年报拆解：亿利洁能的重组，负负能得正吗？年报拆解：亿利洁能的重组，负负能得正吗？郎财经百家号2017年11月底，亿利洁能发布了一则公告：亿利洁能股份有限公司关于现金收购正利新能源49%股权和库布其生态70%股权暨关联交易的进展公告。这两家要被收购的公司都是亿利洁能的关联企业，均为亿利集团参股或控股子公司。根据公告披露，收购这两家关联公司的目的是：本次收购公司将获得已并网发电的成熟优质光伏资产，进一步丰富了上市公司的业务类型，完善了上市公司能源业务布局，使公司快速夯实清洁能源业务规模。既能与控股股东的生态治理业务，发挥深远的协同效应，又能够增厚业绩，提高净资产收益率。标的公司现有团队、技术储备能够助力公司光伏产业布局，提升公司整体经营效益，符合公司致力于高效清洁能源投资与运营的发展战略。虽然都是和能源有关，但一个是光伏，一个是生态（本质也是光伏），稍有点行业常识的就会明白，这两个领域最近难道不是混的比较差的么？由于光伏行业扎堆投资，导致频频出现了“弃光限电”的情况。弃光，放弃光伏所发电力，一般指的是不允许光伏系统并网，因为光伏系统所发电力功率受环境的影响而处于不断变化之中，不是稳定的电源，电网经营单位以此为由拒绝光伏系统的电网接入。限电，限制电力的输出，一般指的是出于安全管理电网的考虑，而限制光电或者风电所发电力，比如一个额定功率为100MWp的电站，由于调度的需要，只允许发80MWp的电力，另外20MW就被抑制住了，不能全力运行。从这个角度看，并入上市公司的资产并非什么优质资产，而是存在着一定风险的较差的业务。事实上，这并不是亿利洁能第一次尝试将一部分低效资产纳入上市公司，在2017年3月，亿利洁能就抛出重大重组的公告，并在8月份，公告了重组方案。按照当时的方案，亿利洁能并不是用现金购买这两家关联单位，而且在打算收购的标的中，还有迎宾廊道和亿源新能源：亿利洁能拟以发行股份的方式，向亿利控股购买其持有的正利新能源49%的股权、库布其生态50%的股权、迎宾廊道60%的股权以及亿源新能源100%的股权，向亿利集团购买其持有的库布其生态20%的股权；拟以发行股份及支付现金相结合的方式，向亿鼎投资中心购买其所持有的热电联产相关土地使用权、房屋建筑物及机器设备。根据公告内容，亿源新能源和迎宾廊道甚至都不能盈利。这样糟糕的资产重组自然逃不过上交所的法眼，很快，一纸询问函发到了亿利洁能。上交所从五个方面质疑了这次资产重组：一是本次交易的合规性和必要性，上交所对这次交易给上市公司带来的持续经营能力和盈利能力保持怀疑；二是标的资产的持续盈利能力，标的公司的部分已并网及在建电站将面临“弃光限电”的风险；三是标的的资产行业财务状况存疑；四是标的的资产权属和同业竞争问题；五是信息披露的准确性。收到上交所的询问函后，亿利洁能连续发布了两次延期答复的公告，然后发布了现金收购其中两家公司的公告。由于现金收购不需要在市场融资，就不需要答复上交所的质疑了。这算盘打的~~凡是回避上交所询问函的，必然有大问题，所以让我们擦亮眼睛看看怎么回事。一、瓶颈之困的主营业务先从亿利洁能的名字说起，这个名字有什么学问呢？涉嫌欺诈。为什么敢这么说？诽谤上市公司可是违法的啊！因为亿利洁能70%以上的业务和清洁能源没有半毛钱关系，而是生产PVC和烧碱。据2016年年报数据，营收110亿，其中77%为化工（PVC和烧碱），还有12%是煤炭销售，近九成和清洁能源不相干，甚至还有污染环境的嫌疑。也就是说，这其实就是一家大化工厂。我知道还有一家做烧碱的公司叫明天科技。你们做化工的起名真有学问。这家化工厂最近发生了什么呢？如此坚定不移的要扩大上市公司的规模。先看看五年来的营收和净利润情况，大致就明白了。五年来营收并不是稳步增长的，而是有较大的波动，净利润更是贴地飞行，净利率不高。先说一下PVC行业趋势：进入2010年之后，随着国内经济的复苏和发展，PVC行业产量逐月恢复明显，而且多次将单月产量打破历史最高记录。2010年中国PVC产量首次超过1,000万吨水平，且逐年提高。我国PVC市场价格从2013年下半年开始有走低的趋势，在2015年触底后强势反弹800元/吨左右，目前普通型电石法生产的PVC料价格已经回升至5,700-6,000元/吨的平稳水平。当前价格略低于往年的均价，但是价格继续上行却面临较大的阻力。2014年电石法PVC整体仍处于亏损状态，但亏损幅度较年初已经大幅减轻，而且内蒙及新疆等北方地区企业亏损幅度略小于2014年的平均水平。由此可见，PVC企业经营仍存在一定的压力，但已经恢复到近几年的平均水平，而且有发电及烧碱等产品可以弥补亏损，北方地区企业综合起来仍有微利。综合来看，我国经济“L”型走势还要维持较长的时间，而且“十三五”去产能、转型升级仍将调控的重要任务，预计行业准入标准将不断提升，行业淘汰机制也将不断健全。所以在这种背景下，当前PVC行业仍处于去产能及转型升级的关键时期，而且后续的任务及压力仍然艰巨，所以尽管PVC行业开工率已经有了明显提升，但PVC价格以及盈利水平仍将长期维持较低水平。再说烧碱：随着烧碱产业的超速发展，我国烧碱行业同PVC行业一样，也面临着产能过剩的问题。近几年在节能减排以及淘汰落后产能政策指引下，国家对节能减排和环保安全的执行力度不断加码，烧碱行业供过于求的格局有所缓解。供应层面，烧碱生产厂家新增和扩建产能情况减少，总产量同比出现负增长。需求层面，受国内外疲软的宏观经济环境拖累，印染、化纤等行业需求进一步萎缩，但氧化铝需求量较去年同期有明显扩大，对烧碱的贡献度升至30%左右，烧碱下游需求情况仍表现欠佳，表观消费量同比出现负增长，化解烧碱供需矛盾还需要时间。但从2015年总体来看，在国家一系列政策密集出台的环境下，在国内市场强劲需求的推动下，我国烧碱产业整体保持平稳较快增长。随着产业投入加大、技术突破与规模积累，在可以预见的未来，开始迎来发展的加速期。虽然我国的烧碱产品目前整体供需平衡，但是地区间竞争情况差异较大。烧碱的主产区分布在华北、华东地区，由于液碱受运输半径限制，因此东部地区、北方地区液碱产品竞争较激烈。固碱运输半径较大，东部市场面临着本地企业的液碱与西部企业进入的固碱之间的竞争。近年我国烧碱产量排名前四的省份分别是山东、江苏、内蒙古、新疆，占全国烧碱总产量的半壁江山。从这两大行业趋势可以看出，亿利洁能的问题昭然若揭：盈利水平越来越低了。另外，营收占比12%的煤炭行业也波动起伏较大，供给侧改革改的伤筋动骨，2016年来才略有好转。应该说，在化工领域，亿利洁能是其中的翘楚。PVC年产50万吨（排名全国第八），由于产能限制（市场需求较固定，扩产能风险较大），已经达到了行业天花板；而烧碱年产量40万吨，竞争压力非常大，打起价格战来损失大量利润。A股中很多类似的公司，挣扎在盈亏线上。而没有成长性的企业很容易被投资者们抛弃，为了获得青睐，众上市公司八仙过海各显神通。有的会收购一些八竿子打不着的企业来增加营收，也有的跨行业讲故事，无论怎么玩花样，最终就看投资者是否买账了。亿利洁能在传统的行业领域盈利能力逐渐衰退，为了确保上市公司的地位，就不得不进行多元化发展。作为年营收超过百亿的大企业，想要扩大规模并不十分容易，而最佳方案就是从非上市资产中择优选择。二、财务状况堪忧的两家标的公司但是通常情况下，上市公司都是集中了集团最优良的资产打包上市，留下的都是相对低效的“不良资产”。因此这些“剩下”的资产千挑万选，都不会太满意。以至于上交所发出了询问函。踢掉第一稿中不盈利的子公司并不代表剩下的一定是好公司，因为从公告来看，这两家的财务状况也并不让人放心：1、库布其生态主要资产权属归属他人、正利新能源收款账户及应收账款均已设定抵押。2、库布其生态、正利新能源等的房屋均未取得权属证书。3、库布其生态于日，通过融资租赁承担12.7亿元债务。4、正利新能源全部110MWp的光伏发电项目收费权项下的收款账户及应收账款均已设定质押，用于担保向中国进出口银行的 6.67亿元债务，债务期限为2016年至2031年。5、国家财政部发放的电价补贴有所滞后，若未来相关情况得不到改善，将可能会影响发电企业的现金流。... ... ... ...正利新能源的营收只有1.5亿左右，净利润6000万左右，库布齐生态的营收在2亿左右，净利润1亿左右（50%的净利率也太可观了）。对于营收过百亿的亿利洁能来说，强行将这样的子公司纳入上市公司，总觉得有些可疑。太奇怪了，也难怪上交所发出了必要性的质疑。为了这两家公司，亿利洁能准备了4.6亿的现金。三、急于讲故事的真相为什么呢？那就需要挖出一条久远的公告：2014年8月，亿利洁能还叫亿利能源，发布股权激励公告，公司拟向包括公司董事、高管、中层管理人员、公司核心技术(业务)人员、子公司主要管理人员及董事会认为对公司有特殊贡献的、不可替代的人员在内的共计21名激励对象授予1890万份股票期权，约占激励计划签署时公司股本总额万股的0.9%。股份来源为公司向激励对象定向发行公司股票。授予的股票期权的行权价格为8.02元。激励对象可分四期行权，行权需达到的业绩条件为：以2013年为基数，2014年、2015年、2016年、2017年净利润增长率和营业收入增长率均分别不低于30%、69%、120%、186%。2013年的营收和净利润基数分别为：144亿、2.9亿。按照行权条件，营收增长率是几乎无可能了，但是净利润增长率还是有希望的。据2017年第三季度季报，亿利洁能实现了4.1亿的净利润，如果并入这两家公司，达到相对于%的净利润增长率还是很有希望的。如果股权激励计划里有部分条件的要求，那么这笔交易还是有意义的。除此之外，亿利洁能在2018年2月份将要有一次大规模的解禁，占比21.34%的5.8亿股面临解禁。股东们为了手里的股票卖个好价钱，也只能靠联手企业来一起讲故事了。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。郎财经百家号最近更新：简介:财经理财下的财富生活作者最新文章相关文章您是不是在找：
买家还在看：
提供服务出口操作退关出口...商品大图
请注意：本图片来自南丰国际物流(香港）有限公司提供的提供服务出口操作退关出口报关商检企业利润 化出口货物退关退货产品，图片仅供参考，提供服务出口操作退关出口报关商检企业利润 化出口货物退关退货产品会因为批次的不同可能与本图片不一致，请以收到的实物为准。
相关商品推荐
& 0.40/张
& 54.00/个
& 58.00/个
& 350.00/立方
& 8.00/条
& 80.00/张
& 10.00/个
& 999.00/单
& 3.00/个
& 23.00/副
& 5.00/立方
进出口代理相关推荐
您在慧聪网上采购商品属于商业贸易行为。以上所展示的信息由卖家自行提供，内容的真实性、准确性和合法性由发布卖家负责，请意识到互联网交易中的风险是客观存在的。推荐使用慧付宝资金保障服务，保障您的交易安全！
所在地区：广东省&东莞市
咨询商家：胡先生
查看联系方式
让慧聪网撮合专家为您解决采购难题
您采购的产品：
请输入采购产品
您的手机号码：
请输入手机号码
*采购产品：
请输入采购产品
*采购数量/单位：
请输入采购数量
请选择单位
*采购截止日期：
请输入正确的手机号码
请输入验证码
*短信验证码：
<input id="valid_Code1" maxlength="6" placeholder="请输入验证码" name="VALIDCODE" class="codeInput" onkeyup="this.value=this.value.replace(/\D/g,'')" onkeypress="if(event.keyCode
57) event.returnValue =" type="text">
免费获取验证码
为了安全，请输入验证码，我们将优先处理您的需求！
请输入验证码
发送成功！
慧聪已收到您的需求，我们会尽快通知卖家联系您，同时会派出采购专员1对1为您提供服务，请您耐心等待！
电话：3 &&
联系人：胡先生&业务经理
公司名称：南丰国际物流(香港）有限公司
请输入正确的手机号码
请输入验证码
*短信验证码：
免费获取验证码
为了安全，请输入验证码，我们将优先处理您的需求！
请输入验证码
出口操作退关
出口报关商检
优质商品推荐利润下降了负38%表示什么?_百度知道
利润下降了负38%表示什么?
我有更好的答案
因为不正确.在这里不是增加了，而是增长，予以更正:利润下降了负38%，就是“利润增长了38%”前面同学已经答了
采纳率：82%
负负得正，相当于利润增加了38%
为您推荐：
其他类似问题
&#xe675;换一换
回答问题，赢新手礼包&#xe6b9;
个人、企业类
违法有害信息,请在下方选择后提交
色情、暴力
我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。上一年一季度净利润为负，今年一季度为正。怎么同比会是负值。董秘你不分正负吗？_宜华健康(000150)股吧_东方财富网股吧
上一年一季度净利润为负，今年一季度为正。怎么同比会是负值。董秘你不分正负吗？
上一年一季度净利润为负，今年一季度为正。怎么同比会是负值。董秘你不分正负吗？
负负得正，不知道吗
今年/去年=比值，因去年为负，所以比值为负。
呵呵 正确的计算公式 =【 去年同期-今年同期】除今年同期
作者：您目前是匿名发表 &
作者：，欢迎留言
提示：用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。豆丁微信公众号
君，已阅读到文档的结尾了呢~~
广告剩余8秒
文档加载中
新企业会计准则培训学习笔记,小企业会计准则培训,新会计准则学习,企业会计准则培训,企业会计准则,会计准则,小企业会计准则,新会计准则,新企业会计准则,企业会计准则2014
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
新企业会计准则培训学习笔记
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='http://www.docin.com/DocinViewer-4.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口