502 Bad Gateway
502 Bad Gateway(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '1110850',
container: s,
size: '234,60',
display: 'inlay-fix'
服务大资管从业者,由智信资产管理研究院运营,提供有用、有趣、有节操的内容.
农村剧组 总有肮.,脏事发生
[广告]●●●●●●●●●●●
热门公众号Accounts
?第一推?专注于社会化媒体营销:公众号代运营、微活动策划与推广、公众平台功能开发等服务,?第一推微转化?平台(www.diyitui.com)采用大数据整合运营精准引流助力公众号运营.运营咨询电话:9
个性之美、?潮流?之美
参与、沟通、记录时代.
报道多元世界 解读复杂中国
搞笑视频大搜罗,第一时间带给你最新最搞笑的视频,精彩纷呈!没有最搞笑,只有更搞笑.每天只需要几分钟,让你快乐一整天!
胸部这样拍一拍,竟然大了两个罩杯 ! (喜欢我?教你?)点击下方【关注】立马大起来
health_139
?健康?是人生第一财富!养怡之福,可得永年!关注?健康?就是关注一切!?健康?养生,就在?健康与修行?!
cctvnewscenter
?中央电视台??新闻?中心公众号,提供时政、社会、财经、体育、突发等?新闻?信息以及天气、路况、视频直播等服务信息.
名人成功之道,创业项目分享,人生?励志?语录,男女情感剖析,当您人生低落的时候不妨看看逼人走过的路,快乐的同时领略人生哲理.关注经典段子给生活一丝感动,给人生一点感悟.这里将给您正能量
thepapernews
有内涵的时政新媒体
您好,请点击最下方鈥湽刈⑩EUR澏??以后就可以每天免费收到一次很多人都在找的最精彩的?国学?经典音频美文!记住!是完全免费的,请放心关注!广告合作请加QQ:
cctvcomweixin
?央视网?是中国网络电视台旗下互联网站业务,也是中央重点新闻网站,以视频为特色,以互动和移动服务为基础,以特色产品和独家观点为核心,面向全球、多终端、立体化的新闻信息共享平台.
每天学习一点教育知识,做个好家长,做个好老师.我们做最好的教育平台,分享教育资讯、查询入学升学信息,交流家校教育经验,推送知识技巧.每天学一点,成就一大步.
“小公募公司债券”亮剑，比PPN还厉害！围剿非标业务
&发表于& 11:35:13
圈阅湖南黄金、荣盛发展面向金融机构及其理财产品、符合条件的一般机构及高净值个人等合格投资者公开发行的2015年公司债券第一期23日在深交所成功上市，这是证监会《公司债券发行与交易管理办法》发布后首批根据证监会授权由深交所预审核、获得证监会核准并发行上市的“小公募”债券。圈儿个人交流号：ixintuoquaner，添加时请注明“姓名+单位职务”；个人号互粉名额有限，先到先得～作者：张莉
来源：中国证券报湖南黄金、荣盛发展面向金融机构及其理财产品、符合条件的一般机构及高净值个人等合格投资者公开发行的2015年公司债券第一期（下称“15湘金01”和“15荣盛01”）23日在深交所成功上市，这是证监会《公司债券发行与交易管理办法》发布后首批根据证监会授权由深交所预审核、获得证监会核准并发行上市的“小公募”债券。资料显示，“15湘金01”发行规模为3亿元，期限3年，主体和债项评级均为AA+，主承销商为国泰君安，共7家机构或产品参与网下认购，发行票面利率为4.5%，远低于三年期银行贷款基准利率5.25%。“15荣盛01”发行规模为18亿元，期限5年，主体和债项评级均为AA+，主承销商为一创摩根，共18家机构或产品参与网下认购，发行票面利率为5.78%，低于荣盛发展的贷款融资成本，有利于公司降低财务成本、稳定财务结构。据了解，为配合《公司债券发行与交易管理办法》的实施，今年5月29日，深交所相应修订并发布了《公司债券上市预审核工作流程》、《公司债券上市规则》等公司债券预审核及上市相关配套规则，进一步简化了债券预审核及上市流程，优化了信息披露制度。在新规则下，“小公募”债券的发行申请不再直接由证监会核准，而是先由交易所进行预审核，证监会以交易所的预审核意见为基础简化核准程序。深交所内部的预审核工作时间总计不超过20个工作日。同时，为进一步贯彻落实“以信息披露为核心”的监管理念，在向发行人和承销商公开的基础上，深交所将进一步向社会公众公开“小公募”债券的预审核工作进度和相关文件，提高预审核工作透明度。深交所方面人士表示，下一步，深交所将继续优化“小公募”债券预审核、发行及上市工作，不断提高服务质量和效率，努力为各类融资主体提供差异化、精细化、导向化的高品质服务，为发行主体提供高效、低成本的融资渠道，促进深交所债券市场有序、健康发展。【延伸】公司债的独创：大公募、小公募与非公开作者：固收小兵 来源：债市观察日，证监会推出了全新的《公司债发行与交易管理办法》（下称“新《公司债办法》”），在大牛市的行情里，此文冒个泡然后就淹没了。然而，对于债券圈特别是交易所市场的参与机构，此文影响深远且意味深长。新《公司债办法》最大的变化就是将发行主体范围从上市公司扩展到所有公司制法人，可谓是高高的门槛降到没有门槛。值得聊聊的是，以往无论是票据还是债券，均只有公募和私募两种（就连金融学教材也是这么教我们的）。然而，公司债出现了三种并行可选的发行方式：大公募、小公募、私募，这成为交易所债券市场的独创，小兵就这三种差异做简单介绍。一、大公募（专业名“面向公众投资者的公开发行”）“大公募”全名“面向公众投资者的公开发行的公司债券”，名字太长，现在大家统一都喊大公募。适用投资者：公众投资者。公众投资者，简而言之，愿意买的人都可以买，个人也可以和打新股一样参与进来。审批方式：证监会审核。此处应该是延续老的上市公司公司债的审批流程。主要发行条件：1、债项评级达到AAA；2、最近三年年均利润对债券一年利息的覆盖超过1.5倍。3、累积发行债券余额不超过净资产的40%。小结：大公募最大的区分度在于个人可参与和AAA的级别门槛，较严格的审核也意味着这在公司债序列中处于金字塔尖的细分、高流动性的债券版块。（三个字“高大上”）二、小公募（专业名“面向合格投资者的公开发行”）“小公募”全名“面向合格投资者的公开发行的公司债券”，与大公募全称只有两个字之差。在发行方式上，小公募与现在协会中票、企业债相同，结合交易所债券质押库的优势，将是交易所的主流交易债券品种。适用投资者：合格投资者。主要包括各类金融机构，300万以上金融资产个人等。审核方式：交易所预审，证监会简化复核。从目前的监管层推动力度来看，小公募主要的审核基本下放至交易所，审核效率有望赶超协会。发行主要条件：1、最近三年年均利润对债券一年利息的覆盖超过1.5倍。2、累积发行债券余额不超过净资产的40%。小结：小公募公司债将直接与企业债，中票直面竞争。结合交易所质押新规这一大杀器，小公募的逆袭值得期待。三、私募/非公开（专业名“非公开发行的公司债券”）过去采取私募方式发行的债券只有交易商协会的非公开定向融资工具（PPN）、交易所的中小企业私募债两类，因此不少人错将新的非公开公司债/私募公司债理解为中小企业私募债。其实不然，从新《公司债办法》来看，非公开是欢迎所有企业发行的，简而言之理解为交易所的PPN更加准确。粗略统计，上交所2014年挂牌转让的中小企业私募债200多只，合计规模仅400多亿，而同期PPN在2014年发行量全年迈过了1万亿的门槛。由此可见，交易所显然不满足于中小企业私募债这一细分市场。适用投资者：合格投资者。审核方式：交易所预沟通，证券业协会事后备案。目前非公开资料仍需递交交易所先行沟通，但是否出具相关文件尚未明确。从目前审核情况看，非公开的备案效率将十分高效。发行主要条件：无财务要求，满足证券业协会负面清单。不对财务指标做要求、将非公开的债券交给市场自行判断确实是市场化的一大步。小结：非公开公司债背靠审批快捷性和宽松的发行条件，势必将成为一级市场的一大供给，但在银行间账户全面开放的背景下，市场是否买单待观察。截止5月初，小兵听闻市场已有大量的非公开公司债在询价，但小公募仍鲜有见闻。小兵简单排了下时间表，交易所4月3日开闸，由于正赶上2014年审计补年报和2015年季报的时点，项目申报延后1个月，5月中到6月公司债的一级供给将逐步提升。受审核方式影响，非公开将打头阵在市场铺开，小公募随后登陆，大公募可能会羞答答迟到一下。公司债的三种新花样，券商的小伙伴们燃起来吧！版权说明：感谢原作者的辛苦创作，如转载涉及版权等问题，请作者发送消息到微信后台与我们联系，或者致电021-，我们将在第一时间处理，谢谢！关于我们“信托圈”微信公众号（ID：xintuoquaner）是中国资产管理行业第一民间智库——智信资产管理研究院旗下的互动交流平台，微博、微信合计拥有50万粉丝。勾搭圈儿本人，请加微信ixintuoquaner，添加时请注明“姓名+单位职务”，否则不予通过。邮箱: tougao@ztrust. 电话: 010-1-智信资产管理研究院
声明：以上内容转载自微信公众号，并不代表本站观点及立场，且版权归属微信公众号。
微信公众号理财/投资 - 期货投资相关信息
温馨提示：此信息由（第三方）发布，所发布的内容真实性和合法性由发布人负责。如需了解更多，请阅读
主营业务：期货投资
已认证手机
未认证身份证
未认证营业执照
相关类目：
周边城市：
重点城市：
© 2018 Jinti.com. All rights reserved. & 版权所有 今题网 & 未经许可，不得转载
吴老师 （北京）
联系时请一定说明在今题网看到的，谢谢！
微信扫一扫
快速拨打电话
还没有关注今题网？芒果积分和精美奖品等你拿！终于，地方融资平台的刚兑信仰要被打破了？
　　打破刚兑之路可能比想象中来得更快。
2018年开年不到半个月，由省级国资平台借款或担保的信托项目就爆出10亿级兑付危机。而与此同时，涉资规模更大的一项32亿的产品兑付危机还悬而未决。
先看一下云南资本的兑付多次延期事件。中融信托旗下的嘉润30号和31号两个产品，最初本应日到期兑付，之后信托公司一纸公告承诺延期到日还款。如今还款计划落空继续延期兑付，目前兑付期限还未知。
公告显示，中融嘉润31号的借款人为云南省国有资本运营有限公司（下称云南资本），中融嘉润31号的借款人为云南资本旗下子公司，并由云南资本提供担保。两个信托计划的合计资金15亿元，据第一财经报道，截至日已经回款6亿左右，加上利息，仍有近10亿资金尚未回款。
在受托人和借款人积极沟通后，借款人于日向中融信托出具了《沟通协商函》，该函件里表明由于省政府对借款人的资金支持审批流程尚未完成的原因，借款人未能于日足额偿付。云南省国资委已答复拟对借款人进行注资。借款人承诺以云南省国资委增资款优先偿还中融信托的信托贷款本息及罚息。本信托计划继续延期，受托人将在收到借款人信托贷款偿还款项后，立即向委托人分配信托收益。
再关注一下两年都没有得到妥善处理的涉资32亿的河北融投兑付危机。近日，参与了该项目的十多家信托公司再次联名致函河北省委书记王东峰、省长许勤，希望河北省方面尽快推进风险化解，给所涉众多金融机构及广大投资者一个负责任的交代。称河北融投近两年的问题处理中存在以下严重问题：
效率低下、进度缓慢，当地政府和河北融投之间互相推卸责任！目前所涉信托发行的19个信托产品合计32亿规模，没有一个项目的风险化解工作取得实质性进展。相关借款企业的行业景气度回升，有些企业以委托加工方式复产，体外循环继续逃债！金融机构无法借助法律手段维权，债权人利益持续受到巨大损害。
据经济观察网记者不完全统计，河北融投的这项信托计划或专项资产管理计划融资规模近32亿，共有978名投资人，目前已全部逾期，大多数产品在2015年4月至2016年9月到期。
上述云南资本这两只产品都是由省级国资平台借款或担保的，在刚性兑付“行规”下，一般省级政府国资平台的项目是相对保险、很难出现兑付问题的。此次事件也被解读成是刚兑信仰进一步破灭。
更值得关注的是，省级融资平台的融资能力数倍甚至数十倍于市、县级融资平台，但省级融资平台都出现了违约，是否意味着更多违约事件将纷至沓来？
窥探云南资本——省级平台低风险
云南资本的前身为云南圣乙投资有限公司，2016年5月更为现名。更名后承接了当时云南煤化的债务。2016年6月，云南煤化因为无法清偿到期债务，被债权人申请破产重整。在重整过程中，持有人同意将12 云煤化MTN1、15 云煤化MTN001两只中期票据转让给云南资本的前身圣乙投资，由圣乙投资按照原发行条款和条件履行相关债务。
移交后，中诚信将两只中期票据的债项信用等级由BB调升至AA，并评定云南资本的主体信用等级为AA，评级展望为稳定。2017年7月出具的评级报告中依然维持了AA的评级。
此外，云南资本还继承了14 云煤化 PPN004、14 云煤化 PPN003、15 清洁能 PPN001三只中期票据的债务。加上上述两只中票，合计62亿元的债务。其中，4支已到期，15 清洁能 PPN001将于日到期。
承接债务后，云南资本的有息负债规模和资产负债率急剧上升（如图）。在城投公司中，这一资产负债率明显偏高。
公司在营业总收入大幅增长的情况下，2017年前三季度却出现了两千万的亏损。根据2017年3季报，公司总资产为620.34亿元，净资产为132.48亿元，总债务为483.53亿元，资产负债率为77.95%。主营业务收入为114.69亿元，净利润则为-0.21亿元。
再看现金流量情况，2017年3季度与2016年的经营活动现金流-46.81亿元和6.03亿元，经营活动现金流恶化，投资活动现金流分别为-61.26亿元和-176.64亿元，筹资活动现金流分别为97.18亿元和189.50亿元，资金需求量较大。
根据中诚信评级报告，截止2017年3月，公司于月及2018年到期债务本金分别为113.61亿元和94.46亿元，公司短期还款压力较大。
打破刚兑 比想象中更快
去年11月一行三会联合外管局推出的资管新规就透露出明确“打破刚兑”的监管路线，“资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得开展表内资产管理业务。”同时也禁止管理人的任何保本保收益安排。
以往信托公司在兑付困难时一般会有几种处理方法，一个是借新还旧，另一个是用自有资金来垫付。这样的处理方式在表面上看起来风平浪静，但却滋生了许多灰色地带，比如引入第三方或关联机构接盘等。资管新规中也明确了对于“刚兑”的定义，比如“采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益”、“资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付”，这就把以往的灰色手段基本封死了。
资管新规出台之后市场评论普遍认为2018年政府投融资的形势非常严峻，现在看来，打破刚兑之路可能比想象中来得更快。
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点豆丁微信公众号
君，已阅读到文档的结尾了呢~~
银行间产品介绍PPN等简介,银行,产品,银行间,ppn,PPN,产品介绍,产品简介
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
银行间产品介绍PPN等
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='http://www.docin.com/DocinViewer-4.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口