大增。
　对此，有投资人士表示，目前传统蓝筹股异军突起，并带动二级市场走势回暖，对资金的诱惑大增，导致炒新资金分流明显。
　与此同时，一位投行人士对《每日经济新闻》表示，2015年1月份便有20家公司获得证监会IPO批文，较过去有明显增加。事实上，目前乐观的市场环境为IPO提速提供了一个良好的环境，而且2014年12月证监会也曾表态，称在稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。随着新股供应速度的加快，市场对新股的炒新热度可能下降，而新股上市后的预期溢价倍数或也将随之下滑，届时新股炒作风潮将退。
　本周日日打新 冻结资金将逾2万亿元||###||###||###
　本周日日打新 冻结资金将逾2万亿元
　本周是自去年IPO重启以来，每日均有新股发行的一周，共有22只新股集中发行，首发的22只新股登陆上交所主板的有12家，登陆深交所中小板的有3家、创业板的有7家。其中，第八轮20只新股于本周二至周五发行，而第七轮被暂缓发行的春秋航空和宁波高发两只新股将于今日开启打新盛宴。
　本周22家拟上市公司新股发行数量合计为9.0565亿股，未有公司安排老股转让，其中西部黄金和春秋航空分别以1.26亿股和1亿股位居发行量前列，而发行量最少的为南华仪器，仅1020万股。新股总发行量中，网下配售数量合计为5.8423亿股，网上发行数量合计为3.2142亿股，同时网下申购上限合计为5.8421亿股，网上发行申购上限合计为31.8万股，也就是说，要“火力全开”打满22只新股，顶格申购需配市值合计约为318万元。
　从募集资金的情况来看，本周22家拟上市公司预计募资117.69亿元，预计募资额超过10亿元的公司有4家，按数量高低排列分别是春秋航空18.16亿元、昆仑万维14.21亿元、万达院线12.81亿元、航天工程10.3亿元。
　从地域的角度来看，本周首发的22家企业来自北京市和浙江省的各有5家，来自广东省的有3家，来自上海市、福建省和江苏省的各有2家，来自湖南省、新疆维吾尔自治区及重庆市的各有1家。从所属行业的角度来看，按证监会行业分类标准，上述22家企业属于制造业的有14家，占比63.6％，属于信息技术业和传播与文化产业的各有2家，共占比18.2％，其余企业分属采掘业、交通运输业、批发和零售业及社会服务业。
　从企业基本面的角度来分析，总体来看，本周集体亮相的22只新股质地良好，未出现此前的“未上市即亏损”企业的情况。从财务指标来看，净利润最高的是万达院线和春秋航空，截至去年三季度末，两家公司净利润分别为6.77亿元和6.57亿元，而此前两年春秋航空净利润保持在6.25亿元-7.32亿元的水平。同时，近两年来净资产收益率保持在30％左右的企业有春秋航空、宁波高发、昆仑万维、万达院线、浩丰科技、火炬电子、永艺股份、龙马环卫和晨光文具，显示出良好的成长潜力。国泰君安的一份研报认为，本批新股质地优于上批，建议积极申购。
　当然，发行密集度的提高也意味着冻结资金的扩大，大部分机构预计本周打新冻结资金总量将达2万亿元以上。海通证券（行情，问诊）的一份研报指出，本周打新冻结资金规模巨大，将冲击交易所国债逆回购利率，银行间资金面也将受到影响，去年年末巨额财政放款带来的银行间回购利率回落效果或难持续；同时，本月市场还面临信贷需求高峰以及春节前资金需求旺季，叠加本月公开市场和MLF到期高达3000亿元的资金，流动性需求短期内难以明显下降。
　业内人士表示，本周打新冻结资金规模巨大，会对市场资金面产生一定冲击。
　沪指上演百点过山车行情 冲击3478点遭恐高情绪阻击||###||###||###
　沪指上演百点过山车行情 冲击3478点遭恐高情绪阻击
　从3067点到3186点，再到3361点，沪指一步一步地突破了前期压力位。上周五（1月9日），沪指盘中更是突破3400点，逼近四年半前最重要的一个压力位———3478点。
　3478点的压力是显而易见的，这从上周五大盘尾盘的突然大幅跳水就可见一斑。然而，监管层适时抛出的上证50ETF期权又给了市场做多权重股、券商股的理由。但总的来说，投资者应保持警惕，面对密集的IPO发行等因素，市场的巨幅震荡或将在3478点一线更趋剧烈。
　上周市场恐高气氛浓烈/
　上周五，上证指数盘中突破3400点，逼近3478点的四年半高点。而即使从上周五的收盘价3285.41点来看，沪指距离3478点也不过5.86％（193点）的距离。
　作为2009年牛市的最高点，3478点见证了全球经济危机后中国经济走出困局的步伐，也见证了A股历史上最大的牛市和最大的熊市后股指的修复行情。而如今，逼近3478点的A股却没有了当年那样清晰的上涨逻辑。
　作为一个重要的指数点位，从技术理论来看，3478点一线构成了重要的压力位，突破不易。一方面，它是2009年牛市的最高点，至今历时四年半未能突破；另一方面，3478点也重合于2008年熊市时4、5月份的密集成交期，这进一步加大了3478点的压力。
　有意思的是，随着上证指数逼近3478点，深证成指也来到了2009年7月~2010年4月，2010年10月~2011年8月这两个密集成交期。指数进一步上行面临重要压力。
　正是因为逼近3478点这样一个重要压力位，上周市场的恐高气氛愈发浓烈。
　一方面，银行、券商这些前期行情的扛旗者出现巨幅震荡。就在上周五，体量庞大的银行股，走势上却犹如小盘股一般灵活。以市值过万亿的中国银行（行情，问诊）为例，上周五早盘还处于小幅震荡状态，波动幅度保持在3％以内，成交量也没有任何异常，然而当日13：30以后，大量资金的涌入不断抬升股价，并在14：10以后的十几分钟之内将股价一度逼近涨停。不过，就在各方情绪极度亢奋，遥望该股元的高点之时，在不到40分钟的时间内，接踵而来的三波下挫，让中国银行最终的涨幅缩水至3.23％。
　另一方面，资金调仓换股迹象十分明显，部分资金已经开始寻求避险。东方财富（行情，问诊）choice金融终端数据显示，此前一周，A股涨幅居前的三个行业分别是银行、房地产和非银金融，而这三个板块在A股多次冲击3478点的上周，也就是2015年第一周都出现了下跌。相反，2014年12月跌幅前三的板块分别为电子、计算机和通信，但是进入2015年之后，这三个板块均成功逆袭，出现了不同程度的上涨。
　《每日经济新闻》记者还注意到，上周以来，每每有大盘股大幅拉高后，盘中都会出现跳水走势，这表明市场资金的分歧已经很大。
　市场环境今非昔比/
　从技术上看，3478点是重要的指数关口。然而，和四年半前的3478点相比，当前的市场环境已经大不相同，也因此充满了各种变数。
　从起涨背景上看，四年半前（2009年），指数开启翻倍行情之时，A股刚经历过2008年的大熊市；四年半后，指数起涨前则经历了为期半年的窄幅震荡。从涨幅和涨速来看，四年半前，指数从1664点起步，用190个交易日涨至最高3478点，区间最大涨幅高达109％；四年半后，指数从2014年7月的2000点起步，不到120个交易日便突破3400点，涨幅达到70％。
　从基本面因素来看，四年半前出现的3478点得益于四万亿经济刺激政策；四年半后即将到来的3478点，上涨的动力则是改革，比如南北车的整合、金融改革及军工资产证券化等。
　从炒作脉络来看，四年半前的3478点遵循了基建、周期股先涨，随后大小盘股齐涨的逻辑；而四年半后逼近3478点，却是权重股持续大涨，小盘股逆势下跌。
　从资金面格局来看，四年半前的3478点行情，有赖于存量资金的推动，市场成交温和，沪指、深成指、中小板指数的联动性很强；四年半后逼近3478点，增量资金、杠杆资金疯狂入市，沪市成交额暴增至最高近8000亿元，权重股的拉升让“一九行情”时常上演。
　政策能否顶破3478点？/
　值得注意的是，政策在不知不觉中帮了多头，让突破3478点看上去颇可期待。
　就在上周五，证监会通报上证50ETF期权即将上线，这无疑给权重板块打了一针强心剂。市场普遍认为，上证50ETF期权的推出将大幅提升蓝筹活跃度，并吸引资金热炒上证50ETF成分股，这无疑将对券商股带来实质性利好，而券商股对大盘行情的影响力不容小觑。
　《每日经济新闻》记者注意到，日，券商股集体涨停当天，曾促使上证指数大涨68.1点，涨幅超过2％。而据记者统计，上证50成 分 股 合 计 总 市 值 高 达亿元，占两市总市值亿元的68％。由此可见，1月12日，在上证50成分股和券商股受到资金追捧的情况下，上证指数短期大幅上涨的可能性极大。
　在利好政策的刺激下，上证指数突破3478点似乎难有悬念。然而，在3478点关口面前，市场自身的压力也在累积，或足以与政策利好形成对抗之势。
　记者注意到，随着年关将至叠加IPO密集发行，市场资金面正面临巨大挑战。数据显示，2015年伊始，证监会已下发了20家公司的IPO核准批文。这20家“准”上市公司目前都已公布了具体的发行计划，若加上去年推迟上市的春秋航空和宁波高发，那么本周将有多达22只新股进行网上申购，单周申购数量创下A股历史之最。
　分析人士普遍认为，如此大规模的发行必定将使得A股市场面临一场资金“压力测试”。而本周三（1月14日）、周四将有16只个股发行，如此一来，这两日将成为本周A股市场资金最紧张的两天。
　牛市第一浪基本结束 “过山车”暗示后市新格调||###||###||###
　牛市第一浪基本结束 “过山车”暗示后市新格调
　分析人士表示，目前牛市的第一浪基本结束，第二浪的调整即将开始，上市公司业绩推动的主升浪终将到来
　近来，A股市场一改此前的单边上涨，开始大幅震荡，玩起了“过山车”。尤其是上周五，上证指数盘中一度大涨111点至3404.83点，但尾盘出现百点跳水走势，导致3300点关口失守，多空博弈明显加剧。对此，有分析人士认为，目前行情依然处于牛市初期，牛市的第一浪基本结束，第二浪的调整即将开始，上市公司业绩推动的主升浪终将到来。
　三大牛市驱动因素仍在
　证监会新闻发言人邓舸1月9日表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为日。的确，股票期权推出，意味着做空功能的实现，由此有人猜测，上周五沪指尾盘的大跳水与股票期权的推出有关。
　实际上，股票期权的推出是A股市场交易机制的重大创新，对于A股是正面影响。因为目前股指屡创新高，牛市已经得到越来越多人的认可，而牛市里买看涨期权的人比较多。上证50ETF期权推出之后，自然会对相关成份股形成利好，尤其是以保险、银行为主的上证50ETF成份股将被更多机构资金青睐，并真正成为A股市场的中流砥柱。
　由此，深化改革释放的巨大红利，无风险利率的逐步下行，资本市场的对外进一步开放等支持本轮牛市的三大驱动因素并没有明显改变，本轮A股牛市有望延续，且震荡向上仍是主基调。
　短期资金面或将吃紧
　从资金面来看，上周央行依旧未进行任何公开市场操作，这也是央行连续第12次暂停公开市场操作。同时，本周新股将密集发行，预计本次累计冻结资金规模在2.28万亿元左右；同时，本月可转债市场转股金额600多亿元，也将抽走一些资金；其次，两融业务在近日悄悄发生变化。一方面，融资客买入意愿有所下降。以沪市为例，去年12月4日至9日狂奔之际，连续4个交易日融资买入额超过1000亿元，最高的一天达1218.43亿元。之后，沪市没有再出现连续两个交易日融资买入额超1000亿元。截至上周五，两市融资买入额连续第四个交易日减少。
　与此同时，沪指3400点一线面临2009年“四万亿元投资”行情的阶段性高点，短期阻力较大，而且从量能来看，近期市场成交量鲜有放大，显示投资者对于目前指数的点位依然有一定的“恐高”心理。资金面可能会吃紧，加上强阻力位的压制，大盘短期震荡调整的可能性较大。
　牛市的第二浪即将开始
　从技术上看，上证指数继续向上即将触及3478点的前期高点，这是一个敏感的位置，被视为沪市主板能否完成牛熊逆转的关键点位。沪市2008年10月下旬触底1664点后展开的反弹，在2009年8月上旬受阻于3478点。当时的这段反弹行情累计上涨近110％，仍被多数市场人士分析归为7年熊市的一部分。因而，A股真正由熊转牛，还待有效突破3478点。眼下，随着这个敏感位置的临近，以及沪市平均市盈率由10倍下方升至近17倍，部分投资者难免变得谨慎。
　从期指来看，上周五期指遭遇新年后的首次挫折。当日，期指主力合约IF点，跌幅2.54％，持仓量减少9292手至10.5万手，升水大幅收窄至近3点。中金所公开数据显示，多空头前20名席位分别减仓4011手和333手。其中空头主力席位中信期货，在多头持仓增加2175手，空头持仓减少2447手。
　整体来看，本周新股密集发行、期指交割而主力移仓换月、获利浮筹与技术承压等多重利空扰动，市场交投有所萎靡，短期震荡将会加剧。
　短震无碍长牛 打新抄底两不误||###||###||###
　短震无碍长牛 打新抄底两不误
　传注册制望年内面市 新股“全周宴”冻结资金或低于预期 保险资管未被叫停两融业务
　本周22只新股发行，每天都有新股可打，这在A股历史上并不多见。市场此前预计冻结资金可能冲击3万亿元，将对A股资金面形成压力。但随着新股热出现降温迹象，又有消息称注册制改革有望年底面市导致新股稀缺性将逐步下降，最终冻结资金规模或低于预期。
　此外，针对市场传言，权威机构辟谣称，保险资管并未被叫停券商两融业务，只是监管层了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。
　尽管如此，巨量新股申购仍会施压市场资金面，不过，短期调整无碍长线走牛格局，机构普遍认为，大盘本周若再现大幅下挫，或许才是真正的“抄底”时机。
　广州日报讯 数据显示，本周有22只新股申购，其中，航天工程、健盛集团、龙马环卫、华友钴业、晨光文具等12只新股拟登陆上交所。苏试试验、快乐购、中文在线等7只在创业板上市。万爱迪尔、达院线、利民股份等则将登陆中小板。
　新股今年月均或发超30只
　从时间看，从周一到周五，每天都有“小鲜肉”奉上，是A股历史上罕见的新股“全周宴”。尤其是周三有万达院线领衔的10只新股申购（具体发行时间见表）。
　证监会此前曾表示，1月发行的企业将计算在此前证监会规划的100家左右的范围内。按此推算，本月底还有十余只新股待发。中金分析师王汉峰表示，受补充年报影响，2月后可能有一个月左右的空窗期。初步预计2015年新股发行家数将约300~400家，月均发行30家以上。
　冻结资金或约2万亿元以上
　记者发现，本周要发行的公司累计计划募资超过112.48亿元，如果按照此前220倍的平均水平计算，预计本次冻结资金或超2.5万亿元，甚至有投资者预计接近3万亿元。
　“冻结资金量低于预期。”王汉峰表示，在最近上市的10家公司中，此前市场预计冻结资金在2万亿元左右，但最终只有1.3万亿元，一方面来自年底商业银行的揽存影响，另一方面A股在去年12月的上冲也降低了投资者打新的积极性。
　市场对新股上市后的操作也有降温迹象。上周二，刚刚上市四个交易日的葵花药业打开涨停，随后股价三天下跌了10％。同时，王汉峰也指出，由于2015年新股发行较为密集，新股的稀缺性将有所下降，预计本批新股全部冻结资金为1.9万亿~2.2万亿元。申银万国分析师预测，将会在0.51％~1.6％。
　注册制渐近炒新或渐降温
　有消息称，新股发行注册制改革也快马加鞭，未来发行审核权放给交易所，发行定价市场化，证监会不干预，但可能会调整发行节奏。有分析认为，注册制方案有望很快公布，“如果快的话，《证券法》顺利修改后，今年注册制就有望推出来，可能使得大批企业进入A股市场，也让新股不再物以稀为贵。”一位不愿透露身份的券商人士表示。
　会适当降资金成本参与券商两融
　险资被叫停参与券商两融业务？辟谣！
　会适当降资金成本参与券商两融
　针对市场传言，权威机构辟谣称，保险资管并未被叫停券商两融业务。业内人士披露，保监会确实是约谈了与某证券有业务往来的几家保险资管，但是并不是被市场传言所称的禁止两融产品的发售，只是监管层了解业务情况，并提醒注意业务合规风险。保险资金参与证券公司融资融券业务目前处于试点阶段，截至2014年末，实际规模387亿元，目前相关业务正常运行。
　险资成本较高 两融“避之”
　保险资管公司通过设立券商融资融券债券收益权资产管理产品，为A股提供资金。但华泰证券分析师认为，银行资金成本约为5.8％～6.2％，而险资成本高达6.5％～7％，券商从保险拿钱的意愿极低，“1.05万亿元的两融盘中，来自保险的资金或不足500亿元”。
　不过，当前险资有加大输血券商两融的意愿。根据测算，两融余额可达3万亿～5万亿元，目前远远未到天花板。有相关调研显示，某大型保险资管正研究参与力度。据此判断，2015年险资会适当降低资金成本参与券商两融，而保监会规范上述行为也在情理之中。
　险资投资渠道不断放开
　有券商人士认为，监管层此举是在坚守不发生系统性风险的基础上不断放开险资的投资渠道。事实上，险资投资渠道在近年来不断被拓展。
　保监会近日下发通知，允许保险资金投资创业投资基金。分析人士指出，保险板块涨势喜人，加上行业前景进一步改善，预料今年寿险新业务价值增长达11％至18％。
　中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云此前曾表示，近年来，保险资产管理发展迅速，目前已形成包括基础设施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、项目资产支持计划、组合类产品五大类系列。（周慧）
　大盘走向：
　指数若大跌可建仓
　受到新股再度集中抽水的影响，上周五股指的“上蹿下跳”也反映了大盘在经历前期一轮大涨后，多空双方对后市行情的态度分歧正在加大。机构普遍认为，大盘短线难言乐观，但短期调整无碍长线走牛格局。广州万隆指出，本轮行情是由政策刺激与资金入场联合推动，而目前这两股力量没有出现完全撤离的迹象。虽然本周股指还将面临考验，甚至有回补1月5日缺口的可能，但从更长的角度来看，股指在经历阶段性的整理后，有望重拾升途。因此，大盘本周若再现大幅下挫，或许才是真正的“抄底”时机。
　操作建议：
　一周内可做到两度打新
　市值预期500亿 王健林或“夺回首富”
　有资深打新一族提醒道，利用资金先对周一的两只新股集中申购，在周四打新资金会解冻，然后再次申购周四或者周五的新股。同样，投资者也可以选取周二集中申购，然后在周五资金解冻后进行二次申购。这样一来就可以做到一份资金两次打新，资金使用率大大提高。
　“我们认为本轮新股上市表现依次为万达院线、昆仑万维、中文在线等。”申银万国分析师刘均伟称。王汉峰也指出，相对看好万达院线、航天工程和中文在线。
　万达院线14日开始申购，预计1月下旬便可挂牌。分析称，其发行市盈率仅约20倍左右，相比目前文化传媒板块的60倍平均市盈率严重低估，上市后股价或大幅上涨，王健林也将有机会夺回“首富”之位。
　公告显示，截至2014年上半年万达院线的净利润为4.18亿元，市场预测去年全年公司的净利润超过8亿元。基于这一盈利水平，如果参照行业平均61倍市盈率，那么万达院线上市后的总市值保守预计在490亿元左右，甚至有分析师乐观预期未来万达院线市值或将突破800亿元。
　作为万达院线的实际控制人，万达集团董事长王健林间接控股的万达投资持有万达院线68％的股权，如果按照上市后市盈率61倍来估算，王健林所持股票的市值或为216亿元，王思聪持股市值约32亿元。
　此前胡润研究院称，若王健林想重夺中国首富宝座，则万达商业地产和万达院线上市后股价必须上涨30％以上。 （张毓、潘彧）
　第一批新股发行时产生的脉冲式影响
　（~6.19）
　沪港通的利好对冲了第二批新股发行产生的不利影响
　第三批新股对股市的影响提前到批文下发日
　（~8.28）
　第四批新股对股市的影响从批文下发日开始
　（~9.22）
　第五批新股对股市的影响从批文下发日开始
　（~10.27）
　第六批新股对股市的影响从批文下发日开始（~11.25），其间降息对冲了不利影响
　第七批新股对股市的影响从批文下发日开始（~12.22），其间增量资金入市对冲了新股的不利影响，中小市值股票其间影响更大。
　大盘“高位跳水” 机构依然看好后市||###||###||###
　大盘“高位跳水” 机构依然看好后市
　大盘上周五上演惊魂三刻钟。当天上午震荡的行情在午后突然发力，并在下午两点1刻一举突破3400点大关，但是原本皆大欢喜的行情接下来却风云突变，在最后半小时上演“高台跳水”，飞流直下100多点，最后报收3285.41点。
　不过，在公私募基金看来，短期的调整不改后期走势，在货币宽松、资本市场国际化、改革加速等利好因素推动下，经济质量逐步得到提升，经济结构调整也更加优化，将为资本市场打下良好基础，推动市场上行。
　公募：调整过后更稳健
　上周五，连续三日盘整的大盘午后突然爆发，沪指上摸3404.83点，创下65个月新高，随后又尾盘跳水130点，上演冰火两重天行情。
　在公募基金看来，大盘出现尾盘跳水，主要源于大盘前期上涨较快，加上下周新股发行分流资金，而融资盘的撤出也加大了市场波动，但是短期调整不该中期的行情走势，调整有助于行情走得更远更稳健。
　富国基金表示，最近一段时间大盘表现过热，适度的调整难以避免，加上新股发行速度加快对资金面的冲击，尽管上周大盘创出新高，但是量能有所萎缩，在缺乏更多消息面的刺激带领指数向上突破的情况下，大盘的调整就在情理之中了。
　在海富通基金看来，接下来的市场依然保持相对乐观，相对于创业板指数而言，上证指数在未来一段时间依然会领跑，“主要原因包括两个方面，一是流动性继续宽松，二是政府在经济上作为的力度、强度、进度与日俱增。”
　在南方某基金公司业内人士看来，从过往牛市经验看，大盘估值修复行情完成后，其他板块的成长幅度将更为惊人，随着增量资金的逐步入市，部分获利资金将会流入到低估值的成长股中。
　对于接下来的投资机会，沪上某基金研究人士表示，在货币宽松、资本市场国际化、改革加速等利好因素推动下，今年A股将震荡上行，在经济发展新常态下，随着经济发展的质量逐步提升和经济结构的调整，将会给资本市场的发展打下一个好的基础，推动市场上行。“随着央行新规、电改和一带一路等政策的逐步落地，低估值的蓝筹行情将会逐步扩散，金融、地产、建筑等行业依然有机会。”
　私募：行情还没走完
　在部分私募基金看来，最近一段时间的飙涨行情还没有走完，尽管蓝筹行情已经启动，但是牛市顶点远未达到。
　玮尔资产创始人邓耀认为，本轮行情的启动，是应国家战略之需，资产证券化、注册制推出，为国企解困并搞活民营经济的大棋才刚刚开幕，不敢轻言上涨结束。圆融方德董事长冉兰也认为，当前的行情还没有走完，最多算是初期到中期行情，因为大部分人不赚钱的市场还不是牛市，一轮牛市要到中后期才会让大部分人赚钱。翼虎投资余定恒认为，过去两年是牛市的上半场，现在已经进入牛市的下半场，“以大蓝筹为主的牛市下半场刚刚启动，而牛市顶点还远远未到。”
　前南方基金投资总监邱国鹭表示，当前市场必须分成不同的部分来看，新兴产业小股票依然高估，传统行业龙头暴涨之后估值依然在合理范围，二者估值水平的非理性分化的修复尚未完成，“我对低估值的蓝筹股依然乐观，对高估值的创业板中小板依然悲观。”
　星石投资表示，2015年是一个波动加大的牛市，“一方面经济艰难转型，难免有人对此有所顾忌，另一方面随着改革加速深化，对未来都充满着憧憬，市场各参与方对未来的预期存在巨大分歧，但是轻微通缩的环境，必然会倒逼出较为宽松的货币政策，这会为分歧所带来的震荡引领一个方向，一个震荡向上的方向。”
　对于接下来的投资机会，宏流投资王茹远表示，非常看好大盘蓝筹（主要会聚焦金融、军工）+互联网精品（互联网金融、医疗）+国企改革，“过去两个多月拿天来算收益率，现在进入高位震荡风格重组期，动荡难免，未来趋于平静后要沉静下来拿月和更长周期来看。”
　中期向好趋势不变 短调风险犹存||###||###||###
　中期向好趋势不变 短调风险犹存
　进入2015年以来，A股面貌焕然一新。从1月第一周表现看，无论是市场风格切换频率、个股分化程度、指数上行步调，乃至资金面、投资者心理层面都显现出“新常态”下全新的运行思维。这一方面源于宏观经济增速持续下行带来的浓厚改革预期，刺激投资者对个股和板块进一步展开价值重估；另一方面，相比以往，当前市场增量资金和新入市投资者具备截然不同的气质禀赋，他们的诉求、策略正成为影响市场的一股全新力量。
　立足新的宏观及市场微观环境，多数券商与机构投资者对2015年A股走势持积极看多观点。不过经济“新常态”在带来一系列主题和行业投资机遇的同时，上市公司业绩水平也将经受更为严格的考验，不少券商提示投资者要注意防范短期风险，认为近期股指高位震荡概率较大。
　政策转向 股指料延续上行
　广发证券（行情，问诊）认为，“需求拉动供给”的正向循环在2015年将被打破，从冷对“供给收缩”转向“供给扩张”，这表明中国股市仍有上行空间。
　在广发证券看来，过去中国经济传统的增长模式是典型的“需求拉动”，主要得益于房地产市场的扩张和加入WTO带来的机遇。经过十几年高速增长之后，现在很多领域开始接近饱和，一旦需求开始下滑，供给也会跟随萎缩。但单纯的刺激供给也有弊端，必须要有需求端的配合，因此今年政策有望过渡到“供给+需求”双向发力转型。
　从供给端来看，新兴行业投资有望进一步加速，而传统行业也会对存量供给进行优化而不是单纯的供给收缩；从需求端来看，房地产市场有望迎来短周期回升，带动整个地产产业链的景气改善。广发证券预计，在15％盈利增速、14倍PE的假设下，上证综指对应的合理点位是3411点。
　结合货币政策预期，西部证券（行情，问诊）也对未来市场保持乐观。西部证券提出，2014年12月份中采PMI与汇丰PMI指数双双回落，表明短期经济仍有下行压力。经济疲弱背景下，央行降低实体经济融资成本，维持货币宽松局面的必要性进一步提高。在宽松货币政策作用下，再加上年底财政存款的巨额投放，2014年底宏观资金面不仅没有出现明显的季节性紧张局面，相反银行间各项利率自12月中旬以来就快速下滑。货币政策宽松叠加资金面季节性充裕，2015年第一季度宏观流动性非常宽裕，而这也是推动市场上涨的重要基础。
　考虑到政府支出和第三产业仍将是未来经济增长中主要的拉动因素，西部证券认为，与政府支出、第三产业相关的行业值得重点关注，包括基建投资、“一带一路”、国防军工、信息消费等；转型背景下稳增长的消费服务和快速成长的新兴产业具备中长期配置价值，如智能机器、高端装备、节能环保、新能源汽车等；在制度改革方面，需要继续长期关注受益于各项改革的金融、医药生物、国企改革等领域。
　值得注意的是，年初一般是机构换股调仓的重要时点。中航证券表示，短期来看市场风格仍集中在低估值蓝筹，在市场对于慢牛的一致预期较为明确的背景下，过去成长股仓位较高的机构配置重点将向低估值周期性板块上倾斜，权重板块做多热情高企将利好指数走强。
　调压加大 短线或震荡加剧
　受2015年新股发行节奏加速、相关部门监管态度发生微妙变化、港交所1月10日测试沪港通渠道下A股沽空功能的影响，申银万国认为，未来一段时间市场上涨节奏将有所放缓，进入震荡格局。而未来打破这个总体震荡格局的触发因素可能会是房地产销售超预期、向房地产投资转移现象。
　策略上，申银万国建议，如果市场整体进入震荡区间，投资者则应适当降低组合的Beta和期望报酬率，对一些高Beta的资产进行减持。在市场风险偏好下降的过程中，低估值蓝筹龙头的价值会进一步显现；而且即使是小市值股票内部也是有业绩保证的白马成长，因此应当以低估值的银行、地产等蓝筹龙头为底仓，适当平衡结构，对部分高Beta资产进行适当减持，多看少动。
　东莞证券则提出，经过此前股指加速上行和板块轮炒后，市场抛压逐步显现，部分前期涨幅过大的板块个股面临调整需要，由此带来的是指数大幅震荡。此外，IPO和融资融券带来的资金流动将对市场形成扰动。预计1月份市场高位震荡将有所加剧，板块分化将愈加明显，上证综指核心波动区间为3050点-3350点。
　此外，增量资金入市推动了本轮市场的大幅上涨，但近期流入股市的资金量开始下降。华泰证券（行情，问诊）认为，从历史上看巨量换手之后市场震荡概率较大，加之市场股已升至历史均值上方，未来A股可能进入高位震荡阶段。建议关注符合增量资金低估值、低持仓投资标准的银行、房地产、食品饮料以及存量资金偏好的业绩超预期的家电、传媒品种。
　新股来势汹汹 大盘震荡加剧 ||###||###||###
　本周将有22只新股密集发行
　新股来势汹汹，大盘震荡加剧
　上周，证监会核准了20家企业的首发申请，加上2014年底推迟发行的春秋航空和宁波高发这两只新股，本周将有22只新股密集发行。
　参照2014年12月新股发行结果，预计本轮IPO冻结资金为1.7万亿元至2.2万亿元。
　虽然新年首周大盘以红盘报收，但盘中频现大起大落走势，显示多空分歧增大，因此，在资金面的巨大压力下，大盘短期或将以震荡为主，投资者应尽量控制好仓位，耐心等待逢低布局的机会。
　市场频显“跷跷板”效应
　A股市场2015年新年首周实现开门红，大盘再度刷新前期高点，上周五一度上攻3400.83点，随后上演高位过山车走势，再度失守5日均线，周线收出带长上影线的小阳线，沪指全周仅涨1.57％。
　上周市场频现二八“跷跷板”效应，周期大盘股大涨时小盘股调整，而在大盘股调整时，中小板和创业板开始走强，全周分别上涨3.77％和5.98％。
　随着中小市值个股风险的大幅释放，蓝筹与中小盘个股未来有望形成良性轮动态势，投资者不妨把握其轮动机会。
　去年11月20日以后，是一轮大盘股估值修复的行情，具有阶段合理性，但由于舆论导向的单边化，导致市场行为的一边倒，也造成了市场的过度亢奋。
　经过此轮大涨，目前大盘蓝筹股价值得到了不同程度的回归，未来不可避免将出现分化。
　以大金融板块看，券商股本轮上涨力度最大，不少券商股已经达到或创出历史新高，静态估值过高，后市应有相当时间的调整过程。保险股与银行股大致与港股接轨，股价相对合理。后期即使再度上涨，但空间可能并不会太大，投资者对此也要有清醒的认识。
　新股发行快，调整压力大
　本周每一天股民都可以打新股：周一2家，周二2家，周三10家，周四6家，周五2家。
　春秋航空和宁波高发将于今天率先开启网上申购。来势汹汹的新股发行，在对A股资金面形成考验的同时，也引发各方对IPO提速的关注。
　自2014年6月IPO重启以来，每月发行一批新股已成A股惯例。然而，与此前每批平均发行11只新股不同的是，目前的新股发行速度明显提升。从历史经验看，新股发行期大盘难以有好的表现，因此短期市场调整压力增大。
　从周末消息面看，利空消息不少——
　上证50ETF期权交易试点获批，2月9日上线，又多了一个做空新工具，会对投资者心理带来影响；
　据多家机构透露，证监会通过会议座谈，向机构释放了注册制改革的规划情况，对一些题材炒作有不利影响；
　沪股通开始做空A股的系统测试，对多方也有不利的影响；
　深沪两市11家上市券商去年12月的经营业绩出炉。11家券商（以母公司计）当月共实现营业收入116.85亿元，较11月增长51.11％；归属于股东的净利润达到39.15亿元，较11月增长16.14％；营业收入大幅增加利润却增长不多，对券商股也会有一定冲击。
　短期内，市场在利空消息影响下，将维持震荡走势。
　降低仓位关注热点转换
　最近知名私募人士赵丹阳表示，这一轮牛市刚刚开始，但牛市第一浪快结束了，这个位置可能需要调整，消化，甚至还要出现一定的回吐；第二浪快要开始，第二浪的整理消化结束之后，然后才进入主升浪。
　申银万国陆洁华认为，上证指数在上周五创出3404点新高后尾盘急速跳水，全天演绎了一个完整的倒“V”字形走势，说明3400点上方压力不是一般的大。
　从月线图上分析，本轮行情与点～3478点的区间，在上涨形态上是非常相似的——当时运行了11个月；本轮行情自点起算，11个月即2015年1月份，这是一个月线上的时间窗，意味着可能见到本轮行情的顶部。1月、2月份见本轮行情顶部概率很大，也就是说，目前已经处于本轮行情的尾部。
　市场看空声音渐起，短期投资者要适当谨慎。
　在具体操作上，首先就要降低仓位，最好是在半仓以下，同时随着蓝筹股的分化和小盘股的反弹，市场热点有望进行切换，投资者要保持密切关注。
　总的来说，近期权重板块大幅上涨，获利盘出逃或将导致市场短期出现震荡，而在前期大幅杀跌的中小盘题材股将迎来反弹行情，市场“八二”轮动再现，因此投资者需踏准节奏，操作上可重点关注中小盘题材股带来的超跌反弹机会。特别是前期遭到错杀的，有业绩支撑的小盘股，以及部分高送转个股值得密切关注。
　3478点剑悬牛市 资金跳下“大象”改骑小盘股||###||###||###
　3478点剑悬牛市 资金跳下“大象”改骑小盘股
　当前不少投资者将目光聚焦至日沪指创出的3478.01点高点，并认为这一高点是沪指上行将遭遇的重要关卡。如果持有这一认识的投资者继续增多，那么这一高点就越有可能成为横亘在A股牛途上的巨大障碍。
　《每日经济新闻》记者注意到，当部分资金赚得盆满钵满时，沪指上行逐渐逼近3478点，自然成了落袋为安的理由；而对曾满仓踏空，又想在未来行情中抢占先机的资金而言，一些在此前行情中沦为“配角”的板块，此时显出别样的魅力。
　热门“大象股”巨震
　暴涨百点、重挫百点、振幅逾百点——自2014年6月以来，原本性情温和的A股变得躁动，11月、12月表现则可用疯狂形容：暴涨、重挫、天量、新高，这些多年难遇的形容词频现于媒体对A股行情的报道中。当然，上述词汇在本轮行情中的热度都不及“满仓踏空”。
　为何不少投资者满仓踏空？因为在本轮行情中，“主力旗手”当属银行、券商、铁路基建板块。由于这些板块长期被忽视，因此他们在本轮行情中集体大涨后，很多投资者发现，虽然自己仓位很高，指数也高歌猛进，但若持有的是上述板块之外的个股，则股价涨幅往往低于大盘，甚至下跌。
　但当投资者将目光聚焦于上述“旗手”板块之后，银行、券商等板块却连续出现巨震。《每日经济新闻》记者注意到，就在1月9日（上周五），体量庞大的银行股走势却如同小盘股一样起伏颇大。以市值过万亿的中国银行（601988，收盘价4.47元）为例，9日早盘尚在小幅震荡，但13时30分之后，大量资金涌入不断抬升股价，14时10分之后更是疯狂，股价一度逼近涨停。就在投资者猜想中国银行当天是否将以涨停收盘之际，三波下跌接踵而至，收盘时涨幅缩小至3.23％，令追高买入者五味杂陈。
　事实上，中国银行的走势正是上周五整个银行板块走势的缩影。在16只银行股中，民生银行（行情，问诊）（600016，收盘价10.20元）振幅最低，但也达到6.32％，工、农、中、建四大行日振幅均逾8％。而银行股走势也可以看成保险、券商和房地产等热门板块走势以及大盘指数的缩影，如中国人寿（行情，问诊）（601628，收盘价33.88元）、中国太保（行情，问诊）（601601，收盘价30.92元）等个股1月9日均在盘中触及涨停，但均在尾盘快速跳水，日振幅超10％。
　1月至今电子板块涨幅居首
　面对A股上周出现的强震，有不少投资者已注意到，本轮行情启动以来持续搅动A股市场的券商和银行股近期正在逐渐“平复”当初的疯狂，但近期表现逐渐平淡的不止券商、银行板块。
　《每日经济新闻》记者注意到，Choice数据显示，2014年12月涨幅前3的行业（申万一级行业）分别为非银金融（券商及保险）、银行和钢铁板块，区间涨幅分别为35.55％、28.69％和15.49％，建筑装饰行业位居第四，涨幅11.94％。而从2015年1月至今的行业板块涨跌幅来看，上述四大板块由12月的涨幅前4变为跌幅前4：银行板块领跌，跌幅3.08％、房地产、非银金融和建筑板块分别下跌1.22％、1.07％和0.64％，位居1月以来跌幅榜第2、3名。
　这似乎印证了一句俗话：“三十年河东，三十年河西。”由此，在前期领涨先锋板块遭遇重压时，原本未受太多关注的行业，也就是在前期指数大涨背景下导致很多投资者“满仓踏空”的行业，成为了“香馍馍”。
　比如2014年12月跌幅前三的行业分别为电子、计算机和通信，但2015年至今，计算机板块上涨4.29％，位居行业涨幅之首，通信、电子板块也分别上涨2.17％和1.98％。记者还注意到，实际上，在2014年12月下跌的16个行业（除上述3个行业外，还包括汽车、医药生物、传媒、农林牧渔、电气设备、家用电器等行业），2015年以来均出现不同程度的上涨。
　资金迁徙“避震”
　板块波动，源于个股走势的汇集；个股涨跌背后，又是各种因素的合力。而各种因素的合力将表现为资金流入、流出，从而决定个股涨跌。
　《每日经济新闻》记者注意到，Choice数据显示，2015年1月初至今，非银金融、银行和房地产三个行业流入资金均在千亿元级别，分别是3820.43亿元、2140.89亿元和1022.07亿元。但在资金大量涌入的同时，更多资金选择离开，非银金融、银行和房地产三个行业1月初以来流出资金分别达4002.11亿元，2302.26亿元和1130.43亿元。
　由此，就必须涉及到资金净流出概念。1月初至今，资金净流出前三大行业也正是非银金融、银行和房地产行业，资金净流出额分别为181.68亿元、161.38亿元和108.36亿元。上述板块1月初至今区间跌幅分别为1.07％、3.08％和1.22％。
　1月初至今，位居行业板块资金净流入前5名的行业是：汽车、家用电器、传媒、计算机和食品饮料板块，净流入额分别为：24.14亿元、16.56亿元、10.04亿元、8.25亿元和8.24亿元。上述板块1月至今区间涨幅分别为3.57％、2.11％、4.05％、4.29％和2.31％。
　一位券商资深研究员对 《每日经济新闻》记者表示，板块之间强弱转换是正常现象，也是多因素综合作用的结果。最初银行股上涨，重要原因之一是估值优势明显，但在经历动辄50％的上涨后，必然有资金选择退出，并转移到其他估值较低的行业。目前，市场各方对于78点高点关注度颇高，普遍认为即使A股将持续上涨，在这个位置也可能遭遇极强的阻力，这一认识更容易导致获利资金从已经大涨的板块中撤离。本轮行情经验表明，投资者最好顺势而为。
　上述研究员人士进一步指出，以金融股为代表的前期强势板块出现波动，并不意味着他们完全失去上涨机会。一方面，随着板块轮动的持续与自身股价的调整，估值优势未来或将再现；另一方面，虽然同处一个行业中，但每家公司情况并不相同，不能一概而论。
　“将疲兵怯”大盘蹦极 机构剁票等风再起||###||###||###
　“将疲兵怯”大盘蹦极 机构剁票等风再起
　2015年伊始的数个交易日颇不平静，上周沪深主板市场呈现出高位震荡温和上涨的态势。以上周五的“极品”走势为例，上证指数在创下3404点新高后尾盘急速跳水，半小时内跌去100个点，全天演绎了一个完整的倒“V”字形走势，3400点上方压力极大。除了“过山车”行情频现，板块轮动速度之快令投资者应接不暇，由“满仓踏空”直接演变为“满仓亏损”。
　事实上，不止散户感觉心神不宁，公募基金等机构投资者也不敢轻举妄动，索性走为上计，持仓比例大幅下降。最新数据显示，偏股型公募基金仓位大幅下降至72.62％，与大盘任性上涨时近90％的仓位相去甚远。虽然券商等卖方研究机构仍然高举唱多旗帜，但中国证券报记者采访发现，绝大多数公私募等买方并不买账，根本看不清如今究竟是什么风向。他们纷纷表示，风格已经不再重要，目前只能静观其变，等待合适时机再买入。“我不爱蓝筹，但我更恨创业板。”
　大盘或现“将疲兵怯”
　“完全看不懂这究竟是什么节奏。”资深股民老李面对上周市场也是瞠目结舌。创业板和权重股之间几乎是此消彼长的状态，前一日尚在疑心是否风格已经转换，急急忙忙调仓换成小股票，后一日市场就来“打脸”，金融等权重股又开始拉升。这一周，老黄的换手率飙升，但也只是白忙活一场，“赔了好几辆车的钱”。
　像老李这样的散户并不是少数，不少人在2014年底蓝筹暴涨期间赚的钱又再次被股市所吞没。即使是相对专业的公募基金，经过上周的震荡调整，也有100多只股票型基金出现亏损，其中不乏前一段时间暴涨过的黑马。
　从盘口看，上周行情的特点主要是结构性热点轮动，金融、地产等权重股跌宕起伏，二线蓝筹偶尔上攻，创业板等中小股票做“俯卧撑”，主流热点有退潮迹象，题材股逐步活跃，短线热点目不暇接。上周沪指上涨1.57％，收于3285点。受到“深港通”预期利好影响，深证成指上涨2.82％，收报11324.76点。创业板指微涨0.74％，收报1553.24点。
　根据wind资讯统计，近五个交易日申万一级行业中跑赢大盘的仅有7个行业，其中计算机、传媒和机械设备板块领涨，涨幅分别达到5.37％、3.38％、2.34％，医药生物、电子、通信、电气设备等板块也出现不同程度的上涨。
　跌幅居前的行业主要是房地产、钢铁、银行、建筑装饰和采掘。上周初，房地产、采掘、钢铁等板块都曾收出一根大阳线，让人误以为行情已经启动，却在之后的数个交易日中一蹶不振。市场分析人士表示，下跌行业数量明显增多，市场表面平稳，暗含隐忧，或许意味着此轮上升行情接近尾声。
　博时主题行业基金经理蔡滨表示，2015年开始，A股单日表现出了比较大的震荡，日内上涨和下跌幅度都有所加大。“其实在2014年12月份时，我们就预见到这种行情会出现。”他认为，市场出现大幅波动主要有几个方面原因。首先，进入11月以来，大盘出现了大幅上涨，在短期的相对高位上形成了一定的获利盘。其次，资金的多元化趋势明显，包括短期杠杆资金加入，成交量达到八千亿元，在杠杆资金的影响下，股指的波动也会加大。
　权重股轮流登台亮相，但仍然是涨少跌多，市场预计以二线蓝筹为主的大盘蓝筹股仍将主导市场。成长股的活跃则被认为是“乍暖还寒”。深圳一位私募人士表示，上市公司年报披露已经开始，这段时间往往是每一年炒作业绩增长预期的最佳时期，而这些标的往往又集中在小盘股上，可能会使以创业板为首的小盘股集体回暖。
　资金“赶场”料加剧股指震荡
　从目前的筹码供给和资金供应来看，A股可谓“黑云压城”，一方面新股密集发行、注册制箭在弦上，导致筹码供给大幅增加，另一方面资金供应节奏却并没有跟上。尽管过去一周，股指在机构调仓和游资炒作的博弈中勉强上行，步伐已显得十分沉重。
　根据证监会的发行安排，1月5日核发的20只新股与推迟发行的春秋航空和宁波高发将于月内公开发行。1月10日，证监会在证券发行注册制会议中提出，证券注册制后，审核由交易所，发行定价市场化，证监会不干预，但可能在发行节奏上会调整。关于新股发行节奏，现在已开始加快，将来也会加快发行节奏。业内人士称，从目前证监会对IPO发行节奏的把控程度来看，类似的申购潮可能成为今年IPO市场的新常态。
　有数据显示，22只新股预计募集资金总额为122.03亿元，而上海证券预测，本轮22只新股将冻结打新资金超过2万亿元。除了新股集中申购造成大规模打新资金冻结外，大盘还面临着资金撤离的压力。
　“上周证券市场交易结算资金日均余额出现回落，且两融中融资余额增长放缓。海外资金则受美元指数大幅上涨而短期流出A股。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示，场外资金入市节奏出现短暂调整，而场内资金在获取大幅浮盈后短期也出现观望意向。
　根据wind数据统计，上周沪深两市净流出731.61亿元。分行业来看，非银金融、银行、房地产、建筑装饰等行业资金流出量居前。即使在盘中，场内活跃资金也并不安分，随时可能上演资金腾挪的大戏。以上周五为例，早盘时资金兴趣主要在新兴产业板块，随着权重股上行，便从新兴产业板块中撤出，转战权重股，尾盘跳水时又在杀跌的步伐中匆匆离场。市场人士分析称，资金“赶场”说明投资者的心态不稳，对市场判断不清，股指震荡可能加剧。
　机构“退兵”等风向
　在市场资金肆意游走的一团混乱中，公募基金等机构悄然撤退。虽然券商研报一再唱多，部分公募基金也表示仍然看好后市，但其操作行踪暴露了他们的真实想法。
　好买基金研究中心提供的数据显示，上周，偏股型基金仓位下降6.43％，当前仓位72.62％。其中，股票型基金下降6.63％，标准混合型基金下降6.15％，当前仓位分别为78.29％、64.66％。在大盘急拉猛涨时，股票型基金仓位一度接近90％的仓位。
　“公募基金仓位大幅下降，主动调仓与名义调仓的方向、幅度基本相同，显示公募基金趋于稳健。”好买基金研究中心研究员白岩表示。
　实际上，目前公募基金对市场的态度确实偏谨慎，适时减仓，但不轻易买入。深圳某大型基金公司的一位资深基金经理直言，现在市场对未来的预期有点过于乐观。另一位在2014年业绩出色的基金经理虽然表示金融等大蓝筹仍有上涨空间，但他也坦承并不会再买。现在市场上面临的尴尬是，大股票经过一轮上涨，价格已经不算便宜，而小股票又尚未调整到位，仍然偏贵，也不宜入手。
　根据统计，上周基金配置比例位居前三的行业是建材、商贸零售和综合，配置仓位分别为4.86％、4.33％和4.28％。基金主要加仓了建材、综合和建筑三个板块，加仓幅度分别为2.34％、2.23％和2.13％。这些数据显示公募基金注意力继续向“一带一路”概念板块转移。
　一边是存量资金日趋保守，一边是增量资金的入市方向也有所变化。2015年新基金的发行大幅增加。据不完全统计，仅上周一周便已有17只基金集中发行，其中偏股基金多达15只。虽然增量资金来势汹汹，但根据基金产品投资方向大致可判断，这些资金将主要去往制造业升级、医药等二线蓝筹板块和业绩有强烈预期的新兴技术产业，与现阶段A股的热点存在一些偏差。
　针对后市，部分基金经理表示风格已经不再重要，但国资改革、“一带一路”等将持续为股市提供大量题材性机会。同时，未来市场还会走出更明显的估值分化行情。
　市场3400点前风格转换：机构扫货创业板股（名单）
　1月7日至1月9日，创业板指数继续震荡上行，涨停的个股数也维持在7个左右。截至1月9日，领涨股银之杰（行情，问诊）连续3个交易日涨停，全周涨幅达31.76％；同期网宿科技（行情，问诊）的涨幅也达到了20.44％，全周涨幅幅度超过10％的个股接近30只。
　沪指在3400点关口突然出现风格转换，蓝筹股大幅震荡，机构抛蓝筹扫货创业板 ；南北车合并市值6交易日剧增1227亿元。
　1月5日，2015年的第一个交易日。
　沪深两市高开高走，收盘双双暴涨，拿下2015年开门红。煤炭、有色、金融、地产等权重板块集体发力，上证综指大涨3.58％，报3350.52点，站上3300点整数关口。
　次日，沪指再度发力，盘中一度触及3394.22点，再创逾五年新高，距3400点也仅有一步之遥。
　不过，就在市场认为权重股将继续发力，一举拿下2009年创下的3478点高位之时，大盘股却突然集体倒戈。
　1月8日，金融、地产、建筑等大盘蓝筹股集体大跌，三大板块跌幅均接近或超过4％，中国银行（行情，问诊）（601988.SH）、万科A（行情，问诊）（000002.SZ）等明显蓝筹股悉数大跌近5％。
　A股遭遇黑色星期四，上证综指收盘大跌2.39％。
　然而，中小盘股与大盘股之间的跷跷板效应却再度显现：一周之内，创业板指大幅反弹近7％，银之杰（300085.SZ）、网宿科技（300017.SZ）等TMT明星股一周大涨逾20％。
　与此同时，受南北车合并消息影响，中国南车（行情，问诊）（601766.SH）和中国北车（行情，问诊）（601299.SH）上周连续5交易日涨停，自复牌以来已经连续6交易日涨停。截至1月9日，南北车市值合计已达2821亿元，较停牌前的1594亿元暴涨1227亿元。
　1月9日，金融股突然出现暴动，带动沪指一度上涨逾3％并突破3400点关口。不过蹊跷的是，最后半个小时沪指又大幅跳水超过100个点，巨幅震荡背后风险不言而喻。
　3400点前风格转换，
　南北车合并市值暴增千亿
　刚刚过去的2014年，A股终于扬眉吐气了一把，牛冠全球。
　受国企改革、沪港通等重磅利好刺激，A股从年初最低的1974.38点持续大涨，最高涨到3239.36点，全年最高涨幅超过64％，高居全球主要股指涨幅首位。
　2015年伊始，A股牛气不改。
　1月5日，2015年的第一个交易日。
　沪深两市高开高走，收盘双双暴涨，顺利拿下2015年开门红。截至收盘，上证综指大涨3.58％，报3350.52点，站上3300点整数关口；深成指更暴涨4.59％。行业上，煤炭板块暴涨9.94％，有色金属涨6.95％紧随其后。
　当日，煤炭板块全线暴涨，共有35只股票涨停；有色金属板块也有13只股票涨停。新年的第一个交易日，A股“眉（煤）飞色舞”。
　“煤炭股的大涨，主要原因是国企改革预期和部分煤炭相关产品价格出现回暖。”上海一位私募负责人表示，“总体来看属于补涨行为，是长期大幅下跌之后的估值修复。”
　数据显示，秦皇岛港动力煤价小幅上涨：2014年12月秦皇岛港6000大卡/千克大同优混平仓价环比上涨10元/吨至565元/吨，环比涨幅1.80％；5500大卡/千克山西优混平仓价环比上涨10元/吨至525元/吨，环比涨幅1.94％。
　此外，12月份陕西榆林动力煤坑口含税价、内蒙古动力煤价赤峰也环比上涨，涨幅均在1％-5％之间。
　“整体而言1月煤价平稳，大跌的概率较低。相对平稳的基本面为反弹提供了支撑。”中信证券（行情，问诊）祖国鹏就煤炭板块的大涨点评称，“板块主流个股 PB估值仍在1.5~1.6x左右，无论从板块历史估值水平看还是目前行业静态的估值比较，板块P/B涨至2x的概率都较大，因此预计仍有25％~30％左右的反弹空间。”
　次日，A股再接再厉。沪深两市快速，收盘再度收红，迭创反弹新高。其中，上证综指收盘微涨0.03％，报3351.45点，盘中一度触及3394.22点，再创逾五年新高，距3400点也仅有一步之遥。
　当日，盘中出现了微妙变化。上证综指在创下3394.22点的新高后突然跳水，而代表中小盘股的创业板指和中小板指则大幅走高。
　截至收盘，创业板指则暴涨5.12％，中小板指则大涨2.07％，正式宣告了风格转换的到来。此后数日，以金融、地产、建筑等为代表的大盘蓝筹股开始掉头往下，多头冲击点高位的希望暂时落空。
　此后两日，大盘股开始出现横盘震荡，指数也随之出现高位震荡。
　1月7日，沪深两市延续高位震荡，收盘涨跌互现。其中，上证综指收盘涨0.67％，报3373.95点，再创反弹新高；深证成指则下跌0.47％。当日，银行、地产板块跌幅较大，均进入行业跌幅榜前五位。
　1月8日，A股更遭遇“黑色星期四”。
　沪深两市当日震荡下行，尾盘出现跳水。截至收盘，上证综指跌2.39％，报3293.46点，失守3300点关口；深证成指跌1.28％，报11465.14点。
　当日，金融、地产、建筑等大盘蓝筹股集体大跌，三大板块跌幅均接近或超过4％，中国银行、万科A等明显蓝筹股悉数大跌近5％。
　不过，就在市场认为市场风格转换迹象越来越明显之时，周五金融股的却再度集体暴动，一度再现涨停潮。
　当日，保险 、银行、券商的金融股集体大幅拉升，中国人寿（行情，问诊）（601628.SH）、新华保险（行情，问诊）（601336.SH）、北京银行（行情，问诊）（601169.SH）等多只金融股触及涨停，银行和非银金融板块领涨两市，上证综指一口气突破3400点整数关口，盘中最高上摸3404.83点。
　不过，此后沪指又再度出现大幅跳水：在最后半个小时内下跌超过100点。截至收盘，上证综指跌0.24％报3285.41点，深证成指则下跌1.22％，前述金融股的涨停全部被打开。
　相比其他中字头大盘股的上蹿下跳，南北车则由于合并的大利好表现得非常“淡定”：全周坐收5个“一字”涨停。
　日晚间，中国南车与中国北车合并预案出炉。据方案，中国南车向中国北车全体A股换股股东发行中国南车A股股票、向中国北车全体H股换股股东发行中国南车H股股票，并且拟发行的A股股票将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票将申请在香港联交所上市流通，中国北车的A股股票和H股股票相应予以注销。
　受此重大利好影响，南北车复牌之后即上演连续“一字”涨停大戏。截至1月9日，中国南车和中国北车均已经连续6个交易日涨停，南北车市值合计已达2821亿元，较停牌前的1594亿元暴涨1227亿元。
　中小盘股迎反弹，
　单日4机构抢筹银之杰
　大盘股的上蹿下跳，直接导致大盘的大幅震荡，同时也为跌跌不休的创业板、中小板等中小盘个股带来了喘息的机会。
　1月6日，大盘出现冲高回落，而创业板指数则震荡上升，收盘暴涨5.12％，一扫此前连续下跌的阴霾。
　当日，银之杰、网宿科技等28只股创业板股票收盘封于涨停，涨幅达5％以上的创业板个股达到129只，涨幅达3％以上的个股则接近300只。压抑了数周的创业板TMT个股，终于迎来超跌反弹。
　此后数日，创业板和中小板个股持续走强，同时大盘股分化则越来越严重，风格切换之声四起。
　1月7日至1月9日，创业板指数继续震荡上行，涨停的个股数也维持在7个左右。截至1月9日，领涨股银之杰连续3个交易日涨停，全周涨幅达31.76％；同期网宿科技的涨幅也达到了20.44％，全周涨幅幅度超过10％的个股接近30只。
　“银之杰等个股近期的大涨，最主要的因素是超跌反弹，大盘股和小盘股是否迎来风格转换，目前还不好确认。”前述私募人士表示。
　根据记者的统计，自去年12月17日开始，银之杰创下56元的新高后便出现了连续调整。截至今年1月5日，银之杰最低跌至33.90元，下跌幅度接近40％。
　实际上，银之杰成为本轮创业板反弹龙头，还因为其“傍上了”个人征信的利好。
　1月5日，中国人民银行网站发布了“人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》”的消息，要求华道征信及其他七家机构做好个人征信业务的准备工作，准备时间为六个月。
　“此举意味着个人征信牌照有望在六个月后正式发放，个人征信千亿市场即将正式放开。”东方证券在研报中表示，“强烈建议投资者积极关注此事件的直接受益标的，建议关注布局坚定同时牌照落地的银之杰。”
　1月6日午间，银之杰公告称，其参股子公司北京华道征信有限公司被中国人民银行列入“开展个人征信业务准备工作的机构名单”。受此影响，银之杰受到资金的集体追捧，一口气连续3个交易日涨停，全周上涨32％。
　盘后公开交易数据显示，银之杰的上涨受到机构的认同。1月8日，银之杰涨停，收盘报47.92元。当日，银之杰因“当日涨幅偏离值达7％”登上交易龙虎榜 。当日买入席位第一到第四位均为机构，买入金额分别为2604万元、2343万元、1892万元和1006万元，合计7845万元。
　一日之内大幅买入单只创业板小盘股接近八千万元，实属罕见。不过，仅仅是在10天之前的日，机构仍在大幅抛售该股。
　12月29日，银之杰跌停，收盘报35.50元。盘后交易数据显示，当日有三大机构甩卖银之杰，抛售金额分别达到2266万元、1785万元和1140万元，分别列当日卖出席位第一、第二和第五位。
　短短五个交易日之内，机构的态度便出现了360度转折，从此前的低位大幅抛售变为高位大幅买入，令人费解。
　短线震荡或加剧，
　中长期蓝筹股仍看好
　风格转换、板块轮动快、频频坐过山车，近期A股变得没那么容易赚钱。
　1月9日，金融股突然出现暴动，带动沪指一度上涨逾3％并突破3400点关口。不过蹊跷的是，最后半个小时沪指又大幅跳水超过100个点。
　而根据沪深两地交易所的安排，1月12日至1月16日期间有22只新股密集申购 。海通证券（行情，问诊）预计，本轮IPO中签率约为0.8％-1％，冻结资金约为1.7万亿至2.2万亿，资金面压力不容小觑。
　从短期来看，市场震荡加剧，短线风险或加大。不过，业内人士仍普遍看好A股中长期的表现。“鉴于场外资金加速入场已成为常态，市场中长期仍能继续看好，但短期涨幅过快，场内资金累积浮盈过多，短期可能较大震荡和调整，因此有必要增加风险控制，适当控制仓位。”南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，“未来持仓结构仍需坚持场外资金最认可的低估值蓝筹板块。”（理财周报）
　资金高位博弈 股指宽幅震荡||###||###||###
　资金高位博弈 股指宽幅震荡
　上周证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2月9日，上周五股指盘中一度冲上3400点关口，随后便快速回落，日内振幅超过4％，资金的高位博弈意味愈发浓厚。一方面，上周五公布的经济数据显示通缩压力开始逐渐显现，在此背景下，政策宽松预期显著升温，资金对后市仍有期待；另一方面，新股密集申购再度来袭，资金分流压力较大，短期投资者规避风险的意愿提升。分析人士指出，短期高位博弈意味浓厚，资金心态可能会大幅波动造就股指的宽幅震荡。
　资金高位博弈 市场波动加剧
　上周一，股指以一根百点长阳迎来新年开门红，不过大盘并未开启新一轮的逼空模式，而是按下了大幅波动的“按钮”，上周沪综指累计上涨1.57％，盘中最高上探至3404.83点，最低下探至3253.88点，震荡幅度达到150.95点。特别是在上周五，沪综指盘中上演“过山车”，日内振幅高达4.17％，更是将这种高位震荡的特征体现得淋漓尽致。与之相比，创业板指数上周大涨5.54％，突破多条均线的压制，报收于1553.24点，表现较为抢眼。
　股指的剧烈波动反映在行业板块上便是领涨板块频繁换帅。周初，以计算机、电子为代表的新兴产业板块独领风骚，周期家用电器、食品饮料这类大消费品种领涨接棒，上周五，银行和非银行金融板块盘中一度大幅脉冲，也一度引发资金的追涨。领涨龙头的频繁切换使得投资者无所适从，不知如何操作是好，资金高位博弈的风险逐渐显露出来。
　从个股来看，剧烈波动降低了市场的赚钱效应。上周沪深两市正常交易的2361只股票中，有1549只股票实现上涨，但涨幅超过5％的股票有487只，超过10％的股票有140只，多数股票的涨幅仅在1％左右。
　消息面上，证监会新闻发言人上周表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为日。业内人士表示，四类股票有望受益股票期权的推出，包括券商股、期货公司或参股期货类个股、开发交易软件类个股、被选为股票期权标的个股（如上证50成分股）。此类品种上周五盘中一度大幅脉冲，随后便快速回落，由此来看，即便在利好消息的刺激下，资金追涨的兴趣也有所下降。
　政策宽松预期VS新股申购分流
　在股指冲上3400点关口后，资金的高位博弈意味愈发浓厚，一方面，CPI步入1时代，PPI持续为负，通缩压力逼近，政策宽松预期升温，资金对后市仍有期待；另一方面，新股密集申购再度来袭，资金分流压力较大，短期投资者规避风险的意愿提升，资金心态可能会大幅波动，股指宽幅震荡模式不改。
　一方面，CPI步入1时代，PPI持续为负，通缩压力逼近。通缩将降低企业产品价格，压缩企业利润；与此同时，通缩也将加重企业的债务负担，影响企业生产和投资的积极性，预计政策“反通缩”的力度将持续加强。此外，考虑到被动的流动性增加已经不足以支持中国货币合理增长，实施全面的宽松货币政策，降息概率增大。资金对后市仍有期待，并不舍得轻易离场。
　另一方