股指期货再一次松绑，投资者慌了机构乐了？|股指期货|中金所|散户_新浪新闻
千呼万唤始出来，近期市场终于迎来了股指期货的再一次松绑。实际上，自今年以来，中金所已经对股指期货进行了二次松绑，而随着股指期货的进一步松绑，实际上也预示着此前股市非理性波动风波已经得到了较大程度上的修复。与今年2月份的股指期货松绑力度相比，这一次主要在于部分股指期货合约的手续费标准调整以及对沪深300和上证50股指期货合约保证金的进一步调整。其中，前者从15年9月2日的万分之23调整至现在的万分之6.9，而后者则从前年9月份的40%调整为如今的15%。需要注意的是，对于本次合约保证金的调整，仅限定为沪深300以及上证50股指期货合约，并未对中证500等股指期货合约进行调整。时隔7个月，中金所又一次对股指期货进行了松绑，确实具有不少的影响意义。在笔者看来，主要影响包括如下几点。其一、今年以来股指期货进行了两次不同程度的松绑，且逐渐接近股市非理性波动风波前的状态，实际上也是对15年下半年股市非理性波动风波的修复性举措，也或多或少暗示出当前市场的底气正逐渐提升。其二、受到此前股市非理性波动风波的冲击影响，中金所对股指期货做出了多项收紧动作，而由此导致规则收紧后各个合约持仓量过低、流动性太弱的问题，甚至导致期指长期贴水的风险，并最终造成了股指期货形同虚设的现象。如今，在中金所接连松绑股指期货的影响下，期指的功能有望逐渐得到正常发挥，对市场的撬动影响有望逐渐提升。其三、股指期货再度松绑，基差长期贴水现象有望得到逐渐修复，但对于大资金大机构的需求来说，现有股指期货松绑的力度，仍不足以产生太大的撬动影响，对市场的影响也是相对有限。其四、股指期货再一次的松绑，为部分机构资金提供了更好的风险对冲，随着部分合约手续费、保证金的调整，有利于部分机构资金的资金利用率提升，间接起到活跃市场的作用。至于中性策略资金而言，也会产生积极性的影响，利于引导新增流动性涌入市场，有望打破市场中长期以存量资金作为主导的局面。其五、随着A股成功纳入至MSCI，各项举措正加快修复与完善，而作为风险对冲工具而言，也更可能有进一步松绑调整的需求，而股指期货年内二次松绑，实际上也为未来市场逐渐开放，走向国际大舞台做好铺垫。只有成熟的市场交易机制以及完善的市场配套工具，外部机构资金才会加大A股的配置力度，才更利于A股市场与国外成熟市场的接轨。需要注意的是，对于股指期货的再次松绑，我们不宜有过多的乐观情绪。究其原因，一方面在于目前股指期货松绑力度有限，不足以产生过大的撬动影响；另一方面则是股指期货的松绑，更多利好于大资金大机构，而对于缺乏风险对冲工具的中小散户来说，反而更需要提高警惕，应对更具有交易优势的市场竞争对手。事实上，在单边上涨行情中，期指的活跃，利于提升资金有效利用率，间接推动市场的进一步走强，而在此期间，中小散户可以通过单边做多获利。但，如果市场处于震荡行情或下跌行情时，那么对于中小散户来说，也更可能处于交易劣势的状态之中。与之相比，大资金大机构可以通过套期保值等策略来对冲交易风险，更有甚者，还可以利用其资金成本优势以及信息优势，实现间接套利的目的，而这也是中小散户很难实现的交易目标。与此同时，对于中小散户而言，除了缺乏有效风险对冲工具之外，市场期现交易不对称性，也会影响到后知后觉的散户投资者的切身利益。纵观A股市场的历史，自股指期货诞生以来，也曾经发生因股指期货的任性利用而加剧市场投机风险的现象。除此以外，就是在股指期货持续松绑的过程中，更需要考验着未来的交易监管能力以及逐渐松绑后的市场风险防御能力。实际上，从表面上来看，市场规则逐渐完善，交易工具逐渐增加，会利于市场的健康成熟发展。但是，从实际情况来看，要实现市场真正意义上的交易平等性、合理性，也并不容易，而在此期间，实时有效的监管以及提升风险防御能力，就显得非常关键了，而这也是抑制市场过度投机，保障中小散户利益的重要方式。由此可见，在股指期货进一步松绑之际，中小散户也更应该做好自我保护工作，提升自我风险防御能力。因为，在股指期货进一步松绑，A股市场进一步开放的趋势背景下，他们所要面临的交易竞争对手，也将会是越来越强大。
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没有石油的生活，可能比如今这种依赖石油的生活更加有趣和充实。中金所回应股指期货松绑传言：相关准备一直在做
来源：澎湃新闻
作者：刘歆宇
原标题：中金所回应股指期货1月25日松绑传言：相关准备一直在做
　　1月19日深夜，一则落款为中国金融期货交易所的《关于调整股指期货交易保证金标准等事项的通知》照片刷爆了投资圈。
　　在这份注明将在1月25日发向各会员单位的通知中，数个月以来沸沸扬扬的股指期货松绑方案得到披露，不过，这份文件的真实性并没有得到中金所的确认。
　　中金所方面表示，相关准备工作一直在进行，确切信息以交易所为准。
　　在这份文件中，写到了三方面的松绑。
　　第一，自日（星期三）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为20%。中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为30%。
　　第二，自日（星期四）起，沪深300、上证50和中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之十一点五。
　　第三，自日起，本所日发布的《关于股指期货异常交易监管标准及处理程序的通知》中有关日内过度交易行为的监管标准调整为：客户单日开仓交易量超过20手的，构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易的开仓数量不受此限。
　　澎湃新闻记者向中金所内部人士求证文件的真实性，得到的回复是，并没有看见过这份文件。
　　1月12日下午，中金所在官方微信上发布消息称，“我所关注到，近期有媒体报道，股指期货交易规则将有所变化。股指期货是资本市场重要的风险管理工具，有助于股票市场健康平稳运行。中金所一直在研究论证相关工作，促使股指期货发挥积极的市场功能。”
　　此前的1月6日，有知情人士向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者透露，全面受限一年半的股指期货松绑已经得到监管部门的初步同意，第一步是将非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量限制从10手放开至20手。
　　“松绑会一步一步来，不可能一步到位。”这位知情人士说道。至于松绑的时间，最快可能在本月。
　　2015年年中的股灾之后，股指期货成为众矢之的，尤其是在融券通道落闸、市场上出现“千股跌停”之后，股指期货贴水现象严重，即期货价格低于现货价格。随后中金所宣布了一系列的收紧举措。
　　日晚间，中金所宣布，自日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。
(责任编辑：钟庆辉 UN660)
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客服邮箱：股指期货再度松绑：中金所宣布手续费和保证金标准各降25%
股指期货松绑终于迈出第二步。
9月15日，中国金融期货交易所（中金所）在官网上宣布，下调股指期货手续费和交易保证金。
在连续发布的两则通知中，中金所宣布，自日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之6.9。此前，手续费标准是成交金额的万分之9.2，也就是说，交易手续费这次被下调了25%。
此外，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%，同样是自日起实施。保证金的下调幅度，同样是25%。
7个月之前的2月16日，股指期货在全面受限一年半之后，终于迎来松绑。而9月15日宣布的这次调整，就是股指期货恢复常态化交易的第二步动作。
监管层对于这次的松绑动作其实已经做出了一些铺垫动作。
最为鲜明的表态来自证监会副主席方星海。
据中国证券报报道，方星海在9月6日出席2017年上半年期货品种功能评估专业评审会时，听取了期货交易所情况汇报及农业、工业、金融等领域专家意见后表示，基金公司代表指出股指期货存在市场参与主体不够多样化、交易限制过度等问题，让证监会听到了业界对进一步放松股指期货限制性措施的迫切要求。金融期货发展空间非常大，还有很多工作可以做。
次日的经济参考报更是在头版刊文，为股指期货松绑造势。
文章称，2017年以来，A股市场总体运行平稳，市场波动性明显收窄，估值结构渐趋合理，投资者信心逐渐恢复。从当前情况来看，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。
宽桥金融（富钜投资）首席投资官唐弢对澎湃新闻记者表示，这个调整说明管理层对股指期货的态度在逐步开放。
他说：“逐步取消在股灾时期的特殊的政策，这个态度和趋势对市场的影响应该是非常正面的、积极的。保证金的调低降低了交易成本，会促进指数期货的交易。”
回溯到2015年年中的股市异常波动时期，股指期货成为众矢之的，尤其是在融券通道落闸、市场上出现“千股跌停”之后，股指期货贴水现象严重，即期货价格低于现货价格。随后中金所宣布了一系列的收紧举措。
日晚间，中金所宣布，自日起，将期指非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，也就是整整上调了20倍。同时，非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手，就认定为异常交易行为。
股指期货市场流动性骤然下跌，更是出现了多起因流动性匮乏导致的“乌龙指”事件。
例如，在7月19日，某资管客户下了区区18手沪深300股指期货IF1708合约买单，就将该合约的价格瞬间打至涨停。
市场人士多次呼吁，此类情况折射出市场深度不够的问题，流动性匮乏的情况需要得到改善。
唐弢对澎湃新闻记者坦言，其实对于市场参与者来说，交易成本并不是最重要的阻碍，交易手数的限制亟待松绑才是关键。
他说：“这次调整对股期货指恢复市场能力的左右还非常有限。我们期待管理层在放开交易手数上有更大的步伐，进一步推进市场的流动性和有效性。”
目前，对交易手数的规定，还是延续执行2月16日宣布的首次松绑调整。当时，股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限。
不过，中金所在9月15日宣布新一轮调整时，并没有包含对交易手数的调整，也并没有披露下一步的工作计划。
（责编：刘辛未）
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今日搜狐热点年内第二次松绑股指期货 中金所宣布手续费和保证金标准“双降”
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10:19来源：东方财富网
时隔7个月，中金所再度松绑股指期货！
9月15日，中金所在其官网宣布，将下调股指期货手续费和交易保证金，这也是继2月16日以来，官方年内第二次对股指期货交易做出调整。不少业内人士指出，虽然此次调整幅度不如2月份，但是中金所给市场传达了更多的积极信号，期待未来股指期货进一步的放松，真正实现其价格发现和套期保值的功能。
手续费和保证金标准各降25%
《每日经济新闻》了解到，在9月15日，中金所在官网下发了4则公告，分别是《关于调整沪深300、上证50股指期货交易保证金的通知》、《关于调整股指期货手续费标准的通知》、《股指期货新合约上市通知》以及《国债期货新合约上市通知》。其中，最引人注意的当属前两则通知。
在这两则通知中，中金所宣布，自日(星期一)结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%；同时，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。
值得关注的是，这是中金所今年第二次对股指期货进行松绑。在今年2月份，中金所曾将沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。
由此不难计算，此次手续费由万分之九点二降至六点九，下调幅度为25%，而沪深300和上证50股指期货合约价值由20%调至15%，下调幅度也是25%。
一深圳不愿具名私募经理告诉《每日经济新闻》记者，“平时很少关注股指期货，单从今年连续二次松绑股指期货的行为来看，我觉得还是在不断恢复股指期货的市场能力，逐渐消除15年大跌时特殊政策规定。今年以来，整个A股市场的投资风向和流动性都在不断向好，去杠杆也卓有成效，此时再逐渐松绑股指期货，有助于市场进一步成熟和规范。”
期货研究员：期待政策进一步放开
事实上，此次中金所再度松绑股指期货早有预期。
《每日经济新闻》记者注意到，9月6日，由证监会期货部主办的2017年上半年期货品种功能评估专业评审会在北京举行。证监会副主席方星海在会上表示，基金公司代表指出股指期货存在市场参与主体不够多样化、交易限制过多等问题，让我们听到了业界对进一步放松股指期货限制性措施的迫切要求。他强调，要将各位评审专家的建议纳入到期货品种功能评估体系的进一步完善当中，更重要的是纳入到对期货交易所的工作要求当中。
那么，对于此次调整的具体交易变化，上海做出解析，在手续费方面，三大股指期货的交易手续费从万分之9.2下调到万分之6.9，降幅25%，这部分将直接减少产品的交易成本，增厚收益；在保证金方面，沪深300和上证50股指期货保证金下调，这进一步提高了账户的资金利用率，提升产品预期收益水平。
高级研究员施海告诉《每日经济新闻》记者，“股指期货进一步松绑，对其功能发挥有显著助推作用，对期指流动性有着促进作用。特别是沪深300和上证50保证金和交易手续费下降，对于这两个品种市场流动性产生比较好的影响，不过美中不足是，中证500的保证金没有下调，维持原来水平。此次调整后，沪深300和上证50交易将趋于活跃，不过中证500可能还不够活跃。”
“虽然此次松绑幅度较小，但市场仍比较乐观，未来随着市场发展，我们期待这还会有进一步的松绑。”施海补充到。
投资总经理日前接受媒体采访时也表示，这次调整幅度比今年第一次小，对IF和IH利好较大，IC变化不大，沪深300对冲的配置价值更大了。
(原标题：年内第二次松绑股指期货 中金所宣布手续费和保证金标准“双降”)
(责任编辑：DF370)
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（原标题：中金所进一步松绑股指期货 释放什么信号？）
财联社15日讯，中金所下发通知进一步松绑，这是今年中金所对股指期货第二次松绑。中金所通知称，自9月18日结算时起，300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。此前股指期货各合约平今仓交易手续费为成交金额的万分之九点二。今年两次下调保证金及手续费2015年股灾期间，为了减小市场的异常波动，抑制期货市场的过度投机行为，股指期货交易开始被限制。资料显示，自2015年7月开始，中金所先后4次对股指期货交易的保证金、手续费、日内开仓数量等方面进行了极为严格的收紧。日，中金所公布一系列股指期货严格管控措施，将非套保持仓保证金提高至40%，平仓手续费提高至万分之23，单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为等，旨在进一步抑制市场过度投机，促进股指期货市场规范平稳运行。日，中金所曾将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之九点二。对沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金也做出调整，自日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为20%;中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为30%。沪深300、上证50和中证500股指期货各合约套期保值持仓的交易保证金标准，仍为合约价值的20%。官媒喊话、监管层支持，股指期货松绑早有预示在2015年异常波动期间，因为众多股民都将波动的罪魁祸首归咎于股指期货做空，因此，中金所曾采取“期货每日限仓10手”、“提高保证金”、“大幅提高当日平仓手续费”一系列交易限制措施，促使市场降温。事实证明效果是显著的。但不能忽略的是，股指期货是资本市场重要的工具之一，主要功能是风险对冲与价发现。中金所发布的统计数据显示，沪深300指数的年化波动率由31.03%降为25.26%，降幅为18.59%;平均日内波幅由2.55%降为1.86%，降幅为27.06%;沪深300指数涨跌超过5%的天数下降了40.48%。剔除其他因素影响后，股指期货的推出使得2010年至2015年各年股市波动率平均降低12.78%。2017年以来，市场环境逐渐成熟，整体估值结构日益合理，因而媒体机构纷纷呼吁对股指期货松绑，这同样也得到了监管层的支持。早在2016年12月，刘士余就强调，要从国家战略角度发展期货市场，充分肯定期货市场的功能与作用，加快制度化创新。在近日举行的2017年上半年期货品种功能评估专业评审会上，证监会副主席方星海亦表示，相关基金公司代表指出股指期货存在市场参与主体不够多样化、交易限制过度等问题。新华社旗下报刊《经济参考报》9月刊文称，2017年以来，A股市场总体运行平稳，市场波动性明显收窄，估值结构渐趋合理，投资者信心逐渐恢复。从当前情况来看，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。信号意义大于实际措施？对权益市场而言，股指期货政策的放开有利于权益市场的流动性，扩大量化基金的规模空间，增加市场上的中性策略，有助于再度引进机构投资者。从中长期来看，期指的逐步松绑会使得期指本身套期保值的功能充分发挥出来，对于吸引长线资金的入市，起到至关重要的作用。对于长线资金而言，如果没有风险对冲工具，长线大资金不敢重仓参与股票投资的。从长期看，股票市场的长期健康稳定发展离不开股指期货市场的健康发展，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具。随着股票市场的逐步企稳，目前股票市场的估值水平已相对合理，市场运行逐步恢复常态。中金所在此时对股指期货管控措施进行适度调整，有利于加大长线资金入市规模，进一步促进股市健康稳定发展。
期指松绑，相当于在量化对冲策略容量上也进行了一定程度的松绑。股指期货的受限最重要背景是股灾的负面影响，股指期货的解禁，表明监管层对市场恢复已经认可，对于A股市场中短期信心都有提振效应。值得注意的是，股指期货亦是一把双刃剑。放松股指期货利于为大资金大机构提供更好的风险对冲，且利于引导部分资金的入场，但对于缺乏有效风险对冲工具的中小投资者而言，则并非是一件好事，放松之后，投资者则可能面临着实力更为强大，且具备资金、成本、交易制度优势的大资金大机构，而两者之间的博弈，中小投资者的劣势地位却进一步加大。（完）
本文来源：财联社
责任编辑：任万顺_NF5229
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