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东吴证券：1849点做底概率较小
来源：东吴证券万山德
笔者在去年11月至今，曾多次发文1849点很难成为历史大底，目前笔者仍认为，跌破1849点概率很大。资金面分析证券市场的分析其实是分成资金趋势论和技术趋势论两种体系，而这两种体系既是独立的又是相互联系的。我们知道任何金融产品的上涨或下跌都与资金的进出有很大的关系，作为金融产品中的一个具有代表性的产品----证券市场更能充分体现出资金的重要性。我认为只有在资金分析的基础上进行技术研究才能在证券市场中做到真正的赢家！因此，我在这里和大家进行分享的就是量价理价。量无阴阳，只有大小。成交量的量柱在指数或个股中是从相对的低位开始逐渐满足135日均量线并超越135日均量线的时候，我们可以判断是一轮上涨趋势的信号。反之，成交量的量柱是从相对高位开始逐渐萎缩并开始不满足135日均量线的时候，我们可以判断是一轮下跌趋势的信号。（相对的高位是指上涨幅度达到50%以上，相对的低位是指下跌幅度达到50%以上）.目前大盘的成交量持续性萎缩，而且量能没有一直满足135均线量，没有形成堆量形态，因此从量价理论上看，大盘并未走牛。均线揭示A股未入牛市茫茫股海，陷阱重重。艰难跋涉，何能趋利避害？笔者运用两条神奇独特的趋势线辨牛熊，识陷阱，成功狙击主力，从庄家的口袋里夺取财富。156日均价趋势线为多空止损线，321日均价趋势线为牛熊分界线。指数或股价一旦击穿156日线，将会直接进入下跌行情，此时应及时止损沽空。在下跌过程中，321日线与156发生死叉后，总会有一段奇怪的反弹行情。这一反弹通常会发生死叉的3-8天后，回涨幅度一般有10%-30%左右。这是下跌中难得的一块‘肥肉’。但这种反弹只是空头回补，是主力在为出逃诱多。反弹结束之后会有一段更为猛烈的杀跌。在A股历史行情中，156均线与321均线发生死叉后，往往会出现反弹，但是在反弹后都会把前期底部都砸掉，最慢的一次花了13个月时间！而目前大盘是在6月25号出现1849底部的，据今已经过去了六个月，并且156均线也和321均线形成死叉，并在死叉后果真出现反弹。因此，笔者从长期均线角度看，大盘跌破1849点只是时间问题，跌破概率极大。（东吴证券）
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来源：全景网
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　　全景网11月6日讯 （601555）周三盘后发布财务数据简报，称10月份公司实现营业收入1.07亿元，净利润2267.59万元，净利环比下降47.81%。　　截至日，东吴证券净资产77.33亿元。（全景网/王爽）　　http://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c//31107_1.pdf　　作者：王爽
(责任编辑：Newshoo)
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&&& &&正文
东吴证券：利率市场化末端都是大牛市
　　 万山德
　　宏观面分析
　　中国人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率并扩大存款利率浮动区间。
　　笔者认为，从国外经验看，在特定的降息周期证券市场会出现持续上涨。美国在年的两轮降息周期中，英国在年降息周期中，日本在年降息周期中，中国台湾在年的降息周期中，都出现了证券市场的持续上涨。最近在100多天内，中国连续两次降息，预示A股的上攻趋势仍未改变。
　　此次降息对资本市场影响，不能简单从企业短期收益角度来判断，而应从经济周期角度来理解投资机会。从短期收益简单来看，保险是最受益的，其它高负债企业也会出现利息支出减少。但我认为这是简单思维。在去产能加速期，企业的需求下降，产品价格持续下跌，企业的利润短期会有更大的下降。如果我们从经济周期角度来看，这是新一轮周期黎明前的黑暗，度过了这个最困难时期的上市公司，或将成功抄一次经济周期的底，取得周期超额收益。因此我们不能简单用短期收益变化来判断股票上涨下跌。比如，降息后理论上银行的净息差收窄，但银行股真的会不涨吗？美国富国银行和房利美，都在年降息周期中大涨。
　　利率市场化末端催生牛市。此次央行把存款端的利率上限从1.2倍提高到1.3倍。这意味着央行放开存款端上限即将到来，也意味着利率市场化即将完成。国外经验表明，利率市场化末端都是大牛市。据此，我们认为牛市还将继续演绎下去。
　　技术面分析
　　从技术面上看，首先从均线上看，大盘的中短期均线都朝上发散，形成多头排列形态，预示A股仍将上攻。其次从成交量上看，最近的成交量出现密集堆量，说明场外资金仍在源源不断的进入A股，为A股的继续上攻提供充足的动力。最后从月K线角度上看，月K线形成了两阳夹一阴的形态，预示多方仍将上攻。
　　政策面分析
　　习总最近提出“四个全面”， 其中提出要全面深化改革。金融改革是我国全面深化改革的重要内容。当前的金融改革，已经进入深水区与攻坚期，要继续取得改革新突破，就应当立足全局抓关键。金融主管部门也已经列出了任务清单，如推进股票发行注册制改革，就被列入“牵牛鼻子”的系统工程。并且习总还提出要全面建成小康社会，笔者认为这是实现中华民族伟大复兴的重要一步，笔者认为中国的经济前景值得看好，这也将极大的带动股市上攻。笔者依然坚持去年上半年我提出的大盘中期趋势向上不改的观点。
　　A股中国梦已经扬帆启航，“四个全面”是指路的明灯，更是动力的磁场，必将把伟大的A股中国梦变成现实。A股收复4000点指日可待。
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东吴证券：短线或窄幅震荡整理
　　 万山德
　　周五两市早盘延续了上一交易日的下跌趋势，双双低开，在有色和煤炭等资源板块的引领下，沪指震荡上攻。午后沪指在地产等板块的引领下出现震荡回落，最终以一根带长上影的小阳线报收。成交量与上一个交易日相比，基本持平，仍属地量格局。盘面上看，黄金，有色、燃气供热、电力、煤炭等板块有不错的表现，相比之下，军工，航空，船舶制造，旅游酒店等板块表现持续低迷。
　　去库存过程依然缓慢
　　汇丰银行20日公布的数据显示，9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8，较8月47.6的终值小幅回升。因为受到去库存压力拖累，9月制造业产出指数初值从8月的48.2下降至47.0，为10个月以来最低水平。我们认为从分项来看，9月制造业新订单指数从8月的46.1升至47.6，新出口订单指数从45.5升至46.3；出厂价格指数从41.1升至44.3，投入价格指数从40.5升至42.2；成品库存指数从54下降至51.1。可以看出，订单下滑幅度有所收窄，价格回落的速度减缓，成品库存虽然下滑，但是仍然处在扩张的区间，说明去库存的过程依然缓慢，这将影响未来生产及订单的反弹。
　　短期货币型产品值得关注
　　央行9月20日开展了550亿元7天期和1050亿元28天期逆回购操作，合计规模较周二的750亿元超出逾一倍。对于本周四公开市场逆回购操作的巨量特征，我们认为28天逆回购操作量迅速上升至千亿元以上，显示出央行大力投放跨节资金的意图。本周央行通过逆回购释放流动性2350亿元，净投放1050亿元，但是货币市场上短期利率全线上扬，说明目前短期资金面较为紧张，主要是临近季末，银行拉存款的压力开始不断增加，因此，我们预计下周央行依然将加大货币投放的力度，受此因素影响，短期货币型产品也存在一定的投资机会。一般来说，在临近季末，国债逆回购的收益率往往能大幅彪涨，我们建议稳健型的投资者也可适当布局204001系列的债券回购品种。
　　股指上攻有心无力，下跌跟风盘不足
　　技术面上，首先从KDJ上看，J的数值已经低于0，从指标上看大盘超卖严重，短线继续下杀动能较弱。然后从BOLL线上看，大盘已经跌到了BOLL线的下轨，预示大盘短线支撑力度较强。接着从成交量上看，近期成交量一直处于地量格局，这说明股指短期下跌跟风盘不足。但是我们也要看到股指上方的MA5，10，30，60这四条均线都成空头排列形态，说明股指上方的压力相对较大。最后从K线角度上看，大盘在周一的那根K线是“断头侧刀”K线，这种形态也说明股指上方有较强的阻力。
　　因此综合技术面判断，我们认为大盘上攻有心无力，下跌跟风盘不足，短线或窄幅震荡整理。操作上，我们建议投资者不必盲目悲观，建议稳健型的投资者可适当布局204001系列的债券回购品种，激进型的投资者在控制证券仓位的前提下，适当布局最近的超跌股和有三季报高送转预期的个股。
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东吴证券：多方短线日暮途穷 大盘中线前程万里
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行业热点 判断涨跌近期热点的持续性明显下降，热门个股的走势阴晴转换过快。如军工和环保股前一个交易日大涨后次日即大跌，部分个股甚至出现涨停和跌停的T+1极端快速转换。热点持续性作为反映资金心态最为敏感的指标，近期出现明显下降预示资金追涨意愿减弱，部分资金趁机出逃心理增强。其实，近期滞涨股的补涨也折射出市场风险偏好水平有所下降。因此，在此背景下寄望金融、地产、有色和煤炭等前期领涨的权重板块继续带领指数攻城拔寨不太现实，股指适度休整已是大概率事件。缺口理论 判断涨跌缺口是指证券价格在快速大幅波动中没有留下任何交易的一段真空区域。缺口的宽度表明这种运动的强弱。一般来说，缺口越宽，运动的动力越大；反之，则越校在日时，大盘曾出现一个跳空向下缺口，是突破缺口。突破缺口是指证券价格向某一方向急速运动，跳出原有形态所形成的缺口。这个缺口点位是在点之间，这将对股指的上行构成较大的压力，恐将回调。均线理论 判断涨跌我们先介绍一下的含义。MA是指用统计分析的方法，将一定时间内的证券价格加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。MA有起支撑线的作用。支撑线又称抵抗线，是指当股价下跌到某个价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌，甚至有可能回升。目前大盘下方有五日和十日均线支撑，MA5，10，60，120这四根均线形成了多头排列形态，说明大盘的中期趋势是要上攻的。量价理论 判断涨跌
在技术分析中，研究量与价的关系占据了极重要的地位。成交量是推动股价上涨的原动力，市场价格的有效变动必须有成交量的配合。成交量代表资金，资金决定趋势，趋势决定涨跌，涨跌决定投资者的命运。从成交量上看，目前大盘的成交量连续近三十多个交易日出现放量，属于堆量结构，说明场外资金正源源不断的介入，为接下来继续上攻提供足够的动能，所以我们大盘中期向上趋势未改。技术指标&判断涨跌从KDJ上看到，KD数值已经达到80，短线已经超买，有回调风险。另外从MACD上看，DIF和DEA在高位出现死叉，短线空头占据上风。所以从技术面这个角度看，短线将下跌。短线要回调&中线很美好综上所述，我们认为多方短线日暮途穷，前程万里。操作上我们建议稳健型投资者仍需耐心等待上涨趋势性行情的再次到来，激进型投资者在控制仓位的前提下，可逢低关注有高送转预期的概念股。
本文来源：东吴证券
作者：万山德
责任编辑：王晓易_NE0011
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