> 沪深理财：提供普惠金融服务的专业平台
沪深理财：提供普惠金融服务的专业平台
互联网金融的发展给每位用户都带来了普惠红利。在中国，互联网金融的市场规模节节攀升，且依旧具备巨大的上升空间。与此同时，广阔的市场孕育了大量的互金平台，但不同平台在自身实力和未来潜力上却各不相同。沪深理财平台，由深圳市国民金融控股有限公司100%全资控股。而深圳市国民金融控股有限公司则是沪深控股旗下三大业务板块之一，由国企（中国）商业网点建设开发中心100%全资控股。作为一家国资背景的互联网金融平台，沪深理财资质完善，专注于为社会广大用户提供普惠金融服务，在资金实力方面，平台实缴注册资本1亿元，具备较强的发展实力。互联网金融是互联网产业和金融产业交融的产物，对网络技术和金融服务水平都有着较高的要求，只有专业素质过硬的平台才能高效合规的开展理财业务。为此，沪深理财引入了多元化的发展团队，核心管理人员涉及互联网、基金保险、外资银行风控团队、国际商业保理等不同行业，且都拥有丰富的运营经验，在专业的管理之下，平台的每一项业务得以正常有序开展。而在互联网金融领域，最受人关注的还是安全问题，毕竟涉及到每位用户的资产，安全保障必须切实执行。在沪深理财，平台采用了先进的第三方支付体系，用户在完成支付过程时资金并非流入平台手中，而是在第三方支付公司那里进行管理，如此一来，可以确保用户投资资金真正用于投资而非其他。而当资金进入投资项目后，还需要理财平台持续全面的监控，督促借款方按时还款，为此，沪深理财构筑了360°风控体系，包括筛选优质项目、签订法律协议、贷后监控管理、快速专业催收、足额抵押物变现等多个层面，尤其是在还款来源上，5类企业或个人需要承担还款义务，分别是原始债务企业、企业实际控制人、商业保理公司、担保公司和交易对手企业。在多重安全保障之下，用户资金损失的风险得以有效控制。在今后的发展规划方面，沪深理财同样有着自己的考虑。沪深控股集团涉及供应链、产业投资、金融三大板块，沪深理财作为其中专注于互联网金融领域的部分，为用户提供供应链金融、票据、有价资产抵押、企业信用融资等领域的互联网金融产品是平台的核心业务。同时，沪深理财秉持政策合规、风控合格、用户合适的“三合”服务理念，在合规的运营过程中帮助用户创造收益，并承担相应的社会责任。沪深理财，是一家提供普惠金融服务的专业理财平台，创立时间不长但发展潜力巨大，很有可能成为互联网金融领域的一匹黑马，今后的表现就让我们拭目以待吧。
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钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《高收益低风险，打造国企系》 精选一如今，随着国民经济水平的不断提高，越来越多的人选择将自己手里的闲钱用作，不仅可以有效利用手里的资金，也可以让自己拥有更多的财富。面对客户的多种需求，市场上更是因此出现了各种各样的理财方式，包括有股票、信贷、基金、等，但是，这些不仅门槛高，而且有些收益还很低，这无疑让普通老百姓不敢轻易尝试。所以，人们迫切地渴望着市场上能够出现低风险、高收益的理财平台。据了解，钱路理财正是这样一个能够让客户拥有高收益、低风险保障的理财平台，由工信绿能（杭州）新能源科技有限公司100%全资控股。由华盛绿色工业与积金控股共同成立。华盛绿色工业基金会的业务主管单位正是中华人民共和国工业和信息化部，是经由中华人民共和国国务院批准、民政部登记成立，专门支持绿色工业清洁生产和环境保护事业的全国性非公募慈善公益组织。钱路理财秉承国企背景，从产品到服务全面响应国家新能源政策，始终专注于新能源朝阳资本，为广大用户提供了更安全、更便捷、更绿色的产品。让用户得以在纷繁复杂的找到适合自己的理财产品，开启放心稳健的之路。钱路理财着力于以多元主体提高国企的发展活力，促进国资流动，不断把握市场机遇，扩大了国资功能，真抓实干，切实促进国企发展。在国企资金和实力的培育下，钱路理财不断提升公司本身的专业金融服务水平，以严谨认真的工作态度和卓越不群运营团队，为用户带去全新的理财产品，让客户可以感受到钱路理财的诚心实意。钱路理财作为一个国企系的理财平台，借助实业依，在越来越多高风险理财平台出现的同时，钱路理财却以稳健收益，低风险为客户的理财保驾护航，让客户可以过程中稳赚不赔，真正达到借助理财获得收益的目的。《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选二
2017年9月，华盛绿色工业基金会旗下的工信绿能正式入股杭州民华有限公司，这也意味着贤钱宝正式成为国有基金会系。纵观市场，各大 有背景 的理财平台层出不穷，而能受到国有基金会的青睐，仅贤钱宝一家，充分显示出其不俗的平台实力。
华盛绿色工业基金会(China Green Industry Foundation)简称CGIF，业务主管单位为中华人民共和国工业和信息化部，是经中华人民共和国民政部批准成立，专门支持绿色工业清洁生产及环境保护事业的全国性非公募慈善公益组织。
华盛绿色基金会旗下的工信绿能新能源技术有限公司实力雄厚。涉足包括新能源技术、计算机设备、互联网技术等多个产业。工信绿能在金融具有丰富的经验，是互联网金融行业不可多得的优秀合作伙伴。
能够得到国企资本的认可非常困难，除了关注平台的品牌形象、业内口碑、技术创新等方面问题外，还会重点关注平台应对合规的能力和体系的搭建。
贤钱宝，作为一个新晋的互联网金融平台，深知才是用户需求的核心，唯一宗旨就是在风险可控的前提下为用户创造最高收益。无论是平台自身的稳健性还是风控体系的搭建上，贤钱宝都致力于做到最完善，树立了业界的良好口碑。
一、 数据安全
贤钱宝平台已获得计算机软件著作权证书。专业团队打造的平台系统，采用阿里云支持以及https传输加密技术，能够可靠、有效、稳定地抵挡各类网络攻击，以确保用户在使用过程中不会出现数据泄露、信息丢失等情况，更好地保障用户的隐私安全。
二、 严苛风控
贤钱宝以风控为核心，拥有专业智能的与控制系统，坚持对项目进行线上、线下双重风险审核，并通过提供担保等措施确保资金本息安全。
三、 ，100%兑付能力
贤钱宝专营于和小额信贷领域的优质资产，多元化的分散。并且贤钱宝平台通过实力证明实现了100%安全兑付,零、零的好成绩,真正做到平台的安全性和运营的健康度。
四、 专业团队
我们的成员均来自银行，以及国内外知名金融机构的资深管理人员，对、P2P等行业有较深的了解和研究，尤其是专业风控成员，来自互联网金融风控端资深从业者，专注于分析，将应用于风控领域。结合互联网行业特点，形成一支集专业化，多元化，互联网化的服务团队。
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平台正在和渤海银行及上海银行对接银行存管事宜，将于近日公布具体的对接银行信息。
随着的有序发展，金融行业势必在未来焕发更大的活力。对于政府和相关部门而言，监督线上金融市场的合理运行，处理可能出现的风险和问题是大势所趋同时是必要之举，这对于平台的健康发展，用户的资金安全而言也是好事。贤钱宝作为国企背景的移动理财产品，始终坚持拥抱监管的原则，根据中央和地方政府监管意见合法合规开展业务，体现了其对用户负责，对社会负责的态度。
作为理财平台的新秀，贤钱宝目前处于快速发展阶段。我们相信，贤钱宝坚持以客户利益为核心，为用户创造收益的同时拥抱监管，将在未来的发展趋势中势不可挡。《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选三华哥说：微信版“”横空出世，目标直指马云的余额宝。下面我们来聊聊。19月4日，部分关注了“”这一公众号的用户收到了一条推送——《微信支付新功能——零钱通》。由于是新功能的限量体验，目前并不是每一位用户申请后就能参与体验。这是微信支付新功能”零钱通“的首批白名单用户测试。据微信支付介绍，零钱通功能与余额宝非常类似：用户可以将零钱通里的钱直接用于消费，例如转账、发红包、扫码支付、等。同时，当资金放在零钱通里不被使用时，可以自动赚取收益。简而言之，微信版本的余额宝——“零钱通”要来了。2零钱通的三大重磅：1、没有门槛：你平常抢的红包、收的转账，乃至所有微信里的零钱，包括你银行卡里的存款，都可以实时转入。2、活期高收益：转入后，每天享受超4%的“活期”收益。转入5万，每天赚5-6元，马化腾请你吃早餐。3、打通付款：：，可直接作为付款方式。我们发红包、转账消费时，直接用这里面的钱。虽然在此之前中有着零钱理财的业务，用户同样可以把零钱存入零钱理财里面，但是必须要选择相对应的才行，在用户需要用钱的时候，还需要把钱从转回来，根据华哥自己的用户体验，这个过程还是相当繁琐的，远不如余额宝那么酣畅淋漓。但是现在的零钱通就是想通根本上解决这个问题，不仅支付上要和支付宝一较高下，用户体验不弱于余额宝，在收益上也要和余额宝扳扳手腕，此次推出的零钱通产品接入的是“”的，收益水平在4.1%左右，大概略高于余额宝，0.1个百分点，可以说相差不大。3说到微信零钱通的出现，它的目标竞争对手毫无疑问就是互联网金融的大哥余额宝了。余额宝作为，由于最近国家对风险防控要求，不仅限制了额度上限10万，而且还要求拿出规模的1/200作为。在种种限制下，现在正是余额宝最为衰弱的时候。微信现在推出零钱通，正是看准了这个时机，可谓高明。想必这个时候会有不少人会转向零钱通。微信有着全世界所有应用都无法企及的用户在线时间，这种强黏性让微信只要有差不多竞争对手的用户体验，就会有远超过竞争对手的竞争优势，毕竟对于用户来说，与其我要打开一个新的APP再进行支付，还不如我就直接用我手边本来就打开的了，所以说零钱通的出现让支付宝基本上唯一一个在零售消费领域可以超过微信的优势也消失，这场战争无疑将会进入白热化的竞争阶段。4将下降许多人选择将钱存在余额宝，主要是因为“方便”二字，可以用来购物消费，还能随存随取，便捷程度满分。不过从本质上来看，余额宝也就是货币基金的一种。货币基金的本质，是现金替代工具，也就是帮你管存款的。而日前，宣布，自8月14日起，个人持有余额宝的最高额度调整为10万元。不仅持有额度下降，由于需要预防，货币基金还需要拿出规模的1/200作为风险准备金。这样一来，货币基金无疑又增加了运营成本。在这种情况下，下降或将无可避免。但把钱存在货币基金的优势还是十分明显。因为，无论是短期，还是长期，都高于银行存款。结合来考虑，定期存款完全无法与货币基金比肩。基于摊余成本法的收益计算方式，以及不断加强监管，已经一再降低，因此随着时间的推移，货币基金还必将会得到越来越多的认可和持有。本文声明：文章转自淘金圈，图文如有侵权，烦请原作者联系我们。每日会为您提供最新行业资讯，并打造了多种理财产品，真诚为您的财富升值保驾护航。点击“阅读原文” 财富人生，从这里开始。推荐阅读【重磅】23省斥资45万亿！机会还是灾难？【重磅】马云飞上天！特朗普风中颤抖！【重磅】央行再放大招：要小心了！【热点】马云惊爆全场，说了些啥？【热点】特朗普对中国态度神逆转！【理财】出门再也不用带一堆现金了！【理财】借钱不丢人，借不到钱才丢人！【警惕】第二波骗补罚单公布，7家受罚！【警惕】新能源车补2020年恐完全取消？【警惕】北京三成新能源指标提前被预订！【观点】百人会，各部门大佬说了啥？《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选四线上理财产品，是一种借助互联网技术，在手机和电脑上就能轻松完成理财过程的金融。在互联网金融蓬勃发展的今天，线上理财产品同样层出不穷，但很多用户并不了解其背后的真正原理。沪深理财，是一家提供的专业理财平台，所提供的产品收益不俗，安全系数高，且合法合规，值得理财用户考虑。就目前来看，沪深理财上两款主流产品都十分火热，它们分别是投资时长60天的“沪深60”和投资时长30天的“沪深30”，所对应的历史分别是7.5%和6%。投资时常决定了用户的资金多久可以收回，不同用户在这方面有着不同的要求，合适才是最重要的。在对比上，可以选取当下市面上的、等进行比较。在，30天年化收益率为4.5%-5.5%，其起投金额1000元高于沪深理财的100元。而在百度理财中，30到60天的在5.5%附近，180天理财产品收益率约为6%，相较之下沪深理财的两款产品更有收益优势。当然，线上理财产品不能只关注收益，更重要的是真实可靠，具备安全保障。一般而言，线上理财是建立在真实的融资项目之上的，企业进行融资后，再按时将本金和收益归还给用户，在沪深理财平台，每期产品的项目信息都进行了披露。我们以“沪深30第5期”产品为例，可以看到融资方为注册资本1000万元的上海公司，主营金属材料，为全国各大金属实体加工企业提供产品货源支持，融资目的在于经营流动资金的周转。如此一来，每位参与投资的用户就对自己资金的去向一目了然了。道理是如此，但实际上在沪深理财任何一项理财产品的推出其背后都有完善的流程。企业先要向平台合作机构提出借款申请，合作机构审核后推荐给沪深理财平台。之后，沪深理财进行项目复核，达到标准和要求才会推出产品，向每位理财用户推荐。接着，用户决定投资时，其资金也并非流入理财平台或企业，而是进入机构，由第三方支付机构对借款企业进行放款，这主要是为了保障资金流通环节的安全性。最后，借款方可以按时还款，本金和利息将通过第三方支付回到用户手中，出现逾期问题，合作机构则会垫付这部分资金，最大程度保障理财用户的安全和收益。作为中国商业网点中心旗下的子公司，沪深理财100%国资控股，注册资本达1亿元，具备坚实的背景和资金实力。平台专注于互联网金融行业，致力于为每位用户提供政策合规、风控合格、用户合适的“三合产品”，这一点从前文的分析中也可以印证。相信在今后的发展中，沪深理财的理财产品会更加稳健，并且不断满足不同用户的个性化理财需求，真正打造人人都可享受的务。《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选五Choice数据显示，今年以来974家A股公司购买了理财产品，规模相当于去年全年的127.5%。披露收益统计的413家公司中，38家产品到期收益高于上半年净利润。某上市公司高管指出，上市公司理财资金规模显著增长与实体萎靡、传统行业不景气有关。此外，银行对公贷款和理财产品收益率“双高”助推上市公司理财资金规模爆发式增长。业内人士指出，银行贷款给上市公司时经常会变相销售理财产品，即提高，并要求公司将超出部分购买理财产品，以覆盖上升增加的借贷成本，同时满足银行相应的业务指标。爆发式增长据Choice统计，截至9月10日，今年以来已有974家A股公司参与购买理财产品，累计规模9863亿元；去年全年有774家上市公司参与购买理财产品，累计规模7733亿元。换言之，今年以来已有超过29%的A股公司购买了理财产品，且购买规模相当于去年全年的127.5%。Choice数据显示，近年来，上市公司购买理财产品热情高涨。2011年，全部A股公司购买理财产品的金额仅为27.5亿元，2012年上涨至124亿元，2013年暴增至1349亿元，2014年达3473亿元，2015年进一步上涨至5281亿元，2016年年底已攀升至7733亿元。数据显示，年初以来，购买理财产品最多的A股公司为中国神华，3次共买入310亿元；其后的新湖中宝累计购买72次，合计买入175亿元；温氏股份累计购买57次，共计买入164.5亿元。新湖中宝、温氏股份去年也位列排行榜前三。从所属行业来看，制造业公司表现突出。在今年所有购买理财产品的974家A股公司中，692家属于制造业，占比71%，随后是信息软件业的4.8%和批发零售业的7.1%。经统计，制造业A股公司合计买入6244亿元理财产品，相当于买入总额的三分之二。2017年上半年披露到期收益统计的413家公司中，38家公司理财产品到期收益高于净利润，其中ST明科、贤丰控股、*ST佳电等7家公司依靠“扭亏为盈”。如ST明科上半年实现净利润1481.03万元，而其理财收益高达3115.75万元，相当于净利润的两倍还多。主业萎靡银行刺激“上市公司购买理财产品不是‘禁地’，募投项目的开展一般有缓冲期，导致资金暂时无法投入使用，或者有时候根据业务结算周期，公司收到客户结算款但还没跟供应商结算，手上有余钱……都可能导致上市公司出现闲置资金，适时理财有利于提高资金使用效率，增加收益。”一位上市公司高管指出。该高管告诉记者，上市公司用于投资理财资金主要包括自有闲置和暂时没有明确用途的超募资金。“投向方面，十几天、三个月左右的和半年至一年较长期的理财产品都是主流，前者利率在3%-4%左右，后者大概在5%左右。”某装饰行业公司董秘表示，资金使用出现“断层”促使公司购买理财产品由来已久，今年上半年公司理财资金爆发增长更多与实体萎靡、传统行业不景气有关。一些传统制造业、产能过剩的行业，公司辛辛苦苦干一年赚的钱可能还够不上理财收益的零头，甚至出现亏损。这种情况下大手笔进行能够有效提升净利润、美化报表。“有些传统企业募投的钱还没投出去，项目前景急转直下。我认识的一家纺织公司就是理，当初上市募资的钱原本计划五百家门店。等了几年，线下门店却受到电商严重冲击，继续建设肯定是要亏的，主业增长空间也有限，只好先买些理财产品当作权宜之计。”该董秘透露。某投行人士告诉记者，今年以来银行持续攀升一定程度激发上市公司的投资热情，很多情况下，银行甚至在贷款之余变相销售理财产品。“银行目前存款规模增长乏力，各银行揽储竞争激烈，不惜推出吸引客户，负债端成本的抬升导致收益率不断上行。这就会导致一方面负债端持续攀升，另一方面资产端对公借贷的利率也相应提高。”该投行人士解释道，“对银行来说，上市公司是相对比较优质的客户群体，为了留住客户，银行给上市公司发放流动性贷款的时候往往会搭配销售理财产品，以便于理财产品的收益能够覆盖上升增加的成本。”警惕“脱实向虚”深圳某负责人指出，购买理财产品是上市公司灵活经营的一种方式，借助理财产品降低资金的闲置损失。投资受阻情况下，利用降低资金使用成本，适当时机再进行投资开发，提高公司资金使用效率，对公司的发展还是有利的。“但如果公司置主业而不顾‘钟情’于理财，或长期主业停滞不前，不利用闲置资金进行业务改进、寻求突破，而将理财作为公司业绩支柱会进一步导致大量资金‘脱实向虚’，并未投入到实体经济发展中，”该负责人指出，“甚至有不少上市公司一边募集资金，一边用，存在相当大的资金浪费。”“如果用闲置募资资金购买理财产品需要提交董事会审议，用自有资金则不需要，这也会促使上市公司‘边融资、边理财’，”一位上市公司证代告诉记者。业内人士指出，上市公司应警惕长期依靠理财产品拉动利润的行为。一来，募集资金投向理财产品违背投资者的初衷，最终将遭遇投资者“用脚投票”；二来，虽然理财产品难以打破，整体风险性较小，但目前仍有不少理财资金通过多层嵌套，投入高风险领域，仍存在一定亏损风险。【延伸阅读】闲置资金不投主业投“副业” 文娱上市公司缘何扎堆理财上市公司热衷买理财早已不是什么新鲜事，只是今年以来理财“大军”尤为壮观。《中国经营报》记者梳理发现，在上市公司理财队伍中，不乏华数传媒控股股份有限公司(以下简称“华数传媒”，000156.SZ)、东方明珠新媒体股份有限公司(以下简称“东方明珠”，600637.SH)、恺英网络股份有限公司(以下简称“恺英网络”，002517.SZ)、北京华谊兄弟创星娱乐科技股份有限公司(以下简称“华谊创星”，833568.OC)等一众影视文化上市公司，购买理财产品的资金大多来源于流动资金、闲置的定增资金或IPO募集资金等。多位业内人士指出，上市公司使用闲置资金买理财产品无可厚非，比较符合其经济利益。但对于非投资、理财、金融类的企业来说，这是一个和过去领域无关的跨界行为，风险不容忽视。对此，华数传媒向本报记者表示，公司使用自有闲置资金进行理财，买的基本是保本型银行理财产品或结构性存款，利率固定，一般不存在风险问题。恺英网络方面则回应称，由于经营的现金流不可能在短期内大量使用掉，因此公司在现金流可控的情况下，把一部分闲置资金拿来投资理财，并且所投的均为交易所规定的。诱惑难挡 “闲钱”忙理财数据显示，东方明珠2016年以来认购的理财产品总额已超过100亿元。其中，6月12日和6月22日分别以12亿元和8亿元的闲置募集资金购买了招商银行31天和56天的理财产品，预计年化收益率分别为3.6%和4.5%。8月30日，东方明珠再次发出公告，公司在确保不影响募集资金进度和募集资金安全的前提下，对暂时闲置的部分募集资金不超过人民币45亿元进行现金管理，余额在上述额度内，资金可以滚动使用，用于购买单笔期限最长不超过1年(含1年)的低风险、保本型理财产品或结构性存款。除了东方明珠如此“大手笔”之外，8月初，华数传媒也对外公告，公司及子公司计划使用额度不超过14亿元的自有资金购买银行发行的安全性高、流动性好的或承诺保本型的理财产品，限为自董事会审议通过之日起1年内，在上述额度内，资金可以滚动使用。8月15日，恺英网络公告，公司控股子公司宁波恺英互联网使用自有闲置资金2亿元购买了中国民生，产品收益到期日为日，产品收益率为4.6%；去年12月13日，华谊兄弟控股子公司华谊创星公告称，公司于日使用7000万元的闲置资金，购买了招商银行低风险理财产品岁月流金及招商银行步步生金理财产品，投资期限至日。华数传媒相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，公司投资的理财产品或结构性存款一般不存在风险问题。“我们做的理财首先要保证安全性和流动性，公司会大致规划有多少资金可以作为暂时闲置的，本身项目的开展也需要一定时间，在这期间它的流动性应该能够满足相关需求。”“公司在现金流可控的情况下一直有做理财，且一直获得。”恺英网络方面向记者解释，账上的资金有规定不能做，所以公司会把一部分闲置资金拿来投资交易所规定的保本型理财产品。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊向本报记者表示，上市公司融资的项目不一定马上就启动，资金使用也是分阶段的，那么拿闲置的资金购买符合上市公司的经济利益。另一方面，也有部分上市公司本身闲置资金较多，拿来购买安全性相对较高的理财产品或是一个比较好的选择。在研究院特约研究员江瀚看来，当上市公司自有资金较多无处可投时，通过购买理财产品可以实现资金的有效控制。另一方面，目前很多企业辛苦经营的收益，还比不上银行理财的收益，所以与其将钱投入经营不如购买理财产品。此外，上市公司很有可能通过购买理财将钱给第四方，然后通过第四方在某种情况下拉升自己的股价，从而获得更多融资的可能性。或影响再融资比如多次购买理财产品的华数传媒资金并不宽裕。东方财富网最新数据显示，华数传媒截至日的总负债为40.38亿元，2017年第一季度的负债合计37.7亿元。另据华数传媒2017年一季报显示，产生的现金流量金额为亏损3.98亿元，上年同期则亏损1.15亿元。除了华数传媒，截至日的近三季度，东方明珠的负债分别为80.8亿元、78.7亿元、71.1亿元，虽有所下降但仍居于高位。而近三季度，恺英网络的负债分别为6.71亿元、7.40亿元及8.52亿元，呈递增之势。尚有较多的债务需要偿还，这些公司却仍然大手笔购买理财产品，颇令人费解。有观点认为，上市公司扎堆理财背后是企业没有找到转型的方向和突破口，并以此掩盖业绩下滑的不良现象。“许多影视文化上市公司往往光环太多，却又缺乏真正的吸金能力。随着持续的财报公布，这部分业务变成了一种拖累。因此，大手笔进行理财投资，某种意义上或许也是为提升净利润的数值来作的一种迂回。”文娱产业时评人张书乐认为，整个文娱市场高投入、低回报的业态，让这种行为形成了扎堆。但对于非投资、理财、金融类别的企业来说，这是一个完全和过去领域无关的跨界行为，面对的是一群早就深谙此道的金融高手，风险较大。除了负债高企，另有部分上市公司一边声称利用闲置资金进行理财，另一边却又在资本市场进行再融资。以华谊兄弟为例，其控股子公司华谊创星于日以7000万元购买的，已于日到期。有意思的是，今年3月，华谊兄弟实景娱乐板块子公司又在上寻求资金。奚君羊指出，证监会批准再融资的一个重要标准就是资金短缺，“如果一家上市公司购买了大量的理财产品，证监会就会认为你不缺钱，完全可以把理财产品收回来，那么再融资就有可能被证监会否决。”(来源：中国经营报)【相关评论】水皮：用7400亿设个陷阱！上市公司理财背后藏着多大的秘密我们今天的话题是7400亿的理财资金是多大的陷阱，中国很多上市公司上市的过程，就是一个圈钱的过程，资本市场的钱不圈白不圈，圈了不白圈，白圈谁不圈，圈到钱之后怎么办呢？很多人也不会去做募投项目，就拿来做理财，只不过现在的发展超出我们的想象！整个资本市场那么多公司，上市公司拿出来理财的钱超过了7400亿，很多人听到这个数字吓了一跳，比较引人注目的就是方大炭素，方大炭素今年上半年利润才1500万，理财的资金却准备了60亿。当然像这么大手笔买理财产品的行为，在上市公司中间并不少见，我们有一个统计，到8月8号有826家上市公司购买理财产品，累计金额是7429.8亿，去年全年累计购买的规模也达到7807亿。也就是说今年上半年上市公司买理财的规模已接近去年全年。事实上从2012年开始，上市公司购买理财的金额不断地上涨，2012年整个上市公司购买的额是71亿，而到2013年爆增到1667亿，2014年达到3474亿，2015年超过5500亿，到了2016年已经攀升到了7807亿。另外，从上市公司购买的比重来看，今年以来购买理财最多的上市公司是中国神华，合计是买入310亿。之后排在后面的就是新湖中宝，合计买入是169亿，那么温氏股份买入的是164亿。值得注意的是，这3家公司也是去年靠前的3家公司，其中新湖中宝总市值一共才371亿，去年营收15亿，利润是4个亿左右，经营活动的现金流是54亿，所以无论从哪个角度看，它都不足以撑起170亿规模的理财。其实这170亿是一个累计数据，据新湖中宝自己的说法，目前理财的余额是36亿，当然这个数字也不小。上市公司购买理财产品的规模如此庞大，主要有两方面原因，一方面是闲置的资金太多了；另外一方面就是募集到的闲置资金太多。自有闲置资金太多说明上市公司吗？其实恰恰相反很多上市公司还是很缺钱的，那么为什么闲置资金还多呢？原因就在于实体不挣钱，近几年上市公司整体是不断地走低的，2012年到2015年它的数字分别是13.82% 、12.89% 、11.22% 、10.32%，数字一年比一年低，说明上市公司整体上越来越不挣钱。实体不挣钱就造成了没有人会谋划企业更大的发展，没有人去继续投资扩大再生产，但是资金趴在账上又开始贬值，所以不如去买这个理财产品。现在再说说，上市公司募集到的闲置资金过多的问题，中国企业在融资上，一直存在冰火两重天的情况，一方面大量的非上市的民营企业和中小企业难以获得银行的贷款，他们往往求助于；另外一方面拿到了上市“门票”的公司，在IPO环节基本上都是超募，在这方面最典型的例子，就是深圳上市的海普瑞，海普瑞发行的时候，正赶上格随行就市，又碰上牛市，同时它的概念又不错，所以需要5.6亿的融资膨胀到了56亿，那一下子进来了那么多钱，难道趴在帐上吗？它当然也要用起来才行！上市公司这么热衷于理财，除了表面的原因之外，还有没法向外诉说的秘密，这个秘密是什么呢？就是他们通过理财，将钱流入第三方的，然后再与第三方暗中合谋，经过层层，将资金输送到一个看上去跟上市公司，一点关系都没有的第四方，然后通过第四方，在面拉抬上市公司的股价，这基本上可以做到一石二鸟，既拉升了自己公司的股价，又规避了监管，同时又获得了非法收益。中国资本市场已发展到几十万亿的规模，我们投资者流血又流汗，把资金输送给上市公司，指望的就是上市公司来扩大再生产，如果这个上市公司拿了钱，反过来跑去理财，就挣那么一点点可怜的。事实上，又跟投资者形成了与民争利的格局，如果是这样的话，早知今日，何必当初呢？(来源：华夏时报)《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选六名家 原创 专业 新锐移动互联网时代硝烟的逐渐散尽让人们开始寻找下一个拉动行业增长的引擎。从目前的表现情况来看，人工智能、大数据、等技术有望成为推动行业增长的下一个引擎。正是因为如此，我们才看到了阿里、腾讯、百度等互联网巨头开始将布局的焦点转移到了这些新技术上面。互联网金融同样如此。在经历了前期的飞速发展之后，由于监管政策的出台出现了增速放缓的状态。与此同时，互联网金融同样开始探索新的发展道路，、、消费金融、等诸多新的金融概念开始不断出现。随着互联网金融将目光聚焦到人工智能、大数据、云计算上面，预计未来的互联网金融市场将会出现更多新的改变。
新技术不断涌现 互联网金融开始面临新的发展环境监管政策的不断出台、P2P平台、陷入困局都在说明互联网金融所面临的外部环境正在发生着深刻变化。随着新技术的不断出现，互联网金融同样开始面临着新的发展环境。从外部市场来看，互联网金融面临的外部环境正在发生深刻变化。传统金融机构开始将发展的目光转移到了互联网金融领域，传统金融机构本身的合规与合法让他们能够时间和精力深度参与其中，并借助业已形成的线下流量优势获得不一样的发展。传统金融机构的主动互联网化开始进一步挤压着互联网金融的生存空间，而对于深陷监管泥潭的互联网金融来讲，传统金融机构互联网化的加快对于自身来讲无疑是一种伤害。如何在传统金融机构主动互联网化的背景下获得新的突破，成为互联网金融平台在当下亟待解决的一个问题。除了传统金融机构之外，互联网金融本身同样在发生着深刻变化。对于互联网巨头们来讲，他们开始将互联网金融看作是完善自我生态链条的一个主要部分，通过互联网金融的手段提供给用户不一样的购物体验。于是，有关互联网金融在实际操作过程当中的落地成为很多互联网巨头都在尝试的一个主要课题。阿里和百度的支付、腾讯则借助其在社交领域的应用，开始将互联网金融更多地与社交结合在一起，这些互联网巨头正在借助自己的生态链条将互联网金融更多地与用户的生活紧密联系在一起，借助这种手段，互联网金融不再仅仅只是一个概念，而是变成了一个能够真实落地的存在。从互联网金融本身来看，互联网金融的自我逻辑同样面临着深度调整。对于移动互联网时代的互联网金融来讲，它之所以能够在极短的时间内就获得飞速发展，其中很重要的一点就在于那个时候用户的行为习惯正在从线下转移到线上。互联网金融能够借助操作简单方便、参与门槛低等优势在很短的时间内获得海量的用户。随着P2P平台出现问题，这种简单依靠流量势能来获得飞速发展的模式难以为继，互联网金融需要借助新的方式和手段才能获得更大发展。从互联网金融本身来看，流量时代只需要搭建一个平台就能够获得海量的用户和项目，这种仅仅依靠平台来推动互联网金融的做法有些无力，缺少了深度介入让互联网金融平台难以把控项目风险，最终导致很多项目带病上线，项目风控处于一种可有可无的状态，投资者的收益无法得到保障。因此，互联网金融本身的运作逻辑需要根本性的转变，从之前的平台逻辑和思维，转变成为深度介入的逻辑和思维。将互联网金融看做是一个切入点，通过互联网金融介入到项目之中，从项目运营、宣传推广、市场营销等多个角度对项目进行支持，促进项目顺利落地，最终将项目的出险概率降到最低，并以此促进互联网金融更好地发展，保障互联网金融真正回归到支持实体项目发展，而非热炒、虚推市场的状态。另外，除了互联网技术之外，互联网金融同样要借助新科技来完善自我。比如，我们可以通过人工智能的手段强化，提升人为的造成的效率低下，同时减少人为风控过程当中造成的诸多问题。另外，我们还能够借助大数据的手段从多个维度来评估项目的质量，告别传统时代仅仅依靠线下调查结果进行项目评估的问题，真正将项目的风险控制提升了一个较高的水平。互联网金融本身的运作逻辑和运营方式正在发生根本转变，相对于外部环境的变化来讲，互联网金融本身发生的变化似乎更加值得我们期待。因为互联网金融本身的变化不仅能够破解当下它面临的诸多发展难题，而且能够找到真正适合外部环境的发展新路子，从而为它未来的发展找到更多发展的可能性。
后互联网时代 互联网金融的发展突破口到底在哪？随着移动互联网创业浪潮的减退，特别是越多越多的企业将发展的目光转移到线下，一个以融通线上和线下为主要代表的全新发展时代正在悄然来临。新零售、新社交、新智能等诸多概念正在不断出现，在这样一个时代，互联网金融的发展同样开始进入到新金融阶段。那么，在后互联网时代，互联网金融的发展突破口到底在哪呢？以新技术为切入点，寻找互联金融的全新表达方式。越来越多的迹象开始表面，互联网作为一种外部技术对于传统行业的改造能力逐步式微，这种现象的存在最终导致了越来越多的企业开始寻找互联网之外的破解之法。随着以AI、大数据、云计算为代表的新技术时代的到来，人们开始以这些新技术为切入点，寻找互联网金融的全新表达方式。在传统逻辑中，金融与其他行业始终都是一种泾渭分明的关系，彼此之前的联系并不是特别紧密。这种问题的存在最终导致了金融在与行业进行融合的时候出现了效率低下，结合程度低等诸多问题。在移动互联网时代，这种现象表现得更加明显，即我们在运作互联网金融的时候仅仅通过短周期、高收益等一些金融的特色来吸引用户，并以此来不断获取用户。这种问题的存在最终导致了很多互联网金融过于关注的是筹集自己的多少，而忽略了金融对于其他行业真正的支持意义。这让金融本身越来越脱离本身的运作逻辑，最终导致了很多项目无法与实际项目实现完美对接，后续的项目运营、投资运作等方面更是缺少一个相对完美的控制，最终导致了很多互联网金融项目并没有实际项目与之对应，最终导致了很多问题的发生。进入到新技术时代时候，我们能够通过新技术的手段将互联网金融与项目进行完美匹配，最重要的是我们能够通过新的技术来对互联网金融进行全新表达。比如，对于互联网金融的回报方式，我们不仅仅只有收益方面的回报，还能够将回报方式多样化，通过预售、试用等多种手段都能够对用户进行回报，真正将互联网金融的表达方式进行多样化的配置，从而实现互联网金融表达方式的多样化。目前，以京东众筹、聚米众筹、苏宁众筹为代表的互联网金融平台正在通过这种方式不断探索着发展新边界。以新技术为切入点的全新表达不仅能够让用户真正参与其中，而且能够通过加入多方的因素实现风险共担，在丰富互联网金融回报方式的同时，同样提升互金项目的风控水平。随着更多的技术加入到互联网金融之中，特别是随着人们生活的科技化的程度不断提升，互联网金融将会与人们的生活结合得愈加紧密，最终互联网金融将会演变成为一种全新的生活方式，不再是一个独立于行业之外的存在。新技术与互联网金融融合，衍生更多全新的概念。新技术的领先性让我们有理由相信它将会与互联网金融融合，从而衍生出更多的概念，这些概念规避了互联网金融的弊病，真正变成了一个全新的存在。比如，大数据基于与互联网金融结合产生的、智能科技与互联网金融结合产生的智能项目匹配、云计算与互联网金融融合产生的智能风控……这些新技术与互联网金融深度融合产生的概念，能够完善互联网金融的运作逻辑，从而让互联网金融在新的技术条件下获得更大发展。新技术与互联网金融融合产生的全新概念规避了传统互联网金融的问题和弊病，通过加入更多新鲜的元素，从而将互联网金融的发展带入到了一个全新的发展阶段。随着以为代表的互联网金融巨头不断新技术与互联网金融融合从而产生了诸多新物种，人们开始看到了除了投资理财之外，互联网金融更多的发展可能性。普惠金融、生态金融、数字金融等这些新的概念都是新技术与互联网金融融合之后产生的。以新技术为手段，互联网金融当前的发展难题有望得到破解。风控难题是当前互联网金融遭遇到的一个最大的问题，这个问题如果得不到解决将会让互联网金融的发展面临更大的挑战。借助新技术的手段，我们能够完善现有的互联网金融的风控方式，告别单纯依靠项目经理调研进行风控的现实。比如，我们能够通过大数据的手段来强化对于项目各个方面的风控问题，通过多个维度，多种角度的控制让互联网金融的项目风险不再仅仅只是人为控制的，而是通过大数据的手段智能控制的，另外它的这种风控的方式也告别了单一、孤立的问题，真正从根本上消除了互联网金融的痛点，实现了互联网金融的改头换面。未来随着更多新技术的加入，互联网金融在目前遭遇到的困境和问题有望得到破解，并真正实现新技术条件下的全新发展。新技术成为下个阶段发展重点的脉络逐渐清晰，随着新技术应用的不断增多，未来将会有更多新的概念、方式将会在金融领域出现。针对当前互联网金融出现的痛点和问题，一场源自更深层次的变革将会在互联网金融领域出现，一个新的时代终将来临。- End -- 如果喜欢，请分享给您的朋友吧 -让我们一起在这里，关注大数据金融...【版权保护声明：大数据金融杂志选发有优质传播价值的内容，并极其尊重优质原创内容版权，如所选内容影响到您的权益，请联系我们删除。】近期金融资讯播报：1、腾讯与中行达成战略合作 近日，中行宣布与腾讯签署了《全面战略合作协议》，同时中银香港与腾讯科技（深圳）有限公司还签署了《腾讯科技--中银香港合作协议》。据了解，此前中国银行--腾讯联合实验室已于6月挂牌成立，重点基于云计算、大数据、等方面开展深度合作，共建普惠金融、云上金融、和科技金融。 2、中国平安与东航集团达成全面战略合作 9月25日，据国资委处获悉，近日，（集团）股份有限公司与中国东方航空集团公司在上海签署战略合作框架协议。根据协议，东航集团和中国平安集团将互为对方的重要集团大客户，双方合作将面向差旅及旅游服务、保险合作、金融合作、客户资源合作、渠道及营销合作、新技术合作、云生态合作、金融信用与支付合作、房地产合作、运营及客服合作以及混合所有制改革等众多领域。 3、乐视网拟全面收购乐视金融 价格不超过30亿 9月24日晚间，乐视网发布公告称，拟购买100%股权（不包含乐视投资旗下非金融类资产及业务）。而基于前期外部机构对乐视金融的市场估值，出让乐视的价款预计不超过30亿元。另外，公告中还显示，在受让乐视金%股份同时，乐视网可通过以资抵债的方式有效解决上市公司与关联方之间应收账款问题。具体方案及实施情况将会根据后续相关工作的具体进展进行披露。 4、美国P2P巨头获5000万美元G轮融资据外媒消息，总部位于美国旧金山的P2P网贷巨头Prosper宣布获得5000万美元的G轮融资，为香港的FinExAsia和LPGCapital。截至目前，该公司的融资总金额已经超过了4.1亿美元。不过根据LendAcademy公布的数据显示，相比于两年前18.7亿美元的估值，本轮融资Prosper的公司估值只有5.5亿美元，下降了70%。 5、六地已对案件宣判，资产退赔工作将开始 截至9月24日，根据中国裁判文书网公布的有关e租宝案的刑事案件统计，各地公检机关对涉及e租宝案件的相关人员和相关分公司宣判包括一审宣判文书4份，二审宣判1份。涉及e租宝在辽宁、西安、江西、安徽等地分公司员工。加上9月12日北京市的宣判，目前已有6地已对e租宝案件宣判。截至9月12日北京市第一中级人民法院依法公开宣判时，已追缴部分资金、购买的，以及房产、机动车、黄金制品、玉石等财物。后续追赃挽损工作仍在进行中，追缴到案的资产将移送执行机关，最终按比例发还集资参与人。 6、央行二次发声 P2P成非吸重灾区亟待实行牌照制监管 近年来，大量未取得金融牌照的机构，打着普惠金融的旗号进行非法集资的案例不在少数。近一周内，央行副行长易纲和行长助理刘国强分别在公开演讲中强调，凡是搞金融都要持牌经营，再次释放出强监管信号。不过业内人士也提醒，因为监管要求持牌经营，有一些金融牌照转让开始在灰色地带游走，需要警惕风险，另外对于部分类金融牌照的监管还需要加强。 7、成立信用建设专委会 9月22日，中国互联网金融协会信用建设专业委员会成立。其主要职责包括：在监管部门指导下，对协会互联网金融信用自律规则和公约框架的建立及其实施、行业准、信用信息公示和共享等提出建议和指导，对互联网金融信用建设领域的重大事项组织研究等。 8、八家人均借款额超1000万：详解100家接入信披系统 据观察并统计，日，接入中国互联网金融协会互联网金融登记披露服务平台的网贷机构正式达到100家，100家平台历史累计交易额达到2.80万亿人民币，交易总笔数达到10229.9万；不考虑跨平台融资以及投资人在多个平台投资等情况，人均借款额和人均投资额分别为6.0万元和7.8万元，人均投资额高于人均借款额，一定程度上可以说明，P2P网贷的理财属性强于其融资属性。 9、银行业理财市场上半年募集资金超83万亿 根据最新发布的《中国银行业理财市场报告（2017上半年）》（下文简称报告）显示，2017年上半年，银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只，累计募集资金83.44万亿元，平均每月募集资金13.91万亿元。理财产品存续余额28.38万亿元，较年初减少0.67万亿元。 《大数据金融》杂志·征稿为进一步提高《大数据金融》杂志及新媒体平台的专业性和可读性，及时反映新金融产业发展现状，现长期征集互联网金融、众筹金融、移动金融、大数据金融发展相关内容稿件，凡相关领域从业者、研究人士、教育界人士、大专院校学生及其他相关人士均可投稿。投稿邮箱： 联系电话： 6名家 原创 专业 新锐－长按关注－《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选七2016年4月份，国务院办公厅印发了《》。自此，迎来了史无前例的整顿高峰期。此外，银监会也正掀起一场规模空前的金融风险整治风暴，以互联网金融特别是网贷平台为代表的新兴金融领域已然成为排查、整治的重中之重。2017年期间，互联网金融第四次被写入了《政府工作报告》。这次报告一改之前三次对互联网金融“促进互联网金融健康发展”的措辞 ，将互联网金融与、、并列，写入了 “要高度警惕的金融风险”之列。针对不断出现的有女大学生为“校园裸贷”被逼自杀和“学生跳楼”等事件，银监会在其最新发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》中，明确要求稳妥推进互联网金融风险治理，切实推进风险，做好“校 园 贷”、“”等业务的清理整顿工作。市场巨大并且十分有潜力，而其中的不仅具有领域广、批量多、风险小、个性化、收益稳定、附加值高等特点，又可以带动商业银行其他零售业务的发展，因此，成为各家商业银行竞争的重点。因此，因此如何抓住优质客户，占领客户市场，获取更大利润，成为我们亟待研究的问题。览益财经分析师称，加强互联网金融风险专项整治对于整个行业的健康、持续发展无疑有巨大的促进作用。如果未来监管部门能继续加强监管力度，做好信息甄别，完善筛选机制，提高准入门槛，落实好源头治理，这必将极大地降低整个行业的运行风险。1览益财经对的介绍个人，又有业务之称，是指商业银行向非公客户提供财务分析与规划、财务管理、投资建议以及相关专业服务活动，分为和。个人理财业务以管理和运作形式为划分依据，可分为两种类型：第一，服务。该服务是指商业银行向客户提供财务分析、、建议、财务规划以及相关专业服务。在活动中，客户根据银行提供的理财顾问活动，对资金实行管理和利用，自负盈亏，并且得到因此获取的所有利益，也承担各种风险。第二，综合。商业银行在客户的委托授权下，银行提供理财顾问服务，结合客户之前确定的投资路线实行投资以及。该活动中，银行接受客户授权，代表客户根据合同约定的实行投资和资产管理，由客户承担投资的风险并获得投资的收益，客户也可与银行协调风险的承担。2览益财经认为商业的发展对策2.1览益财经认为商业银行转变经营模式随着经济全球化的不断发展，我国商业银行实行混业经营的经营模式是适应金融国际化的必然要求，也是对抗外资银行的必要准备。政府要颁布相关的政策支持商业银行的混业经营，允许其实现跨行业操作，减少干预，鼓励创新。另外，商业银行要与、证券业进行交流合作，达成信息互通，达到预期目标。2.2览益财经认为降低服务门槛使客户回流商业银行推出的理财产品如果降低服务门槛，提高利润，降低风险，将可借助其资金安全以及风险控制力强等优势，加上较低的门槛，可吸引更多的客户前来办理个人理财业务，从而使商业银行在与互联网金融的竞争中更加主动，促进商业银行个人理财业务的进一步发展。商业银行近期也联合多家货币基金出台天天理财业务。2.3览益财经认为增强个人理财业务创新意识针对现实中客户多种多样的理财需求，商业银行要想使理财业务得到更好的收益，必须促进其理财产品的完善和创新，需要结合客户的实际需求，加强各类新型理财产品的开发，切实提高特色个人理财产品的质量与个性。可以将客户人群做市场细分，大致可分为高端、中端、普通三个层次。面对高端层，可以推出一些投入资金相对较高的产品让其享受贵宾待遇;面对中端层，可以根据现有标准推出个人金融产品; 面对普通层，在设计个人金融产品时要根据居民最低收入水平考虑分期投入等方案。致力于打造产品品牌化、新颖化，尽可能去创造具有自身特色的独特产品。2.4览益财经认为完善互联网营销平台服务借助互联网平台的优势，银行要增加自身品牌和业务的宣传推广，树立企业良好的形象。当用户被吸引过来之后，商业银行需要考虑的是将这个宣传平台的网页、手机客户端等进行优化，提升用户的产品体验，留住用户继续在这个平台了解咨询，购买服务。例如，可以增加一些方便用户操作、办理业务的功能等，让用户能够快速的解决 问题，增加用户对自己产品的好感度，积累用户口碑，提升转化率，促进商业银行的营销发展。3览益财经:发展趋势3.1互联网理财的“”不容忽视。对银行理财带来的冲击和影响是非常深远的，传统的金融机构或者是线下的理财产品会纷纷与互联网结合，进行网上的渗透。3.2，览益财经认为创新是永恒的主题。虽然互联网理财的前景广阔，但转型也势在必行。P2P理财、“宝宝”类产品都面临着转型压力。随着互联网公司和银行的互动频率增加，竞争会更加激烈，多元化、差异化理财产品将会不断呈现，投资者的选择会越来越多。3.3，览益财经认为理性回归，收益下滑。受各种因素的影响，互联网理财产品的预期收益呈下滑趋势，总的来看，大部分理财产品预期收益率维持在4%～6%之间是一种新常态，收益在6%以上的产品会继续减少。3.4，览益财经认为互联网理财金融监管提上日程。互联网理财的健康发展需要技术支撑与法制保障的“双轮”驱动。互联网理财金融监管已提上日程。监管层相继出台了相关规范，为互联网金融划定红线。4览益财经:策略4.1览益财经认为树立风险意识投资者应强化自身的风险意识，对于互联网公司宣传的产品，要有自己的判断力，对于过高收益的营销宣传要有正确的认识。投资者应加强对互联网理财产品的全面认识，仔细了解产品协议，明晰保障条款。此外，投资者应提升金融知识素养水平，认识到货币的存在，高收益并非一直维持。4.2览益财经认为寻求专业机构的帮助投资理财本身就是专业性非常强的工作，互联网理财对投资者的要求尤其高。不但要求投资者能够熟练进行网上操作，还要对产品的收益、稳定性、申购门槛、灵活性、使用场景、账户安全以及资金规模等多个维度进行综合考量。只有在求专业人士或者专业机构的指导下进行，才能有效地降低投资风险。4.3览益财经认为合理进行互联网理财要坚持多渠道、多平台理财，做到线上线下相结合才是最好的选择。投资者应根据自身的流动性需求和风险承受能力，选择期限不同，风险不同的理财品种有效进行，最大限度地稳定收益，降低投资风险。互联网金融自发展开始，便充斥着形形色色的参与者，各种平台良莠不齐。经过一番彻底整顿，大浪淘沙，留下来的企业才是整个行业的佼佼者，才是推动互联网金融发展的中坚力量.《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选八 对于，相信不用多说大家都明白，仅靠工资来攒钱不太现实，理财也就成了必经之路，理财对于每个人来说都很有必要，理财市场上的产品有很多，但不一定适用于所有人，但P2P理财却是大众都喜闻乐见的理财方式，这是有一定原因的。银行理财产品受挫自P2P理财横空出世后，银行理财产品就被打击的一蹶不振，银行理财产品的门槛一般是几万起投，试问每个几年工作经验的人，能有几万的存款，就算有，你能全部用于理财?理财的前提是要准备足够多的应急资金，在保证即使出现突发情况需要资金，也能有现有资金应急。另外，较长，不够灵活，如果需要大量资金时，这边又没有到期限，这样的情况一旦发生就会很麻烦，可以说，一向觉得高大上的银行理财产品将很大一部分投资者挡在了门外。银行收益率也是硬伤，期限较长，收益还很低，这跟收益可观的P2P理财相比，实在没什么竞争力。在一段时间的高息之后，P2P理财综合收益率也逐渐下滑，即使下滑，其收益率还是在理财市场中占据优势，逐渐稳定的P2P理财收益率，也是安全性更高的一种体验。股票动荡不敢碰2015年的让投资者受挫很大，创下了历史最低，也有令人惊喜的小涨幅，这样过山车似的理财之路，无论什么心态的投资者都受不了吧。股票在上涨的时候，其收益率要高于P2P理财，这是不可否认的，但是在安全性与稳定性上，还是P2P理财占优势。P2P理财适合所有人门槛低的P2P理财适合任何有点积蓄的理财，很多平台低至100元、50元、1元起投，像这样低门槛、高收益的平台相信对于任何一位上班族来说都没问题，甚至大学生都可以将用于理财，这种低门槛就决定了其用户群的广泛性，加之可观的收益，选择P2P理财的用户也就越来越多。理财是每个人都应有的意识，选择合理安全的理财方式最重要，无论收益高低，本金安全是前提，P2P理财以其独特优势占据理财市场，用户也将从中获得稳定的收益，这就是P2P理财的优势。长按扫描下方二维码更方便！-
-《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选九
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本文为企业推广，本网站不做任何建议，仅提供参考，作为信息展示！《钱路理财高收益低风险，打造国企系理财平台》 精选十本文收集整理自高毅资产首席投资官邓晓峰在上海交通大学演讲在资本市场里面，对于投资来说，你首先要理解这个市场。中国的资本市场毫无疑问是一个非常复杂的生态系统，你以什么角度看它，它可能就以什么样的形式回馈给大家。我们在这个市场上面可以看到，尤其在中国，很久以来，大家说这是一个赌场，是以赌博、的方式，以很高预期回报率的方式参与这个市场。但是还有其他的一个说法，我们在这个市场上面依托研究公司的基本面，可以获得持续稳健的回报，不同的做法可能都会得到他预期的结果。总体上看，是我们的行为方式或者价值观，决定了自己参与这个市场的方式。但是市场本身我们可以看到，这么多年来，它真正反应的还是我们国家、产业发展的变化，反应了我们国家这些公司的成长。一个一个行业我们都可以看到，很多公司最后成为了很高回报的公司，很优秀的公司，在全球都是有非常高的市场占有率或者说竞争能力的公司，这个过程总体来看，还是一个反应基本面的市场。作为一个，首先你要理解，自己适合什么样的方式做研究和投资。我们还要理解这个行业或者公司，也要理解资本市场本身运行的规律，其他参与者的行为。我觉得同样重要的，是需要理解经济运行的一般规律。尤其当市场有剧烈变化，有重大恐慌，是其他高度不确定性的事件，非常重大的事件发生的时候，对于我们在资本市场应的对是非常重要的。因为这个东西会使你减少恐惧感，可以使你在资本市场关键的时刻，或者重大变化时刻，能够有信心做出独立的决策。在资本市场上，考验基金经理或者投资人的地方，除了获得收益，是能不能获得超额的收益，业内叫做阿尔法。有一种理论叫有效市场理论，说市场已经高度有效，我们很难获得超额收益。美国是这样的市场，我们看到过去一年，三年，五年，十年，大概只有10%左右的基金能够打败各自的基准，从打败基准的比例来看，专业机构在美国已经很难超越市场了。毫无疑问，这是一个非常高效的市场。这个过程是怎么形成的，很重要的一个原因，确实是现在信息传递的效率远高于历史，同时资本市场本身得到的关注，也高于历史水平，有太多的人、非常多的资源投入这个市场。当所有管理者更努力的时候，驱动这个市场本身能更早实现价值发现功能，也导致更难战胜这个市场，这可能是所有市场发展到后面比较极端的时候的一个普遍现象，我们发现美国出现了这种现象。中国有重大差异的地方是，第一，中国市场本身的参与者很多，我们有太多的个人、其他机构、很多不专业的机构，确实有对资本市场理解比较少的机构在参与市场。因为这种多元的参与，使市场的效率没有那么高，给这个市场创造阿尔法提供了比较好的外部的土壤。另外，我们看到一个更重要的原因是说，即使是专业机构，因为公司治理的原因，因为考核机制的原因，造成非常大的扭曲，这种扭曲事实上会导致市场经常出现无效。我们回过头来看，一些恍如隔世的情况会阶段性地经常出现，就人类本身来说，我们都有这些天然的弱点，知识可以积累，但是智慧还是很难去同步达到。因为这些原因，所以我们会看到，资本市场还会有阶段性、间歇性、甚至是很长一段时间非常多的无效率的情况出现。我们可以看到，中国资本市场就是一个明显的例子。年的时候，整个社会有一个巨大转型的压力，大家特别喜欢向互联网去转型。所有的传统行业和公司非常恐慌，这个时候发现市场有很大的扭曲。大家认为应该转型的方向有过高的预期，而真正来说本身竞争结构比较稳定的行业的公司，容易被市场所忽视，这个是在年，中国市场最扭曲的一部分。同时我们可以看到，当我们看到互联网行业对各个行业的影响已经高度明确化，市场的不确定性下降了之后，过去这些正常行业的低估的部分，又在年得到了资本市场比较大的修正。这本身是一个市场阶段性没有效率、也会阶段性有效率的运作过程。对于做研究或者来说，我们总是希望自己能够发现这个市场无效率的部分，怎么做？从自身体会来说，我希望建立一个参照系，建立一个坐标系，我们通过研究，能够对未来有所判断或者是预测。我自己是在1996年本科毕业以后到深圳开始接触资本市场，当时市场是一个庄股横行的年代。我研究生毕业，2001年到上海国泰君安证券的时候，正好又看到整个国家的股票市场从一个庄股横行到做庄模式后面的阶段。从2003年开始，整个行业寻找一个可持续的方向，开始去关注企业的竞争力、公司的基本面，投资逐渐向国际规范去靠拢，我觉得那是一个国内机构投资者学习的过程。但是在2007年之后，随着，成为上市公司股价影响最大一股力量。我们看到，2009年以后大股东对于资本市场影响也好，干预也好，甚至操纵也好，到了一个史无前例最高的层面，他们是影响资本市场非常大的一个方面，甚至在短期之内产生很大的扭曲。不同的阶段都有不同的事情发生，但我自己的体会是，我们在这个市场上面，还是可以很好的通过做基础的研究，发现公司的未来价值创造，可以得到持续稳定的回报，可以获得一个长期的超额收益。简单的说，选到好的行业，回报率高的行业，找到最优秀的公司，在合适的价格做投资。所有的投资，估值水平，也就是价格，一定是最重要的，因为价格决定了你的回报率。再好的公司，过高的价格可能给你比较低的回报率，甚至负的回报率，这是无法避免的。我们的投资，基本是希望面向未来，通过分享企业的价值创造，来实现我们自己的投资回报，这个过程其实需要我们去更多的判断企业的未来，这是我们所有做研究的根本的目的。我们研究过去，研究历史，是为了我们能够更好的，更大概率的去分析和判断企业、行业的未来发展。在这之前，我们在和积累的时候怎么找框架？我自己在一段时间之后，发现有一个比较好的类比的参照性，我们研究了当时美国标普500的行业结构分布和利润分布。因为美国是一个大国，中国也是一个大国，美国的产业非常全，中国的产业也很全，这是一个非常好的参照系和指标，我们可以观察过去40年。当然这个图只是到2012年，之后我也就没更新了，因为当时我们研究过了这个图，或者我们后来把标普500的数据看过之后，自己有了一个框架。我们可以看到，在一个大国里面，随着经济发展、产业成熟，不同的行业在不同的阶段有不同的分布。金融行业永远是一个大行业，它关系到所有的人，也关系到整个经济活动的运行。在格林斯潘几次以后，美国金融泡沫的时期，这个行业最高占到标普500市值的22%，2012年大概是16%。我们可以看到，医疗行业一直是一个非常重要的行业，美国GDP（国内生产总值）大概15个点以上，是医疗行业。标普500的市值结构里面，它也一直是一个排名前三位的重要的行业。高科技行业是美国最大的一个行业，在2012年的时候，这个行业占标普500的市值是18个点，目前肯定更高，我估计大概是24-25个点左右，现在没有仔细去看。但是还没有到2000年，Intel泡沫的时候，当时占整个市场市值接近三分之一。我们还可以看到，可选消费也就是耐用消费品和日常消费一定是一个比较稳定的行业，它的长期比例都是在11个点左右。我们也可以看到，美国确实是一个非常稳健的经济体，他的工业行业一直都是在10个点左右的比例。虽然他的就业比例在下降，但是，我们看到过去40年来总体上维持比较高的比例，美国的制造业还是很有生命力和竞争力的。像电信服务，像公用事业和大宗商品，原材料这些行业，我们可以看到随着国家发展的成熟，这些行业在经济结构里面所占的比例是下降的。能源行业是一个很大的行业，这主要以石油和天然气为代表。但未来这个行业会不会发生大的变化，比如当我们电动化以后，汽油不再是重要的燃料，也许这个行业会发生重大的变化。我们再看一下，这些行业的利润占标普500的比例，这个相当于做了一个市值加权。我们的红色线是指这些行业的估值水平，理论上是高于整个标普五百的，这主要是在一些，比如医疗行业长期来说很容易高的。电信或者公用事业为什么会高，我觉得是因为这个行业在美国是一个稳定的行业，他的风险比较低。而2009年之后，整个美国资本市场是一个长期利率下行，甚至走向一个低利率的阶段，这个时候稳定的行业，他的估值水平容易显得高。金融行业的估值水平，一般是低于平均水平的，主要原因是因为这个行业本质是一个高杠杆，同时他有委托代理机制的原因，下面的人一定会去更多的冒险，本身这个行业的风险比较大，所以他必须有一个高的风险溢价。我们可以看到挺有意思的是，科技行业的利润比例是高于它的市值比例，我觉得这个背后的含义可能是说，科技行业作为一个整体来看，,确实有一个比较高的风险，估值水平并没有显示出来应该给它更高的估值，或者说当公司比较小的时候，有不确定的时候，会有比较高的估值，当公司非常大了之后，估值会下降。当然我们看到，最近五年发生的变化，尤其是两三年，美国最大的一批互联网公司，他们在最大体量上面实现了高速增长，这个是一个前所未有的变化，因为互联网可以更广泛的接触到C端所有的人群。消费品行业总体来看，是一个估值水平和整个系统市场接近的，或者说有一些时候略高的状态。能源行业长期的估值水平是低于它的其他的行业对比，我觉得主要的原因是，本身大家对于这种情况的可持续性抱有一定的怀疑。所以我们做研究的过程，本质是一个收集信息，收集数据，然后再分析处理这些数据，我们希望能够理解判断背后的商业逻辑，也希望自己能够有洞察力，能够预测未来，能够指导我们的投资，这个过程需要我们不断的用现实去检验，去修正。案例一：华为、中兴在全球兴起的原因我们下面探讨两个案例。第一个案例，我们看一下通讯设备行业的变化。从九十年代开始，中国通讯行业的公司发展到今天，逐渐改写了全球的产业格局，说实话，当时我能够从这个研究岗转到投资岗，是因为我当时做的通讯行业的研究，年的时候。回头看，当时做的研究有很多体会，当时通讯行业正在发生重大的变化，年，华为、中兴为代表的公司正在崛起，他们首先依托了一个庞大的本土市场，中国市场是一个非常庞大的市场。同时，我们看到，通讯行业是一个高度人力资本密集的行业，研发人员往往要占到公司的三分之一甚至更高，这个行业的一般的结构是毛利率在30%-50%之间，然后研发费用大概10多个点，主要是人力的成本，销售费用十多个点，主要是直销为代表的高销售费用的商业模式。你会发现，中国公司在2000年左右成为结构性的优势公司，因为享受了劳动力成本的优势，中国的大学培养了非常优秀的大批量工程师，加入华为、中兴这样的体系，他们以中国的成本结构应对世界上最优秀的一批公司，包括有很多传奇的公司，比如说贝尔实验室、朗讯，被称为诺贝尔奖的摇篮，无数这样的公司。但是因为这样一个结构性成本的劣势，他们在中国被打败，他们在全球也逐渐被中国公司打败。他们失败的原因我们现在回过头来看，在当时已经可以清楚的判断出来。首先，是因为跨国公司的战略失误。之前通讯行业只有发达国家的少数的公司能够做出来这个产品，一直是一个高定价的贴值战略在中国。这个高价格给了中国公司机会，我们知道早期不管是华为、中兴、大唐还有巨龙，产品性能都不差，但是海外供应商的价格太高了，他们给了国内的企业去研发，去改善产品的机会。我记得在九十年代，年的时候，交换机一线大概卖块钱。因为这么高的价格，所以国内的公司能够有切入的机会，等到国内的公司逐渐成长起来之后，出现了新的情况。我们这些公司一方面大力的招我们优秀的大学生去做市场，一方面做研发，两条腿都走路走的很好。他们在市场体系最紧密的贴近运营商的需求，传导到我们的研发体系，这样变成了不只是有一个成本优势的公司，他变成了一个更理解客户需求的公司。而海外的这些跨国企业本质上，他中国的分部首先是一个职业经理人，他没有巨大的一些产品的研发权限，他们中国的研发只是一个很小的部分，发展到后面， 年的时候它是有巨大的产品优势，但是中国的公司只不过价格竞争。但是2000年之后，你会发现中国公司的产品性能逐渐赶上来了，但是我们能够更理解客户的需求，通过这个途径继续把竞争对手赶出这个市场，我觉得归根到底这个是一个创业型的公司，和一个职业经理人应对不同的市场做出不同的选择，达成了这样一个竞争的结果。下一步，像华为、中兴这样为代表的公司，他们也是非常有进取精神，扩展到全球市场，这个路非常漫长，但是他们一定能成，根本的原因是说之前所有的跨国企业，在其他国家的市场也是一个高定价的业务模式，当中国的公司出去了之后，他会成为发展中国家解决自己通讯问题的最好的合作伙伴，也存在巨大的价值。在发达国家的市场，他们会成为运营商降低成本最主要的伙伴，华为首先在年开始达到了这个效果，中兴通讯可能更晚才作为一个运营商约束华为的棋子，被引入了跨国运营商的供应链体系。我们看到这个过程，可以从逻辑上面分析这个过程，2003年的时候，跨国的公司和中国的两个公司，他们的收入规模差别很大，但是从人的分布来看，研发人员基本上都在一万人左右的量级，这个时候已经没有差距了，虽然我们的研发费用只有他的十分之一，就是这些行业的公司，基本上都是把15%左右的收入拿出来做研发，但是因为当时中国的工程师价格低，基本上30万人民币，在国外要20多万美元，这就是一个结构性的竞争优势。当然现在已经不存在了，现在腾讯阿里的工资也都是20多万人民币一年，但是当时确实是这样的情况。我们当时其实在15年前，虽然从销售收入的规模来看显得弱小，但是从一个体系来看，已经和他在同样一个量级了。我们可以看到2003年的时候曾经有这么多出名的公司存在，到目前来看，朗讯2006年被阿尔卡特花了134亿美元收购，朗讯的市值在2004年只有150亿美元，我记得很清楚，2000年的时候，朗讯为了收购三个公司花了大概260还是280亿美元，当然那个时候朗讯的市值是1千多亿美元，跌下来了。然后阿尔卡特和朗讯在2015年又整体被诺基亚收购了，收购的价格166亿美元，可以看到，收购了之后诺基亚目前整体的市值也只有300多亿，收入只有两百多个亿，产业结构发生了巨大的变化，全球的价值链在发生巨大的转移，这个是过去15年通讯设备行业发生的事情，整个欧美通讯设备行业，除了思科因为是一个首先受益于美国封闭的市场不让我们进去。第二，它的客户更分散，不只是运营商，很多的小客户，这个公司的业务特点保证了他一个比较好的基本盘，所有对运营商的市场，其实整个结构，中国的公司已经完全主导了这个市场。现在全球的玩家只剩下爱立信、诺基亚、华为、中兴四家公司，所以有人说中国是发达国家的粉碎机，我们其实可以从这个行业看出来，这可是孕育了无数诺贝尔奖的行业，也曾经是高科技行业的代表，当然后面已经成熟了。案例二：市场对中国银行业存在四大误解我们再看传统的银行业，银行业本质上是一个的生意、重资本行业，有资本金的需求，要放贷款必须有资本金，这个是一个的约束，这个生意很古老。中国银行业背负了特别多的负面看法，大家广为流传的是，第一，是说中国银行业暴利，这个行业的利润占比过高，整个上市公司利润的一半是银行，这是很多我们资本市场的人士，甚至有一些经济学家的确谈论的事情，我觉得这个是有一点遗憾的，我们后面再讨论。第二个是中国银行业的高利润来自于政策保护，来自于竞争的不充分，都认为中国的银行业利差过大，在之后，一定会有一个急剧下降，同时大家也都认为中国企业的坏帐很多，目前银行的坏帐没有反应，远远低于他实际的情况，这是市场方面的一些叫popular（流行）的看法。如果是做一个研究者，我们要客观地分析数据，寻找背后真正的答案。首先我们看银行业，甚至是金融业利润占比的问题。第一句话，我觉得坐标系选错了，因为我们国家基本主要的银行都上市了，所以上市银行的利润基本等于行业的利润，而中国企业有很多公司在海外上市，在香港上市，同时，其他非上市企业的利润比例也挺高。我们只是一个简单的数据来对比，整个银行业一年的利润大概一万多个亿，而我们光规模以上工业企业的利润，去年其实超过了6万亿，如果考虑房地产还有1万亿的利润，加上其他的，中国银行业的整体利润占中国企业利润的比率大概是在15%以下，这是一个合适的比例。因为中国银行业的利润占整个金融业利润的比例非常高，这是我们国家的融资结构或者资产分布所决定的，如果你在一个更大的图谱看出来这个行业利润的比率高，但不是一个严重的事情，这是我们得到的第一个对比。第二，我们看一下息差，其实从中国和其他国家的息差对比来看，我们处于一个中等的水平，所有的发展中国家的利差一定远远高于中国，发达国家只有那些陷入低速增长的接近零利率的国家，利差才低于中国。我们应该更深层次地去想，银行的利差是怎么决定的，本质上它反应资金的回报率，应该和GDP的增速（名义GDP的增速）是相关的，它其实应该和社会的回报率是相关的。从这个角度来讲，其实中国的银行利差应该来说是一个偏低的水平，或者整个中国金融行业的利率都是一个偏低的水平。我们可以看到，改革开放之后，一直到最近，中国整个国家的金融结构，其实是说，鼓励用钱的人在占这些持有存款各方的便宜，这个是一个国家鼓励制造业或者说鼓励工业发展的一个结构。当然，我可以说这是成功的结构，因为所有其他的发展中国家，当它的GDP增速比较高的时候，利率一定都很高，只有中国是一个例外，我们研究了所有的东南亚国家，亚洲四小龙到拉美的这些国家。在他们的目前阶段和曾经的高速增长阶段，银行利率都在一个比较高的水平，只不过我们中国确实是金融扭曲，这个扭曲是鼓励借钱的人扩大再生产，收入分配上不利于拥有存款的人，是这样的一个格局。我们银行为什么赚钱，很简单的一个指标是成本收入比。中国和美国的银行做一个对比，我们是一个持续下降的阶段，远低于美国银行业的水平。我们和全球的其他国家的银行做一个对比，我们也是最低的，为什么？我们看到，过去十年，银行业的劳动生产率在迅速提高，银行的资产增加了四倍，员工增加了40%，单人对应的资产是一个30度角的一个斜线，一路往上走。所以我们会发现，中国的银行如果和国外银行做一个对比，和发达国家的银行做对比，我们人均的资产对应是接近的，但是我们人均的工资是有差异的。虽然银行业的工资水平在全社会总体是比较高的水平，我们可以看到，建行基本人均的工资，人均薪酬的支出大概25万，招行大概在40多万的一个水平，毫无疑问，他们高于我们的社会平均水平，但是低于国外同行。因为我们有了这样一个很高的生产力，你可以看到，国外银行业基本上是三分之一的收入付给员工做成本，中国基本上比他们低了18%。这本身构成了一个巨大差异的基础，这是中国能够持续有一个银行业比较好回报的原因。我们可以看到银行的生意，一百块钱的资产，银行通过放贷或者利差，中间业务收入可能收两块五到，员工成本大概40-50个BP，其他的费用大概40-50个BP，还有150-200的BP的拨备前的利润，提一百多个BP的话，回报率还是蛮高的，ROE还是能够做到1%的，这是中国的一个情况。我们再看看信用成本怎么样，坏帐怎么样影响银行。全世界最极端的例子是日本的银行。我们研究日本银行整个的历史，尤其是九十年代泡沫经济破灭之后，到完全消化它的资产问题的历史，从1994年到2005年，整个日本银行业经历了完整周期，累计处理了91万亿日元的不良贷款，占整个贷款的18%，这就是日本的代价，日本银行业的代价。看看我们自己，2011年温州首先爆发了，因为高贸，国家宏观调控，加大宗商品的煤炭行业的损失和房地产，整个温州出现了很大的问题。经过五年时间，2016年的时候，温州的银行出现了根本转变，我们看看这个过程怎么样过来的：从2011年到2016年，这五年的时间，温州累计处理了不良贷款大概1400个亿。而在2016年6月份，它的是7800亿，基本上18%的贷款被处理掉，如果我们按照清收比例30%、损失比例70%来估算，基本款的12%损失掉了，这个是一个参照，我们做研究需要有样本和参照，这个是坏帐周期的结果，对于我们未来的判断至少有了一个尺度。我们统计最大的八家银行，到去年，它们已经累计确认了三万亿的表内贷款，基本占贷款余额的6.5%，拨备大概五点几。毫无疑问，这个过程我认为坏帐整个积聚过程已经过了大半，即使我们考虑中国的银行体系经历十几个点坏帐的极端情况。去年以来，随着大宗商品价格上涨，我们看到银行业已经摆脱了坏帐周期的高峰。我们怎么样判断银行的位置？首先判断周期，坏帐周期。第二个，我们要更深一步理解银行业务的特点，在经济发展的早期工业化阶段，基础设施投资的高峰阶段，整个社会的需求，贷款的需求是企业为主，政府这样一些对公业务，这个时候的银行一定是对公主导银行。我们国家银行业的发展一直走在这样一个轨迹上面，当它做到极致的时候，生产力最高的时候也会面临挑战，因为发展到一定程度之后，你会发现贷款的需求下来了，企业的贷款需求下来了，或者比例会下来，而变成消费者去成为主要的贷款需求的增长方，房贷、消费贷。其实，银行的业务模式本质上和我们经济发展的阶段要去匹配、去适应的。这几年一个很大的变化是，以腾讯和阿里为代表的互联网公司，他们开始利用自己接触客户的手段，实际上是改变了银行业的游戏规则，甚至是说降低了银行业发展零售业务的天花板。传统的银行会受到这两家公司非常大的冲击，因为他们有最低成本的零售获客的手段。这几天有一家公司叫趣店在纳斯达克上市，成立才几年，市值100亿美元，它本质只是一个阿里流量的贩卖者，但这里已经可以看出来，传统的消费信贷会受到互联网公司的重大的冲击。所以，自己体会一下研究的工作是什么工作，或者这十多年来我们从事投资和行业感受怎么样。我觉得我们可以旁观企业的竞争和兴衰，观察行业的变迁，看到经济的发展，体会到经济的脉搏。当然，这个行业也是一个可以高屋建瓴、纸上谈兵、眼高手低的行业，它是一个比较简单而纯粹的工作。本质上，和我们很多同学在学校里面做的研究工作是一个类似的工作，你需要收集数据，你需要去自己分析，然后你需要去有更多的不同的想法，最后得出来一个结论。未来超额收益可能存在于巨大争议中我们来看看美国标普500最大市值的十家公司的变迁，我们体验一下时代的变化。八十年代的时候，第一的是IBM和ATT，这是一家计算机公司和一个电信公司，后面基本都是石油公司。因为大家知道八十年代石油危机，应该说七十年代能源危机以后石油价格当时很高。1985年的时候IBM还在第一位，GE上来了，到很高的位置，杜邦作为一个化工品的公司走出来了，贝尔南方这是美国的一家电信公司。我们可以看到，除了西尔斯是零售公司走出来以外，其他还是以石油公司为主。90年代的时候已经有了一些变化，百时美施贵宝是一家制药企业，默克是制药企业，我们可以看到消费逐渐逐渐的走到了前面，可口可乐也是消费公司。到1995年的时候，更大的变化是微软公司出现了，强生公司出现了，菲利普莫里斯是一家烟草企业。到2000年因特网泡沫的时候，互联网企业或者是说计算机行业的公司，更多的走到了前面，同时我们以第一次看到了金融行业的公司走到了前十大。它的背景是什么，是美国九十年代开始金融放松管制，因为以前美国的金融一个高度约束和管制的，分业经营，它没有巨头。但是90年代，格林斯潘推动了美国金融行业大规模的并购重组，我们可以看到金融行业开始出现在前十大公司里面。2005年的时候，花旗银行、美国银行、AIG都出来了。2010年，金融危机之后是什么情况，苹果公司第一次走上了前台，谷歌也出现了，IBM下来了。到2015年比较近的时候，互联网企业更多走向了前台，能源公司的数量还在这，消费品行业的公司仍然在这里。我们看到最近的时间，就是我们目前所处的阶段，前面全是互联网企业，我们看到前十大公司就是三个行业了，互联网企业，消费品行业，金融行业。为什么？我们可以看到之前还有能源行业。所有这些行业本质上都是一个最广大的用户的行业，能源本质所有人都要用，虽然它是一个B端的业务，本质上是一个C端的业务。互联网企业更是前所未有的接触到客户，银行业或者金融行节本质上，也是一个接触到所有用户和方方面面的一个行业，所以我们看到你要成为最大的行业，或者说你要成为最大的公司，你首先要选择在特定的行业里面。再给大家介绍一下我们自己在中国市场，研究中国公司的一些感悟或者是体会。中国所有的行业都曾经是成长性行业，我们很短的时间走过了发达国家一两百年走过的路，但是所有的行业都会成熟，当它渗透率到一定的水平的时候所有行业都会变成成熟的行业。这个时候，竞争结构和市场占有率就会变成一个行业主导的因素。在成长的阶段拼的是冒险精神，成熟阶段拼的卓越的运营和有效的管理。而且，我们看到中国的发展一定带来劳动力成本的上涨。习主席最近也提到，中国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。劳动力成本的上涨一定会持续的，因为这是我们国家进步的表现，我们必须要接受劳动力成本的上涨和工资的上涨，企业能够适应这个变化就能够生存，你不适应这个变化，你就必须被迁移出去。我们可以看到，进入稳态之后，行业的回报率会发生重大的变化，标准化的产品往往回报率比较低，个性化的产品往往回报率比较高，品牌会出现溢价。这时候你会发现选择比努力更重要，你在一个比较惨的行业里面，可能只能得到一个比较低的行业的回报率。我们可以看到，这么多年来，或者加入WTO以来，中国企业的内部竞争和外部竞争都是非常残酷的，即使国营企业它们的竞争也是非常残酷的。这种激烈的竞争，我觉得就像一个生态系统的自然进化和演化，大家疯狂的抄袭，疯狂的投入，然后有强大的野心或冒险精神，最后的结果会导致相当多资源的浪费，或者是产能的过剩。但是整个行业的生产力水平提高了，剩下的公司他也会代表行业最高的生产力的水平，份额向他们集中，本身就是我们这个社会生产力水平提高的一个过程，也是我们收入水平整体往前走的必然的过程。当然这个过程，总体来上促进了社会福利的增加，也能够代表劳动者报酬的提高，但不一定带来股东的回报。我们看到这几年光伏行业就是这样的一个例子，短短十年不到的时间，发电的成本降低了60%、70%，但是看到每个环节都没有怎么挣钱，因为产品太高度的标准化。如果我们站在现在的时间往未来看有哪些机会，整个市场会从一个渗透率的故事走向一个市占率的故事。当渗透率足够高之后，必须从其他人手里面夺取更多的份额，这个时候拼的就是企业的运营能力了，而且必须从中国走向世界，以中国这样一个庞大的母国市场为基础，利用在中国市场上面得到的高生产率水平，在其他国家去扩展，走向全球化，这是我们公司下一步的机会。到落后国家复制中国的经验，这是一个机会。正如过去几十年来，发达国家在中国曾经走过的事情一样，发达国家的投资在中国也实现一样。我们可以看到，在2003年到2005年，我们很不看好自己国家的银行的时候，美国、欧洲为代表的这些巨型的跨国企业参股了中国的银行，并得到了超额的回报。在这之前，我们对自己没有自信，觉得自己很烂，但是成熟经济体知道，银行是整个国家经济的一个投影，这个国家在发展的时候，银行一定会受益的。我记得一个很有意思的情况，当时建行找人寿作的时候，以入股，人寿经过慎重考虑没有同意，风险比较大。但最后结果是，美国这些银行作为股东参与进来了。这个事情发生了以后，迎来了中国经济的发展，迎来了银行业回报率的提高，迎来了市值的上涨。也有非常多的人跳出来说，当时推动银行业改革的人是卖国，这里我就不理解了，其实之前说我们自己很烂的和当时说我们卖国的可能都是同一批人。我觉得只是说事情发生了，你的态度在发生转变。这里面还是一个客观的角度分析，一个历史经验的角度判断，我们更应该把中国发展的经验，能不能在发展中国家、其他落后国家再变现一次，这个是我们企业需要考虑的事情。同时，我们觉得未来的机会在于创新。要供给创造需求，新的产品才能提供新的需求和市场。其实互联网这个工具让小公司更容易走成一个中型公司，走成一个更大公司很困难，因为可以更容易满足一些细分的消费者，一些个性化的需求。从资本市场来考虑，当市场效率提高的时候，很难创造阿尔法，有可能会走向一个主动去创造阿尔法的过程。这里面美国的3G Capital其实走出了一条道路，它把企业完全拆分，然后经过成本结构的调整，或者是其他一些改造的转型来创造阿尔法。可能是因为资本市场的效率太高，委托代理的体制已经不能直接创造更多的超额收益了，必须自己走向前台，这也可能是长期来看一个特情。我们总体上面临一个巨大变化的时代，时代确实变了。从前在巴菲特的年代，投资还是少数人的事情，但是在现在互联网时代，每个人都可以参与。信息的传播速度非常高，整个社会进步的角度在放慢。这个过程，固守在原来的思维模式和习惯里面，其实有可能会无法同样创造历史上同等水平的超额收益率了。我们觉得未来，超额收益有可能会集中在巨大的争议，或者巨大的不确定性（行业中）。这个市场简单的钱一定比过去更难赚，从研究员或者基金经理来说，有可能需要运营商自己的经历越来越多的投到，去创造价值增量的这些行业上面，我们需要一个不断的学习。同时在资本市场里一定要独立思考，要藐视权威，数据和逻辑说话，其他的都要抱一分批判或者怀疑的态度。问答环节Q1：两个问题，第一个，总是离不开价格和价值的问题，怎么看这两个问题的背离和约束。第二个，研究的时候怎么平衡广度和深度，短期的效率和长期的背离。邓晓峰：第一