股指期货投资者谨防五种风险
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股指期货风险存在的原因及对策研究
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股指期货基本知识_股指期货有哪些风险
股指期货基本知识
股指期货的概念
股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。
　　股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易，只是股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。
股指期货的特点
　　股指期货至少具有下列特点：
　　（1）跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。
　　（2）杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。　　（3）联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。
　　（4）高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。
股指期货的主要功能
　　股指期货的主要功能包括以下三个方面：
　　（1）风险规避功能
　　股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分，非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。　　（2）价格发现功能
　　股指期货具有发现价格的功能，通过在公开、高效的期货市场中众多投资者的竞价，有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能，一方面在于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息。另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍数高、指令执行速度快等优点，投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓，也使得股指期货价格对信息的反应更快。
　　（3）资产配置功能
　　股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个以债券为主要投资对象的机构投资者，认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会，但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限制，不可能将大部分资金投资于股市，此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就可以获得股市上涨的平均收益，提高资金总体的配置效率。
股指期货有哪些风险
　　首先，国内证券投资者缺乏期货投资风险意识。据中国证券登记结算有限责任公司2007年4月份月报统计，我国证券账户总数目前达到7415万多。按照1％的投资者参与股指期货来计算，就达74万人，按照170家期货公司均摊客户计算，每家也要增加4千多个客户。这无疑为股指期货的成长奠定了坚实的基础。但是，他们在扩大了期货市场容量的同时也扩大了期货市场的风险规模。而国内投资者却缺乏准备，风险意识不足。他们习惯证券现货交易，缺乏期货交易的常识和风险控制意识，在模拟股指期货交易中就已经出现很多投资者习惯交易现货月合约、习惯满仓交易，这将带来交割和保证金方面的风险。
　　其次，股指期货风险与商品期货风险不同。股指期货推出后，期货公司在承受原有风险的同时，还将面对一些股指期货特有的风险：一是管理风险。客户数量特别巨大，通过介绍经纪机构(IB)客户身份真实性确定难度大；证券市场转过来的客户，思路仍未得以转变，习惯性的满仓操作将给期货公司带来巨大风险；证券客户习惯近月交易，为期货公司带来交割违约风险。二是交易风险。市场波动剧烈时，期货公司追加客户保证金难度增大。从国外股指期货运行实践看，股指期货风险具有短期、突发性特征，客户数量增大、中间环节增加及风险紧急性，使得期货公司向客户追加保证金难度增大，此外结算单的送达因环节增加，使客户确认风险增大，在强行平仓时客户数剧增使操作难度较大，加上商品期货法规对强行平仓的规定使具体操作难度大。三是技术风险。股指期货庞大的客户数量增大了系统容量，易引发下单信息堵塞、延时或收不到成交回报的现象，损害客户利益。四是股指期货系统性风险。主要是政治因素和政策面的变化、交易所和结算所的突发事件、国内市场和国际市场的突发事件所引起的。
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论坛法律顾问：王进律师谭显荣：从事股指期货交易要警惕五种风险
中国证券报
　　、长江联合中国证券报、楚天都市报共同举办的“龙行天下‘长江杯’期货资格热身赛”，自2月22日起，已进行了3周。3周来，有近6000名对投资有兴趣的投资者参与了比赛，交易活跃。这与主办方的预期是一致的，主办方举办此次大赛就是为了在股指期货推出期间，给拟参与股指期货的投资者一个演练的平台，让投资者们在实战中熟悉股指期货的交易规则、体会股指期货市场的特点，特别是为市场上的投资者创建一个体会期货与股票交易差别的平台，通过比赛的形式来做好投资者教育工作。
　　随着股指期货上市的日益临近，越来越多的投资者加入到大赛中，赛事竞争也越来越激烈。一名来自山东的选手薄先生在近3周表现特别突出，在波动并不剧烈的情况下，到本周末结算时已经以52.6％的净收益率名列榜首。在争得薄先生的同意后，长江期货对他进行了电话专访，“我做了三周的仿真交易，资金从100万赚到了150万，虽然是仿真交易，但是那种投资成功的喜悦是别人无法体会的。参加仿真交易让我熟悉了股指期货的交易特点和规则，为我参与股指期货实战提供了一个提前演练的机会。可以说，参加股指期货仿真交易，让我学到了很多知识，开阔了视野。同时我感觉自己在股指期货交易中有一定的天赋。作为一个职业投资者，能见证中国股指期货的即将推出，我觉得自己非常幸运。”
　　薄先生说，自己从2001年进入期货市场以来，经历过胜利的辉煌，也有过惨败的教训。薄先生认为成功的交易者要具有三个方面的要素：价格预测、时机抉择和资金。同时，必须拥有耐心，要耐心等候入市机会，一旦建好仓位，要有一定的耐性持仓不动，直到系统发出反转信号为止。他总结了自己的操作理念：
　　1.永远不要让赚钱的单子变成亏损。
　　2.不要轻易下单，下单后就必须执行纪律。
　　3.投资成功就是简单的赢利模式重复做。
　　4.我们没有必要比别人更聪明， 但我们必须比别人更有自制力。
　　5.自制是成功的第一原则，而自制的最高境界就是把简单的事做得最好。
　　因为近期的股指波动不大，他主要以箱型操作为主。在得到薄先生的同意后，长江期货工作人员对其账户进行了跟踪，从大赛开始截止到本周，薄先生共做了185笔交易，只有4笔亏损，而且亏损很小，其余的全为盈利。
　　长江期货总经理谭显荣表示，仿真交易是投资者熟悉期货市场、熟悉期货交易规则的重要工具，是进行投资者教育的重要手段。希望准备进入股指期货市场的投资者都能进行一些仿真交易，提前熟悉一下市场环境。
　　他介绍，目前仿真交易开户还没有要求对投资者进行评估测试，实盘开户阶段，长江期货将严格按照监管部门的要求对投资者进行评估和测试。
　　谭显荣根据自己多年的经验总结认为，投资者在进行股指期货投资的过程中，将会面临五种类型风险，并诚恳地提醒投资者予以警惕：
　　1 .法律风险。股指期货投资者如果选择了不具有合法期货经纪业务资格的期货公司从事股指期货交易，投资者权益将无法得到法律保护；或者所选择的期货公司在交易过程中存在违法违规经营行为，将可能给投资者带来损失。
　　2 .市场风险。由于交易具有杠杆性，当出现不利行情时，股价指数微小的变动就可能会使投资者权益遭受较大损失；价格波动剧烈的时候甚至会因为资金不足而被强行平仓，遭受重大损失，因此投资者进行股指期货交易会面临较大的价格风险。
　　3 .操作风险。和股票交易一样，行情系统、下单系统等可能出现技术故障，导致无法获得行情或无法下单；或者由于投资者在操作的过程中出现操作失误，都可能会造成损失。
　　4.现金流风险。现金流风险实际上指的是当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货持仓的保证金要求的风险。股指期货实行当日无负债结算制度，对资金管理要求非常高。如果投资者满仓操作，就可能会经常面临追加保证金的问题，如果没有在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给投资者带来重大损失。
　　5 .连带风险。为投资者进行结算的结算会员或同一结算会员下的其他投资者出现保证金不足、又未能在规定的时间内补足，或因其他原因导致中金所对该结算会员下的经纪账户强行平仓时，投资者的资产可能因被连带强行平仓而遭受损失。
　　谭显荣还表示，中国期货市场即将由商品期货时代进入时代，未来期货行业的竞争将不会是之前的同质化竞争，而是差别化竞争，不同类型的期货公司将在不同的市场层面和领域进行竞争。传统期货公司目前虽然也十分重视金融期货业务，但是其未来的竞争着力点应该还是在传统的商品期货领域，通过提高服务，创新盈利模式，做深做细商品市场来赢得生存空间。券商系期货公司的未来在于金融期货领域，券商系期货公司在金融期货市场的发展也需要进一步整合的资源，利用证券公司盈利模式多元化的优势为客户提供综合性的金融服务，同时需要不断提升金融创新能力和服务能力。对于券商系期货公司来说，未来的天空将十分开阔。
（责任编辑：李晓阳）在股指期货投资中要注意哪些风险_百度知道
在股指期货投资中要注意哪些风险
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股指期货交易的风险包括经纪委托风险、流动性风险、强行平仓风险、交割风险、市场风险。其中，市场风险是最主要的风险。
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