股市分析：分级基金折算解析
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股市分析：分级基金折算解析
　　今天给大家是分级基金下折的相关问答，为大家进行下折相关知识最后的查漏补缺，之后将不会整版地提供分级基金下折的知识。
　　Q：下折对B份额有什么影响？可以参与吗？
　　A：不建议投资者参与下折。
　　首先，下折后B份额折前的高溢价将消失大部分，这或将给投资者带来近乎于腰斩的巨额损失。若注意观察可发现，下折前分级基金B份额的溢价通常是极高的。如7月8日宣布将下折的分级基金停牌日前一天溢价如下图：
　　图片截取自博览财经诺亚方舟数据分析终端
　　其次，是关于杠杆的变化：
　　下 折通常发生在大幅下跌之后，折后分级B份额从折前的高杠杆率跌回较低的初始杠杆， B份额持有者回本需要指数达到比下跌前更高的涨幅。比如折算前，B份额持有者回到下跌前价值只要指数回到下跌前的点位即可，但是基金折算后，指数可能还要 再涨一倍才能使B份额投资者的资产回到下跌前。
　　具体来讲，原理是这样的：
　　分级基金在最初成立之时是2倍杠杆，这称作初始杠杆。之后随着B类价格的波动，杠杆会随时发生变化，此时的实际杠杆称作价格杠杆，其计算公式如下：
　　价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额价格)=(母基金净值/B份额价格)×初始杠杆
　　从公式可看出，当B份额上涨的时候，价格杠杆将会变小，相而当B份额下跌的时候，价格杠杆就会变大，而下折，则是在B份额杠杆最大的时候突然折算，是杠杆折回原点！
　　再举例说的形象一点：
　　李 磊找韩梅梅按照1:1融资100万炒股（B份额），因为李磊炒股的200万中有100万是韩梅梅的，所以当股市下跌的时候，为了确保不会损失到韩梅梅的 钱，于是他们定了个规矩（下折）：当李磊的净资产下跌到25万的时候，韩梅梅优先抽出75万本金加利息，剩下的25万再通过1:1的方式配给李磊。这个时 候，李磊想要回本那就难上加难了。我们算一笔账，李磊从200万炒到125万（下折前），资产下跌37.5%，如果要从50炒到125（下折后），那么资 产需要涨150%。
　　Q：为啥已公告下折的分级B和一般的分级B看起来没区别？
　　A：有人说上折、下折的基金市价上应该有很大一个变动才对啊，为啥我看不到？
　　事实上，就拿7月8日下折的带路B举例，7月8日公司公告触发折算，7月9日带路B继续交易，7月10日该基折算日停牌。
　　所以，7月9日还没到折算日，大家当日看不到市价折算为1元的这个变动。
　　Q：是分级基金B份额净值一旦跌破0.25就会发生下折吗？
　　A：是的，不要有任何侥幸心理。通常下折停牌前两天晚上就会有下折公告，下折前一天早上会停牌1小时，这一天复牌后是最后的出逃机会。
　　Q：怎么预防买入即将触发下折的分级B？
　　A：随时注意分级基金B份额净值，接近0.25就要小心了，低于0.25更要回避！
　　图片截取自博览财经诺亚方舟数据分析终端
　　Q：已经买了昨天下折的基金该怎么办呢？
　　A：只能等待下折后复牌，再择机卖出。或买入相应分级基金的A份额对冲亏损。
　　Q：分级基金B份额下折会产生较大损失，那么折算前通常有机会卖出吗？必须要买A份额合并赎回吗？
　　A：目前市场人们对下折危险认识不足，所以若市场转好，折算停牌日的前一天分级B份额不一定会跌停，将有出逃机会。可等到快收盘，若实在无法赎回，再买A份额对冲风险。
　　7月8日宣布将下折的分级基金停牌日前一天涨幅如下图：
　　图片截取自博览财经诺亚方舟数据分析终端
　　Q： 分级A份额约定收益不同，和B份额折算带来的损失有关吗？
　　A：这里举两个下折产品的例子，让大家直接感受下折时“+3%”产品与“+4%”产品在遭遇下折时损失的差异。
　　（我们以A份额下折后首次打开跌停日的的收盘价计算。两者在同一天打开跌停，故基本可排除市场的系统性因素影响。）
　　可以看到，进入A端下折期权价值实现过程后，“+3%”产品高铁A持有者总收益4.8%，而“+4%”产品1000A持有者总收益4.5%。
　　因而，在遭遇下折时，合约利息越高的A份额收益越低，相应的B份额持有者损失越小。但差距事实上并不十分明显，若已持有的投资者实际操作中并无调仓需要。
　　Q：已经买了昨天下折的基金该怎么办呢？
　　A：只能等待下折后复牌，再择机卖出。或买入相应分级基金的A份额对冲亏损。
　　Q：假如b溢价太多，是否就在折前卖点不参与上折？
　　A：差不多是这个意思，但是还要参考其他一些问题，比如你对于指数的走势等，反正太多溢价很有可能亏。
　　Q：下折附近，分级B投资要注意哪些细节？
　　A：在下折附近，投资分级B要“三规避”：（1）规避整体溢价率过高的分级B；（2）分级A折价率高、分级B溢价率过高的分级B；（3）规避母基金短期存在下行风险的分级B。
　　Q：所有接近下折的分级基金B份额都不能碰吗？
　　A：这里建议投资者不要碰，但是不排除特殊情况：
　　1.由于下折对B份额投资者最大的损失在于其溢价的消失，因而若接近下折的B份额是折价的，参与下折风险也并不大。并且，由于下折后，其杠杆较之由于未下折而价格较低的同类产品将较低，波动将低于同类，相对风险反而较小。
　　2.由于接近下折的分级B份额杠杆较高，若大盘强势反弹，接近下折产品反而会出现较强走势，这种时候技术较好的短线投资者反而可考虑。
　　Q：我由于手中有分级B份额要下折而买了A份额，买A之后是分拆好还是赎回好？
　　A：1，净值不变的情况下，选择买A合并，下折后分拆或是赎回损失结果一样，但分拆耗时更长。
　　2， 如果这期间指数大幅上涨，出现溢价现象，显然分拆更划算。
　　3， 如对后势不看好，则可选择在上涨中卖出A、B，或赎回母基金基（如果跟指涨、B份额下跌，也采用赎回）。如看好后势，则选择在B份额价格超过其净值的前一天分拆。
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分级基金简介及风险提示
&&&&一、概念&&&&分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的结构化分解与重构，形成两级或多级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。&&&&分级基金具有三种份额，分别是母份额、A份额（稳健份额）、B份额（激进份额）。分级基金为三类不同类型的投资者均提供了合适的交易…
&&&&&&&&一、概念&&&&分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的结构化分解与重构，形成两级或多级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。&&&&分级基金具有三种份额，分别是母份额、A份额（稳健份额）、B份额（激进份额）。分级基金为三类不同类型的投资者均提供了合适的交易工具，低风险的固定收益投资者可以买入A份额，稳健的权益投资者可以申购母基金，而激进的权益类投资者可以买入B份额。&&&&二、基本规则&&&&分级基金母基金和传统的基金类似，但分级基金通过对母基金收益的再分配，形成两级不同风险与收益特征的基金：一个是A类份额，每年获得固定的约定收益，约定收益每天在净值中累计；一个是B类份额，它是在支付A类份额约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。本质上，B份额是通过向A份额以一定的融资成本融资，实现杠杆投资于标的指数。&&&&那么，分级基金是如何实现收益分配的？一般而言，分级基金是通过折算机制来实现收益分配，分级基金的折算有定期折算和不定期折算。&&&&其中，定期折算是在每一个计息周期结束后将A份额的约定收益（即大于1元以上的部分）以母基金的形式兑付给投资者，保证了利息的支付，定期折算就相当于付息。&&&&目前，受市场行情影响，分级基金不定期折算频发。不定期折算分为向下不定期折算和向上不定期折算。下折是指，当B份额净值跌至一定阀值时（一般是0.25元），为了不使B份额净值继续跌到0，进而威胁到A份额的本息安全，此时发生向下不定期折算，下折时将分级基金A份额净值部分，折算成为母基金，母基金、分级A类、分级B类的净值均调整为1元。上折是指，当母基金净值上涨到一定阀值时（一般为1.5元或2元），为了使B份额兑现收益，将B份额大于1元净值以上的部分以母基金的形式返还投资者实现B份额的收益分配，折算后，母基金、分级A类、分级B类的净值也均调整为1元。&&&&三、投资者注意事项&&&&通过上面的介绍，分级基金的基本概念与收益分配方式已初步清晰，如何实现分级基金套利成为投资者关注的重点问题。由于分级基金子基金的交易价格与基金净值直接存在差价，这就为众多投资者提供套利机会。市场上通过基金拆分合并实现母子基金转换功能，如果基金净值低于交易价格，可通过溢价套利，申购母基金——分拆——卖出子基金；如果基金净值大于交易价格，可通过折价套利，买入子基金-合并-赎回子基金。&&&&四、风险提示&&&&首先，交易折溢价风险。由于分级基金存在折溢价套利机制，通常情况下交易价格与净值趋于一致，但受市场供求的影响，其折溢价在短期内也可能出现较大波动。&&&&其次，流动性风险。在折价套利过程中，对于大额资金来说，要在合适的价格档位买入大额的A、B份额是相当困难的。尤其对于某些流动性比较低的分级基金。因此如何在收盘前成交量相对偏小的交易时段内成功买入足够的A、B，并保持高于阀值的折价率，重点在于委托的时效性。&&&&最后值得注意的是，在预计发生折算过程中，B份额会出现不同程度的溢价交易，交易价格远远超过净值，尤其是下折前的分级B溢价率非常高，如在折算基准日买入，待折算后可能遭受重大损失。强烈建议投资者避开预计发生折算的分级基金，保障本金与收益的安全。山西证监局
（ 责任编辑：李琳
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主要有关的是分级B的下折净值。例如：分级B达到或低于0.25元时，下折。【假设】此时分级A的净值为1.05，交易价格为0.9元，市场上其他与该分级A利率水平以及分派日期相同，但离下折较远的分级A售价为0.85元。那么以现价0.9元买进，在之后如果发生下折，分级A的收益计算方法：1.05元原分级A净值—0.25元下折时原B类的净值=0.8元原分级A的1.05元里，有0.8元转换为0.8份净值为1的新母基，可以按净值赎回，赎回的手续费大多为0.3%至0.5%左右，也可以拆成A、B再卖出。这里不考虑手续费。原分级A转出去0.8元，还剩下0.25元，这0.25元变成新的0.25份净值为1的新分级A。好了，见证结果的时候到了：原100份分级A，市值90元（交易价格0.9元/份）。下折后，变成80元的母基，25份新分级A，价值21.25元（其他距离下折较远的，相同利率条件的分级A的价格0.85元，即25*0.85=21.25）。共获利：（80+21.25）—90=11.25元获利比例：11.25/90=12.5%是不是很简单啊？
乱七八糟逻辑不清楚，别瞎糊弄人。应该是：假如买入1000份A，A市价0.95，结算基准日的A净值1.013，B净值0.23，则不考虑赎回和交易手续费的情况下 成本：0.95*， 折算后B份额230份净值1，A份额为230份净值1元，母基金为净值1元，折算后一日A一般跌停交易则：假设A交易价0.9元，赎回时母基金净值不变，则卖出后收益为0.9*230+783=990，收益率为（990-950）/950=4.21% 去除0.7%赎回费用收益率大概在4.1%，此为正确的解释，跟集思录上公布的是一致的哦！
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关于分级基金的折算
&&阐述分级基金的上折,下折和定折
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