奇怪 真奇怪 为什么致肝癌的白酒为什么股票大涨 无法理解_转发(zf)股吧_东方财富网股吧
奇怪 真奇怪 为什么致肝癌的白酒为什么股票大涨 无法理解
奇怪 真奇怪 为什么致肝癌的白酒为什么股票大涨 无法理解
　　深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌近日持续发表看好茅台的言论，今日他在微博上表示，除非中国的白酒文化衰落了，只要赤水河的水还在流淌，否则你等一千年一万年也看不到茅台崩盘的时刻！茅台就算过了高速成长期，至少也会像可乐、帝亚吉欧，或者就像“高等级债券”一样吸引稳健的长期投资人。　　周五，A股继续窄幅震荡，盘中酿酒板块却继续逆市冲高，板块整体上涨1.44%。其中的绝对龙头贵州茅台更是涨逾2%，股价站上440元，市值达到了5527亿元。　　从月线来看，贵州茅台已连涨8个月。年内涨幅也接近32%，而同期沪指跌0.41%。如果从2015年“股灾”最低点算起，贵州茅台最大涨幅已经超过165%，是名副其实的大牛股。　　从市值上看，在2015年8月(股灾之后)，该股市值不过2000亿出头，此后贵州茅台便开启“暴走”模式。2016年2月开始连涨6个月。2016年3月，该股一口气拉涨15%。23%，市值3120亿元。当年7月，该股股价突破300元，市值3945亿元。在同年8月、9月，小幅整理后，贵州茅台月线8连阳，并带动酿酒板块全线上攻。今年1月，贵州茅台突破4193亿元后，股价仍然没有丝毫停下来的意思，股价从334元一路飙升至今天的440元。至此，贵州茅台市值超5500亿元。　　应该说，贵州茅台超强表现是出乎多数投资者，甚至是研究机构意料的。翻看机构研报，不少机构明显低估了，其目标价从250元上调至300元，年前最乐观的招商证券也不过仅给出了400元的目标价。那么贵州茅台究竟值多少钱？股价到哪里才是尽头？　　统计发现，今年有23家机构发表了贵州茅台个股研究报告，其中东兴证券、招商证券、平安证券均给出了“强烈推荐”的投资评级，此外还有国金证券、群益证券、申万宏源、中泰证券等19家机构给出了“买入”投资评级。　　在最新研报中，招商证券对该股最为乐观，给出了500元的目标价，此外中泰证券也修正其目标价至480元。招商证券分析师杨勇胜认为，贵州茅台现金的累计、加速的报表、未竟的提价，都将成为其股价加速进击6000亿市值的助推器，因此杨勇胜上调年EPS至17.05、22.46元，维持一年目标价500元，对应2018年报表业绩22倍，6000亿市值目标渐行渐近，并继续强烈推荐。　　茅台连涨8个月市值破5500亿仅仅是龙头股的溢价效应吗？　　作为消费白马股的代表，茅台的股价似乎已经“上天”了，但在许多分析师看来，这只是A股龙头溢价效应的正常体现，毕竟茅台股价涨了这么多，动态PE也只有22.6倍。近期许多分析师将中美“漂亮50”进行对比，认为A股龙头公司会逐渐由折价走向溢价，这种观点也逐渐被市场认可。但仔细研究茅台的话，会发现缺货的隐患，可能也在侧面推升了股价。　　大风向改变龙头抱团成为趋势　　虽然目前A股依然是小市值股票溢价，龙头股折价的市场环境，但投资风格已经从概念炒作转向龙头抱团。广发证券认为：目前A股消费白马的估值水平长期低于市场整体，相对市场依旧是低估状态。消费白马的估值仅为22.7倍，而A股非金融的估值高达31.6倍。 　　从2016年起，消费龙头开始抱团。特别是以险资为代表的产业和金融资本深度介入二级市场以后，白马股得到了更多的资金配置。　　A股龙头的估值远未达到泡沫化　　在广发证券看来，目前A股消费白马的估值水平长期低于市场整体，相对市场依旧是低估状态。目前，消费白马的估值仅为22.7倍，而A股非金融的估值高达31.6倍。　　美国“漂亮50”的估值水平则长期高于市场整体，在估值泡沫化的顶点，“漂亮50”的估值达到41倍，而同期的标普500的估值仅为14倍。　　未来茅台还将缺货？　　茅台生产工艺一年酿造四年贮存，共五年出厂。一般说来，每年出厂的茅台酒，只占四年前生产酒的75%-85%左右，存放过程中每年挥发约3%，其余留作以后勾酒用，有的则留存作为年份酒的基础用酒。　　根据集团历年新闻稿中披露的茅台酒基酒数据，2012年茅台基酒3.36万吨， 同增11.9%，2013年同增14.44%，但2014年仅同增0.76%，2015年减产17%，意味着年茅台供给紧张。　　根据只计挥发的基酒产量(即*85%)减去四年后(第五年)的茅台酒销量，假设
年年均增量10%，则往年存酒仅支撑
年缺口，但考虑到调味酒和老酒留存，供给存在明显缺口。稀缺预期下必然导致囤货增多价格上涨。
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18日早盘两市横盘。午后两市震荡下行，随后市场便加速下行，沪指再次跌破3200点。白酒板块表现优异，其中贵州茅台上午十点三十左右一举突破400元大关，最终报收404.65元，稳坐A股股王之位，成为宇宙第一酒。伊力特、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、五粮液、泸州老窖均有不同程度上涨。
券商分析认为，前期雄安、军工主题下使部分获利资金有所流出，年报、季报密集期到来，将有望继续印证白酒行业高景气、重振板块情绪。
今年随着批价上行，茅台投资品属性开始显现，增速有望继续加速。3月份以来，共计有8家机构上调贵州茅台目标价，其中，中金公司对该股后市表现最为乐观，其3月28日发布研报称，2018年公司将进入提价放量成长新周期，上调2018年营业收入14.2%至666.6亿元，上调净利润16.8%至291.2亿元，上调未来12个月目标价22.7%至579元。
酿酒板块走强的底气在哪
有分析人士表示，白酒板块2017年以来优异的市场表现，主要受以下三大因素推动。
一、机构增仓。8家公司已披露2016年年报，根据2016年年报数据显示，社保基金、基金、保险、券商、QFII等五大机构去年四季度持有五粮液、顺鑫农业、沱牌舍得、今世缘、伊力特、酒鬼酒和迎驾贡酒等7家公司股票增仓：7774.94万股、2732.41万股、1482.28万股、635.47万股、345.93万股、295.97万股和270.06万股。
二、业绩整突出。8家已披露2016年年报的上市公司中，有7家公司2016年净利润实现同比增长，其中，沱牌舍得、迎驾贡酒、酒鬼酒和今世缘等公司2016年净利润增幅均在10%以上，分别为：1025.11%、28.77%、22.60%和10.06%；
三、机构看好，白酒股后市表现受到了众多机构的看好，18只白酒股中有14只个股近30日内被机构给予“买入”评级，其中，五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒和沱牌舍得等7只个股近30日内机构买入评级家数均在4家及以上。
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今日搜狐热点中金：7只白酒龙头股还有最高50%上涨空间
来源：中金公司
　　白酒股前期大幅上涨，如今的白酒股是棋至中盘还是收官阶段呢？七只龙头还有最高50%上涨空间，直接给出了自己的答案。
　　据证券市场周刊报道，指出，当前市场严重低估了白酒消费升级带来的营收结构变化，同时对白酒的估值远没有将其作为一个可选中高端消费品对待，估值将在业绩增长、全球资本配置的大环境下继续修正。由于消费者更加追求个性化高端产品，消费者愿意给个性化、差异化的品牌更高的溢价，销量的增速也高于传统的大单品，因此，白酒的价格空间将继续打开，区域龙头提价进入次高端市场将使营收增速进一步提升。
　　(600999,)也有类似的观点：3月份茅台批发价回落的速度比市场预期快，而且(600809,)混改催化剂的效果也已经释放，因此，短时间看白酒板块不排除小幅调整，不过这不改变板块继续上涨的趋势。
　　招商证券认为，白酒股目前在合理估值以下，当下主要白酒距离合理目标价尚有10%-15%空间，而且不排除经济复苏超预期带来的盈利预测上调可能，因此，板块下行空间有限，上行空间更大。
　　那么，白酒股何时达到估值的泡沫化呢？招商证券认为有三个指标可以考量：一是估值还未明显上涨的洋河、(000858,)如果两者都到25倍以上，可以看做泡沫化；二是作为基本面最弱的个股如金种子也出现大幅上涨，估值跳升，也可以看做泡沫化的最后一段；三是作为标的的汾酒、(600197,)短期如果基本把未来三年混改后业绩预期兑现，也是泡沫化了。
　　事实上，白酒行业的利润额近年来并没有呈现明显上涨的趋势，本轮白酒股的估值修复背后是高端和次高端白酒对中低档白酒的挤压式增长推动，未来推动股价上涨则寄望高端、次高端的扩容式增长，只是行业空间也许没有想象的大。
　　李迅雷丨价格传导探讨：白酒、猪肉与挖掘机
　　李迅雷为中泰证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长
　　3月9日，国家统计局公布了2月份PPI和CPI数据，PPI高达7.8%，而CPI只有0.8%。从表象来看，制造业上游与中游的价格传导较为顺畅，但往下游的传导却明显受阻。这也基本印证了本人自去年7月以来一直坚持的观点：通胀已成为奢望。近期，茅台等高端白酒价格飙涨，而猪肉价格下跌，这是历史上极为少见的现象。为此，本文通过比较高端白酒、猪肉和挖掘机三者销量与价格的变化，分析上中下游之间价格传导情况以及对经济的影响。
　　茅台涨价与猪肉跌价背后的逻辑
　　2016年，53度飞天茅台的零售均价为1000元左右，目前，酒仙网上飞天茅台的价格为1239元，短短几个月价格上涨24%。与此同时，国家统计局公布的2月份猪肉价格却比去年同期下跌0.9%。在通胀预期较高的时期，食品大类中不同细项价格上涨幅度不一很正常，但猪肉价格不涨反跌，却多少有点异常，如果再观察CPI分项中的食品和非食品，可以发现2月份食品价格居然下跌4.3%。
　　CPI中食品与非食品的分类指数波动
　　或许，春节比去年提前、暖冬现象等可以用来解释2月份食品价格的大幅回落，但非食品价格比去年同期上涨了2.2%，也不算大。至少到目前为止，还未看出通胀加剧的迹象。同理，2月份PPI中生活资料的价格只上涨了0.8%，说明上游和中游价格大幅上涨的效应并没有传导至下游。
　　那么，如何解释茅台、五粮液等高端白酒价格的飙涨呢？我们知道，价格由供需关系决定。从供给角度看，茅台、五粮液的厂家一直在扩大产能，故从供给端无法解释价格上涨的原因；从需求角度看，严格控制公款消费的八项规定是2012年底出台的(估计此前茅台的公款消费占其总销量的40%)，故飞天茅台的价格在2012年创下2200元一瓶的历史新高后，自2013年开始走低，分别跌至1519元(2013年)、980元(2014年)元和920元(2015年)。
　　虽然在2016年之前，茅台的价格在不断回落，但其作为高端白酒的品牌效应却在民间得到了强化：2013年严控三公消费的背景下其销量估计减少，但2014-16年销量增幅逐年扩大(2015年之后估计在20%以上)，尤其在2016年下半年之后，茅台价格再度上涨。
　　茅台等高端白酒价格上涨的动力主要来自需求端改善，如国内企业整体盈利状况开始好转，自去年三季度起盈利增速普遍回升；尤其是去年市场的火爆，居民住房销售额增速大幅回升并创下历史新高，诞生了一大批因房地产投资得益的暴富群体。
　　与暴富群体形成鲜明反差的是，这些年来城镇居民的整体收入增速始终低于GDP增速，更低于企业盈利增速，2016年以来尤为明显，这可否解释茅台价格上涨而猪肉价格走弱的原因呢？
　　从历史上看，猪肉价格的上涨与茅台价格的上涨以及GDP增速的上升都是一致的，如2009年推出两年四万亿投资刺激政策，伴随着投资增速的大幅攀升，白酒、猪肉和大宗商品价格齐飞。这一轮上涨的则是高端消费品和钢铁、水泥等，一般消费品缺席了。
　　2002年至今茅台与生猪价格的同比涨幅
　　我曾在2010年末发表的《从茅台和猪肉涨幅看贫富差距》一文中，提出茅台价格指数是富人价格指数，猪肉价格指数是平民价格指数。如今，我仍然坚持这一观点，即在供给端没有出现明显变化的情况下，某类商品价格的波动更多地取决于该类商品主流消费群体的收入变化。
　　销售额与澳门博彩业毛收入的关系
　　2012年我曾撰文指出，澳门博彩业的毛收入变化与国内房地产投资增速之间有很大的相关性，因此，不妨把澳门博彩业作为观察中国经济景气度的一个窗口。据澳门统计暨普查局统计，今年2月澳门博彩业毛收入创下两年新高达到29亿，同比增长17.8%。之前，澳门博彩业毛收入经历了长达两年半的负增长，最低点出现在2016年6月，目前已连续三个季度回升。
　　非常巧合的是，茅台价格也是从2016年7月开始回升，尽管澳门博彩业毛收入的回落比茅台价格的回落晚了一年，两者当年均受到限制三公消费的负面影响。不过，由于居民和民间资本规模越来越大，高端消费领域已慢慢摆脱对公款消费的依赖。
　　博彩业收入与高端白酒价格波动高度相关
　　如果把澳门博彩业毛收入的同比增速与国内住宅销量的同比增速做比较，也会发现两者存在很大的相关性：国内房地产销售收入的增幅在2015年初见底，澳门博彩业的毛收入增速在2015年底也见底了。从逻辑上讲，房地产销售收入增速的大幅上升，必然使得部分高收入群体的收入大幅上升，于是刺激高档消费增速的上升，如业、奢侈品行业等消费增速的回升。不过，在对相关数据做分析时，需要剔除三公消费受限和这两大因素。
　　博彩业毛收入增幅与国内房产销售收入增幅
　　例如，2016年中国居民在海外的奢侈品消费锐减40%，这显然与人民币贬值有关，但同期国内的豪车销量却明显增多，如奥迪、宝马、奔驰、捷豹路虎、凯迪拉克、雷克萨斯、沃尔沃、保时捷、英菲尼迪、林肯和讴歌这11家豪华车企累计销量达到216.38万辆，较2015年同期的186.28万辆增长16.1%，远远高于2015年同比6.4%的增长幅度，同时也高于去年国内乘用车市场14.9%的整体增速。
　　挖掘机能助推下游崛起吗
　　在基建投资和采掘业复苏的强劲推动下，2017年挖掘机的产量和销量或将创历史新高。过去，我们提得最多的就是创新，依靠科技进步来拉动经济发展，即所谓的“创新驱动、转型发展”。中国经济自2011年以来增速一直下行，基建投资则逆势高增长，至2016年才开始见效，说明中国经济的稳增长仍得靠基建和房地产投资，创新和转型都需要漫长的过程。
　　就连挖掘机这类行业要保持盈利，也需要在全球的竞争中获取相应的市场份额，因为中国不可能一直依赖基建投资的高增长来稳增长，如从挖掘机产量上看，2014年3月到2016年1月连续23个月负增长，且其中21个月降速超过10%。但今年2月份国内挖掘机销量同比增加300%，增速创历史新高，尽管销量仍未创新高。
　　中游崛起的根本原因，就是供给抑制、需求上升。自2012年制造业出现产能过剩之后，其固定资产投资增速持续下行，实际上就是抑产能，但政府自2014年起持续扩大基建投资规模，尤其2016年政府投资规模大幅增长，促使上游价格向中游传导，但是，中游向下游传导却没有那么顺畅，尤其是生产资料价格向生活资料价格传导明显受阻。
　　传导受阻的主要原因是下游需求不足，即下游的供给总体过剩，但需求并没有明显提升，除了诸如“小排量汽车车辆购置税减半征收”之类的优惠政策之外，增加居民收入、鼓励消费政策并不多。更主要的原因是，由于基建投资对拉动GDP的边际效应递减，对于居民收入的提升更有限，这使得下游需求长期不振，终端消费自然就难有起色了。
　　2013年以来，城镇居民的可支配收入增速一直低于GDP的增速，这可以解释为何实际消费增速不断下行的原因。此外，国内居民强烈的投资房产偏好，使得购房者每年需要承受巨额的购房款和还贷压力，这也抑制了部分消费需求。如2016年(住宅)销售额是9.9万亿，占城镇居民可支配收入总额(人均3.36万元*7.93亿人)约为37%，即便扣除4.8万亿新增，加上20万亿房贷余额的利息成本约1万亿，估计购房者花在购房上的费用占其可支配收入的比重约为23%。
　　城镇居民可支配收入增速低于GDP增速
　　有人认为，最近三四线城市房地产销量的增加，有助于家电、家俱或其他家居用品的的（,,），但实际数据并不支持这一判断，因为即便在去年住房销量大幅增加的情况下，消费增速都是下降的。
　　三线城市销量提升与房产消费关系不大
　　因此，下游能否崛起，关键看居民收入增速能否提升。通过政策刺激和国家财力投入来推动基建投资或房地产投资，可以解决部分产能过剩问题，尤其可以让国企居多的周期性行业扭亏为盈，同时也能带动制造业投资增速的回升，从而使2017年的经济增速有望回升，但弊端在于它对居民收入增长的贡献不大，且容易导致高收入群体与中低收入群体之间的收入差距进一步扩大。当然，在一些投资人的眼里，这些问题的出现同时也是机会
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近期多重利好刺激白酒股上涨 业内称最坏时刻已过
15:20:36来源：《每日经济新闻》编辑：fangbiao
摘要：12月头两个交易日，白酒股整体演绎上涨行情，多只个股现久违涨停。业界分析，这与白酒股低估值、国企改革等概念有关。
12月头两个交易日，白酒股整体演绎上涨行情，多只现久违涨停。业界分析，这与白酒股低估值、国企改革等概念有关。
11月28日，五粮液最大经销商银基集团公告扭亏为盈。银基集团去年同期巨亏超7亿港元，而最新发布的截至日的新一财年中报显示，期内营收1.89亿港元，同比增长66.3%，盈利为3200万港元。银基集团主席梁国兴也就此对外称，&白酒业最坏时刻已过。&
银基的业绩好转案例并非孤例。此前，如古井贡酒、沱牌舍得等上市酒企，也刚交出前三季度营收企稳现增长的&成绩单&。
经销商称线下销售仍&困难&
眼下，传统销售旺季来临，白酒经销商面临的市场形势如何？浙江商源集团是国内大型酒商之一，浙江商源总裁朱跃明昨日告诉记者，当前行业经销商所面形势较此前&有所好转&，经销商主要是减少库存，而厂家也不再大肆压货。但他进一步表示，&今年还是比较艰难，经销商不太赚钱，加上行业还是面临产能过剩，仍处于去库存阶段。&
部分中小经销商也面临同样的状况。国内代理多款名酒的一位经销商昨日介绍说，传统线下渠道当前仍&十分艰难，虽然中低端白酒销售在上升，但高端名酒下滑幅度达到了30%左右。&
福建酒类连锁&酒立方&负责人陈春敬则告诉记者，大的行业调整之下，经销商也在转型，比如线上线下结合进行销售，更多拓展电商等线上销售渠道。
多重利好刺激白酒股上涨
12月前两个交易日，白酒股整体大涨，数据显示，申万行业分类的白酒股板块，10月初至12月2日，整体上涨了9.59%。&主要还是古井贡酒逆势提价有拉动，没有人能想到，在当前白酒形势下，酒企还能提价，这说明酒企销售回暖，这是个利好。&一位证券分析师向记者表示。
同时，取消酒精消费税也被视为行业的一大利好。日前，国家财政部发布公告，宣布&取消酒精消费税。取消酒精消费税后， 酒以及酒精品目相应改为酒 ，并继续按现行消费税政策执行。&
有川内酒企人士也分析，白酒股整体走强，与酒精消费税取消的刺激有关联。但白酒行业专家万兴贵在接受记者采访时表示，这一项税务的取消对酒企、特别是名酒企，虽可降低一些企业负担和成本，但对传统白酒、名优白酒厂影响并不大，而是更利于新型工艺的大众酒企。
对白酒企业来说，国企改革无疑将是一项长期的利好。根据统计，目前15家白酒的实际控制人中，1家为外资，3家为自然人，其余11家均为地方国资控股。
此前包括贵州茅台、五粮液、金种子酒、沱牌舍得都有进行国企改制相关的公告。昨日，老白干酒即因公告国企改革相关细节，复牌即迅速封涨停。中银国际近日发布研报也表示，国企改革是白酒股&不容忽视的一个潜在催化剂&。
业界激辩&最坏时刻已过&
&最坏时刻已过。&这是近期多位酒企负责人常挂于口头上的一句话。&水井坊已度过最困难的时候。&水井坊&洋帅&、总经理大米今年下半年以来，也在多个场合这样称，他在接受记者采访时也曾表示，公司今年第三季度，业绩有了转好的迹象。
梳理今年三季报不难发现，除了行业龙头贵州茅台，沱牌舍得、古井贡酒、老白干酒等区域名酒营收也均小幅增长。这是否预示着行业&最坏时刻已过&呢？更多业内人士则不赞同此观点。
白酒行业专家孙延元向记者表示，当前白酒行业所面对的形势仍然非常严峻，主要是传统政务消费和团购业务大面积缺失的影响，而培养民间和商务消费尚需一定时间。&2015年仍将是行业触底的过程，2016年有望止跌回暖。&孙延元预测，&大酒厂有望较快到出路，而小酒厂将大量被淘汰，行业集中度增加。&
记者根据东方财富Choice统计数据分析发现，从前三季度业绩来看，申万分类的15家酒企虽营收下滑有所减缓，但净利并未止跌。今年前三季度，15家酒企总营收为694.14亿元，较去年同期804.86亿下滑14%。而净利润方面，今年前三季度为224.78亿，较去年同期的285.57亿下降21.29%。
&银基是在去年低基数上的增长，并不能代表行业状况，行业未来的形势，要看接下来春节的销售状况，但估计会逐步趋稳。&前述分析师认为，2015年利润不会下滑太多，应该是大概率事件，白酒未来难有大面积的降价。
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