农业部深化农业科技体改 7股有戏_冠农股份(600251)股吧_东方财富网股吧
农业部深化农业科技体改 7股有戏
　　农业部深化农业科技体改，顺鑫农业获密集调研　　日前，农业部下发了《关于深化农业科技体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的意见》。值得注意的是，近期农业相关政策密集发布，在最近大盘二轮下跌的情形下，农林牧渔板块表现相对稳健，不少区域性的农业龙头股如顺鑫农业、冠农股份、隆平高科股价较为强势。　　意见提出了加快农业科技创新的总体思路，即以保障国家粮食安全为首要任务，以转变农业发展方式为主线，以提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率为主要目标，以增产增效并重、良种良法配套、农机农艺结合、生产生态协调为基本要求，强化顶层设计。明确农业科技创新重点；优化农业科技创新力量布局；深化农业科研机构改革；强化农业科技协同创新；推进农业科技计划(项目)管理改革；稳定支持基础性长期性农业科技工作；强化农业科技国际合作等23项任务。　　值得注意的是，北京本地农业股龙头顺鑫农业(000860)日前获得了机构的密集调研。8月20日，顺鑫农业披露最新一期的机构投资者调研纪要，银河证券、招商证券、华夏基金、财通整体、中再资产、中原证券现场调研公司。针对猪肉板块，顺鑫农业表示目前公司已经形成集种猪繁育-商品猪养殖-生猪屠宰-肉制品加工于一体的产业链，受生猪价格波动的影响，加上各项生产经营成本的上升等因素，利润增幅下滑。未来公司将通过资本市场手段，进一步完善猪肉产业链，同时，逐步向全品类肉食板块发展。　　齐鲁证券在最近一期的《农产品价格》研报中披露，猪价本周在18元/公斤附近震荡，并坚定推荐畜禽链中期反转，当前应低位布局，低可布局下半年业绩确定品种，当前是良好逢低布局时点，只是需要以时间换空间，迎接下半年农业股确定性行情。　　资料显示，顺鑫农业(000860)是北京市第一家农业类上市公司，下设五家分公司和七家控股子公司。公司拥有较完整的肉食品加工产业链，食品安全保障能力构成公司的竞争优势。奥运会以前北京市仅保留3家大型现代化生猪屠宰企业，有利于公司盈利能力的保持。此外，公司牛还有白酒、房地产、建筑、种类等多元化辅助产业。　　牧原股份：推荐公司的核心逻辑未变　　研究机构：长江证券　　公司7月份生猪销售13.5万头，相比去年15.8万头出栏下降14.5%。公司今年1-7月份整体出栏生猪98.7万头，低于去年同期生猪出栏规模101.5万头。同时，通过公布的数据来计算出栏体重(其实公司仔猪的出栏比例有一定的提升，因此这样计算的出栏体重并不准确)，我们发现，公司7月份生猪出栏平均体重96.5公斤/头，上半年平均出栏体重也仅为101.4公斤，离去年109公斤也存在差距。　　对于牧原7月份的上述数据，市场的解读大多局限于上述层面，而我们的关注点则在于：(1)7月份数据的背后原因为何？(2)对于今年、特别是明年出栏是否会有较大影响(市场基本按明年整体的公司商品猪出栏和市场均价来推导全年利润从而计算其估值水平)　　我们的解读是：(1)前期的清群导致生产节奏有所变化(将猪舍全部清空进行消毒并空臵1-2周)，影响了7月份的销售量(这是7月数据较低的核心原因)；(2)肥猪日龄延长了10日左右(压栏)以及仔猪销售有所增加(7月销售数据较低的次要原因)；(3)预计今年全年商品猪出栏200万头出头；万头以上。因此，7月份数据并非是全年情况的映射，对市场关注的16年业绩和估值并没有影响。　　我们认为，在进行清群处理后，公司下半年及明年产能将得到加速释放。从实践来看，猪舍的清群可有效提高哺乳仔猪和保育仔猪的存活率(部分猪场实验可分别提高8.8和9.4个百分点)，提高了养殖效率，同时更换新一批健康种猪也将使得psy进一步提升。因此在清群处理后，预计公司下半年和明年生猪出栏将得到快速增长。整体预计公司今年出栏规模将达到200-220万头，16年出栏规模达到300万头，因此，明年整体的业绩水平和对应估值不会有变化，因此推荐公司的核心逻辑未变。　　给予“买入”评级。我们预计公司15、16年EPS分别为1.16元和2.94元。给予公司“买入”评级。　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。[1]　　圣农发展：最深的底部，最稳的趋势，最好的买点　　研究机构：海通证券 　　投资要点：　　下修半年报业绩预告，但底部确定无疑。公司前期下修了15年半年报业绩预告，从原先的-25000到-16500万，下修正至-36000至-34000万，即二季度单季亏损约1.5亿元。由于二季度(尤其是4、5月份)鸡苗和毛鸡价格都非常低迷，公司也难以独善其身，加之部分加工型企业采购商压价力度过大，最终使得上半年亏损较大。但我们认为，一方面，7月份苗价和毛鸡价格都反弹明确(目前公司的均价已升至10400元/吨左右)；另一方面，上游产能大幅缩减带来的后市价格确定性上涨，都印证着禽产业链底部的明确到来。　　产能扩张有序，全年3.5亿羽无忧。公司15Q2屠宰量在8000万羽左右，上半年合计1.5亿羽，我们预计下半年屠宰量在2亿羽左右(7月单月预计为3700万羽)，全年3.5亿羽的目标完成无忧。　　行业复苏明确，且持续时间持久。1)大面积的中小厂倒闭已经基本结束，刚性淘汰；2)食品安全问题的重要性越来越高，未来会导致安全肉类食品供给的不足；3)今年美国祖代鸡进口无望，全年引种量预计不足70万套，预计明年80~100万套；4)猪价已起，历史上看“猪鸡不分家”，鸡价不会沉寂太久。　　与麦当劳的合作不断加码深入。目前公司的生食和熟食基本均占到了肯德基国内采购量的约50%，而麦当劳目前则是生食占其国内采购的30%，熟食相对较少。未来公司会不断加大与麦当劳的合作(公司5月份前往美国麦当劳总部参观和洽谈)，且对于麦当劳而言，要实现其在中国的发展目标(在全球主要国家范围内，目前大约只有中国和日本，麦当劳的门店数量明显少于肯德基)，也需要公司这样品质高、规模大的供货商助力。　　KKR助力公司管理效率、考核机制、合作并购等各项事宜。KKR主要是两个团队，一个投资团队(负责当时的投资决策)，一个是投后管理团队，对于公司的效率提升、绩效考核、激励、管理模式、寻求外部合作并购等方面帮助非常大。　　盈利预测与投资建议。我们预计公司年的EPS分别为0.19、0.81元和1.26元，考虑到行业复苏的态势和公司的龙头地位，维持“买入”评级，目标价25.20元，对应2017年20倍的PE估值。　　风险提示。肉鸡价格继续大幅下跌。　　益生股份：景气回升节奏推迟但必将到来，看好行业反转下的高弹性品种　　研究机构：齐鲁证券　　事件：益生股份公布2015年半年报，公司实现营业收入3.18亿元，同比增长1.5%，归属于上市公司股东净利润-1.92亿元，同比增长-196.31%，eps-0.68元/股，同比增长-196.65%。　　前期过剩产能导致禽链整体低迷，2015年上半年公司种禽业务亏损较多。公司上半年种禽业务实现营业收入2.64亿元，同比增加6.35%，毛利率-45.39%，同比下降34.91个百分点。受前期过剩产能及强制换羽影响，上半年禽链整体景气度较低迷，父母代鸡苗价格长期处于5-7元/套附近，而商品代鸡苗均价也仅为1.5-1.7元/羽。因此公司父母代鸡苗大致在单套亏损8-9元、销售700-800万套的情况下，亏损万；同时随着江苏益太90万套父母代肉种鸡场建设项目的陆续达产及租赁中粮宿迁肉鸡养殖场的投入使用，商品代鸡苗产能不断释放，上半年预计在单羽亏损1元、销售1.2-1.3亿羽的情况下，亏损1.2-1.3亿。　　引种量传导时滞可能较长，但产能去化效果终将显现。受行业私自扩产等因素影响，禽链上游引种缩减的传导时滞可能相对较长，当前禽链整体仍处于相对低迷状态。但我们产能去化终将传导到下游，随着父母代在产量的不断下降，预计禽链在2015年下半年将逐步走出低迷状态，在年底将有望达到较高的景气度水平。　　2016年禽链将达到确定性景气高点，公司父母代与商品代鸡苗业务将贡献3.5亿元以上业绩。在2014年开始的祖代产能去化周期影响、猪链景气带动下，我们认为即便考虑强制换羽、私下扩产等情况，2016年应当是禽链的景气高点，父母代鸡苗、商品代鸡苗均价预计处于23元/套、3.7元/羽。结合公司祖代配额、商品代鸡苗产能扩张考虑，预计2016年父母代鸡苗、商品代鸡苗将实现1200万套、2.7亿只的销量。因此在单位净利6.8元/套、1.03元/羽的情况下，我们测算出两项核心业务将贡献3.5亿元以上业绩，结合蛋鸡业务净利润将达到约3.7-4亿元。　　长期来看，公司在产业领域的份额提升与业务协同布局，有望实现战略加速扩张，打开中期市值空间：　　(1)在禽链上游领域通过并购提升份额，逐步构建垄断优势与行业定价权，提升主业盈利能力；　　(2)进入兽药等领域，整合高盈利的企业进入上市公司产业平台，在提升整体盈利能力的同时协同发展；　　(3)利用公司的比较优势，在海外布局禽链业务，寻找新的市场空间；　　(4)通过产业资本建立更全面、有效的激励机制，提升经营与生产效率。　　我们认为益生当前的战略布局，配合其拥有的集中度优势、行业联盟的带头人地位，未来有望在国内的畜禽链中率先实现垄断定价、战略联盟、外延整合、多元化经营等多种产业发展高级形态，其定价能力、资源整合能力、产业协同效应等都有望上一个新台阶。公司将在养殖同质化趋势、周期性波动过程中，走出属于自己的一条稳定成长之路。　　我们预计公司2015-17年净利润为0.3、3.74、3.86亿元，eps达到0.1、1.24、1.28元/股，根据2016年22XPE，给与目标价27.28元，维持“买入”评级。[2]　　雏鹰农牧：养殖模式升级，发展前景看好　　研究机构：太平洋 　　事件：公司近日发布2014年中报，实现营业收入12.5亿元，同比增91.84%；归属于上市公司股东的净利润516.52万元，同比扭亏，去年同期亏损1.47亿元；基本每股收益为0.0052元/股。　　点评　　1、中报业绩扭亏为盈主要受益于生猪养殖业务盈利水平的提升和资产转让收益。上半年，受益于猪价上涨和销售放量，公司生猪养殖业务增长比较明显，实现收入6.18亿元，同比增长45.39%；实现毛利5300万元，同比增长47.43%。生猪养殖业务所产生的毛利增长额贡献了全部营业毛利增长额的一半以上。生鲜冻品业务和粮食贸易业务收入增长较快，但毛利水平还有待提升。此外，公司转让原有猪舍(或鸡舍)及附属设施以及收购河南太平种猪繁育有限公司，产生营业外收入1.42亿元；转让子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司80%的股权，产生投资收益3,134万元。上述资产转让事项对中报业绩扭亏为盈也做出了较大的贡献。　　2、生猪养殖模式更新，项目建设进度加快，养殖业务有望快速发展。年初以来，公司对“雏鹰模式”进行了优化升级，在养殖模式方面逐步回归轻资产，由合作方负责养殖场建设、设备投资、协调农户及日常维护、维修、粪污处理等，公司负责所有养殖场的土地租赁、合规性手续办理，农户主要负责单个猪舍的精细化管理，养殖过程中仍采用“六统一”的方式由公司统一管理。公司将在新建养殖项目中逐步推进新模式，同时将原有猪舍及附属设施按照新模式的合作方式，将所有权有条件转让给相关的合作方，最终实现公司轻资产发展。我们认为，由于公司拥有与农户等各方合作的丰富经验，新模式的运作应能顺利推进，从而促进生猪养殖业务的快速发展。产能建设方面，据统计，公司在建规划产能达到1100万头。目前，内蒙古年出栏300万头生猪项目已完成奠基仪式，吉林400万头生猪项目、新乡100万头项目、三门峡100万头项目和西藏藏香猪项目都在加紧建设。随着这些项目建设进度的加快，生猪出栏规模有望实现高速扩张。预计，15、16、17年生猪出栏规模是260万头、320万头和380万头。　　3、全产业链布局逐渐完善。报告期内，公司收购了河南太平种猪繁育有限公司70%的股权，养殖产业链进一步延伸至上游种猪环节，再加上之前建设的粮食收购基地，生猪全产业链布局已经成型。终端渠道建设方面，采取了自建商城和微商城，在天猫、京东等第三方平台开设专营店，收购淘豆食品等一系列动作，再加上已有的专卖店，线上线下的渠道布局日臻完善。我们认为，随着公司生猪全产业链布局的成型和渠道布局的完善，各项业务都有望得到快速的发展。　　4、维持公司“增持”评级。我们预计，公司15/16/17年实现归属于母公司的净利润是2.29亿元/4.1亿元/3.19亿元，同期每股收益是0.22/0.39/0.31元/股。以日收盘价对应的PE是86.86/48.53/62.29倍。我们比较看好公司养殖模式更新及全产业链布局逐步后的发展前景，维持“增持”评级。　　冠农股份：新疆林果资源整合者，利用信息技术开拓农产品交易新模式　　研究机构：申万宏源 　　投资要点：　　信息化手段解决农产品交易环节的四大问题。冠农股份主业包括：皮棉加工、番茄加工、林果加工、制糖等业务，是兵团农二师旗下的果业龙头，也是较早涉足农业信息化领域的企业。2012年4月，冠农股份合资组建主营新疆大宗农产品电子商务的子公司合源果业，迈出了涉农电商的第一步。2014年，公司在浙江嘉兴成立子公司嘉兴冠农电子商务有限公司，嘉兴农产品拍卖有限公司。今年1月份，冠农股份又与顺丰嘿客签订合作协议，进军电商模式中仍在探索阶段的O2O 领域。至此，冠农股份已形成了包括电子交易、拍卖、电商三位一体的新疆优质农产品销售网络，旨在通过互联网的技术，解决新疆特色农产品供销信息不对称、优质农产品溢价难、价格不透明及流通环节成本高等四大问题。　　理想照进现实，公司筹建干果拍卖中心。此前，子公司嘉兴农产品拍卖公司引入战略股东并实现管理层持股，紧接着，公已开工建设库尔勒新疆大宗农产品拍卖中心和河北沧州新疆干果拍卖中心，将在今年9月后正式营业。前者占地面积约2万平米，目标2018年交易额突破80亿人民币；河北沧州拍卖中心占地约8千平米，利用其本身已是北方枣业第一大分销市场的优势，2年内交易额有望突破20亿元。公司拟采取荷兰式拍卖模式打造中国最大的新疆特色农产品拍卖交易平台，降低流通成本(约30-50%)，降低库存和应收款风险，实现优质农产品溢价，推动农产品流通健康发展。　　盈利模式清晰。公司盈利模式有4个方面：1)佣金。拍卖平台上，公司针对成功的交易按交易额收取1-3%的交易佣金；2)广告收入。在平台影响力扩大后，拍卖大厅、网站、宣传资料刊登的相关广告可为公司带来副业收入；3)金融服务。交易平台采取会员制，通过与银行、有资质的第三方支付机构在业务及股权层面的合作，公司针对保证金吸纳可获得息差收入，在交易规模扩大后，还可通过交易结算收取手续费；4)信息数据库收入。大量拍卖交易数据可以被开发成为数据库，针对业内人士有偿开放获得收入。　　公司的核心竞争力体现在四个方面：1)区域资源优势。新疆地区独特的地理和气候资源是之成为国内重要的林果、干果主产区，产量大、品质优、污染少；2)兵团有望排他性扶持。兵团在农业方面规模化、集约化种植优势明显，为公司经销的产品做质量背书；另一方面，兵团改革正在推进，冠农股份有望成为兵团旗下林果业务的资源整合平台。目前公司仅拥有农二师的林果资源，未来有机会整合兵团的林果资源；3)人才专业化。拍卖平台子公司邀请农产品物流领域专业人士张茂林先生实际运营并入股，其他参股合作伙伴在农产品物流、交易结算等方面也有丰富经验；4)区位政策优势。“一路一带”使新疆、中亚的特色农产品能以更低的成本，更快捷的与欧洲、中国(疆外)消费市场对接。　　投资建议：首次覆盖，“增持”评级！在农产品拍卖和电子商务成为公司后期发展亮点的同时，受益于糖价、钾肥价格上涨和番茄制品结构优化，公司其他主营业务也不同程度出现好转的迹象。预计15-17年公司收入分别为13.79/23.36/40.43亿元，净利润分别为1.93/3.37/5.16亿元，对应每股收益0.25/0.43/0.66元，市盈率78/45/30倍。后期公司新业务亮点颇多，原有主业又有超预期可能，给予增持评级。　　催化剂：公司上下游整合农业信息化领域资源，公司在兵团体系内部实现资源整合，推出员工持股计划，公司持续筹建拍卖中心，糖价涨幅超预期等。[3]　　北大荒：员工持股标志公司农垦改革迈出第一步　　研究机构：长江证券 　　报告要点　　事件描述　　北大荒公告2015年度员工持股计划(草案)　　事件评论　　北大荒发布度员工持股计划(草案)：总金额不超过391万元，参加对象包含公司董监高(共6人，认购比例为30.54%)及业务员以上管理人员，合计不超过64人，存续期限为36个月，锁定期限为12个月。　　我们认为，实施员工持股计划标志公司农垦改革迈出第一步。具体解读如下：(1)此次员工持股符合一号文件提到的农垦改革的农场企业化发展、市场化发展的方向。15年一号文件中将农场企业化作为农垦改革三大方向之一，核心在于引导垦区企业走向市场化的道路。这次员工持股方案虽然金额有限，但使得公司管理层与核心骨干与公司利益趋于一致，利于盘活企业经营，减少跑冒滴漏，使得公司更趋市场化方向发展。(2)此次员工持股标志公司管理层和核心骨干对公司未来发展前景看好。我们认为，北大荒的土地资源的价值禀赋(上市公司层面1296万亩土地，其中1158万亩耕地)、未来市场化潜力、集团资产注入(集团层面仍有3117万亩耕地)的空间都是非常具有吸引力的。我们认为公司员工对公司上述看点较为认同。(3)北大荒未来的农垦改革层面动作值得期待。我们预计，公司后期围绕土地租金市场化、有机农产品种植、引入战略投资者等方面的改革措施将不断推进。　　我们坚定看好公司未来发展前景。主要基于：(1)行业层面迎来双重利好：a)中国种植业在农业补贴提高、低息加杠杆、规模化经营三大因素作用下迎来趋势性盈利反转；b)农垦系统改革即将开花结果。15年围绕农场企业化、垦区集团化与股权多元化等取得实质性的进展。　　(2)a)而北大荒即是行业盈利趋势性反转的首选标的：公司拥有耕地1158万亩，将受益农业补贴加大、低息加杠杆，形成实质性的盈利提升；b)北大荒亦是农垦改革的首选标的：公司资产注入空间巨大(集团仍有3117万亩耕地)、股权多元化改革具有可操作空间(集团持股64%)、市场化改革(土地租金提升、负业剥离、发展高附加值有机农产品及种植业技术咨询)亦会继续推进。　　重申“买入”评级。预计公司15、16年的EPS分别为0.58元、0.69元，给予公司“买入”评级。　　风险提示：(1)土改政策低于预期；(2)农垦系统改革进程推进缓慢。　　海南橡胶：土地流转 农垦改革 国企改革龙头　　研究机构：东吴证券　　投资要点　　农业是下半年A 股中少有的高景气度板块：CPI 上行、多政策推动以及人民币贬值减少进口冲击，建议超配农业板块，两条主线1)土地流转 农垦改革 国企改革；2)禽养殖板块。　　土地改革是今年必须交出答卷的几个方向之一，深改组负责落实督办，在农地贷款支持、土地流转、农垦改革等诸多领域， 都可以期待，我们猜测农业土地抵押贷款试点即将启动，土地流转将带动农业大发展，后续的种子农药化肥农机等板块都值得期待。　　预计农垦改革加速推进，海南农垦系统土地最大优势在于拥有旅游和商业地产潜力：海南农垦是中国第三大垦区，公司作为海南农垦集团下属上市平台，凭借丰富的土地资源，公司将受益于农垦改革带来的土地重估价值的增长。公司拥有海南岛独特、丰富的旅游资源，有1000余亩土地经过调研适应于休闲旅游资源开发，在政策放开后有望加快相关土地建设，与海南旅游岛发展匹配。　　国企改革进程推进，海南橡胶成为重要试点：国企改革的进程不断推进，海南也是国企改革重要的试点城市，公司作为海南省最重要的国企之一，有望成为改革排头兵。海南农垦集团持股70%，若简单注入集团资产将使实际流动股本比例下降，后续是否会引进战投亦是可以预期的方向。上市公司以及子公司层面的员工持股计划值得期待。　　可能具有博彩赛马概念：赛马运动很有可能将在近段时间落户海南并开始全面运作。海南橡胶股东身份将大有作为，全面受益，为公司拓宽营业模式，增加利润率带来了无限可能。　　橡胶主业在大周期底部，具有军工概念：橡胶行业目前处于周期底部，当前橡胶价格为1.2万/吨，高点在4万/吨，因此在未来不会对公司业绩产生负面拖累。未来军用航空轮胎需求量将有较大增长，军工概念产品毛利率较高。　　盈利预测： 预计公司年实现净利润0.96、1.50亿， EPS 分别为0.09元、0.24元，对应海南确定新一轮土地流转 农垦改革主线，给予“买入”评级。　　风险提示：政策进度低于预期。[4] （来源：华讯财经）
当前最好的方式解国内股市问题在于：１、实现注册制。２、如果国家有钱，注册制无人购买的股份，国家购。３、让这一代人做一次彻底的牲牺，完全市场化，国家不要老干预，不要让我们的后代成股改菜。４、新三板就实现市场化很好的，为何不学新三板管理。５、实现注册制后，让壳资为零，让所有的人好拚经济，拚股价，而不是投机。６、让新发股的公司，壮大，成新经济力量。７、期指多空是市场行为，让期指健康，要大力发展融券，融资融券达到平衡，一条腿走路，不可不跛！
你妹的，又发利好。这哈又要开始跌了
: 当前最好的方式解国内股市问题在于：１、实现注册制。２、如果国家有钱，注册制无人购买的股份，国家购。３、让这一代人做一次彻底的牲牺，完全市场化，国家不要老干预，不要让我们的后代成股改菜。４、新三板就实现市场化很好的，为何不学新三板管理。５、实现注册制后，让壳资为零，让所有的人好拚经济，拚股价，而不是投机。６、让新发股的公司，壮大，成新经济力量。７、期指多空是市场行为，让期指健康，要大力发展融券，融资融券达到平衡，一条腿走路，不可不跛！
不要脸的冠农，出利好就跌，给股了什么好处？
给两巴掌再给颗糖。
: 当前最好的方式解国内股市问题在于：１、实现注册制。２、如果国家有钱，注册制无人购买的股份，国家购。３、让这一代人做一次彻底的牲牺，完全市场化，国家不要老干预，不要让我们的后代成股改菜。４、新三板就实现市场化很好的，为何不学新三板管理。５、实现注册制后，让壳资为零，让所有的人好拚经济，拚股价，而不是投机。６、让新发股的公司，壮大，成新经济力量。７、期指多空是市场行为，让期指健康，要大力发展融券，融资融券达到平衡，一条腿走路，不可不跛！
说的不错，可惜有点浅，回家在读几年书，在来这里唠叨。
　农业：副总理汪洋表示，要加快转变农业发展方式，探索通过股份制、股份合作制等多种形式让农民以土地入股。
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。
　　圣农发展：最深的底部，最稳的趋势，最好的买点　　研究机构：海通证券 　　投资要点：　　下修半年报业绩预告，但底部确定无疑。公司前期下修了15年半年报业绩预告，从原先的-25000到-16500万，下修正至-36000至-34000万，即二季度单季亏损约1.5亿元。由于二季度(尤其是4、5月份)鸡苗和毛鸡价格都非常低迷，公司也难以独善其身，加之部分加工型企业采购商压价力度过大，最终使得上半年亏损较大。但我们认为，一方面，7月份苗价和毛鸡价格都反弹明确(目前公司的均价已升至10400元/吨左右)；另一方面，上游产能大幅缩减带来的后市价格确定性上涨，都印证着禽产业链底部的明确到来。　　产能扩张有序，全年3.5亿羽无忧。公司15Q2屠宰量在8000万羽左右，上半年合计1.5亿羽，我们预计下半年屠宰量在2亿羽左右(7月单月预计为3700万羽)，全年3.5亿羽的目标完成无忧。　　行业复苏明确，且持续时间持久。1)大面积的中小厂倒闭已经基本结束，刚性淘汰；2)食品安全问题的重要性越来越高，未来会导致安全肉类食品供给的不足；3)今年美国祖代鸡进口无望，全年引种量预计不足70万套，预计明年80~100万套；4)猪价已起，历史上看“猪鸡不分家”，鸡价不会沉寂太久。　　与麦当劳的合作不断加码深入。目前公司的生食和熟食基本均占到了肯德基国内采购量的约50%，而麦当劳目前则是生食占其国内采购的30%，熟食相对较少。未来公司会不断加大与麦当劳的合作(公司5月份前往美国麦当劳总部参观和洽谈)，且对于麦当劳而言，要实现其在中国的发展目标(在全球主要国家范围内，目前大约只有中国和日本，麦当劳的门店数量明显少于肯德基)，也需要公司这样品质高、规模大的供货商助力。　　KKR助力公司管理效率、考核机制、合作并购等各项事宜。KKR主要是两个团队，一个投资团队(负责当时的投资决策)，一个是投后管理团队，对于公司的效率提升、绩效考核、激励、管理模式、寻求外部合作并购等方面帮助非常大。　　盈利预测与投资建议。我们预计公司年的EPS分别为0.19、0.81元和1.26元，考虑到行业复苏的态势和公司的龙头地位，维持“买入”评级，目标价25.20元，对应2017年20倍的PE估值。　　风险提示。肉鸡价格继续大幅下跌。　　益生股份：景气回升节奏推迟但必将到来，看好行业反转下的高弹性品种　　研究机构：齐鲁证券　　事件：益生股份公布2015年半年报，公司实现营业收入3.18亿元，同比增长1.5%，归属于上市公司股东净利润-1.92亿元，同比增长-196.31%，eps-0.68元/股，同比增长-196.65%。　　前期过剩产能导致禽链整体低迷，2015年上半年公司种禽业务亏损较多。公司上半年种禽业务实现营业收入2.64亿元，同比增加6.35%，毛利率-45.39%，同比下降34.91个百分点。受前期过剩产能及强制换羽影响，上半年禽链整体景气度较低迷，父母代鸡苗价格长期处于5-7元/套附近，而商品代鸡苗均价也仅为1.5-1.7元/羽。因此公司父母代鸡苗大致在单套亏损8-9元、销售700-800万套的情况下，亏损万；同时随着江苏益太90万套父母代肉种鸡场建设项目的陆续达产及租赁中粮宿迁肉鸡养殖场的投入使用，商品代鸡苗产能不断释放，上半年预计在单羽亏损1元、销售1.2-1.3亿羽的情况下，亏损1.2-1.3亿。　　引种量传导时滞可能较长，但产能去化效果终将显现。受行业私自扩产等因素影响，禽链上游引种缩减的传导时滞可能相对较长，当前禽链整体仍处于相对低迷状态。但我们产能去化终将传导到下游，随着父母代在产量的不断下降，预计禽链在2015年下半年将逐步走出低迷状态，在年底将有望达到较高的景气度水平。　　2016年禽链将达到确定性景气高点，公司父母代与商品代鸡苗业务将贡献3.5亿元以上业绩。在2014年开始的祖代产能去化周期影响、猪链景气带动下，我们认为即便考虑强制换羽、私下扩产等情况，2016年应当是禽链的景气高点，父母代鸡苗、商品代鸡苗均价预计处于23元/套、3.7元/羽。结合公司祖代配额、商品代鸡苗产能扩张考虑，预计2016年父母代鸡苗、商品代鸡苗将实现1200万套、2.7亿只的销量。因此在单位净利6.8元/套、1.03元/羽的情况下，我们测算出两项核心业务将贡献3.5亿元以上业绩，结合蛋鸡业务净利润将达到约3.7-4亿元。　　长期来看，公司在产业领域的份额提升与业务协同布局，有望实现战略加速扩张，打开中期市值空间：　　(1)在禽链上游领域通过并购提升份额，逐步构建垄断优势与行业定价权，提升主业盈利能力；　　(2)进入兽药等领域，整合高盈利的企业进入上市公司产业平台，在提升整体盈利能力的同时协同发展；　　(3)利用公司的比较优势，在海外布局禽链业务，寻找新的市场空间；　　(4)通过产业资本建立更全面、有效的激励机制，提升经营与生产效率。　　我们认为益生当前的战略布局，配合其拥有的集中度优势、行业联盟的带头人地位，未来有望在国内的畜禽链中率先实现垄断定价、战略联盟、外延整合、多元化经营等多种产业发展高级形态，其定价能力、资源整合能力、产业协同效应等都有望上一个新台阶。公司将在养殖同质化趋势、周期性波动过程中，走出属于自己的一条稳定成长之路。　　我们预计公司2015-17年净利润为0.3、3.74、3.86亿元，eps达到0.1、1.24、1.28元/股，根据2016年22XPE，给与目标价27.28元，维持“买入”评级。[2]　　雏鹰农牧：养殖模式升级，发展前景看好　　研究机构：太平洋 　　事件：公司近日发布2014年中报，实现营业收入12.5亿元，同比增91.84%；归属于上市公司股东的净利润516.52万元，同比扭亏，去年同期亏损1.47亿元；基本每股收益为0.0052元/股。　　点评　　1、中报业绩扭亏为盈主要受益于生猪养殖业务盈利水平的提升和资产转让收益。上半年，受益于猪价上涨和销售放量，公司生猪养殖业务增长比较明显，实现收入6.18亿元，同比增长45.39%；实现毛利5300万元，同比增长47.43%。生猪养殖业务所产生的毛利增长额贡献了全部营业毛利增长额的一半以上。生鲜冻品业务和粮食贸易业务收入增长较快，但毛利水平还有待提升。此外，公司转让原有猪舍(或鸡舍)及附属设施以及收购河南太平种猪繁育有限公司，产生营业外收入1.42亿元；转让子公司江苏雏鹰肉类加工有限公司80%的股权，产生投资收益3,134万元。上述资产转让事项对中报业绩扭亏为盈也做出了较大的贡献。　　2、生猪养殖模式更新，项目建设进度加快，养殖业务有望快速发展。年初以来，公司对“雏鹰模式”进行了优化升级，在养殖模式方面逐步回归轻资产，由合作方负责养殖场建设、设备投资、协调农户及日常维护、维修、粪污处理等，公司负责所有养殖场的土地租赁、合规性手续办理，农户主要负责单个猪舍的精细化管理，养殖过程中仍采用“六统一”的方式由公司统一管理。公司将在新建养殖项目中逐步推进新模式，同时将原有猪舍及附属设施按照新模式的合作方式，将所有权有条件转让给相关的合作方，最终实现公司轻资产发展。我们认为，由于公司拥有与农户等各方合作的丰富经验，新模式的运作应能顺利推进，从而促进生猪养殖业务的快速发展。产能建设方面，据统计，公司在建规划产能达到1100万头。目前，内蒙古年出栏300万头生猪项目已完成奠基仪式，吉林400万头生猪项目、新乡100万头项目、三门峡100万头项目和西藏藏香猪项目都在加紧建设。随着这些项目建设进度的加快，生猪出栏规模有望实现高速扩张。预计，15、16、17年生猪出栏规模是260万头、320万头和380万头。　　3、全产业链布局逐渐完善。报告期内，公司收购了河南太平种猪繁育有限公司70%的股权，养殖产业链进一步延伸至上游种猪环节，再加上之前建设的粮食收购基地，生猪全产业链布局已经成型。终端渠道建设方面，采取了自建商城和微商城，在天猫、京东等第三方平台开设专营店，收购淘豆食品等一系列动作，再加上已有的专卖店，线上线下的渠道布局日臻完善。我们认为，随着公司生猪全产业链布局的成型和渠道布局的完善，各项业务都有望得到快速的发展。　　4、维持公司“增持”评级。我们预计，公司15/16/17年实现归属于母公司的净利润是2.29亿元/4.1亿元/3.19亿元，同期每股收益是0.22/0.39/0.31元/股。以日收盘价对应的PE是86.86/48.53/62.29倍。我们比较看好公司养殖模式更新及全产业链布局逐步后的发展前景，维持“增持”评级。　　冠农股份：新疆林果资源整合者，利用信息技术开拓农产品交易新模式　　研究机构：申万宏源 　　投资要点：　　信息化手段解决农产品交易环节的四大问题。冠农股份主业包括：皮棉加工、番茄加工、林果加工、制糖等业务，是兵团农二师旗下的果业龙头，也是较早涉足农业信息化领域的企业。2012年4月，冠农股份合资组建主营新疆大宗农产品电子商务的子公司合源果业，迈出了涉农电商的第一步。2014年，公司在浙江嘉兴成立子公司嘉兴冠农电子商务有限公司，嘉兴农产品拍卖有限公司。今年1月份，冠农股份又与顺丰嘿客签订合作协议，进军电商模式中仍在探索阶段的O2O 领域。至此，冠农股份已形成了包括电子交易、拍卖、电商三位一体的新疆优质农产品销售网络，旨在通过互联网的技术，解决新疆特色农产品供销信息不对称、优质农产品溢价难、价格不透明及流通环节成本高等四大问题。　　理想照进现实，公司筹建干果拍卖中心。此前，子公司嘉兴农产品拍卖公司引入战略股东并实现管理层持股，紧接着，公已开工建设库尔勒新疆大宗农产品拍卖中心和河北沧州新疆干果拍卖中心，将在今年9月后正式营业。前者占地面积约2万平米，目标2018年交易额突破80亿人民币；河北沧州拍卖中心占地约8千平米，利用其本身已是北方枣业第一大分销市场的优势，2年内交易额有望突破20亿元。公司拟采取荷兰式拍卖模式打造中国最大的新疆特色农产品拍卖交易平台，降低流通成本(约30-50%)，降低库存和应收款风险，实现优质农产品溢价，推动农产品流通健康发展。　　盈利模式清晰。公司盈利模式有4个方面：1)佣金。拍卖平台上，公司针对成功的交易按交易额收取1-3%的交易佣金；2)广告收入。在平台影响力扩大后，拍卖大厅、网站、宣传资料刊登的相关广告可为公司带来副业收入；3)金融服务。交易平台采取会员制，通过与银行、有资质的第三方支付机构在业务及股权层面的合作，公司针对保证金吸纳可获得息差收入，在交易规模扩大后，还可通过交易结算收取手续费；4)信息数据库收入。大量拍卖交易数据可以被开发成为数据库，针对业内人士有偿开放获得收入。　　公司的核心竞争力体现在四个方面：1)区域资源优势。新疆地区独特的地理和气候资源是之成为国内重要的林果、干果主产区，产量大、品质优、污染少；2)兵团有望排他性扶持。兵团在农业方面规模化、集约化种植优势明显，为公司经销的产品做质量背书；另一方面，兵团改革正在推进，冠农股份有望成为兵团旗下林果业务的资源整合平台。目前公司仅拥有农二师的林果资源，未来有机会整合兵团的林果资源；3)人才专业化。拍卖平台子公司邀请农产品物流领域专业人士张茂林先生实际运营并入股，其他参股合作伙伴在农产品物流、交易结算等方面也有丰富经验；4)区位政策优势。“一路一带”使新疆、中亚的特色农产品能以更低的成本，更快捷的与欧洲、中国(疆外)消费市场对接。　　投资建议：首次覆盖，“增持”评级！在农产品拍卖和电子商务成为公司后期发展亮点的同时，受益于糖价、钾肥价格上涨和番茄制品结构优化，公司其他主营业务也不同程度出现好转的迹象。预计15-17年公司收入分别为13.79/23.36/40.43亿元，净利润分别为1.93/3.37/5.16亿元，对应每股收益0.25/0.43/0.66元，市盈率78/45/30倍。后期公司新业务亮点颇多，原有主业又有超预期可能，给予增持评级。　　催化剂：公司上下游整合农业信息化领域资源，公司在兵团体系内部实现资源整合，推出员工持股计划，公司持续筹建拍卖中心，糖价涨幅超预期等。[3]　　北大荒：员工持股标志公司农垦改革迈出第一步　　研究机构：长江证券 　　报告要点　　事件描述　　北大荒公告2015年度员工持股计划(草案)　　事件评论　　北大荒发布度员工持股计划(草案)：总金额不超过391万元，参加对象包含公司董监高(共6人，认购比例为30.54%)及业务员以上管理人员，合计不超过64人，存续期限为36个月，锁定期限为12个月。　　我们认为，实施员工持股计划标志公司农垦改革迈出第一步。具体解读如下：(1)此次员工持股符合一号文件提到的农垦改革的农场企业化发展、市场化发展的方向。15年一号文件中将农场企业化作为农垦改革三大方向之一，核心在于引导垦区企业走向市场化的道路。这次员工持股方案虽然金额有限，但使得公司管理层与核心骨干与公司利益趋于一致，利于盘活企业经营，减少跑冒滴漏，使得公司更趋市场化方向发展。(2)此次员工持股标志公司管理层和核心骨干对公司未来发展前景看好。我们认为，北大荒的土地资源的价值禀赋(上市公司层面1296万亩土地，其中1158万亩耕地)、未来市场化潜力、集团资产注入(集团层面仍有3117万亩耕地)的空间都是非常具有吸引力的。我们认为公司员工对公司上述看点较为认同。(3)北大荒未来的农垦改革层面动作值得期待。我们预计，公司后期围绕土地租金市场化、有机农产品种植、引入战略投资者等方面的改革措施将不断推进。　　我们坚定看好公司未来发展前景。主要基于：(1)行业层面迎来双重利好：a)中国种植业在农业补贴提高、低息加杠杆、规模化经营三大因素作用下迎来趋势性盈利反转；b)农垦系统改革即将开花结果。15年围绕农场企业化、垦区集团化与股权多元化等取得实质性的进展。　　(2)a)而北大荒即是行业盈利趋势性反转的首选标的：公司拥有耕地1158万亩，将受益农业补贴加大、低息加杠杆，形成实质性的盈利提升；b)北大荒亦是农垦改革的首选标的：公司资产注入空间巨大(集团仍有3117万亩耕地)、股权多元化改革具有可操作空间(集团持股64%)、市场化改革(土地租金提升、负业剥离、发展高附加值有机农产品及种植业技术咨询)亦会继续推进。　　重申“买入”评级。预计公司15、16年的EPS分别为0.58元、0.69元，给予公司“买入”评级。　　风险提示：(1)土改政策低于预期；(2)农垦系统改革进程推进缓慢。　　海南橡胶：土地流转 农垦改革 国企改革龙头　　研究机构：东吴证券　　投资要点　　农业是下半年A 股中少有的高景气度板块：CPI 上行、多政策推动以及人民币贬值减少进口冲击，建议超配农业板块，两条主线1)土地流转 农垦改革 国企改革；2)禽养殖板块。　　土地改革是今年必须交出答卷的几个方向之一，深改组负责落实督办，在农地贷款支持、土地流转、农垦改革等诸多领域， 都可以期待，我们猜测农业土地抵押贷款试点即将启动，土地流转将带动农业大发展，后续的种子农药化肥农机等板块都值得期待。　　预计农垦改革加速推进，海南农垦系统土地最大优势在于拥有旅游和商业地产潜力：海南农垦是中国第三大垦区，公司作为海南农垦集团下属上市平台，凭借丰富的土地资源，公司将受益于农垦改革带来的土地重估价值的增长。公司拥有海南岛独特、丰富的旅游资源，有1000余亩土地经过调研适应于休闲旅游资源开发，在政策放开后有望加快相关土地建设，与海南旅游岛发展匹配。　　国企改革进程推进，海南橡胶成为重要试点：国企改革的进程不断推进，海南也是国企改革重要的试点城市，公司作为海南省最重要的国企之一，有望成为改革排头兵。海南农垦集团持股70%，若简单注入集团资产将使实际流动股本比例下降，后续是否会引进战投亦是可以预期的方向。上市公司以及子公司层面的员工持股计划值得期待。　　可能具有博彩赛马概念：赛马运动很有可能将在近段时间落户海南并开始全面运作。海南橡胶股东身份将大有作为，全面受益，为公司拓宽营业模式，增加利润率带来了无限可能。　　橡胶主业在大周期底部，具有军工概念：橡胶行业目前处于周期底部，当前橡胶价格为1.2万/吨，高点在4万/吨，因此在未来不会对公司业绩产生负面拖累。未来军用航空轮胎需求量将有较大增长，军工概念产品毛利率较高。　　盈利预测： 预计公司年实现净利润0.96、1.50亿， EPS 分别为0.09元、0.24元，对应海南确定新一轮土地流转
农垦改革主线，给予“买入”评级。　　风险提示：政策进度低于预期。[4] （来源：华讯财经）