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筹码与主力成本分析
陈浩筹码分布筹码分析即成本分析.基于流通盘是固定的.无论流通筹码在盘中这样分布.累计量必然等于总流通盘. 可以说在也没有什么指标能象筹码分布这样能把主力的一切行为表达的如此清晰了!操作中的使用价 值主要表现在以下几个方面. 1.能有效的识别主力建仓和派发的全过程.象放电影一样把主力的一举一动展现在大家面前. 2.能有效的判断该股票的行情性质和行情趋势.在不理解一只股票的筹码分布之前就说主力怎么怎么 了.什么主力在洗盘了.什么在吸筹了.都是很无根据的. 3.能提供有效的支撑和阻力位. 总的来说.筹码分布是寻找中长线牛股的利器.对断弦线客可能没有太大的帮助.但筹码分布在股市的 运用将开辟技术分析一片新天地! 每个月的月末都要把两市的股票筹码图翻一遍.以便及时发现一只底部筹码集中的股票.这种股票并不 是天天有的.有的需要几个月.一年.几年.一旦发现涨幅将是惊人的! 一幅普通的股票筹码图.想这种筹码分布图现阶段在沪深股市占了很的一部分. 首先要强调：筹码分析理论是形态分析的根本基础，只有透彻地掌握了筹码分析理论，才可能准确地 进行形态分析。一切抛开筹码分析，单纯谈形态，尤其是数根 k 线组合的言论，都是不可靠的。进行庄家 分析，更应掌握筹码分析理论的精髓，因为做庄的，都进行仔细的筹码分析，并按它操作。例子就举不胜 举了。我们经常可以听到“筹码分布”这个名词。我不知道用这个词的人如何解释，也不知道看的人如何 理解。过去我也常用这个词，现在觉得用“筹码结构”更贴切一些。筹码分析理论，就是根据筹码流动的 特点，对大盘或个股的历史成交情况进行分析，得出其筹码结构，然后根据这个筹码结构来预测以后的走 势。筹码分析理论的自然规律基础，是筹码流动的特点。筹码流动的特点，也是心理学的内容。简单说， 就是单位时间内的卖出比例与持有时间和盈亏比例的关系。这是一个双变量函数。由于我根本无法知道每 日卖出的真实数量（因庄家对敲） ，或散户的操作情况，所以根本不可能给出这个函数的精确表达算式。目 前我只知道，亏损比例越大，持有时间越长，则卖出的比例越大；而亏损比例越小，持有时间越短，则卖 出的比例越小。大概是一个负幂关系。获利方面，卖出比例与持有时间无关，获利 0-%20%，卖出比例先上 升后下降，过了 20%，基本和获利幅度无关。换句话说，获利的筹码，卖出比例近似为一个恒定的值。整 体上讲，获利筹码的卖出比例要明显高于亏损筹码。简单描述这个规律，就是“病来如山倒，病去如抽丝” 。 所以，我之所以用“筹码结构” ，而不用“筹码分布” ，是因为这个结构既包括时间分布，也包括空间分布。 筹码结构是一个散点图，每一个点代表一个筹码单位。如果横轴为时间，纵轴为盈亏幅度，那么我们就会 发现多数的点都集中在处于第四象限的由左下到右上的一条曲线上，类似主序星的排列。以上可以看出， 筹码分析主要是研究卖盘，而不是买盘。买盘另有其规律。但是卖盘的变化更为稳定，而买盘受各种因素 的影响要大得多。因此筹码分析理论也有一定的限度，就是当买盘突然暴增（一般是针对一个股票，或一 个板块） ，则根本不必考虑卖盘，大涨便是。我们还经常使用一个名词，就是“密集区” 。密集区就是前期 大量筹码的套牢位置。密集区虽然在形态分析中很有效，但是它只是简单地运用了筹码分析理论，知道了 密集区，如果不进行进一步的筹码流动研究，就无法了解此密集区的压力，以及是否已经被彻底化解。 筹码分析理论，其实就是那一个公式。这就象一层窗户纸，捅破之前你就只能凭空（有时是根据自己 的愿望）猜想庄家的动作，捅破之后，就可以客观地评价一个股票的筹码结构能否支持它上涨或下跌。 将筹码分析理论应用于庄家分析，除了要从庄家那一面去理解筹码结构对做盘的意义，还要把庄家的 所有筹码作为一个整体来考虑，这样才能理解走势的道理。庄家是绝对不会这样算帐的：5 元买的 6 元卖 了，挣一元，7 元买的 8 元卖了，挣一元，9 元买的目前套到 6 元，等解套。 静态或动态中，用 Ctrl+U 可叠加“移动筹码分布” 用 Shift+↑或 Shift+↓向上或向下移动光标查 。 看筹码集中的价格区域。该指标通过对股票成交换手的动态分析和研究，透视出股票成本转换的全过程并 形象的标明股票不同时间段不同价位持仓筹码的分布量和变化情况。可以选择任意交易日作为测试成本分 布的基准点，形象直观的透视出相对于这个测试点阿股票的筹码分布状况。此外，通过不断的移动改变测陈浩 试基准点，动态的透视出各价位持仓量的增减变化，从而全面的透视成本转换的全过程。 移动筹码原理分析：股票交易都是通过买卖双方在某个价位进行买卖成交而实现的。随着股票的上涨 或下跌，在不同的价格区域产生着不同的成交量，这些成交量在不同的价位的分布量，形成了股票不同价 位的持仓成本。对持仓成本的分析和研究，是成本分析的首要任务。股票的流通盘是固定的，100 万流通 盘就有 100 万流通筹码，无论流通筹码在股票中怎样分布，其累计量必然等于流通盘。股票的持仓成本就 是流通盘中不同的价位有多少股票数量。对股票进行持仓成本分析具有及其重要的实战意义。 （1） 能有效的判断股票的行情性质和行情趋势； （2） 能有效的判断成交密集区的筹码分布和变化； （3） 能有效的识别专家建仓和派发的全过程； （4） 能有效的判断行情发展中重要的支撑位和阻力位。 总之，成本分析作为一种崭新的技术分析方法，在股市实战中将发挥重要作用。一轮行情发展都是由 成本转换开始的，又因成本转换而结束。什么是成本转换呢？形象的说，成本转换就是筹码搬家，是指持 仓筹码由一个价位向另一个价位搬运的过程，它不仅仅是股价的转换，更重要的是持仓筹码数量的转换。 股票的走势在表象上体现了股价的变化，而其内在的本质却体现了持仓成本的转换。要理解这一点，就必 须对一轮行情进行过程分析。可以说，一轮行情的跌宕起伏是与庄家的行为密不可分的。庄家行为最本质 的体现是对做庄股票持仓成本的控制。如同商品交易，从低价位买进，在高价位卖出，才会产生利润。庄 家的行为与商品交易有相同之处，但决不是简单的类似，它比商品交易的低买高卖有着更加丰富的内涵， 它是庄家行为和市场行为的高度体现。 一轮行情主要由三个阶段构成：吸筹阶段、拉升阶段和派发阶段。吸筹阶段的主要任务是在低位大量 买进股票。吸筹是否充分，庄家持仓量的多少对其做盘有着极为重要的意义：其一，持仓量决定了其利润 量，筹码越多，利润实现量越大；其二，持仓量决定了其控盘程度，吸筹筹码越多，市场筹码越少，庄家 对股票的控制能力越强。同时，在吸筹阶段也常伴随着洗盘过程，迫使跟风客出局和上一轮行情高位套牢 者不断的割肉，庄家才能在低位吸筹承接。其实，庄家吸筹的过程就是一个筹码换手的过程，在这个过程 中，庄家为买方，股民为卖方。只有在低位充分完成了筹码换手，吸筹阶段才会结束，发动上攻行情的条 件才趋于成熟。庄家的吸筹区域就是其持有股票的成本区域。拉升阶段的主要任务就是使股价脱离庄家吸 筹成本区，打开利润空间。在此过程中，庄家用部分筹码打压做盘，同时又承接抛压筹码，但其大部分筹 码仍旧按兵不动的锁定在吸筹区域，等待拉高获利卖出。在拉升过程中，部分股民纷纷追涨，同时部分股 民获利吐出。对于坐庄技巧较好的庄家，如有大势配合，庄家只需要点上一把火，拉升工作主要是由股民 自行完成的，其间，庄家主要利用控盘能力调控拉升节奏。在拉升阶段，成交异常活跃，筹码加速转手， 各价位的成本分布大小不一。派发阶段的主要任务是卖出持仓筹码，实现坐庄利润。股价经过拉升脱离成 本区达到庄家的盈利区域，庄家高位出货的可能性不断的增大。随着高位换手的充分，拉升前的低位筹码 被上移至高位。而当低位筹码搬家工作完成之时，庄家出货工作也宣告完成，一轮下跌行情也随之降临。 在一轮行情的流程中要充分重视两个概念：低位充分换手和高位充分换手。低位充分换手是吸筹阶段完成 的标志；高位充分换手是派发阶段完成的标志。它们是拉升和派发的充分必要条件。所谓充分换手就是在 一定的价格区域成交高度密集，使分散在各价位上的筹码充分集中在一个主要的价格区域。 总之，任何一轮行情都是由高位换手到低位换手，再由低位换手到高位换手。这种成本转换的过程不 仅是利润实现的过程，也是割肉亏损的过程，从而形成了股票走势的全部历史。 如何有效的测定现阶段持仓成本的分布状况，是进行成本分析的关键所在。这里我们特别讲解一种独 特点指标：移动筹码分布。该指标通过对股票成交换手的动态分析和研究，透视出股票成本转换的全过程 并形象的标明股票不同时间段不同价位持仓筹码的分布量和变化情况。 可以选择任意交易日作为测试成本分布的基准点，形象直观的透视出相对于这个测试点股票的筹码分 布状况。此外，通过不断的移动改变测试基准点，动态的透视出各价位持仓量的增减变化，从而全面的透 视成本转换的全过程。移动筹码分布的独特之处在于强大的透视性，它可以形象而直观的显示股票的成本 结构，并将每一个阶段的持仓成本分布变化毫无保留的展示在我们的面前。陈浩筹码分析理论(zt) 筹码分析理论(zt)股价走势循环周期的四个阶段： A 阶段：无穷成本均线由向下到走平；俗称筑底阶段； B 阶段：无穷成本均线由走平到向上；俗称拉升阶段，可称为上升阶段； C 阶段：无穷成本均线由向上到走平；俗称作头（顶）阶段； D 阶段：无穷成本均线由走平到向下；俗称派发阶段，可称作下降阶段； 对应筹码分布的特征： A 阶段：筹码由分散到集中，发散度下降。 B 阶段：筹码由集中到分散，发散度上升。 C 阶段：筹码由分散到集中，发散度下降。 D 阶段：筹码由集中到分散，发散度上升。 股市里的终极真理：供给大于需求价格下跌，需求大于供给价格上涨。 而供求又最终对应于资金和筹码。至于其它什么基本面、消息、信心、技术等等，都只是间接地影响 或反映股市的这一本质。股价运动的本质等于成交量背后的筹码运动状态。 筹码供求力量的两方：资金和筹码. 在股市里的意义是明显不同的。对于资金，倾向于有行情就有资金这种说法。也就是说，有行情才是 关键，这是中国股市中长期走势的主线。筹码，则是股市利益主体博弈的媒介，抓住了筹码这一关键，才 有可能从本质上把握住股票的价格走势。因此，从博弈角度看，筹码，才是股市博弈的核心。 筹码论其实是一种还原：将所有的影响股市里供求的因素，全部还原成筹码，以及筹码背后所反映的 力量、利益、争夺、控制集中、分散、转移、等等。所以我认为股市研究的核心应该是市场成本! 在熊市 中现金为主，而在牛市中筹码的为王，股票获利无非是将手中的现金在低位转化成股票，再将股票在高位 兑换为现金的过程，这是从另一角度上看，就是筹码的运动，主流资金就是筹码的搬运工，而筹码的成本 就是关键，成本分析将成为技术分析中非常重要的一个分支。 主要功能与目的 1．判断成交密集区的筹码分布和变化。 2．判断行情发展中的重要阻力位与支撑位。 3．通过分析市场的变化，制定相应的操作策略。 筹码是股票博弈的核心，在牛市中筹码为王就是这个道理，谁掌握更多的筹码谁就将在未来的博弈中 争取到主动权，谈到筹码应从以下几方面进行研究 一、筹码的成本 这是筹码的核心问题，市场中主流资金或绝大部分的筹码的成本对股票的走势起决定性作用，这里引 入成本均线的概念，主要是反映市场的平均持筹成本的成本均线。 平均移动线与成本均线的区别。成本均线在计算中考虑了成交量的作用，并用神经网络方法解决了在 计算时间内短线客反复买卖的问题，可以真实的反应最后的持股人的成本。5 日、13 日、34 日成本均线分 别代表 5 日、13 日、34 日的市场平均建仓成本。如某日 13 日成本均线为 10.2 元，表示 13 日以来买入该 只股票的人平均成本为 10.2 元。无限长的成本均线则表示市场上所有的股票的平均建仓成本。 无穷成本平均线是最重要的成本均线。是市场牛熊的重要分水岭，就象价值曲线一样，股票价格始终 围绕起上下一波动，这里又引出另一个概念，无穷成本均线的乘离率，也叫盈亏指标。 该指标反映投资者平均持色的盈亏，5.13 日盈亏对短线操作有重大意义，而引物尤其是无穷 BIAS 才 对中长期判断有决定性作用，这个指标在投资方案和思路中占有重要的地位，比如。什么叫超跌？跌倒什 么份上差不多了？为什么有的股票跌连跌 7.8 个跌停仍不超跌？盈亏指标较好地解决了这些问题。 二、筹码分布的形态：密集与分散 筹码分布的运动：集中与发散 成交密集的区域，形成筹码峰，两峰之间的区域则形成谷，这是筹码分布的视觉形态，筹码的运动伴陈浩 随筹码的集中与发散。必然伴随着筹码密集而形成峰。密集分为高位密集和低位密集。 任何一轮行情都将经历由低位换手到高位换手，再由高位换手到低位换手，筹码的运动过程是实现利 润的过程。 （当然也是割肉亏损的过程） 低位充分换手是完成吸筹阶段的标志，高位充分换手是派发阶段完成的标志。 2 筹码分析理论(zt) 成本密集是下一个阶段行情的准备过程，成本发散是行情的展开过程。 三、集中度 表明主要筹码堆积的主要区域的幅度，数值越大表示筹码集中的幅度越大，筹码就越分散，需要特别 提醒的是，这个集中的意思，不等同于庄家控盘，与龙虎榜数据完全不是一个意思。 就目前而言，无法将其编成方案，只能通过一只一只股票的观察进行总结，得出的以下结果。 1。筹码集中度高的股票（10 以下）的爆发力强，上涨或下跌的幅度比较大。 2．筹码集中度低的股票（尤其是 20 以上）的上涨力度明显减弱。 3．筹码的集中过程是下一阶段行情的准备过程，而发散过程是行情的展开过程。 需要强调： 1．不是只有集中，股票才会上涨。 2．达到集中，上涨的幅度增大。 3．不集中的股票，也会上涨。 四、活跃筹码 筹码分布能让我们看出别人持股成本的分布情况，是我们做成本分析时很有效的工具。我们仔细观察 筹码分布的变化情况时，发现在股价附近的筹码是最不稳定的，也是最容易参与交易的，因为在股价附近 的股票持有者，最经受不住诱惑，盈利的想赶快把浮动盈利换成实际盈利；被套的想趁着亏损得还少赶快 卖掉，利用资金买另外的股票，把亏损赶快挣回来。而远离股价，在下方的筹码，由于有了一定的利润， 持股信心会增强；在上方的筹码，由于被套太深而不愿割肉，所以在股价附近的筹码是最活跃的，而在股 价上下，远离股价的筹码是不太活跃的。 活跃筹码就是反映股价附近的筹码占所有流通筹码的百分比。它的取值范围是从 0 到 100，数值越大 表示股价附近的活跃筹码越多，数值越小表示股价附近的活跃筹码越少。 活跃筹码的多少还可用来描述筹码的密集程度，如今天的活跃筹码的值是 50，则表示在股价附近的筹 码呈密集状态。如今天的活跃筹码的值是 10，则表示在股价附近的筹码很少，大多数筹码都在远离股价的 地方，获利很多，或者亏损很多。 活跃筹码的数值很小时是很值得注意的一种情况。比如，一只股票经过漫长的下跌后，活跃筹码的值 很小（小于 10） ，大部分筹码都处于被套较深的状态，这时多数持股者已经不愿意割肉出局了，所以这时 候往往能成为一个较好的买入点；再比如：一只股票经过一段时间的上涨，活跃筹码很小（小于 10） ，大 部分筹码都处于获利较多的状态，如果这时控盘强弱的值较大（大于 20） ，前期有明显的庄股特征，总体 涨幅不太大，也能成为一个较好的买入点。所以，在股价运行到不同的阶段时，考虑一下活跃筹码的多少， 能起到很好的辅助效果。 五、投机策略 短线资金或小盘资金（3 个月内，2000 万以内）以方案为主，中线资金和大盘资金的投机策略，将有 所变化。以下是两类思路请您给出建议和意见。谢谢！ 1.逆势操作 股票跌穿单密集峰，如果股价超跌而原单密集峰并没有被消耗，行情将发生 V 形反转，反转第一目标 位在原密集峰处。 *股价跌穿原单峰密集； *股价下跌的速度较快； *下跌至超跌区原单峰密集仍完好存在；陈浩 *活跃筹码越少越好。 *5cm01(上档筹码)越小越好。 超跌 V 形反转确认后即时跟进；或无穷乖离达到－30 越跌越买。 股价反弹至原单峰密集区域出场观望。 2.顺势操作 A 低位突破 股价经较长时间的整理，移动成本分布在低位形成单峰密集，同时股价放量突破单峰密集是一轮上升 行情的征兆。 *一轮上涨行情的充分条件是移动成本分布形成低位峰密集； *单峰的密集程度越大筹码换手越充分，上攻行情的力度越大； *单峰低位高度密集意味着股价的上升空间彻底打开； *要从历史的走势中确认相对低位； *单峰密集形成的时间越长其可靠性越强； “横多长竖多高”就是这原理。 *突破必须有大成交量的确认； *突破的股价有效穿越密集峰并创出近期新高。 *活跃筹码一般在 85 以上为好。 B 高位突破 股票经一轮升势后在高位形成单峰密集，如果股价再次突破高位峰密集将是新一轮升势的开始。 *股价经一轮升幅形成高位单峰密集； 3 筹码分析理论(zt) *股价的突破一定要创出近期历史新高； *要历史地研判高位密集的成因； *将股价回落击穿高位密集峰设定为止损位； *以短线的策略操盘； *谨防假突破。 投资成功关键在于:使用方法的哲学思想正确,交易系统的一致性,铁的纪律. 理念是运用技术指标的基础 生存第一，盈利第二 没有生存，就没有盈利的可能。资金的安全性在任何时候都是第一位的。不要在过于乐观的情况下投 资，不要投资你一无所知的项目，不要把自己贬同于博弈赌徒。记住，即便错过了一次投资机会，你也并 没有遭受任何实际的损失。 预设止损点 即使是投资天才，也无法保证每一次投资成功。成功投资者与失拜投资者的最大区别在于：他不会把 一次失误变成一次灾难。记住，预设止损点是挽救你财富的最后并且是唯一的手段。 做好投资日记 不要漠视你的投资经验，也许它要比你账户里的财富更值得你珍惜。耐心做好每一次操作总结。记住： 没有必要去指望相同的机会再次降临，但不要在同一个地方第二次摔跤。 存在的就是合理的 市场永远在教导我们该如何生存。它需要的就是聆听。不要自以为是，不要用以往的经验去适应变化。 记住：市场的头和底从来都不是靠某个事先成立的理论量出来的。 重视趋势的力量 趋势可能是理智的，也有可能是非理智的。但道德的判断从来就不是我们的目标。要学会利用趋势。 记住：即使是一个完完全全充斥狂热的非理性意志的趋势，也有可能是一个最安全的投资环境。 独立思考陈浩 不要迷信舆论，千万不要迷信职业机构和专家的判断。不要让自己的投资判断完全建立在他人意见的 基础上。记住：独立思考是任何投资成功的第一步。 现实和理念的冲突…… 听人说争论太多的理念或许会让人陷入空谈的误区。毕竟股市是演练真刀真枪的战场，决不是夫子们 引经据典的课堂。――说得难听点，中国的大部分股民都是赌徒，股市中决定胜败输赢的因素只不过是这 些人赌技高低的差别而已。也许认识并且能够融会贯通各种技术指标是在这个市场生存的前提，而要撇开 稳定的 心 态 单纯地去研究一些似是而非的理念只能是学究们在股市中唯一的速败之道。 有些理念看上去 很美、很简单，可真要运用于实战中，却又有些云泥的差别……搞不懂这些究竟是为了什么，那就永远都 无法超越自我、永远都只能以赌徒的身份混迹于这无情的战场上，到头来留下满身斑斑的血迹还不明白这 股市投机的真正含义！ 愚蠢的勤奋在股市中不会带给人财富；而聪明的懒惰说不定会带给你一笔意外的金钱。前几天我和一 些朋友在讨论 600839 走势的时候，大家都很肯定地用千百条理论阐述出了该股已经进入转折点的理由，都 知道了他即将进入新一波的上涨行情。唯一不能肯定的就是 600839 究竟会怎么涨、究竟会何时涨，直到昨 天它出人意料的来了一个涨停版的时候，大家才恍然大悟般地记起不久前的那场谈话，再问问大家才知道 当时真正大量买入的人寥寥，只有一个看上去不那么聪明的“懒人” 、一个自称自己是“股市技术盲”的朋 友全仓介入了（大概是 10.98，据说是取其谐音――“一动就发” ，这也是他听了我们这些号称技术派的人 士给他的建议以外他自己所能想到的唯一一条买入理由） 。这又是理念和现实的冲突――据此，我不由想到 了沙千刀兄发在理想论坛上的一篇贴子上所写的那样： “要有扣动扳机的勇气…………” 我曾在股市寻找一件东西 我曾在股市寻找一件东西，这件东西旷世奇珍价值连城，样子难以描述，内函非常简单，一句话就能 说出其内函了：明天能涨停的股票的样子。 辗转用了两年时间，还没找到，而且一再退而求其次：明天能涨 5 点的股票，下周能涨 5 点的股票， 明天能涨的股票，下周能涨的股票。我已经一再让步了，为何老天还不给我找到它？ 到后来，我接触混沌，并相信市场是混沌的。我明白了我为何没找到它，因为它叫虚无，因为它不是 一件事物，而是许多件不相关事物的统称。 4 筹码分析理论(zt) 按混沌，市场总体可以做概率统计，但单次无概率可言。 我还是用下雨来举例，看看混沌如果理解市场。夏天下雨机会大，但不知道什么哪天下雨哪天不下雨 （有底部形态上升机会大，但不知道哪天升哪天跌） 。下雨要有云，但有云不一定要下雨（升要有量，但放 量不一定升）等等。那我们如何预知下雨呢？据我所知，也有准确率很高的方法，但不是百分百的方法。 一、在风起云涌雷鸣电闪时，说：要下雨了。准确率很高。对应于股市是买升（追涨或追涨停） ，在关 键技术位置放量突破大单向上攻，说：还会涨。买它。准确率很高。 二、在连续闷热几天，无风少云时（我们家乡常以蚯蚓都被晒出地面为标准） ，说：晚上要下雨了。准 确率也高。对应于股市是买调整，回调到盘口淡静，成交稀疏时，说：跌不下了，会升吧。买它，准确率 听说也高，但我未经长时间研习。 还有买跌的方法，但我不懂，就只说这两方法吧。如果你也认同这两个方法确实能在下雨前预言下雨， 那你没有想过这两方法的具体参数呢？如方法一中的风要多大，云要多浓，雷要多响，电要多强，雷要多 响。方法二中的什么温度与湿度才算闷热，闷热了多少小时为准，等等。我想这都是难以说清，但容易感 受的。最后还要补充一点，以上的两个情况出现也可以不下雨，很简单，风太大，把云吹走吹散就没雨了。 现在我觉得做股票，真可以说一句：兵无常势，水无常形。只能当时想当时，当天想当天，当周想当 周，看着走势决定进出，在市场中我们只是被动的一群。我又何苦再去寻找那份虚无呢 高手无言 我们用单纯的理论来把常态炒作与极端炒作区分开来，过滤到人性在其中起到的负面作用，那么，一 切都变得简单起来。陈浩 站在京城某大厦楼顶的夜空里，任烈烈秋风撩起压抑已久的思绪，想着是否该有朋友共享这寂寞之乐， 股市就像深圳如林而立的各个大厦中的电梯，每天都有无数人在其中上上下下、进进出出，追逐着自然规 律允许范围内的有限利润，却很少有人愿意有到楼顶上，走出自己常规思维的圈子看一看外面的世界有多 么大的空间。 多少人因抄到了一楼的底而洋洋自得，却无法把持住胜利后的喜悦而在高层跌回原位，又有多少人按 耐不住对完美形态的诱惑而长期被困于高位无法伸展进出自如的本色。将自己的资金卡做一个 K 线形态表 达出来，却意外的发现每一个“主升”原来只有最多 30-50%的空间，却也往往被一根长阴或排列密集的小 麻雀吞噬得体无完肤，偶尔一根长阳的喜悦也只能作为时常向朋友们吹嘘的资本，其中的苦闷只有在自己 敢于面对的时候独自享用。 不要说你知足常乐，也不要说你心态平稳，进入股市的目的就是追逐暴利，否则于街头摆摊者无异， 这是一条不灭的真理，只是多数人不愿去真正的面对。 暴利啊暴利！ 我们大声疾呼，但在无情的市场面前，苍白的呐喊只能在疾风暴雨中消失得无影无踪！如果再出现梅 林、南玻的起跳点你会不会追？答案是肯定的，而机会却在自己一个又一个冠冕堂皇的理由下一再错过！ 也许暴利的机会不属于自己？NO！市场永远是最公平的，机会对于每一个人来说都是平等的。 我现在要问：如果每年给你一个固定的梅林或南玻的主升利润，让你放弃其它常态个股的炒作，你会 不会接受？会不会以平常心看待每天起伏于大盘中个股那诱人的波段？如果你的回答是肯定且坚定的，那 么请随我走出电梯，放弃电梯内的人间百态，到顶楼先享用一下超然物外的风光。 多数人踏浪而来，踏浪而归，日复一日年复一年，随波逐流，像芸芸众生一样，把绝望在低位变成遗 憾，把希望在高位变成懊悔。到底错在哪里？ 精通技术指标的你说：我被超买形态洗盘出局，但又在下一个超买形态中被高位套牢――错的不是技 术指标，是你自己把技术指标放在实战中的位置； 息灵通的你说：我得到消息晚了，它已经涨了起来，不敢追――错的不是消息出现的时间，而是你对 市场本质规律的理解。只有改变自己才能彻底改变命运――不是这样吗？ 5 筹码分析理论(zt) 市场技术分析经历了股价形态分析、成交量分析直到现在的筹码分布理论，但却没有一个理论能完全 地对个股炒作的常规状态与极端状态作一个哪怕是区分开来的定义。在此本人也不敢妄下断言，但有一点 是肯定的，极端炒作逼空了所有人，在走势上一马平川，几乎是以 90 度的直角直冲去宵，试问哪一个人会 在这种走势面前不追悔莫及？ 然而，凌厉的股价形态，又使众多人只能以欣赏的眼光去看，至于介入，想到不敢想！绿荫场上的临 门一脚，至少有 50%的希望射中，但如果在起脚前而怯场，那们你就失去了 100%的希望！ 我们用单纯的理论来把常态炒作与极端炒作区分开来，过滤到人性在其中起到的负面作用，那么，一 切都变得简单起来。 多数的庄家习惯于常规炒作，在大小波段中不断降低成本，不经意中形成了一条思路明确的操作通道， 追逐蝇头小利的投资者在这条通道中撞得头破血流，暗喜买到相对“启动点”的人也不过做了一个小波段， 正当形态造好准备大赚特赚之时，庄家却轻松减仓，让你意识到只不过还常年生活在狭小的电梯空间里与 众人挤来挤去。 那么我们为何不放弃把希望完全寄托在电梯电的思路，走出来看看哪个庄家敢振臂一呼勇上云宵？ 回首望去，在每一年、每一轮行情都有极端炒作的个股平地起飞，而这个时候，市场和投资者无非处 于两种状态， 一是大盘行情启动前期，这类庄家已先知先觉，在大盘下跌尾声就开始疯狂扫货，并先于大盘启动， 有效地利用了惨淡的市场人气，即使市场有闲置散户资金也无法从常态思维角度考虑追高买入这类股票， 因为在这个时候市场多得是可抄底的个股，为什么高成本地去买入一只所有技术指标都处于超买状态的个 股？陈浩 当这种思路达成市场共识后，这类庄家心满意足地开始了逼空式拉升。 二是大盘阶段性顶点或个股开始整体走软之时，这时候敢于蹦起来的庄股思路更绝，他们在前期行情 中拼命压盘，无论指数如何狂升，该庄却按兵不动，持股的投资者对该股深恶痛绝、怨声载道，巴不得赶 快有个冲高的机会了结去做其它个股，但往往希望落空，所以在大盘行情进展之时，这类个股成了散户的 众矢之的，甚至有人断言：这股无论以后如何如何我都不会再去进它！ 行情阶段性顶点，多数个股走势开始疲软时，它却一跃而起，远远地把被洗出去的散户甩在下面，这 时候别说不可能有人会增加成本追它回来，就算有后知后觉者意识到了可能要发生的事，无奈手里一大堆 处于常规炒作的个股，有些还是有“买入信号” ，又怎么舍得割了手中的货去加成本追它？庄家又一次高明 地利用了市场众多人的心态。 说了这么多，却一点实质的都没有？那么你又错了，把握住极端炒作个股的主升段不在于去掌握什么 方法，而是在报握住自己的心态！ 就像上面提到的，你会不会耐住性子，抛开电梯里的常规思维，来到电梯外面独享常人理解不了的境 界？ 如果本人上面说的话真正能使人清楚地认识到真正区分开常态炒作与极端炒作的区别，那么实战操作 就完全不在话下！最重要的是，真正的认识才能使人在做违反自己常规思维的动作时不会被心态所影响。 我不是纯技术分析人士，因为本人认为迷恋于技术分析只能会使自己慢慢失去真实的市场感觉，把一 条绳子套在自己的脚上，让你的人性失去了驰骋的空间。 技术分析的确是一种最直接洞察市场内涵的手段，但我发现很多朋友在做技术分析时却被庄家给“分 析”了，炒来炒去炒股票却炒了自己。 技术分析只是一种股价的侧面反映，从公式来讲，万变不离其宗，是把股价与成交量进行重组统计后 的一种结果，以这个结果来看市，会有更直接更明了的感觉，但切记，技术分析永远是股价的的侧面反映， 是一种统计结果，其发出的买卖信号绝对是只可参照，不可完全以其作为交易的理由。 6 筹码分析理论(zt) 技术指标是随股价变而变。本人在研究常态炒作和极端炒作的过程中，综合各个方面的因素研制了可 以在大致上区分这两个炒作形态的技术指标（YXS） 。 以乐山电力为例，从 96 年――2000 年初走势来看无不受制于常规炒作的范围，每一个满怀希望追进 去的投资者都成为每个波段阶段顶点的套牢盘。 但在 2000 年 5 月 18 日，在大盘开始走软的背景下，该股一举突破常规炒作的范围，展开一波单边不 回档的主升，不到 30 个交易日内升幅达 120%（见图） ，这是在常态炒作状态内操作的投资者想都没想到的 事，但当股价完全走出来才追悔莫及。 再以深南玻（见图）为例，本人记得南玻启动时大盘已开始进入疲软状态，市场一片看淡声，正中南 玻庄家下怀，3 月 9 日，南玻庄家以涨停板方式一举突破常态炒作范围上限 7.74 元，一去不回头，中途的 洗盘动作依然没有跌回常态范围，在 14 元附近稍作整理便直指 25 元，在突破常态区域勇于追买的投资者 短期内获利近三倍之多，远远胜于在往年常态炒作区域内杀得天昏地暗的人。 类似的例子举不胜举，而历史又是如此的相似，每一轮行情中诞生的大无不谙于此道。 看那吐着火红 K 线的走势图，一举向上打破几年来的股价炒作仰角，在几乎所有技术指标都显示超买 的情况下，一往无前地时刻刷新着每个高点记录，这走势中蕴含着多少人被逼空后的苦脑，真正的建立在 多数人的惊叹之中！ 因为他们拥挤在常规的电梯中，股价的极端炒作只能让他们望而生畏，殊不知如果深谙了常态炒作与 极端炒作区别的实质，就会坦然地站在电梯之外，看着杂乱无章的个股如肉虫一样蠕动在三尺不到的范围 内，突然云破天惊，巨龙脱颖而出，力挽狂澜于即倒，在一片看不懂声中，你从容都将其接手，驾驭着它 风驰电掣，复仇一般狠狠地搏到多数人不敢去搏的利润！ 是的， 股市实战就是一场战斗， 但却 “莫以成败论英雄” 今天的沉默与忍耐并不代表你的胆怯与懦弱， ， 换句话说，你的静观其变超然物外的坦然心态正是一种王者风范的战略回避，以近期行情为例，目前仍没陈浩 有一只股真正地实现全线逼空，或许它正在酝酿，但如果你持利剑在手，完全不顾市场纷杂地炒作而宁心 静气地等待巨龙的出现，这需要你达到多么与众不同的一种顶极境界！ 事实上，成功终将属于这些能完全超越自我的真正的“寂寞高手” ，而不是三缄其口故作沉默的独行 者，或是自命清高却暗自追涨杀跌的伪君子。 说到此，我不禁想起了 519 行情时追涨乐凯胶片的经历，现在打开 K 线图，当然一切都变得很自然平 静，但在当时该股在用四个交易日狂升 40%的情况下满仓追入（见图） ，这需要多大的与自己的人性较量的 勇气与魄力！收盘后许多人在怀疑我是否精神错乱？还是不懂股票？ 我也在扪心自问：是否有必要冒这样的风险？人们就是这样，当做一个与自己常态思维相违背的动作 后，精神上心理上往往会受到相当痛苦的折磨，这是一场意志与信心的较量，是人性与理性发生的强烈的 冲击！ 事实证明我是对的，短短十一个交易日，该股从本人的成本价 10 元狂升至 18 元见顶，升幅达 80%。 巧的是，而后有一个所谓的“高人”与我谈起此股，说该股庄家如何如何控盘，做到如何如何价位，我没 有正面回答他，只说：再看看，看能不能脱离常态炒作，不然利润会很低。 事后该股沉寂了相当相当长一段时间，其中最大的一个波段升幅也只在 50%不到，而且一波三折，洗 盘洗得头昏脑胀，试问这位“高人”在这段波段中，即便真能躲过其中无数的陷阱，所得的利润又有多少？ 实战的周期会拉到多长？资金使用的效率又有多高？ 能把握住常态炒作与极端炒作共振频率的人，在初期阶段必然会忍受强烈的来自自己内心深处痛苦的 折磨，因为一切操作似乎与自己平时的操作完全相反，当你完全超越自己，不再计较蝇头小利的得失，不 再争辩自己方法的对错，站在高山上迎风而立，俯视大地上小兵小卒为了一城一池血流成河的终日厮杀而 不为心动，宁心静气地等待与真正狂龙交手的那一刻，才是真正成功的你。陈浩第一章 筹码分布的基础知识 “筹码分布”的准确的学术名称应该叫“流通股票持仓成本分布”，在指南针证券分析软件中，它的 英文名字叫“CYQ”。 其实，“筹码分布”是一个很中国化的名字，因为在世界范围内，可能只有中国人管股票叫筹码，或 许也只有中国人把投资股票叫“炒股”。而股票一加上“炒”字，就有了更多的人为操作的味道有了更多 的博弈的味道。而如果把股票的仓位叫做“筹码”，那就无异于把股市当成了赌场。这多多少少是对股市 的不尊敬，但我们的股市有着浓厚的博弈色彩却是事实。在股市的这场博弈中，人们要做的是用自己的资 金换取别人的筹码，再用自己的筹码换取别人的资金，于是乎就赚了别人的钱。所以对任何一个炒股的人， 理解和运用筹码及筹码分布是极其重要的。 或许“筹码分布”和“CYQ”的称谓，应该有一个更贴切的名字，但这个说法大家已经用了几年，成了 一种习惯，想改也比较麻烦，所以就约定俗成，暂且如此称谓吧。 “筹码分布”的市场含义可以这样理解：它反映的是在不同价位上投资者的持仓数量。如果光凭文字 来叙述“筹码分布”可能要颇费周章，为方便起见，我们建立并分析了一个微型的筹码分布模型，使读者 更准确地理解它的含义。 1.筹码分布及计算原理 我们先做这样一个假设： 某公司有 16 股股票，这 16 股被 3 个不同的投资者持有。股东 A 曾在 10 元价位上买过 3 股，而后又在 11 元价位上买了 6 股；而股东 B 则在 12 元的持仓成本上买进了 4 股；股东 C，在 13 元上买了 1 股，在 14 元上持有 2 股。把这 3 位股民的股票加起来，正好是 16 股。 我们来做一张图。 在这张图上，我们就把股票换成像麻将牌一样的筹码，在图的右边，我们先把价位标清楚，从 10 元一 直标到 14 元，共 5 个价位，然后我们把这些筹码按照当时股东们买它的成本堆放到它相应的价位上，于是 就形成了图 1―1 的样子：图 1-1：一个简单的筹码分布模型 从这张图上我们可以清楚的看到：这只股票在 11 元价位上，投资者的筹码比较重一些，12 元至 10 元 次之，13 元以上筹码量就不多了。此外，除了上面所说的股东 A、B、C 以外，曾经还有一位投资者 D，在 9 元左右买过这只股票，后来又以 11 元转卖给了股东 A，于是 D 先生提出了一个问题，“我 9 元钱的历史 交易怎么没有在这张筹码分布图上得到反映？”其实这个问题不难讲清楚，大家注意到图上的筹码总共只 有 16 股，而这只股票的流通盘也是 16 股，筹码分布只去表现这一天所有在册股东的建仓成本，由于 D 已 经卖掉了自己的股票，所以他的筹码在筹码分布上就看不见了。这是筹码分布的一个重要特征：既它反映陈浩 一只股票的全体投资者在全部流通盘上的建仓成本和持仓量，它所表明的是盘面上最真实的仓位状况。 随着交易的继续，筹码会在投资者之间进行流动，因而筹码分布也不是一成不变的。假定随后发生了 一个交易：股东 B 把他的 12 元价位建仓的 4 股股票卖掉了 3 股，成交价是 14 元，由股东 D 承接，于是筹 码分布就成为了图 1―2 的那个样子：图 1―2：筹码在投资者之间发生转移 事实上，筹码分布并不关心盘面中的筹码到底是属于股东 A 的还是股东 B 的，上面的两张模拟图之所 以标注股东的持股状态，仅仅是为了让大家看得更清楚一些。 如果换成真正的上市公司，那么一个公司的流通盘最少也有 1000 万股，其价位分布是相当广阔的。图 1―3 是一张真正的筹码分布图，它被放在 K 线图的右边，在价位上它和 K 线图使用同一个坐标系。当大量 的筹码堆积在一起的时候，筹码分布看上去像一个侧置的群山图案。这些山峰实际上是由一条条自右向左 的线堆积而成，每个价位区间拥有一条代表持仓量的横线。持仓量越大则线越长，这些长短不一的线堆在 一起就形成了高矮不齐的山峰状态，也就形成了筹码分布的形态。 从图 1―3 中可以看出，2000 年 5 月 15 日的深宝安 A 有两个不同的建仓密集区。换句话说，在筹码分 布图上我们可以看到两个非常明显的密集峰：一个位于 4 块多钱的价位附近，另一个位于 6 块多钱的价位 区间。陈浩图 1―3：深宝安 A
日的筹码分布 由于证券交易所不向公众提供投资者的帐目信息，所以各类软件中的筹码分布状况均是通过历史交易 计算出来的近似值。假定筹码的抛出概率与浮动盈利及持股时间有关，可以在一定数量的投资群体中进行 抽样检测，以获得这个抛出概率的函数，然后再根据这个抛出概率，认定每日交易中哪些原先的老筹码被 冲销，并由现在的新筹码来代替。 我们把问题说得再简单一点：根据相当多的投资者的获利了结的习惯，尤其就散户而言，在获利 10% 至 20%之间最容易把股票卖掉；而对主力而言，很难在盈利 30%以下时卖出他的大部分仓位。那么，获利 15%的获利盘对当日成交的贡献就比获利 25%要大一些。这是较为精确的计算筹码分布的方法，有时候出于 计算量的考虑，也可以用相等的抛出概率来代替真实的抛出概率统计，这样会引发一定的误差，不过这个 误差是可以承受的。因为在实际的投资分析中，某个价位的筹码量多一些或少一些不会影响最终的结论。 在“指南针”的 CYQ 推出后，几乎所有的国内软件厂家都模仿了一个筹码分布图，有一些做得还是很 不错的，但有一些算法误差过大，建议这些软件厂商予以修改。这类不准确的算法是把历史成交，按时间 加权，时间越久占筹码分布的比重越低，这样做表面上似乎也可以得到一个很像筹码分布的东西，但实际 上是不能用的。因为各股的活跃程度差异很大，人为的确定历史筹码的挥发速度很难反映这个差异。 由于涉及商业机密，“指南针”筹码分布的算法暂时还不能予以公开，这里也仅仅可以讲一些原理性 的东西，还望广大读者朋友们见谅。 2. 筹码分布的基本形态 为了研究的便利起见，我们需要对筹码分布的形态进行若干定义。这样做的好处是：将来谈论一只股 票的筹码状态的时候，大家能有一个通用的共同语言。另外我们在本书的其后章节中，将用“CYQ”来代表 “筹码分布”这四个汉字。 一、CYQ 的密集与发散形态 如果一只股票在某一个价位附近横盘了很长的时间，就会造成横盘区上方和下方的筹码向这个横盘区 集中，甚至会形成在 20%左右的价格空间内，聚集了该只股票几乎所有的筹码，这种状态称之为 CYQ 的密陈浩 集状态。反之，如果一只股票的筹码分布在比较广阔的价格空间之内，我们就称其为 CYQ 的发散状态。图 2―1 是深保安 A（ 年 5 月 18 日的筹码分布状态，而这种筹码分布的情况就是筹码的发散状态。图 2―1：CYQ 的发散状态 在图 2―1 的 K 线图上， 我们可以看到数条横向标出的虚线， 每条线左边有一个价位。 这是一种坐标线， 每两条水平线的价格差是 10%，这种坐标线也叫 10%等比坐标线。K 线图使用的坐标是对数坐标，使用这种 坐标的好处是：我们在图上看到的同样长的 K 线，其涨幅也是同样的。从图上可以看到，筹码分布的范围 覆盖了 9 个 10%，也就是我们常说的 9 个涨停板，这是个非常宽广的价格空间。这种筹码的广泛分布，叫 做筹码发散。筹码发散的市场含义是股价正处在大幅度的上升或下降的之中。图 2-1 同时还告诉大家，在 股价的下跌过程中，投资者在不同的价位上被大面积套牢，最深的套牢盘被套了 9 个跌停板。当然这种状 况不会永远持续下去，随着时间的推移，总有一些套牢盘割肉换股，接下来我们看图 2―2，在经历了 7 个 多月的交易之后，深保安 A（0009）筹码发生了向下的转移。图 2―2:CYQ 的密集形态 同样是深宝安 A，此时高价位的筹码已经剩的不多了，而在低价位区形成了一个非常明显的密集峰。 这个密集峰的宽度大约是 25%的价格空间。这样的 CYQ 状态就叫筹码的密集。自然，这个密集峰的形成要 依赖于上方套牢盘的不断割肉，从而将上方的筹码不断地换到下方。也许大家会提出一个问题：那些在 8 元左右被套牢的投资者为什么肯在 3、 元的价位上抛出， 上所显示的筹码的大规模向下转移是否合理？ 4 CYQ陈浩 换言之，它的转移有什么内在依据？ 事实上，虽然深宝安 A 在 1999 年的下半年仅仅做了一个约 40%的温和上扬，到了 1999 年的 9 月，该 股又重新调头向下，股价回落至 1999 年 5 月初的水平，但是与此同时，沪、深股市正在展开着一轮巨大的 行情，这轮行情就是大家熟悉的 1999 年的“5.19”行情。 这轮行情的龙头板块是网络股，其中不少网络股的涨幅在一倍以上。像东方明珠、广电股份等等。这 样的市场背景对深宝安 A 的持股者来说是一个巨大的折磨，因为这只股票几乎没涨多少。而这种折磨使得 一部分投资者放弃持有，寻求资金的转移腾挪。尤其是该股的套牢盘，更是试图通过追随龙头板块以达到 扭亏为盈的目的。1999 年 9 月以后，“5.19”行情暂告一个段落，大盘风险开始显示出一定的杀伤力，而 深宝安 A 的走势由慢牛转为慢熊，这又促成了另一群投资者的落井下石，最终就形成了我们在图中看到的 样子：该股上方的套牢盘已经所剩无几了。 筹码的密集状态和发散状态，是 CYQ 的两个最基本的形态，它们的市场含义是截然不同的。CYQ 的密 集往往是一轮新的多空之战的前奏，而筹码的发散则是表明了战役的现在进行时。就好像一次大的战役之 前，士兵们会在某一些地区高度集中，而当战役打响之后，这些士兵或会采取迂回包抄的战术，或会向某 个即定的目标袭击和冲锋，总之随着战线的拉开，筹码就呈现出发散的状态，而当一个城市被攻克之后， 大举入城的士兵又会形成新的筹码密集。 我们接着看深宝安 A，图 2―3 是深宝安 A 2000 年 4 月 18 日的 CYQ 状态：图 2-3：2000 年 4 月 18 日深宝安 A 筹码向上发散 我们已注意到，图 2-3 深宝安 A 的股价已经比图 2-2 时的上涨了 8 个 10%。大家应该记得，图 2-2 是 该股筹码向下转移的过程，也就是说深宝安 A 的众多套牢盘，不堪忍受这只股票的长期低迷，最终将大部 分的套牢盘割在了 4 元左右的价位上，但这些投资者万万没有想到，2000 年的上半年是风水轮流转――深 宝安 A 又成了一只大牛股。它的股价自 4 元左右的密集区向上突破。随着股价的上涨，一部分低位筹码获 利了结，筹码向高位转移。这种筹码发散的过程，我们称之为“筹码向上发散”。 分久必合，合久必分。筹码的发散状态也是动态的，不可能永远维持，现在我们看到深宝安 A 的筹码 已经在一个新的位置上重新聚集。如图 2―4：陈浩图 2―4：深宝安 A 的筹码密集 虽然我们举了深宝安 A 这只个股，来说明筹码的密集与发散状态之间的转换过程，但这种筹码的转换 活动却几乎发生在每一只个股之中。在每只个股筹码的每一次的“密集――发散――再密集”的循环完成 之后，投资者的财富也发生了一次转移。就像方才我们看到过的深宝安 A，图 2―2 低价位区的密集筹码， 转移到了图 2―4 的高价位区， 这意味着市场中某些低位入场的投资者获得了一倍以上的利润。 而在图 2―4 高位建仓的筹码，其后的结局又如何呢？到本书截稿时（2001 年 9 月）止，该股股价已向下破位，一个新 的 CYQ 向下发散过程正在展开，全部筹码悉数被套。 筹码分布 二、 筹码的低位密集 我们继续探讨筹码的密集形态。如果筹码是在低价位区实现密集，我们就把它称之为筹码的低位密集， 而如果筹码是在高价位区实现密集，它就应该被称之为筹码的高位密集。当然，这里的高和低是个相对的 概念。股价的高位和低位并不是指股价的绝对值，几元钱的不一定是低，几十元钱的也并不一定是高。因 此， 筹码的低位密集， 是指股价自某个价位深幅下跌之后， 在相对的低价位区形成的新的集中。 就如图 2-2， 这个低位密集的筹码来自于图 2-1 中的各个相对高位的筹码。我们可以给筹码的低位密集做一个比较精确 的定义：当筹码自高位流向低位，并且在相对低位的狭窄价格空间实现聚集，就叫“筹码的低位密集”。 当筹码形成低位密集之后，这只股票的投资者就发生了一次大规模的换位：早先的高位套牢盘认赔出 局。那么，到底是谁割肉离场了呢？图 2-2 的低位密集区的平均价格约为 4.20 元，而这些筹码大部分来自 于早期在 7.30 元附近的套牢盘， 这些套牢盘承受了 6 个 10%跌停板的损失。 我们很难想象股市的投资机构， 比如说券商、基金会在这么巨额的亏损上认赔离场。他们是市场上的投资主力，由于他们掌握足够多的资 金，所以他们没有投降的必要，实际上这些割肉盘几乎都是散户所为。我们可以有这样的结论，一旦 CYQ 上发生低位密集，那么割肉的一方一定是散户。 那么又是谁承接了这些割肉盘呢？令人遗憾的是，在解析这个问题的时候，我们发现又是散户落入了 以往的操作窠臼。 因为几乎所有的低位密集的个股在股市中都缺乏吸引力，于是散户们想：这些股票长时间盘恒于某个 价位区，肯定是没有消息面上的让人兴奋的题材，所以它连个上涨的迹象也没有。他们不看好这样的个股， 不理睬这样的个股。于是我们完全可以把 CYQ 的低位密集现象理解为主力的缓慢吸筹。股市上除了散户就 是庄家，散户和庄家的行为几乎总是相反的，散户们在割肉，庄家们就可能在进货。 读者可能立刻会产生一个想法：如果我们在发现了 CYQ 的低位密集之后跟进入场，那么就可能实现跟 庄的目的。事情却没那么简单。主力的吸筹是个漫长的过程，当 CYQ 进入低位密集时，主力未必掌握了足 够的筹码，就是说主力需要在这些股票的低位密集区蛰伏很长时间，目的是为下一轮行情做准备。就象图陈浩 2-2 的深宝安 A，这个低位密集的过程发生于 1999 年第三季度，而其股价开始大规模的上涨则是 2000 年 3 月以后的事。很显然，如果有投资者在 1999 年 9 月份买入深宝安 A，那就还要忍受近 6 个月的底部整理。 对于一般的散户而言，这需要长远的目光和极大的耐心。因而，简单的买进低位密集并不是最佳的选择。 那么，如果有投资者参透了低位密集的筹码性质，应该在什么样的情况下买进呢？ 其实，低位密集个股最佳的买入条件只有两个：一是确认了主力的高度控盘；二是确认大盘的中级行 情已经开始。其中的分析技术，将在以后的章节中详细讲解。 最后讨论低位的幅度问题。有一些股票的股价自高位密集区下跌了 30%左右再次形成密集，这种密集 不叫低位密集，因为 30%的下跌太少，我们这里所讲的低位有一定标准，即筹码的转移最少要有 6 个跌停 板的空间。之所以这样定位低位密集，是因为我们需要通过筹码的低位密集寻找潜力个股。没有足够深的 跌幅，我们则不敢确认这些低位的筹码就是主力的吸筹。为什么必须是 6 个以上的跌停板呢？因为主力的 吸筹往往需要 30%左右的震荡空间，而主力的出货同样也需要至少 30%左右的震荡空间。如果仅仅是 6 个跌 停板，那么在主力的进货箱体之上就是主力的出货箱体。主力的一出一进，其盈利非常有限，如果获利数 目比这个数目还要少，主力就会认为没有什么做庄的价值了。毕竟主力处心积虑又老谋深算地操作了许多 时间，没有一个象点样的回报行吗？ 筹码分布 三、 筹码的高位密集 2001 年 7 月 13 日， 本人曾在指南针证券信息网的资讯中， 在“操作解析”栏目里发表了一篇文章： 《从 申奥概念股看庄家的博弈思路》 。这篇文章的主题是有点“逆向思维”，即在申奥成功的当天，在人们一致 看好申奥题材的时候，我们非常看坏北方五环（0412）等一批申奥概念股。据来自各方面的消息，国际奥 委会投票决定北京主办权的这一天，北京胜出的概率相当大。按照通常的理解，如果北京申奥成功，对于 北方五环这类股票来说无疑是重大利好，而我们为什么反而要看坏该股呢？本人的依据就是筹码的形态 ――北方五环这只股票在奥申的前夜，居然是筹码的高位密集，这是一个比较危险的筹码形态。 请看图 2―5，这张图传达给我们一个信息：在申奥投票的前两、三周内，北方五环这只股票在较高的 价位上发生了大量的筹码转移。从 7 月 13 日那天的筹码分布图上看，近 70%的筹码被抛到了高价位上。在 指南针软件中 CYQ 的高位密集被显示成红色，这是一种警戒色，意思是说低位筹码在大量的向高位转移， 并提醒投资者去分析一下这个转移的性质。与筹码的低位密集相反，筹码的高位密集很有可能是主力出货 的迹象。这些高位的筹码是低位筹码向上转移的形态，说明在市场上发生或正在发生大量的获利了结的行 为。图 2―5：北京申奥当日的北方五环陈浩 我们再看图 2-6，这是北方五环一个月前的筹码状态。在此图中我们可以清楚的看出，这些低位筹码 在此次大规模的向上转移当中，它们的持有者至少平均盈利了 40%，接下来的问题是：谁把这些筹码抛上 了云端？图 2-6：北京申奥前一个月的北方五环 为了说明这个问题，完全有必要回顾一下当时的市场状况。市场关注这只股票大概是从 6 月 19 日开始 的。自那一天开始，这只股票才发生强劲上扬，成交量迅速放大，一时成为股市中的热点。在 6 月 25 日之 后的高位横盘中，这只股票一直处在交投活跃的状态。申奥概念无疑为这只股票制造了巨大的广告效应， 使得这一板块的股票受到了各路投资者的密切关注。当然，有人看就有人买，就好像百货市场之中某一个 商品被大量的顾客围观，总有人会掏钱买单，而且高位换手的买方之中必然含有相当多的中小投资者，而 拉抬股价的却一定是庄家。否则这只股票在申奥之前不会突然发力上涨。因为散户们对北京申奥没有那么 高的信心，人们搞不清楚巴黎和多伦多对北京到底有多少威胁，也拿不准国际奥委会对北京会怎样评价。 实际上在 7 月 13 日投票之前，什么结果都有可能发生。主力拉抬这只股票则需要下决心，需要有点孤注一 掷的勇气。因为他明确地向市场传递了一个信号：申奥成功的可能性非常之大。这个信号感染了各路股评， 也感染了各路投资者。但此举很有风险。如果申奥不成功，主力的成本就太大了，甚至也有可能付诸东流。 可是天随人愿，中国争得了 2008 年奥运会的主办权，随着“北京赢了”的欢呼声，北方五环的主力大大地 松了一口气，因为他尚未全部卖出的筹码也有着落了。 或许投资者会问：既然申奥赢了，主力为什么不借这个机会大炒特炒一把？答案在筹码分布上。7 月 13 日的筹码高位密集，显示出了主力明确的出货行为，主力这样做是可以理解的，因为他无法承受万一申 奥失败则满盘皆输的后果，因而不管申奥成与不成，他都要获利了结――这叫控制投资风险。当然北京赢 了，但主力已经没有机会再拿回抛出的筹码了，因为此时谁都想去抢这块香饽饽了。所以我们有理由认为： 申奥前出货是主力的一个既定计划，如果我是庄，我也这么干。陈浩图 2―7：北京赢了北方五环不可思议的暴跌 总之，CYQ 的高位密集，是个相当危险的个股技术特征。高位密集的市场含义是低位获利盘大规模在 高位获利了结。股价之所以迅速涨高，一定是主力拉抬的结果；而主力之所以肯拉抬这些股票，一定是他 拥有大量的低位筹码；而此时这些低位的筹码在高位的消失，显示了主力正在大规模的出货。可以说筹码 的高位密集在大多数情况下，意味着前期主力的离场。 老庄家正在出售股票，承接这些股票的可能是散户，也可能是新庄家。反正有卖的就有买的，这是一 个不变的市场法则。我们很难判断买方是谁。统计结果表明，大部分高位密集的个股的后来走势是暴跌， 但确实也有一部分个股在呈现高位密集之后，又形成了新一轮的上涨，这可能是新庄入场，做了一把接力 炒做。但从投资的安全性考虑，我们建议投资者不要买进高位密集的个股，因为一旦在主力出货时入场， 以后解套的机会往往非常渺茫。北方五环伴随着市场热点和各路股评的反复吹捧，主力在高位抛出筹码， 可以说找到了最佳的出货机会。北京赢了之后，主力又得以把剩余筹码顺势做了个完整的了断，形成了北 方五环不可思议的暴跌（图 2-7） 。所以基本面和庄家到底哪个更能主宰股市的沉浮？投资者应该明白了。 筹码分布 四、 筹码的低位锁定 下面图 2―8 所显示的股票是烟台万华（600309） ，时间是 2001 年 3 月 22 日。我们看图上的筹码状态： 筹码密集的部分在低位，但它不是筹码的低位密集。筹码的低位密集是一只股票的筹码自上向下堆积，而 这只股票此时正在上涨的过程中。在一般情况下，股价的强劲上扬会带来筹码的向上发散，但烟台万华的 筹码并没有转移到上面，绝大部分筹码依然沉淀在低位不动，这种 CYQ 状态，叫做筹码的“低位锁定”。陈浩图 2―8：烟台万华筹码的低位锁定 单就 CYQ 的形态而言，筹码的低位密集和低位锁定看上去是几乎是相差无几的，所不同的是要从 CYQ 的股价趋势来看：筹码的低位密集呈现出的是股价深幅下跌之后的横盘，或是股价深幅下跌之后的低位震 荡；而筹码的低位锁定，其股价趋势的走向应该是股价的上扬，就是说低位锁定的股价一般应正处于主力 拉升的过程之中。 要解释这个问题，必须探讨一下是什么原因造成了如此多的筹码被锁定到了低位。 本人曾经在股市的中小投资者之间，进行了一轮广泛的调查。我问大家：诸位的操作习惯是不是要等 获利很多之后才了结，比如说，大家是不是经常在获利了 30%以上才肯卖出自己手中的股票？大部分中小 投资者都回答说：“不”。本人曾是股市中的散户。我炒股时就有这样一个感觉，一旦一只股票的获利超 过了 10%，心态上是非常兴奋、紧张甚至是恐惧的――这 10%来的不容易，我们特别怕这到手的钱又被别人 拿走了。对中小股民来说，如果浮动盈利达到 10%，还只是心神不定的话，那么一旦浮动盈利达到 20%，几 乎就肯定是拿不住了。反观烟台万华这只股票，大量的筹码获利了 30%之多，却不见任何人抛出，是谁有 这么好的定力呢？答案只有一个：是庄家。30%对于你我来说都是个大数，对于庄家来说却是太少了。30% 的价格空间，可能并不是主力想要获利了结的目标位。所以，烟台万华筹码的低位锁定显示了这只股票的 一个重要的信息――庄家的高度持仓。图 2―9：2001 年 4 月 18 日烟台万华，股市最耀眼明星 既然是主力的高度持仓，那么 30%的上涨空间是不能满足其胃口的。很显然，如果哪位投资者是在这 只股票没有上涨之前就持有了这只股票，那么他现在获得了 30%的浮动盈利，卖还是不卖呢？当然还是不陈浩 卖为好。因为在一个月以后，这只股票又涨了 50%，见图 2―9。有意思的是，这只股票至此已经涨了一倍 多了，筹码依然是低位锁定的状态，可见主力持仓量之大，大得怎样想象也不过分。 或许有的读者会问这样一个问题： 月 18 日还能不能再买烟台万华了？既然主力持有了那么多的筹码， 4 想必一、两天也出不去，不见得就那么容易被高位套住。本人的意见是：此一时彼一时也。3 月 22 日的烟 台万华可以概括为： 主力高度持仓但主力并没有挣多少钱， 4 月 18 日股价已经翻倍， 而 主力已经稳操胜券， 具有了出货条件。而出货与否，就要看主力的胃口大小雄心几何了。曾经确有几只股票，股价翻了一倍之 后还能再翻几倍，但这并非普遍现象。我们又不是操盘手的老板，股价能炒到多高是很难估准的。3 月 22 日之后股价继续上涨，或许是情理之中的事，但 4 月 18 日之后股价能否继续再涨就没有那么多的必然了。 炒股做的是硬道理，不能凭侥幸心理去押宝。本人是不主张在主力巨幅赢利的情况下买进该股的，因为这 样做就等于把头放在了别人的铡刀下。 本人曾经在我周围的投资者中，做过一个小范围的投资调查，发现相当多的朋友买过这只股票，毕竟 我们是一个紧密的研究团体，选股思路是很接近的。但是大家在这只股票上挣的钱远低于该股的涨幅，在 获利 10%左右就把捉到的“黑马”给丢了，这不能不说是一个遗憾。 筹码分布 五、 筹码的双峰形态 有一种筹码形态，很有味道，那就是如图 2―10 所呈现的筹码的双峰形态。图 2-10：东方明珠 1999 年 4 月 16 日的 CYQ 双峰峡谷 图 2-10 展现的是东方明珠（600832） ，最后交易日是 1999 年 4 月 16 日。这一天东方明珠的 CYQ 呈现 出了两个密集峰，我们把这种 CYQ 形态叫做双峰形态。上面的叫“高位峰”，下面的叫“低位峰”，而两 个峰之间的低谷，称之为“双峰峡谷”。 东方明珠的这两个相临近的密集峰并不是在同一时间形成的。早在 1998 年的 11 月初，高位峰就已经 形成了，随后该股股价向下连跌了几个月，在 1999 年 2 月以后，进入了低位震荡，这时形成了低位峰。在 1999 年 4 月 16 日，该股的股价自下向上走到了一个非常特别的位置，即 CYQ 双峰的峡谷区域。如图所示， 此时低位峰的所有筹码都已经获利，而高位峰的历史套牢盘，其套牢深度大约为 10%。在这个位置上，股 价会受到来自两个方向的巨大抛压。 首先是低位峰的获利盘，这些筹码投资者持股时间不长，短期内获得了 10%左右的收益，其获利了结 的愿望是可以理解的；而高位峰的历史套牢盘，其套牢幅度已经明显减轻。让深度套牢的投资者割肉是不 容易的，但深度套牢的筹码，一旦等到股价有效反弹，投资者由深套减为浅套，就会有一部分的投资者会 选择暂时离场。这些割肉的投资者试图等股价回落后再次抄回，以降低持股成本。 于是乎，当股价自下上两个方向来到双峰峡谷的位置时，会引发市场上来自下方获利盘和上方割肉盘 的双重抛压。这个抛压又可以称为“夹板抛压”。在大部分情况下，这只股票会受阻于这个“夹板抛压”陈浩 而暂时停止上涨。在这种情况下，我们更关心股价受阻之后的表现。如果股价受阻回落，我们认为这是正 常的现象，不需要予以重视；但假若在这种强大的抛压之下，这只股票的股价没有回落，而是形成在阻力 区之内的横盘，这里面就有故事了。因为股价能够在这个并不太低的相对高位站住，而且又是在面临市场 抛售的情况下，那么一定有一笔大资金，是它在承接着双峰峡谷中的夹板抛压。散户总是顺势而为的，因 此有能力又肯出面托盘的只能是主力。 接下来看图 2―11，东方明珠在随后的行情中，非常有力度地完成了一个双峰峡谷内的强势横盘。与 此同时，原先的双峰逐渐消失，峡谷被填平，原来的双峰变成了单峰，原先的谷底又变成了新的峰顶。这 个过程，被称之为“双峰填谷”。图 2―11：双峰峡谷被填满 双峰填谷也是一种重要特征，它所表达的概念是主力的吸筹。不仅如此，它还是主力高效率吸筹的一 种方式，因为在这个双峰峡谷内，想卖股票的人很多，主力获取大量的筹码是比较容易的，尤其是在大盘 也呈现弱势的情况下。1999 年 5 月 14 日的大盘，大家应该还记得，那时候市场信心尽失，股指阴跌不止， 市场是一片黎明前的黑暗。可想而知，这个时候不可能有哪个散户挺身而出，去一个相对高位接别人的获 利盘，倒是主力乘人之危，巧取豪夺了大家的筹码。 几天之后，中国股市爆发了“5.19”行情，东方明珠成为了市场龙头，其股价自 15 元左右向上突破， 到了 1999 年的 6 月 9 日股价已摸高到了 38 元，前后仅用了 18 个交易日！ 还有另一类的筹码双峰也是值得重视的，这种筹码双峰叫“大双峰”，我们看图 2-12：图 2-12：大双峰，主力仓位与散户仓位泾渭分明陈浩 与图 2-10 的小双峰相比，它们的区别不仅仅是在双峰的宽度上。图 2-10 的小双峰，两个峰加在一起 的价格空间， 尚不到 30%， 而图 2-12 的大双峰两个峰之间的距离， 9 个涨停板之多， 有 所以我们称之为“大”； 另一方面，大双峰的高位峰与低位峰的形成次序与图 2-10 主力吸筹时的小双峰是不一样的。图 2-10 的东 方明珠先形成的是高位峰后才有低位峰，而图 2-12 的燃气股份（0973）其低位峰很早以前就形成了，这是 主力吸筹留下的遗迹，随后股价持续上扬在达到一定高度之后，股价进入横盘，高位峰因此而形成。图中 的交易日是 1999 年 8 月 16 日，在此之前，燃气股份还经历了一个自高位向下的急速下跌，此时的股价已 跌入大双峰的双峰峡谷之中。很显然，这里有问题发生了。 1999 年 8 月 16 日的燃气股份，它的庄家正面临着有史以来最大的尴尬：庄家早期进货的平均成本约 为 7.50 元，也就是低位峰的峰顶位置。随后主力把股价做高了 1.3 倍。主力认为他已经有出货空间了，于 是他进行了一定程度的出货，形成了我们所见到的大双峰的高位峰。但随后却出现了一个戏剧性的转折： 大盘没有“配合”主力的离场，而呈现出熊市特征，进而造成了燃气股份迅速跳水，跌到了大双峰峡谷的 谷底附近。 至少半数的筹码仍然滞留在低价位区。由于这些筹码是主力的，是他们没有找到出货机会而砸在手里 的，所以此时股价下跌的势头，可以轻易的跌穿这个低位峰，当然如果真这样的话，主力将面临被套。显 然这对主力极为不利，因此该股的主力在自家的前沿阵地上，组织了一次有效的护盘。图 2―13：主力在大双峰峡谷中护盘 由此，我们可以体会到双峰峡谷对股价的作用，它似乎总是在对抗当前股价的“现在进行时”。当股 价上升时，双峰峡谷是阻力带；而当股价下跌时，这个峡谷又呈现出了支撑作用。尤其在大双峰峡谷时表 现尤为突出。这种处在大双峰峡谷之中的庄股，我们也称其为“受伤庄股”。此类股票的操作，在本书以 后的章节中会专门讨论，而这种利用主力自救从中渔利的跟庄方式，我们叫它袭击受伤庄股，并且给了它 一个俗名――“豺狼出击”。六、 筹码的颜色 在指南针软件中，CYQ 有很多种不同的颜色，这些颜色用于区分不同的筹码状态，也使软件中的筹码 具有一定的智能成分。 CYQ 的低位密集被绘成了紫色，低位锁定状态下的筹码也被绘制成为紫色。因为电脑在判断筹码的低 位密集的时候，使用了一个简单的判断条件：即在指南针软件中，如果 CYQ 的价格下方 30%的空间聚集了 62%以上的筹码，电脑就会自动将筹码描绘成紫色，以表示这是低位密集或低位锁定状态。 什么叫 CYQ 的价格空间呢？这是一个相对概念。尽管一只股票历史上的交易价格可能是非常宽广的， 但不见得这些曾经发生过的成交价都有筹码留在盘面上。有些早期交易后来又被卖掉的筹码，CYQ 就将不陈浩 予显示，在盘面上也就看不见它们了。总有一个价位是我们能够看到的筹码的最低价位，同时也有一个当 前筹码的最高建仓成本，而这两个价位之间的空间，就叫做“CYQ 价格空间”。只有在这个最低价和最高 价之间是有筹码的，在其之外，找不到任何筹码。图 2-14：用紫色绘制 CYQ 的低位密集 我们把 CYQ 的价格空间分成 100 份，把其中低价区的 30 份称为低位，高价位区的另外 30 份称为高位， 这样电脑在确定筹码是位于低位还是位于高位时就有了一个相对的标准。 当然计算机毕竟是一台机器，它的模式是被数码限定的，并不能根据市场情况的变化而变化。比如： 某些股票的筹码变为紫色之后，股价依然在低位密集区内继续横盘，并最终把高价位区的筹码全部换位到 了低位，这种情况叫“CYQ 的完全低位密集”，意思是说高位筹码已经全部消失，但这时电脑呈现出的筹 码颜色反而不是紫色了，这是电脑的算法“模式化”的缘故。由于高位筹码消失之后，计算机搞不清楚哪 里是高位哪里是低位，于是就拒绝去判断和表现筹码的低位密集了。当然我们改进一下计算机的算法也比 较容易，只是必要性不大，因为这种完全低位密集，用肉眼一眼就可以看出来――股价处在历史低位，筹 码高度集中。 CYQ 的另外两种颜色是黄色和蓝色，这也是它在正常状态下的颜色。其中蓝色代表套牢筹码，黄色代 表获利筹码。 CYQ 的警戒色是红色。红色的筹码大家已经见过，电脑的判断标准是：CYQ 价格空间在高位的 30%区间 内，聚集了 62%以上的筹码量。之所以称为“警戒”，是因为它往往是主力出货的前兆。这在前面已经谈 过，这里不再赘述。陈浩 图 2-15：用黄色和蓝色分别代表获利盘和套牢盘 （待续） 七、 筹码的标注 在 CYQ 窗口中的上方和下方，分别标注了套牢盘和获利盘的比例，它们的数值是套牢盘或获利盘占流 通盘的百分比。例如：CYQ 下方所标注的获利盘为：51.48，意思就是这个交易日有 51.48%的流通盘处在获 利的状态。 在套牢盘及获利盘的文字标注的右边，还各有一个数字，这个数字随 K 线窗口的光标上下移动和变化， 这两个数字，一个表示光标上方的筹码量，它被写在套牢盘的旁边，另一个表示光标下方的筹码量，它被 写到获利盘的旁边。光标的水平线上还有一个数字，它是指光标所在的那个价位上有多少筹码，我们一般 用它来测量密集峰的高度。图 2-16：筹码的标注 另外，CYQ 窗口的最上方，指南针软件标明了这张筹码分布图所对应的交易日，如： 星 期三。这项提示很重要，因为您所看到的筹码并不一定是今天的筹码分布，在正常状态下，软件的设计是 把光标指向哪一根 K 线，筹码窗口中显示的筹码就是那一天的，这个设计带来了一个很大的方便，您可以 把光标在 K 线图上来回移动，去观察筹码的流动和转移。 本节介绍了筹码分布的基本形态。事实上，筹码分布是最复杂的技术图线，其形态千差万别，并且将 随着证券市场的发展被更多的研究者逐步丰富和完善，同时也使筹码分布的市场含义为最广大的投资者所 知，就象大家熟悉的 K 线形态那样。但本人不得不指出：作为一个市场事实，筹码分布是个现实的存在， 是个技术分析的最重要的工具，但我们却不应把筹码分布的形态当做单纯的技术信号，简单的理解为“低 位密集买进，高位密集卖出”，这样做挣不来大钱。而是应该根据筹码的演化以及当时的股市背景，思考 市场上投资者持仓状况的组合和变化，确定我们应该做什么。 （待续） 3．筹码分布的衍生指标 在很长一段时间内，人们都把“筹码分布”称作“技术分析指标”，其实这种说法有欠准确。从严格 意义上说，筹码分布和 K 线图是同一类的技术工具，它们都可以称为技术图形。由筹码分布衍生的博弈 K 线也是技术图形，但为了使用方便，指南针软件也把它放到了指标窗口中去展示。我们需要用一些数学的 方法，进一步提取筹码分布的特征，从而使它形成真正意义上的技术分析指标。比如活动筹码（ASR） 、成 本重心（CKDW）等。这些围绕筹码分布的技术指标，即我们将要谈到的筹码分布的衍生指标，是从若干个 侧面定量描述筹码的状态，它能使我们从技术层面上分析个股，因此具有一定的参考价值。 一、博弈 K 线 2000 年初，杨新宇博士设计出了一种新的 K 线，这种 K 线被命名为“博弈 K 线”，其英文简称为陈浩 “CYQK”。杨新宇博士对“博弈 K 线”做了如下的解释： “观察 CYQ 筹码分布可以看出，市场筹码分布就像股价运行的地形，在筹码分布密的地方，股价涨跌 就费力，如同走山路；在筹码分布稀的地方，股价涨跌阻力小，如同走平原。由此产生一个概念，同样幅 度的涨跌在不同价位的含义是不同的，冲破密集区 5%涨跌和在成交稀疏地的 5%涨跌的意义应该是不同的。 怎样把股价涨跌的这种不同市场意义用一个指标表达出来呢？于是产生了博弈 K 线。”图 3―1：国投原宜（0826） ，画面下方的 K 线图为博弈 K 线 大家可以从图 3―1 中看到博弈 K 线。它被画到 K 线窗口下方的指标栏，可以使用调用一个分析指标的 方法将其显示在窗口中。从图上我们可以看到，博弈 K 线的走势和 K 线的走势表面上差别不大，但实际上 却有着本质的不同。 博弈 K 线与普通 K 线的区别在于：K 线的开盘、收盘、最高、最低都是相对应于股价，而博弈 K 线的 开盘、收盘、最高、最低指的是获利盘。例如在图 3―1 中，2000 年 3 月 20 日博弈 K 线开盘于 32.80，收 盘于 66.83，它的意思是：这只股票在这天开盘时的获利盘为 32.8%，而到了收盘时其获利盘为 66.83%。 说得更清楚些，这只股票早上的时候只有约三分之一的筹码是获利的，而到了晚间，其获利的筹码就增加 至为流通盘的约三分之二了。于是在这一天之内，有占流通盘的 34%的筹码获得了解套。但在这一天，股 价仅仅是上涨了 4.82%，所以从图上看，普通 K 线与博弈 K 线的长度存在着非常明显的差异，博弈 K 线要 比普通 K 线长的多，这反映了投资者获利状况的变化比其股价的变化要大得多的多。 我们把图 3―1 最后一个交易日的博弈 K 线，称为博弈 K 线的长阳线，简称“博弈 K 线长阳”，或记做 “CYQK 长阳”。它的市场含义是这个交易日有大量的筹码解套；与之相反，有时候我们也可以在博弈 K 线 上看到较长的大阴线，那么，市场上一定有很多筹码在当天由获利状态变成了套牢状态。 如果再看一下图 3―1，我们可以发现博弈 K 线长阳出现时，股价往往向上穿越了筹码密集区，正是由 于这种股价的向上穿越，导致了大量套牢筹码转为了获利筹码，所以才引发了博弈 K 线的长阳。 在实战中，博弈 K 线长阳的换手率是我们应该关心的问题。因为股价穿越筹码密集区时，势必遭到一 定程度的解套抛压。抛压量的大小跟主力的持仓量关系极大。假若是散户巨量持仓，则会引发大量的解套 抛盘，相应的换手率也会很高；但如果是主力巨量持仓，则这只股票的抛压会轻得多。这是因为：一旦主 力开抛，多半会引发股价的下挫，所以主力出不了多少货，就会将自己再度套牢。所以主力要想解套出局， 他们一般是把股价做得再高一些，往往不会刚打个平手就走。 这样分析下来，我们就会明白博弈 K 线的无量长阳应该是主力高度控盘的标志。如果这个无量长阳发 生于股价的相对低位，则说明主力的建仓已经完毕，那么这只个股的中线上扬不过是启动时间的早晚问题， 只要有耐心，就能等得到。 博弈 K 线的背后是股票的获利盘， 其技术指标是获利盘最低为 0 （满盘被套） 最高为 100% ， （满盘获利） ， 所以博弈 K 线的运动轨迹是在“0”与“100”之间进行震荡。当一只股票在实现了满盘获利之后依然继续陈浩 上涨，那么博弈 K 线会在高位钝化，它会在 100 这个数字附近保持高位的横盘，见图 3―2。图 3―2：马钢股份（600808） ，博弈 K 线高位钝化 与此相反，如果一只股票所有的筹码被套以后仍然持续下跌，这时博弈 K 线会在 0 附近低位钝化，如 我们在图 3―3 上看到的情形。图中的个股四川长虹（600839）屡创新低，博弈 K 线被压在地板上，长时间 抬不起头来。这种博弈 K 线的低位钝化，是股价正处于下降趋势的表现，虽然这时股价的位置已经很低， 但是“逢低买入”的观点对它而言并不一定合适。图 3―3：博弈 K 线的低位钝化 那么，如果不能买博弈 K 线低位钝化的股票，是不是可以买博弈 K 线高位钝化的股票？本人做了一个 小小的测试，结果是买入这类股票，有 46%的情况是先获利 10%，而 54%的情形是先下跌 10%再说，因而此 类上升趋势的个股也不能盲目去追。统计发现：在熊市中的牛股反而可以持续上涨。就是说，如果您想跟 风买入一只在高位持续上涨的强势牛股，必须关注一下大盘的状况。如果大盘不错，买上升趋势的个股要 特别慎重，因为这个时候主力有出货条件；但是熊市就不同了，熊市的牛股没人敢跟，主力也不可能顺利 出场。此时您如果大着胆子追一把，没准会有意想不到的收获。因此，在熊市中的博弈 K 线高位钝化值得 关注。 简言之，选股与大盘的状况有着对立统一的辨证关系，每一种类型的个股都有相辅相成的大盘条件。 就博弈 K 线低位的无量长阳来说，它比较喜欢的大盘背景是大盘的牛市。一般来说：大牛市买小牛股，小 大牛市买小牛股， 大牛市买小牛股陈浩 牛市买大牛股，行情火爆买冷门股，行情低迷买热门股，大盘低位买高位个股，大盘高位买低位个股 牛市买大牛股，行情火爆买冷门股，行情低迷买热门股，大盘低位买高位个股，大盘高位买低位个股…… 在股市的逻辑中始终充满了辩证法。 （待续） 二、活动筹码 ASR 活动筹码 ASR 的计算方法是这样的：以当日收盘价为基准，统计在该价位上下 10%的区间内的筹码总 量，这个筹码量就是活动筹码，代号 ASR。 在一般的情况下，浮动盈利在-10%到+10%之间，是筹码最不稳定的区域。如果筹码的套牢幅度很深， 远大于 10%，这时投资者便认为自己被套死了，割肉是个不得已的痛苦选择；同时，巨幅赢利的筹码常常 是主力持有，没有足够的理由，主力也不会无缘无故的进进出出，制造成交量。所以 ASR 涉及的筹码通常 是短线投资者活动的区域，它总是处于活动状态，这就是这个指标名称的由来。 也可以这样理解 ASR：当 ASR 值很高时，说明股价位于筹码密集区，反之，如果 ASR 非常小，则说明 股价位于无筹码的“真空地带”。 这个指标可用于在“无庄超跌股”中进行选股。因为依照超跌股的反弹理论，那些上方套牢阻力弱的 个股比较容易反弹，当然也就比较容易得到获利的机会。关于超跌股的其它知识我们有专门的章节详细论 述，在这里就不做赘述了。 分析软件发展到了今天，大家普遍希望电脑能帮助我们快速的遴选个股，而电脑选股必须依赖技术分 析指标。由于 ASR 可以用来标定筹码的密集与稀疏的程度，因而在各种电脑自动选股的方案中，这个指标 经常使用。 （待续） 三、相对价位 CKDP 股价的高与低是股市永恒的话题，但如果真的从理论上论述高与低的问题，却不是用一种简单的定式 可以说清的。现实的股价高低是个相对概念。从这个相对概念出发可以这样表述，如某股票的股价自每股 10 元，跌到了每股 5 元，大家就会说它的股价正位于低位，而并不是指 5 元就是绝对低位。 既然高和低是相对的，那么相对于什么，就很有说法了。其实，KDJ（随机指标）从本质上说就是个相 对价位，该指标的市场含义是：股价在 9 日内最高与最低之间的平均相对位置。还有一个指标叫 RPY（年 相对价位） ，它定义为：股价在循环年度中的最高与最低之间的相对位置。CKDP 也是这样一类指标，它所 相对的最高价，是持仓成本最高的那些筹码的价位；而最低价，则是最低持仓成本所在的价位。我们把最 高价与最低价之间的空间分成 100 份，价位最低的那一份为 CKDP 的 0 位置，在 CKDP 为 0 的状态下，当前 股价等于最低持仓价。而 CKDP 处于 100%的时候，则表明当前股价是最高持仓价。通常情况下，CKDP 的数 值位于 0 到 100 之间。 比如说某只股票，目前的最低持股成本为 10 元，最高持股成本为 20 元，当前股价是 13 元，则现在的 CKDP 的值为 30。过两天，它涨到 13.5 元，则 CKDP 就变为了 35，我们就可以把 CKDP 的算法写成公式，即： CKDP = （当前价-最低成本价）/（最高成本价-最低成本价）× 100% 这个指标很实用。如果投资者希望买一些相对低位的个股，那么就在 CKDP“0”附近去找，如果想找 高价位的，就在 CKDP“100”左右去找，不过请别乱买。或许大家认为买入低位个股总比买入高位个股安 全， 事情并没有这么简单。 CKDP 为 0 的低位个股， 买 需要一个中级大底来配合， 否则股价低了还可能再低， 虽然买的便宜，但同样可能惨遭套牢。当行情刚刚由熊市转为牛市时，可以买一些相对高位的个股，这些 股票可能是市场的龙头股，但在牛市的中后期，则需要换股为相对低位的个股。 （待续） 四五、 成本带宽 CBW 至此，我们进一步解释成本带宽 CBW 就比较容易了，这个指标关心的是最高成本价与最低成本价的价陈浩 格差，通俗的说，CBW 被定义为：最高成本价相对于最低成本价的涨幅，即： CBW=（最高成本价-最低成本价）/最低成本价 ×100% 通过 CBW 的涨落，我们可以知道一只股票的筹码分布是处在密集过程中还是在发散过程中。无论筹码 是向上发散还是向下发散，CBW 的值一定会从小变大，如果 CBW 变大的同时 CKDP 处在高位，这种情况就是 向上发散，而筹码向下发散时，CKDP 处在低位，CBW 同样也是由小变大。同样，这个指标也是为电脑自动 选股设计的，它的使用方法需要在软件的指标评价平台上进行优化（指南针鬼域平台） ，这部分内容需要在 本丛书的另外一册加以详细讨论。图 3-4：筹码分布的几个衍生指标的相对关系 以上我们介绍了有关筹码分布的几个衍生指标，它们的相对关系见图 3-4。因为这些指标不是本书的 主要内容，因此这里仅仅是作一些基本的介绍。 （待续） 第二章 用筹码分布分析主力行为 筹码分布的一个重要作用是用来侦察和判断主力的行为。可以说，从诞生之日起，筹码分布的各种技 术指标就是为了捉庄而设计的，这使得它们非常切近现实。 在我们的股市中，庄家和散户是不平等的。庄家拥有资金优势、信息优势以及人才优势，庄家看散户 的牌非常容易，而散户想知道庄家有多少筹码却极其困难。公众投资者获知主力行为的方法，历来是打探 消息。殊不知股市上绝大多数的消息都是庄家炮制的，具有极大的虚假成分。事实上，中国股市呈现出的 是个很不公平很不合理的格局：庄家炒股的目的是从散户身上挣钱，而散户却不断的从庄家手中获取信息 和操作建议，这可以用得到一个成语――与虎谋皮。 这真是个恐怖的格局。 或许这就是我们研究筹码分布，并最终使它产生的内在动力和原因，因为筹码分布的出现彻底改变了 这一状况。 筹码分布的研究思路遵循这样的逻辑：庄家无论多么强大，他终归属于投资者的范畴，既然是投资， 就需要买和卖，而只要是发生过的买和卖的行为，就会在筹码分布的技术分析图表上留下痕迹，聪明的散 户可以通过分析主力进出的迹象，从而获知主力的真实意图。这样一来，散户和主力就可以互为对手了， 虽然主力有各种各样的优势，但是尺有所短，寸有所长。散户们的小资金，固然不可能主动引发行情，但 小有小的优点，就是完全有可能跟庄进出。在这样的前提下，散户的利润来源成了庄家的操盘成本，这世 界就公平了。 但是筹码分布反映的只是市场事实，并不能区分主力的筹码和散户的筹码，因而我们需要研究出一套陈浩 在筹码分布中识别主力仓位的方法，这就是本章所要讨论的主题。 客观的说，目前此项研究尚处在比较初级的阶段。毕竟通过技术来分析庄家的行为是一个世界级的难 题，目前所取得的成果虽然令人兴奋，但研究还远没有结束。 即使将来市场规范了，市场可能不再存在恶意操纵股市的庄家，但市场不可能不存在主力，投资机构 的观点永远是我们必须关注的。因为这些投资机构，具有强大的调研能力及专业的分析能力，而且他们还 可以通过控股来干预上市公司的运营，提升上市公司的业绩。无中生有的拉抬股价，可以被判为坐庄并遭 到谴责，但是价值发现以及改变和提升上市公司的品质，却恰恰是各类大型投资机构应尽的职责。 所以，研究主力的动向和行为是技术分析永恒的目的和任务，并且也是中小投资者获取投资回报的捷 径。 4、主力的吸筹 吸筹是主力介入一只股票的第一个实质性动作。当然在吸筹之前，主力需要做非常细致的调研和其他 各类准备工作。这些工作一般是在极秘密的状态下进行的，否则一旦消息泄露，散户们会立刻与主力争夺 低位筹码，这是主力最不愿意看到的情况。但是，只要是大规模的吸筹，主力便很难做到不留痕迹，总有 一部分中小投资者进货成本同主力是一样的，这就是跟庄盘。而只要这些跟庄盘的规模在一定的范围之内， 主力一般可以承受。 许多读者认为，理解主力并摸清主力的意图是件很困难的事情，其实没那么复杂。之所以产生理解困 难，是因为我们通常是站在我们的立场上去想问题，如果换一个思路，假如我们自己是主力，我们给自己 做一个操作计划，很多问题可能就清楚了。 比方说，主力会在什么位置上吸筹？如果我是主力的话，我当然不会在高位入场。坦率的说，中国的 上市公司大部分是垃圾化的公司，把这些公司的股价做得太高，市场不会接受。因此主力吸筹的位置大部 分是在股价的低位区。再如：主力选择什么时机吸筹？正是因为主力喜欢低位的筹码，因此主力的吸筹大 多发生在熊市期间。这样做的原因有二：其一，熊市的股票都比较便宜；其二，熊市是散户恐慌的季节， 散户们会害怕股价可能会跌得更低，于是纷纷把股票抛出去，以便在更低的价位抄回来，降低自己的成本。 于是主力就有吸筹的机会了。这就是对于为什么有大行情的股票往往都是垃圾股的解释。其中的原因是， 这些基本面并不好的个股，散户们是不愿意要的，而主力则凭借着雄厚的实力介入，把某些垃圾股作出了 诱人的行情。等广大散户们反应过来，没人要的“黄脸婆”早已变成了“二八娇娘”，追么？恐怕一般散 户是即没那胆量，也没那能力。 于是我们可以形成第一个结论：判断一只股票是否有主力正在吸筹，要看这只股票对散户有没有吸引 力。如果这只股票在扮演“大众情人”的角色，那主力就不可能大规模建仓入场。另一方面，并不是所有 的所谓“低价位”的股票、或是散户不要的个股主力就要，判断某只股票是否是主力正在吸筹，需要很多 证据。 一、 主力吸筹的 K 线特征 在这里我们介绍几种主要的 K 线组合形态，这些 K 线形态暴露了主力的吸筹动作，在庄家分析中极具 参考价值。 A、慢牛走势 主力的吸筹改变了一只股票的供求关系，这使得一只股票的下跌动能被完全抵消，股价呈现缓慢上扬 的格局。但为什么一定是慢牛呢？大家知道：要想坐庄于一只股票，需要大量的筹码，如果主力吸筹过猛 的话，会引发这只股票迅速上涨，从而暴露主力的意图，引起市场公众的追涨，这是主力吸筹时所忌讳的。 所以，主力的吸筹永远是温和而隐蔽的。陈浩图 4-1：新希望（/01/04 像图 4-1，这只股票用了两个半月的时间，股价温和上扬了 20%，每日的涨幅很少有超过 3%的。虽然 两个月涨两个涨停板不能算少，但比起这只股票后来拉升期的气势来说，这种上涨是非常含蓄的。图 4-2：新希望（0876）主力吸筹后的拉升 这里面有个问题，主力是否可以在图 4-1 的两个月的交易中，吸到他计划中所需要的筹码？实际上是 做不到的。事实上在图 4-1 之前，主力就已经开始了战略性建仓。只是主力的早期吸筹行为过缓而难于判 断其时间和数量，而在图 4-1 的图形之后，主力的吸筹意图就显露出来了。 这就是用筹码分布来进行庄家分析的特点，我们无需每时每刻都知道主力在做什么，我们只需要捕捉 主力暴露出的一些蛛丝马迹，利用这些线索判断主力的意图。这很像是军事侦察，虽然侦察兵们只发现了 一个敌方的炮阵地，但是他完全可以由此推断在炮兵的背后还有步兵的存在，这个区域可能是敌方进攻的 目标之一。 B、牛长熊短 有时候一只股票的股价被缓慢推高后，忽然这只股票迅速下跌，但随后股价自低位重新开始缓慢上升。 从盘面上看，会发现一种锯齿样的 K 线组合，这种 K 线我们叫它“牛长熊短”，这是主力打压吸筹的痕迹。 如图 4-3。陈浩图 4-3：一汽四环（600742） ，牛长熊短的主力吸筹 图 4