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余额宝的“逆袭”对我国商业银行的影响
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余额宝的“逆袭”对我国商业银行的影响
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余额宝日“限额”调整至2万元 银行理财年底“逆袭”巨无霸
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作者：admin&&
来源：互联网&&
内容摘要：余额宝又限购了，这已经是年内第三次限购。 天弘基金12月7日晚间宣布，将余额宝单日（自然日）申购额度调为2万元，即对于投资者个人交易账户单日累计超过2万元的申购申请将不予受理。该措施将于12月8日零时起实施。 天弘基金称，此举是为了保持余额宝的稳健运行，维护投资者的根本利益。银行...
余额宝又限购了，这已经是年内第三次限购。 天弘基金12月7日晚间宣布，将余额宝单日（自然日）申购额度调为2万元，即对于投资者个人交易账户单日累计超过2万元的申购申请将不予受理。该措施将于12月8日零时起实施。 天弘基金称，此举是为了保持余额宝的稳健运行，维护投资者的根本利益。银行理财年底“逆袭”巨无霸同时，余额宝现有10万元个人交易账户持有额度的规定不变，此外，这次调整也不影响余额宝转出等其他服务功能。此前的5月27日，余额宝的个人交易账户持有额度上限已由100万下调至25万，8月14日则再度下调至10万元。 余额宝规模现下降 12月7日，天弘基金相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示，余额宝的户均持有金额仅为3885.14元，远低于单日2万元申购额度的限额，因此此次调整对超过98%的余额宝用户并没有影响。 由于市场持续调整，货币基金一直都是今年的香饽饽。余额宝的期末净资产一度超过招商银行的短期存款余额。不过在两次下调个人持有额度后，其基金规模开始出现下滑。 10月26日，天弘基金披露余额宝2017年第三季度报告，截至三季度末，余额宝规模为15595.95亿元，虽然和二季度末14318.05亿元规模相比，季度增幅为8.93%，出现了75亿元规模的少见下滑。 从余额宝第三季度的资产组合情况来看，该基金仍以固定收益投资、银行存款和结算备付金为主，二者占比分别为7.87%、87.11%。 虽然余额宝的资金最终大部分仍会进入银行体系，但其作为现金管理工具，过快的增速及过大的规模仍存在类似存款挤兑的可能，需引起高度关注。重阳金融研究院高级研究员董希淼表示。 此次余额宝对申购额度的调整并非业内孤例，据统计，今年以来共有来自97家基金公司的1677只基金先后对大额申购上限设定规定，涵盖了市面上的主要品种。 基金业内专家王群航对此表示，行业里基金公司主动调整申购额度的情况也比较常见，适度调整确实也有利于基金公司更好地对产品进行运作管理。 而在余额宝跃居全球第一大货币基金之后，整体规模趋于平稳，则更有利于其持续为广大普通投资者创造收益，实现其普惠金融的产品价值。中金所研究院首席经济学家赵庆明曾表示，余额宝进行自我约束，小步慢跑，主要是为了稳上加稳，体现其稳健谨慎的管理方式，这对于余额宝的长期稳健是有益处的。 银行理财收益达到年内新高 个人交易账户限购的同时，余额宝的收益也在下滑。12月7日，余额宝的七日年化收益率为3.99%，已经被银行理财产品甩在身后。 余额宝限客，让不少银行乐开花。余额宝确实拉走了不少活期客户，虽然各大银行也都推出对标余额宝的产品，像中信银行的薪金煲、平安银行的平安盈、兴业银行的掌柜钱包等，但是体量肯定无法与余额宝相比。这次余额宝自废武功，也算是给了银行一个喘息机会，可以把余额宝流失的客户重新吸引过来。 民信投资管理有限公司投资总监廖伟华对21世纪经济报道记者表示。
   中国财经头条© 2012 版权所有   All Rights Reserved.技术支持：余额宝史诗级扩张 但是你也可能亏得一无所有
来源：功夫财经
　　古人云：十年磨一剑。但是爱好武术的只用了4年的时间，就将余额宝这把原本出身草莽的宝剑磨砺得锋芒毕露，在金融界各方名门正派的屡次打压下，倔强成长，终于在江湖上杀出一条血路。
　　最新发布的公告显示，截止今年6月底，余额宝的规模已达到了1.43万亿元。相比去年底的0.8万亿元，猛增近80%，环比今年一季度末的1.14万亿元，增加了近3000亿元。
　　1.43万亿，这基本上是沈阳、大连、青岛这样级别城市的“金融机构本外币存款余额”（包括企业、政府、个人的全部存款）。这一数据也超过了全国性股份制银行中位居第一的(600036,)2016年年底的个人活期和定期存款总额，直追2016年(601988,)的个人活期存款平均余额1.63万亿元，更是将(601166,)、(600016,)、(600000,)、(601998,)等甩出好几条街。
　　与此同时，余额宝基金已超过了规模1500亿的摩根大通美国政府，成为世界第一大货币市场基金。
　　然而，核心问题是，规模已经如此之大的余额宝，仍然以令人恐怖的速度增长。长此以往，银行的未来在哪里？余额宝风险在哪里？
　　当披荆斩棘：余额宝发展历史
　　在准入政策极其严苛、行业内铁板一块的中国金融市场，余额宝在短短4年之内获得如此迅速的发展，堪称业界奇迹。
　　天弘基金搭上支付宝。2013年5月，天弘基金推出天弘增利宝，对接支付宝的余额理财工具“余额宝”，产品发布仅一个月，其资金规模已超过百亿元，客户数超过400万户。
　　余额宝上线。日，支付宝宣布推出名为“余额宝”的余额增值服务，用户存放在支付宝的钱，在支付宝网站内即可直接购等，同时也能随时用于网购、转账等。余额宝仅支持天弘基金的增利宝货币基金。
　　余额宝被盗。日，有网民余额宝账户4万元不翼而飞，造成网民对余额宝资金安全的讨论。随后余额宝通过实行100%赔偿，解决了网民对安全问题的担忧。
　　余额宝投资和盈利模式。支付宝与天弘基金合作，把余额宝大部分资金存银行的协议存款（协议存款利率比普通存款利率高很多），一部分买入金融债券和短期公司债，所以收益既有保障又比较高。
　　天弘基金成为最大基金。截至日15点，余额宝规模超过2500亿元，客户数超过4900万户。天弘基金由此成为国内最大的。
　　传统银行联手围剿余额宝。2014年3月初，有消息称，国有三大银行不接纳以余额宝为代表的货币基金协议存款。此外，货币基金之前享受的“提前支取协议存款不罚息”的特权有可能被取消。
　　天弘增利宝改名。日，天弘基金宣布将“天弘增利宝货币市场基金”变更为“市场基金”，不变，目的是方便客户更进一步了解余额宝，不必再因辨别余额宝与增利宝而感到困惑。
　　额度调整。日，为应付监管压力，余额宝将个人持有的最高额度调整为25万元，而相比此前，余额宝的个人账户持有上限为100万元。
　　“草莽英雄”如何打败“名门正派”？
　　首先，余额宝的规模激增与其本身的高收益密不可分。
　　上图是余额宝收益率过去一年的走势图，从2.3%左右直奔4.16%，收益率大涨了接近81%，简直是超级大牛股。
　　与余额宝超过4%的收益率相比，银行存款利率远难望其项背。根据融360发布的6月份北京地区银行存款利率数据，在各大银行中活期存款利率最高的是天津银行，也不过0.42%，1年期定期存款利率最高的为包商银行，只有2.05%。
　　在余额宝诞生之前，商业银行利用垄断地位低吸揽储，然后高息放贷，或者将投资者的活期存款用于发行同业存单，收益瞬间飙升好几倍。这部分利差银行会悄悄放入自己口袋，散户基本得不到钱。而货币基金却能以大资金或银行的角色出现，将利差还给散户，这种方式自然更容易受到用户追捧。
　　其次，高流动性和便捷的服务体系支撑了余额宝的疯狂扩张。
　　当前，正是金融去杠杆和化解金融风险的关键时期，股市低迷、楼市调控，货币政策收紧，投资市场机会乏善可陈。对于大量闲置资金来讲，投资余额宝等货币基金，一方面可以稳定地获得跑赢实际通胀率（M2增速-GDP增速）的较高收益，另一方面可以充分保持资金的流动性，一旦投资市场迎来机会，可以迅速转移战场，博取更高收益。除此之外，时代，支付宝便捷的服务体系，也为余额宝迅速增长提供了条件。
　　银行未来在哪里？
　　余额宝开疆拓土的“史诗级扩张”，自然让长期养在深闺的各银行感到胆战心惊。这意味着他们在未来争夺存款的战场上将处于更加不利的地位，资金成本会上升，利润率下降。事实上，今年国家进一步加大了金融行业开放力度，未来竞争会更加激烈。
　　但是，作为半行政半企业的机构，银行的能量也是很大的，在国资和民资的较量中，场外因素不可忽视。可以预计，对于余额宝的限制措施会继续推出，不排除继续降低最高投资限额，或者提高存款准备金率，总之就是遏制单一货币基金的规模。有理由这样做，理由就是：保障金融安全。在利率市场化之前，保护传统银行的利益或许仍是监管层的要义。
　　无论如何，以互联网为平台的“宝宝”们已经开始侵蚀银行垄断利益，终究会倒逼银行进行革新，也在为利率市场化改革制造新的契机。
　　余额宝风险也不可不知
　　我们首先需要认清的是：天弘余额宝只是一个，投资余额宝，实质是购买天弘基金旗下的货币基金份额。
　　从性质上讲，和银行有很大区别。银行有着明确的存款保险制度，根据相关政策，只要是存进银行的资金，即使银行破产，以50万元为限额，都会有国家进行兜底赔付，一定程度上讲，银行存款是无风险的。但是基金类理财产品没有这个待遇，即使是稳定如货币基金，一样可能出现风险：最坏的结果就是血本无归，什么都不剩下。
　　是集中赎回风险。正常的货币基金取现至少是T+1甚至是T+3，但是为了提高用体验，支付宝和天弘基金在余额宝背后叠加了一个垫付机制，本来第二天才能到账的钱，由支付宝先垫付给用户。所以，一旦出现大规模的提现事件，这个垫付机制可能出现问题，严重的话甚至可能引发基金的资金链断裂，从而让购买者的本金出现危险。
　　是收益下滑风险。余额宝收益和市场利率密切相关，一旦市场利率下滑，余额宝收益可能大幅下降。这也是去年下半年余额宝出现增长乏力的重要原因。
　　是金融电信欺诈风险。近年来，中国金融欺诈现象可谓频频出现，机构更是首当其冲，因为没有实体的凭证，互联网的风控水平也存在着一定的难度和短板。如果用户没有购买账户安全保险，一旦出现账户被盗的情况，余额宝可能遭遇重大风险。
　　是政策监管风险。民间资本要在壁垒森严的金融领域发展壮大，面临着多大的政策压力，你懂的！
　　资产荒的时代，如何合理资产配置？
　　大师兄觉得，以低风险资产为主要配置渠道，有强大的做后盾，余额宝的风险比起绝大多数投资品种都低得多。但是，任何投资产品皆有风险，唯一的化解之道，就是通过合理资产配置分散风险，不要把资金放在一个篮子里。
　　但是，资产荒的时代，多余的闲钱该呢？
　　最好的方式，莫过于知识投资。在经济寒冬期，适当增加学习方面的预算，通过系统培训全面提升自己，才能在下一个经济回暖周期，实现弯道超车，完成阶层逆袭。
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style="color: #小时点击排行马蔚华：银行用协存价格买回余额宝存款 银行也觉得很窝囊
马蔚华：银行用协存价格买回余额宝存款 银行也觉得很窝囊
　来源：财经网　
　　【财经网记者 唐新】“互联网金融出现以后，对传统的银行原来的一统天下确实有很大的挑战，由于现在银行的存款利率还是管制的，但是银行体系外的金融市场越来越发达，余额宝的利率有人说收益率是6%，活期存款是3.5%，谁都愿意去余额宝。对银行的负债是个比较大的冲击，银行又用协议存款的价格把它买过来，银行也觉得这个事儿很窝囊”，日，永隆银行有限公司董事长、招商银行原行长、清华大学五道口金融学院学术顾问委员会委员马蔚华在首届清华大学五道口金融论坛“主题论坛二：互联网金融论坛”上作出如上表示。
　　马蔚华称，传统银行和互联网企业做金融最本质的应该叫优势互动，相辅相成，他们有挑战，这个挑战都对双方进一步改革发展有利。
　　他指出，互联网企业做金融到现在能够风生水起这么热，他有一个过程，首先是大的生态环境，做金融也有一个生态环境，这个生态环境就是我们使用互联网的网民越来越多，这种互联网的需求创造了一个巨大的生态环境。
　　“他们也赶上了由于新生事物监管的空白，监管当局对新生事物也是采取一种扶植和容忍的态度，发展到一定时期因势利导，才能建立制度，才能规范，才能防范风险。所以，这样就给互联网金融发展，特别是这几年的快速发展创造了一个条件。”马蔚华表示。
　　附嘉宾发言实录：
　　马蔚华：刚才几位的观点我都非常赞成，互联网金融现在的确很热，对互联网金融的认识是互联网企业做金融，实际上商业银行很早就用互联网做金融了，所以，我们权且承认这个概念，但是我觉得真正的意义就是用互联网这个技术形式做资金的融通，凡是这个都应该叫互联网金融。
　　虽然我不当行长了，到哪个论坛，媒体和同学问的问题基本都是互联网金融，我本来是当壹基金的理事长，问问慈善公益的事儿，结果没人问。现在互联网金融热度很高，尤其在学校和媒体这儿，我经常给企业家讲，特别是中小企业的企业家，他们关心的好象不太是互联网金融，他们关心的是怎样得到低成本的融资和怎样能顺利的上市，问这个问题比较多。我是清华的学术委员会，五道口学术委员会，我今天还是按照这个题目讲互联网金融。
　　刚才他们几个讲的我很赞成，互联网金融和银行做以传统金融用互联网形式去做业务，这之间我觉得没有根本的对立，我们经常把它说成他们之间什么颠覆性的创新，颠覆性创新有，像现在比较火的小米手机，叫“屌丝逆袭”，还有特斯拉叫“跨业打劫”，这个说颠覆性还有可能。传统银行和互联网企业做金融，他们最本质的我认为应该叫优势互动，相辅相成，他们有挑战，这个挑战都对双方进一步改革发展有利，可以从他们成长的过程去看，实际上传统的银行用互联网做业务，做互联网金融很早就有了，刚才樊大志行长讲了，最早的商业银行是用IT计算机、电子商务，是做渠道，做制度、电话银行，接着以后就是做产品创新，这个产品创新已经做到移动支付要取代信用卡，然后还有用微信做金融，这都应该是传统银行利用互联网金融做产品。现在也有一些银行用互联网搭建商务平台，可能他觉得互联网企业做金融，我们金融也可以做互联网，就出现了商务平台，这也是它发展的一个思考过程。
　　互联网企业做金融也是由来以久的，我记得八几年的时候，因为互联网本质上从IT开始，那个时候比尔盖茨当时就想，因为银行两大功能，一个是融资中介，一个是支付的平台。所以，既然我把设备租给你，我自己来吧，比尔盖茨很早就想做直接软件公司，80年代就要取代银行的支付业务，后来由于银行游说联储就没让他成功，但是比尔盖茨当时放下一句话，说你们传统银行如果不改变，就是21世纪要灭绝的恐龙。当时我到招行对我刺激很大，我一直受它的刺激把互联网运用到商业银行了。
　　现在很多商业银行的网络替代率都超过80%，招商银行做零售业务网上的替代率超过90%。所以，这些IT企业一直到90年代，我们当时的支付网关是靠第三方支付，后来有了银联以后，这几家第三方支付公司就消失了，然后2004年开始有了支付宝，我觉得互联网企业做金融，为什么到现在能够风生水起这么热，他有一个过程，首先是大的生态环境，做金融也有一个生态环境，这个生态环境就是我们使用互联网的网民越来越多。十年前我们只有五千万，现在六亿多，网络的普及率十年前百分之四点几，现在46%，都翻了十倍，所以，这种互联网的需求创造了一个巨大的生态环境。在一定的生态环境下就有物种的出现，我觉得互联网的进取精神应该是值得我们学习的，首先，第三方支付，第三方支付是因为我们传统的银行按照大数原理把资源都投入到最能给它带来效益的那个头部去了，长尾理论的头部，我们忽视了那些零星的碎片，频繁发生的小众的，也就是在弱势群体的空间里，由于你忽视，有了金融生态以后，它就应运而生。所以，首先是第三方支付，在你服务不到的地方应运而生，它适应了这些小型的零片，然后到一定程度，比如支付宝搞了七年，沉淀了大量的交易数据，阿里小贷认为通过这些交易数据，我可以判断客户的风险，完全可以用互联网做信贷。接着就是积累了大量的客户，而且这些客户和互联网的黏度增加，他要在这个基础上的产品同样可以生效。他一步步进入了整个金融领域。
　　我觉得我们这些互联网企业开始的表现是对用户价值的再挖掘，因为这些互联网企业他们流量变现最开始主要是门户网站搜索，还有社区平台，靠广告这些流量变现，后来他们发现这些流量变现光是这个还不够，这些沉下来的流量还可以有更大的用处，他们就发现金融一是盈利比较高，二是比较标准化。他们就把互联网这些流量和金融的发展结合起来，所以，产生了这么多的金融产品。互联网企业不断进取的精神是值得我们传统银行学习的。
　　再有，他们也赶上了由于新生事物监管的空白，监管当局对新生事物也是采取一种扶植和容忍的态度，发展到一定时期因势利导，才能建立制度，才能规范，才能防范风险。所以，这样就给互联网金融发展，特别是这几年的快速发展创造了一个条件。当然，互联网金融出现以后，对传统的银行原来的一统天下确实有很大的挑战。一是职能端，传统银行的业务首先是支付，第三方支付每年百分之百的增长，现在已经快五万亿了。二是融资，互联网融资，P2P，还有网上信贷。三是理财财富的管理，余额宝这种财富也对银行产生了一定的影响。四是负债端，这是银行脱媒的加速器，由于现在银行的存款利率还是管制的，但是银行体系外的金融市场越来越发达，余额宝的利率有人说收益率是6%，活期存款是3.5%，谁都愿意去余额宝。对银行的负债是个比较大的冲击，银行又用协议存款的价格把它买过来，银行也觉得这个事儿很窝囊。
　　这些所有的表现最后到盈利上还是有些影响的，虽然现在影响不大。所以，过去可能我们把这些直观的挑战，这些脱媒，份额的侵占我们看的比较重，实际到目前为止，互联网金融他们形成的份额还是很小的一个部分，我们看到在将来按照未来的观点，我们说像Facebook它有九亿多实名制的客户，如果按照现在分析的话，有搜索引擎，有云计算，有征信体系，有移动终端，这九亿多实名制的客户，有资金供给的，有资金需求的，可以在网上直接就完成了供需的平衡，因为它可以实时定价，可以在终端完成，但是这是一个非常理想的境界，我想在可以看到的未来还很遥远。所以，我们银行看到互联网对我们的挑战，在这些份额上现在还不是令我们感到很危机的，我觉得我们现在对互联网的认识要超出现在这些业务层面的，这几点我们应该特别感到对我们的挑战还是挺大的。
　　第一，因为互联网金融，特别是大量的第三方支付的发生，它这个模式的第三方支付的客户完成已经离开了银行的账户，实际上它切断了银行和客户之间原来的直接联系。所以，我们可怕的不是第三方支付夺取了你多少份额，而是它把你银行和客户之间的联系切断了，我觉得这是我们首先感到危险最大的。如果一个银行失去了对客户直接的联系，就没办法分析客户的习惯和需求，一个金融机构如果不了解需求的话，它可能是最危险的，这是第一个。
　　第二，互联网金融改变了传统金融的消费方式，比如柜台、客户经理介绍，它是通过网上交易、网上支付和移动支付，使金融服务的可获性、及时性、便利性成为消费者的主要选择。这样互联网金融就进入了消费者日常的生活。现在互联网金融有一个应用场景化，就是把看起来似乎没有关系的应用跟具体的场景结合起来，以场景为出发点，把用户的需求改变成为他们很有趣的，很有吸引力的这种方式。比如腾讯的抢红包，背后实际上是绑定信用卡账户。所以，它这种场景化的营销就使客户体验大大增强，这就远远比银行的柜台和客户经理的介绍更能使客户的黏度增加，这个是我们应该考虑的。
　　第三，互联网金融因为互联网是互通互联的，互联网金融在很大程度上呈现开放性，它这种开放性就使客户和我们的银行能够直接的进行交流，我们过去传统的银行内部的渠道还是比较封闭的。为什么现在在互联网的基础上有众筹、众建、众创，这个平台是开放的，银行跟客户同时可以设计产品，可以同时开发产品。所以，这样的话就使他的产品更加符合市场，这比银行封闭的产品再去营销市场要更加符合客户的需求。这也是我们传统银行应该看到的。
　　第四，互联网金融，可能我们觉得它更加普惠，更加民主，更加考虑到小众。所以，它可能更广泛的联系各种各样的客户，过去传统的银行实际上一块钱绝对不会理财吧，互联网就把一块钱的这些零星的集中到一起，实际上我们可以理解为一种团购吧。但是它就满足了这些普惠金融的需要。所以，它能更得到社会广泛的大家的拥戴。我觉得我们现实的份额的分流，现在不足以成为我们的心头之患，但是这几个方面，互联网思维、互联网商业模式给你带来的挑战却是值得我们传统银行深思的。我觉得我们现在需要在这个方面受到启发。
　　我们特别应该看到互联网金融和我们传统的金融，现在是各有特点，传统银行的优势是资金的优势，是经验的优势，尤其是风险管理，是渠道的优势，而互联网金融他们是具有创造力，想象力，能够用大数据和后发优势，我觉得他们之间有不同的目标客户群。所以，互联网金融和商业银行应该寻求一个优势互补，相辅相成的道理，不要过多的把对方看成敌人，应该看成是一个合作伙伴和竞争对手。金融的本质在于提高社会资金的配置效率，互联网虽然在虚拟的空间能够拉近距离，但是它不能带来人性化的一些关怀，虽然能产生海量的数据，但是目前还不能提供综合化的。所以，我们做传统银行的我们怎么用互联网的思维来迎接挑战，所以，我的观点，传统银行和互联网的深度融合是互联网金融和传统银行的优势互补，这个是我们未来发展的方向，我们这样做了，就会使我们的金融服务面更加扩大，我想这也是我们社会进步的一个最重要的表现。谢谢。[责任编辑:战钊]
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作者：姜小鱼
来源：中国经营网
【中国经营网综合报道】虽然以余额宝为代表的互联网金融产品在业内引发的争议颇多，但全国政协委员、中国人民银行行长周小川日前互联网金融产品“定调”称，不会取缔余额宝，对余额宝等金融业务的监管政策会更加完善。事实上，周小川的上述表态，无疑给方兴未艾的互联网金融产品们吃了一颗政策的“定心丸”。互联网余额理财空间巨大据南方都市报报道，2013年末，4300万余额宝用户中有320万是广东用户，2500个亿资金总量中，270个亿来自广东，广东成为仅次于浙江的余额宝使用第二大省。近5000亿元规模的余额宝不仅令互联网理财异军突起，中国银行业也有点坐不住了，目前已有民生、中行、平安、广发、交行、浦发等7家银行推出了类余额宝产品。对于互联网金融产品“大热”的原因，一位支付宝相关负责人透露，“其实各类银行理财产品的本质都是货币市场基金”。比如余额宝就是把小散户的钱全都集合起来，集腋成裘，拿去跟银行议价，从而帮助散户获得比银行存款利率高得多的收益。慢牛投资公司董事长、前瑞银证券分析师张化桥此前曾表态称，大家都很想看到新兴的互联网力量将如何完成“屌丝的逆袭”，但实际上“互联网金融”只是一个噱头。其中一个主要原因是余额宝体量不大。以目前不到5000亿元的资金体量来衡量，差不多占到银行业总存款的0.5%。那银行们为什么都要推出自己的“宝宝”呢？答案是“余额宝增速惊人，而且今天周小川也赦免了余额宝”，建行人士说。半年时间，余额宝在中国拥有了8100万用户，累积了近5000亿的资金体量。2013年12月底，央行数据统计居民个人储蓄存款总量45万亿元。其中超过16万亿元为活期存款，这才是互联网余额理财的最大空间。“其实各个银行早就有了自己的余额宝，只不过都没有进行宣传”，一位兴业银行人士称，“都在观望，不想提前给自己增加成本，但现在被逼无奈。”“余额宝在刚刚推出的时候，曾经主推‘保本收益’，但是现在随着利率市场化以及银行版的各种宝的推出，目前已经不敢再‘保本收益’，而是保证‘较高收益’”，上述平安人士说，余额宝加速了金融业的变革。虽然互联网金融产品的影响力还比较小，但已经引发监管层的高度关注。据新浪财经报道，两位消息人士周三(3月5日)透露，银监会日内亦展开了向银行储蓄与互联网理财情况的调研，尤其是针对“两率一致问题”。据悉，银监会要求银行上报的“两率一致”是指基金公司同业存款提前支取时，仍享受定期利率。事实上，余额宝类互联网理财产品自诞生以来争议不断却又迅猛发展，大部分此类理财产品配置在银行同业存款，因规模较大，这类货币基金在银行都享受着“提前支取协议存款不罚息”的特权。消息人士表示，银监会若让银行上报“两率一致性问题”，则银行或会取消这些互联网理财产品享受的“提前支取协议存款，按定期存款计算收益、且不罚息”等特权。如此，互联网理财产品普遍达到6%以上的收益或会缩水。需要指出的是，“‘提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息’这一点是银行业内可以达成行业自律规范的，这就取消了所谓的‘抽屉协议’。”上述人士称上述消息人士同时指出，若互联网理财产品存放银行存款后续纳入一般性存款，则需要计算贷存比、需要上缴人民银行备付金、一般性存款利率最高只能上浮10%，而这些举措都会限制这些互联网基金的发展速度，但他预计这些举措不会很快实施。另外，以余额宝为代表的互联网货币基金近期资产规模突飞猛进，但在资产配置上过度依赖协议存款，已引起中国监管部门广泛关注。据财新网此前报导，中国证监会将出台一份管理规定，以确保货币基金的风险准备金能够覆盖协议存款的未支付利息。其实，中国社科院金融研究所研究员易宪容对互联网金融产品的理解更为“透彻”。据京华时报报道，易宪容首先认为，余额宝归根到底是金融产品，因此具备一般金融产品的公共性，即为实体经济服务。任何不能为实体经济服务的金融产品，或募集的资金仅是在金融市场内循环，所谓的钱生钱，那么政府就有责任对这种金融产品严格限制。因为，这种金融异化对整个金融市场发展是有害无益。对此，政府要有一个明确的态度，否则中国金融市场还没有发展就可能走向歪门邪道。其次，他认为，当前余额宝的问题还在于，它如一般银行那样把无数大众化的资金收集起来，只不过是以高收益方式进行，这种运作方式可能面临风险。因为，当一种金融产品从无数分散居民手中吸取大量资金时，如果这种金融产品承诺能够不断地兑现，大量的资金仍然会源源不断地流入这个金融产品。但是，如果这个金融产品一旦不能够兑现承诺，而这些无数分散的资金要同时退出这个金融产品时，即如银行那样的挤兑事件发生，余额宝有能力来承担这种挤兑吗？尤其是这种金融产品目前是严重的期限错配，用短期资金做长期投资。易宪容同时也指出，余额宝最大的功劳是有利于推动中国存款利率市场化。如果国内存款利率不加快市场化的步伐，那么其他类似的产品会继续出现。可以说，从余额宝现象来看，国内存款利率市场化严重滞后是不争的事实。余额宝将这种严重滞后及金融市场价格机制严重扭曲的现实已经展现得淋漓尽致。所以，对于余额宝的问题，政府并非仅是制定相关法律对它进行监管，而是要加快存款利率市场化。只有将国内金融市场的价格机制理顺，才能真正降低余额宝类金融产品的风险。收益破六为何难阻货基扩容随着互联网金融产品引发的争议越来越多，他们的收益率也在“往下掉”。据广州日报报道，近日，理财市场上大热的互联网货币基金收益开始降温，一改元旦前后7日年化收益率最高飙涨到7%的诱人风光，收益率开始纷纷回落到6%以下。“一开始10万元钱一天挣近17元，现在就只有15元多了，眼看着收益是一天不如一天呀。”基民周先生春节前购买了余额宝，变身宝粉，习惯早晨一起床就看收益，欣喜余额宝改善了一顿早餐。这两天，周先生发现，账户上的收益一天比一天少。对此，一些精明的人已经开始“不把鸡蛋放同一个篮子”了。据南方都市报报道，去年夏天，CBD某金融公司白领孟晗在支付宝客户端发现了余额宝。她当即把自己17万的定期存款取出来，全部转入到了余额宝里面。“我比较喜欢在淘宝上买东西，余额宝可以直接用来支付非常方便，并且利息也远远高于银行定期”，她说。除此之外，她还认为自己手头都是小额闲散资金，余额宝方便购买赎回，流动性好，有时候急需用钱，转回到银行卡上也只要几个小时就到账。但善于理财的孟晗本着“鸡蛋不能放在同一个篮子里”的想法，今年2月份她转出了余额宝里面的7万元，购买了平安银行的一款理财产品。她表示余额宝现在收益正在下降，所以需要多一个渠道来理财。虽然月年化收益率4.9%比余额宝低一点，但是传统银行的理财产品让她安心一些。目前孟晗的余额宝里面有差不多10万元，前天7日年化利率5.928%，昨天她就有了17块多的利息收入。而银行的理财产品往往要赎回时才能看到总体收益。不过，值得玩味的是，虽然互联网金融产品收益破六，但难阻货基扩容的趋势。据《21世纪经济报道》报道，作为流动性管理工具，货币基金并非以收益率取胜品种。不过在席卷整个2013年的互联网金融潮中，货币基金迅速扩容，仍得益于短期资金面紧张拉高的收益水平。仅从近日货基收益率来看，场内103只货币型基金(剔除短期理财基金，A、B类份额合算)，取中位数为金鹰货币，7日年化收益率为4.94%。而2013年末，广发现金宝场内货币的5.57%为中位数，春节前夕，银河银富货币的5.63%为中位数。如把中位数收益当做衡量指标，短短一个多月时间，该指标下滑0.7个百分点，降幅13%。尽管如此，这仍处历史高位，甚至与往年季末年末钱荒水平相当。以日为例，当时场内所有货基取中位数收益只有3.53%。也正是在收益率处历史高位等因素推动下，相比2012年底的5722.40亿元，目前货基市场规模保守计算已翻番。相比股票型基金和债券型基金等品种增长乏力，货币型基金这一类以往并未被重视的品种，成为基金公司之间角力的主战场。实际上，相比而言，目前市场上余额宝、微信理财通和汇添富现金宝等产品，此前重仓的多是短期协议存款，随着这些品种到期基金经理调仓，预期收益率下行变得可以预见。3月5日，北京某险资高管就透露，此前该公司投资的一期两月的协存，年化收益达9%。这种本身不健康的收益格局，在此前的资金面紧张中愈演愈烈。同一天，北京某基金公司固定收益部总监预测，短期内货基7日年化收益可能继续走低至4%左右。与此同时，如央行继续注水，拉低同业拆借利率，货基短期收益水平可能会继续探底。不过在目前国内货币市场，以总量调控为主要手段的调节模式下，季末年末的短期影响持续上演，也使货币基金的收益逻辑更为明朗。尽管目前银行活期储蓄已浮动到利率1.1倍的上限，贷款利率管制也已松动，不过相比而言，距离利率市场化仍相去甚远。目前，货币基金正在转变为国内资本市场基础的货币成本衡量标准。金融搜索平台“融360”一位高管受访时指出，根据其一份调查报告，目前仅以放贷为例，银行优惠利率几乎取消，甚至21个城市出现停贷。这或与基础货币成本不断上浮，银行趋向于高收益业务有关。“我们与美国市场还有一个本质不同，我们国家为储蓄型模式，美国为负债型模式，因此在有利差优势的背景下，储蓄搬家仍将持续。”上述险资人士提出另一种逻辑，“至少还有三到五年，甚至更长时间的发展”。除此之外，国内整个金融系统内部资金的时间错配，为短期协议存款利率上行提供了市场基础。包括银行、信托和其它直投类金融机构，在资金与项目对接上，为了博取高收益，多用短期限的资金对接长久期项目，从而使得在市场整体流动性充裕背景下，短期“钱荒”却时时发生。在这一系列逻辑下，尽管互联网金融的兴起，并不构成实体经济融资成本高的原因。不过互联网金融爆发式发展，却是实体经济融资成本高造成的一个市场反应。（编辑：姜小鱼）
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