预期年化收益率7.2%
请输入正整数
预期年化收益率7%
请输入正整数
预期年化收益率8%
请输入正整数
预期年化收益率9%
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预期年化收益率4.5-8%
请输入正整数
预期年化收益率8%
请输入正整数
投资期限（月）
预期收益(元)
预期年化收益率
开启复投：
注：1) 本计算结果仅供参考，不构成任何承诺或者要约，点融网可能因市场情况变更计息方式和利率，请参考相关产品页面了解详细信息，最终收益以个人账户结算为准；2) 利息复投适用于目前有开放额度的经典团、季季翻、稳健团；3) 提现手续费未计算在内。
坑出天际的招商银行摩羯智投
我是去年年底买的摩羯智投，到现在已经大半年过去了，总体收益是亏的。
1、摩羯智投是当时广告做得比较大的智能投顾类产品，大概业绩很一般，现在广告已经不似当时那般多了。依据你的风险等级，推荐了一篮子基金，有投资海外的基金、黄金etf、货币基金，正好当时智能投顾的概念很热，我脑子也一热，就买了2万块试试。后来又有闲钱，又投了2万进去。之后一直低迷，忍痛赎回了一部**。
2、购买基金的手续费是银行的标准，买2万，就要200多手续费……试着想卖出，又要接近300的手续费……
3、智能投顾不智能，没有择时没有调仓，就这么从去年的组合一直复用到了现在
4、没有操作记录，无法查看购买的基金和比例，无法查看购买的时点和价格，非常不透明
大家觉得我这情况，是现在就卖了呢？还是等一等再看看？
& && && && && &
卖了吧&&呵呵 收费太高
不透明这一点真的好吗？靠什么转化？光靠广告么呵呵
投，都是亏的，肯人的！
打算卖了，就当消费了
了解了解下
钱钱，快快到我的包里来
了解了解下
钱钱，快快到我的包里来
没听说过。
爱拼才会赢
呵呵，亏的不多，再看看吧！在仔细研究观察一下，看看它的调仓！
手续费太坑了 果断放弃您正在使用IE低版浏览器，为了您的雷锋网账号安全和更好的产品体验，强烈建议使用更快更安全的浏览器
发私信给咲甜
导语：最近，有网友跟我们爆料，有家金融机构正召集上千个“极客”悄悄地搞一件大事！
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请填写申请人资料关于招商银行「摩羯智投」的一切a year ago赞赏还没有人赞赏，快来当第一个赞赏的人吧！12收藏分享举报文章被以下专栏收录强势关注互联网和新经济背景下的证券与资产管理行业{&debug&:false,&apiRoot&:&&,&paySDK&:&https:\u002F\u002Fpay.zhihu.com\u002Fapi\u002Fjs&,&wechatConfigAPI&:&\u002Fapi\u002Fwechat\u002Fjssdkconfig&,&name&:&production&,&instance&:&column&,&tokens&:{&X-XSRF-TOKEN&:null,&X-UDID&:null,&Authorization&:&oauth c3cef7c66aa9e6a1e3160e20&}}{&database&:{&Post&:{&&:{&isPending&:false,&contributes&:[{&sourceColumn&:{&lastUpdated&:,&description&:&强势关注互联网和新经济背景下的证券与资产管理行业&,&permission&:&COLUMN_PUBLIC&,&memberId&:2063562,&contributePermission&:&COLUMN_PUBLIC&,&translatedCommentPermission&:&all&,&canManage&:true,&intro&:&强势关注互联网和新经济背景下的证券与资产管理行业&,&urlToken&:&stockplanet&,&id&:17056,&imagePath&:&v2-f619bc7fb7d07fc85ed46d.jpg&,&slug&:&stockplanet&,&applyReason&:&0&,&name&:&券业星球&,&title&:&券业星球&,&url&:&https:\u002F\u002Fzhuanlan.zhihu.com\u002Fstockplanet&,&commentPermission&:&COLUMN_ALL_CAN_COMMENT&,&canPost&:true,&created&:,&state&:&COLUMN_NORMAL&,&followers&:9983,&avatar&:{&id&:&v2-f619bc7fb7d07fc85ed46d&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&activateAuthorRequested&:false,&following&:false,&imageUrl&:&https:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-f619bc7fb7d07fc85ed46d_l.jpg&,&articlesCount&:74},&state&:&accepted&,&targetPost&:{&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-1e80c73b50c072b0ddb259c_r.jpg&,&lastUpdated&:,&imagePath&:&v2-1e80c73b50c072b0ddb259c.jpg&,&permission&:&ARTICLE_PUBLIC&,&topics&:[,85064],&summary&:&招行推出\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fmp.weixin.qq.com\u002Fs\u002FEc2yFAFCpVx7p4E3eTtrjg\&\u003E智能投顾服务「摩羯智投」\u003C\u002Fa\u003E，一时间甚嚣尘上。咨询机构、基金销售、证券公司以及各路互联网公司玩了一年智能投顾，现在，最大的玩家来了。\u003Cb\u003E司马「招」之心，路人皆知。\u003C\u002Fb\u003E收缩同业，抢攻零售，是招行近两年最鲜明的主题。就贷款业务来说，消费贷比企业贷…&,&copyPermission&:&ARTICLE_COPYABLE&,&translatedCommentPermission&:&all&,&likes&:0,&origAuthorId&:0,&publishedTime&:&T18:53:14+08:00&,&sourceUrl&:&&,&urlToken&:,&id&:1882153,&withContent&:false,&slug&:,&bigTitleImage&:true,&title&:&关于招商银行「摩羯智投」的一切&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&commentPermission&:&ARTICLE_ALL_CAN_COMMENT&,&snapshotUrl&:&&,&created&:,&comments&:0,&columnId&:17056,&content&:&&,&parentId&:0,&state&:&ARTICLE_PUBLISHED&,&imageUrl&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-1e80c73b50c072b0ddb259c_r.jpg&,&author&:{&bio&:&No hard feelings.&,&isFollowing&:false,&hash&:&50a7a4b3ecf1e&,&uid&:48,&isOrg&:false,&slug&:&vincewatson&,&isFollowed&:false,&description&:&在和风细雨中假寐。&,&name&:&Watson&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fvincewatson&,&avatar&:{&id&:&v2-672c67ab69be8ca52c1bd6&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&memberId&:2063562,&excerptTitle&:&&,&voteType&:&ARTICLE_VOTE_CLEAR&},&id&:490108}],&title&:&关于招商银行「摩羯智投」的一切&,&author&:&vincewatson&,&content&:&\u003Cp\u003E招行推出\u003Ca href=\&https:\u002F\u002Flink.zhihu.com\u002F?target=http%3A\u002F\u002Fmp.weixin.qq.com\u002Fs\u002FEc2yFAFCpVx7p4E3eTtrjg\& class=\& wrap external\& target=\&_blank\& rel=\&nofollow noreferrer\&\u003E智能投顾服务「摩羯智投」\u003C\u002Fa\u003E，一时间甚嚣尘上。咨询机构、基金销售、证券公司以及各路互联网公司玩了一年智能投顾，现在，最大的玩家来了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E司马「招」之心，路人皆知。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E收缩同业，抢攻零售，是招行近两年最鲜明的主题。就贷款业务来说，消费贷比企业贷款的净资产回报率更高，坏账率低且稳定；向轻资产（管理费、咨询费等）转型也是银行业扭转颓势的策略之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E产品本身没有太多可说，基金销售，风险评测—大类方案—基金组合，模式简单清晰。摩羯智投的门槛是两万，乍看要比各类互联网智能投顾要高，不过一来比银行理财低得多，二来，因为组合的单位是单只基金，既要满足投资门槛要求，又要做到足够分散，两万不算高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据官方的介绍，摩羯智投并非全部由机器完成，这就涉及到策略的问题。就像市场上一大摞「大数据基金」一样，只能笼统地说它是个黑盒子。说它是个准FOF，又没有完善的信息披露和业绩基准。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在向海外模式学习的过程中，大家都漏掉了不少东西，无论Wealthfront、Betterment、Fidelity Go、嘉信智能组合，还是同样有人工介入的Vanguard Personal Advisor Services，都会详述自己的策略思想（Methodology），不至于这么粗糙。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不过话说回来，大银行做智能投顾，当下看来是最有可能积累经验，获得阶段性成功的。一方面在于客户体量和粘性远甚于其它金融机构，另一方面，作为公募基金最大的金主，银行在基金销售上的既有优势非常明显。不要忽视这一点，没有销售规模，对于智能投顾的服务商来说，这个事情越持久，就越吃力。尽管今年蛋卷基金、盈米且慢打了很多广告，但是摸摸口袋，到手的利润非常微薄，反过来说倒是做了不少早期市场培育工作。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不管是磨了几年刀，摩羯智投一定程度上证明了金融机构在想法上的一致性，效仿者会越来越多，近两天同业交流的结果也证实了这一点。从交易到配置，从短期到长期，这是好事。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E坊间有传闻智能投顾将会设置资质准入，就如同酝酿许久的互联网金融协会一样，已经开展业务的会积极参与，大方向上利好有平台有客户的大机构。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E尽管参与者鱼龙混杂，智能投顾并不是所谓「被玩剩了的东西」。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E海外的智能投顾实践可说由来已久，无论组合投资、大类资产配置的思维，都早已经有对应的服务。例如TD Ameritrade早在2005年就已推出基于大类资产配置的组合管理工具Amerivest；各位熟知的Wealthfront、Betterment在2008年左右也已经诞生。智能投顾真正火起来，还是今年的事情。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那么在这十年不到的时间里，哪些东西有所进步呢？仔细想了下，也许可以归为「低成本」跟「高效率」两个方面。展开来说：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E通过减少人工干预，智能投顾得以实现标准化的客户操作流程，在投资组合管理过程中利用模型和算法实现定制化的资产配置方案，并且自动再平衡，提高了投顾服务的效率；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E通过构建低费率的ETF组合、为投资者提供节税服务，将传统投顾服务中的成本转化为收益。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E你可以说，现阶段的智能投顾事实上是定制化的打包方案。也可以说，真正的「智能」，空间依然很大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E国内的智能投顾，除了开放式基金组合，就是智能选股了。虽然都用到了基于海量数据和数量化模型的策略，不过严格来说，它并没有改变决策机制，而是在其中加入了更多要素，而且两种形态费率都不低，甚至会通过频繁操作，抬高买卖成本。个中的优劣，我想策略本身对于自己的适用性、综合费率是需要花些时间考量的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就组合基金的整体导向来说，这种模式的持续运作，依靠的是子基金销售带来的业绩，弱化了母基金管理费的概念。这种导向一定意义上有利于投资者，但或许不利于体现策略构建与组合管理能力在投资组合中的价值。换句话说，对于母基金的专业化管理将难以得到直接体现，组合基金未来将会重度依赖有流量优势的销售渠道。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E有了智能投顾以后，我们还缺什么？\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不吹不黑，我们想讨论一下，基于国内现在的基金组合方式，智能投顾还缺些什么。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其一，在整个基金组合推荐流程中，让人感到不能轻易接受的事情，是对于风险特征的评估。如果我认为智能投顾给的这十个问题不能体现我的全部特征和需求，那么就很难接受推荐的标的，认为它不靠谱。风险评估环节有两个维度，一是客户的风险偏好，二是客户的承受能力，一个主观一个客观。投资者对于评估结果是否达成了真正的合意？风险揭示是否足够充分？在这个细节上，还需要更多打磨。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其二，目前市场上组合基金常见的问题，是对于基础产品，也就是单只基金的评价，还没有足够有公信力的标准，或者说产品评价扮演的角色还不够重要。例如，在蛋卷基金的一些组合下面，常常会看到一些客户的龃龉和小摩擦，这说明在策略之外，标的本身的评价和遴选还不够充分，为了完成某一类资产的部署，常常采取「近似准确」的选择。TD Ameritrade新推出的「Essential Portfolios」就选择了老牌评价机构晨星作为合作伙伴，后者在策略构建、产品遴选上有多年积累，可以作为参考。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其它若干，还请不吝赐教，说说你的看法。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E微信公号：券业星球\u003C\u002Fp\u003E&,&updated&:new Date(&T10:53:14.000Z&),&canComment&:false,&commentPermission&:&anyone&,&commentCount&:5,&collapsedCount&:0,&likeCount&:12,&state&:&published&,&isLiked&:false,&slug&:&&,&lastestTipjarors&:[],&isTitleImageFullScreen&:true,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-1e80c73b50c072b0ddb259c_r.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&reviewers&:[],&topics&:[{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&招商银行&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&智能投顾&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&金融科技&}],&adminClosedComment&:false,&titleImageSize&:{&width&:1440,&height&:961},&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&column&:{&slug&:&stockplanet&,&name&:&券业星球&},&tipjarState&:&activated&,&tipjarTagLine&:&真诚赞赏，手留余香&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:5,&tipjarorCount&:0,&annotationAction&:[],&hasPublishingDraft&:false,&snapshotUrl&:&&,&publishedTime&:&T18:53:14+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&lastestLikers&:[{&bio&:&工程师&,&isFollowing&:false,&hash&:&ae08b07f7f7ef278a551ff3ed6a83f36&,&uid&:035800,&isOrg&:false,&slug&:&dong-yong-bin-90&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&董永宾&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fdong-yong-bin-90&,&avatar&:{&id&:&v2-ae2eee84e3fce3dd282144cfdfecd5d5&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&有很多故事想讲给你听&,&isFollowing&:false,&hash&:&dac3e3b046cc2f&,&uid&:36,&isOrg&:false,&slug&:&YouNeverDie&,&isFollowed&:false,&description&:&盔甲里面是布丁\n布丁里面是火焰&,&name&:&You Never Die&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002FYouNeverDie&,&avatar&:{&id&:&v2-26db894dcc&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&不讨厌，但是全无用处&,&isFollowing&:false,&hash&:&86c10efd3b919bfb8de2f9&,&uid&:951100,&isOrg&:false,&slug&:&bai-ying-42-48&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&忆旧游&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fbai-ying-42-48&,&avatar&:{&id&:&195dc2a5ac6b5a511a35&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&路人甲&,&isFollowing&:false,&hash&:&eaa4d45becb5e25ca245e3&,&uid&:36,&isOrg&:false,&slug&:&dai-shan-85&,&isFollowed&:false,&description&:&DocQ &,&name&:&代山&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fdai-shan-85&,&avatar&:{&id&:&fede1fd46&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},{&bio&:&投资\u002F科技\u002F外语\u002F健身\u002F影视&,&isFollowing&:false,&hash&:&043fcd6d072c3d4f0a8a&,&uid&:842200,&isOrg&:false,&slug&:&pzzz-90&,&isFollowed&:false,&description&:&&,&name&:&灰梨刻诗&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fpzzz-90&,&avatar&:{&id&:&v2-8224a42beb0bc8acfc72a&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false}],&summary&:&招行推出\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fmp.weixin.qq.com\u002Fs\u002FEc2yFAFCpVx7p4E3eTtrjg\&\u003E智能投顾服务「摩羯智投」\u003C\u002Fa\u003E，一时间甚嚣尘上。咨询机构、基金销售、证券公司以及各路互联网公司玩了一年智能投顾，现在，最大的玩家来了。\u003Cb\u003E司马「招」之心，路人皆知。\u003C\u002Fb\u003E收缩同业，抢攻零售，是招行近两年最鲜明的主题。就贷款业务来说，消费贷比企业贷…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:{&isTitleImageFullScreen&:true,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F50\u002Fv2-2d1c82decea8aa9daeca7f7_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&巴克莱银行（Barclays）&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&投资银行&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&证券市场&}],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&No hard 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Investing」。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这个新闻不大也不小。欧洲几大行近年的「大事」可说是不胜枚举，巴克莱也像瑞银、高盛一样，面临监管趋严以及投行业务紧缩的困境。零售业务尽管利薄，但是空间巨大，而且受益技术进步影响更明显。拿巴克莱的总部所在地英国来说，最早的P2P原型就来自这个国家；到今天，英国更是欧洲的Fintech中心。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E巴克莱的「Barclays Stockbrokers」是针对自主交易者的零售经纪服务，1986年推出，到如今恰好30年，在英国的业务规模次于Hargreaves Lansdown，位居第二。此次巴克莱是要将经纪商业务整合进零售银行业务，以期获得更庞大的综合客群。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E从官方文稿来看，新推出的「Barclays Direct Investing」有两大特点，一是统一账户的综合金融服务，二是简洁明晰的费率。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E「Barclays Direct Investing」的目标客群是那些在无投资咨询建议的前提下，进行自主理财的客户。所谓综合金融服务，包含活期、储蓄账户，以及股票、基金交易，未来将对所有银行客户、由「Barclays Stockbrokers」整合来的客户可用。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，这项服务中的一些储蓄、交易之外的功能，到2017年也将提供给非巴克莱客户使用。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E「Barclays Direct Investing」不对投资门槛做要求，并且强调清晰明了的费率结构对于基础账户的重要性。巴克莱仅保留账户费用和交易费用，并把所有同类产品的费率调整为统一水准（基金每年0.2%，其它每年0.1%），降低投资者对于费率的认知难度。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推出新服务的同时，交易费率有所降低，例如基金的交易费用从0.35%降至0.2%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E此项零售业务的整合，意在将缺乏投资经验的「小白」们，纳入巴克莱的综合金融服务体系。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E英国于2013年推出了零售金融业务监管法规「Retail Distribution Review」，要求投资者在接受咨询服务前预先支付咨询费用，这在一定意义上导致了「Advice Gap」的形成。简单地说，资金量偏少的人更不愿意尝试付费咨询，从而与他人拉开差距。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E英国金融行为监管局（FCA）在11月份发布了\u003Ca href=\&https:\u002F\u002Flink.zhihu.com\u002F?target=https%3A\u002F\u002Fwww.fca.org.uk\u002Fpublication\u002Fmarket-studies\u002Fms15-2-2-interim-report.pdf\& class=\& wrap external\& target=\&_blank\& rel=\&nofollow noreferrer\&\u003E一篇调查报告\u003C\u002Fa\u003E，其结论也揭示了，有越来越多的投资者在投资时慎重考虑费率问题，并且认为在投资时缺乏真正有价值的指导。因而巴克莱新推的一站式服务，就是为了让缺乏经验的投资者，以更低的学习成本来获得更有效的金融服务。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当然，巴克莱整合零售业务的另一个原因，在于与零售理财商Hargreaves Lansdown进行差异化竞争，发挥自己零售银行业务的优势。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E巴克莱的案例，让我想到了近期与人讨论的两个开放式议题，首先是「客户」与「用户」的概念。\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E巴克莱今年6月份推出了面向个人的咨询与规划项目\u003Ca href=\&https:\u002F\u002Flink.zhihu.com\u002F?target=https%3A\u002F\u002Ffinancial.wings.uk.barclays\u002F\& class=\& wrap external\& target=\&_blank\& rel=\&nofollow noreferrer\&\u003E「Financial Wings」\u003C\u002Fa\u003E，它同样不限于巴克莱的客户，任何人都可以注册，通过一种程式化的操作，来体验「相对定制化」的在线规划服务，完全免费。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我们通常把交易客户、付费的投资者看做客户，一般的注册用户视为用户。随着创新方案的一代又一代推出，服务商越来越多，相信「客户」会越来越稀有，而看似忠诚度偏低的「用户」则如同鸡肋。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这时候金融机构需要接受某种角色转变，如果仅仅聚焦于「客户」，会越来越觉得难。因为边界在消失，既有的商业模式在转变，「用户」是1，「客户」是2，而未来更多的投资者是从0开始的。如果思维仍然是「收他的过路钱」，那么说明还不能接受通道模式的终结。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E第二个议题：放眼全球，「拥抱综合金融」越来越具有普适性，它与国内流行的「金控」是否一致？\u003C\u002Fb\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E常常有意无意地与人聊到「综合金融」，最频繁听到的例子是中国平安，所谓金融控股、统一账户、交叉销售之类。在分业经营的前提下，平安的确已经显现出了「一个帐户体系」的协同优势。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E结合今天的案例，不难发现这股潮流正在驱使全球的资产管理机构思考同样的问题。正如开篇所说，全球知名的几家全能银行正在收缩投行、做市等机构业务，转向轻资产的财富管理与咨询业务，与国内的金融机构可谓是「殊途同归」。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而在向综合金融转型的路上，最大的受益者应该是银行。它的优势不仅仅在于庞大而牢靠的存款账户，客户的活跃程度也好于其它金融机构。在面对人生财务规划、房贷车贷久期规划等复杂的金融需求时，基础账户+一站式解决方案的优势就非常明显。这个优势，是单一的、致力于为客户实现资产保值增值的资产管理机构（如券商）短期不具备的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从这个角度看国内的各种「金控」，牌照层面的堆叠还远远不够。金控架构下的各家子公司，通常会有市场地位的强弱之分，业务特长也未必全面匹配，如果硬要强弱结合，那么势必降低了机构间合作的效率。以上或许是「金控」与「综合金融」一个侧面的区别吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E微信公号：券业星球\u003C\u002Fp\u003E&,&state&:&published&,&sourceUrl&:&&,&pageCommentsCount&:0,&canComment&:false,&snapshotUrl&:&&,&slug&:,&publishedTime&:&T12:48:46+08:00&,&url&:&\u002Fp\u002F&,&title&:&为了更好地服务「韭菜」，巴克莱关闭了服役30年的证券经纪服务&,&summary&:&全球知名的全能银行巴克莱（Barclays）在\u003Ca href=\&http:\u002F\u002Fwww.newsroom.barclays.com\u002Fr\u002FFbarclays_launches_market-first__fully_integrated_online\&\u003E前几日宣布\u003C\u002Fa\u003E，将在明年正式关闭其经纪商服务「Barclays Stockbrokers」，并将客户及相关业务整合至全新的一站式金融服务平台「Barclays Direct Investing」。这个新闻不大也不小。欧洲几大行近年的「大事」可说是不胜…&,&reviewingCommentsCount&:0,&meta&:{&previous&:null,&next&:null},&commentPermission&:&anyone&,&commentsCount&:0,&likesCount&:8},&next&:{&isTitleImageFullScreen&:true,&rating&:&none&,&titleImage&:&https:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002F50\u002Fv2-106cabb203cb64a51c9fb1c_xl.jpg&,&links&:{&comments&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F2Fcomments&},&topics&:[{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&证券&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&互联网证券&},{&url&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Ftopic\u002F&,&id&:&&,&name&:&金融科技&}],&adminClosedComment&:false,&href&:&\u002Fapi\u002Fposts\u002F&,&excerptTitle&:&&,&author&:{&bio&:&No hard feelings.&,&isFollowing&:false,&hash&:&50a7a4b3ecf1e&,&uid&:48,&isOrg&:false,&slug&:&vincewatson&,&isFollowed&:false,&description&:&在和风细雨中假寐。&,&name&:&Watson&,&profileUrl&:&https:\u002F\u002Fwww.zhihu.com\u002Fpeople\u002Fvincewatson&,&avatar&:{&id&:&v2-672c67ab69be8ca52c1bd6&,&template&:&https:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002F{id}_{size}.jpg&},&isOrgWhiteList&:false,&isBanned&:false},&column&:{&slug&:&stockplanet&,&name&:&券业星球&},&content&:&\u003Cp\u003E在从事证券分析的过程中，人们往往「高估某一事件或趋势的短期影响，而低估其长期效果」。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E当评估互联网对于证券行业的影响时，我们也常犯这个错误。最开始，我们只讨论佣金的变化；接着是跨界合作模式的不断丰富；其后，新的基础设施供应商逐步取得定价权。在决意将「互联网券商」上升至战略层面时，才转头发现成本已经高企。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E过去一年，互联网金融继续向传统金融并线，金融子行业的边界进一步消失。跨界业务、产融结合愈加频繁，证券公司的目标客群、获客策略也不再非此即彼。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E站在2017的起点，我们需要再次平衡长周期与短周期的行业变化，做出新的决策。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E2016互联网金融发展回顾\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-0b38cfd815cb910ffdf3eb7c36f4d33a_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-0b38cfd815cb910ffdf3eb7c36f4d33a_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E翻开互联网金融这一页，首先看到的是制度建设已经初见成效。\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E错综复杂的金融互联网生态系统下，如何应对分业监管的疏漏？答案是暂且通过补丁来解决。经过整治和规范，曾经野蛮生长的「P2P」，实际内涵和业务范围已经全面收缩，股权众筹也更显小众。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-2badbc1bacc43fa98ba4e493fdd1f9ca_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-2badbc1bacc43fa98ba4e493fdd1f9ca_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E与银行、证券、保险等成熟金融业务相较，互联网金融客户的需求是难以被简单定义或归类的。监管的思维是尽可能细化、可追溯，但网贷之家每月公布的P2P成交量事实上是一种「名义值」。作为一个笼统的指标，它反映了一个事实：互联网金融方兴未艾。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E拥有产业或创投背景的互联网金融机构转向综合金融服务，在延续既有业务的同时，积极寻求转化，将用户迁移至产品销售（网销基金、保险经纪等）平台。大量不合规机构被清退出场的同时，一些质地相对较好的平台留存下来。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-7fd3284043abbc8f63e575ee94c08a6b_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-7fd3284043abbc8f63e575ee94c08a6b_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E热点话题从「互联网金融」切换到「金融科技」，前者突出商业模式、业务流程的创新，后者更强调技术在金融业务中的运用。在网贷、众筹之后，新业态、新模式开始变得稀有；政策收紧、VC退潮，行业准入门槛提升。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E传统金融机构有意识地介入技术层面的创新，将大数据、生物识别、量化模型等或新或旧的「白科技」与现有的业务相结合，试图在给定的业务框架和流程中，实现效率的提升。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-82b22a7f237ccd3fcbf16970bfc7e6ed_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-82b22a7f237ccd3fcbf16970bfc7e6ed_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E资产管理行业的主要参与者（银行、资管机构、软件及信息服务商、交易所）之间职能趋同，边界越来越模糊，互联网加速了这一趋势。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cbr\u003E\u003Cbr\u003E\u003Ch2\u003E券业重要事件及议题回顾\u003C\u002Fh2\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-61ef9284bdc82d3e030c55e_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-61ef9284bdc82d3e030c55e_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E后金融危机时代，全球经济弱复苏，监管趋严，海外全能银行战略性收缩投行等机构业务，借助金融信息化，向零售业务回归，高盛上线零售银行GSBank以及在线借贷平台Marcus；E*Trade、TD Ameritrade等面向自主交易客户的折扣券商，延续以往的横向并购策略，收购与自身业务互补的机构。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E被动化投资趋势确立，银行系的富国、美银、巴克莱，资管系的贝莱德、先锋、富达、嘉信，以及经纪商业务为主的E*Trade、TD Ameritrade，均已推出智能投顾服务。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002Fv2-8bfddfbdc1de64ce5a3c0b_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002Fv2-8bfddfbdc1de64ce5a3c0b_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-b77b5f0ec31b_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic4.zhimg.com\u002Fv2-b77b5f0ec31b_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E以业务延伸、产融结合、互联网证券为导向的跨界合作，仍然是2016年中国证券行业的主线之一。假如监管放行，股权层面的合作会越来越频繁。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-20b047f6b0cace96fda0f56_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-20b047f6b0cace96fda0f56_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-35cdb369ce444d481fd2_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-35cdb369ce444d481fd2_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E智能投资在海外的实践，可说是有源有本，产品本身更加侧重资产配置的效率和成本，而非收益表现。尽管如此，大小机构扎堆的情况还是颇为超预期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E以基金组合为主要形态的本土化智能投资服务，之所以「蔚然成风」，一定意义上源于国内公募基金业产品设立与渠道管理的脱钩，具体来说就是：严控产品，放开渠道。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E到目前，基金组合的核心导向依然是产品销售。组合（母基金）层面上不收取管理费用，这种导向显然不利于体现策略构建与组合管理能力的价值，同时会进一步加强公募基金产品对于渠道的依赖。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-be02c63c4cad_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-be02c63c4cad_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-eacae6f37fd26f2c4c52aa29_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-eacae6f37fd26f2c4c52aa29_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E我们曾经用OPPO、VIVO手机出货量超过华为、小米的案例，来佐证线下渠道在今天的生命力。作为一个销售渠道，线上曾经是洼地，如今它已经被填平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E九州证券推出「经纪宝」半年多以后，第一创业跟进了同质化竞品「终极经纪人」。或许很少有人注意到，2012年至今证券行业注册从业人员中，经纪人增速最快，在绝对数量上已经翻倍。「经纪人O2O」的案例提醒我们，需要再一次回到证券市场投资者结构的特点上，去探讨国内券业服务的生态。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-d08c16c3191fae38763d49_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-d08c16c3191fae38763d49_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-55e297cb046511bcb07c772fbcafce15_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-55e297cb046511bcb07c772fbcafce15_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E长期以来，技术部门在多数证券公司内部扮演着「成本中心」的角色，不少证券公司的技术部由原先的「电脑部」演化而来，通过运维或二次开发恒生、讯投、金证等第三方开发商提供的业务系统来支撑其日常业务，不具备自主研发能力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E由于行业的核心组件和解决方案被上述软件开发商掌握，证券公司通常靠采购系统来完成客户端的布局和迭代，这种情况一方面导致各家证券公司在客户服务方面的竞争实力趋同，另一方面，互联网服务所要求的敏捷迭代、持续交付，难以通过「交钥匙」工程来实现。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一言以蔽之，国内证券公司亟需补足自身在技术与人才方面的实力，来应对高并发、全天候的客户需求，以及愈演愈烈的跨界竞争。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-13e87ce33aec893b09d5b567ef3c2ed1_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& 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zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic1.zhimg.com\u002Fv2-5bba96c433a347b3b7dc8_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E监管政策是判断短期趋势的最核心因素之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-84d8df7bc_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-84d8df7bc_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-ca76fbf16ade016a2867e2_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic3.zhimg.com\u002Fv2-ca76fbf16ade016a2867e2_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E国内一级市场与二级市场的高度联动，是一件值得深思的事情。诸多创新创业公司成长性被证伪之后，市场自发地将目光转向拥有行业壁垒、或有确定性业绩的成熟企业，并购市场空前活跃。清科数据显示，涉及金融业的并购案例占比最高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E行业对于金控模式的研究和实践，也愈发高频。结合今年几家关注度较高的重点上升券商，不难发现「互联网+零售」依然是主线。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg src=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-73124d2febdbb13e4921b1_b.jpg\& data-rawwidth=\&1365\& data-rawheight=\&768\& class=\&origin_image zh-lightbox-thumb\& width=\&1365\& data-original=\&http:\u002F\u002Fpic2.zhimg.com\u002Fv2-73124d2febdbb13e4921b1_r.jpg\&\u003E\u003C\u002Ffigure\u003E\u003Cp\u003E同质化竞争带来的直接影响，是更多着眼于渠道，而非服务本身，在这一点上，证券经纪业务与国内的电商行业有诸多相似之处。美味七七（生鲜电商）、蜜淘网（跨境电商）等一批小众电商的死亡，既能说明流量的精贵，也说明了同质化竞争中，强者恒强。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E降低通道费用、推出爆款产品的战术，因为易于复制，获客效果很容易触到天花板。转而通过精耕产品、渠道的方式，竞争力相对持久，但同时成本也会显著抬高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg 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