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nginx/1.10.3 (Ubuntu)Facebook股票价值日趋合理 不会再吓到投资者
稿源：网易科技
网易科技讯7月29日消息，据福布斯杂志报道，无论从哪个角度来看，世界最大社交网络Facebook的第二季度表现都堪称“视觉盛宴”。Facebook的每日移动活跃用户达到10亿人；第二季度营收达到64亿美元，同比增长59%；移动广告收入也大幅增长，占了第二季度总体营收的84%。但在庆祝Facebook全面增长的同时，许多人开始关注该公司如何令股票价值变得更理性。毕竟，Facebook进入2016年最令人担忧的地方之一就是其高达100倍的市盈率。市盈率（P/E ratio）是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS）得出。如果市盈率过高，该股票价格具有泡沫，价值可能被高估。 可是在Facebook公布引人注目的第二季度业绩后，投资者们对该公司的信心应该更高。到今年年底，Facebook的市盈率应该远低于其他硅谷巨头，比如Adobe Systems，股票估值有望达到微软和Alphabet的水平。事实真的如此吗？当像Facebook这样的年轻公司上市时，它们的盈利通常被巨额股票补偿消耗掉。所谓的股票补偿是指限制性股票份额，它们在最终IPO时被触发，是管理层利用公共股票作为奖励吸引人才的方式之一。结果如何？这些员工薪酬中的股份通常是被以限制性股票、期权以及非现金绩效奖的形式发放。举例来说，Facebook上市4年来，共以股票补偿的方式支出73亿美元资金。如果你还记得Facebook于2012年5月份上市时，筹集资金总额仅为160亿美元，你会发现上述股票补偿支出是多么庞大。Facebook的IPO价值为1040亿美元，而在4年内，其接近7%的IPO市值以股票奖励的方式发出。此外，在2015年，股票薪酬相当于Facebook收入的17%、运营收入的50%。2015年，Facebook股票市盈率达到100倍，令所有投资者感到心惊肉跳。在很大程度上，这是Facebook数十亿美元股票薪酬支出所驱动，当年的股票薪酬支出超过30亿美元。可是，如果2016年上半年Facebook急速增长的趋势继续下去，这些问题将会消失，因为基础投资者更关心盈利和GAAP收益。以Facebook第二季度为例，对于马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）、雪莉·桑德博格（Sheryl Sandberg）以及公司普通员工来说，Facebook被全球1/6的人使用，营收同比增长59%，这将为他们带来巨额收益。然而Facebook的GAAP净收益和每股收益的增长也会超过3倍吗？Facebook盈利约20亿美元，或每股收益为0.71美元。如果这些利润能够连续4个季度保持稳定，Facebook的股票将稳定保持在125美元，其市盈率将下降到50倍以下。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)估计，Facebook2016年GAAP每股收益为3.02美元，股价125美元的市盈率将会降至41倍，远低于Adobe的当前水平。马哈尼认为，Facebook2017年GAAP每股收益可达4.32美元，这将促使其市盈率降至微软、Alphabet等科技巨头之下。 这个方程的主要部分是Facebook股票薪酬增长减缓，Facebook第二季度营收增长了59%，而其股票薪酬增幅仅为6%。结果，Facebook的股票薪酬在营收中占比降至12.8%，到今年年底很有可能降至10%。马哈尼估计，Facebook2016年的股票薪酬为33亿美元，运营收益117亿美元，营收总额达到273亿美元。如果Facebook能够确保股票稳定，其股票价值在2017年可能不会再吓到投资者。当Facebook从大学宿舍成长为蓝筹股后，对于扎克伯格及其董事会来说，最重要的事情就是保持牢固的控制权。（小小）
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Facebook股价已下跌近一半
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来源：网络
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　　Facebook股价自3个月前(首次公开招股)以来已下跌近一半，低于过去18个月中大部分员工获得公司股权的价格。这意味着Facebook员工的财富较几个月前大幅缩水。这已对Facebook的士气造成打击。10月和11月，大部分Facebook员工持股将解禁，而员工很可能希望将所持股份变现，用于买房等多种目的。
　　Business Insider列出了Facebook员工应当了解的关于股价的事实。
　　以下为主要内容：
　　- 股价下跌与Facebook作为一家公司的质量无关
　　Facebook股价下跌是由于，大幅下调了对Facebook未来财务业绩的预期。外界对Facebook“合理价值”的看法有很大差异。根据Facebook近期公布的财报，投资者发现3个月前对Facebook的估值过高。
　　- 市场基于3方面原因重新评估Facebook
　　1)营收增长正在减速；2)用户向移动设备的转移；3)为了推动未来的增长，Facebook进行了投资，影响了利润率。
　　- 各种因素表明，Facebook不太可能成为“下一个谷歌”
　　这与Facebook上市时投资者的看法有很大不同。这是投资者的失误，而非Facebook的失误。
　　- 相对于Facebook的利润增长预期，当前股价仍然很贵
　　假定Facebook明年每股收益为0.65美元，在20美元的股价水平上，Facebook的2013年前瞻市盈率仍达31倍。作为对比，苹果和谷歌的前瞻市盈率都不超过15倍。Facebook股价的市盈率很容易下降至20至30倍，这一估值仍然合理。因此Facebook股价还将继续下跌。
　　- 只有在满足3个条件后，Facebook股价才会触底
　　1)营收增长重新加速；2)利润率停止滑坡并反弹；3)股价下跌至“便宜”的水平，促使投资者重新买入。不过Facebook当前股价距离这一水平还有很远。
　　- 即将到来的受限股解禁将对股价造成更大压力，除非Facebook营收增长突然加速
　　许多Facebook员工都希望出售公司股份，这可以理解，而市场也意识到了这一点，并据此进行调整。如果所有Facebook员工都不出售股份，那么 Facebook股价将出现一定程度的反弹。不过从长期来看这不会带来太大影响。因此如果想要售股，那么就去做。尽管不会获得较好的价格，但除非 Facebook股价彻底崩盘，否则员工仍能获得一笔不错的收入。
　　- 和有较高的市盈率，但不能据此推断Facebook的股价低估
　　LinkedIn和亚马逊市盈率较高是因为两家公司目前利润率较低，但未来会快速提升。这将带来较高的利润增长率。与此同时，Facebook的利润率很可能仍将下降，这意味着利润增长将落后于营收增长。
　　- 对于股价问题，近期Facebook没有任何办法
　　Facebook股价就是这样，与IPO当天的股票交易故障也没有太大关系。CEO马克&(Mark Zuckerberg)在招股书中明确表示，将专注于长期的，并牺牲短期的财务利益。这一决定令人钦佩，同时也很聪明。许多美国公司只专注短期股价表现，从而走向了消亡。不过可以确定，Facebook股价短期内不会有什么起色。
　　- Facebook正经历的情况与大部分成长型公司相比没有太大差别
　　Facebook正在经历从“爆发式增长”向长期增长的转型。爆发式增长往往带来极高的估值，但长期增长不会。在两种模式之间的转型将导致股价在许多年中处于较低水平。
　　- Facebook员工应当研究亚马逊的股价表现
　　亚马逊股价曾连续3年上涨，但随后大幅下跌，近年来又出现了更大幅度的上涨。需要指出的是，当亚马逊专注于顾客而非财务表现时，其股价不但涨回了原先水平，还创下历史新高。这就是专注于长期增长的公司所能取得的成就：在多年时间中，它们的股价可能表现低迷，但只要实现目标，那么股价将快速上涨。
　　未来，Facebook股价可能会在20美元左右波动，并持续较长时间。除非Facebook营收重新加速增长，否则股价不可能涨至更高水平。由于股价仍不便宜，并面临解禁股压力，一些长期投资者暂时也不会买入Facebook股份。不过明年，股份解禁问题将不存在，影响Facebook股价的主要因素将是Facebook未来2至3年的发展，以及营收增长是加速还是减速。
　　总而言之，Facebook股价下跌是由于投资者错误地认为Facebook将成为“下一个谷歌”。在的爆发式增长阶段，投资者很容易做出这样的误判，因为他们愿意相信所听到的一切。但当看到现实情况时，估值将会受到巨大压力。对此，任何人都无可奈何。
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