三只新股今上市
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今日，飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食等3只新股将在深交所上市。这是第二轮IPO重启之后率先上市的3只股票，其中雪浪环境和飞天诚信在创业板上市，龙大肉食在中小板上市。分析人士认为，今日上市的3只新股都是小盘股，上市对市场影响有限，但是鉴于各路资金对“打新”结果的失望，这3只新股有被爆炒的可能，其涨幅被市场所广泛关注。
　　===本文导读===　　　　　　　　　　今日，、、等3只新股将在深交所上市。这是第二轮之后率先上市的3只股票，其中雪浪环境和飞天诚信在上市，龙大肉食在上市。　　本轮IPO重启共有10家公司按新的规则启动发行。从已经完成申购的新股看，网上投资者参与热情很高，网上申购量较以往大幅增加。年初48家公司仅有个别公司网上认购倍数超过150倍，本次6家完成申购的公司网上认购倍数最低为176倍，最高为515倍。　　据统计，在本轮已经完成申购的6只新股中，参与申购的投资者二级市场净卖出金额很小，相当于6只资金5639亿元的6.3%，约355亿元。本轮新股发行也创出了中签率的新低。　　分析人士认为，今日上市的3只新股都是小盘股，上市对市场影响有限，但是鉴于各路资金对“打新”结果的失望，这3只新股有被爆炒的可能，其涨幅被市场所广泛关注。　　此前，沪深交易所对新股上市首日交易机制进行了调整，其中最明显的变化就是取消了新股上市当天的二次临时停牌制度，如深交所取消了“盘中成交价首次达到或超过开盘价上下20%的盘中临时停牌”的规定，并将10%停牌阈值的临时停牌时间，由原来的1小时调整为30分钟。此外，沪深交易所均设立了“不高于发行价144%且不低于发行价64%”的限制。　　券商研究人士认为，虽然交易所调整了新股首日交易机制，但首批新股遭爆炒是大概率事件。预计这批新股首日涨幅均为44%，市场甚至会出现惜售和成交稀少的情况，首日新股换手率不会太高，中签的投资者不必急于卖出，耐心等待后续高抛的机会。　　新股不败神话今年来愈演愈烈。以年初发行的48只新股为例，根据统计，截至6月20日收盘，48只新股上市以来股价全部实现了上涨，且最高涨幅的平均值达到151.5%。（证券日报）　　　　IPO“第二季”启动后，首批三只新股龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信今日上市。从披露的中签率来看，三只新股明显供不应求，而发行时相对较低的市盈率，意味着炒新空间的广阔。　　考虑到A股历史上狂热的打新炒新浪潮，今日新股首秀将大概率引发四大市场现象：三只新股集体上演连续“秒停”秀；辐射效应引发次新股集体跟涨；市场指数将保持平稳；资金或再度上升。　　值得注意的是，上证综指从去年12月5日的2260.87点跌至今年1月21日的1984.82点，之后一路反弹至2月20日的2177.98点，半个月涨幅近8%，而1月21日恰恰是新股密集上市的起点。鉴于此，此次新股上市也再度勾起市场的“破局”憧憬。　　猜想一：新股“秒停”秀　　A股市场历来有炒新的传统，今年初首发上市的48只新股表现有目共睹，而本次新股又具有市盈率低、中签率低的特征，被各路资金追捧几乎是板上钉钉的事。　　分析人士指出，与年初相比，本轮新股发行数量较少，而申购资金数额较大，因而中签率普遍较低，龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信的中签率分别仅为0.437%、0.458%和0.833%。同时，今日上市三只新股的市盈率明显低于年初新股的市盈率，后市上涨的想象空间较大。在一级市场申购难且市盈率偏低的背景下，不少资金重新备战炒新，试图在二级市场扳回一局。　　当前的资金面也为炒新提供了条件。前期已经完成申购的网上网下冻结资金正在逐步解冻，但下次新股申购7月10日才开始，市场迎来短暂的申购空窗期。在此期间，不排除部分打新资金转战二级市场炒新。　　根据新的交易规则，沪深两市新股上市首日的临时停牌均为两次，分别是成交价较开盘价首次上涨(或下跌)10%以及20%之时。在大量炒新资金的追捧下，预计三只新股连续“秒停”为大概率事件。　　猜想二：次新股集体上涨　　受新股申购和即将上市的带动，近期次新股多次出现集体躁动，在沉闷的市场中表现抢眼。从5日涨跌幅来看，44只今年初上市的正常交易的次新股中有40只上涨，25只的涨幅超过了5%。其中，5日涨幅达到24.15%，昨日涨停，5日涨幅达到19.29%。此外，、、、、和的5日涨幅也均超过了10%。　　考虑到首批新股在首日将受到大量炒新资金的追捧而大概率集体连续涨停，能够成功买到新股的资金料将有限，在这种情况下，不少资金可能会转而投向次新股尝试分一杯羹，新股的辐射效应或再度显现。次新股、影子股乃至新股所属板块都将大概率受到炒新热潮的正面刺激，市场活跃度也有望被有效提升。　　不过，随着新股渐渐褪去“新”意且新股发行渐成常态，预计市场关注的焦点将重新回归至基本面，新股的估值优势将对次新股的走势形成压力，辐射效应也会逐步趋弱。　　猜想三：主板指数缩量横盘　　今年年初的IPO重新开闸引发了市场的极大热情，沪深主板市场、中小板、创业板等均出现了较大幅度的反弹。而今指数横盘震荡已经近两个月时间，政策环境频吹暖风。有投资者认为，此时新股开闸，且前期打新解冻资金的逐步回流，可能使得市场如年初般走出一波反弹行情。　　不过，分析人士指出，当前的市场环境与年初相比发生了一些变化。首先，此前IPO经过两年的停顿，而此次重启前仅短暂停顿了几个月，而且后期新股上市将逐步称为常态，预计能够激发的市场热情不如上次；其次，与上批新股相比，本月内启动申购和上市的新股数量很少，而且质地和题材都较为一般，预计在前期的短暂炒作后，对老股的映射效应将十分有限，因而对指数的带动作用也较为有限。　　由此预计，短期内新股热潮将使得大量的市场资金被新股和次新股所吸引，市场活跃度将增大，但其他热点大概率暂时被冷落，因而主板指数料难以出现大起大落，将继续保持缩量横盘态势；创业板和中小板短期内有望受到新股辐射而有所表现。中期来看，当前经济面产业链下行的制约力量空前，而场内资金不太倾向于布局周期股，因而中小盘个股的机会大于指数的机会。　　猜想四：资金保持高位　　在前期打新期间，入围机构数量大增，且不少机构为了避免申购报价被剔除，按照网下申购数量上限申报，甚至超额申购，因此资金利率出现了大幅波动。伴随IPO重启后首批新股全部完成网上网下申购，并陆续迎来资金解冻，近期交易所市场资金面逐步恢复平稳。不过，打新潮刚落炒新潮又将起，鉴于新股申购中签率普遍较低，不少投资者积极备战炒新大战。　　不仅如此，6月末资金面正面临年中大考。尽管总量宽松仍是常态，但本周到期正回购规模环比大幅缩水，且央行周二进行了180亿元28天期正回购操作，这意味着本周公开市场的净投放不会大幅放量。值得关注的是，周三面临着补缴，叠加上市银行年度分红、大量集中到期和银行季末存款考核等行为，将使得本周资金面难以宽松。　　由此，预计市场资金面再现波动为大概率事件。总体看来，未来新股发行将成为常态，打新炒新热潮将使得交易所市场融资需求维持高位，未来交易所回购利率的绝对水平和波动幅度可能会继续高于银行间市场。（中国证券报）
　　　　飞天诚信(300386)　　【基本信息】股票代码300386 股票简称飞天诚信申购代码300386 上市地点深圳证券交易所发行价格(元/股)33.13 发行市盈率16.57 市盈率参考行业软件和信息技术服务业参考行业市盈率() 52.03 发行面值(元)1.00 实际募集资金总额(亿元) 7.87 网上发行日期 周三网下配售日期 周三网上发行数量(股) 18,009,000 网下配售数量(股) 5,751,000 老股转让数量(股) 3,750,000 回拨数量(股) 8,549,000 申购数量上限(股) 9000 总发行量数(股) 23,760,000 顶格申购所需市值(万元) 9 市值确认日T-2 日2014 年6 月16 日(周一) 　　【申购状况】中签号公布日期 周一上市日期 周四网上发行中签率(%) 0. 网下配售中签率(%) 0. 网上冻结资金返还日期 周一网下配售认购倍数205.03 初步询价累计报价股数(万股)333800 初步询价累计报价倍数233.43 网上每中一签约(万元) 304.4113 网下配售冻结资金(亿元) 390.64 网上申购冻结资金(亿元) 1096.43 冻结资金总计(亿元) 1487.06 网上有效申购户数(户) 690069 网下有效申购户数(户) 229 网上有效申购股数(万股) 330947 网下有效申购股数(万股) 117910 　　【公司简介】　　公司是国家火炬计划重点高新技术企业、全国企事业知识产权试点单位、北京市企业技术中心，是以身份认证为主的信息安全产品研发、生产、销售、服务的高新技术企业。公司围绕FT-COS智能卡操作系统自主研发了ePass系列USBKey、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、飞天智能卡及读写器等系列产品。公司获授权的专利五百多项，持有计算机软件著作权登记证书一百多项，产品获得多项认证，已通过PBOC、CFCA、SHECATRUST、欧盟CE认证、美国FCC认证、银行卡检测中心、北京数字证书认证中心、公安部信息安全产品检测中心、公安部计算机信息系统安全产品质量监督检验中心、信息处理产品标准符合性检测中心、社会保障(个人)卡委托检测机构等机构的认证和检测。2013年12月，公司被认定为“年度国家规划布局内重点软件企业”。(点击进入&&&)　　【机构观点】　　民生证券：飞天诚信合理估值为20-25倍市盈率　　公司凭借 USB Key 产品先进的技术水平、稳定的质量、众多的应用案例和周到的售后服务，陆续获得了、、、民生银行和等多家银行的产品选型入围资格，并巩固了其供应商地位；公司持续的技术研发投入，USB Key 产品不断更新换代和系列化工作，确保了USB Key 产品应用范围的不断扩大和市场竞争力的巩固和提升。　　我们预计公司年实现营业收入分别为12.08亿元、17.15亿元和20.53亿元，实现净利润分别为2.88亿元、4.06亿元和4.82亿元。我们认为公司合理估值对应倍市盈率，市值对应56-72.5亿元。　　东方证券：飞天诚信估值水平为33.7倍PE　　公司的主营业务是银行身份认证类信息安全产品，包括USB Key、OTP动态令牌、加密锁等，其中公司USB Key 产品市场占有率居行业前三位，客户群体涵盖工商银行、、、、、中信银行、民生银行、华夏银行等180多家银行；公司OTP 动态令牌产品市场的市占率也位居行业前三名。截止2013年，公司收入8.46亿元，净利润2.01亿元，过去三年收入和净利润复合增速分别达到57.8%和84.8%。　　我们预计公司年净利润分别为2.86、3.84、4.99亿元，目前相关可比公司2014年平均估值水平为33.7倍PE.
　　雪浪环境(300385)　　【基本信息】股票代码300385 股票简称雪浪环境申购代码300385 上市地点深圳证券交易所发行价格(元/股)14.73 发行市盈率22.17 市盈率参考行业专用设备制造业参考行业市盈率() 30.07 发行面值(元)1.00 实际募集资金总额(亿元) 2.95 网上发行日期 周三网下配售日期 周三网上发行数量(股) 18,000,000 网下配售数量(股) 2,000,000 老股转让数量(股) 回拨数量(股) 10,000,000 申购数量上限(股) 8000 总发行量数(股) 20,000,000 顶格申购所需市值(万元) 8 市值确认日T-2日日(周一) 　　【申购状况】中签号公布日期 周一上市日期 周四网上发行中签率(%) 0. 网下配售中签率(%) 0. 网上冻结资金返还日期 周一网下配售认购倍数757.00 初步询价累计报价股数(万股)367600 初步询价累计报价倍数306.33 网上每中一签约(万元) 160.9127 网下配售冻结资金(亿元) 223.01 网上申购冻结资金(亿元) 579.29 冻结资金总计(亿元) 802.30 网上有效申购户数(户) 853649 网下有效申购户数(户) 159 网上有效申购股数(万股) 393269 网下有效申购股数(万股) 151400 　　【公司简介】　　公司是一家集垃圾焚烧处理、除尘输灰、烟气净化处理、飞灰处理、轧钢、工业链条、器具仪表的技术开发、设计、制造及工程承包等为一体的综合性企业。公司主营业务为烟气净化与灰渣处理系统设备的研发、生产、系统集成、销售及服务。公司是国内第一家专业从事开发和制造除尘输灰设备的企业，产品形成系列化，拥有自营权。公司拥有发明专利7项，实用新型专利17项，掌握的冷压球团技术已获得2项专利授权，其中1项为发明专利。公司先后获得“江苏省民营科技企业”“中国优秀民营科技企业”“国家高新技术企业”“重点环境保护实用技术”“江苏省著名商标”等称号。 (点击进入&&&)　　【机构观点】　　：雪浪环境合理股价区间14.7-16.4元　　建议询价区间为13.2~14.8元。预计公司年摊薄EPS分别为0.82/0.99/1.20元，业绩复合增速为21.0%。考虑到公司未来成长性与可比标的相比较低，我们给予倍P/E，合理股价区间14.7~16.4元。考虑询价阶段给予10%折扣，建议询价区间为13.2~14.8元。 　　中金公司：预计雪浪环境合理估值区间20-25倍PE　　预计公司2014/15 年收入增12%/17%；净利润增4%/32%。1)2013年末在手订单5.5 亿元，为2014 年增长提供支持；2015 收入增长来自于产能释放。2)暂不考虑自供比例提升，毛利率改善。3)所得税率：2014 年优惠税率仍在复核中，暂以25%税率计入，2015年恢复至15%。4)以8000 万股计算，2014/15EPS 为0.73 和0.96.　　预计合理估值区间20-25x.1)目前A 股上市公司中，相近业务的公司是盛运环保和；对应2014 年平均PE 在24x，PB 为2.0x.2)考虑公司上市后资金充裕，拿单能力增强，年有望获得持续增长，优于同行；预计公司可获得优于行业的估值溢价，合理询价区间：20-25x.
　　龙大肉食(002726)　　【基本信息】股票代码002726 股票简称龙大肉食申购代码002726 上市地点深圳证券交易所发行价格(元/股)9.79 发行市盈率19.58 市盈率参考行业农副食品加工业参考行业市盈率() 23.01 发行面值(元)1.00 实际募集资金总额(亿元) 5.34 网上发行日期 周三网下配售日期 周三网上发行数量(股) 49,131,000 网下配售数量(股) 5,459,000 老股转让数量(股) 回拨数量(股) 27,541,000 申购数量上限(股) 21500 总发行量数(股) 54,590,000 顶格申购所需市值(万元) 21 市值确认日T-2 日2014 年6 月16 日(周一) 　　【申购状况】中签号公布日期 周一上市日期 周四网上发行中签率(%) 0. 网下配售中签率(%) 0. 网上冻结资金返还日期 周一网下配售认购倍数510.26 初步询价累计报价股数(万股)627550 初步询价累计报价倍数190.17 网上每中一签约(万元) 58.7984 网下配售冻结资金(亿元) 272.70 网上申购冻结资金(亿元) 577.77 冻结资金总计(亿元) 850.47 网上有效申购户数(户) 858363 网下有效申购户数(户) 226 网上有效申购股数(万股) 590159 网下有效申购股数(万股) 278550 　　【公司简介】　　公司主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展，发行人已逐步发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售，以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。龙大牌鲜冻分割猪肉、龙大牌低温肉制品被国家质量监督检验总局评为“中国名牌产品”(2007年-2012年)。“龙大肉食”商标被山东省工商行政管理局评为“山东省著名商标”。公司产品先后通过HACCP、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系等认证，公司获得“中国肉类工业50强”“中国肉类工业影响力品牌”等荣誉，拥有专利“自然养猪法中采用的圆水沟排污装置”。 &(点击进入&&&)　　【机构观点】　　中金公司：龙大肉食合理区间为13-18倍市盈率　　2013 年公司实现收入31.58 亿元，盈利1.24 亿元，净利率3.9%。　　我们预计 年收入为37.3 亿元/43.4 亿元，同比增长18%/16%；盈利1.12 亿元/1.36 亿元，同比增长-4%/21%。　　我们认为公司2014 年合理交易区间为13-18 倍市盈率　　平安证券：龙大肉食定价区间为14.03-15.25元　　预计公司 年营收分别增长11.1%、10.6%、10.6%，EPS 为0.61、0.68、0.77 元(按预计发售区间均值计发行5071 万股)，同比增长13%、11%与14%，以上市价格13.02 元(询价区间均价)测算，对应PE 分别为21、19、17 倍。考虑公司体量虽小，但产品品质使得公司有一定优势，按23-25 倍PE，公司询价区间为12.31-13.73 元，预计二级市场定价区间为14.03-15.25 元。
(责任编辑：DF078)
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下周新股申购一览表 10月23日有哪些新股发行
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3只新股10月23日申购指南
第1页:九强生物指南
第2页:地尔汉宇申购指南
第3页:科隆精化申购指南
　　本周四（10月23日），(,)、(,)、(,)3只将进行发行申购。
　　九强生物申购指南
　　九强生物发行总数为3110万股，网上发行1244万股，发行市盈率10.07倍，申购代码：300406，申购价格：14.32元，单一帐户申购上限12000股，申购数量500股整数倍。
　　【基本信息】
& 九强生物
&& 深圳证券交易所
发行价格（元／股）
&发行市盈率
市盈率参考行业
C27医药制造业
&参考行业市盈率
发行面值（元）
&实际募集资金总额(亿元)
网上发行日期
&网下配售日期
网上发行数量(股)
12,440,000
&网下配售数量(股)
18,670,000.00
老股转让数量(股)
6,680,000.00
&回拨数量(股)
申购数量上限(股)
&总发行数量(股)
31,110,000
顶格申购所需市值(万元)
&市值确认日
& T-2日(T:网上申购日)
　　【公司简介】
　　九强生物主营业务为临床诊断试剂领域。
　　【机构观点】
　　：九强生物合理估值区间20-25倍PE
　　：募集资金主要用于扩产及增强研发投入公司本次拟发行数不超过3340万股，其中，预计公开发行新股数量不超过3340万股，预计公司股东公开发售股份的数量不超过668万股，预计募集3亿元。
　　主要用于扩大体外诊断试剂生产规模、新建研发中心及参考实验室、营销中心及网络建设、补充流动资金。项目建成后新增年产肝功类试剂16.25万盒、心脑血管类试剂13.75万盒、粮代谢类试剂2。2万盒、肾功类试剂10.5万盒、其他类试剂7.84万盒，共计新增年产试剂50.54万盒，对应新增容量约为18.5万升的生产规模。
　　预计项目建设期为2年，项目达产后预计年销售收入为3.78亿元，税后净利润为1.15亿元。根据我们预测年公司完全摊薄后对应EPS分别为1.50、1.67元，结合公司未来增长以及行业增速我们给予公司XPE，预计公司合理价格范围33.4~37.5元。按照新询价机制，公开发行不超过3340万股，其中老股转售不超过668万股，我们预计公司询价价格为13.09元。
　　风险提示：国内外厂商竞争的风险、汇率大幅波动的风险、国家医疗体制改革政策变化的风险。
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23日伊之密等3只新股上市交易
9:21:47来源：证券时报网编辑：fangbiao
摘要：1月23日，伊之密(300415)、南华仪器(300417)、永艺股份(603600)等3只新股今日上市交易。其中，伊之密、南华仪器将登陆创业板，永艺股份将于上交所上市交易。
1月23日，伊之密(300415)、南华仪器(300417)、永艺股份(603600)等3只今日上市交易。其中，伊之密、南华仪器将登陆，永艺股份将于上市交易。
以下为证券时报网计算整理的3只新股今日上市的几个重要价格的上下限值，供投资者参考：
伊之密(300415)
证券代码：300415
证券简称：伊之密
发行价：13.32元/股
全天有效申报价格区间上限：19.18元/股
全天有效申报价格区间下限：8.52元/股
开盘价上限：15.98元/股
开盘价下限：10.66元/股
首次临停价上限：17.58元/股
首次临停价下限：9.59元/股
华鑫证券：伊之密合理估值区间为30-35倍PE
公司主营收入快速增长。公司专业从事模压成型专用机械设备的设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业。
公司主要产品为注塑机、压铸机和橡胶注射机，所在行业属于国家鼓励和扶持的先进装备制造业，产品广泛应用于家用电器、汽车、医疗器械、包装、3C 产品等重要行业和领域。公司2011 年、2012 年、2013 年，公司分别实现销售收入7.59 亿元、8.43 亿元、10.65 亿元元，年均复合增长率达15.15%，成长性良好。公司总体盈利能力保持稳定，压铸机不断升高。
国产模压成型装备快速成长，进口替代进程加速。公司所属行业为模压成型装备行业。近年，我国模压成型装备行业技术进步加快，控制技术、测量技术、智能化技术、新结构、新材料等不断得到应用，技术突破带动了行业进步，产品结构不断优化，应用领域持续拓展，行业地位进进一步提升，国产进口替代进程也随之加速。
公司技术水平国内领先。公司入选了2014 中国塑机制造业综合实力25 强企业和2014 中国塑料注射成型机10 强企业名单，目前拥有专利91 项，其中，发明专利14 项。
此外，公司多款注塑机、压铸机和橡胶注射机产品代表了我国模压成型技术的较高水平随着公司业务规模的不断增强，公司行业地位和核心竞争力保持稳定，从而有利于维持公司的持续盈利能力。
募投项目前景良好。本次IPO 拟募集资金3.61 亿元，募集资金全部用于注塑机和压铸机生产基地项目以及技术中心升级项目。项目前景良好。
盈利预测与估值。我们预计公司 年营业收入分别为10.57、14.82 和18.11 亿元，实现归属母公司净利润、12806 万元，EPS 分别为0.78、0.95 和1.07元(考虑IPO 发行后为12,000 万股计算)。选取了机械公司作为可对比公司，选取的可比公司2014 年平均PE为51.65 倍，谨慎起见我们认为公司30-35 倍估值较为合理，对应的公司每股价格为28.5-33.25 元。
风险提示：1)塑胶制品需求下滑;2)产品技术落后。
南华仪器(300417)
证券代码：300417
证券简称：南华仪器
发行价：16.08元/股
全天有效申报价格区间上限：23.16元/股
全天有效申报价格区间下限：10.29元/股
开盘价上限：19.30元/股
开盘价下限：12.86元/股
首次临停价上限：21.23元/股
首次临停价下限：11.58元/股
华鑫证券：南华仪器合理股价区间为25.9-29.6元
公司是国内机动车检测用分析系统龙头。公司是一家专业从事机动车环保和安全检测用分析仪器及系统研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括机动车排放物检测仪器、机动车排放物检测系统、机动车安全检测仪器及机动车安全检测系统等。
&环保&和&保有量&双驱动。汽车保有量是机动车排放物与安全检测行业发展的基础，随着汽车保有量的增加，在用车车检需求和维修需求不断增加，从而带动机动车排放物及安全检测产品需求的增长。机动车是大气环境的主要污染源之一，未来随着国内机动车保有量的不断增加，环保压力越来越大，政府可能会进一步提高机动车尾气排放限制标准，这也将促进机动车检测产品的发展。
募投项目扩产并进入新产品领域。公司本次募集1.64亿元，将充分利用公司在气体检测领域的技术研发优势，生产市场前景广阔的新产品，增强公司主营业务盈利能力;同时，通过研发中心建设增强公司研发实力，进一步提高公司的市场竞争实力和抵御市场风险的能力。本次募集资金投资于&年产600 套机动车环保安全检测系统生产项目&(机动车环保安全检测系统即机动车排放物及安全检测系统)、&年产310 台(套)红外烟气分析仪器及系统生产项目&、&企业研发中心建设项目&。
盈利预测与估值。我们预计公司年营业收入分别为1.46、1.70、2.04亿元， EPS分别为0.74、0.83和0.94元(考虑IPO发行后股本为4080万股)。公司属于仪器仪表类，因为细分行业无类似上市，因此我们选取部分专业仪器仪表上市公司(特别是环保相关公司)，参考公司2014年PE为49.9倍，我们给予公司35-40倍估值，合理股价区间为25.9-29.6元。
风险提示：1、行业政策变化风险;2、市场竞争加剧风险;3、客户相对分散风险等。
永艺股份(603600)
证券代码：603600
证券简称：永艺股份
发行价：10.22元/股
全天有效申报价格区间上限：14.72元/股
全天有效申报价格区间下限：6.54元/股
开盘价上限：12.26元/股
开盘价下限：8.18元/股
首次临停价上限：13.49元/股
首次临停价下限：7.36元/股
国泰君安：永艺股份合理定价区间为15.75-18.75元
作为座椅OEM/ODM 龙头，公司办公家具业务值得期待。2014-16 年EPS 预测为0.75/0.81/0.92 元，合理定价区间为15.75-18.75 元，建议询价为10.22 元。
投资要点：
合理定价区间为15.75-18.75元，建议询价为 10.22元。作为国内座椅OEM 龙头，募投项目将助力公司进一步扩大办公家居市场份额。
我们预测公司 年营业收入分为9.44、10.99、13.10 亿元，EPS 为0.75、0.81、0.92 元。参考可比公司估值及公司发展前景，给予合理定价区间为15.75-18.75 元，对应2014 年PE 倍数为21 倍至25 倍。
携手海外按摩椅龙头，奠定座椅OEM 领跑地位。受益于保健消费升级和人口老龄化等趋势，亚太保健按摩品牌龙头有望进一步巩固领先地位。公司和按摩椅品牌龙头傲胜(OSIM)数十年的椅身供应合作，将助力永艺家具分享下游龙头客户成长。公司优异生产和品质优势为开拓销售奠定了坚实基础，上市后公司有望进一步积累订单响应能力和完善产品拓展实力。
高端办公家具方兴未艾，积极切入培育成长空间。全球办公家具仍处在成长初期，2015 年全球办公椅需求将超224 亿美元。公司通过高端客户合作战略，已顺利切入海外办公家具领域。我们认为，公司同宜家、宜得利、BURO、Staples 等海外知名家具商的OEM/ODM合作，在打开公司盈利空间的同时，还将产生品牌渠道和产品协同效应。未来，公司将进一步精选国内办公系统集成商进行合作，布局国内办公座椅市场，成长前景可期。
募投项目提升办公家具产能，增加业绩弹性。此轮新股拟募集1.93亿，主要投向年产110 万套办公椅生产项目和研发中心建设。其中，办公椅扩产项目达产后将提升70%产能，大幅提升公司在办公家具领域的渗透能力、提升盈利空间。
风险提示：大客户订单集中，募投项目不达预期，海外汇率波动。
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