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港报称国企债务水平过高&释放危险信号&&&&&&&&&&&&&&日&11:08&&新华网& &我有话说&&&&&&&　　【香港《南华早报》网站5月9日报道】题：中国国有领域杠杆水平达到新高，释放危险信号(记者汤姆·霍兰)&&&&&&&&&&&&&&　　如果说所有人都从2008年危机中记取了一个教训，那就是杠杆水平的迅速提升可能预示着一场金融崩溃的临近。&&&&&&&&&&&&&&　　因此，难怪大量市场观察人士正埋首于内地的数据，并且正在琢磨最近的债务积累到底有多危险。&&&&&&&&&&&&&&　　根据美国摩根士丹利投资银行的估计，内地的债务总额已经达到国内生产总值的232%，企业债务达到GDP的106%。&&&&&&&&&&&&&&　　这使得内地企业债占GDP的比重高于美国，与身陷危机的欧洲持平。&&&&&&&&&&&&&&　　但是，正如摩根士丹利固定收入分析师维克托·约尔特在上周的一份研报中所指出，在评估信贷风险时，GDP是一件迟钝的工具。&&&&&&&&&&&&&&　　这既是由于GDP数据并不可靠，也是由于它几乎无法提供企业支付债务利息的能力方面的信息。&&&&&&&&&&&&&&　　因此，约尔特和他的团队没有把GDP作为研究对象，而是评估了内地非金融企业的杠杆水平。他们通过浏览企业绩报，设计出一种以现款收益来评估债务水平的方法(这里所说的现款收益是指扣除息税折旧摊销前利润，英文缩写为EBITDA)。在过去两年，随着经济增速放慢，信贷规模继续扩大，债务水平的增速超过现款收益的增速。结果，企业杠杆水平上升至纪录高位，内地企业债务总额的中值攀升到EBITDA的3.1倍。&&&&&&&&&&&&&&　　约尔特及其团队得出结论说：“中国企业的信贷质量正在下降，我们认为，这个问题从现在开始将成为一种阻力。”&&&&&&&&&&&&&&　　更麻烦的是，杠杆水平的提升主要集中在国有领域。中国私有领域去年的杠杆比率几乎和2007年一样，而中国国有企业的债务水平已经增至现款收益的4.5倍———相当于危机前水平的3倍。&&&&&&&&&&&&&&　　因此，中国国企现在的杠杆水平要高于美国和欧盟的次级投资等级“高收益”企业。&&&&&&&&&&&&&&　　据上述摩根士丹利的团队说，杠杆水平升高丝毫无助于回报的增加，去年的资产收益率降至危机以来的最低水平。
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央行终于从了肖钢：首次警示资金池风险、直陈银行理财五宗罪、重提&把好流动性总闸门&、建立&防火墙&、预&&&&&&&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&07:59&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复1305/15&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&央行终于从了肖钢：首次警示资金池风险、直陈银行理财五宗罪、重提&把好流动性总闸门&、建立&防火墙&、预先防范通胀风险、货币政策继续稳健&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&（本质上是庞氏骗局：中央委员、中行行长肖钢炮轰银行理财产品，目前银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。银行理财产品在中国是“影子银行”的一种（肖钢进一步分析，大多数的理财产品期限不足一年，有些仅为数周甚至数天；因此，在某些情况下，短期融资被投入长期项目，一旦面临资金周转的问题，一个简单方法就是通过新发行的理财产品来偿还到期产品；当资金链断裂，这种击鼓传花就没法继续下去））&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&央行首次警示资金池风险&曝调控新动向&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&06:41:58&中财网
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刘煜辉:&&&&&&&&现在一点实质性割肉的举动都未见端倪，实体企业回报很差情况下，银行最理性行为当然是将钱往平台和地产送，然后挤出更厉害，实体回报更差。即便接下来抑制平台和地产，经济往下掉，实体也活不过来，需求掉得会比供给更快，安全资产成为资金追逐的香饽饽。.
里昂证券：2015年中国债务将占GDP比重245%&&&&&&&&&&&&&&日&21:15&&新浪财经&微博&我有话说&&&&&&&&　　新浪财经讯&5月13日消息，今日里昂证券中国内地及香港策略研究部主管张耀昌在中国投资论坛上预计，中国债务占GDP的比重将上涨到245%，这将令人担忧。从2008年以来债务总额已经翻倍，大多数新增债务来自影子银行和债券。&&&&&&&&&&&&&&　　“中国已经借债成瘾了，以推动经济增长。”张耀昌表示。他列举了一系列的数据：2008年以来债务总额已经翻倍，在过去四年新增债务相当于2012年GDP的110%，等于四年来GDP增长的2.9倍……&&&&&&&&&&&&&&　　张耀昌认为，中国债务水平已经创下了历史新高，并且还将持续下去。他指出，中国债水平处于高位并没有存在太多争议，穆迪的预测和标普的预测都认为中国债务达到了比较高的水平。然而中国债务在年的时候占GDP比重比较稳定，只是过去四年增长非常快。&&&&&&&&&&&&&&　　“我并不是说马上就会导致危机，而是现在的债务水平大概是205%的GDP，和日本、美国相比还是相对比较低的。”张耀昌称。&&&&&&&&&&&&&&　　谈到总债务的组成部分，张耀昌认为中央政府举债有7.8万亿，占到GDP的15%；原铁道部为2.7亿，占5%，至于地方债务，里昂证券估计为18万亿，但没有人知道确切的数字。总的来说政府债务占到GDP的57%，而家庭债务占31%，企业债务占到了59.2%。&&&&&&&&&&&&&&　　按照现在这个GDP的增长速度，中国的债务水平还是比较高。大家都比较担心中国是否会陷入中等收入陷阱的问题，对于债务水平是增加了负担。&&&&&&&&&&&&&&　　过去几年有个非常明显的趋势，政府是要想尽一切办法来保护银行，过去几年银行贷款占总体社会融资比例在下降，现在更多的贷款是来自于影子银行和债券的发行，实际上(2.90,-0.01,-0.34%)在债务增长方面他们还是受到比较好的保护。&&&&&&&&&&&&&&　　而提供信贷的一方，银行系统之外的机构占到了43%的GDP。因此影子银行需要警惕。他表示，相对于13万亿的银行理财产品，他更担心未受监管的借贷。“现在信托还是比较乱，随着银行系统进一步放开，信托行业将变得跟现在不一样，我觉得银行业整改是非常必要，要让整个金融系统变得更加高效，这样才能把资金成本降下来。”张耀昌称。&&&&&&&&&&&&&&　　他预计，中国债务占GDP比重将在2015年达到245%，而整体社会融资对于GDP比重也将从2012年的30.3%将涨到2015年的32.2%。他表示，如果中国控制好了债务问题，总体社会融资占GDP没有增长，还是保持现在原位的话，这将意味着将回归到2007年的良好水平。(洁琳&发自北京)
债券违约临界年：过剩行业信用资质严重恶化&&&&&&&&&&&&&&日&12:50&&《英才》&&我有话说&&&&&&&&　　文|张凯&出自《英才》杂志2013年5月刊&&&&&&&&&&&&&&　　“2013年很可能成为债券实质性违约案例的‘元年’。”在中国(2.69,-0.04,-1.47%)《2013私人银行财富配置报告》发布会上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松[微博]如是说。&&&&&&&&&&&&&&　　近两年，信用债市场经历了一轮高速扩容，尤其是中低等级信用债的发行量，出现了爆发式增长。但各类信用债的发行门槛不断降低，也带来了一系列风险。去年我国共发生五起信用风险事件，但最终均由政府“兜底”，市场仅是虚惊一场。&&&&&&&&&&&&&&　　不过，“虚惊”并不代表风险消退。市场对于“违约”的讨论，自去年下半年开始从未停止。随着利率市场化的推进，信用风险在逐步积聚，“零违约”现状被打破，似乎只是时间问题。&&&&&&&&&&&&&&　　违约“炸弹”已挂弦&&&&&&&&&&&&&&　　对于国内市场而言，债券违约仍属于“未曾有”的事物。自1981年我国第一只国债发行以来，债券市场仍保持“零违约”记录。&&&&&&&&&&&&&&　　不过，美国债券市场在年间就曾发生400起违约。而国内企业在海外发行债券，出现违约的情况也并不罕见。最近的例子便是曾经风光无限的光伏巨头无锡尚德。3月20日该公司宣布破产重组，这也意味着其5.4亿美元的可转债正式违约。&&&&&&&&&&&&&&　　巴曙松告诉《英才》记者，债券违约与宏微观经济状况密切相关。当前宏观数据在逐步走稳，但并不代表微观行业会同步企稳。如钢铁、水泥、光伏等产能过剩行业，正面临信用资质严重恶化的问题，这可能导致2013年成为债市违约“元年”。&&&&&&&&&&&&&&　　然而，(16.04,0.00,0.00%)研究所债券负责人王申并不认为2013年会出现债券违约。他告诉《英才》记者，从目前和过去几年的市场环境看，行业资质恶化、发债主体资质恶化，与最终偿还债务没有太大必然关系。&&&&&&&&&&&&&&　　“市场的情况是，即使有些公司资质已经非常差了，但是政府最终介入，兜底偿还。风险并不是单纯的企业性风险。”王申解释道，目前国内尚处于信用债市场的制度性套利阶段，很多发行主体背后有政府信用支撑，他们的债券收益率高，风险其实并不像看上去那么大。&&&&&&&&&&&&&&　　近年来债市的一些信用风险事件，似乎可以印证王申的观点。2012年1月，地杰通信偿债困难，最终由(5.40,0.04,0.75%)担保提前代偿全部本息4414万元；10月，康特荣宝偿债困难，首创担保代偿本息2053万元；12月下旬，惠佳贝偿债困难，由深圳担保代偿本息708万元。&&&&&&&&&&&&&&　　王申认为，国内很多信用债，理论上来讲是直接融资，实际基本都是银行持有、银行支持的重点客户，或者是当地比较重要的客户，所以其实整个系统性制度还是以间接融资为主。这些债券隐含着银行背后的政府信用，市场信用风险是被制度压低的。&&&&&&&&&&&&&&　　银河证券投资部执行总经理郭济敏与王申持相同观点。她认为今年出现实质性违约取决于政府干预的力度。目前政策的取向是，严守风险底线，不允许出现系统性和区域性风险。如果地方政府将它理解成“违约不能在我所管辖的区域内”发生，那么就很难出现真正的违约。&&&&&&&&&&&&&&　　但巴曙松认为当前地方政府“兜底”成本是增加的。违约债券的最终接盘者主要是银行，考虑到近期影子银行和不良贷款等风险积聚，未来政府对信用违约零容忍的态度可能会有所转变。因此出现实质性违约的可能性很大。&&&&&&&&&&&&&&　　“兜”得了多久？&&&&&&&&&&&&&&　　3月的两会上，中国人民银行行长周小川表示，除银行贷款外，中国将考虑通过资产证券化和市政债券来为未来几十年的城镇化融资。&&&&&&&&&&&&&&　　这意味着地方建设将更加倚重债券市场这一重要的融资渠道，尤其是近来颇为火爆的城投债有望进一步扩容。&&&&&&&&&&&&&&　　事实上去年城投债已经取得了飞速增长。数据显示，2012年的城投债发行量，占银行间市场当年发行总量的比例达11%，较上年同期上升7个百分点；其占信用类债券发行总量比例达34%，较上年同期上升14个百分点。2012全年，银行间债券市场发行的城投类债券，累计已达6368亿元，同比增长148%。&&&&&&&&&&&&&&　　城投债爆发式增长的背后，也面临着诸如流动性差、交易不灵活等关键问题，致使风险系数增加。&&&&&&&&&&&&&&　　巴曙松告诉《英才》记者，城投债的发行主体已扩大至地级市乃至区县级。而2012年6月推出的中小企业私募债，这个品种的发行主体更是覆盖到一些规模小、经营风险较大的民营企业，这无疑增加了违约风险。&&&&&&&&&&&&&&　　“未来金融风险将主要来自于城镇化过程中地方投资过剩和产能过剩所带来的债务风险。”经济学家厉以宁说。&&&&&&&&&&&&&&　　郭济敏则向《英才》记者表示，城镇化对地方政府的资金需求较大，地方政府面临着更大的融资压力。目前来看，一些地方的财政收入和它的融资压力已经不匹配。如果掀起城镇化浪潮，很可能会出现资不抵债的情况。&&&&&&&&&&&&&&　　然而即便如此，郭济敏仍相信，地方政府会想尽一切办法不让违约发生。“公开发行债券的暴露度、公开度很高，公众形象影响太大。相信哪位领导也不愿在自己任期内、所管辖区域内，出现中国债券市场违约第一单。”&&&&&&&&&&&&&&　　对于当前债市面临的风险，巴曙松提示，应该重视债券市场的机制建设和完善，对信用违约事件，关键在于如何预警、处理、化解风险。“现在很多投资者仍存在市场无风险、风险有兜底的认识误区，这是不对的。投资者只有加强风险识别的意识，才能避免带来资本损失。”&&&&&&&&&&&&&&　　王申则认为，解决问题应该回到问题源头去想。任何事物从零到一，总会有第一次。如果政府总是介入，短期来讲问题还不是很大。倘若一直继续下去，问题总有爆发的一天。
千亿铜贸资金断链危机&&&&&&&&&&&&&&日&08:13&&21世纪经济报道&&&&&&&&&　　&自日创下8346美元的近期高点之后，期铜价格就一路下跌，4月23日一度跌至6762美元的18个月低点。受此影响，沪铜也从2月4日最高的60510元每吨跌至4月23日的48460元每吨，创近3年新低。&&&&&&&&&&&&&&&　　&近期铜价下跌，令市场担忧正在做融资铜的贸易商资金链出现断裂风险。此前钢贸商面临资金链断裂的风险已经引发了市场的极大关注，下一个危机可能会爆发在铜贸领域。&&&&&&&&&&&&&&　　&铜贸就是贸易商先向银行交付进口电解铜总额20%的保证金，就可以开出90天或180天信用证。一个月后拿到电解铜现货再快速销售，相当于有了一笔60天或150天的短期融资。当信用证即将到期的时候又可以进行新的一笔交易，拆东墙补西墙，甚至用所融得资金投资其他领域赚取利润。&&&&&&&&&&&&&&　　&在一般情况下，铜贸企业面需要向银行缴纳20%—30%的保证金；而在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。使得一些贸易企业融资成本增加，资金链风险增大，一旦断裂风险发生易传导至银行。据估算，中国高风险铜贸融资规模在500亿—1000亿元的水平，一旦发生资金断链风险，银行业可能产生50亿—300亿的不良贷款。&&&&&&&&&&&&&&　　&事实上，铜贸兴起的背后是抵押和信用证的结合，而铜融资的真正风险在于重复抵押。仓储商与贸易商勾结造成的监管放松使得重复抵押成为可能，这种再杠杆的操作大大降低了贸易商的融资成本，同时也加剧了信贷风险。&&&&&&&&&&&&&&　　&如果贸易商不将进口铜抛售而选择抵押给银行，便可在不冲击铜价的基础上获得现金，这便是信用证制度和抵押融资的结合。通过这种结合，贸易商便以较低的成本获得了杠杆贷款，年化利率一般在5%—10%。在民间借贷年化利率高达20%—25%的局面下，铜融资吸引力非常大，这也是近些年铜融资兴起的原因。&&&&&&&&&&&&&&　　&当然，银行业的报表数据可能并不会出现急剧恶化风险，但风险总是在盲目乐观中不断积聚，会在情况变糟的时候集中爆发。特别是在经济减速的背景下，(2.89,-0.01,-0.34%)体系可能存在规模庞大的潜在坏账。而铜贸，也许会成为压倒骆驼的一根稻草。（文/腾讯财经）
标普：中国企业债务规模两年内超美国&全球最大&&&&&&&&&&&&&&日&18:25来源：凤凰财经综合&&&&&&&&&&&&&&&据英国《金融时报》报道，标准普尔(
)(美股&)的一份报告预测，中国将在未来两年内超越美国，成为全球非金融企业的最大企业债务市场。&&&&&&&&&&&&&&报告预期，中国企业的债务需求到2017年底可能达到18万亿美元以上，占未来五年全球企业53万亿美元新债和再融资预测需求的三分之一。债务包括银行贷款和债券，相关数据系由标普整理公开信息得出。
国企不赚钱了，他们便推向社会。私企赚了钱，他们便来抢。
原帖由三点在&11:22发表&&&&&&&&&&&&&&港报称国企债务水平过高&释放危险信号&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日&11:08&&新华网& &我有话说&&&&&&&&&&&&&&　　【香港《南华早报》网站5月9日报道】题：中国国有领域杠杆水平达到新高，释放危险信号(记者汤姆·霍兰)&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　如果说所有人都从2008年危机中记取了一个教训，那就是杠杆水平的迅速提升可能预示着一场金融崩溃的临近。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&UT
[观点]鲁政委:企业债市规模上升不等于加杠杆&&&&&&&&&&&&&&&来源：全景网&发布时间：日&08:58&作者：赖嘉宁&&&&&&&&&&&&全景网5月16日讯&首席经济学家鲁政委16日在国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中表示，对标普对中美债券市场的统计数据有所保留，因其所理解的债券市场定义并不清晰。如果标普所指企业债市场仅包含债券，那么中国债券市场规模的确有可能超过美国；但如果也包含资产证券化等直接融资工具，那么这种可能性是不存在的。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&鲁政委认为，如果未来两年内中国企业债券融资规模上升，这并不能理解为中国经济在继续加杠杆。他表示，目前我国正在经历一个负债由信贷向直接融资转化的过程，政府更强调显著提高直接融资比重，希望企业通过发债、资产证券化来进行融资，因此这并不意味着未来企业会继续加杠杆。同时，这种变化对于中国金融市场结构的合理性来说是有价值的，因为目前中国非金融性企业债的规模仅仅相当于股票的一半，而美国则远远超过股市规模。（全景网/赖嘉宁）
【&·&转贴&不错&&&&11:42&只看该作者(-1)&&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&标准普尔(Standard&and&Poor‘s&)估计，中国企业的债务预计会在今年超过13万亿美元，并将在明年超过美国的企业债务水平。该评级机构在去年5月的一份报告中称，“很大一部分”债务是国有企业欠下的。在中国的顶尖企业当中，国有企业所占比例大约是80%。如果以名义国内生产总值来衡量，美国的经济总量比中国大70%以上。
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同时将此用户拉入黑名单国企债务超GDP应让权给民企
国有央企债务水平过高，大部分央企普遍债务率水平在65%以上，它应该降，怎么办？应该债权转股权，把债权给民营企业。&
（原标题：应对经济增速的回落：希望在民间）
目前股市的大幅下跌可能也代表了某种悲观的预期，也就是中国经济是否会面临一轮经济危机，是否会出现经济衰退？现在面临的一个现实问题就是经济增速的放缓。在这个过程当中，中国的对策是什么？我认为我们的对策还是在于民间，本文将就对目前拉动中国经济增长的几个主体进行分析。
第一大主体当然是国家，是政府。我们在过去30年经济靠投资拉动，政府就是投资拉动的倡导者，政府也有钱，地方政府靠卖地，中央政府靠发债，靠财政收入，拉动了经济增长，投资拉动中政府的作用是非常大的，功不可没。政府不仅通过宽松的货币政策和积极的财政政策来拉动经济，还可以通过制定产业政策和区域发展政策来引导企业和居民进行投资与消费。
但问题在于，政府该如何处理好市场在资源配置中的决定作用与政府作用之间的关系。从历史上看，当政府的政策顺市场时，经济发展就比较健康，如当年的沿海地区优先发展战略；当政府的发展战略逆市场时，经济发展效率就会下降，如2000年开始的西部大开发战略，导致了投资向西，人口向东的局面。十几年西部投资多，GDP产出少，东部则投资占比减少而GDP占比上升。因此，决策层应该重视中国经济增长中的非体制性因素，如90年代起的中国经济高增长因素中的人口红利因素，其实是50-70年代的高生育率的功劳，但那个年代所付出的代价就是抚养比过高导致经济低增长。
第二个靠我们的国有企业，国有企业也是拉动经济增长的重要主体。在我们计划经济时代，形成了中国制造业的一个体系，即便是现在来讲，中国的央企的规模巨大，在很多领域有垄断性。比如我们的电信、石油石化、有色等等。另外我们的服务业，服务业中我们的国有企业占到投资的2/3，比如文化娱乐、传媒、金融、教育、医疗卫生等等占的比重较高。国企是中国政府所拥有的最大一块资源了，因为其他国家政府没有这么大规模的资产。但同时，国企的债务也很重，也是政府的一个包袱。正确的做法，应该是甩掉包袱，让它成为资源。
现在的包袱是，国有比重占比高的行业和地区普遍债务率水平都很高了，比如我们地方政府的债务上升很快，有人说地方政府的负债大概是20万亿甚至更多。那么我们再看国有企业，根据财政部公布的一季度数据，我们国有企业的债务余额是68万亿，最近国务院的权威人士在《人民日报》答记者问，大家想必也知道，讲到企业的总负债占GDP的比重是125%，那么按照68万亿和125%的数据来推算，我们国有企业的债务水平已经超过GDP了。
那么，我们债务相对比较轻的是哪两块呢？我觉得一块是非国有企业，也就是民营企业和外资企业，第二块是居民，这两块的债务水平是相对比较轻的。当然，我对125%的负债率水平是有点怀疑的，虽然125%相比美国的80%已经非常高了，应该是全球最高的，但是我仍然认为是有低估的。根据财政数据，用68万亿一减的话，非国有企业的负债大概只有12万亿，肯定是不止。那么这样意味着，假如说民营企业的整个债务水平是20万亿的话，那么整个中国的企业债务占GDP的比重大概可以达到150%左右，非常惊人了！而民营企业债务水平相对来讲是比较低的。第二个低的就是我们的居民。
我们的居民的债务余额大概占GDP总额的36%左右，这个比重与美国、日本及其他一些西方国家相比，还是比较低的，后者一般是60-90%。因此，中国的这两个民：一个是民营企业，一个是居民。它们还是有加杠杠的空间的，所以说中国下一步经济怎么发展，我觉得就要靠民间加油了。
但是我们在制度的安排方面，给民间的发展空间还是比较窄。我们现在居民加杠杆主要是加在房地产上面，那么现在风险大吗？我觉得，首先加的规模不大，居民在房地产投资的债务余额大概是10万亿，也就是占居民住宅价值的10%，远没有到发生房贷危机的阶段。美国之所以发生次贷危机是因为美国的居民家庭的债务余额占到美国住宅总价值的55%，也就是在08年的时候。
但是中国的问题在于，居民在这一阶段，从去年年末到现在，杠杆主要加在了股市上面，引发了股市的暴涨，接下来面临去杠杆，又引发了股市的暴跌。这方面来讲，我们金融行业，我们的证券行业在产品设计方面要反思。我们的金融创新步伐是否过大过快？这方面是不是可以缓一缓，杠杆水平是不是需要降一些？我认为居民加杠杆，加的应该是消费。
那么民营企业应该加杠杆，应该加在哪里？应该与国企改革一起，是国退民进的过程，国有央企债务水平过高，大部分央企普遍债务率水平在65%以上，它应该降，怎么办？应该债权转股权，把债权给民营企业，让民营企业以股权的形式进入，是一个好的思路。这样国企去杠杆和民营企业加杠杆就同步实现了。银行在资源配置上也应该更多倾向于民营企业。当然，目前由于社会征信体系不完善，也给民企融资比例的上升增加了难度。
为什么现在民营企业还是没有积极性去投实业呢？就是因为它可以投的实业领域大都是产能过剩，就是说那些有利可图的、发展空间大的产业不让民营企业去进入。民营企业只能去投什么呢？投加工工业、投房地产、投制造业，都是一些产能过剩的行业，那它当然没兴趣，它没钱赚怎么办呢？它还是把资金转向虚拟经济，我觉得这种现状是应该去改变的，政府应该想明白一点，与其守着国有企业让它低效率，还不如把资产转让给民营企业，政府可以丢下包袱，民营企业寻找到新的投资机会。
当然，从过去的国退民进的很多案例看，国有资产流失的现象确实屡见不鲜。也就是说，过去的国有企业改革，结果获利最大的往往是内部人，即被改革者。由于国有企业出资人与经营者之间的委托代理关系没有理顺，甚至内部人控制现象已经不是个案，中央和地方的巡视组所发现的腐败问题或许超乎我们普通民众的想象，这或许可以理解，为何此次国企改革要反复强调加强党的领导。理解为何目前有不少国企高管离职的现象出现，因为他们确实成为被改革者了。当然，被改革者中的一些离职人员有不少是人才。故人才定价，薪酬体制、股权激励等问题，需要有更完善的制度安排。
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