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我是让人家代办营业执照只是一个经营部，他说每个月要做账300块，有人说不用具体我也不知道？我在想我发票是我自已开的也是直接去银行交钱的，根本就没什么账可以做。而且我也这个又不能抵扣，但是也没专业的人说明。我就想问是不是不需要让人家做的，是他故意收钱的吗？
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增值税专用发票是纳税人抵扣进项税额的重要凭证，因此，税务机关对增值税专用发票的管理相当严格，对取得虚开增值税专用发票并抵扣其中进项税额的行为，会要求补缴税款并可能给予罚款，甚至会追究刑事责任。特别是按照税法的规定，即使是善意取得虚开增值税专用发票，也需要补缴已经申报抵扣的税款。你们所说的情况如果是涉及刑事犯罪，是“虚开增值税发票罪”。致使国家税款被骗5000元为定罪起点标准。10万元为虚开税款“数额较大”起点。被骗税5万元为“有其他严重情节”。50万为“数额巨大”起点，被骗税30万元以上为“有其他特别严重情节。” 100万元为“数额特别巨大”起点，被骗税50万元以上并在侦查终结无法追回的，属“给国家利益造成特别重大损失。”
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深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《深度解读！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选一来源：苏宁财富资讯作者：黄志龙 研究院宏观经济研究中心主任央行发布定向预告，一度引起了市场的狂欢，银行股也适时上涨。许多市场分析认为，持续一年的货币政策紧平衡将迎来转向的，资金市场的环境将改善。然而，本次定向降准带来的新增流动性究竟有多少？市场的预期是否过于乐观？后期货币政策是否真的会迎来转向？这些问题需要进行更为客观和严谨的分析。定向降准到底将新增多少流动性？根据央行的公告，此次定向降准继续两档考核标准：第一档是前一年领域或增量占比达到1.5%的，存款准备金率可在基准档上下调0.5个百分点；第二档是前一年普惠领域贷款余额或增量占比达到10%的，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。央行进一步指出：“定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的和约95%的非县域农商行”。由此，大多数分析都认为，此次定向降准政策意味着第一档全面降准。因为，截止2017年8月，金融机构存款总额为162万亿，其中约15万亿的非银同业存款暂时免缴准备金，剩余147万亿存款大体都能享受0.5%的定向降准，释放7000亿左右的资金。另外，考虑到第二档降准还可释放一部分基础货币，多数分析认为此次央行定向降准释放流动性将高达亿。然而，真实的情况可能难以达到市场的预期。整体来看，此次定向降准释放的流动性规模可能在4000亿元左右，大体的估算过程如下：日央行最后一次全面降准后的存款准备金率基准有两类：大型存款类金融机构17%，中小型金融机构15%。对于6家大型银行而言，当前工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行这5家已经享受了第一档的下调，均为16.5%，因此，此次降准后仅有建设银行能享受第一档下调，而2017年建设银行存款余额预计为17万亿元，由此释放流动性大约为850亿元；对于第二档，除了邮储银行外，其他5家大型银行短期内均难以满足占10%以上的条件。因此，仅有邮储银行将享受第二档累进1个百分点的降准，释放流动性预计为750亿元。合并计算，6家大型银行在第一档和第二档释放的流动性总计在1600亿元左右。再来看10家股份制上市银行，根据半数据，2018年仅享受第一档降准的银行将为招商银行、民生银行、兴业银行和平安银行，这四家银行释放的流动性大约为800亿元；接近或已经符合条件享受第二档降准的银行有中信银行、浦发银行、光大银行，这三家银行累计释放的流动性大约在1200亿元；二者合计大约为2000亿元。以上16家上市银行，占全国金融机构总存款比重大约为60%，其他中小型银行如城商行、农商行等占40%，但是必须承认，这些中小型金融机构将不在此次大范围定向降准之列，原因在于此次定向降准增加了MPA考核连续三个季度在B级的门槛条件，而近年来中小金融机构同业和委外等表外急剧扩张，MPA考核难以达标，这将把大多数中小金融机构排除在外。同时，此次普惠金融贷款的新标准更加精准：指向单户授信500万元以下的、个体工商户和小微企业主。央行在公告中也指出：“这一档（第二档）标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到”。这两大门槛对于大多数中小金融机构都是难以企及的（参见下表）。对于第一档定向降准，大多数符合条件的中小金融机构已经享受了优惠，可见新的降准政策不会产生新的流动性。综合来看，16家大中型上市银行释放的流动性大约为3600亿元，它们将是此次定向降准的主要受益者，其他城商行、农商行等中小型金融机构或者已经享受了第一档降准，或者MPA考核不达标，或者普惠金融贷款比重不符合条件等原因，难以享受进一步的降准政策。因此，此次定向降准释放的流动性规模，将在4000亿元左右，而不是市场预期的亿元。为什么说定向降准不代表货币政策转向？与市场普遍过于乐观的预期不同，笔者认为此次定向降准，是央行贯彻落实中央扶持小微企业和实体经济，实施的结构性政策。它只是对前期定向降准的贷款统计口径、门槛条件进行优化，定向降准的幅度并没有改变。央行的公告也指出，“对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向”。从节后两天的资金市场来看，利率低开高走，似乎并没有来临。另外，与此前降准政策当即实施不同，此次定向降准将在三个月后实施，远水也解不了近渴，由此不仅可看出央行的良苦用心，也说明四季度流动性改善的预期将落空。事实上，当前国际国内的经济环境也不支持货币政策的转向，具体有以下三方面原因。首先，国内经济基本面的韧性十足。无论是9月份的PMI数据，还是国内消费、和出口，或者供给侧的工业增加值、服务业增加值，或者新增就业状况，都表明短期内中国经济显著下行的可能性较小，三季度经济增速仍将在6.8%左右，全年完成6.5%的增长目标无忧。与此同时，影响中国经济的关键变量房地产市场在三、四线城市接力去库存带动下，也没有出现一、二线城市严调控下的全面回落，这些因素都表明短期内中国经济基本面良好，以货币宽松刺激经济的紧迫性不大。其次，压力犹存，房地产调控压力仍在。特别是今年以来持续保持高位上涨，8月份PPI涨幅在连续三个月持平后再度回升，同时，CPI在前期PPI持续高位增长、食品价格跌幅收窄的推动下重回上升通道（参见下图）。由此可见，决策者仍需要警惕后期的通胀压力，特别是猪肉价格正在触底反弹，可能成为CPI上升的重要因素。与此同时，房地产调控已经取得明显效果，一旦降准、等流动性宽松政策实施，将改变房地产市场的预期，这也与房地产调控的方向不符。在此背景下，市场预期的货币政策转向不会来临。最后，全球货币政策正在迎来同步收紧的新阶段。近期，美国劳动力市场和薪资增长都十分强劲，市场普遍预期12月的可能性大增，同时，也在稳步推进之中。10月9日，欧洲央行执委劳滕施莱格表示，欧洲央行应从明年开始减少资产购买，稳健、通胀回升将支持欧洲央行逐渐退出非常规货币政策。近期欧洲央行的表明，银行已经做好了利率上升的准备。由此看来，全球货币政策同步收紧的新时期正在来临，在此国际环境下，中国央行货币政策重回宽松，将不利于维持稳定、抑制资本外流等关键政策目标。编辑：陈霞 杨娜《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选二原标题：央行定向降准或将释放7000亿流动性 将这样影响股市债市
央行9月30日发布消息称，根据国务院部署，为支持金融机构业务，聚焦单户授信500万元以下的小微、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。 凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。 定向降准会怎么影响楼市、哪些银行符合定向降准政策、会不会全面降准、释放多少流动性？请看各机构、专家的解读。 定向降准：到底释放了多少钱？ 海通债券姜超、姜珮珊在9月27日发布报告推算称释放1500亿元左右。“按照8月末146万亿的非银存款余额，以及银行体系20%的小微贷款占整体贷款的比例，理论上对小微贷款定向降准0.5%可以释放1500亿左右流动性。” 联讯证券李奇霖、钟林楠解读称，此次定向降准保守估计释放大约7000亿流动性。本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。 国泰君安认为：一种比较粗略的估算，截止2017年1季度末，中小金融机构存款规模为30万亿（存款总规模为160万亿），如果定向降准0.5个百分点，假设全部达标，大约释放基础流动性1500亿元，对于资金面的实际影响相对有限。 中国银中心主任郭田勇表示，按照居民存款一百多万亿计算，降准0.5个百分点将释放约5000亿的流动性。 尹中立：短期对股市和都形成 从此次定向降准的规则看，九成以上的银行存款准备金率可以下调0.5个百分点，部分银行可以享受下调1.5个百分点。从短期看，对股市和商品都形成利好刺激。 此次定向降准的作用与意义不仅仅是增加了银行体系的流动性，更重要的是建立了一种鼓励机制，可以有效刺激商业银行将更多的资金投入到小微企业和三创型企业，提高金融服务实体经济的能力。有利于经济结构的调整，有利于实体经济提质增效。 长江证券宏观首席赵伟：定向降准覆盖全部大中型商行 该政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。 人大重阳董希淼：全面降准将不会出现 定向降准应该看成是降准的一种替代，以鼓励那些积极支持小微企业的商业银行。在目前的背景下，全面降准是与、防风险的目标有所冲突的。从某种意义来说，定向降准公布了，就意味着短期内不发生重大变化的情况下，全面降准将不会出现。 这个时点央行实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无异是政策上的边际利好，有利于稳定政策预期。 联讯李奇霖：此次定向降准保守估计释放大约7000亿流动性 本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。 本次定向降准时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。 光大：2018年很难再有全面降准或是定向降准的政策出台 对于定向降准的初衷，市场一直有两种解读：1．全面降准的信号意义太强，只能用定向降准“暗度陈仓”，所以定向降准是变相放松。2．仅仅是为，所以定向降准是中性政策。 本次定向降准2018年实施，实际上否定了上述第一条的可能，证明上述第二条是正确的，对市场不构成利好。 此外，降准于2018年初实施，暗示在此之前很难再有全面降准或是定向降准的政策出台。 中泰证券李迅、齐晟：定向降准效果有限，待看宏观数据 1．本次定向降准是升级而不是新增。定向降准机制自2014年4月份引入，后逐步常态化，央行每年年初根据上一年信贷投放情况进行核算。此次升级在贷款范围和执行标准上出现放松，自2018年开始执行。 2．覆盖面和普惠性更大。根据央行测算，政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行，相较此前标准，大中型商业银行或将受益更多。 3．粗略估算本次定向降准效果低于1%的全面降准，释放流动性在亿左右，主要原因依然在于不再流入后基础货币投放偏低，超储率长期保持在1.2%左右。定向降准可适当缓解央行公开市场操作的压力。 4．虽然无法类比15年的货币政策转向宽松，但定向降准带来的边际宽松有助于稳定市场流动性预期。年内流动性的平稳会降低对债市的扰动，有助于确认收益率的顶部，而四季度债市收益率的下行空间将主要取决于基本面宏观数据的滑落。 海通债券姜超、姜佩珊：大水漫灌难现 全面降准概率仍低 一、定向降准稳定经济：8月以来经济下行压力加大，地产和出口增速大幅回落，定向降准刺激小微企业，是另外一种稳增长的思路。 二、释放货币金额有限：按照8月末146万亿的非银存款余额，以及银行体系20%的小微贷款占整体贷款的比例，理论上对小微贷款定向降准0.5%可以释放1500亿左右流动性； 三、缓解季末资金紧张：9月以来市场资金持续紧张，可能与财政投放不及时、汇率重新贬值加大、季末MPA考核等原因有关，央行投放长期流动性有助于缓解资金紧张； 四、全面降准概率仍低：近期地产限售城市持续增加，地产调控依旧全面趋严，在地产泡沫未消的背景下，相信不会有大水漫灌的政策出现，全面降准的概率仍低。 五、债市短期交易窗口：我们近期周报明确提出债市处于短期交易窗口，理由是经济下滑趋势明显，商品价格明显回落缓解通胀压力，央行投放下资金紧张有望缓解，并下调上限从3.7%到3.6%。 来源：综合、、返回搜狐，查看更多
责任编辑：《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选三国务院常务会议作出“定向降准”表态后的第三天，政策即落地。9月30日，中国人民银行（央行）决定从2018年起对普惠金融实施定向降准政策：为支持金融机构发展，聚焦单户授信500万元以下的小微款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。央行称，与原来的定向降准政策相比，此次对普惠金融实施的定向降准政策，是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化，以更好地引导金融机构发展务。新版定向降准对货币政策和流动性的影响，无疑是市场最为关注的点。央行有关负责人就对普惠金融实施定向降准政策答记者问时直言，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。“这次定向降准实际就是扩大了之前的范围，加入了此前没有的对个体工商户经营性贷款和创业担保等，而不是在原有定向降准的幅度上额外再降，所以对流动性影响应该并不大。”一位股份制银行金融市场部人士表示。此番普惠金融实施定向降准政策保留了原有的两档考核标准。即凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。对于第一档考核标注，央行表示，基本适应绝大多数领域贷款的实际投放情况，有助于鼓励其将信贷资源持续向普惠金融领域倾斜。对于第二档考核标准，央行直言，“这一档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到，但这有利于建立正向激励机制，也属定向降准政策题中应有之义。”按照央行规定，国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行、 城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行，都有资格参与普惠金融领域贷款实施定向降准政策的考核。除了普惠金融领域的贷款要达到一定比例，想要享受到这一政策，银行还要符合宏观审慎经营标准：上年三个季度(含)以上宏观审慎评估(MPA)均在B级(含)以上。 那有多少银行明年可以享受到这一大礼包？按照央行对现有数据的测算，普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。“由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。”央行称。定向降准考核机制，2014年由央行引入，目前已经实施超过三年。通过对满足审慎经营要求且“”或小微企业贷款达到标准的商业银行实施优惠准备金率，并按年根据商业银行“三农”或小微企业贷款投放情况动态调整其准备金率的方式，建立正向激励机制，引导商业银行改善优化信贷结构，增强对“三农”和小微企业的支持。谈及接下来的货币政策，央行称，将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。附中国人民银行有关负责人就对普惠金融实施定向降准政策答记者问（全文）：1、与原来的定向降准政策相比，此次对普惠金融实施的定向降准政策有哪些变化？答：人民银行一直注重创新调控方式，在保持总量适度的基础上，适当发挥结构引导作用。运用差异化的存款准备金政策支持结构调整就是其中的一种探索，2014年即开始对小微企业和“三农”领域实施定向降准政策。特别是县域投放集中在小微企业和“三农”领域，较早就享受了幅度较大的定向降准政策，其存款准备金率大幅低于全部存款类金融机构的平均水平，且满足新增存款一定比例用于当地贷款的达标县域，还可享受一个百分点的存款准备金率优惠。此次对普惠金融实施定向降准政策，是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化，以更好地引导金融机构发展普惠金融业务。一方面，原有定向降准的领域主要是小微企业和“三农”贷款，此次对普惠金融实施定向降准政策不仅覆盖了上述贷款，还将政策延伸到脱贫攻坚和“双创”等其他普惠金融领域贷款，政策外延更加完整和丰富。另一方面，对普惠金融实施定向降准政策还对原有政策标准进行了优化，聚焦真小微、真普惠，指向单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，政策精准性和有效性显著提高。2、对普惠金融实施定向降准政策的考核标准为何分为两档？答：对普惠金融实施定向降准政策保留了原有两档考核标准的政策框架。第一档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的，存款准备金率可在基准档基础上下调0.5个百分点。这一标准基本适应绝大多数商业领域贷款的实际投放情况，有助于鼓励其将信贷资源持续向普惠金融领域倾斜。第二档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，优惠幅度更大。当然，这一档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到，但这有利于建立正向激励机制，也属定向降准政策题中应有之义。按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。3、对普惠金融实施定向降准政策是否意味着货币政策转向？答：对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。下一步，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。 《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选四媒体编者按：解运亮表示，第一档定向降准条件很难释放新的流动性，因为事实上，目前已享受定向降准政策机构占全部金融机构的比例超过98%。9月30日，央行发文宣布自2018年起对普惠金融实施定向降准。政策发布后，一些市场研究者和部分媒体断章取义，草率地得出了“接近全面降准”“相当于普降0.5个百分点”的结论。接受本报记者采访的专家表示，此次定向降准只是政策微调，不是变相全面降准。对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。不少专家认为，“这是一次独特的定向降准。”交通银行金融研究中心高级金融研究员鄂永健表示，此次定向降准主要是落实国务院部署，是对之前定向降准政策的拓展和优化。主要体现在，一是范围拓展到普惠金融领域，并对普惠金融的范围予以明确界定，较之前的小微企业和涉农贷款有所扩大；二是定向降准分为两档，对于不同比例的普惠金融贷款占比予以不同的降准幅度，从而有利于促进和激励金融机构加大对该领域的信贷支持。因此，新的定向降准政策的结构性支持力度更大、针对性更强。未来，在保持总体稳健中性的情况下，货币政策将更加凸显差别化、定向、结构性等特征。“另外，值得一提的是，此次政策调整于9月份公布，明年起才开始实施，可以说是央行预期管理的一大进步，也显示出当前我国宏观调控正变得越来越成熟与精妙。”国泰君安证券宏观分析师解运亮说。央行在2014年引入定向降准考核和准备金率动态调整机制，每年2月份进行定向降准考核。根据原标准，上年涉农贷款增量占比超过15%或小微企业贷款增量占比超过15%的金融机构可以降准0.5个百分点。而根据此次定向降准新政，上年或增量占比达到1.5%的银行即可降准0.5个百分点。按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这使得能够实施定向降准的金融机构数量大大增加。同时，部分已享受定向降准政策的金融机构有机会采用更低的存款准备金率。在新标准下，部分在原标准下仅符合第一档标准的金融机构可能满足第二档标准，即上年普惠金融贷款余额或增量占比达到10%，此类金融机构适用的准备金率将较此前进一步下降1个百分点。至于这两档定向降准政策能够释放多少流动性，解运亮表示，第一档定向降准条件很难释放新的流动性，因为事实上，目前已享受定向降准政策机构占全部金融机构的比例超过98%。“边际变化主要在于符合第二档政策的机构上。新政策规定，符合第二档条件的机构，额外定向降准1.5个百分点。这一项是与原政策变化最大的地方，也是释放新的流动性的源头。”解运亮说。央行有关负责人在答记者问时也指出，第二档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到。解运亮认为，从央行表态来看，涉及机构应不多，释放的流动性应有限。值得注意的是，此次定向降准政策并非即时生效。按照过去的经验来看，定向降准考核结果往往在每年2月份才能得出。鲁政委表示，这意味着准备金率的调整可能在2018年2月份真正落地。相对于过去任何一次降准，此次定向降准落地时间比较遥远。定向降准考核时将采用2017年度的数据，因此，商业银行仍然可以在今年第四季度调整信贷结构以满足考核要求。鲁政委认为，央行此举意在缓解近年来银行体系长期流动性和负债结构的扭曲。2014年以来，随着外汇占款的下降，央行更多地通过逆回购、MLF和PSL向市场提供流动性，“直接”投放对象主要是大型商业银行和以及其他一级交易商，其他中小银行和则只能从上述金融机构间接获得流动性。这使得金融机构负债中批发资金的比例出现攀升。此次定向降准意在引导银行优化负债结构。解运亮表示，央行精准调控向普惠金融倾斜，既避免了大水漫灌冲击结构性改革和进程，又能为实体经济提供有效支持，有利于实体经济内生动能不断改善。（原题为《货币政策结构性调控更趋精妙》）（编辑：郑惠敏）来源: 金融时报 《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选五央妈“放了个卫星” 定向降准究竟释放多少钱？ 时间：日 11:30:32 中财网 　　」 摘要：李迅雷和姜超师徒二人的预测分别为释放7000亿和1500亿流动性，差异巨大。」　　中国央行今天宣布对普惠金融实施定向降准政策，并从2018年起实施。但分析师对此次降准释放了多少流动性却出现了很大的分歧，如李迅雷和姜超师徒二人的预测分别为7000亿和1500亿，差异巨大。其他的分析师也都在两个极端之间摇摆。　　但如果仔细分析就会发现，1500亿的主要是27日之后根据国务院的口径做的测算。而今天央行公布降准之后，分析师们给出的预测都在5000亿以上。二者数字上的差异表明，央行此次定向降准的力度其实远超出此前市场的预计。　　1500亿是怎么算出来的？　　那么，前后测算的差距为什么这么大？　　我们先看一下27日之后的测算。27日，国务院常务会议指出要“对涉及小微企业贷款的银行定向降准”。在此基础上，海通姜超和国泰君安都测算将释放1500亿流动性。　　比如姜超在9月27日发布报告推算：“按照8月末146万亿的非银存款余额，以及银行体系20%的小微贷款占整体贷款的比例，理论上对小微贷款定向降准0.5%可以释放1500亿左右流动性。”　　而国泰君安的假设也是类似的：“截止2017年1季度末，中小金融机构存款规模为30万亿（存款总规模为160万亿），如果定向降准0.5个百分点，假设全部达标，大约释放基础流动性1500亿元。”　　由此可见，如果定向降准真的“面向所有中小型银行”，且“幅度在0.5%左右”，那么1500亿的测算其实是准确的。　　央妈“放了个卫星”　　但央行今天宣布的“定向降准”却与此前海通和国君的假设“大相径庭”。央行并不是直接对中小银行降准0.5个百分点，而是将降准分为两档：　　」 第一档：凡前一年上述（普惠金融）贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；　　第二档：前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。」玄机主要在第一档，用央行自己的话说，1.5%的标准“适应绝大多数商业银行普惠金融领域贷款的实际投放情况”。再直白一点说，就是降准的对象从大家原来预期的中小型银行，扩大至“绝大多数商业银行”。也难怪中信证券把此次降准理解为近乎“全面降准”。　　而央行在有关负责人答记者问中，也恰好诠释了这一点：“对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行”。　　还记得刚才海通和国君提到的数据吗？中小金融机构存款规模为30万亿（存款总规模为160万亿）。如果30万亿的降准对应1500亿流动性，那么粗粗估算一下，存款规模翻了5倍之后对应的也就是7500亿流动性。　　真实释放流动性：亿　　而后一个数字确实也和今天央行公布定向降准之后，各机构的预测相吻合：　　」 郭田勇：5000亿　　中央中国银行业研究中心主任郭田勇表示，按照居民存款一百多万亿计算，降准0.5个百分点将释放约5000亿的流动性。　　李奇霖：7000亿　　联讯证券李奇霖、钟林楠解读称，此次定向降准保守估计释放大约7000亿流动性。本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。　　连平：亿　　交通银行首席经济学家连平分析，大多数商业银行应该可以达到1档（普惠金融贷款余额或增量占比达到1.5%）标准，但是2档标准（普惠金融贷款余额或增量占比达到10%）较难实现。目前以小微为主的银行有浙商银行、泰隆银行等。连平预测，本次降准将释放出约5000亿至7000亿的流动性。　　李迅雷：亿　　中泰证券首席经济学家李迅雷表示，粗略估算本次定向降准效果低于1%的全面降准，释放流动性在亿左右，主要原因依然在于外汇占款不再流入后基础货币投放偏低，超储率长期保持在1.2%左右。定向降准可适当缓解央行公开市场操作的压力。　　廖志明：10000亿　　天风证券银行廖志明认为：大致测算，可实质性降低银行业金融机构加权平均准备金缴纳比例70BP，释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。」可见，并非是分析师们的预测差距太大，而是央行此次公布的“定向降准”方案大大超出市场预期。而分析师们的测算平均值在亿之间，这可能才是此次降准真实释放的流动性水平。　 .华.尔.街.见.闻《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选六
来源：Wind资讯综合自中金固收、屈庆、少数派策略君、海清FICC频道、明晰笔谈、中信建投、星石投资等研报等9月30日下午，就在广大上班族准备去赶国庆前最后一个晚高峰的时候，央行宣布：定向降准！ 央行9月30日发布通知： 根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。 凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。 上述措施将从2018年起实施。 央行表示，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。 同时发布的央行三季度例会内容指出：当前我国经济金融运行稳中向好，但面临的形势错综复杂；实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。 货币政策的总体取向不变！央行表示，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。 对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。 下一步，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。可覆盖全部大中型商业银行央行表示，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。 对普惠金融实施定向降准政策保留了原有两档考核标准的政策框架： 第一档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的，存款准备金率可在基准档基础上下调0.5个百分点。这一标准基本适应绝大多数商业银行普惠金融领域贷款的实际投放情况，有助于鼓励其将信贷资源持续向普惠金融领域倾斜。 第二档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，优惠幅度更大。当然，这一档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到，但这有利于建立正向激励机制，也属定向降准政策题中应有之义。全面降准无望德国商业银行分析师周浩分析此次央行定向降准政策指出：央行终于降准，但这一次要等到三个月以后。这似乎又是一次工具创新以往的降准，多在一个星期内开始生效，而这一次央行不仅“定向”，而且有三个月的“时滞”。 央行给予了市场一个“延迟降准”，某种程度上算是给大家一个明确的信号货币政策不能解决市场的结构性矛盾，央行仍然认为目前的货币政策的核心是“去杠杆”，尤其在经济基本面并无恶化的状况下，央行找不到全面“降准”的理由。 九州证券全球首席经济学家邓海清表示，央行货币政策具有连贯性，历史上很少出现“本月降准、下月升准”的情况，“定向降准”说明了货币政策收紧的可能性不存在了，这关乎未来较长一段时间货币政策的走向，意义权重自然较大。 中信建投认为，“定向降准”并不意味着央行政策转向。“定向降准”以后，传统“降准”的希望更加渺茫。下一阶段，供给侧结构性改革和金融去杠杆大概率会继续向纵深推进，“强监管+中性货币”大概率是我国下一阶段的最重要的政策组合。新版定向降准：“对冲的负面作用”九州证券首席经济学家邓海清指出，市场对于降准过度“脸谱化”，给降准戴“高帽子”倾向严重。但“降准+公开市场回笼”是新常态下的“新降准”，绝非旧常态下的“货币宽松式降准”，不是再宽松、不是强刺激、不会。 邓海清还认为，“定向降准”目的在于对冲供给侧改革的负面作用：其一，定向降准能对冲目前环保去产能政策、房地产调控加码等对宏观经济的影响；其二，定向降准能支持小微企业发展，弥补此前经济微观层面的“国进民退”。 机构测算：释放大约亿流动性中泰证券首席经济学家李迅雷称，定向降准效果有限，粗略估算本次定向降准效果低于1%的全面降准，释放流动性在亿左右。中金固收则表示，预计本次定向降准正式实施时，2018年年初，或释放亿的流动性；考虑到是对原有定向降准政策的替代而非新增降准，其流动性规模会低于一次全面降准50bp的亿。不过仍是对流动性有较强正面作用，尤其有助于缓解春节流动性，缓解去年因抵押券不足投放TLF的尴尬。且由于明年才实施，银行年内以及往后的年份仍可以积极投放普惠金融贷款以达标第二档，因此流动性投放规模可能会更大一点。年内来看，在财政存款季节性投放的影响下，超储率有望回升，资金面也将逐步改善。从上市银行披露的半年报中，起码有13家以上银行小微贷款在总贷款的占比超过10%，意味着有一部分股份制银行、一部分城商行和农商行可以适用第二档降准条件（降准150bp）。如张家港银行、江苏、南京、北京银行这几家小微贷款在贷款总额的占比高达30%，而光大、交行、中行、中行、民生、杭州、农行也略超过10%。中信固收明明：央行定向降准结构性宽松特征明显，但并不意味着四季度不会有宽松政策出台，这恰恰是央行精准调控流动性的体现，预计可以释放6000亿元左右流动性。联讯证券李奇霖、钟林楠测算指出称，此次定向降准保守估计释放大约7000亿流动性。 联讯证券表示，本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。 本次定向降准时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。为什么选择这个时点：重要会议召开前稳定市场情绪中国人民大学重阳金融研究院研究员董希淼表示，这个时点央行实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无异是政策上的边际利好，有利于稳定政策预期。 首席经济学家杨德龙表示，央行本次对普惠金融定向降准，不改变当前，而选择目前时点定向降准有两个原因： 首先，已根本扭转，今年以来进入升值趋势，央行降准的政策空间较大；其次，鼓励金融机构发展普惠金融是既定方针，之前已给市场关于定向降准的充分预期，不会对市场形成较大影响。债市？机构“打架”华创证券屈庆团队认为，定向降准释放的流动性很难流向，定向降准难以对债市带来实质性，并且指出债市可能面临最后一跌，抄底还早，千万不要死在黎明前： 即使定向降准真的缓和了银行体系流动性，使得银行有钱配债了，且不论银行是否有MPA额度（中小银行MPA额度普遍紧张），即使银行真的能增加债券配置额度，一旦导致市场利率下行，“解套”的需求必然驱使金融机构疯狂反扑，这和的政策思路显然是违背的，央行必然会重新回笼流动性以抑制反弹，市场又会重新回到去年年底的逻辑中去。 联讯证券李奇霖认为，债市趋势向好，但短期不宜追高。此次定向降准对市场来说是一个积极信号，对当前过于平坦的收益率曲线有一定的益处。但是否代表货币政策的转向还需进一步观察。金融严监管与流动性偏紧趋势未改，不宜追高，埋伏在左侧等待机会更为稳健。 国君固收也偏谨慎：对于债市偏利好，但并非趋势性机会确立的标志。在期限仍然低位的情况下，趋势性的行情需要持续性的宽松政策配合，这需要基本面较大的下行压力作为基础。当讨论趋势性机会时，货币政策将内生于基本面表现之中，降准是果，而不是因。如果“宽松”看似落地，但是后续却没有进一步发酵的空间，那么趋势性机会难言确立。类似2015年2月“降准”落地之后，债市不涨反跌的情况需要警惕。当然，15年2月债市下跌后，经济下行压力倒逼货币政策不断宽松，但站在目前时点，认为经济面临类似下行压力，还为时尚早。中金固收指出，该政策对债券市场。尤其是明年地方债置换减少，一季度债券供给压力下降，且贷款融资需求减弱情况下，降准释放的资金将用于债券配置，改善债券供需关系。尤其是一季度就开始释放资金，而一季度是债券供给真空期。这种预期上的利好会直接反应到四季度债市，有利于逐步下行。 邓海清则宣告债市走出“黑暗时代”：一方面，目前“”诉求远超过其他因素，以及央行定调“维护债券市场平稳运行”，且此次国务院常务会议明确提出“定向降准”，“降准+公开市场回落”解决资金结构性问题、稳定市场预期将成为大概率事件；另一方面，“稳”字基调以及总需求回落下，大宗商品价格见顶回落，8月商品价格、经济数据大幅走弱，经济过热、通胀上行的预期将被证伪，预期的修正将利好债市，坚定看多2017年下半年债券市场牛市。中信固收明队也表示：此次定向降准姗姗而来势必向资金面和债市注入一股鲜活动力，一方面补充流动性总量，有助于缓解流动性失衡的矛盾，平稳金融体系资金面水平，另一方面降低三农、成本；坚持3.6%顶部中枢的判断不变。股市、商品又如何走？邓海清表示：关于商品市场，警惕以“新周期”之名炒作，2017年下半年大宗商品是大坑。由于政策维“稳”，“运动式”环保去产能难以持续，再加上，这一轮大宗商品价格上涨“量价背离”情况明显，随着、出口增速回落，大宗商品价格上涨缺乏总需求的支撑，需求面回落+政策面维稳意味着大宗商品价格“空中楼阁”，2017年下半年大宗商品是大坑。 关于， 2017年下半年存结构性行情：其一，大宗商品价格回落趋势下，警惕“煤飞色舞”成为大坑；其二，证金公司概念股，在“十九大”之后存在逆转可能；其三，雄安新区概念、混合所有制改革等制度，需要区别政策能否带来企业业绩的改善，“留一份清醒、留一份醉”。 国泰君安李少君团队表示，定向降准并不意味着货币政策的转向，调结构仍是主基调。在中游供给侧出清提速的大背景之下，定向降准扶持将催生小微企业活力，保障中下游需求，将带动整体制造业良性出清。行业层面，建议关注装备制造（推荐：思创医惠、通威股份、宝钛股份、双杰电气）、核电行业（受益：台海核电、中国核建）、集成电路国产化（推荐：长电科技、晶方科技）。 星石投资认为，对股市而言，定向降准对市场的短期流动性影响有限，股市的流动性改善主要还是看赚钱效应。但是有利于缓解和制造业投资的下滑压力，维持实体经济的相对稳定，驱动A股向上的核心变量ROE仍具有持续回升的动力。 机构人士：要警惕此类贷款变相流入楼市易居研究院智库中心研究总监严跃进对此表示，要警惕此类贷款资金变相流入房地产领域，后续对于专款专用的政策思路必须强化。从此次降准政策来说，充分体现了当政策一松一紧的政策导向。其中对于去产能较为严峻的行业以及部分带有灰犀牛式资产泡沫风险的领域，金融政策会有继续收紧的可能。 严跃进强调，从房地产领域来看，其对于房地产业务没有直接的关联，但因为商业银行的贷款政策对房地产业务有很大的关联，所以实际上也需要研究一些潜在的影响： 第一、要警惕此类贷款资金变相流入房地产领域，后续对于专款专用的政策思路必须强化。第二、要防范各类工商个体户借经营性贷款来获取资金，进而流入到消费型的住房购房领域中。第三、要严肃以创业为目的的各类消费，尤其是对各类贷款需要规范，比如说贷款后的资金流向和各类凭证需要审查。 当然从地产领域来说，要结合此类非地产领域潜在规模提高等因素而做出新的调整。第一、农村经济发展机会加大，后续适当关注集体建设用地等背后的资金流入的机会。第二、创新经济和房地产的结合点较多，此类中小企业活跃，也会带来写字楼租赁需求的上升。第三、适当关注一些复合型地产项目，比如说农村旅游休闲地产、民宿等，或会因为此类政策而面临较为直接的利好。版权声明：“金融行业内参”所推送文章，使用图片，我们都会注明作者和来源。若涉及版权问题，烦请原作者第一时间联系我们，【值班编辑：谷峰
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《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选七divpstrong每日经济新闻：央行宣布明年起对普惠金融定向降准/strong/pp9月30日，央行宣布对部分符合条件的商业银行实施定向降准，以发展普惠金融业务。/pp此次定向降准聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款。央行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。/pp凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。央行有关负责人表示，此举并不改变稳健货币政策的总体取向。/ppstrong新华社解读定向降准：结构性调整促普惠 /strongstrong货币政策方向未变/strong/pp新华社9月30日晚发文解读央行对普惠金融实施定向降准。/pp央行有关负责人表示，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向，此举建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，属于结构性政策。/pp同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。/ppstrong：央行定向降准 /strongstrong八大影响与你的钱有关/strong/pp01.多数银行存款利率维持不变 少部分可能下降/pp降准对银行存款利率没有直接影响，大部分银行将维持不变。不过由于降准之后银行上缴的存款准备金少了，可以利用的资金变多，等于资金面变宽松。虽然存款不变，但是银行如果就可能将利率上浮幅度下调。/pp02.保持不变/pp一般与存款利率密切相关，每次降息之后的新一轮国债利率都将随之下降，不过降准则对国债没有影响，利率将保持不变。/pp03.大额存单利率不受影响/pp大额存单与国债相同，利率都与存款利率挂钩，目前大额存单利率普遍较基准利率上浮40%，高起点、低利率早已遭受质疑，如果利率再下调，对的吸引力将会变得更小。本次降准之后大额存单利率预计不会受到影响。/pp04.降低银行/pp降准对的可配置资产会产生重要影响，会导致的减少和的下降，反过来会倒逼银行率的下降。从过去两次降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显着下降，1年平均降幅在1%左右。/pp05.增加债券需求 将下行/pp降准对银行理财的有着重要影响。在当前经济低迷的情况下，降准后商业银行自营账户增加的资金未必会放贷款，但肯定会去，债券利率必然会大幅下降。目前银行理财的资产配置35%以内是，而65%以上是，其中的占比在60%左右。而市场上的债券供给是有限的，因而银行理财可以买到的都会下降。/pp-P2P理财收益长期将走低/pp当前，P2P作为的一种重要形式，已经开始走进了百姓的“钱袋子”。而此次央行降准，会不会对P2P产生影响呢?部分业内人士认为，降准对开展个人信贷业务的基本没有影响。虽然降准带来的流动性增加，以及传导出的货币总量增加，或将降低社会整体，也将对收益率产生影响，但不太可能出现大幅下降的情况。整体来看，虽然收益率水平短期内不会明显下跌，但长期预计仍将走低。此外，降准之后宝宝收益继续下滑板上钉钉。/pp06.降准股市影响/pp业内人士表示，降准属股市，考虑到2008年以来历次降准后上证均高开低走甚至大跌，投资者需提防重复上演追高套牢的悲剧。例如日央行公布降准消息后，第二天沪深股市反而双双收跌。/pp业内人士表示，央行降准对于各个板块和概念的影响不一，如果从行业而言，金融、地产等资金密集型行业都将获益。/pp受益板块一：资金敏感型品种/pp无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种。对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。半年内准备金两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链。作为利息敏感品种的也会小幅受益。前期关于放开交强险对于是突发利空。但降准会增加降息预期，进而推动债券等上涨，这点从去年以来的单边上扬走势中就不难看出。而债券是的主要，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。/pp银行概念股：浦发银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行、农业银行。/pp券商概念股：中信证券、海通证券、招商证券、长江证券。/pp地产概念股：万科A、保利地产、招商地产、金地集团、华夏幸福、廊坊发展。/pp受益板块二：大宗商品类/pp大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。前者而言，至少上半年不会有明显起色，但市场已有一定预期。配合全球流动性松动的预期，可能成为影响大宗商品走势的超预期因素。/pp有色金属概念股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。/pp受益板块三：高分红概念股/pp降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的些许好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是等资的回落。相比之下，，尤其是始终能够保持高分红比例，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。/pp高送转概念：众信旅游、天保重装、赢时胜、飞天诚信、飞凯材料、东易日盛、东方通。/pp07.楼市影响/pp对于购房者来说，近期层出不穷的刺激政策难免会引起一定程度的恐慌，松动的信贷让购房者难以再期待价格下调回归合理。降准以后银行后续资金将更加宽裕，房贷有望继续宽松，购房者压力持续降低。所以购房者若继续观望可能会错过最佳购房时机、增加购房成本，积极入市是比较明智的做法。/pp08.无本质影响/pp降准要从两方面来看：一方面，降准之后市场上流动资金增加，将促进经济增长，刺激居民消费，金价有望上涨;另一方面，降准之后银行可放贷资金增加，市场上资金量增加，人民币变得廉价了，美元则相对升值，而美元和通常呈负相关关系。不过从整体来看黄金基本面持续偏弱，价走势不容乐观，而降准对其则无本质影响。/ppstrong新浪财经：一文读懂央行定向降准：6/strongstrong大疑问逐个解析/strong/pp9月30日消息，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，并从2018年起实施。新浪汇总各家解读。/pp1：为何此时定向降准？降低实体经济融资成本/pp前海开源首席经济学家认为，首先，预期已根本扭转，今年以来进入升值趋势，央行降准的政策空间较大；其次，鼓励金融机构发展普惠金融是既定方针，之前已给市场关于定向降准的充分预期，不会对市场形成较大影响。/pp中国人民大学重阳金融研究院研究员董希淼表示：这个时点央行实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无异是政策上的边际利好，有利于稳定政策预期。/pp社科院金融研究所银行研究室主任曾刚：货币政策转向稳定中健之后，实体经济融资成本正在上升，小微企业会受到的影响更加明显，比如在融资额度和融资成本上。/pp2：降准能释放多少资金？最高已经喊到一万亿/pp联讯证券李奇霖、钟林楠解读称，此次定向降准保守估计释放大约7000亿流动性。本次定向降准幅度大，大行全覆盖中小行在90%以上。降准的目的一是对冲环保与去产能对中小负面冲击；二是放长钱，OMO只能向一级交易商投放，缓解中小金融机构对同业负债依赖。/pp中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，按照居民存款一百多万亿计算，降准0.5个百分点将释放约5000亿的流动性。/pp把此次降准理解为近乎“全面降准”的中信证券，估算的本次释放流动性规模为6000亿。/pp天风证券银行廖志明认为：大致测算，可实质性降低银行业金融机构加权平均准备金缴纳比例70BP，释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。/pp3：接下来还会降准或出台类似货币政策不？年内不会了/pp中银国际证券首席宏观分析师朱启兵：定向降准政策从2018年起实施正好也鼓励剩余3个月的向普惠金融倾斜。如此之后，普遍降准的可能性也降低了。/pp光大固收：降准于2018年初实施，暗示在此之前很难再有全面降准或是定向降准的政策出台。/pp4：降准对股市影响咋样？改善流动性/pp东北策略陈殷等认为：从对A股市场的影响来看，节后市场的支撑因素有所增加，下行调整空间将受到约束。定向降准虽然进行了制度创新，但毕竟还是传递出对流动性的偏友好信号，此外新公布的9月PMI数据也有助于缓解对经济企稳持续性的悲观预期。/pp英大证券首席经济学家李大霄：此次定向降准会促进经济增长，促进就业发展，也会对股票市场有正面的推动。/pp5：降准对债市有啥影响？中信说利好，光大说没啥影响/pp中信证券：我们8月份就提出降准观点。此后受到很多质疑，但今天终于落地，这完全符合我们的判断。3.6%中枢不变，国庆后可能迎来波段机会。/pp光大证券：对于债券市场，我们坚持之前的观点，既不乐观也不悲观，认为四季末之前仍然会，很难有趋势性机会。/pp6：降准之后股市上可以买点啥？金融明显/pp东北策略：结构上推荐关注金融和消费板块，我们认为9月经济数据以及宣布2018年定向降准并不能降低四季度经济读数超预期的难度，结构上的亮点可能来自经济平稳下市场对中下游机械设备、汽车、消费等行业持续改善的关注。/pp天风证券银行廖志明：释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。/ppstrong：央行重磅会议前定向降准 7000/strongstrong亿大惠及这些板块/strong/pp央妈国庆前发红包，对普惠金融实施定向降准。/pp央行将定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款（包括单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款）。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。/pp或释放7000亿流动性/pp央行有关负责人在答记者问中指出，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。/pp中泰证券首席经济学家李迅雷判断，本次定向降准效果低于1%的全面降准，释放流动性在亿左右，主要原因依然在于外汇占款不再流入后基础货币投放偏低，超储率长期保持在1.2%左右。定向降准可适当缓解央行公开市场操作的压力。/pp联讯证券分析师李奇霖预计，此次定向降准释放流动性大约7000亿元，但是全面降准时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。/pp也有专家持相对谨慎态度，海通证券姜超认为，理论上对小微贷款定向降准0.5%可以释放1500亿左右流动性。/ppA股这些板块爽歪歪/pp此次定向降准对A股影响如何？专家几乎一致看多。/pp英大证券首席经济学家李大霄称，此次定向降准会促进经济增长，促进就业发展，也会对股票市场有正面的推动。/pp东北策略陈殷分析，从对A股市场的影响来看，节后市场的支撑因素有所增加，下行调整空间将受到约束。定向降准虽然进行了制度创新，但毕竟还是传递出对流动性的偏友好信号，此外新公布的9月PMI数据也有助于缓解对经济企稳持续性的悲观预期。/pp中国人民大学重阳金融研究院研究员董希淼则表示，央行这个时点实施定向降准，一方面是对7、8月经济增速放缓的反应，一方面则有益于在重要会议召开前稳定市场情绪。定向降准从总量投放来看虽然意义有限，但对当前的金融市场而言，无异是政策上的边际利好。/pp具体到方面，东北策略推荐关注金融和消费板块。/pp华泰证券也看好金融板块，华沈娟团队判断今年三四季度银行业净息差仍会保持上升态势，对行业利润释放形成正向贡献，持续看好银行板块估值和盈利的长期提升。/ppstrong在此祝大家双节快乐！/strong/ppimg src=http://p3.pstatp.com/large/3c7ddef7f42 img_width=513 img_height=510 alt=央行定向降准6大疑问 股市影响全解读 inline=0/p/div《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选八本报记者 阳爱姣 李林鸾【】普惠金融又迎来新机遇。近日，中国人民银行发布通知，自2018年起，将之前对涉农和小微企业贷款的定向降准考核范围扩大至普惠金融领域贷款，降准幅度为0.5个到1.5个百分点。定向降准政策由此全新升级。此番新一轮的定向降准，覆盖面更宽、降准门槛更低，能否切实给实体经济带来甘霖，是否会引导银行更多地进入小微领域，互金行业是否会受到强烈冲击?一系列的热点话题，引来诸多关注。定向降准在实践中丰富其实，早在2012年4月—日期间，央行就曾为引导新增县域存款用于当地，给符合条件的县域法人机构1%的存款准备金率优惠。据人民银行湖北某中心支行相关人士透露，当时的要求是达到新增存款用于当地达到75%的考核标准。该政策对当地县域机构的资金流动性更加宽裕，一定程度上促进了当地涉农金融业务的提升。2014年上旬，央行对外公布，自从4月25日起下调县域农村商业银行存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行0.5个百分点。在这次实施定向降准时，就有专家表示：“向县域农商行、合作银行定向降准，属于货币政策的定向发力，有助于压低长端利率，可部分降低融资成本，恢复市场信心。”有从业人员也表示，新政策不仅可以壮大农商银行支农支小的资金资源，还能提高盈利能力和增强流动性。同时定向降准至少是一项极其积极的信号，对农村领域将会有较强促进作用。时隔不到2个月，央行再次宣布，自6月16日起，对上次降准覆盖范围以外的部分金融机构定向降准0.5个百分点。对于此次央行定向降准，郭田勇当时如是评价：“上次的降准释放资金上千亿，肯定不能说是杯水车薪，但是，相对于现在的实体经济发展需要来说，还是不够的。”他认为，不光是从规模上，从结构和从区域上来讲，之前降准的范围也不太够，毕竟很多中小微企业，很多高科技企业，包括一些棚户区改造项目，并不是在县域，在北京、省会城市等都会有。因此，定向降准在定向范围和定向力度上都有待扩大。谈及2014年的两次定向降准，一位东部地区农商银行人士向记者回忆：“两次定向降准对银行的利好很明显。2014年的时候，我行的存款大概才80多亿元，两次定向降准下来大约释放近亿元的流动性，那时每年就多收入近1000万元，净息差也在500万元左右。同时，对‘三农’的支持也是有很多利好，定向降准促进了资金的流动，提高了资金使用效益，加大了银行支持‘三农’的力度，提高了涉农产业的发展速度，于‘三农’于银行于地方经济振兴和社会稳定都是具有一定作用的。”不过，曾经也有业内人士持质疑态度：“定向降准会产生新的不公平，而定向降准的作用也值得质疑，还会带来一定的负面影响。”其认为，定向降准会对没有享受降准的金融机构带来资金压力，并且已降准的机构信贷投放并不一向指定领域，而央行对于这些没有将贷款投向指定领域的机构，并没有相应的处罚硬措施，反而可能会起到制约其他银行投放“三农”、小微企业贷款的主动性。从过去几年运行的实际情况看，定向降准在总体而言，确实对定向的领域起到了有效的支持作用，但定向的效果还需要进一步加强。因此，此次定向降准的政策举措在以往的基础上进行了进一步的丰富和完善，从对机构的定向转向对具体业务的定向，指向更明确。引导资金流向普惠领域此次定向降准政策较之前出现了明显的普惠边际改善信号。一方面体现在央行将定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款。另一方面满足降准的标准，对于贷款比例、以及存量和增量相应的要求都有所放宽，且分为上年普惠金融贷款余额或增量占比达到1.5%和10%两档。有专家指出，这是开放性的让商业银行向中小企业放贷。同时，由于业务范围扩大，也使得能够实施定向降准的金融机构数量大大增加，而部分已享受定向降准政策的金融机构有机会采用更低的存款准备金率。按照央行有关负责人的表述，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商银行，有助于鼓励其将信贷资源持续向普惠金融领域倾斜。而央行的预期调控也给金融机构提供了调整的空间。兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“由于此次降准期限将延后到明年1月份执行，2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，部分银行还可能从第一档进阶到第二档，享受到更大的政策优惠。”值得注意的是，此次公布的定向降准政策比2014年的政策增加了“单户授信小于500万元的、单户授信小于500万元的微型企业贷款”这一考核范围，引起业界的关注。川财证券的报告表示，这更突出体现了对真正意义上的“微型企业”的信贷支持。此外，定向降准还能调整金融体系流动性结构。由于“三农”、小微企业等普惠行业的性质决定了目前其仍然只能以贷款作为主要融资方式，其贷款来源主要为以城商行、农商银行为代表的中小型银行。因而中信证券研究团队发布的报告认为，在目前金融体系流动性结构不均衡的背景下，特别是中小银行能通过定向降准措施补充流动性和可贷资金，缓解金融体系流动性结构失衡的矛盾，从而激励银行将信贷政策进一步向普惠行业倾斜，从而进一步降低其融资成本。可以看出，新的定向降准政策的结构性支持力度更大、针对性更强。未来，在保持总体稳健中性的情况下，货币政策将更加凸显差别化、定向、结构性等特征。互金普惠金融业务空间仍在虽然定向降准大于，但对一直做小微领域的互联网金融行业来说，却引发了此次降准是否会使商业银行挤占互金服务小微企业空间的担忧。对此，中国人民大学国际货币所研究员李虹含给出了否定的观点。在他看来，此次降准后几乎90%的商业银行都可以满足条件，而上述银行均不会刻意新增小微以满足要求。根据今年上市银行中报数据显示，目前对商业银行盈利贡献最大的还是、同业业务、公司业务，而小微业务、等普惠金融业务对商业银行业绩贡献度很小，部分商业银行甚至不足1%。“商业银行作为盈利性企业，更偏好于资本节约型业务品类，因此短期内不会大举进入小微业务领域。”“但是在这次普惠金融大潮中，互金机构仍需积极发力，既推动普惠金融发展，又能提升自身业务实力。”李虹含指出。由于银行自身的风险偏好较弱，小微企业抵押物不足，使我国难、融资贵问题一直以来未得到根本解决。深圳市互联网金融商会会长向隽指出，目前互联网金融机构在渠道、用户、网络等方面具有较大的优势。的发展和金融服务的数字化，降低了金融服务的门槛和成本，将大量的人群纳入服务半径，推动了普惠金融实现从概念到落地这“最后一公里”的真正突破。如，通过对用户交易数据分析，搭建涵盖3万个变量，2亿人评分的，同时动态地升级防欺诈、防套现、防模型、用户洞察模型。李虹含也认为，互联网金融企业在服务中小企业时，可利用的采集、分析、处理来弥补传统银行在上的不足，其在小微企业、发放效率上优于传统金融机构。“因此，互联网金融机构可以与商业银行等金融机构合作推开普惠金融业务，推动业务发展。”他说。“此外，互金行业作为新兴金融服务行业模式，具有传统金融模式所不具备的便捷性，但不可否认，与统相比，互金行业在资金来源与方面在目前阶段还较弱。”因此李虹含建议，针对央行的定向降准，互金行业机构可以向商业银行申请专项贷款，以资金中介形式发放给各平台自已遴选出的平台用户。如此，既可以使商业银行满足定向降准的要求，也可以使自身的平台规模逐步做强，实现双赢。也有业内人士指出，互金机构可以通过创新，将自身已有的普惠金融类资产盘活。“互联网金融借助互联网新科技，具备传统金融行业所不具有的新特点、新优势，在与传统金融行业或竞争、或合作的关系中，充分利用自身优势，利用金融科技的先进性进行适合市场需求的创新，是互联网金融行业在普惠金融业务扩展方面应该发力的方面。”上述人士指出。时报供稿《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选九央行9月30日发布通知，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。值得注意的是，近日国务院在部署强化对小微企业注册支持和金融服务中提到向部分小微企业贷款时的商业银行实施定向降准。会议指出，对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准，并适当给予再贷款支持。高级分析师刘东亮曾对此次国务院部署定向降准解读表示：“这是新的定向降准，目的仍是引导资金脱虚向实这次国常会提出的定向降准，与已经在执行的差别存款准备金动态考核不同，属于新提出的政策，且是在国务院层面提出，层次很高。”“此次定向降准部署的提出，目的仍是引导资金脱虚向实，支持实体经济，特别是支持小微、涉农等民间经营主题，与去年以来的金融监管思路一致，并不代表金融监管方向出现变化。”刘东亮称。兴证固收团队也表示：“此次定向降准支持小微实体意味更重，放松意味有限。定向降准政策其实更多的是配合此前政府工作报告发展普惠金融的要求，即使在央行层面很快有所表述，那也不意味着央行货币政策的放松。”多位分析师认为，此次定向降准更多的是支持小微问题，债市难形成实质性利好。表示：“即使定向降准，对债市也很难形成实质性利好。定向降准的目的在于支持实体经济信贷，信贷的上升本身就会对债券配置需求形成挤压。”“而且定向降准政策是一年一评估，如果央行定向降准后银行去买长债，必然意味着明年定向降准年度考核的时候银行无法继续享受定向降准政策。”华创债券称。刘东亮也表示，“此次定向降准的提出，让备受熊市困扰的债市似乎看到了希望，虽然政策是‘已闻楼梯响’，但‘尚需人下来’，在政策最终落地前，市场更多的是充满了期待，实质性的空间不大，且仍需应对资金压力、负债压力和监管政策带来的不确定性，只有待政策最终落地，市场才能获得实质性利好兑现。”附1：中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知银发〔号中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部，各省会（首府）城市中心支行，深圳市中心支行；各国有商业银行，股份制商业银行，中国邮政储蓄银行：根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，着力缓解小微企业融资难、融资贵问题，提高金融服务覆盖率和可得性，为实体经济提供有效支持，中国人民银行决定将当前对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准政策。现就有关事项通知如下：一、将定向降准政策考核范围由现行的小微企业贷款和涉农贷款调整为普惠金融领域贷款。普惠金融领域贷款包括：单户授信小于500万元的小型企业贷款、单户授信小于500万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、创业担保（下岗失业人员）贷款、建档立卡贫困人口款和。上述贷款数据采用人民银行调查统计部门统一口径的统计数据。二、对普惠金融领域贷款实施定向降准政策考核的金融机构范围包括：国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行。三、适用普惠金融领域贷款定向降准政策的金融机构应同时满足以下标准：（一）符合宏观审慎经营标准：上年三个季度（含）以上宏观审慎评估（MPA）评级均在B级（含）以上。（二）普惠金融领域的贷款达到一定比例。比例分为两档：第一档是上年普惠金融领域的贷款增量占全部新增人民币贷款比例达到1.5%，或上年末普惠金融领域的贷款余额占全部人民币贷款余额比例达到1.5%；第二档是上年普惠金融领域的贷款增量占全部新增人民币贷款比例达到10%，或上年末普惠金融领域的贷款余额占全部人民币贷款余额比例达到10%。四、人民银行根据定向降准政策考核机制，于每年初领域贷款相关数据采集完成后实施考核，按是否达标对其存款准备金率进行动态调整。根据考核结果，对符合本通知第三条第一档所规定标准的金融机构，其存款准备金率在法定存款准备金率基准档基础上下调0.5个百分点；对符合本通知第三条第二档所规定标准的金融机构，其存款准备金率在法定存款准备金率基准档基础上下调1.5个百分点。2018年初对普惠金融领域贷款的首次考核使用2017年年度数据。五、县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行继续参与新增存款一定比例用于当地贷款考核，达标县域法人金融机构存款准备金率按低于其法定存款准备金率基准档1个百分点执行。政策性银行、财务公司、公司和继续执行现行存款准备金率。六、自普惠金融领域贷款定向降准政策2018年实施之日起，《中国人民银行关于定向降低部分金融机构存款准备金率的通知》（银发〔号）、《中国人民银行关于下调金融机构存款准备金率的通知》（银发〔号）中对小微企业和“三农”贷款实施的定向降准政策与本通知对普惠金融领域贷款实施的定向降准政策不一致的，以本通知为准。中国人民银行上海总部、各分支行要严格按照政策标准做好辖区内金融机构存款准备金率调整工作，并将全部金融机构相关基础数据及适用普惠金融领域贷款定向降准政策的金融机构名单报备总行。遇有重大紧急情况，及时报告总行。请中国人民银行上海总部、各分支行将本通知转发至辖区内城市商业银行、非县域农村商业银行和有关外资银行。中国人民银行日附2：中国人民银行有关负责人就对普惠金融实施定向降准政策答记者问1、与原来的定向降准政策相比，此次对普惠金融实施的定向降准政策有哪些变化？答：人民银行一直注重创新调控方式，在保持总量适度的基础上，适当发挥结构引导作用。运用差异化的存款准备金政策支持结构调整就是其中的一种探索，2014年即开始对小微企业和“三农”领域实施定向降准政策。特别是县域农村金融机构信贷投放集中在小微企业和“三农”领域，较早就享受了幅度较大的定向降准政策，其存款准备金率大幅低于全部存款类金融机构的平均水平，且满足新增存款一定比例用于当地贷款的达标县域农村金融机构，还可享受一个百分点的存款准备金率优惠。此次对普惠金融实施定向降准政策，是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化，以更好地引导金融机构发展普惠金融业务。一方面，原有定向降准的领域主要是小微企业和“三农”贷款，此次对普惠金融实施定向降准政策不仅覆盖了上述贷款，还将政策延伸到脱贫攻坚和“双创”等其他普惠金融领域贷款，政策外延更加完整和丰富。另一方面，对普惠金融实施定向降准政策还对原有政策标准进行了优化，聚焦真小微、真普惠，指向单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，政策精准性和有效性显著提高。2、对普惠金融实施定向降准政策的考核标准为何分为两档？答：对普惠金融实施定向降准政策保留了原有两档考核标准的政策框架。第一档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到1.5%的，存款准备金率可在基准档基础上下调0.5个百分点。这一标准基本适应绝大多数商业银行普惠金融领域贷款的实际投放情况，有助于鼓励其将信贷资源持续向普惠金融领域倾斜。第二档是前一年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点，优惠幅度更大。当然，这一档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到，但这有利于建立正向激励机制，也属定向降准政策题中应有之义。按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。由于2018年初对普惠金融领域贷款首次考核时将使用2017年年度数据，一些商业银行还可以通过在今年后3个月中更多地将新增或盘活的信贷资源配置到普惠金融领域从而满足考核标准，一些商业银行还可能从第一档进阶到第二档，政策的正向激励作用将得以体现。3、对普惠金融实施定向降准政策是否意味着货币政策转向？答：对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。下一步，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。作者：记者 胡艳明 蔡越坤来源：经济观察网---关注我们---《深度解读定向降准！央妈的良苦用心你真懂了吗？》 精选十divp 国庆节前夕，央行向社会释放利好，给国庆长假献上一份厚礼。根据中国人民银行于9月30日下发的《关于对普惠金融实施定向降准的通知》，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，着力缓解小微企业融资难、融资贵问题，提高金融服务覆盖率和可得性，为实体经济提供有效支持，中国人民银行决定将当前对小微企业和“三农”领域实施的定向降准政策拓展和优化为统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施定向降准政策。/ppimg src=http://p3.pstatp.com/large/3e5c00022d72cfbb4508 img_width=689 img_height=428 alt=银行定向降准对A股影响几何？ inline=0/pp 按照央行的界定，普惠金融领域贷款包括：单户授信小于 500 万元的小型企业贷款、单户授信小于 500 万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、创业担保（下岗失业人员）贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷款。上述贷款数据采用人民银行调查统计部门统一口径的统计数据。/pp 而定向降准分两档进行。第一档是上年普惠金融领域的贷款增量占全部新增人民币贷款比例达到 1.5%，或上年末普惠金融领域的贷款余额占全部人民币贷款余额比例达到 1.5%；第二档是上年普惠金融领域的贷款增量占全部新增人民币贷款比例达到 10%，或上年末普惠金融领域的贷款余额占全部人民币贷款余额比例达到 10%。符合第一档要求的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；达到第二档要求的，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。根据两档次的划分，绝大多数商业银行都符合第一档。按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。因此，就第一档次来说，此次定向降准在一定程度上可以认为是银行业的一次普降。按照今年8月末各项存款余额160万亿元人民币计算，本次降准最少向商业银行释放流动性8000亿元人民币。/pp 尽管本次降准有可能释放出近万亿元的人民币资金，但市场对此不宜过度解读为向市场“放水”，更不能解读为“大水漫灌”。正如央行有关负责人所解读的那样：对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。下一步，人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。/pp 而且从国际环境来看，在美联储刚刚采取“缩表”操作的情况下，我国如果实行宽松的货币政策这显然是不合适的。我国实行定向降准主要还是对今年7、8月经济增速放缓所进行的一种宏观调节。/pp 那么，此次银行定向降准对A股影响几何？这无疑是投资者非常关心的问题。实际上，一些市场人士已对此作出分析，认为此举有利于股市走好，对股市构成正面影响。对于这种观点，本人还是表示认同的，但定向降准对于股市的正面影响不宜夸大，这种影响还是较为有限的。/pp 首先，此次定向降准显然有利于节后股市的“开门红”。毕竟目前的股市总体上处于一种平衡市，的表现“相当稳定”，既没有大的上涨，也没有大的下跌。而且对于节后市场，市场有着上涨的预期。在这种情况下，定向降准消息的出台，对于市场来说显然是一种刺激，有利于节后股市的“开门红”。/pp 其次，此次定向降准最大的受益者将会是银行业本身。根据测算，此次定向降准释放出来的资金在8000亿元到1万亿元，大约可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。这对于银行业本身来说，无疑是一个重大利好，银行股将会因素而受益。由于银行股是A股市场的权重股，所以银行股在节后的走强，这将对股市节后的“开门红”作出较大的贡献。/pp 此外，之所以认为此次定向降准对股市影响有限，也是基于这样几方面因素的影响。一是，定向降准是一个“预期利好”，该项政策从2018年起实施，所以今年4季度只是一种利好预期。并且从2018年几时起实施，也是未知数。所以目前只能是望梅止渴。二是定向降准引导资金流向小微企业、个体工商户以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学贷款等，这种资金的流向基本与股市无关。不仅与上市公司无关，也与股市资金面的改善无关。进一步说，如果定向降准带来的资金流向股市，这不仅背离政策导向，是一种违规行为，而且是资金脱实向虚的表现。所以对于此次定向降准对股市的影响，市场不要有太高的预期。/p/div
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就是都是骗子。
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