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&&& 伴随着上周五股指期货推出的消息，笔者认为将给中国证券市场将带来巨大的变革，中国证券市场终于有了做空的工具，那么股指期货推出后将给市场带来什么样的变化呢？
一：沪深300指数成份股的大幅震荡，
&&& 整体判断是先扬后抑的过程，结合目前沪深300指数股的走势，出现快速上涨将是大概率事件。依据目前沪深300指数的构成，银行股当仁不让的迎来投资性的机会！
二：券商，期货板块
&&& 将给券商，期货板块带来交易性的机会，由于融资融券的先期实行，将给券商股带来巨大的交易性机会。
三：题材股彻底退潮
&&& 整体市场彻底发生风格的切换，市场将由爆炒的题材股全面转变为价值投资的蓝筹股，市场向着合理化，投资理性化再度迈进！未来将逐步演变为价值投资者的天堂！疯狂的投机将为价值投资所逐步取代
四：将给B股带来投资机会
&&& 继创业板，融资融券，股指期货后，B股的历史机会也展现在投资者面前，面对中国投资市场最后一块价值洼地，B股的投资机会再度显现，不论是并入A股，还是到国际板，B股只有上涨一条路。
五：权证市场将彻底没落，
&&& T+0曾经造就了权证市场的辉煌，随着T+0的股指期货推出，权证吸引力将不再显现，后市走向全面的下跌将是必然的事件。
六：彻底改变市场的单边市
&&&& 有了对冲的工具，将给证券市场带来更大规模的投资资金，促使市场出现更大规模的跃升，同时将有效降低市场的波动率，改变中国证券市场的交易风格！
推出后的市场机会
&&& 从超短期的预测，证券市场在明天将开始全新的变化，首先表现为权重蓝筹股的集体飙升，在短期内的暴涨后形成一个单边上扬的计会，引发指数的大幅上升！完全应验笔者在1月8日凌晨做出的指数将猛烈上涨的预言！指数在下周完全具备突破3361点的能力！虽然暴涨后会有所回落，但突破的形态已经完全形成！同时也给那些上周四看到指数就下跌立即撰写文章认为指数将形成头部的预测一个贻笑大方的讽刺！连看都看不准，也敢当老师传授炒股课程！真是笑死人！
&&& 明天指数跳空高开已成定局，踏空的投资者不要害怕追高，大胆的买入吧，.因为笔者08年预测的3800点相信在接下来的1-2个月一定会实现！
&&&& 以上是笔者今日下午2:30-5:00做客东莞市图书馆进行的公益股评报告会内容!也欢迎全国各地的相关大型机构来信联系举行笔者的大型巡回报告会！
笔者博文全部原创，欢迎来信沟通：
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中国权证市场有效性研究
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中国权证市场及期货市场的联动性研究--便利性收益的一个旁证
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··········
··········
论文指导小组成员
攀登副教授
张陆洋教授
宋军副教授
弓I言………………………………………………………………………………………………………………………………．．4
1． 文献综述………………………………………………………………………………………6
1．1资产价格泡沫……………………………………………………………………………6
1．2期权泡沫理论……………………………………………………………………………8
2．权证综述……………………………………………………………………………………．儿
2．1权证概述………………………………………………………………………………一儿
2．2海外权证市场的发展……………………………………………………………………16
2．3国内权证市场的发展…………………………………………………………………．．17
2．4国内与香港权证市场之交易方面的比较分析………………………………………．．17
2．5国内与香港权证市场之发行效率方面的比较分析…………………………………．．20
2．6权证和股票期权的异同………………………………………………………………．．21
3． 权证价值的确定……………………………………………………………………………．23
3．1概述………………………………………………………………………………………………………23
3．2风险中性定价……………………………………………………………………………24
3．3Blac卜Scholes期权定价模型…………………………………………………………25
3．4二叉树定价法……………………………………………………………………………29
3．5期权价值计算方法………………………………………………………………………31
4． 实证部分……………………………………………………………………………………．34
4．1权证价格泡沫的理论阐释……………………………………………………………．．34
4．2实证部分：……………………………………………………………………………～36
5． 结论…………………………………………………………………………………………………………一45
6． 总结和政策性建议…………………………………………………………………………．46
6．1总结…………………………………………………………………………………………………………………．46
6．2政策建议………………………………………………………………………………．．47
参考文献…………………………………………………………………………………．49
2005年我国的权证市场初次开启之后就存在着严重的资产价格泡沫已经是
学术界的共识。权证本身是以股票为标的资产的衍生产品，然而其独立于股票
市场的走势仍然让投资者和学术界惊诧。攀钢038001在其到期日前三个月，其
期权价值基本已经为零，却仍然在权证市场上疯狂地交易着，市场价达到接近
1元。这种偏离程度之大引起了诸多研究者的关注。EricPowers等(2009)认
为，权证相对于国内主要资本市场的不同交易机制引起了权证价格的大幅偏离
其基础价值。我们综观国内资本市场，只有期货一种产品具有跟权证相同的交
易机制因此我们预测其也存在着便利性收益，因此我们推断国内高风险的投资
者将这两种衍生产品作为可替代的投资产品。在Eric等人模型的基础上，我们
添加期货市场相关参数进行回归来验证国内期货市场和权证市场的替代性关系
是否成立，从而从另一个侧面为权证的便利性收益理论提供一
正在加载中，请稍后...作者：影视达人&&时间：今天&&
虽然从交易结构上来看，并非标准的ABS，但效果类似。丁拥政认为，低成本航空可以提供更为便捷、点对点的远程洲际航线产品及服务，实惠的票价也将更受旅客青睐，未来祥鹏航空将引进空客A350及波音B787，并逐步在二三线城市成立运营基地，依托其作为远程洲际航线的始发地提供远程运输。期货好在两头做，高抛低吸最适合。其中，质押给第一创业2655万股，平仓线为11.03元；质押给长安信托14210万股，平仓线为11.09元。刘志强表示，由于各种原因，我国期货市场的市场参与者结构存在明显的“一条腿长、一条腿短”的特征，即个人客户这条腿长、单位客户这条腿短。荣盛发展(002146,股吧)：拟携手上海德耳文打造康养主题小镇荣盛发展(月26日晚公告，公司控股子公司康旅投资与上海德耳文公司签订框架协议，双方将在民族医药资源发掘、古方整理、中医药种植养殖、连锁诊所、康养机构建设等领域深入合作，共同打造集特色中医院、专科诊所，中医药研发、种植与交易，中医药文化展示、体验，生态宜居于一体的康养主题小镇。从严履行市场交易监管关键实现三方面转变“深交所将围绕‘重点账户、重点行为、重点股票、重点时段’四个关键重点，对市场交易情况和系统性风险强化实时盯盘和预警监测，防范市场风险。&&&【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点，不代表和讯网立场。保险行业就6只股票，近20个交易日平均涨幅也到达了21%！从技术上开看平均股价已经发出S点处于灰色风险区间，上证指数从周线上看也已经交出周线死叉。前期更是提及--虽然行情连涨几日，但向上节奏保持完好，前期多单盈利颇丰，可继续持有，新单等待盘中回调急跌可逢低介入，短期行情上涨震荡难免，继续看下探回升走势。当天，看到图书，孩子们笑得格外开心，纷纷表示一定珍惜机会，好好学习，以优异的成绩回报叔叔阿姨的爱心。香港中文大学全球第46名，香港城市大学49名，香港理工大学95名。【观点与操作】两粕基本面目前暂无炒作题材，美豆压榨好于预期和美豆令人失望的出口销售数据使外盘处在焦灼状态。午后突然大幅增仓，价格开始猛涨，今天资金小幅流入。连续一年，峰哥都在路边同一家店买同样款式的馒头豆浆当早餐，他说：&我不想费心思想其它的搭配。另外，美国参议院推迟医改议案投票。在淮南四中考点周边，田家庵区城管局在重点路段悬挂了禁噪横幅。这和11-12年的喝酒吃药行情，现在17年的漂亮50行情，是异曲同工的。这种增持的行为是短期行为，一旦油价反弹到一定高度，多头开始获利了结，资金增持就将结束。全国人大代表、圣泉集团（830881.OC）董事长唐一林在这份建议中，提出了三条关于新三板的建议，每一条都触及了新三板市场的痛点。数据显示，今年上半年，定增规模仅为6697.91亿元，仅为去年全年的40%。茅台(600519,股吧)下跌拖累消费类股今年上半年，以贵州茅台为首的消费类白马股成为市场的宠儿，“喝酒吃药”也为机构在弱市震荡中获取了不少收益。中国基金报记者季豹近期监管层下发的《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》中，要求沪港通和港股基金配置好有香港市场投资管理经验的人员。此外，公司11亿可转债受证监会受理，并预计在今年四季度能够完成，在目前融资趋紧的环境下，若资金到位将助力公司项目推进。今晨墨西哥发生大地震的消息备受市场关注。在墨西哥日八级大地震纪念日之际，据美国地质勘探局，墨西哥南部发生7.4级强震，为过去两周内发生的第二次地震。此次地震已造成金融区几十座建筑被毁，至少93人死亡，墨西哥总统宣布国家进入紧急状态。地震发生后，墨西哥比索兑美元短线下挫，墨西哥Bolsa暂停了交易所固定收益、证券、金属市场、共同基金和认股权证等交易。其他非美货币方面，澳元、欧元和英镑遭遇明显波动。周二早间澳洲联储公布会议纪要称，澳元/美元上涨是因美元疲软，但澳元强势会拖累经济增长和通胀。澳洲联储警告称，若澳元进一步走高，则可能压制消费者物价，拖累经济增长和就业前景。纪要后澳元涨幅受到限制，随后陷入窄幅震荡。今年5月份同业拆借加权平均利率为2.88%，分别比去年12月份和去年同期高0.44个和0.78个百分点；质押式回购加权平均利率为2.8%，分别比去年12月份和去年同期高0.36个和0.85个百分点。记者注意到，6月中旬时，天风军工团队曾指出，军工科研院所改革配套政策及试点方案有望在第三季度发布，随着&十三五&进入后半程，后续院所改制、资产证券化及其他军工领域国企改革将逐步加快。此外，在隔夜市场，华尔街似乎认为美国联邦调查局(FBI)前局长科米的国会证词并未对特朗普政府构成严重威胁。“到底会怎么处置我呢？”这辆小红车一直惴惴不安。昨日晚间，公司发布业绩预告修正公告，由原先预计盈利2000万元至5000万元，到如今的预计净利亏损3.5亿元至3.8亿元。打击犯罪的传奇机构联邦调查局的成立可追溯到1908年。在欧股方面，道琼斯欧洲斯托克600指数微幅下探，收报382.30点，跌幅为0.3%，而其它主要股指也集体下滑。一套1.1万元的武商量贩购物卡打包，起拍价8800元，最终9900元成交；一套1.2万元的武商集团购物卡起拍价9600元，成交价10800元。此外，互金咖注意到，上海恺英拟投资的另一家互金平台上海暖水则是一家刚成立的空壳公司。峰哥对风险的高度厌恶多少可以追溯到他在农村度过的童年。今晨墨西哥发生大地震的消息备受市场关注。在墨西哥日八级大地震纪念日之际，据美国地质勘探局，墨西哥南部发生7.4级强震，为过去两周内发生的第二次地震。此次地震已造成金融区几十座建筑被毁，至少93人死亡，墨西哥总统宣布国家进入紧急状态。地震发生后，墨西哥比索兑美元短线下挫，墨西哥Bolsa暂停了交易所固定收益、证券、金属市场、共同基金和认股权证等交易。其他非美货币方面，澳元、欧元和英镑遭遇明显波动。周二早间澳洲联储公布会议纪要称，澳元/美元上涨是因美元疲软，但澳元强势会拖累经济增长和通胀。澳洲联储警告称，若澳元进一步走高，则可能压制消费者物价，拖累经济增长和就业前景。纪要后澳元涨幅受到限制，随后陷入窄幅震荡。在当天举办的说明会上，老师们积极邀请孩子们进行戏剧课堂互动体验，让大家在活动中运用想象力，用不同的方法去感受自我、认识世界。建议企业经营者在投保时向保险机构咨询清楚。四、该机构业务范围由你公司授权决定。多家已上线资金存管的在沪网贷平台负责人也表示，目前已不太可能考虑再重新找一家符合要求的银行来做存管，还是希望能与监管机构做一些积极的沟通。经历了6月的振荡筑底，7月甲醇期货开启一波强势上涨行情。截至2017年5月底，沪股通累计流入A股市场的资金规模达到了1558亿元人民币，深港通累计流入A股市场的资金规模达到了732亿元。
文章点击排行榜期货中国专访刘志刚：做日内短线&追求长期稳定盈利
2006年开始投资股票、基金、权证，现以股指期货日内短线交易为主，偶有隔夜单。一天多则四五十个来回，少
则十几个来回（每天上千手成交）。一年左右时间300万做到1000多万。
2011年“建行乐当家杯”兴业期货实盘大赛大师组冠军。
访谈精彩语录：
我的第一桶金是权证上赚到的。权证和期货是我比较擅长的。
以前我做权证的时候非常顺利，很少有亏损，现在做期货就不一样了。在资本市场，多一种盈利模式不代表你能赚更多的钱，反而增加了风险。
（权证）我估计本金大概是5-10万之间，最多的时候赚到700多万。
现在的股指期货跟以前的权证相比，用的方法一样，但难做很多。
如果一段时间自己做得不顺，稍微停下来或者把仓位降低，通过小仓位少操作找回盈利的自信。
我习惯于开一单马上见利润，这样自信心就会增强，如果每开一单就亏损，对自信心的打击是比较大的。
做日内短线，在风险很小的基础上能找到一个稳定盈利的模式，我觉得还是比较适合我的。
我做日内短线交易可以把仓位放得很重，可以下到99%。（这样的仓位，我个人非常认同。为什么？各位自己去思考。）
我个人认为隔夜的交易模式仓位最多不超过50%，中长线的不超过30%。（同意隔夜仓位。不认同什么中长线仓位。）
做日内短线我追求的是长期稳定的盈利，不要求每天要赚多少。
不是市场让你亏损这么多，而往往是自己意识到错误却不改正、止损不坚决等，都是个人因素，最大的风险还是在个人。（非常正确！）
做日内短线的瓶颈是资金问题。
我觉得超短线的模式更适合年轻人，年纪大的可能反应没这么快，但像我这种做日内波段的，年龄的影响并不大。
这种盈利模式（日内短线波段）更多的是靠判断力和执行力而不是瞬间的反应能力。
我在办公室看8个屏。
盘感也很重要，什么叫盘感？我是做股指期货的，盘感就对股市的感觉。
形态、K线、指标、均线、MACD、成交量，这些我都会看，但对我而言最主要的还是盘感和形态。
我觉得自己的盘感还是不错的，但我的状态也是有变化的。
市场会不断地变化着重复过去发生的东西，这就需要自己不断的总结，盘感才会延续下去。
我觉得盘感可以复制，但是不一定能够成功。
“市场永远是对的，交易者永远是错的”。
基本面我会看但不是很重要，看它也是对后市大的方向判断，尽量按照这个方向来做。
我两个（追涨杀跌和背离）都做，做日内短线一天几十个来回，不可能只用一种方法。
开仓主要是追涨杀跌，尽量把单子开到起爆点上。
我不做商品只做股指期货。股指期货跟大盘的联动性比较强，做股指期货基本上是看大盘做，跟以前做权证是一样的。
一般在日K线级别出现一个非常明显的趋势形态，比如说放量突破，确立趋势性质的时候，我会选择隔夜，但是仓位不会很重。
做隔夜就是赌第二天的高开或是低开。
盘口活跃的时候日内基本满仓，隔夜一般半仓左右。
做得不顺的时候，脑子是比较混乱的，本来就亏钱了，还急于下单，这个时候往往是很不理智的。
很多时候不顺利都是主观因素造成的，不要把责任归到客观因素上。（正确！）
目前来看资金容量在1000万到2000万之间。
股指期货上市时我一天一百个来回，现在二三十个来回，我理想的状态是让自己的资金容量越来越大，周期放长一点。
（做日内短线）执行力、自律非常重要，该止损一定要止损，成功率要高一点，要耐得住寂寞。
在看得准的时候出手，看不准就观望，多看少做。
我用的都是最简单的技术，随便买本书都比我讲的详细，之所以到现在还是有不错的收益，最重要的还是心态上的自我约束能力。
程序化我是认同的。
市场在变化，程序化也要不断的更新，一个程序编好了不动要一直赚钱是不可能的。
手续费比我赚的钱要多不止一倍，估计有3-4倍。
我个人还是想去参与类似的产品（期货类基金产品）。
期货中国：刘志刚先生您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。你股票、基金、权证、期货都做过，就您切身感受而言，这四项投资哪一项您最擅长？为什么？
刘志刚：这些品种我都做过，最开始进入资本市场做的是基金，当时还在公司上班，以理财为目的选择了一个基金，后来慢慢了解到了股票、权证。
我的第一桶金是权证上赚到的。要在这四项里面选择一个，我觉得权证是我最擅长的，股票做得一般般，可能还是亏钱的，期货做得也不错，因为权证取消了，就以股指期货为主，收益还行。权证和期货是我比较擅长的。
期货中国：都说权证和期货有一定的类似性，您觉得权证和期货有哪些相通之处？有哪些差别？
刘志刚：权证和期货我比较擅长，因为它们有个共同的特点 --
T+0，我个人觉得T+0的品种更适合自己一点。另外权证、股指期货跟大盘走势的相关性还是比较密切的。
说到差别，权证只是一个单向的交易模式，只能做多，而期货可以做多、做空，不管上涨下跌都可以盈利，权证只能一个方向盈利，下跌就要谨慎一点或者说抄底点位要精确一点。
期货中国：刚刚您说到了权证只能做多，股指期货既能做多又能做空，这点差别会不会导致两者交易机会的不同？
刘志刚：其实不是，很多人觉得期货又能做多又能做空，两个方向都能赚钱，盈利会更好，但是在操作的时候效果却不是这样。以前我做权证的时候非常顺利，很少有亏损，现在做期货就不一样了。在资本市场，多一种盈利模式不代表你能赚更多的钱，反而增加了风险。本来是非常看多的市场行情，因为期货是双向的，有的时候会想做空是不是会赚钱，多少都有些影响，而权证只能做多，如果今天行情不好，我可以不做，所以说不是多一个盈利的机会。
期货中国4：您当年做权证的业绩如何？现在做期货的一些手法是否有借鉴当年做权证的手法？
刘志刚：具体收益率是多少不好统计，我估计本金大概是5-10万之间，最多的时候赚到700多万。
我现在做股指期货的手法和当年做权证的基本一样。但因为股指期货的上市造成了市场的变化，用这种方法做的人越来越多，盈利能力就有所下降，现在的股指期货跟以前的权证相比，用的方法一样，但难做很多，盈利困难很多。
期货中国：您做期货有没有大亏过？若有，当时您是如何走出亏损的阴影的？
刘志刚：我做期货有过大起大落，怎么走出来？我觉得信心最重要，如果一段时间自己做得不顺，稍微停下来或者把仓位降低，通过小仓位少操作找回盈利的自信。我习惯于开一单马上见利润，这样自信心就会增强，如果每开一单就亏损，对自信心的打击是比较大的。
期货中国：您做期货以来一直是做日内短线吗？您有没有尝试过其他交易方法？您为什么主要选择做日内短线？
刘志刚：我以前做权证就是以日内短线为主，很少过夜，现在做期货也只是偶尔尝试着过夜，但会选择比较有把握的机会，仓位不会很重。不管做权证还是期货，我觉得永远要把风险放在第一位，如果选择隔夜仓，就会有很多东西不受自己的控制。做日内短线则可以规避掉很多风险，比如一些政策性的风险、外盘的影响等。做日内短线，在风险很小的基础上能找到一个稳定盈利的模式，我觉得还是比较适合我的。
期货中国：您觉得日内短线交易和隔夜波段交易、中长线交易最大的区别是什么？
刘志刚：我做日内短线交易可以把仓位放得很重，可以下到99%，但是做隔夜、中长线这么重的仓位肯定是不行的。我个人认为隔夜的交易模式仓位最多不超过50%，中长线的不超过30%。在方向正确的时候，可能日内交易的盈利不像隔夜、中长线的盈利这么大，很多时候利润是来自过夜的。做日内短线我追求的是长期稳定的盈利，不要求每天要赚多少，比如今天跌了1%，我不要求要把1%都赚到，赚其中的0.5%，然后明天可能涨了0.5%，我只要做到不亏，长期的积累，我觉得不会比做波段或者中长线赚的少。但日内短线的利润要靠时间的积累，一两个星期肯定不行，几年下来或者十几年下来慢慢积累，利润还是非常大的。跟资金也有关系，资金很大做日内也很难做，比如有几十亿，不可能拿来做日内短线，像我这种模式，一两千万的规模还是可以接受的。
期货中国：相对来说日内短线交易的风险会比其他交易方式小一些，但并非没有风险，您觉得日内短线交易的最大风险是什么？最大不确定性是什么？最大瓶颈是什么？
刘志刚：做日内短线最大的风险和不确定性是存在的，但它取决于在个人而不是市场。不是市场让你亏损这么多，而往往是自己意识到错误却不改正、止损不坚决等，都是个人因素，最大的风险还是在个人。
做日内短线的瓶颈是资金问题，当资金做到一定程度时候，做日内短线就很难做了。我做日内短线要求开仓成本和平仓成本要很低，这就要看当时盘口单子的数量，我现在用一千万做，当市场不活跃的时候，一千万也没办法做，只能用其中的两三百万做，当市场活跃的时候，则可以放大点。
期货中国：很多人都说短线适合年轻人做，年纪大了不行，您是否认同？您觉得自己做短线能够长久做吗？
刘志刚：日内短线其实也分很多种，比如有日内波段、超短线，就我个人而言做的是日内波段，它的要求并不是很高。我有些朋友是做超短线的，可能对网络速度、电脑和服务器硬件设施等要求很高。这就是两种不同的交易模式。我觉得超短线的模式更适合年轻人，年纪大的可能反应没这么快，但像我这种做日内波段的，年龄的影响并不大，就个人而言，再过几十年还是可以做的。这种盈利模式更多的是靠判断力和执行力而不是瞬间的反应能力。
期货中国：您做内日短线交易，下单更多依据的是盘感反射？是形态分析？是指标分析？是盘口价格跳动分析？还是成交量分析？或是其中的几个因素的综合分析？
刘志刚：这些我都看，我在办公室看8个屏，你说的这些我屏幕上都有。
包括盘感也很重要，什么叫盘感？我是做股指期货的，盘感就对股市的感觉。大盘是很多股票构成的，同样的点位不同的组成也会产生不同的结果，比如今天涨了是银行涨了，或者因为金属、煤炭涨了，涨的力度如何，有没有龙头股，这些不同对后市的影响还是非常大的，不是说今天涨了明天就一定涨，或者今天跌了就一定跌，我觉得这就是盘感。今天该涨不涨，该跌不跌，要知道有哪些成分因素构成，然后去判断后市该怎么走。最近大盘在2000点附近震荡，跌破2000点是真的突破还是假的突破，看起来是同样的走势但是造成的结果是不一样的，感觉很犹豫、突破不坚决，然后没有个股放量下跌的配合，可能这是一个假突破，后市可能有一个反弹，这是我的盘感。
像形态、K线、指标、均线、MACD等，这些我都看的，主要以均线和MACD为主，其它的偶尔看下，主要是盘后分析时看一下，盘中一般是不看的。盘口跳动我看得不多，做超短的比较看重，他们基本上不看K线，也不看分时图，就看盘口来回波动。成交量我也会看，但不是很主要。这些我都会看，但对我而言最主要的还是盘感和形态。
期货中国：您感觉自己的盘感好不好？您认为盘感能复制吗？
刘志刚：我觉得自己的盘感还是不错的，因为做了这么久了，有一个比较稳定的盈利模式。但我的状态也是有变化的，有些时候也不能说状态不好，因为市场是不断变化的，有句话是这么说的，“历史不会简单重复
”，这是道氏理论最基本的一句话，市场会不断地变化着重复过去发生的东西，这就需要自己不断的总结，盘感才会延续下去。如果有段时间不去总结了，盘感可能会慢慢变差或者消失。所以我觉得盘感可以复制但是不一定能够成功。我经常跟高手进行交流，学习的是他们怎么理解市场，今天为什么涨，今天为什么跌，如果不按我的方向去，我认为要涨但是没涨，这问题又在哪，其实更多学习的是分析能力，我觉得适应市场才是最重要的。还有一句话，“市场永远是对的，交易者永远是错的”。
期货中国：您做日内短线交易时，会不会关注基本面信息的变化？您觉得分析基本面对做日内短线有没有作用？
刘志刚：基本面我会看但不是很重要，我看基本面主要是对大的趋势的判断，对日内短线没什么用。看它也是对后市大的方向判断，尽量按照这个方向来做。基本面向好，股市走好的概率也大一点，我可能做多为主；基本面不好，可能以做空为主，但也要根据盘中的走势变化来变化。
期货中国：有些人做日内短线会买在涨势的回调处或跌势的上涨处（比如汪斌），另一些人做日内则是用追涨、杀跌的方法，您觉得这两种方法哪一种更有效？您的方法主要是哪一种？
刘志刚：我两个都做，做日内短线一天几十个来回，不可能只用一种方法。追涨、杀跌我做的也比较多，很多时候也会把自己的单子砸到爆点上面，做背离也有，做的不是很多，背离我更多选择的是平仓的位置，我不太会平掉后马上开相反的仓位，因为人的思想变化是需要一个过程的，不可能开了个多单瞬间就变空单。开仓主要是追逐杀跌，尽量把单子开到起爆点上。任何方法，适合自己最重要。
期货中国：您做日内短线一天多则四五十个来回，少则十几个来回。如果股指期货没有单账户每天成交量的限制，您会不会做得更多一些？
刘志刚：会多，但也不会多太多，主要还是取决于市场，市场活跃可能相对多一点，不活跃就相对少一点。
期货中国：您做日内短线是否只做股指期货？有没有做商品期货？主要做哪几个商品品种？为什么会选择这些品种？
刘志刚：我不做商品只做股指期货，因为是做权证出身，股指期货跟大盘的联动性比较强，做股指期货基本上是看大盘做，跟以前做权证是一样的，所以我选择股指期货。对商品期货我也不了解，我觉得不了解的东西还是不要去碰，以控制风险为主吧。
期货中国：您主要做日内，但有时候也可能会隔夜，请问您会在什么情况下会隔夜？您隔夜的单子一般持有几天？
刘志刚：一般在日K线级别出现一个非常明显的趋势形态，比如说放量突破，确立趋势性质的时候，我会选择隔夜，但是仓位不会很重。一般不会选择持有几天，因为我的交易模式就是以日内为主，之所以做隔夜就是赌第二天的高开或是低开，或者是基于外盘的判断，比如说我判断今天的外盘至少不会涨，我会选择空单过夜，反过来我认为今天会涨，本身走的比较强的，我会选择多单过夜。
期货中国：您日内一般仓位多少？隔夜一般仓位多少？
刘志刚：盘口活跃的时候日内基本满仓，隔夜一般半仓左右，机会很好也有全仓过夜的经历，但是不多，一般就三分一或者半仓。很有把握的机会我会全仓过夜，前提是如果第二天不对，肯定是开盘就跑。
期货中国：您做交易时，会不会出现做得不顺手却越做越亏、越亏越停不下来的情况？您觉得应该如何避免这种情况？
刘志刚：有。我现在一个比较好的方法是连续做几笔都不顺或者觉得市场老是跟自己对着来，就选择站起来去倒杯水或者干点其他的，过个三五分钟再回到座位上。目前来看效果还是不错的，做得不顺的时候，脑子是比较混乱的，本来就亏钱了，还急于下单，这个时候往往是很不理智的，站起来走走、深呼吸，然后再去看这个行情，我觉得会好点。
期货中国：您一次下单的亏损控制在什么范围内？整个账户的最大回撤控制在什么范围内？
刘志刚：这个不好说，一般下单在形态上会给自己一个点位，比如到什么点位不对了，价格到那个点位我就选择平仓，一般不会亏很多，尽量在1%以内。整个账户也做得不算好，年初的时候回撤了30-40%，出现在连续亏损，造成一个比较大幅的回撤，这往往是心态的因素造成的，像刚才提到越不顺手越做越亏。今年大的亏损后慢慢总结出来，我总结刚刚说的比较适合自己平静心态的一个方法。
期货中国：您有参加“建行乐当家杯”兴业期货实盘大赛，去年是该大赛大师组的冠军，今年也一直保持在大师组第一名（大赛正在进行中）。请问您大赛账户和普通账户的做法是否有所不同？有哪些不同？
刘志刚：大赛账户因为资金比较小可能相对灵活，一百万做十一二手，基本上可以做超短，另一个的账户比较大可能没办法做超短。盘中会出现比较好的机会，但不是很活跃，成交盘口比较小，这个时候非比赛账户不动或者只下一点点仓位，比赛账户基本上可以满仓下进去，想出也很快。有了比赛账户，在有比较好的机会时，我就选择满仓过夜，非比赛账户最多用个小仓位过夜。前段时间过夜的成功率还是比较高的，所以成绩还是比较好的。
期货中国：大赛的交易可能会追逐名次或比较激进，这会不会干扰您的交易情绪？或者使其他账户的操作受影响？
刘志刚：肯定会有影响，前期阶段主要是追赶的过程，可能影响比较大一点，后期领先了也不管别人怎么走，尽量自己做到最好。我记得有一次我开了个空单，市场是很向空的一个趋势，但我用比赛账户想抢个反弹，做了个多单，后来市场没有反弹，直接下去，理论上是看空的，但是比赛账户是多单就造成我思想发生变化，空单不敢追，多单止损又不坚决，就亏了。本来非比赛账户一直做空的，但是不敢做，也变成了做多，想把比赛账户的亏损补回来，后来造成比较大的亏损。很多时候不顺利都是主观因素造成的，不要把责任归到客观因素上。
期货中国：都说短线交易方法无法操作太多的资金，您觉得自己的交易方法的资金容量有多大？
刘志刚：目前来看资金容量在1000万到2000万之间，之间尝试过2000万但不是很成功，现在做1000万还可以。我现在也在寻找突破，希望把资金做大点，前提条件是把持仓时间放长，目前还是处于不断的摸索过程中，还不是很成熟。
期货中国：随着资金量的增大，您会不会考虑加入周期更长一点的交易方法？或是多参与一些品种、多参与几个市场的交易（比如多参与几个商品品种或参与外盘的交易）？
刘志刚：我现在也是在转型，股指期货上市时我一天一百个来回，现在二三十个来回，我理想的状态是让自己的资金容量越来越大，周期放长一点，这也是我现在不断追求的交易模式。至于其它的品种，我暂时还不考虑，因为不了解的东西我还是不想去参与的，控制风险是最重要的。市场好起来的时候，我可能会拿些资金去做股票，做一些长线的单子。
期货中国：有人说做短线是最考验人的、是最难做的，您觉得做短线要取得成功，需要具备哪些素质？
刘志刚：我觉得执行力、自律非常重要，该止损一定要止损，成功率要高一点，要耐得住寂寞，很多人会觉得不下单会失去一个赚钱的机会，反过来来说，不下单也是隔离风险的机会，不参与市场，风险影响不到自己。在看得准的时候出手，看不准就观望，多看少做。
我用的都是最简单的技术，随便买本书都比我讲的详细，之所以到现在还是有不错的收益，最重要的还是心态上的自我约束能力。什么叫技术分析，因为有人用就有效，没有人用的东西，就是无效的，那么多技术分析、指标，用的最多的最有效，所以我觉得还是个人主观问题。
期货中国：目前市场上有些朋友在用程序化做股指日内短线，其中某些人也做得挺好。您是否认同程序化的做法？您觉得程序化交易做日内短线，盈利是否具有可持续性？
刘志刚：程序化我是认同的，因为我身边也有朋友在做，就是把自己比较好的盈利模式放在程序里。有些人的执行能力差，就用电脑去执行，就不会存在执行力差的问题。我认为程序化追求的是一种稳定性而不是暴利的盈利能力，在国外成熟的程序化交易，一年盈利20%到30%就很好了。
能否持续还是要看交易系统怎么样，一个好的交易系统，长期来看肯定有种稳定盈利模式，不能用短期一两年来看，很多行情还没出现，还不知道程序会跑出什么样子，成熟的程序化，我觉得还是要看时间更长远一点，至少要看几年以后才能说这个是很好的程序。市场在变化，程序化也要不断的更新，一个程序编好了不动要一直赚钱是不可能的。
期货中国：手续费是短线交易的一大块成本，您每赚1万元净利率，大约要交多少手续费？
刘志刚：手续费比我赚的钱要多不止一倍，估计有3-4倍。
期货中国：今年期货手续费下降了两次，就您参与交易的切身感受来看，股指期货的日内波动节奏有没有发生变化？对日内短线交易者来说有没有更好做一些？
刘志刚：变化肯定是有的，很多时候的震荡幅度比以前要小，以前大盘震荡10个点，股指期货会跟着震荡10个点，现在大盘震荡10个点，股指期货可能只有5-6个点，节奏变化就很明显。对日内波段影响也不大，不管手续费怎么降，市场总是要变的，该涨的时候大盘也会涨，该跌也有跌的需求，只要方向正确，还是可以做的。对我这种日内波段不见得会更好做，感觉手续费降了也没比以前多赚了多少钱，相对来说对超短的影响会很大，我有几个朋友没有降的时候不是很顺利，一降之后每天可以多赚好多钱。
期货中国：期货资产管理的时代已经到来，您在期货正规产品发行等方面是否有所打算？
刘志刚：我个人还是想去参与类似的产品，每个人都把自己做到最好，做大做强，靠一个人能力还是有限的，如果能参与产品，未来的机会会更多，对自己来说也是比较好的提高机会。但是个人而言这方面没经验，我有一些个人方面的操盘技巧，而提到产品，资金肯定比较大的，对我来说，突然这么多资金可能不适应，我更希望和有经验的管理人员合作，慢慢提高自己在这方面的能力，未来才会做得好一些。
期货中国：刚刚您说到一些方法从权证而来，您是看着现货做的，还说到看8个屏幕，请问您怎么看现货的，8个屏幕是看哪8个内容？
刘志刚：8个屏幕倒不是8个内容，因为我有些是一拖二，有时候两个屏幕是显示同样的内容。股指期货我主要看分时、一分钟K线，商品期货的东西我也要看，但不主要，外盘我也会看，更多的是看股票，有4个屏是看股票的，金融、地产、金属等影响力比较大的权重指数，包括影响力比较大的股票，像中国石油、中国石化、招商银行这些股票我都会看。今天市场涨了，为什么会涨，如果是有影响力的股票带动上涨，我会选择做多。如果是中石油盘中跳动几个价位，等下还会回去，我不会追多，在涨不动的时候还可能做空。
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