&p&&b&1、MPA是什么？&/b&&/p&&p&MPA是“Master of Public Administration”的英文缩写，翻译过来是公共管理硕士。当然，今天谈的MPA是 “Macroprudential Assessment” 英文缩写，翻译过来就是“宏观审慎评估”。&/p&&br&&p&&b&2、MPA是谁发明的？&/b&&/p&&p&宏观审慎自然是中国人民银行管辖范围了，银监会管的是微观审慎，翻译过来好像也是MPA，“Microprudential Assessment”，当然，银监不用这个，用的是CAMLES+骆驼评级体系。&/p&&br&&p&&b&3、骆驼评级又是啥玩意？&/b&&/p&&p&CAMELS这6个英文大写字母分别代表6项标准，C是资本充足（Capital Adequacy）、A是资产质量（Asset Quality）、M是管理质量（Management Quality）、E是盈利状况（Earnings）、L是流动性（Liquidity Risk），S是对市场风险的敏感性（Sensitivity To Market Risk），后来还把信息科技风险（Information Technology Risk）纳入，就成为了银监会评价单家银行好与差的评级标准。&/p&&br&&p&&b&4、人行为何要弄MPA？&/b&&/p&&p&中国人民银行的职责是在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。而货币政策的目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。要实现这一目标就得采取点手段，除了运用&strong&存款准备金、公开市场操作、再贷款与再贴现&/strong&这些传统的货币政策三大法宝工具外，现在又多了常备信贷便利，来调节基础货币投放，从而实现货币政策目标。此外，货币政策工具还有利率政策、汇率政策，当然最神秘的要数“窗口指导”。央妈想光是喊来训话不行，假如熊孩子总不听话怎么办，于是一帮智商超过150的专家就发明了“MPA”。&/p&&br&&p&&b&5、CAMELS+和MPA有何区别？&/b&&/p&&p&银爸管理只以成绩论英雄，各科成绩汇总后加权，90分以上的是一等生（监管评级1级），75分到90分是二等生，60分到75分是三等生，45分至55分是四等生，30分到45分是五等生，30分一下就是六等生了。央妈说不行，我还得设定一些听话指标，并制定一个好孩子、乖孩子、熊孩子的标准，听话的好孩子给糖吃，不听话的熊孩子挨板子。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e2dc026ee_b.png& data-rawwidth=&645& data-rawheight=&313& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&645& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e2dc026ee_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&6、央妈把孩子们都放一起比么？&/b&&/p&&p&孩子有的长大懂事了，有的还是儿童期，对不同年龄段的孩子自然不能同等对待，于是央妈将孩子分成了3类，岁数最大的孩子属于N-SIFIs（全国性系统重要性机构，目前为大型商业银行工农中建交），因为懂事所以要求自然也高一点。岁数稍大的孩子为R-SIFIs（区域性系统重要性机构，一般为各省资产规模最大城商行），其他小孩子为CIFIs（普通机构，全国性股份制银行或各省非资产规模最大的机构）。央妈说我自己考核肯定会带有偏见，于是将对机构评分的测算交给了自律机制秘书处初步测算，在由宏观审慎评估委员会复核，结果报给央妈就可以了。&/p&&br&&p&&b&7、MPA分为几档考核？&/b&&/p&&p&孩子按各自群体归类后，就要根据成绩和听话程度来给孩子贴标签了，好孩子为A档机构，乖孩子为B档机构，熊孩子为C档机构，这里差点忘了央妈管哪些孩子了，这些孩子都有银监会发的准生证。银行业存款类金融机构包括政策性银行、大型商业银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、财务公司、村镇银行和外资银行；银行业非存款类金融机构包括金融租赁公司、信托公司、消费金融公司、资产管理公司、汽车金融公司、贷款公司。还有开业不满三年的小BB在央妈眼中都是乖宝宝，暂时也不评估。有些银行业非存款类金融机构部分指标不适用，比如金融租赁公司定价行为不适用，信托公司资本和杠杆情况及定价行为不适用，不适用的指标就不纳入评估了。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-ee6c84dc22e03d61de51b9_b.png& data-rawwidth=&646& data-rawheight=&340& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&646& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-ee6c84dc22e03d61de51b9_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&8、MPA评估哪些内容？&/b&&/p&&p&孩子们都想知道央妈怎么评估，评估包括哪些内容。宏观审慎评估体系的指标包括资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险、信贷政策执行等七大类16项指标。根据宏观调控需要，人民银行总行可对指标构成、权重和相关参数、评分方法等进行调整。意思是有时候原来方法管不住了，就得加加码，2016年10月份，央妈将表外理财纳入2017年广义信贷增速考核，今年又准备把同业存单纳入同业负债考核。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-db714e72b507d81a66ab72_b.png& data-rawwidth=&649& data-rawheight=&289& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&649& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-db714e72b507d81a66ab72_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&9、如何才能评为A档机构？&/b&&/p&&p&每个孩子都想当好孩子，怎么才能成为好孩子了？MPA考核七大类指标每一类指标满分均为100分，优秀线为90分，达标线为60分。如果七大类指标都是优秀。有些省人行还设置了补充指标，比如广义信贷增速不低于“当年目标GDP增速+CPI涨幅”的机构方可评为A档机构。其中，当年目标GDP增速按全国GDP目标减1个百分点，当年CPI涨幅按国家设定的预期目标。&/p&&br&&p&&b&10、如何会落入C档机构？&/b&&/p&&p&一些孩子想当好孩子太难了，我还是当个乖孩子算了，央妈说不行，当个乖孩子也不容易，如果资本和杠杆情况、定价行为中任意一项不达标，或资产负债情况、流动性、资产质量、外债风险、信贷政策执行中任意两项及以上不达标（达标线60分）你就是个熊孩子，要挨板子。没当上好孩子，又不是熊孩子，才能算乖孩子，也就是B档机构了。&/p&&br&&p&&b&11、A档机构有何激励机制?&/b&&/p&&p&好孩子听话有糖吃，这个糖是什么了？做好吃的糖无非是奖励性的法定存款准备金利率，可以按1.1~1.3倍奖励，正常情况下为1.1倍，需要增加宏观调控力度的情况下为1.2倍，较为极端情况下1.3倍。还有其他的糖果，比如优先发放支农支小再贷款、再贴现；优先金融市场准入及各类金融债券发行审批；金融创新产品先行先试；在“执行人民银行政策评价”中加分。孩子们想法定存款准备金利率现在是1.62%，假如一年的平均法定存款准备金利率是100亿元，那么每年会多1620万利润，看来很美好。熊孩子说我才不稀罕了，我要是体量大了，能挣好几个1620万。&/p&&br&&p&&b&12、C档机构有何惩罚措施？&/b&&/p&&p&对熊孩子的惩罚最直接的是将法定存款准备金利率变为0.9~0.7倍，正常情况下为0.9倍，需要增加宏观调控力度的情况下为0.8倍，较为极端情况下0.7倍。如果熊孩子认为这些损失能通过其他方法赚回来，那么央妈隔三差五会找你诫勉谈话；如果你钱不够用了想问央妈借钱，则会有惩罚性的常备借贷便利（SLF）利率；央妈还会控制你金融市场准入及各类金融债券发行。一旦在央妈眼中被认定为熊孩子，那么印象分就差了，想成为好孩子就难了。C档机构在合格审慎评估中会被扣分，在“执行人民银行政策评价”中会被扣分，被评为A档机构难度会提高。总之央妈惩戒措施会很多，熊孩子别忘了，存款保险费率也是央妈的一把戒尺哦。&/p&&br&&p&&b&13、MPA评估的频率和流程是什么？&/b&&/p&&p&有的孩子在进步，有的孩子会退步，所以MPA评估是按季度。首先，每家被评估机构要在季后10日内向所在地人民银行中心支行提交以下材料：（1）宏观审慎评估自评报告；（2）宏观审慎评估表；（3）信贷重点工作项目清单；（4）其他可用作评估参考的材料。以证明自己成绩。其次，为了防止熊孩子作弊，各市人民银行中心支行在收到自评材料三个工作日内完成复核，并报送评估委员会秘书处。审核过程需通过单位负责人签字和单位公章签章确认，保证材料准确真实、评分公平公正，必要时可进行现场评估。再次，省级自律机制于季后15日内对所有参评机构的定价行为出具意见，报送评估委员会秘书处。评估委员会秘书处对评估材料再次核对，可随机抽取部分参评机构进行现场评估。秘书处根据复核情况，形成宏观审慎评估总体意见，并于季后20日内提交全部评估委员。最后，评估委员会主任委员召集评估会议，评估委员对评估结果进行讨论、表决。经超过半数委员表决通过形成决议后，以会议纪要的形式报送给各人行省级分行（省中心支行）。各人行省级分行（省中心支行）综合考量评估结果，结合宏观调控需要，对相关机构采取激励约束措施，并予以通报。&/p&&br&&p&&b&14、MPA评估和1104报表有联系么？&/b&&/p&&p&现在重点来了，孩子们如何确保每项指标都优秀了？那就得看评分的规则了。我们发现很多监管指标是银监会核心监管指标体系中的指标，那么他们是否是一样了？回答是有相同的，也有不同的。杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金比例、不良贷款率、拨备覆盖率和1104报表的指标一模一样，资本充足率（C*）是另外一种考核方法。同时，大家知道1104季报是分2批分别于季后13日和18日报送，但MPA考核要在10号提交自评报告，变相提前了报表报送时间。&/p&&br&&p&&b&15、MPA评估都是定量指标么？&/b&&/p&&p&MPA评估有定量指标和定性指标，除了上面提及的1104指标之外，流动性中遵守准备金情况、利率定价情况、信贷政策执行情况属于定性指标，这些定性指标如果都不及格，那就要好好反省反省了。&/p&&br&&p&&b&16、信贷政策执行情况怎么评估？&/b&&/p&&p&信贷政策执行情况考核分为3个指标，分别为信贷政策评估结果（40分）、信贷政策执行情况（30分）、央行资金运用情况（30分）。要达到优秀最多只能有一项指标扣10分。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-1aaf575bc42c8825dbd57f_b.png& data-rawwidth=&646& data-rawheight=&283& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&646& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-1aaf575bc42c8825dbd57f_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&17、信贷政策评估结果怎么考核?&/b&&/p&&p&信贷政策评估结果根据法人机构上一年度“小微企业信贷政策导向评估”、“涉农信贷政策导向评估”和“县域金融机构将新增存款更多用于当地贷款评估”等三项评估中结果最优的一项评分。优秀档40分，良好档30分，一般档20分，勉励档0分。三项均不参评的机构按良好档计算。幸好是最优一项评分，那么法人机构就要有所均衡了，是完成小微企业“3个不低于”（小微企业贷款增速不低于贷款平均增速、小微企业贷款户数不低于去年同期水平、小微企业申贷获得率不低于去年同期水平）了？还是完成涉农贷款“1个不低于”（涉农贷款增速不低于贷款平均增速）?县域金融机构将新增存款更多用于当地贷款意思就是新增本地存贷比要不断提高。&/p&&br&&p&&b&18、信贷政策执行情况怎么考核？&/b&&/p&&p&各法人机构从人民银行省分行每年信贷工作重点中选取三项作为评估基础。每一项信贷重点工作满分为10分，三项工作累计满分为30分。对某一项工作而言，同时满足以下三项要求得10分，部分满足可7分或3分，全部不满足得0分。（1）贷款余额比上季末增长；（2）有贷户数比上季末扩大；（3）金融产品和服务方式有创新。央妈说听我指挥，我让你向某一领域放贷款你就去放，贷款余额和有贷户数（期末有贷款余额）双增加，最好再弄个产品创新和服务方式创新什么的，就能得到满分了。前几年信贷工作重点都是支农支小，2016年增加了扶贫贷款，2017年又有投贷联动，孩子们要经常来开会，领悟国家宏观政策大方向哦。&/p&&br&&p&&b&19、央行资金运用情况怎么考核?&/b&&/p&&p&央行资金运用情况是评估期间法人机构使用央行资金（包括支农支小再贷款、再贴现等），则根据央行资金偿还情况、利率、投向等方面综合评估。（1）按时足额偿还央行资金本息：满分20分；达标20分，不达标0分。（2）运用央行资金开展业务的利率符合央行要求：满分5分；达标5分，不达标0分。（3）符合央行资金投向要求的业务累放量不低于央行要求：满分5分；达标5分，不达标0分。评估期间机构未使用央行资金，可得基础分20分。这3点都属于听话指标，完成起来不难，每个季度都做一次支农支小再贷款和再贴现有利于加分。&/p&&br&&p&&b&20、跨境融资风险如何评估？&/b&&/p&&p&随着我国经济融入全球体系，资本项目可兑换进程加快，为防范系统性风险，需要探索管理资本流动的宏观审慎工具。日，央行发布《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发[2016]18号），将原在四个自贸区试点的跨境融资全口径宏观审慎政策推广到全国，其核心是企业和金融机构开展跨境融资按风险加权计算余额（指已提用未偿余额）不得超过跨境融资风险加权余额的上限。大部分省的机构在2016年暂不纳入考核，但有跨境融资的金融机构2017年可能就需要纳入评估了。&/p&&br&&p&&b&21、定价行为如何评估？&/b&&/p&&p&定价行为目前只考核利率定价机制，主要考察法人机构利率定价水平和定价行为是否符合省自律机制的相关要求，符合得100分，不符合得0分。各省利率定价自律组织会定期召开个会议，央妈也会派员参与但不表态，大家在一起碰一下存贷款的利率上下限是多少，只要遵守就能得到满分了。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-36dd90dcf904f149ee90fe_b.png& data-rawwidth=&645& data-rawheight=&97& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&645& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-36dd90dcf904f149ee90fe_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&22、资产质量如何评估？&/b&&/p&&p&资产质量分为不良贷款率和拨备覆盖率两个指标，各占50分。近年来，商业银行不良贷款率不断上升，拨备覆盖率不断下降，本来容易达标的指标现在反而成为较难完成的指标。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-ad63051d94ade6e83fd897_b.png& data-rawwidth=&647& data-rawheight=&177& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&647& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-ad63051d94ade6e83fd897_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&23、不良贷款率怎么考核？&/b&&/p&&p&首先，对N-SIFIs而言，不高于同类型机构不良贷款率得满分50分，超过了同类型机构，但在5%之内可以得到30-50分。R-SIFIs和CFIs考核标准相同，不高于全省同类型机构不良贷款率（含）：50分；不高于全省同类型机构不良贷款率2个百分点（含）：30-50分。高于全省同类型机构不良贷款率2个百分点或高于5%：0分。&/p&&br&&p&其次，我们要清楚哪些是同类机构，同类机构分为城商行、农村金融机构、村镇银行、财务公司、非存款类金融机构五类，外资银行参照城商行。&/p&&br&&p&最后，不良贷款率没超过5%，也没超过本省同类型机构平均不良贷款率的，明白如何计算分数了，假设平均水平是1.68%，那么上限是1.68+2%=3.68%，1.68%对应50分，3.68%对应30分，如果你是2%，则得分为30+（3.68%-2%）×分。&/p&&br&&p&&b&24、拨备覆盖率如何考核？&/b&&/p&&p&所有机构都一样，拨备覆盖率不低于150%（含）得50分（满分）；在100%（含）至150%之间得30分至50分；低于0%（含）至100%为0分。工商银行2016年3季末拨备覆盖率为136.14%，那么只能得30+（136.14%-100%）×40=44.46分。好在工行不良率能得满分，资产质量仍然能被评为优秀。&/p&&br&&p&&b&25、流动性如何评估？&/b&&/p&&p&流动性评估包括流动性覆盖率、净稳定资金比例2个定量指标和遵守准备金制度情况1个定性指标。分数分别为40分、40分和20分。&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-7fd4c373bf3cb043bf55f3d551c1b3f5_b.png& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&169& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-7fd4c373bf3cb043bf55f3d551c1b3f5_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&26、流动性覆盖率如何考核？&/b&&/p&&p&流动性覆盖率（LCR）旨在确保商业银行具有充足的合格优质流动性资产，能够在银监会规定的流动性压力情景下，通过变现这些资产满足未来至少30天的流动性需求。计算公式为优质流动性资产储备除以未来30日的资金净流出量，该指标取自1104报表《G25_I流动性覆盖率情况》中计算结果。根据《商业银行流动性风险管理办法》，LCR要在2018年底达标，即不低于100%，2016年底和2017年底分别应达到80%和90%。因此2016年前3季度为70%、4季度为80%为达标线，达标即为满分40分，不达标为0分。同时，根据《办法》，农村合作银行、村镇银行、农村信用社、外国银行分行以及资产规模小于2000亿元人民币的商业银行不适用流动性覆盖率监管要求，意味着可以直接得到40分。&/p&&br&&p&&b&27、净稳定资金比例如何考核？&/b&&/p&&p&净稳定资金比例是银行一年以内可用的稳定资金与业务所需的稳定资金之比。通过对各类资金来源及运用项给予不同的折扣系数，来设定特定的流动性压力，以衡量一家银行一年内根据资产的流动性状况和其表外承诺及负债导致的流动性或有需求状况，所需及可用的长期稳定资金的数量。该指标取自1104报表《G25_II净稳定资金比例情况》中计算结果，以100%作为达标线。净稳定资金比例不低于100%得满分40分，低于则为0分。&/p&&br&&p&&b&28、遵守准备金制度情况如何考核？&/b&&/p&&p&这里准备金指法定存款准备金，按照人民银行日印发的《关于实施平均法考核存款准备金的通知》（银发〔号）和日补充公告，明确“对人民币存款准备金实施平均法考核。当旬第五日至下旬第四日，金融机构法人存入的人民币存款准备金日终余额的算术平均值，与上旬末该金融机构一般存款余额之比，不得低于人民币法定存款准备金率”。除此之外，人民银行对三类跨境人民币在境内的存款账户征收存款准备金也会被纳入考核范围。&/p&&br&&p&&b&29、资产负债情况如何评估？&/b&&/p&&p&如果说前面的指标大家努努力达不到优秀还能及格，毕竟很多指标属于银行会监管底线指标，那么下面就是讲重点了，央妈对资产负债的评估分为3个方面。分别为广义信贷增速、委托贷款增速和同业负债增速，所对应的分数分别为60分、15分和25分。央妈通过对这3个指标增速的控制来实现与M2增速的相匹配，防止货币在金融体系中空转不能进入实体经济。&/p&&br&&p&&b&30、广义信贷怎么考核？&/b&&/p&&p&广义信贷考核其增速与目标M2增速偏高程度，对N-SIFIs、R-SIFIs和CFIs三类机构而言，高于20个、22个和25个百分点则不达标，得0分，低于则为满分，意味着如果是负增长也是满分。目标M2增速为国家设定并公布的当年广义货币供应量增速目标，2016年具体目标公布前，暂按13%把握。&/p&&br&&p&&b&31、广义信贷包括哪些内容？&/b&&/p&&p&2016年MPA考核中，广义信贷指法人机构人民币信贷收支表中的各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项的余额合计数。2017年一季度开始，MPA评估将表外理财、应收及预付款纳入广义信贷范围，为防止重复计算，表外理财资产端需扣除现金和存款。&/p&&br&&p&&b&32、各项贷款包括哪些项目？&/b&&/p&&p&各项贷款是指金融机构在保留资金或货币所有权的条件下，以不可流通的借款凭证或类似凭证为依据，暂时让渡资金使用权所形成的债权，包括信用卡及账户透支、个人经营和消费贷款、单位经营贷款、固定资产贷款、并购贷款、贸易融资、融资租赁、各项垫款、票据融资等。&/p&&br&&p&日，人民银行印发《关于调整金融机构存贷款统计口径的通知》（银发[2015]14号），决定自2015年起将存款类金融机构拆放给非存款类金融机构的款项纳入“各项贷款”统计口径。并对报表归属进行了调整，“各项贷款”分为境内贷款、境外贷款，“境内贷款”再分为短期贷款、中长期贷款、票据融资、融资租赁和各项垫款，“短期贷款”和“中长期贷款”再分为个人、单位及非存款类金融机构贷款。&/p&&br&&p&根据《A1411人民银行金融机构资产负债月报》，各项贷款=“（六）拆放同业”（12M21）-“（六）拆放同业_1.短期拆放同业_拆放境内银行业存款类金融机构”（12M2F）-“（六）拆放同业_2.中长期拆放同业_拆放境内银行业存款类金融机构”（12M3F）+“（八）贷款”（12M31）+“（十七）融资租赁”（12MBT）+“（十一）票据融资”（12M9U）+“（十五）各项垫款”（12MBE）&/p&&br&&p&&b&33、债券投资包括哪些项目？&/b&&/p&&p&根据《A1411人民银行金融机构资产负债月报》，债券投资=“（九）债券及股权投资_1.短期投资”（12M6Q）-“（九）债券及股权投资_1.短期投资_其他投资”（12M75）+“（九）债券及股权投资_2.中长期投资”（12M77）-“（九）债券及股权投资_2.中长期投资_境内金融机构债券投资_中央银行债券投资_其中：专项票据（农信社专用）”（12M7B）-“（九）债券及股权投资_2.中长期投资_股本投资”（12M7N）-“（九）债券及股权投资_2.中长期投资_其他投资”（12M7S）+“（十）证券资产_自营证券”（12M82）+“（二十）债券资产”（12MCH）&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-1ada9951cbb14d881cf854_b.png& data-rawwidth=&650& data-rawheight=&347& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&650& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-1ada9951cbb14d881cf854_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&34、股权及其他投资包括哪些项目？&/b&&/p&&p&根据《A1411人民银行金融机构资产负债月报》，股权及其他投资=“（九）债券及股权投资_1.短期投资_其他投资”（12M75）+（九）债券及股权投资_2.中长期投资_股本投资”（12M7N）+“（九）债券及股权投资_2.中长期投资_其他投资”（12M7S）+“（二十二）股权投资”（12MEQ）&/p&&br&&p&&b&35、买入返售资产包括哪些项目？&/b&&/p&&p&买入返售（卖出回购）是指两家金融机构之间按照协议约定先买入（卖出）金融资产，再按约定价格于到期日将该项金融资产返售（回购）的资金融通行为。根据《A1411人民银行金融机构资产负债月报》，买入返售资产=“（十）证券资产_买入返售资产”（12M8A）-“（十）证券资产_买入返售资产_从境内银行业存款类金融机构买入_买入返售债券”（12M8G）&/p&&br&&p&&b&36、存放非存款类金融机构款项包括哪些项目？&/b&&/p&&p&根据《A1411人民银行金融机构资产负债月报》，存放非存款类金融机构款项=“（五）存放同业款项”（12M11）-“（五）存放同业款项_1.存放同业活期款项_存放境内银行业存款类金融机构”（12M13）-“（五）存放同业款项_2.存放同业定期款项_存放境内银行业存款类金融机构”（12M1G）&/p&&br&&p&&b&37、表外理财包括哪些项目？&/b&&/p&&p&2016年10月，央妈决定将表外理财业务纳入“广义信贷”测算，暂不纳入2016年评估。将表外理财纳入后会有个新的“广义信贷”计算口径，如果测算结果相当不理想的，作为微调原口径广义信贷评估结果的重要参考因素。表外理财资产运用余额=人民币表外理财资产负债表中的资产余额（A0000）-现金余额(AC000)-存款余额（AD000）。之所以扣除现金和银行存款，是因为这部分资金并没有实际使用出去，或者是投资了银行存款，仍然在银行的托管账户之中。数据还可以取2017年修订的1104报表《G06_II理财业务月度统计表-资产负债情况》，[1.17A资产余额合计]-[1.1A现金及银行存款]，但需要把表内理财和外币理财剔除。&/p&&br&&p&&b&38、应收及预付款项包括哪些项目？&/b&&/p&&p&为了防止银行机构将本应在原广义信贷反映的项目纳入应收及预付款核算，2017年央妈将应收及预付款项纳入了“广义信贷”考核范围。根据《A1411人民银行金融机构资产负债月报》，应收及预付款项=“（十四）应收及预付款项”。&/p&&br&&p&&b&39、委托贷款怎么考核？&/b&&/p&&p&委托贷款考核其增速与目标M2增速偏高程度，对N-SIFIs、R-SIFIs和CFIs三类机构而言，高于20个、22个和25个百分点则不达标，得0分，低于则为满分，意味着如果是负增长也是满分。目标M2增速为国家设定并公布的当年广义货币供应量增速目标，2016年具体目标公布前，暂按13%把握。&/p&&br&&p&委托贷款取《A3411委托贷款专项统计》“一、委托贷款”（34R01），其实近年来委托贷款的大幅增加，主要是因为通道业务需要借助银行发放贷款，“1.受金融机构委托发放的委托贷款”（34R04）由此以来快速增长。&/p&&br&&p&&b&40、同业负债怎么考核？&/b&&/p&&p&同业负债考核其增速与目标M2增速偏高程度，对N-SIFIs、R-SIFIs和CFIs三类机构而言，如果分别不超过25%、28%和30%，得25分（满分）；超过满分对应的比率，如果仍低于33%，则可以得到15-25分。超过33%则为0分。33%属于《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[号）法定值，“单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一”。&/p&&br&&p&同业负债指同业拆入、同业存放、同业借款、同业代付、卖出回购等同业负债项目扣除结算性同业存款后的同业融入余额。取1104报表《G24最大十家金融机构同业融入情况表》扣除结算性存款后的全部同业合计项。该表目前仍不含“同业存单”。&/p&&br&&p&&b&41、同业存单会不会纳入同业负债？&/b&&/p&&p&1104报表目前不包括发行同业存单，同业负债的考核说明也是“同业存单暂不纳入”，但随着同业存单发行规模的大幅增长，不排除央妈将其纳入同业负债考核的可能。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-fcbaf09cd4f050c_b.png& data-rawwidth=&666& data-rawheight=&160& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&666& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-fcbaf09cd4f050c_r.png&&&/figure&&br&&p&&b&42、资本和杠杆情况如何评估？&/b&&/p&&p&资本和杠杆情况分3个指标，分别为对资本充足率的考核、对杠杆率的考核和总损失吸收能力的考核，得分分别为80分、20分和0分。总损失吸收能力属于巴塞尔IV研究的内容，所以在相关管理要求明确前，该指标暂不适用。&/p&&br&&p&&b&43、杠杆率如何考核？&/b&&/p&&p&根据银监会《商业银行杠杆率管理办法（修订）》（中国银监会令2015年第1号），商业银行杠杆率不低于4%，数据取1104报表《G44杠杆率情况表》[6.杠杆率%]。只要不低于4%即可得20分（满分），低于4%则为0分。&/p&&br&&p&&b&44、资本充足率如何考核？&/b&&/p&&p&MPA对资本充足率的考核与银监会《商业银行资本管理办法（试行）》对资本充足率最低要求10.5%（系统性重要银行11.5%）完全不同。首先要计算一个宏观审慎资本充足率（Ci*），然后拿实际资本充足率和C*进行比较，如果不低于C*得80分（满分）；如果低于，但不低过4个百分点，可以得48分至80分，如果低于至C*-4个百分点，0分。&/p&&br&&p&&b&45、宏观审慎资本充足率如何计算？&/b&&/p&&p&宏观审慎资本充足率（Ci*）=αi×（最低资本充足率8%+储备资本+系统重要性附加资本+逆周期缓冲资本）&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-cb044de41be0d8cc7cb6e48c26b2f817_b.png& data-rawwidth=&646& data-rawheight=&359& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&646& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-cb044de41be0d8cc7cb6e48c26b2f817_r.png&&&/figure&&br&&p&46、结构性参数指什么？&/p&&p&结构性参数αi基准值为1，根据以下两方面情况进行上调：（1）经营稳健性状况：考核季度内内控管理、支付系统出现重大问题，发生案件及负面舆情等情况上调0.05。（2）信贷政策执行：考核季度内月均转贴现余额占比或新增占比超过法人机构平均水平上调0.05。&/p&&br&&p&结构性参数也是定性加定量相结合，一切安好经营稳健则不会上调，月均买断式转贴现余额占比或新增占比低于一个区域内法人机构平均数也不会上调。最坏的结果是结构性参数变为1.1，那么（最低资本充足率8%+储备资本+系统重要性附加资本+逆周期缓冲资本）如果结果为12%，则C*结果为13.2%。&/p&&br&&p&&b&47、最低资本充足率和储备资本分别是多少？&/b&&/p&&p&除财务公司最低资本充足率为10%外，其他机构为8%。对银行机构而言，与《商业银行资本管理办法（试行）》最低资本充足率要求相同。&/p&&br&&p&与银监会对储备资本要求为2.5%不同，央妈对储备资本分季度性调整， 2016年前三季度储备资本要求为1.3%，第四季度为1.7%。&/p&&br&&p&&b&48、系统重要性附加资本怎么计算？&/b&&/p&&p&将N-SIFIs或区域内R-SIFIs作为参照机构并赋值1%，其他机构按与参照机构的资产规模比值相应赋值，基本公式为：机构i系统重要性附加资本=0.5%+（1%-0.5%）×机构i资产规模/最大机构资产规模。&/p&&br&&p&假设区域内R-SIFIs资产规模为10000亿元，一家农商行资产规模为100亿元，R-SIFIs的系统重要性附加资本最大的机构为1%，这家CIFs系统重要性附加资本=0.5%+（1%-0.5%）×(100/1%。所以表面上看储备资本比银监会要求减少了，但加上系统重要性附加资本，2016年末最高为2.7%，最低为2.2%。&/p&&br&&p&&b&49、逆周期资本缓冲如何计算？&/b&&/p&&p&逆周期资本缓冲=max｛βi×[机构i广义信贷增速-（目标GDP增速+目标CPI）],0｝&/p&&br&&p&首先，这是一个MAX函数，意味着最小值为0，不可能因广义信贷增速低于目标GDP增速和目标CPI之和而成为负数，导致C*值减少，最大值则上不封顶。&/p&&br&&p&其次，广义信贷增速指广义信贷最新季末余额的同比增速，如2016年第一季度的广义信贷增速=（2016年1季末广义信贷余额÷2015年1季末广义信贷余额-1）×100%。广义信贷增速在资产负债中已进行考核，这里等于又进行了一次考核。目标GDP增速按全国GDP目标减1个百分点，当年CPI涨幅按国家设定的预期目标。2016年GDP增速为6.7%，CPI为2.1%，两者相加减1个百分点后为7.8%。意味着广义信贷增速如果低于7.8%，逆周期资本缓冲不需要计提。&/p&&br&&p&最后，再看一看另一个结构性参数βi，βi为机构i对整体信贷顺周期贡献度参数，按以下方法确定：βi=宏观经济热度参数（βi1）×系统重要性参数（βi2）&/p&&br&&p&宏观经济热度参数（βi1）根据广义信贷/GDP偏离其长期趋势值的程度测算，2016年为0.8，未来将结合形势变化适时调整。&/p&&br&&p&系统重要性参数（βi2）根据不同银行系统重要性差异调整其对整体信贷偏离度的贡献，在0.5-1之间赋值。计算公式为：机构i系统重要性参数=机构i系统重要性附加资本×100&/p&&br&&p&因此βi最低值略等于0.4，最大值为0.8。&/p&&br&&p&&b&50、&/b&&strong&为何说广义信贷是MPA考核的核心？&/strong&&/p&&p&要想评为A档机构，七大方面都要优秀（≥90分），而只要资本和杠杆情况和定价行为中任意一项不达标，就落入了C档机构。其中，最难完成的是资本充足率指标，对于大多数银行而言，真实资本充足率在10.5%至15%之间，2016年3季末，商业银行平均资本充足率为13.31%。假设机构i真实资本充足率为13%，如果计算出来的宏观审慎资本充足率（C*）超过17%，就会落入C档，要评为A档，C*最多只能为14%。在机构性参数、目标GDP和CPI已经以知的情况下，C*的计算结果更多的是取决于广义信贷增速。经初步测算，对大多数资本充足率在13%左右的机构而言，只有广义信贷增速低于13%（恰好为M2增速），大于8.8%（部分区域对广义信贷增速设定不低于“当年目标GDP增速+CP1涨幅”的下限）才能被评为A档，而广义信贷增速一旦超过17%，直接就进入C档。&/p&
1、MPA是什么？MPA是“Master of Public Administration”的英文缩写，翻译过来是公共管理硕士。当然，今天谈的MPA是 “Macroprudential Assessment” 英文缩写，翻译过来就是“宏观审慎评估”。 2、MPA是谁发明的？宏观审慎自然是中国人民银行管辖范围了，…
&h2&1、两者的核心能力&/h2&&p&国有资本投资和国有资本运营公司需构建产业投资和资本运作两项核心能力，并应具备以下特征：&/p&&p&（1）与政府监管机构划分高效清晰的监管界面，国有资本投资公司和运营公司要建立完善董事会和监事会制度体系，国资监管机构通过派出董事和监事依据公司章程及议事规则参与公司治理，改变过去政府意志主导投融资平台公司发展的模式，实现国有资本投资和运营公司的市场化运作；&/p&&p&（2）建立完善健全的公司治理体系，调整优化国有资本投资公司和运营公司总部部门设置及职能设计，提升总部管控全局的能力，加强公司总部对全资、控股和参股企业的科学管理，针对不同行业、不同定位的下属单位科学确定管控策略；&/p&&p&（3）基于政府部署和市场战略两方面考虑形成公司产业发展布局，国有资本投资公司和运营公司是市场化运作企业，同时也是体现政府意志，推动国民经济布局和结构调整的载体，要结合两方面要求确定公司产业发展布局；&/p&&p&（4） 建立体系完整、牌照齐全的金融板块，国有资本投资公司和运营公司构建产业投融资和资本运作核心能力，需要坚强完善的金融业务板块提供支撑；&/p&&p&（5）培育加强具体项目的投融管退能力，国有资本投资公司和运营公司的经营目标是实现国有资本保值增值，建立高效卓越的具体项目投融管退能力是国有资本投资和运营公司开展日程经营活动的基础；&/p&&p&（6）建设筹融资和产融结合发展能力，国有资本投资公司和运营公司在公司内部建立产融结合发展机制，实现金融资源在公司内部的优化配置，有力于产业板块降低融资成本，金融板块降低业务风险，实现全公司业务的共同发展；&/p&&p&（7）建立企业全面风险管控能力，风险管控能力是现代企业健康发展必备的核心能力，国有资本投资公司和运营公司建立全面风险管控能力是保障企业完成经营目标，实现国有资产保值增值的基础；&/p&&p&（8）建立健全企业国际化发展能力，党中央、国务院高度重视企业“走出去”，提出“一带一路”、“产能合作”等重大战略，国有资本投资公司和运营公司要响应中央号召、顺应时代发展潮流，积极开拓海外市场，推动国内优势产能向海外转移，在全球范围实现资本优化配置。&/p&&h2&2、两者的相同点&/h2&&p&（1）两者均代表国家行使出资人的职责&/p&&p&国有资本投资公司和国有资本运营公司都是国家授权经营国有资本的公司制企业，都是国有资产的直接出资人代表，持有现有国有企业股权，代表国家行使出资人的职责；&/p&&p&（2）两者均以国有资本的保值增值为目标&/p&&p&国有资本投资公司和运营公司都是落实政府关于国有资本发展战略的实施载体，以国有资本的保值增值为目标；&/p&&p&（3）两者均以资本为纽带&/p&&p&国有资本投资公司和运营公司与所出资企业强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，在投资管理、公司治理、职业经理人管理、管控模式、考核分配等方面，突出市场化的改革措施和管理手段，大力提升国有经济的活力、控制力和影响力；&/p&&p&（4）两者均为国有独资&/p&&p&国有资本投资公司和国有资本运营公司都是涉及到国家安全的重要机构，将采用国有独资的形式。&/p&&h2&3、两者的不同点&/h2&&p&国有资本投资公司和国有运营公司如此相似，但是在文件中为什么又要分设为两种公司呢？虽然这两种公司都是管资本的，但在实际经营中是不同的。&/p&&p&（1）两者功能定位不同&/p&&p&国有资本运营公司以资本运营为主，运营的对象是&b&持有的国有资本（股本）&/b&，包括国有企业的产权和公司制企业中的国有股权。&/p&&p&国有资本投资公司以产业资本投资为主，主要是&b&投资实业，以投资融资和项目建设&/b&为主。&/p&&p&（2）两者设立目标不同&/p&&p&国有资本运营公司侧重改善国有资本的分布结构和质量效益，强调资金的周转循环、追求资本在运动中增值。通过国有资本的运营，重塑科学合理的行业结构与企业运营架构，提高资源配置效率；通过转让等方式获得资产质量相对优质的国企股权，通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，&b&投资、持有和运营国有股权&/b&。&/p&&p&国有资本投资公司着力培育产业竞争力，重点是要解决国民经济的布局结构调整。通过资本投资而不是行政权力保持对某些产业和企业的控制力，实现政府的特定目标；通过开展投资融资、产业培育和资本整合等，&b&投资和发展国民经济的重要行业、关键领域、战略性新兴产业和优势支柱性产业&/b&。&/p&&p&（3）两者发展方式不同&/p&&p&国有资本运营公司的经营方式包括兼并或分立，成立合资公司、公司制改建、培育上市公司、产权转让置换等。国有资本运营公司是纯粹控股企业，&b&不从事具体的产品经营，主要开展股权运营，行使股权管理权利&/b&，在资本市场通过资本运作有效组合配置国有资本。&/p&&p&国有资本投资公司通过投资事业拥有股权，对&b&持有资产进行经营和管理&/b&。国有资本投资公司通过产业资本与金融资本的融合，开展资本运作、进行企业重组、兼并与收购等。&/p&&p&（4）两者功能作用不同&/p&&p&国有资本运营公司的功能和作用是&b&推动国有资本合理流动&/b&，重塑有效的行业结构和企业运营架构，避免重复建设、恶性竞争，切实提高资源配置效率，促进国家安全、国民经济命脉等混合所有制企业的发展壮大。&/p&&p&国有资本投资公司的功能和作用是促进企业技术创新、管理创新、商业模式创新等，提高国有资本流动性，更好地&b&发挥国有资本的带动作用&/b&，将若干支柱产业和高科技产业打造成为优强民族产业。&/p&&p&（5）两者管控方式不同&/p&&p&国有资本运营公司主要按&b&财务管控&/b&方式管理控股和参股企业，不深入参与控股和参股企业的日常经营；&/p&&p&国有资本投资公司主要按&b&战略管控&/b&方式管理控股企业和参股企业，对日常经营进行监管；&/p&&p&（6）两者考核目标不同&/p&&p&&b&国资投资公司以考核产业战略目标为主。&/b&&/p&&p&&b&国资运营公司以考核国有资产保值增值为主。&/b&&/p&&h2&4、两者各自的侧重点&/h2&&p&经济管理理论认为市场的无形之手和政府的有形之手共同促进了经济的发展。国有资本运营和投资公司就好像管理国有经济的两只手，虽然这两种公司的目标是一致的，但国有资本运营公司是侧重于市场配置的无形之手，而国有资本投资公司是侧重于政府调控的有形之手。&/p&&p&国有资本运营公司侧重于发挥市场机制的作用，推动国有资产实现形式由实物形态的“企业”，转变为价值形态的资本，包括证券化的资本。促进国有资本在资本市场上的流动，使国有经济布局和功能可以灵活调整，利用市场的力量让资本流动到最能发挥作用的地方，使国有资本发挥更有效的作用。国有资本运营公司意在降低市场中的交易费用，担负着建全国有资本市场体系的职责。国有资本运营公司要将国家所有实物形态的国有资产转换成可以用财务指标清晰界定、计量并具有良好流动性、可进入市场运作的国有资本，从而使“半政府工具，半市场主体”状态的国有企业，成为平等的市场竞争的参与者。&/p&&p&国有资本投资公司侧重于市场失灵或市场残缺的纠正和弥补。对于信息不对称和自然垄断的领域，对于市场无力或不愿意投资但对于国民经济又特别重要的领域，以及关系国家安全和国民经济命脉的领域，国有资本的投入都将发挥重要的作用。国有资本投资公司意在实施国家对经济的引导，实现政府特殊的公共目标，如减少社会不公、促进区域协调发展等。国有资本投资公司为了实现政策性目标进行产业类投资，通过资本投资而不是行政权力保持国有经济的控制力和影响力。&/p&&p&简而言之，&b&国有资本投资公司侧重于产业发展，侧重于纠正和弥补市场失灵；国有资本运营公司则侧重于资本运作，侧重于发挥市场机制的作用。&/b&&/p&&h2&&b&5、总结&/b&&/h2&&p&经比较分析后可以得出：国有资本投资公司和国有资产运营公司都是以‘产业为体，金融为用’的市场化出资人，都是通过资本运作手段围绕产业实现国有资本布局结构优化和国资保值增值的战略执行者。但在战略视角、产业培育模式、资本运作目的和改组组建条件上两类公司存在一定的差异。具体而言，两类公司通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。但在成功的改组案例中，国有资本投资公司和运营公司是有明确区别的，分别体现在战略视角、产业布局、资本运作目的和改组组建条件几个方面。如下图：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-2c97df486f6bfdb60e8816_b.png& data-rawwidth=&491& data-rawheight=&511& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&491& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-2c97df486f6bfdb60e8816_r.png&&&/figure&
1、两者的核心能力国有资本投资和国有资本运营公司需构建产业投资和资本运作两项核心能力，并应具备以下特征：（1）与政府监管机构划分高效清晰的监管界面，国有资本投资公司和运营公司要建立完善董事会和监事会制度体系，国资监管机构通过派出董事和监事依…
&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-eaea90b080f9c3_b.jpg& data-rawwidth=&1280& data-rawheight=&720& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-eaea90b080f9c3_r.jpg&&&/figure&&p&文章来源：基金派（公众号Id：fundpie） &br&&/p&&p&***&/p&&p&金融的本质是：&/p&&p&&strong&我们不生产钱，我们只是钱的搬运工&/strong&&/p&&p&A股在搬钱这个方向上，步子走的快了点，让很多股民不开心，但其实没什么大问题 - 毕竟它在往”实体经济“搬钱，至于实体经济谁好谁坏，谁涨谁跌，那是投资者该想明白的事儿。&/p&&p&A股没有大问题另外重要的一点是，它已经完成了对游戏参与者的教育 - 没有人会炒股亏了去找人赔。&/p&&p&真正可能有问题的在A股之外。&/p&&p&老百姓的理财大体上可以分为下面这三个阶段&/p&&p&***&/p&&p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-48c7ebf6dc361c90150d7b_b.jpg& data-rawwidth=&1013& data-rawheight=&521& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1013& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-48c7ebf6dc361c90150d7b_r.jpg&&&/figure&在这个初级阶段里，大伙都省事：&/p&&ul&&li&&p&不明真相的群众：存银行&/p&&/li&&li&&p&借钱的：找银行&/p&&/li&&li&&p&银行：收进来3%，放出去6%，妥妥地赚个差价。蒸蒸日上的经济，大家都求着贷款，一时风头无二。&/p&&/li&&/ul&&p&这样大家相安无事过了好久之后，出了个余额宝，坏了规矩...&/p&&p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-fd78ad62d9c057dd2ce597af86511fb4_b.jpg& data-rawwidth=&1034& data-rawheight=&529& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1034& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-fd78ad62d9c057dd2ce597af86511fb4_r.jpg&&&/figure&2.0 阶段，大伙的日子有点烦：&/p&&ul&&li&&p&不明真相的群众：我是存银行好呢，还是买余额宝好？一时间各种宝的出现，财大气粗的互联网公司站在流量制高点的轰炸，钱开始从银行搬家&/p&&/li&&br&&li&&p&借钱的：还是找银行，就是利息高了点&/p&&/li&&/ul&&ul&&li&&p&最不爽的是银行：存款拉不动，连自己人都被余额宝圈粉了； 放贷心慌慌，经济不好，只敢给那几个熟人，好多还被拉黑限贷。靠息差吃饭的业务似乎走到了死胡同，银行上下开始琢磨转型...&/p&&/li&&/ul&&p&路是人走出来的，办法总是有的。&/p&&p&有聪明的银行同学想出了升级版：&/p&&p&***&/p&&p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-97dafc773d71_b.jpg& data-rawwidth=&906& data-rawheight=&550& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&906& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-97dafc773d71_r.jpg&&&/figure&画面变成了这样：&/p&&ul&&li&&p&不明真相的群众：&/p&&p&我是存银行好呢，还是买余额宝好，还是买银行理财好？这时候银行也学会了互联网公司那一套，两个阵营开始肉搏；老百姓也学会了年化收益是啥意思，开始算起账来。&/p&&/li&&li&&p&借钱的：&/p&&p&地产老总：“哎呦喂，上银行限贷名单了，银行不给贷了，咋办？”&/p&&p&银行的小兄弟们 （券商、基金、信托）：没问题，钱有的是，只要您付利息&/p&&/li&&li&&p&银行&/p&&p&&strong&领导&/strong&：小张，今年业务完成怎么样了？&/p&&p&&strong&小张&/strong&：领导啊，现在太难做了。经济不好，贷款的客户少，那家xx房地产的老总想贷，又上了限贷名单了；&/p&&p&&strong&领导&/strong&：那你上半年的绩效奖金可就...&/p&&p&&strong&小张&/strong&：领导，别别，办法还是有的，刚刚那个xx基金电话说想合作，咱们发个理财，买他们的基金，剩下的他们去办，他们说能给咱们6个点；&/p&&p&&strong&领导&/strong&：咱们一家恐怕没那么多钱吧&/p&&p&&strong&小张&/strong&：不要紧，我联系联系B银行，C银行，大家一起来做，这样风险也小些。&/p&&p&领导若有所思地点点头，一句话也不说走开了。&/p&&p&不久，银行推出xxx理财产品，全员上阵，重点推荐。小张在朋友圈里发了个遍，对每个人都悄悄透露下：这个我们行的稀缺产品，就剩这一点额度了，我们行长都买了...&/p&&/li&&/ul&&p&如果你经不起诱惑，买了一笔，你的钱大概是这么转的：&br&&/p&&ul&&li&&p&以4%的利息买入银行A的理财产品&br&&/p&&/li&&li&&p&银行A加1%之后以5%的利息买了银行B的理财产品（&strong&这叫同业&/strong&）&/p&&/li&&li&&p&银行B加1%之后以6%的利息投到基金C（&strong&这叫委外&/strong&）&/p&&/li&&li&&p&基金C拿银行B的钱和另外找来的一笔钱凑一凑，投到离你1千公里远的一个地方的xx房地产项目中，xx项目约定利息10%，银行B保底拿6%，剩下的是基金C的收益（&strong&这叫优先劣后&/strong&）&/p&&p&...&/p&&/li&&li&&p&半年后某一天，你收到那个1千公里以外的售楼处电话 - “你好！我们这里是xx售楼处，现有一线海景房销售，只要xxxx元每平“&/p&&/li&&li&&p&你不耐烦地挂了电话，心里想：“TMD，是谁把我的电话泄露的！？什么破地方，敢卖这么贵，SB才会买呢，留在养鱼把！”&/p&&/li&&li&&p&又过了一阵，你收到一条短信，只有一行字：因项目销售进度不理想，您买的xx理财产品本期利息兑付须延期，具体请联系您的理财经理...&/p&&/li&&li&&p&你一怒之下电话到银行A，银行A说之前的那个理财经理已经离职了，他们正在积极和银行B联系，银行B正在和基金C联系，基金C正在和房地产公司联系，副总亲自带队的风险处置小组已经赶赴项目所在地，据一线消息，该项目公司正积极市场推广，预计很快就会解决问题&/p&&/li&&/ul&&p&不止盖海景房，各种诱人的项目五花八门涌来，总有一款适合您：拍电影，拍电视剧，拆迁旧改，帮大股东减持，收购上市公司，放校园贷，买法国酒庄...&/p&&p&这画面，跟30年前的倒爷们多么相似。&/p&&p&30年前的倒爷们，如今重出江湖，只不过脱下了土气的行头，换上西服和套裙，坐在咖啡厅里，一口咂着咖啡，一口谈着上亿的买卖 - 他们倒的不是货，而是钱。&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-e7e0c7f836c710b9ab24f59_b.jpg& data-rawwidth=&950& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&950& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-e7e0c7f836c710b9ab24f59_r.jpg&&&/figure&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-cecd4ebf036afb604b52f9_b.jpg& data-rawwidth=&1200& data-rawheight=&800& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1200& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-cecd4ebf036afb604b52f9_r.jpg&&&/figure&
文章来源：基金派（公众号Id：fundpie） ***金融的本质是：我们不生产钱，我们只是钱的搬运工A股在搬钱这个方向上，步子走的快了点，让很多股民不开心，但其实没什么大问题 - 毕竟它在往”实体经济“搬钱，至于实体经济谁好谁坏，谁涨谁跌，那是投资者该想…
&p&原来，银行每一次放贷派生M2，就是一次融资行为，同时形成社融余额和M2余额。这两个指标处于银行资产负债表的两边。从这个意义上讲，如果，贷款几乎是惟一的融资渠道，又几乎是惟一的M2派生渠道，那么信贷、M2和社融三者几乎是相近的，就仿佛是会计科目的借贷两边，金额相等。随着金融体系的多元化，M2、信贷、社融的关系也就产生了变化。&/p&&p&　　（1）非信贷的M2派生渠道增多，比如银行通过购买企业债券、投放非标的方式给企业融资，形成M2。但此时，信贷、债券、非标都计入社融里，所以M2和社融依然相近，但信贷会低于M2和社融。&/p&&p&　　（2）非派生而来的M2增多，比如外汇占款直接投放M2。此时，M2高出了信贷和社融。&/p&&p&　　（3）直接融资增加，计入社融，但完全不影响信贷和M2，因为直接融资不会派生M2（是存量M2的转移）。此时，社融就高过了信贷和M2。&/p&&p&　　最后，形成了信贷&M2，信贷&社融的局面。而M2与社融的大小比较，则取决外占和直接融资的比较。&/p&
原来，银行每一次放贷派生M2，就是一次融资行为，同时形成社融余额和M2余额。这两个指标处于银行资产负债表的两边。从这个意义上讲，如果，贷款几乎是惟一的融资渠道，又几乎是惟一的M2派生渠道，那么信贷、M2和社融三者几乎是相近的，就仿佛是会计科目的借…
谢邀！&br&
个人公募基金从业五年，子公司一年半。基子的发展历史很多朋友已经说了，更大的一点是基金子公司的成立更依赖于监管制度缺陷的套利。正如当年信托的崛起最初依赖于银行通道业务为主，基金子公司受证监会监管，通道业务的最大出口银行受银监会监管，鉴于两者的监管机构不同，对于风险识别和监管举措的差异，造成目前通道业务向基金子公司行业稍有倾斜。目前基金子公司的整体规模发展也较快。整个子行业成立3年多来，整个子行业管理规模已经突破2万亿。&br&
对于基金公司和基金子公司的产品差异，其实主要体现在专项两个字上面，非标类的产品全部为专项，场内标准化的业务为专户。基金公司只可以做专户，即二级市场场内标准化业务，而基金子公司既可以做专户也可以做专项。行业内比较多的子公司的专户业务是依托于母公司的部分资源，比如投资经理、投研团队、投研平台等，非标类业务则完全要依托于基金子公司业务人员本身的能力去拓展相关业务，整个非标行业概念比较大，也不一一赘述了。&br&
目前整体来说大部分基金子公司的盈利点是在非标业务，就我个人所在公司来说，专户业务是相对较多的，整体对公司的盈利贡献也在30%以下。
谢邀！ 个人公募基金从业五年，子公司一年半。基子的发展历史很多朋友已经说了，更大的一点是基金子公司的成立更依赖于监管制度缺陷的套利。正如当年信托的崛起最初依赖于银行通道业务为主，基金子公司受证监会监管，通道业务的最大出口银行受银监会监管，…
&b&基金子公司民工来聊聊我所知道的——&/b&&br&&br&&b&「资产管理业务的诞生背景」&/b&&br&&br&时间回到2012年，当时资本市场低迷，上证指数在&a href=&tel:&&&/a&点附近低位震荡，公募基金行业寒风凛冽，发展缓慢。2008年次贷危机后，受四万亿刺激政策的影响，基建和房地产投资持续增长，信贷融资如火如荼。 信托公司通过与银行合作开展非标资产投资等方式，受托资产规模和利润都大幅增长，令人艳羡不已。&br&&br&两者相对比，基金公司有介入非标资产投资的巨大动力。在此背景下，2012年9月中国证监会颁布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，正式放开基金管理公司通过非公开募集特定客户资金，投资于股票、债券、非标等各类资产，极大的拓宽了基金管理公司的筹资方式和投资范围。&br&&br&&b&「关于投资范围的规定」&/b&&br&&br&《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》规定，资产管理计划资产应当用于下列投资：&br&&br&（一）现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍生品；&br&&b&（二）未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利&/b&；&br&&b&（三）中国证监会认可的其他资产&/b&。&br&&b&&br&投资于前款第（二）项和第（三）项规定资产的特定资产管理计划称为专项资产管理计划。&/b&&b&基金管理公司应当设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。&/b&&br&&br&上述第（一）项所列资产可以简单归为标准化资产，第（二）（三）可以理解为非标资产。也就是说，&b&基金公司可以直接开展投向标准化资产的资产管理业务，但如果要投向非标资产，则必须通过设立的子公司开展&/b&。&br&&br&所以，&b&母子公司开展的资产管理业务法律形式相同，监管环境一致，只是投资范围有区别，子公司的投资范围包括了母公司可投范围&/b&。实践中，有的以下两种“分工”模式：一是母公司开展标准化资产类的资管业务，子公司开展非标类资产的资管业务；二是母公司专注于公募基金业务，子公司统一开展所有类别资产的资管业务，形成母公司做公募、子公司做私募的格局。&br&&br&&b&「实现母子公司风险隔离」&/b&&br&&br&上述对母子公司划分不同投资范围的规定，主要是考虑非标资产种类较多、投资方式多样、风险管理难度相对较大的因素。非标投资的不可控因素造成损失后直接影响基金公司经营稳定性，甚至破产；如果波及公募基金产品又会损害社会公众利益，而且还会导致基金公司多年积累的声誉受损。&b&通过设立专门的子公司，利用法人独立的规则，发生损失甚至破产时，可以将不确定性风险隔离在子公司范围内&/b&。&br&&br&更多信息可以关注我的微信公众平台及时接收推送：&br&&p&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//weixin.qq.com/r/jTscBJHED8xwrdVn926f& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&weixin.qq.com/r/jTscBJH&/span&&span class=&invisible&&ED8xwrdVn926f&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& (二维码自动识别)&/p&资管法律合规（ID: trust-lawyer）&br&&br&希望以上回答对你有用，欢迎交流。&/p&
基金子公司民工来聊聊我所知道的—— 「资产管理业务的诞生背景」 时间回到2012年，当时资本市场低迷，上证指数在点附近低位震荡，公募基金行业寒风凛冽，发展缓慢。2008年次贷危机后，受四万亿刺激政策的影响，基建和房地产投资持续增长，信贷融…
目前基金公司专户及基金子公司业务都是依据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法 》的规定。&br&根据《试点办法》第二章第九条来看：&br&&br&资产管理计划资产应当用于下列投资：&br&（一）现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融资工具、资产支持证券、商品期货及其他金融衍生品； &br&（二）未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利； &br&（三）中国证监会认可的其他资产。 &br&&br&投资于前款第（二）项和第（三）项规定资产的特定资产管理计划称为专项资产管理计划。 &br&基金管理公司应当设立专门的子公司，通过设立专项资产管理计划开展专项资产管理业务。 &br&&br&故：基金子公司业务范围包括上述（一）到（三），而专户则是（一）。
目前基金公司专户及基金子公司业务都是依据《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法 》的规定。 根据《试点办法》第二章第九条来看： 资产管理计划资产应当用于下列投资： （一）现金、银行存款、股票、债券、证券投资基金、央行票据、非金融企业债务融…
&p&最近一则新闻，让基金专户走入公众的视野，《上交所：兴业银行中国平安异动系中信建投基金专户卖出导致》，在这件事情中，基金专户扮演的通道角色，所谓通道意思就是这个账户的交易决策名义上是基金公司的，实际上并非如此。这下事情搞大了，估计基金专户产品马上就会受到证监会的重点关注了……
&/p&&p&问题来了，基金专户到底是啥？专户产品源于证监会的&b&《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，&/b&这个办法修改过几次，目前版本是2012年的……&/p&&p&基金公司专户产品有两种，一对一专户，一对多专户，从名字上看你就明白了，前者一个客户，后者有多个客户（不超过200人，认购门槛100万元）。起初专户是为高净值客户提供的所谓量身定做的理财产品。&/p&&p&你知道基金公司那么多，有的公募的业绩都难以持续，更何况专户产品。早在2012年专户产品旗号就是&b&绝对收益&/b&，但是这个东西比较难以实现。尤其是中小基金公司，养不起大牌投资经理，没有投研实力，而且发公募基金基本都是亏钱，咋办？ 总要有一个活路啊…… &/p&&p&2012年的时候，中国的金融监管还是分业的，所以存在制度套利，需要通道产品。起初，通常的主要职责是上市公司定向增发，定向增发客户通常不过10个人。 那你说，客户直接出钱不就行了，还非要通过专户产品参与定增啊，原因有两个：&/p&&p&&b&。配资上杠杆： &/b&你要买10亿的定增股票，非要出10个亿吗？你看看人家薇姐姐，6000万就能收个上市公司，配资上杠杆多重要。所以，有定增来了，二股东（专户产品列后）通常出个3个亿，向银行（专户产品的优先）融资7个亿……
什么二股东连3个亿都拿不出来，还要参与定增，没关系…… 一个亿总有吧，一个亿列后套银行2亿优先，合起来3个亿，再作为列后，再套银行7个亿优先……不就10个亿啦！&/p&&p&&b&。规避人数限制：&/b&搞个定增给100个员工持股，人家规定，定向增发不能超过10个客户啊，那就把这100个员工打包成一个专户产品不就OK了……&/p&&p&再后来有了基金子公司，就会出现基金母公司专户产品与基金子公司专户产品的区别，相对而言，基金子公司专户这个通道更好使用。&b& 当年号称，万能神器，绝对是通道之神器&/b&，而且没有净资本限制，但是后来的事情你也知道了……&/p&&p&那为什么后来，游资或者大户看上了基金专户呢？ 主要交易所对当年的”敢死队“大压的太厉害，个人账户总会给很多交易限制。所以，大家都开始披上专户外衣，混入高大上的队伍……
这类都是大户，喜欢一对一专户。或者自己承包几个一对一专户。
这个产品名称是 基金公司——托管人——委托人的模式，名字够长！！ 而且可以干一票换一次外衣！&/p&&p&通常基金公司只管风控，交易靠远程客户端，大户自己下单……享受VIP待遇，比如申购转债可以有20倍杠杆，申购新股啥的，有些优势逐渐消失，但是必经可以在隐藏中浑水摸鱼……&/p&&p&在后来，不是有的基金公司连公募基金的壳都来做打新通道……
证监会领导最近半年都是干这些事，这些都是监管与金融机构之前的事情，跟我们小散户没啥关系…… 但是，这次突然露出马脚……兴业银行与中国平安……这个是大盘股，还有许多小股票莫名的跌停也不知道什么原因……。&/p&&p&其实，我也想包养个专户产品，关键原因、核心问题、根本理由还是没钱！！&/p&&p&&b&勤劳的老郑，最近以码字维生&/b&&/p&
最近一则新闻，让基金专户走入公众的视野，《上交所：兴业银行中国平安异动系中信建投基金专户卖出导致》，在这件事情中，基金专户扮演的通道角色，所谓通道意思就是这个账户的交易决策名义上是基金公司的，实际上并非如此。这下事情搞大了，估计基金专户产…
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