逆向思维选基金：买火爆品种要三思
作者：来源：投资快报 18:10
　　选到一只好基金似乎像投中飞镖一样变得越来越难。为什么明星基金成了让你深套的罪魁祸首？为什么投资了很多年起起伏伏，却没留下多少收益？为什么总是高买低卖？基金投资中也经常需要一些逆向思维。
　　首先，买基金不必紧跟潮流，买入当前火爆的品种时尤其要三思
　　比如眼下有很多行业基金，可以满足投资者在不同经济时期对行业配置更加细化的需求。行业基金一般具有高风险高收益特性，有些周期性行业尤其明显。需要注意到的是，有些前沿或者细分行业的专业性超出了大部分一般投资者的知识储备。其次，一般某只行业基金发行的时候，往往是该行业景气度最高的时候，也是投资者最趋之若鹜的时候，如果赶在某行业走出了一大波行情后再买入某行业基金，那获得高收益的概率就很小了，这样的个案屡见不鲜。即便是个好行业，但买错了时点，也就如同浮云了。
　　其次，购买那些如雷贯耳的巨无霸基金，有时候不如买那些优秀的小基金
　　道理很简单，好的业绩最终会吸引许多资金进来。大家都知道彼得林奇的麦哲伦基金，该基金一度是共同基金界难以逾越的传奇。在彼得林奇接管的前七年里，该基金的年复合收益率为26%。此时该基金的规模一直没有超过1亿美元。但是当它的规模不断扩张，变成了一只巨型基金后，业绩就没那么抢眼了。在彼得林奇掌管的后五年里，该基金的年复合收益仅为2.2%，而彼时，该基金的资产超过了50亿美元。同样的道理，对于A股的基金也一样，规模往往成为业绩的杀猪刀。
　　其三，稳定长期的收益其实比偶尔几次优异表现更为重要
　　复利需要时间来发酵，但前提是要保持长期稳定增长，如果波动很大、表现很不稳定，只要碰到一两次资产大幅缩水，整个投资计划就可能被打乱，进而前功尽弃。《股市大亨》这本书中忠告投资者，一定要重视基金收益增长的稳定性，因为世界上没有哪种力量比复利更强大。
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基金排行榜到底怎么看？
　　在选择基金的时候，不少投资者都会观察下基金排名，不禁感叹为何自己的基金没能榜上有名。但是细心的投资者会发现，基金排行榜也是在不断变化的，没有哪只基金能永远保持领先地位，短期可能变化不大，长期来看有些前期排名靠前的基金就开始落后了。原因很简单，风水轮流转，市场风向转变的时候排名靠后的基金投资的标的可能会因为各种原因而受到投资者的认可，那么排名上升则是顺理成章的事了。想要根据基金的排名找到优秀的基金，需要进行科学合理的研究。　　首先要明确基金排名只是基金在过去某段时间内的收益排名。如果我们只想选个收益高的基金，一旦市场下跌，那么排名高的基金的下跌幅度也是最凶的，昔日的冠军基金就立马凤凰变鸡头了。　　基金排名只代表过去，不代表未来，我们在选择基金时，需要进行综合判断：　　1、跑赢业绩基准的基金才是好基金　　2、基金类型不同，收益大不同　　3、集合具体的市场背景来看基金业绩表现　　4、不能只看短期，持续性收益才是关键　　第一步，与业绩基准比较 　　一个能长期跑赢业绩基准的基金，说明该基金的管理能力还是比较强的。比如，某基金比较基准为沪深300的收益率，如果大部分时间里该基金的收益能够跑赢沪深300，那么这条标准也就满足了。　　第二步、四分位法则 　　这种方法是将同类基金按照涨幅的大小顺序排列，然后分为四等分，每个部分大约包含四分之一即25%的基金。基金的相对排名按照位置的高低分为：优秀、良好、一般、不佳。在看基金排名时，一定要注意在同类基金之间进行比较，不同种类之间可比性不强。　　第三步、长短期结合判断 　　如果只看短期收益，3月前排名在前十位，3月后在100名开外，则排名波动较大。如果只看长期收益：　　某年的十佳基金，一年后跌出前1000名，这也是不可取的。因此不管基金业绩如何，很难判定下一期该基金的表现，长短期结合的方式可靠性更高，也更容易找到穿越牛熊的基金，　　其他小技巧： 　　1)基金排名的变化，还要结合基金经理、基金公司的变化一起看。　　2)短期业绩的剧烈下滑，有时隐藏了巨大的抄底机会。　　3)要观察熊市、震荡市中基金(或基金经理)的排名表现，综合考虑。　　4)先判断风口，比如有色金属、新能源汽车、消费板块等前景看好，优先考虑这些板块收益率排名靠前的基金。　　对于基金排行榜，应该辩证地看待。正所谓“尽信书不如无书”，一味地相信基金排名往往会造成无法逃出排名的怪圈，也失去了应变的能力和心态。
未来将进入互联和智慧型社会，无论是机器人，人工智能，云计算，大数据，虚拟现实，智能识别，物联网，车联网，远程医疗，智慧城市等等，都离不开软件作为功能核心和支撑，社会的方方面面运行，背后都有大量的软件代码，就连火箭，导弹，航空，航天，军舰，潜艇等军工领域，也是靠不计其数的软件来维持其运行。所以，作为软件行业龙头，东软600718将有无限的生命力和发展空间，也是我们长期看好的根本原因
2017年业绩高速增长绩优股票东软集团600718股价终极分析 2017年市场最热门的题材是混改和阿里巴巴2017年市场最热门的题材是混改和阿里巴巴。东软集团与阿里巴巴的渊源的合作题材令市场神往。 这个大题材会贯穿整个2017年，所以注定东软集团是一个热门股。马云今后会怎样讲的阿里巴巴故事，天知地知。但有一点很明确，跟着马云混，结果不会差，马云会给一个交代。从去年11月底以来，东软集团成交量持续放大，显示大机构入场。启动前总会洗盘，清理跟风者，不足为奇。先有量，后有价。目前东软集团的均线系统已经起来，向上趋势明显，成交配合，重要的是远远强于大盘！从月线看，有理由在2月份站上25元左右，春节后成为市场明星股，冲击30元的。依据东软集团特有题材，春节后有条件走出主主升浪行情，有人预测可达到50元，其实不为过，因为东软集团的业绩暴增。
完全赞同，这些基金经理是众多基金经理的优选典范、把钱交给他们为我们理财，我们广大基民放心、安心。衷心希望15位优秀经理再接再厉为广大基民创造最佳收益。谢谢你们！！！
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来源：搜狐财经
作者：马克
　　文/马克
　　“知识决定命运，知识保证你没有风险。”
　　分级基金恐怕是目前中国证券市场上最为复杂的基金种类了，不仅上折、下折、定折各种专有名词搞得投资者七荤八素，刚刚过去的七八月间的下折爆仓也让不少投资者对他们望而却步。
　　普通人玩分级基金，一般都是玩玩分级B，看准大盘或某个行业要涨，又没有多少钱，不知道选哪个公司的股票好，就买指数型分级B或行业B，比如军工B，证券B。普遍人只知道分级B有杠杆效应，能涨的比大盘快，对于其他就一无所知了，很少有玩分级A的。
　　然而，分级基金如此复杂的设计，一定有它的道理在。11月7日，人民大学汉青研究院李勇教授在人大详解了分级基金的基本原理及相应投资策略，包括基金定折、上折、下折，以及基金套利原理、分级轮动原理等，传授了如何利用分级A获得低风险稳健收益的技巧。
　　什么是分级基金
　　所谓分级基金，就是通过对基金收益分配的安排，将基金分成预期收益与风险不同的两类级别，并将两个级别分别上市进行交易。
　　简单说，它是把一个母基金拆分成小A和小B两个基金，一般是5：5或4：6。小A和小B分别具有不同的收益，小A是固定收益（一般是基准利率+3%），小B是风险收益。
　　投资者既可以在场内申购母基金，拆分成小A和小B，也可以在场内直接购买小A和小B。退出的时候也是两个选择，可以直接卖出小A和小B，也可以把小A和小B按比例合并成母基金后，再通过场内赎回。
　　为什么要这样分？是因为小A和小B满足了不同投资者的需求。“简单说，就是B向A借钱炒股，向A支付一定的利息（约定收益），B获得剩余收益，取得杠杆效应。”
　　分级基金属于基金，还是有基金管理者在操盘，所以母基金的净值会发生变化。分级的妙处在于，不管母基金净值怎么变化，小A的投资者几乎永远拿到保本的固定收益，而小B的投资者则有了杠杆收益或亏损。
　　这也是分级基金好玩的地方，既能像债券那样玩固定收益，又能像配资那样玩杠杆收益，还可以随时转换，而且流动性还好，另外，玩指数型分级基金还不用头痛如何选公司，只要选对行业或看准大盘就行了。
　　什么是杠杆威力？
　　就好比贷款买房，五年前假使你用30万首付，贷款70万买了一套100万的房子。五年后，这套房子涨到了200万，不考虑利息，等于你用30万获得了100万的收益，赚了300%多。而如果你当年用100万全款买房，只是用100万赚到了100万，赚了100%。
　　用很少的钱撬动很高的资产，在资产价格上升时获取更多的收益，这就是杠杆收益。
　　分级基金也是这个道理，作为母基金，在给小A固定收益的同时，母基金净值的盈亏全落在了小B身上，等于把杠杆给了小B。一般分级基金是按照5：5的方式分配小A和小B的，也就是说，在初始，小B就有了两倍杠杆，因为母基金净值变动10%，小B的净值就变动约20%。
　　以指数型分级基金为例，默认小A和小B是5：5的分配，小A的固定收益是7%。假设初始投资是20万，到二级市场拆分掉，变成10万的A和10万的B，在市场上交易。假设一年之内母基金涨了20%，净值就是24万。这个时候A到年底可以变成10.7万，而B可以变成13.3万。
　　为什么会这样呢？因为A是享受固定收益，10万的7%的就是7000，所以年底可以拿到7000分红。而母基金刨去给A的分红后剩余的所有收益都给到了B，于是B就赚了3.3万。
　　也就是说，小B在一年内获得了33%的收益，超过了母基金20%的涨幅。所以涨的时候买B是好事，比股票涨的快多了。
　　但是，杠杆是一柄双刃剑，杠杆的威力不仅限于上涨时放大收益，在下跌时也同样会放大损失。
　　跌了怎么办？假设一年之内母基金跌了10%，净值变成18万，投资者如果看空的话，始终买A，还是10.7万，拿到固定利息，但如果是买B，10万就变成7.3万，亏了2.7万，因为不仅母基金亏损的2万要落在B头上，B还要补偿A的固定收益7000。
　　这就是杠杆的威力。
　　投资最重要的是活着，只要活着就有希望。
　　上折和下折
　　分级基金还有一个特性，就是当B涨的越多的时候，杠杆越来越小，当B跌的越多的时候，杠杆越来越大。这个道理很好理解。假设初始小A和小B是5：5的分配，母基金是10，则B初始杠杆是2倍。母基金若是涨幅50%到15，B也就涨到10，但此时小B的杠杆就不再是2倍了，因为母基金若是从15的份数涨10%到16.5，相应得到小B才变成11.5，才涨了15%。所以说在母基金上涨的过程中，B的杠杆变得越来越小。下跌的时候也是如此，B的杠杆会随着母基金的不断下跌越来越大。这里面的杠杆公式是（A+B）/B。
　　于是基金公司为了避免上涨时杠杆越来越小导致小B失去杠杆效应，就设计了上折机制。为了防止下跌时杠杆过度放大，更为了保护小A的固定收益，就设计了下折机制。
　　所谓上折，就是在小B净值上涨到一定幅度以后，重新恢复到小A和小B初始1：1的净值状态。下折也是同理，在小B净值下跌到一定程度以后，重新恢复到小A和小B初始1：1的净值状态。
　　上折的时候，将小A和小B净值大于1的部分全部折算为母基金，实现收益并提高B的杠杆。
　　下折的时候，当小B净值触发到0.25的阈值，B净值归1，份额收缩到约1/4。A:B一般是1：1，于是A份额也收缩到1/4，净值归1，另外3/4以母基金形式返还。母基金也净值归1。
　　如果小A当时价格是折价10%，理论上10%的75%要以1元形式返还，所以A白赚了7.5%的收益。这就是下折时小A的套利方式。
　　从某种意义上说，分级基金的小A就是空头，小B就是多头。下折等于爆仓，爆仓时B损失的钱都变成了A的利润。
　　而上折时，小B就获取了大部分利润，小A几乎赚不到什么钱。
　　折价和溢价
　　折价和溢价是分级基金最好玩的地方。因为除了母基金、小A和小B都有净值外，还存在一个小A和小B的场内交易的价格，而场内交易的价格和净值往往有一定的偏差。在看涨的时候，往往投资者会比净值更高的价格买入小B，也就是溢价买入，同时以比净值更低的价格卖出小A，从而产生了小A的折价。
　　为何会卖出小A，是因为除了二级市场交易外，投资者还可以申购母基金。为什么申购母基金，是因为在小B溢价的时候，母基金还是以净值购入的。但母基金在拆分的时候必须按照一定比例拆分成小A和小B，一般是5：5的比例。看涨的时候，激进投资者都不愿意持有小A，所以都会抛掉小A，于是就导致了小A的折价。这种机制也叫做配对转换机制。
　　在看跌的时候，情形正好相反。
　　在刚刚过去的六七月的股灾里，好多只分级基金都出现了下折现象，下折让小B的投资者损失惨重的同时，也让小A的投资者获利颇丰。
　　原因在于一是当时很多人在博反弹，B净值越小的时候杠杆越大，所以很多人都在博反弹的时候，一不小心触发阈值，死掉的。二是当时股指下跌的速度特别快，每天一字跌停，B由于有杠杆效应，净值缩水的速度远远比股指下跌的速度快，但是B的场内交易是有涨跌停限制的，导致最后出现了B很高的溢价，在下折时让小B投资者蒙受了巨额损失。
　　第三，有不少散户不懂分级基金交易原理，在下折当日还买入分级B，导致巨额损失。
　　定折获利
　　分级基金还有一个好处是小A会有一个年底分红，所以每年临近年底，基本上会出现投资小A的机会。
　　对于分级A，要不同时期玩不同策略，行情不好的时候玩下折，比如今年七八月份的时候，而到年关的时候就可以考虑定折获利，找9毛钱以下的，安全一点。
　　如果你是散户，应该学理财。
(责任编辑：沈路)
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