可转债初始转股价怎么定？-ZAKER新闻
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初始转股价，不低于募集说明书公告日前二十交易日均价和前一交易日的均价；转股价下修，不得低于股东大会召开前一日正股交易均价和前二十日均价高者。目前没有找到初始转股价不得低于静资产的文件，只是某些地方提到：调低转股价时，实践中还一般会加上同时不得低于最近一期经审计的每股净资产以及股票面值。搞清楚初始转股价算法很重要，如果允许初始转股价低于静资产，那么发行可转债的公司，有做低股价的强烈需求。因为只有股价大于初始转股价 130% 时，才能完成强制转股，才可以把这个钱算作核心资本。光大的转换价格是 4.36，光大赶在 2016 年报出台前完成发行可转债，所以参照 2015 年报里面的静资产 4.36，一份不差，确实没有低于静资产。听闻不少银行想发可转债，根据实际操作规则：初始转换价格不得低于静资产（国有资产不能流失，虽没有明文规定，但是执行时不得低于静资产），然后股价高于 130% 的转换价格才能强制转股。那么，等大部分想发可转债的银行都发好之后，这些银行是不是会有一波行情？行情大致需要 50% 以上才能尽快完成债转股（当前价格 0.8PB 的银行，比如光大，超过 4.36*1.3 = 5.67 才可以强制转换，目前光大股价是 3.85，需要上涨将近 50%）。否则就需要时间来磨，这期间，银行的核心资本金怎么补充？银行们恐怕等不急。为了能有 50% 的行情，这些银行在发可转债之前，是不是会尽量压缩报表利润，留待以后释放？所以，那些急着要发可转债的银行，目前的报表比不急着发债的难看一些？ - 绝对屁股决定脑袋的想法------------------------- 以下来自证监会官方网站 ------------------------------------------------第三节发行可转换公司债券第十四条公开发行可转换公司债券的公司，除应当符合本章第一节规定外，还应当符合下列规定： ( 一 ) 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据； ( 二 ) 本次发行后累计公司债券余额不超过发行前一年末净资产额的百分之四十；（三）最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于本次发行的公司债券一年的利息。前款所称可转换公司债券，是指发行公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。第十五条可转换公司债券的期限最短为一年，最长为六年。第十六条公开发行的可转换公司债券每张面值一百元。可转换公司债券的利率由发行公司与主承销商协商确定，但必须符合国家的有关规定。第十七条公开发行可转换公司债券，应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。第十八条上市公司应当在可转换公司债券期满后五个工作日内办理完毕偿还债券余额本息的事项。第十九条公开发行可转换公司债券，应当约定保护债券持有人权利的办法，以及债券持有人会议的权利、程序和决议生效条件。存在下列事项之一的，应当召开债券持有人会议：（一）拟变更募集说明书的约定；（二）发行人不能按期支付本息；（三）发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产；（四）保证人或者担保物发生重大变化；（五）其他影响债券持有人重大权益的事项。第二十条公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外。提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。证券公司或上市公司不得为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。设定抵押或质押的，抵押或质押财产的估值应不低于担保金额。估值应经有资格的资产评估机构评估。第二十一条可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权，并于转股的次日成为发行公司的股东。第二十二条转股价格应不低于在募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日均价。前款所称转股价格，是指募集说明书事先约定的可转换公司债券转换为每股股份所支付的价格。第二十三条募集说明书可以约定赎回条款，规定公司可按事先约定的条件和价格赎回尚未转股的可转换公司债券。第二十四条募集说明书可以约定回售条款，规定债券持有人可按事先约定的条件和价格将所持债券回售给发行公司。募集说明书应当约定 , 上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。第二十五条募集说明书应当约定转股价格调整的原则及方式。发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应同时调整转股价格。第二十六条募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：（一）转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；（二）修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
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强烈要求，可转债--转股价格市场化，为前一个交易日均价&&&&&&&&&&&&&&定向
圈钱通过修改增发价定价规则，&&&&&&&定价日为发行期首日，这样规范了上市公司再融资。&&&&&&&&&&&&&&问题是，可转换债券，有点缺陷，&&&&&&&需要更加市场化，在转股价格上做一些规范。
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目前的规则是，转股价格不低于董事会前二十个交易日均价，&&&&&&&&&&&&&&在转债发行后，确定转股日---前一个交易日均价之间，董事会确定价格。&&&&&&&&&&&&&&具体，比如股票价格二十个交易日，5块，然后发行转债期限到达交易6个月，股票价格涨到了15块。&&&&&&&那么转股价格区间是：5--15块，这时候，假设债券价格是100块，董事会决定，转股价格10块，&&&&&&&这样，就有套利空间，或者债券涨，或者转股抛股票。&&&&&&&&&&&&&&这种定价模式，容易产生内幕交易套利，&&&&&&&提前知道转股价格方案信息的人，&&&&&&&可以配置债券套利。
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建议，可转债转股价格定价规则修改：&&&&&&&&&&&&&&债券交易6个月后，董事会确定的转股的公告日期，&&&&&&&转股价格---市场化，市场化，市场化。&&&&&&&转股启动公告日---前一交易日的均价或者收盘价。&&&&&&&&&&&&&&这样，以后股票涨跌，就是市场损益了，&&&&&&&这就是投资者的眼光了，转股了的，赚钱，亏钱，抛不抛，&&&&&&&都是市场行为，更加市场化。&&&&&&&同样，债券价格也会随股票价格的市场波动而波动。
价格市场化，好象增发的少了，&&&&&&&转向可转债，说明可转债有设计完善的必要。
楼主理解可能有偏差，&&&&&&&转股价是发行公告日前20个交易日的均价和前一个交易日交易平均价蜀高原则&&&&&&&即如果某只股票前20个交易日均价为10元，而昨天盘中均价为13元，则转股价不得低于13元&&&&&&&现在要规范的是大股东转股上市第一天就减持的行为，即大股东要么不参与配售，要么配售后在转股前（即半年内）不得通过二级市场卖出，若是转让，受让方亦应遵守半年内不能通过二级市场交易的原则，这样有效避免大股东套现行为
&&&&&&&&错误也，现规则是昨天价格与董事会决议发债价格之间选一个价格吧，&&&&&&&所以，价格可以不在董事会决议发债确确定最低价，转股时间价格就是昨天收盘或者均价。
1、初始转股价格的确定依据&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&本次发行的可转换公司债券初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司&A&股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司&A&股股票交易均价，具体初始转股价格由股东大会授权公司董事会在发行前根据市场状况和公司具体情况与保荐人（主承销商）协商确定。&&&&&&&&&&&&&&&即不低于（募集说明书公告日前20个交易日A股交易均价）和（前一个交易日公司A股股票交易均价）&&&&&&&以
为例，募集说明书是10月25日，股权登记日是10月26日，其募集日前20个交易日均价是8.75元，10月24日交易均价是8.64元，不得低于这两个价，公告的转股价是8.8元！&&&&&&&&&&&&&&第一段的内容在所有发行可转债公司的预案里都有有，故是可靠的！&&&&&&&可转债还是有一定研究，如果有兴趣可私信！
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1、上市公司发行可转换公司债券，除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（2）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40％。（3）最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息。2、上市公司发行可转换公司债券的转股价格（1）转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。（2）发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。（3）募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的2／3以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。
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转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价，这一条是不是好像在哪见过？
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学习了，谢谢分享~
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日积月累，坚持下去。
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上市公司发行可转换公司债券的转股价格（1）转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。（2）发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。（3）募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的2／3以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。貌似我没有学习到，难道老师跳过去了
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回复#8楼彼此彼岸的帖子这倒是，学习是个慢慢积累的过程，加油
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回复#9楼伱是莪此生不变的坚持的帖子说不定老师在讲这一个知识点的时候，你在打瞌睡
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我的新动态124被浏览48,290分享邀请回答554 条评论分享收藏感谢收起3添加评论分享收藏感谢收起民生转下调转股价概率有多大？
可能四季度以来，不论是民生还是民生转，都有不小的跌幅，让持有民生转的人猜测公司因为某些考核指标有压力，会不会为了促成转股，大幅下调转股价？
我们先来说说下调转股价的一般条件：
1、一般就是一段时期内，收盘价连续多少天低于转股价的一定百分比或者收盘价有一定比例的日子低于转股价一定的百分比。比如30天内有15天收盘价低于转股价的80%；
2、符合条件1，董事会决议，提交股东大会批准；
3、股东大会批准；
然后，我们逐条来分析
条件1：这是没有什么可以争辩的，很容易就是知道是否满足；
条件2：请注意，下调转股价是董事会一项可选择行权利，而不是法定义务！换言之，即使满足条件1，董事会可以商定是否需要开会研究下调转股价的事宜，当然，即使形成决议也未必达成共识。故此，董事会是行使就显得格外重要。这就类似可以转股后，转债持有人有权利进行转正股，但是，如果正股一直低于转股价，转债持有人可以选择不行权一个道理；
条件3：股东大会批准：这里面有个规避原则，就是持有转债的股东，在投票时，是没有投票权利的。
看看怎么才能通过：
“方案须经参加表决的全体股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东进行表决时，持有本次发行的可转债的股东应当回避。”
针对民生，各位可以去看三季度报，前十的股东，有几个是既有正股，又有转债的？中国人寿？安邦保险？史玉柱？东方集团？不知道新希望是不是还持有。
另外，关键的一点：转股价的下调是对所有正股持有权益的无耻损害！理论上，理性的股东都会坚决头投反对票！
对于民生而言，一方面没有独立单一控股大股东（以前下调的中国银行、中鼎、燕京、重工等，都是大股东“死不要脸”，自己拿刀子捅自己，小散怎么办？干瞪眼），一方面，转债持有人是大陆投资者，而港股投资者则会坚决反对的，港股投资者向来比A股投资者更注重维护权益。
当然，也不是没有利，由于不是所有股东都会参加表决，故此，哪怕是只有5%的单一股东出席，如果参加表决的只有总股本的20%，那么，它自己就相当于持有25%的投票权了！
那么，有没有“套利”民生转的方法？有但是，不会是裸多买入民生转，而是，同步配置融券民生。
但，这也不是万无一失。
由于民生正股大幅低于转股价，即使正股上涨，转债的上涨幅度也会大幅低于正股的上涨幅度。从而导致转债的盈利不能抵消融券的损失。
结论：赌民生转下调转股，风险收益比不成正比，即使这次成了，也是中个小彩票。
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