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沙特阿拉伯外汇储备持续下跌！里尔或遭贬值风险日 19:40中金网手机客户端 |扫码下载中金网APP摘要：产油大国沙特阿拉伯的外汇储备，过去一年来，以每月65亿美元的速度减少，目前降到5068亿美元。德银信贷分析师表示，，目前还不用为沙特的外汇储备担心，除非其外汇储备的水位降到3500亿美元以下，并预期沙特不会改变汇率政策或有任何贬值的计划。
　　04月07日讯，产油大国沙特阿拉伯的外汇储备，过去一年来，以每月65亿美元的速度减少，目前降到5068亿美元。　　沙特政府正努力在刺激经济和保留足够的外汇储备间取得平衡，以防止市场预期沙特里尔贬值，成为被空头狙击的目标。　　沙特阿拉伯的外汇储备在2014年8月曾达到7370亿美元的高峰，但受到下跌的冲击，外汇储备急转直下，过去20个月来整整缩减了31%。　　收入的下跌，让沙特的公共财政大伤，2016年财政赤字上升到790亿美元，其中1070亿美元包括向承包商付款的延迟。　　据Bloomberg报道，沙特政府正在推进后石油时代的蓝图，包括削减补贴和新税收政策，以及将其主权财富基金扩大到全球的计划。　　尽管2016年以来，油价开始反弹，但沙特的外汇储备却持续下降，不见止跌。　　德银信贷分析师表示，目前还不用为沙特的外汇储备担心，除非其外汇储备的水位降到3500亿美元以下，并预期沙特不会改变政策或有任何贬值的计划。关注（http://m.cngold.com.cn），掌握最新财经要闻。
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信息来源：深圳市政府发展研究中心　　
表5-3沙特的退出成本
数据来源：世界银行
　　六、风险分析
　　2015年，石油价格持续低迷，再加上沙特采取更加积极的区域性政策，造成了相当大的财政压力，将预算赤字推高到接近GDP的20%。该国政府已用财政储备，并启动多项方案，首次利用国际债券市场。面对削减开支等压力，政策和合同签订环境将更加前途未卜，同时基础设施投资和其他改革的推进被视为对经济多元化以及为沙特国民创造就业岗位具有关键意义。
　　沙特国家风险等级为中，表明企业所处的环境总体良好，但可能且的确已经出现重大挑战。例如：敌对的游说集团对政府政策产生不当影响；政治动荡拖延必要的改革；合同存在不确定性或偶尔发生变更；基础设施的要素存在缺陷；或者工会或抗议组织的活动妨碍经营。
图6-1 沙特国家风险趋势（2014年1月-2016年7月）
数据来源：EIU
说明：国家风险评分为1-100，风险越高，得分越高
　　（一）政治风险
　　经过“阿拉伯之春”，沙特政府强力维稳后，国内动荡平息。2015年1月，沙特前国王阿卜杜拉逝世，萨勒曼继任国王，同时任命穆格林为王储。沙特第三代王室成员、萨勒曼的侄子内政部长穆罕默德·本·纳耶夫被任命为副王储，沙特权力继承开始由第二代向第三代逐渐过渡。但沙特内政仍面临诸多挑战，社会改革仍有阻碍，未来政权稳定将经受考验。
　　1、王权平稳过渡，但仍存隐患。
　　沙特自1953年开国君主去世后一直沿袭“兄终弟及”的王位继承制度，很大程度上确保了国家长期稳定。但近年制度弊端凸显，“老人危机”严重，阿卜杜拉国王采取一系列举措改革继承制度。日，阿卜杜拉国王去世，萨勒曼继位，任命第二代最年轻的穆格林接任王储，第三代亲王穆罕默德为第二王储，随后大幅改组内阁，同事向公务员和军人发放320亿美元补助，安抚民心，顺利完成权力交接和未来王室权力由第二代向第三代过渡的布局。除此之外，未来需要注意的是国王萨勒曼决定由自己的儿子穆罕默德·本·萨勒曼接替此前由他担任的国防大臣一职以及前国王阿卜杜拉的儿子被排除在权力安排之外，有可能埋下第三代之间权力争夺的隐患。
　　2、沙特内部存在宗教派系冲突与风险。
　　沙特逊尼派人数接近90%，只有10%左右为什叶派人士，且集中分布在沙特最大的省份东部省，该省亦是沙特最大的产油地区。什叶派在沙特受到歧视，在宗教自由、教育、出版、政治等领域受到严格的限制，在经济上也无法享有和逊尼派人士同等的待遇，什叶派聚集的东部省一直是沙特政府投资与建设最落后的地区。由于这种歧视对待，什叶派一直对沙特家族和政府存在愤懑的情绪。各类游行示威行动常有发生。不过，考虑到什叶派在沙特占比较小，大规模政治动荡的风险系数因此相对低。但2015年4月，沙特空袭也门什叶派胡赛武装进一步激化国内什叶派人士的不满情绪。企业近期在沙特投资，尤其是在什叶派人士集中的东部省要格外注意此类宗教派系冲突发生的风险。
　　3、沙特地缘政治风险高企，邻国乱局威胁国内稳定。
　　纵观沙特四方邻国，埃及、伊拉克、叙利亚等原本政局不稳定的大国自2011年以来就持续忍受国内的政治动荡与战乱。而两个较弱小的邻国巴林、也门亦持续着战乱状态，让沙特不得安宁。而伊朗作为唯一的什叶派穆斯林国家，一直以来与沙特处于对抗敌视状态。整体来说，沙特就如同置身于一个满是地雷的危险区域，周边埋藏着无数个可能造成剧烈动荡的不安定因素。面对持续发酵的周边地区形势，沙特的外交态度逐步由温和稳健转向强硬积极。2013年，美国同伊朗签署《日内瓦核协议》，这意味着沙特曾经的铁杆盟友美国对伊朗的态度有所松动。2015年3月中旬，伊朗和胡赛武装达成经济合作协议，将向该武装提供185吨武器。更为让沙特头疼的是，美国似乎无意参与也门的战争，很可能造成地区权力“中空”，沙特作为区域大国不得不补位，从而卷入也门内战的结果，在这种可能性预期下，投资者应尽量避免在沙也边境开展经济活动，规避风险。
　　（二）社会风险
　　1、沙特国内社会形势面临潜在不稳定性：青年失业率高、严重的女性歧视、地域差异、什叶派少数族群的反抗等等。
　　几年前利比亚卡扎菲政权的倒台致使中国企业损失近200亿元，这样的教训警示投资者更加关注东道国政权动荡所带来的破坏力。沙特国内政治危机的核心原因来自国内极高的青年群体比例以及居高不下的失业率。根据世界银行的数据，2013年沙特年龄在0-14岁的人口占全国人口的30%。在沙特，年龄在65岁以下的人口比例超过98%。就业率方面，IMF在2013年的一份报告中指出，沙特公民整体失业率为12%，而35岁以下年轻人口和女性的失业率分别高达30%和35%。另一方面，沙特公民就业对政府依赖性极高。据沙特中央银行2011年的数据，沙特就业公民近9成在政府相关部门任职。青年人是一国中最不稳定的人群，如果沙特政府无法提供充足的岗位安定国内的年轻人，将在未来面临严峻的社会政治风险。2015年，新国王萨勒曼继位后，将主要精力集中在就业问题、住房问题、社会安全问题以及打击腐败问题上，暂时无意进行深度政治改革。未来缓解过度贫富分化、打破王室成员对国家权力的垄断依然是沙特统治者面临的最大挑战。
　　2、沙特面临的恐怖主义风险不容小觑，“基地”组织活动趋于频繁。
　　自2010年开始的中东变局造成中东地区国家国内动荡，政局不稳。这一背景下，许多国家根本上缺乏强有力的政府抑制打击不断壮大的恐怖组织，而如今在伊拉克、叙利亚地区肆虐的伊斯兰国（ISIS）的崛起就是一个典型的例证。近期，也门内战以及沙特等国对也门的胡赛武装的空袭，亦将进一步给当地的恐怖主义以喘息扩张的机会。更为令人担忧的是，多个恐怖组织都明确表达了对沙特政府的敌视，甚至公开宣称将沙特作为恐怖行动目标。如阿拉伯基地组织（AQAP）宣称沙特王室同伊斯兰头号敌人美国勾结，是背叛伊斯兰的叛徒，无资格守护两大圣城，同时在沙也边界策划制造多起恐怖暗杀行动。另外，近几年不断扩张的伊斯兰国（ISIS）亦表示沙特是伊斯兰的背叛者，并公开表示将通过“圣战”消灭沙特王国。两大恐怖组织正借沙特南北邻国也门、伊拉克国内政治动荡之时不断扩张，尤其是在沙特与上述两国交界地区的投资项目，更要多加防范恐怖主义的威胁。
　　3、社会治安案件增多。
　　沙特国家富裕，政府注重改善民生、缓和社会矛盾，同时，国家对于违法犯罪活动的惩戒较为严厉，社会治安总体情况较好。但沙特境内仍有大批来自也门、埃塞俄比亚等穷困地区的外来人口和非法劳工，构成社会治安的不稳定因素。近年来，在沙特还出现警察被枪杀，中资企业仓库被抢，员工被歹徒所伤，以及员工被诈骗的案例。
　　4、沙特人口结构引发担忧。
　　根据沙特统计部门公布的数据，在吉达、朱拜勒等一些地区，外国人数量已经超过沙特本国人。2015年底，沙特人口数为3150万，其中沙特人2110万，占67%；外国人1040万，占33%。在东部省的朱拜勒，沙特人数量为20.5万，而外国人数量为24.3万；而在吉达，沙特人数量为190万，而外国人数量为213万。这将对沙特国家的社会、经济、文化等诸多方面产生影响。沙特目前正在研究制定绿卡政策，并可能将严格限制绿卡发放对象。
　　（三）经济风险
　　沙特是未来两年全球经济的主要风险点。一方面，油价下跌冲击沙特经济增长，盯住美元的固定汇率制度加大了经济下行压力。今明两年沙特将成为典型的“双赤字国”。另一方面，国内政治与地缘政治上的不确定性加剧了经济下行风险。能否如期实施财政紧缩是2016年沙特经济的关键。
　　1、沙特国内经济过度依赖石油部门，国内宏观经济与政府财政极易受到油价涨跌的影响。
　　沙特油气产业对该国GDP贡献率超过50%，对该国经常账户贡献率在80%左右，对该国财政收益贡献率高达90%。2014年下半年，原油价格急剧下跌50%。这带来的担忧是，沙特政府财政收入将受到油价下跌的剧烈影响，并进而影响其维持国内高福利制度的能力。根据穆迪预测，今年沙特经常账户预计将出现逆差，伴随政府财政赤字，同时政府财政支出将超出预算的10%左右。不过，沙特超过7300亿美元的外汇储备以及长久以来政府积累的强大财力将能很好地帮助沙特度过低迷期。因此总体来说，油价持续下跌对沙特带来的经济政治风险不会太大。
　　2、经济受冲击严重程度主要取决于油价下跌幅度和下跌期的长短，以及沙特财政状况。
　　经常账户与财政于2015年开始陷入“双赤字”,但财政缓冲空间较大。2014年中开始的油价下跌使沙特当年出口下降了9%,其中石油出口下降了11%,经常项账户盈余占GDP的比重由2013年的18%下降到2014年的10%，2015年进一步由盈余转为赤字。IMF估计沙特2016年经常账户赤字分别增加到300亿美元,占同期GDP比例为5%,其他石油出口大国的经常账户余额虽也大幅下降但仍维持盈余。
　　同时,油价下跌使2014年财政收入下降10%,但财政支出却增加了14%，使当年财政赤字达175亿美元,占GDP的2%。由于2015年初实施了高达1000亿里亚尔的财政刺激，2015年财政赤字大幅扩大。2016年政府计划缩减财政赤字，预期财政支出增速会放缓,财政赤字有所改善
　　3、2016年，财政紧缩压力大，可能进一步加剧经济下行压力。
　　沙特2016年计划收紧财政支出，缩减财政赤字。在油价下跌的压力下，在2016年财政预算案中，沙特计划将财政赤字缩减到3260亿里亚尔，较2015年下降11%左右，沙特各部门财政支出预算基本均低于2015年。其中医疗和基建运输的预算下降最多。值得关注的是,沙特在2016年预算案中首次明确披露其军队和国防安全的支出预算，由于地缘政治和宗教冲突带来的地区安全威胁，沙特保持较高的军费开支，仅这一项就占到了2016年总预算的25%，单项占比最高。
　　4、固定汇率制加剧油价下跌对实体经济的冲击。
　　盯住美元的固定汇率制度加大了经济下行压力。主要体现在：随着美联储进入加息周期,沙特为维持汇率稳定需要紧跟美国调高其政策利率。利率的升高和美元升值使沙特进口品价格的下降都会压低沙特通胀、提高企业融资成本。
　　（三）金融风险
　　金融体系健全但汇率风险难控。沙特金融稳定性居世界第一，但自1986年以来，沙特里亚尔实行与美元挂钩的货币政策，固定汇率为1：3.75，目前沙特里亚尔与人民币尚不能直接兑换。除禁止与以色列进行交易外，沙特在资本项下无论是对本国居民还是非本国居民都不进行外汇管制，各种货币可以在沙特自由兑换，各种资金、利润及外籍人士的收入可以自由汇入汇出。中资企业经营所需的大多数设备、原材料等均需从国内引进，随着近年来人民币持续升值，汇率变化直接增加了企业经营成本。
　　（四）政策法律风险
　　沙特外国投资法虽然规定外国公司享有国民待遇，但由于沙特本国的特殊经济制度和投资政策，即使是对外国公司和沙特公司同等适用，在实际经营过程中诸如代理制度、“沙特化”制度、工资发放制度、签证制度、履约保函制度、企业资质评定制度、工程师认证制度等统一适用的制度却给外国公司的经营带来诸多限制和不便，在事实上构成经营壁垒。
　　【准入壁垒】
　　1、投资许可门槛提高。
　　根据沙特投资总局新规定，新注册和已经注册的公司必须具有高附加值，须有益于沙特经济发展和技术转移。同时投资总局还将公司是否有利于促进当地就业的情况也纳入考虑。这一规定对不仅对外资进入沙特市场设置了更高的门槛，对已经获得投资许可的外资公司也构成挑战。
　　2、资质管理制度构成技术性准入壁垒。
　　沙特市场的承包商资质由沙特城乡事务部统筹管理，该部根据市场特点，划定了29个专业分类，并由其所属的承包商评级署依照企业注册资金、累计承揽项目总额等参数，将在沙特承包商分为5个等级，1级为最高。根据专业及等级的不同，承包商所能够承揽的项目规模也有严格限制。由于资质申请一般只承认沙特当地的工程业绩，对于新进入沙特市场的中资企业而言，上述制度实际构成了市场准入的技术性壁垒。
　　【经营壁垒】
　　1、国民待遇任重道远。
　　按照沙特《外国投资法》规定，外资可以在沙特国内成立全资子公司或分公司，享受沙特当地法人公司的同等待遇，但在实际运作中，《外国投资法》的相关规定较为笼统，沙特政府相关部门往往通过单行规章制度对本国企业和国民给予更多保护，外资企业不易享受到实际意义上的同等待遇。
　　2、强制推行当地代理人制度。
　　《外国投资法》规定合法注册的外资企业不必通过沙特代理人进行商务活动。但实际上，根据沙特各相关政府部门的内部规定，外资企业在注册、劳动、税收、海关等政府部门办理相关手续时必须委托沙特当地人作为代理人，否则不予接待，特别是在协调处理一些难点问题时只能通过当地代理人或中间人协调政府关系，加大了外资企业经营成本，降低了办事效率，且不利于企业合法权益的维护。
　　3、工资发放手续繁琐。
　　沙特劳工部工资保护系统（WPS）规定，所有企业必须通过沙特当地银行给员工发工资。根据该规定中资企业所有商务人员和劳工的工资须在当地银行开立账户后，按照劳保局登记数目以沙特里亚尔为单位汇入银行账户，且取款时只能凭务工人员身份证件方可办理。
　　对于在沙特广大的中国承包工程企业而言，大部分劳工都在远离城市的项目工地工作和生活，银行离工地很远，每月从银行取钱再汇往国内十分不便，企业往往要派专人帮助工人从银行领取工资，并汇往国内，无形中增添企业负担。
　　4、本土与外资企业存在税收标准差异大。
　　根据沙特相关法律的规定，本国企业只缴纳2%的天课税。对外国公司征收的企业所得税虽已从45%降至20%，但仍然远高于本国企业，增加了外国公司的经营成本，使其在市场竞争中处于不利地位。
　　5、强势业主导致权力义务不对等。
　　沙特业主较为强势，在合同谈判中往往通过特殊条款强化业主对设备材料选用和指定分包商的控制力，弱化对业主履约责任的限制以及在合同执行过程中的配合及赔偿义务，增大承包商的经营风险。一些大型垄断国企，甚至会在合同履行过程中，在实质上单方撕毁合同，并将一切损失强压给中方承担。
　　6、强制分包影响工程进度。
　　在工程招标中，沙特政府或私营业主往往会要求承包人承诺将至少30%的工程量分包给沙特当地公司，由于沙特当地公司在施工质量和时间控制上经常出现问题，进而影响整体工程，给中方总包公司的声誉和经营效果带来负面影响。
　　7、标准差异削弱中企优势。
　　沙特业界通行美国和欧洲标准，中国标准一般不被接受，从而导致我国大量工程技术装备和设备材料不能够在沙特承包项目中普遍使用，被迫从第三国进口或出口，严重削弱了中资承包企业的优势，加重了企业经营成本。比如在中国承揽的电站项目中，中国电力设备就被排除，而必须进口西门子等公司的设备。
　　8、业主要求多变影响工程施工。
　　保质保量是中资企业在沙特市场的优势之一，但许多沙特业主苛刻、多变的要求对中资企业的工期控制极为不利。沙特业主在工程设计、设备、施工、考核等环节审查、检验要求苛刻经常提出新的要求，对其自身及时付款、清关、签证、提供条件等方面的责任和义务则一再推卸。一旦工期延误，沙特业主则会提出各种扣款和索赔要求。
　　9、设计变更难获索赔。
　　沙特业主经常对项目做出设计变更，提出变更后，一味要求承包商满足要求，保证工期，对于因变更而产生的费用问题则搁置不谈。中国承包商为树立企业形象，维护业主关系，往往采取先干活，后算账的方法，垫资开工。然而，待项目完工，企业向业主正式提起索赔时，无论是政府业主还是私人业主，通常都会采取拖延的方法，以达到不予赔付的目的。近年来，已有多家中资企业陷入索赔困局。
　　10、拖欠工程款现象时有发生。
　　在承包工程项目中，沙特业主通常会支付10%-20%的首付款，但其后的付款则经常出现迟延，承包商往往需要自行垫付一定比例的流动资金。同时，在承包商因故不能如期完工的情况，业主拒绝支付尾款的情况也时有发生。据了解，此类工程款拖欠问题通过法律诉讼难以得到圆满解决。中资承包企业在此领域尚没有通过法律诉讼解决纠纷的案例。
　　11、“沙化指标”落实较难。
　　按照劳工法规定，沙特政府强制外资企业根据实际规模和从事的行业性质雇佣一定比例的沙特籍员工，政府项目“沙特化”比例不得低于5%，私营项目不得低于10%，对部门新中标项目（如探井项目）甚至要求“沙特化”比例高达60%以上，从而导致中资企业在经营中引入中方劳务人员越多，企业“沙特化”的压力越大。沙特政府在审批外籍劳工签证指标过程中将落实“沙特化”作为硬性指标，通过投资总局、社会保险局、内政部、劳动部等多个环节交叉检查，任何疏漏都会导致劳工签证审批受阻。同时，由于沙特籍高级技术和管理人才极为缺乏且大多数沙特籍员工素质低、工资高且不易管理，中资企业在落实沙特化比例要求方面存在很多实际困难。某些大型企业对中国项目雇员政策非常严格，低岗位雇员缺少一人罚款6100里亚尔，高岗位甚至罚款12000里亚尔。
　　12、工作签证难题有碍经营。
　　中资企业向沙特政府申请工作指标非常困难，同时，来沙工作签证发放程序也极为繁琐，再加上政府部门低下的工作效率，使得工作身份证的申请周期格外冗长。特别是当中资企业通过法定渠道而非通过中介，自行申请签证指标时，办理周期更长。有时即使在已经办妥工作签证审批的情况下，由于沙特驻华使馆每日办理签证有送签限制，实际办理签证时间也往往出现迟滞。个别中资企业在沙特注册成立后半年多时间未能获得一个工作签证，极大影响了企业正常经营。
　　此外，沙特办理工作签证的费用昂贵，对雇佣非沙特籍员工的长期工作证许可收费调高至2500里亚尔/人，每人每次进出境的签证收费调高至200里亚尔。
　　13、设备、材料清关困难。
　　沙特海关规定所有进口货物必须凭从沙特向境外付款有效单据才能清关，而承包工程类企业许多设备、材料采购往往需要在境外直接付款，从而导致在沙特清关困难。此外，沙特各港口的货物免费储存期为一周，但由于海关的口岸政策多变，缺乏有效的信息披露渠道，验放操作不透明，实际的物资清关验放时间很难控制，容易产生高额的滞港费，给中资企业造成较大损失。
　　（五）其他障碍
　　对华态度友好但文化差异较大。沙特与我国建立了长期战略性友好合作关系，沙特社会和各阶层民众普遍对华友好。然而沙特社会系统运行节奏缓慢，政府机关的办事程序不够透明，决策周期较长，同时，由于每天必须进行五次祷告，全年节假日和宗教假期较多，给企业经营的有序推进带来较大困难，外资企业必须适应。
　　此外，沙特生活枯燥，且严格禁酒，而中国工人向来有打牌、饮酒的习惯，近年来，在沙中资企业工人集中居住的项目营地，发生多起中国工人因赌博、饮酒、酿酒而被逮捕的事件，对中国企业形象造成较坏影响。
　　七、中国与沙特
　　中国与沙特于1990年建交。中国与沙特虽然建交时间较晚，但建交以来，两国关系发展迅速，各领域合作取得显著成果。
　　中国与沙特虽然在政治制度、文化传统、宗教信仰等方面有所不同，但两国都尊重彼此的社会制度、发展模式和核心利益，并将对方视为发展机遇，支持对方和平发展，共同维护地区和世界和平稳定。两国间高层互访频繁，为两国战略性友好关系奠定了基础。
　　经贸合作构成了两国关系的重要基础。沙特连续多年是中国在西亚地区最大的贸易伙伴和中国在全球的最主要原油供应国之一，中国也是沙特重要的原油出口市场和第一大贸易伙伴。
　　中国与沙特在人文领域的交流也在走向深入。
　　2008年，中国四川汶川发生特大地震。沙特政府第一时间向中国提供了5000万美元现金和1000万美元物资援助。当时，在年过六旬的叶海亚大使的率领下，沙特驻华使馆几十名工作人员为灾区人民献血，并赴灾区看望灾民。
　　2010年，上海举办世界博览会。沙特馆外形呈“月亮船”造型，象征着中国通向阿拉伯世界的“海上丝绸之路”。2011年１月，沙特将其展馆捐赠给中国。2013年，沙特举办“杰纳第利亚民族文化遗产节”，中国作为主宾国参展。沙特各界人士踊跃到中国馆参观，渴望了解中国悠久的历史和灿烂的民族文化。
　　近年来，沙特到中国旅游、经商和留学的人数不断增加，沙特申请赴华签证人数不断刷新纪录。中国与沙特互派留学生人数也呈攀升态势。
　　展望未来，中国与沙特在诸多领域还有更广阔的合作空间。
　　当前，中东局势持续动荡，中国与沙特应为实现该地区和平稳定开展密切磋商和协调，为政治解决该地区冲突、营造和平发展环境做出更多努力。同时，中国与沙特在打击恐怖主义等领域也可以开展深入合作。
　　在经贸领域，中国与沙特两国互补性强，合作潜力巨大。沙特是能源大国，但工业基础薄弱，因此，中国与沙特可以通过“一带一路”和“产能合作”实现互利共赢。沙特已表示愿积极参与“一带一路”建设，这有利于沙特实现低油价时代的经济转型和推进经济多元化改革。
　　（一）双边经贸关系
　　中沙贸易长期稳定。
　　中国与沙特在1990年7月建交至今，两国双边贸易发展良好。沙特是我国在西亚非洲地区第一大贸易伙伴。我国从沙特进口主要商品为原油、石化产品等，出口主要商品为机电产品、钢材、服装等。沙特是中国全球第一大原油供应国。2015年中国成为沙特最大的贸易伙伴，对沙出口和进口均位居首位。根据沙特中央统计局最新数据，由于油价下跌，2015年中国从沙特进口只有920.69亿里亚尔（245.5亿美元），同比下降42.7%；对沙特出口923.98亿里亚尔（246.4亿美元），同比上升6.1%；实现了贸易逆差向顺差的转变，顺差额3.29亿里亚尔（8773万美元）。2014年，中国对沙特逆差额达735.58亿里亚尔（196亿美元）。
图7-1 中沙双边经贸
数据来源：Comtrade数据库
　　双边贸易存在一定风险。沙特的进出口政策易变，合同审批程序繁琐，市场相对复杂。在某些领域透明度不高，决策周期长，办理有关政府手续时间长，注册贸易公司门槛高，对沙特出口仍需通过代理和分销的方式进行。这些问题会对中国在沙特的贸易产生一定阻碍。
　　（二）中国企业在沙特
　　1、总体概况
　　目前，在沙特的中资企业多达160家，其业务覆盖铁路、房建、港口、电站、通讯等多个领域。中国与沙特共同投资100亿美元的阿美中石化炼厂项目已在沙特延布建成。中国铁建集团公司承建的沙特麦加轻轨铁路于2010年建成通车，这是沙特的第一条轻轨铁路，连续５年成功运送各国穆斯林进行朝觐活动。
　　沙特还是中国重要的海外工程承包市场。中国企业积极参与沙特承包工程市场，并于近年来取得了突破性的进展，在交通运输、石油石化、房屋建筑、通信、电力等领域已经有较好的市场表现，不仅在签约数量上逐年增加，在项目规模上也屡创新高。2014年，中国在沙特承包工程新签合同金额94.7亿美元，同比增长48.5％，完成营业额59.47亿美元；2015年1月至11月新签合同金额53.7亿美元，完成营业额60.3亿美元，同比增长12.6％。随着沙特对外开放程度的不断提高，投资环境的不断完善，在两国政府基础设施建设领域合作协议的助力下，中国对外承包工程企业在沙特市场上发展前景广阔。
　　2、案例分析：中铁建沙特巨额亏损
　　【情况介绍】
　　2009 年 2 月，中国铁建在沙特签署了《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》。该项目工期 22 个月，计划次年 10 月完工进行试运营，项目的执行模式为交钥匙工程加运维管理。然而不到一年的时间，这个项目便成了中国铁建的滑铁卢。根据其 2011 年 1月在上交所发布的公告，截至 2010 年底，该项目预亏预计将高达 41 亿元。根据中铁建公告的解释，项目出现巨亏的原因主要有三：业主负责的征地拆迁和地下管网等基础设施严重滞后；相较合同业主对铁路运能指标的要求大幅提高；项目预计的工程量因各种因素被大幅突破。
　　【亏损原因分析】
　　（一）承包商方面原因
　　1、低价中标。在本工程投标报价时，当地建筑承包商报价约 200 亿元，而中铁建报价只有 120 亿元。同样的工程，同样的施工内容，同样的施工环境，具有本土优势的企业报价比中铁建高出近 80 亿元。在竞价策略上，中铁建让步过大。
　　2、报价时间仓促，对于当地市场情况不熟悉，未经过仔细的市场考察和询价。为了赶签约时间，造价师仓促报价，造成了报价可能存在漏项，同时市场调研不足，投标前未对材料和分包商进行逐项的询价，使得报价需要涵盖的风险未能充分考虑。
　　3、工程量估计出现失误。EPC 项目通常只有“业主要求”或“概念设计”，这时估计工作量将非常困难，必须要由设计人员与合约估算人员配合，并需要完成一定程度的设计，才有可能将工作量估计得较为准确，并且投标前没有进行详细的地勘，对于当地地质、土壤、水文环境以及施工要求等不熟悉，最后导致投标时候无法准确估计工程量。
　　4、设计和施工标准规范不熟悉。该项目土建采用美国标准，系统采用欧洲标准，还有当地的强制性规定，如消防、安全、环保等。欧洲标准和美国标准与中国标准差异较大，并在很多方面比中国标准更为严格，因为本项目为 EPC+O&M 项目，设计采购、施工和运营都由承包商承担。但是，中铁建包括其设计院和施工企业与其他中国承包商一样，一般并不是十分熟悉欧洲标准和当地标准。在设计阶段，如果不熟悉欧洲和当地的设计标准和规范，承包商的设计可能要反复修改，才能通过业主、工程师和政府部门的审批，在施工中也会不断进行修改。因此，设计和施工标准、规范不熟悉很可能也是工程量增加和工期延误的重要原因之一。
　　（二）业主方面原因
　　1、大量的变更。签订合同后，大量增加新的功能需求，在跨越道路形式、结构形式、车站面积、设备参数等方面均有调整。
　　2、压缩工期。对于全长 18.25 km 的轻轨来说，20 个月的工期确实不算很长。在这种条件下，增加变更，提前车站开通日期，都在事实上增加了总包单位的工期负担。
　　3、征地拆迁进展不顺利。在所有的铁路施工项目中几乎都涉及到征地拆迁问题。这本来应该是业主提前完成的工作，但由于铁路战线长、涉及主体多、工期较紧等因素，基本上都是边征拆、边施工，这就增加了铁路施工单位的工作难度和施工成本、工期等的不确定性。
　　（三）合同方面原因
　　1、合同的模式选择。麦加轻轨项目，中铁建采用了EPC+O&M 的承包模式。EPC 模式由于吸收了设计阶段的风险，对承包商而言，是风险最大的模式。
　　2、中铁建签的是非保护性的合同，FIDIC 合同赋予承包单位的一些权利，在客观上被放弃。这使得中铁建在最后的变更索赔上处于不利地位。
　　3、合同文件理解的问题。合同文本理解上的不一致，如果不能在招投标阶段或者合同签订时澄清，将会面临成本失控、计划错乱的风险。
　　（四）过程管理方面原因
　　1、风险估计不足。尽管有十余年的沙特市场工作经验，但是对沙特的文化、制度、管理等风险估计存在偏差，在人员调配、环境转换等方面，准备工作显然不够充分。
　　2、过程中的预警和应对有缺陷。调查表明，早在 2010 年初，中铁建就发现了麦加项目出现亏损预兆，但没有引起重视。在工程出现大量变更，工期被事实压缩时，除了投入人力、物力抢修工程外，中铁建在商务索赔等方面的工作并没有及时跟进。
　　3、分包和材料管理方面的欠缺。选定外国公司进行设计分包，设计标准、设备选用等问题的标准远高于国内现有水平。部分路段不允许非穆斯林工人施工，使得劳务队伍的选择和支配方面捉襟见肘。在对核心设备及材料采购问题上，中铁建并没有按照合同设定一样取得主动权，业主的过多干预，增加了设备和分包成本。
　　【对工程企业的启示】
　　树立风险管理意识。风险管理作为一种先进的管理理念，在现代企业得到越来越广泛的应用，准确的识别、评估风险、有效的防范和应对风险，能够为企业带来巨大的收益。
　　熟悉相关方文化。穆斯林文化与某些企业的工期文化、质量文化、安全文化，是企业及国家生存发展，在日常的管理中处处体现的基本要素。熟悉业主单位的打法和文化，是在决策中明晰解决问题的策略，在管理上洞察解决问题思路的重要途径。
　　管理手段前移。由于很多问题在投标和合同签订阶段已经定性，因此，在加强招投标阶段的管理，增加标前调查的投入，充分了解施工环境，对准确评估投标报价，确定合同谈判策略等方面具有重要的指导意义。而合同签订阶段的谈判和把关也相当重要。
　　重视索赔管理，降低项目索赔风险。在国外项目实施过程中，承包商要充分重视索赔风险。项目执行过程中，由于方方面面的原因，存在承包商局部未按合同完全履行合同义务的情况，也存在业主未按合同完全履行合同义务的问题，因而可能存在业主向承包商索赔的风险，同时承包商也可依据合同拥有向业主索赔的权利。因此，在合同执行过程中，需要注意严格履行合同，如果在履行合同确有困难的情况下，要设法与业主协商，通过会议纪要等方式修改合同中的不利条款，避免因未按合同规定实施造成业主索赔；在合同执行过程中，对于业主未按合同规定履行义务的事件，一定要及时以书面形式告知业主，并在规定的时间内提出索赔要求。索赔不仅仅是经济赔偿，还要重视工期索赔，以减少总工期延误的索赔风险。
　　探讨商业止损的可能性。尽管麦加轻轨有着深厚的政治背景，沙特政府也承诺在工程结束后组成委员会专门处理索赔问题，但是沙特政府或者说中国政府能否给中铁建巨亏埋单存在不确定性。企业是以盈利为目的的，在项目不能实现企业目标的情况下是否继续，应当进行评估和决策，必要时，采取适当措施保证自身利益。
　　强化管理举措。要不断吸收先进的管理理念，总结优秀的管理经验，推广成熟的管理模式，重视高效有为的管理团队，避免管理方面的问题引发亏损的可能。
　　3、应对措施与建议
　　（1）注意前期调研，做好充分准备。中资企业在进入沙特市场以及参与项目投标前，应通过多种渠道，做好前期考察和调研工作，要经常关注商务部、使馆经商参处及沙特各相关部门的网站信息，了解沙特当地的投资经营环境，并通过沙特中资企业协会的平台与已落户沙特的中资企业进行交流，对项目的可行性进行充分评估和论证，吸取经验教训，做到有的放矢。
　　（2）掌握政策法规，规避法律风险。中资企业应当通过组建法务部门、聘请当地法律顾问形式，了解、熟悉并掌握沙特的外国投资法、公司法、招投标法、合同法、商业代理法等相关法律以及沙特投资总局的有关规定；同时要加强合同签订和变更的法律审核，尽量避免加重我方义务，排除沙方义务的条款，做到心中有数，有约在先。
　　（3）主动承担社会责任，树立良好形象。在投资经营过程中，企业应当遵守有关能源、金融等领域的可持续发展规则体系，尽量减少对东道国带来的环境和社会影响，树立我国企业形象。定期发布企业社会责任报告、组织利益相关方会议，服务社区项目等方式建立畅通的利益相关方沟通机制。
　　（4）促进技术转移，实现互利共赢。中资企业，特别是高新技术领域的中国企业进入沙特市场，要立足于互利共赢，积极促进先进技术向沙特转移，注重对沙特员工的技术培训，努力实现企业与东道国经济社会的共同发展。
　　（5）依法依规经营，合理灵活变通。中资企业在沙本地长期经营和发展，必须遵守当地有关“沙化指标”、“工资保护”、“履约保函”等的强制性规定，同时，中资企业应积极主动研究政策，创新手段，根据中国企业的实际情况进行合理合法的灵活变通。例如，针对“沙化指标”，中资企业可尝试加大对沙特籍员工的培训力度，在管理岗位和技术岗位上大胆使用沙特籍员工，适应“沙特化”要求；增加使用当地劳动力，特别是考虑针对合适的岗位聘用残疾人、妇女等，充分利用其优惠政策；尝试通过当地劳务公司渠道合法雇佣外籍劳工，既满足本单位劳动力需求，又合理规避“沙特化”比例的限制。
　　（6）杜绝恶性竞争，树立中国形象。中国企业应当更加注重工程和产品质量，坚决避免因恶性竞争，过分压价而导致利润空间不足甚至亏损，进而造成工程进度赶不上，质量不过关的不良后果。要强化维护中国品牌、中国企业形象的责任感和使命感，要树立“一荣俱荣、一损俱损”的整体观念，坚持互利共赢、共同发展的方针，努力促进中沙友好合作关系健康持续发展。
　　（7）加强企业协作，实现共同发展。当前在沙特注册的独资与合资的中国企业160家，以工程企业为主，同时也包括通讯类、贸易类、运输类和金融类的企业。工程企业又包括大型央企、中型国企和民营企业。各个行业的企业和各种规模的企业应当更加注重利用中资企业协会等平台，加强相互之间的合作，共同在沙特市场进行错位竞争和协同竞争，实现共同发展。
　　（一）节假日
　　沙特节假日
　　每周五、周六为休息日；
　　开斋节：回历9月25日至10月5日；
　　宰牲节：回历12月5日至15日；
　　国庆节：公历9月23日。
　　（二）风俗
　　沙特人待人热情真诚，乐于助人。饮食习惯喜好甜食。沙特妇女始终保持伊斯兰教的传统习惯，不接触陌生男人，外出活动穿黑袍、蒙面纱。青年男女的婚姻由父母决定。沙特人衣着朴素。男人穿白色长袍，头戴白头巾，用黑色绳圈压着。许多人喜欢戴红色格子的头巾。社会地位高的人士，在白袍外面穿一件黑色或金黄色镶金边的纱袍，王室成员和大酋长们都穿这种纱袍。
　　需注意的禁忌包括：禁止偶像崇拜，不允许商店出售小孩玩的洋娃娃，不得携带人物雕塑进入公共场所，在他们的心目中真主只有一个。对男女间的接触很忌讳。严禁饮酒，饮酒和私自酿酒都会遭到严刑制裁，轻者一般要受6个月徒刑或鞭笞之刑。不可随意照相，严禁对女人、宗教设施和皇室建筑等拍照。禁食猪肉及一切外形丑陋和不洁之物，如甲鱼、螃蟹等。忌讳左手递送东西或食物，认为这种举动有侮辱人的含义。
　　（三）实用信息汇总
中国驻沙特使领馆信息
利雅得市使馆区 　
邮政信箱　　
P.O.Box: 75231, Riyadh 11578
chinaemb_sa@mfa.gov.cn
使馆办公时间
8:30－14:30（周五、周六休息） 　　
consulate_sau@mfa.gov.cn
领事部办公时间
9:00－13:00（周日、周二、周四办公）
大使秘书：
P.O.Box: 99882, Riyadh 11625
sa@mofcom.gov.cn；
08：00－14：30（周五、周六休息）
沙特中资机构信息
主要中资企业
中石油集团公司沙特
011-2175805
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012-6520268
华为沙特技术投资有限公司
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中兴沙特有限公司
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