城投公司密集退出政府平台 搭车国资改革探索转型|国资改革|融资|PPP_新浪财经_新浪网
本报记者 周潇枭 北京、长春报道导读
银川在国企国资改革和城投公司转型中取得了新突破；上海、南京、杭州对水务、公交、燃气、城市垃圾处理等公益性资产进行统一的运营和管理；合肥、武汉在产业投资、资本运营方面取得了重大成果；沈阳、哈尔滨、济南用‘大城投’的理念，对城投公司进行了资产重组。
“我们现在正在招兵买马，以金控平台作为重要抓手来推动城投集团转型”，今年9月底，长发集团董事长华景斌对21世纪经济报道记者表示。
成立刚四年时间的长发集团，为长春市属城投公司，目前总资产规模居全国城投企业前列，是吉林省内资产规模最大的地方国企。
以金控平台为支点，通过做强部分金融业务，来带动城投集团的转型，这是长发集团探索转型的思路。
目前官方统计口径下的融资平台公司近万家。近年来，城投公司在剥离政府信用、探索转型的道路上前行。
今年7月，常德市经济建设投资集团有限公司（简称“常德经投”）公告称“退出政府融资平台”， 在这之后，诸如温州瓯江口、沧州河间市、滨州惠民县、滁州天长市、来宾武宣县、驻马店等多地城投公司陆续公告退出平台。
最新官方数据显示，截至日，银监会融资平台名单共有11734家，其中9236家仍按平台管理，另外2498家已经退出平台。
这一轮退出平台潮，也被不少人士质疑为“假退”。无论是真转型，还是假装退出，都反映出近年来城投公司转型压力在持续。
中央高层喊话“坚决遏制隐性债务增量”，城投探索“真转型”也愈发必要。毕竟防止“明斯基时刻”引发的剧烈调整，防控金融风险中的一大重点，就是遏制地方融资平台债务的无序扩张。
7月25日，常德经投在《湖南日报》上公告称“退出政府融资平台，不再承担地方政府举债融资职能”。
此后，温州瓯江口、沧州河间市、滨州惠民县、滁州天长市、来宾武宣县、驻马店、濮阳市等多地城投公司陆续发布公告。
最近的一起为10月13日，濮阳市经济发展投资公司表示，“公司目前已进行市场化改革，初步完善了公司治理结构，建立了现代企业制度，实现了市场化运营，其承担的地方政府债务已纳入政府财政预算，不再承担地方政府举债融资职能”。
这一波密集发布的公告，内容大同小异。退出平台之后，是否改变原有的债权债务关系？目前，常德经投对市场投资者关切的问题，给出了进一步回应。
常德经投公告回应，2014年已经退出银监会政府融资平台名单管理，作为常德市规模最大的基础设施建设开发及国有资产运营承接主体之一，相关业务仍按已签约协议继续开展。
据Wind资讯，常德经投目前存续债券有5只共计约77亿元，包括企业债、公司债、定向工具。
为了安抚市场情绪，常德经投表示，公司组织架构、核心管理层和核心业务未发生变更，各项业务运营稳健，政府对公司一贯支持，有能力保障各项债务的按期偿还。常德市政府加大了对公司的注资力度，未来将形成具有稳定现金流的医疗大健康、公共交通、水务资源、旅游及综合金融等板块，资产实力和盈利能力将得到进一步提升。
中诚信国际作为常德经投、2014年发行的三只债券的评级机构，随后也发布公告称，退出平台声明是对公司经营现状的公告，维持原来公司评级和展望不变。
政府依赖度仍高
不少机构认为，公告退出平台，并不代表其完成转型。
鹏元评级研发总监李慧杰对21世纪经济报道记者表示，像常德经投早在2014年就为退出类平台，虽然公司逐步开展一些经营性业务，但年，常德经投的基础设施建设项目收入、工程结算收入、土地使用权转让收入等这些公益性项目之和占比基本在80%左右，而且还在逐年提高。
退出平台后，与作为融资平台时开展业务相差不多，甚至对政府的依赖度还进一步加深，难免被外界质疑为“假退”。
天风证券固收分析师孙彬彬表示，城投公司与地方政府相互依赖关系不会就此改变，大多数城投也不可能彻底转型为完全市场化的自负盈亏主体，虽不再承担“政府融资职能”，但依然离不开政府的各项支持；虽不能直接替政府融资，但仍需要为政府办事。
发布退出公告，至少在政策上是合规的。比如按照政策规定，地方城投公司要想作为社会资本，参与政府和社会资本合作项目（简称PPP项目），必须要与政府划清界限；要想在境内外举债融资，按照信息披露机制，城投公司也必须明确不承担政府融资职能。
中信建投固收分析师黄文涛表示，城投剥离政府融资职能，短期内能够通过资产抵押、第三方授信等方式来规避目前的一些债务监管，但其投资职能转变，有待于深层次的财权事权重构，是长期问题。
在有些市场人士看来，城投公司单方面宣布退出平台，并非简单的一纸公告。因为按照银监会2013年的管理政策，融资平台要退出名单管理，需满足一定财务要求，比如资产负债率在70%以下，自有现金流量要对债务本息实现100%风险的全覆盖等，这些都需要经会计师事务所审计，还要经债权方（借款银行总行）审批通过。
融资渠道收紧
城投退出平台的工作一直在进行。
截至日，银监会融资平台名单共有11734家，有2498家已经退出平台。其中，2011年退出平台数量多达1452家，而2017年以来有87家退出。
李慧杰表示，年退出平台数量也比较多，分别为285家和241家，这与监管机构的发债要求有关，发改委和银行间交易商协会在2012年都要求发行债券的平台退出。
2017年以来规范地方政府举债融资行为政策的收紧，无疑加剧了城投公司转型压力，融资渠道收紧造成城投债净发行量锐减。
21世纪经济报道记者据Wind资讯，截至11月3日，2017年城投债（中债标准）总发行量约1.58万亿元，同期总偿还量为1.46万亿元，即净融资额仅为1229亿元，而、2016年城投债净融资量分别约为1.59万亿元、1.06万亿元、1.46万亿元，年城投债净融资量也在9000亿元规模以上。
有券商固收分析师对21世纪经济报道表示，今年信用债整体发行难度增大，披露出的部分地方违法违规举债行为，都对今年城投债发行造成影响。随着城投信用与政府信用的剥离，投资者买城投债的偏好也在下降。
该分析师进一步指出，规范地方政府举债行为，造成城投债净融资额大幅减少，但今年部分地方卖地收入较好，加上PPP模式的推进，今年有些地方基建投资并未受到城投债缩量的太大负面影响。
有西部地市城投公司相关负责人对21世纪经济报道记者表示，今年资金在全面收紧，利率成本上升较多，加上严查地方违法违规举债行为，城投公司转型压力加大。
优势城投公司转型先行
对地方政府投融资平台进行管理，控制地方政府性债务过度膨胀，最早可追溯到2010年。地方融资平台经2008年“四万亿”刺激计划之后，数量、规模迅速壮大，2010年之后管控态势渐严。
2014年国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（业内简称43号文），以及日正式实施的新预算法等，则成为融资平台转型的总纲，融资平台必须和地方政府厘清界限。
“城投公司转型主导权不在自己，而在地方政府。地方政府如果可运作的资源有限，没有优质经营资产注入，城投要实现转型很困难”，上述西部地市城投公司相关负责人直言。
不过，21世纪经济报道记者采访获悉，相较前几年过分的焦虑，更多城投公司心态更为从容。以中西部省份为例，其基建、民生项目等支出压力较大，城投公司参与地方基建项目投资建设的职能还要继续，地方需要城投公司，但城投公司必须增加经营性项目，提高企业盈利能力，不能片面依赖政府。
探索转型的路上，资源优厚的省会城市或直辖市城投公司无疑走在前头。在地方政府主导下，地方优质国资注入城投，使得不少城投公司迅速发展壮大，甚至成为地方资产规模最大的国有企业。
“银川在国企国资改革和城投公司转型中取得了新突破；上海、南京、杭州对水务、公交、燃气、城市垃圾处理等公益性资产进行统一的运营和管理；合肥、武汉在产业投资、资本运营方面取得了重大成果；沈阳、哈尔滨、济南用‘大城投’的理念，对城投公司进行了资产重组”，长发集团董事长华景斌对21世纪经济报道记者介绍其他大城投集团的转型路径。
长发集团也在开拓自己的转型路径，在旧城改造、环保、地下管廊等传统基建领域，进行投融资模式创新，引入PPP模式和政府购买服务等。如长发集团对长春市三环以内、166平方公里、涉及220万人口的老城区进行更新改造，项目总投资达到251亿元，就是利用PPP模式。
此外，长发集团也在借助国资国企改革的东风。华景斌表示，长发集团正在完善薪酬绩效机制，推动混合所有制改革，进行资本融合的同时，重点推动机制和人才的融合。
金控平台，是长发集团转型的一大抓手。
“我们不会推动整个集团转型为金融控股公司，而是在集团下组建金融控股子公司。通过子公司平台，整合内部各种金融工具和资源，展开部分突围，为城投整体转型提供支撑”，长发集团董事长华景斌对21世纪经济报道记者表示。
目前长发集团金融板块业务，包括小贷、担保、融资租赁、基金、保理、证券、农商行等14种业态，还参股了部分金融及类金融企业和上市公司。按照长发集团的设想，经过一段时间运作后，长发金控要真正控制一家金融企业，可能是银行，或是证券、信托，作为金控平台的主业。
“主业正在物色中。对于具备经营性资产和持续造血能力的城投公司来说，金融资本的运营是企业战略规划中必不可少的板块之一，也能很好地助推城投企业转型。除了总部长春外，我们还北京、上海、香港三地布局，利用多地资源、对接国际资本市场，最终希望打造城市建设、土地置业、金融服务、产业投资四大业务板块。”华景斌表示。
不过，华景斌也直言，金控平台要良好地运作起来，还需要各方努力。金控平台从原来的平台公司转化而来，原来的体制和思维观念会束缚人们的手脚，集聚高端人才也需要更好的机制等。
（编辑：耿雁冰）比较好的国资系p2p网贷平台有哪些呢？
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　　二、民贷天下
　　民贷天下国资系移动互联网金融服务平台，是在广州市政府的支持下，由广州基金旗下广州科技金融创新投资控股有限公司发起设立，并与中青昱诚（北京）科技有限公司，明德创新（北京）科技开发有限公司分别持股20%，目前国资持股比例达60%，注册资金为2亿元人民币（实缴）。平台为广大投资者和有融资需求的企业、个人提供专业、高效和安全的投融资服务。
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　　三、凤凰金融是
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　　四、新联在线——全球化互联网理财平台
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　　我们将人文情怀融入金融服务之中，为用户创造更多价值，为社会营造诚信健康的金融环境，有效推动普惠金融发展。
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自从网贷监管细则出台后，把整个行业推向了风口浪尖。当然，对行业的规范发展会起很大作用，全国90%甚至95%以上的平台都在忙着学习新规，忙着适应监管之路。
布谷君回过头去审视行业，按照新规去衡量平台，显然不合适。所以这段时间我也在努力思考，思考着评测应该以怎样的方式跟大家“见面”。最近将会发几篇，不过，这些都是细则出台前布谷君的“存货”，因为要去出差，趁着假期整理并更新了一些新信息，这几天就让它陆续面世，此为第一篇。
布谷君此前在上海参加朗迪金融科技峰会，有个议题是“上海的科技金融是否已经落后于广东”，其实布谷君觉得北京、上海、广东的平台各有特点，不必强行拿来比较。
就金融本质来说，理财人还是把重点放在平台资产的安全上面来。
前一阵子，布谷君在广州待了几天，见到了传说中的“广州民间金融街”，感觉挺有种TVB的feel的。
所以，广东的平台不只有深圳的出名，今天咱们就来聊一聊一家广州的平台——民贷天下。
1、基本面：国资参股私人控股，民生银行曾退股
民贷天下是一家国资系平台，打开网站首页扑面而来的就是“国资平台 为爱理财”，光首页就有多处地方在提醒投资人“我们是国资系”，在最醒目的地方标着“广州市政府产业基金发起设立的互联网金融平台”。
布谷君查询了全国企业信息公示系统，该平台企业法人有三个：北京景华博雅信息技术有限公司、广州科技金融创新投资控股有限公司、九合金控投资股份有限公司，但是股权分配依次为35%、40%、25%。
这三家股东中占股最多的“广州科技金融创新投资控股有限公司”是广州产业投资基金管理有限公司的全资子公司， 所以民贷天下应该算是广州产业投资基金管理有限公司子公司参股的平台。
按一般理解，这家公司大股东是国资，宣传国资无可厚非。但是，在全国企业工商信息系统中，布谷君意外发现这家平台的控股情况为私人控股（见上图），对此也表示不解，可能国资不绝对控股的都不能标示。
其实不知道大家还记不记得，民贷天下最早对外的口径是“国资系+银行系”背景的平台，民贷天下成立之初的第二大股东是民生银行旗下的民生加银资产管理公司，去年12月，民生加银将所持有的35%的股权，转让给公司全体员工组成的持股平台——景华博雅，景华博雅也就是上文提到的民贷天下的股东之一。
对于民生加银的退出，民贷天下常务副总经理陈挺表示，民生加银资管当初入股民贷天下的3500万元中，有2500万元为资管计划，如今资管计划到期，如果继续保持原来的股份则需要再次募集资产。而在此过程中，恰好民贷天下需要解决员工的股权激励问题，因此通过全体员工组成的持股平台———景华博雅将正式收购原第二大股东民生加银资管所持有的35%的股权，实现民生加银的退出。
总之，银行的这个背书已经失效了。但是国资股东占40%股份，合作机构中也是国企居多，也侧面验证了国资所起的作用。
根据民贷天下第2季度的运营报告，截止6月30日，成交额达62亿，对于一家成立于2014年年末的平台来说，发展算是比较稳健的。
平台上的产品，分为活期和定期两类产品。活期产品点点赚利率为5%，只在App上可以购买。每天限量发售，每人最高限购50万元。定期产品种类众多，分别为民保理、民银票、民资信、民融租、民商票、民担保，涉及保理、银行承兑票据、资管计划、融资租赁、商票收益权转让、担保公司产品。
总体上看，产品收益率在8%-13%范围上下，期限在1个月-1年左右，在网贷行业算是中等偏上水平。另外，产品持有三天后即可债权转让，流动性不错。
2、布谷TIME实测：多家借款企业曾被列入失信人名单
先来说说活期产品点点赚，这个产品的逻辑也比较简单。
点点赚最基础的资产来自于保理公司的短期资产，总额度固定为2500万元。投资人可以购买的总额度只有2500万，由于是活期产品，所以中途会有人退出，那么放出来的额度又可以有新的人接盘。
当2500万的债权到期之后，平台又会新发一个债权，产品总额度保持2500万不变。
再看看定期产品。平台产品在发布的过程中，并没有按照上文提到的“民保理、民票据”等产品名称归类。
因此布谷君各找了目前可投资的几个类型的项目进行测评。
一般企业借款项目：
广州某实业有限公司，出于日常经营资金周转需要向平台投资者融资。平台给该公司授信额度为4000万元，本期融资金额为100万元。
该公司还款来源有三，日常经营收入，借款人集团其他物业日常经营收入，及关联担保方代偿。
经查，该借款企业为广州华骏实业有限公司， 该公司曾两次被列为被执行人人名单。广州日报日曾报道，广州华骏实业有限公司欠税超过6800万元。另根据法院信息，2013年，这家公司曾为逃避税务稽查和处罚，曾向时任广东省广州市地方税务局第五稽查局稽查六科科长罗瑞平贿送好处费30万元。 不知对于一家如此行径的公司，民贷天下给到4000万元的授信额度是出于什么理由。
中秋佳节团圆标-060
广东某商业地产投资有限公司，融资人出于日常经营资金周转需要向平台投资者融资，平台本次授信额度为500万元。
还款来源只有一个，为日常经营收入。
经查，该公司为广东广佛智城商业地产投资有限公司， 今年以来，这家公司资金需求应该比较大。公司全部5位股东曾在今年5-6月期间分别向广州市融资担保中心有限责任公司及深圳非银金融投资管理有限公司5次质押了股权，获得了总额为6460万元资金。
成立于2003年的江苏某投资发展有限公司，出于日常经营资金周转需要在平台融资。民贷天下给了500万的授信额度。还款来源为该公司的经营收入，及实际控制人和股东代偿。
经查询该借款公司为江苏五岳置业投资发展有限公司， 这家公司曾在2015年11月和2016年3月两次被法院列入被执行人名单。
一家注册资本1000万元，成立于2014年的生物馆有限公司，借款用于某室内主题乐园场馆项目建设，平台给到了300万元的授信额度。自8月中旬起，布谷君已经多次看到这家企业的借款标的。
还款来源有三，场馆的运营收入，借款人集团旗下物业的运营收入，借款集团及实际控制人和股东担保。不过总体看来， 这三个还款来源方都是借款企业及其关联方，风险性相对比较大。
经查，这家借款公司为广州市正佳海洋世界生物馆有限公司。
股权质押项目：号
本项目的实际借款人为广东某公司，由实际控制人曾某将其名下持有该公司的51%股权质押给平台。
还款来源有四，分别为债权到期正常还款，借款人债权下的资产变现，担保人代偿，借款人个人薪资和投资、分红等财产性收入。 虽然有四个还款来源，但四者都为同一关联方，因此风险还是在的。
经查，该借款公司为广东中兴绿丰发展有限公司，布谷君找到了这家公司在平台上的两个借款标，两次授信金额都为232万元。期限分别为247天和33天。
通过查询企业信息，该企业曾与日被列入失信被执行人名单，不过该法律纠纷事项并非企业经营问题。
票据项目：银行票据081813
根据介绍，项目对接某股份制商业银行提供的银行承兑汇票等票据类资产收益权，对接全程通过国资合作机构广东某控股股份有限公司进行，授信额度为7000万元，票据类资产由永安财产保险股份有限公司承保。
关于授信额度，客服的解释是平台根据项目风险给到机构合理的授信额度。但具体的衡量维度，并没有公布，所以为什么给到这家国资合作机构7000万的授信额度，投资人也无从得知。
在投资过后，布谷君的合同里依旧没有关于票据、承兑银行以及这家国资合作机构更的更详细的说明。关于永安保险承诺赔付相关信息也并没有相应的保单，据客服介绍，这个保单是给到整个项目的，不会单独给到投资人。
保理项目：夺金竞猜分红包-192
这个项目对接的是一家国资的保理公司在广东金融资产交易中心购买的债权，最原始的债权是个人向小额贷款公司的商圈贷。
还款的担保手段有两个，一为转让人，即保理公司持有的资产到期还款，二是保理公司回购。不过还是同一个问题，关于具体借款人和保理公司的信息，平台没有公布，为什么会借钱给这家公司，为什么给到这个授信额度，这些信息投资人无法了解。
提一句，现在很多P2P平台，包括互联网巨头，比如百度，推出的理财产品对接的都是地方金融资产交易中心的资产。对于金融资产交易中心/交易所和P2P的关系，布谷君之后打算做个稿子和大家分享。
除了和金融资产交易中心转让的保理公司产品以外，平台上也有很多保理公司转让的应收账款债权。这类产品有四个还款来源，应收账款的付款方、实际借款人、借款人母公司担保、保理公司全额回购，保障还算比较充分。
融资租赁项目：夺金竞猜分红包-219
该项目资产来自融资租赁公司的收益权转让。平台对承租公司的成立年限、注册资本、主要经营范围作出了介绍，并公布了该公司年产值、净利润等数据。
根据介绍，出租设备的融资租赁公司为中外合资公司，出租设备折旧后净制值2884万元。
该项目的授信额度为600万元。有四个还款来源，分别为承租人日常生产经营收入，承租人实际控制人及关联人担保，融资租赁公司回购以及租赁物拍卖变现所得。
经查，该借款公司为广东始兴县华洲木业有限公司。
平台上不少借款企业都存在些问题， 尤其是一些企业曾因为借款不还而列入了法院被执行人名单。
此外，平台上的很多借款企业都是房地产企业，或者房地产相关企业，且很多都位于二三线城市。目前国内经济下行，除一线城市房价上涨以外，二三线城市的房价基本没有上涨的空间，且很多地区房价还处于下行的趋势，这些借款企业的风险性还是不容小觑的。
当然，可能正是因为以上这些原因，这些企业才无法在传统金融机构融资，因而选择了在P2P平台上借款，这其实也不光光是民贷天下一家平台面临的问题。很多做企业借款业务的P2P平台，所能选择的借款方基本都是银行等传统金融机构筛选后淘汰的企业，因此，就资质来说，质量可能并不算高。
最后，在网贷细则新规下，平台部分标的额度需要调整，尤其是几百万甚至上千万的大标，活期产品也需要调整，未来任重道远。
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