软银解密：18个月造就阿里巴巴庞大帝国　 　 ');在阿里巴巴最需要及最困难的时候，软银团队一直选择支持马云。2003年马云创立淘宝，软银中国将基金中仅剩下的2500万美元中的2000万美元给了马云，如今软银中国在阿里巴巴的投资获得了超常回报。　　
　　在最需要及最困难的时候，团队一直选择支持。2003年创立淘宝，中国将基金中仅剩下的2500万美元中的2000万美元给了马云，如今在的投资获得了超常回报。
　　每一个成功者的背后，都有一把辛酸泪。不应只看到他现在的风光时刻，更应看到他最低谷的时候。
　　，主管合伙人，2000年在软银集团成功投资阿里巴巴后，整整15年，一直是马云的坚定支持者，也是阿里巴巴从艰辛奋斗到辉煌的见证人。
　　9月19日，与许多投资人及媒体人一样，再次见证了阿里巴巴在纽约交易所敲钟的历史性时刻。
　　此次阿里巴巴美国上市，创造了史上最大IPO的历史记录。其发行价格为每股68美元，上市募集资金217．6亿美元，最高募集资金250．2亿美元。
　　按照阿里巴巴集团的IPO发行价计算，其市值达1748亿美元，这使其成为美国资本市场上市值最高的公司之一，超过了亚马逊的1500亿美元。其IPO后的表现更是亮眼。
　　疯狂的IPO
　　从9月8日开始，全世界的目光聚焦在阿里巴巴，聚集在马云身上。
　　这个全球最大的企业，在经历多次IPO延缓、摩擦之后，终于开启了整体上市大幕。马云一句“我又回来了，这次要拿更多的钱”的调侃话，道出了创业的艰辛。
　　15年前为融资200万美元，马云漂洋过海去“化缘”，但没有一个机构愿意投资，马云失败而归。15年后，疯狂的投资人挤满了华尔道夫，路演2天就完成全部申购额度，2分钟实现200亿美元申购，一个个记录被阿里巴巴轻易甩在身后。
　　更有意思的是，最近一周，认识的媒体和不认识的媒体，熟悉的投资人和不熟悉的投资人，都开始赶往纽约，目的只有一个，目睹9月19日阿里巴巴在纽交所的上市风光。
　　但阿里巴巴的风光不在于其开创了史上最大的IPO，而是造就了中国最多的千万元、亿万元级富豪。
　　“你哪里看到过创业合伙人有18个人的？没有，全世界没有。”薛村禾称，马云的成功在于其做人，不贪，善于分享。
　　在阿里巴巴发展历程中，“十八罗汉”是出了名的。
　　1999年2月，南归的马云在自己家中召开了创业会议，“十八罗汉”或坐或站，聆听慷慨激昂的马云的激情演讲。如今“十八罗汉”发展成为30人的“阿里合伙人”，作为公司的高层管理者和精神文化的传承者，马云的这些创业伙伴，成为阿里上市最大的个人受益者。
　　在阿里巴巴30位合伙人中，24位来自阿里巴巴，6位来自集团关联公司或相关公司。这30位合伙人共持有阿里巴巴14％的股份，价值超过210亿美元。不出意外，这30位管理团队将诞生十数位亿万级富豪。
　　排在最前面的是马云和蔡崇信。
　　阿里巴巴招股说明书显示，马云持有阿里巴巴8．9％股份。去掉由慈善组织SymAsiaFoundation控制的1．5％股权后，按估值计算，马云对应的估值为128亿美元。
　　此外，马云还占股母公司小微金服的比例不超过7．3％，业界普遍认为这部分资产上市估值不会低于阿里巴巴集团，由此可得，马云的财富将是其在阿里巴巴持股的双倍即256亿美元。仅次于马云之后的阿里巴巴第一副手蔡崇信，其持有3．6％的股份。目前其财到48亿美元。还有、武卫、、王坚、彭蕾、金建杭等，其身价均可能过亿美金。
　　尽管其招股书没有提出具体持股员工数。参考2007年阿里巴巴业务香港上市时，员工持股比例约占总数的70％。7年后，阿里员工2万多人，按50％的员工持股计算，阿里持股员工约为11000多人，上市后每人平均可套现将近422万美元，约合人民币2591万元。这意味着，阿里上市将诞生一万多名千万元级富翁。
　　软银中国投资回报超1000倍
　　不过，阿里上市最大的受益者并非管理团队，而是素有“亚洲”之称的软银集团创始人、总裁兼首席执行长。日本媒体报道称，随着阿里巴巴上市，已跃居日本首富，一举赶超优衣库母公司迅销集团社长柳井正。
　　阿里巴巴招股书显示，软银持股股，占比34．4％。其中软银中国累积投资2300万美元，根据阿里巴巴招股书所显示的数据，软银中国的投资回报率超过1000倍。
　　按阿里1748亿美金的上市估值计算，软银股份价值596亿美元，暴赚593．8亿美元，投资回报率高达258倍。目前孙正义个人直接持有近44％的软银股份。马云因阿里上市成为中国首富，而软银孙正义借此有望超越李嘉诚成为亚洲首富。
　　2000年的时候，孙正义有一刹那间已经是日本首富，但随着当时经济泡沫破裂，软银集团的股价缩水了98％。
　　凭借阿里巴巴的成功上市，孙正义打了个漂亮的翻身仗，重新夺回日本首富宝座。
　　“我们是幸运的，投到了最好的公司。”说起当时的投资，薛村禾表示，当时知道可以看好马云团队，但没有去想过阿里巴巴能做到如此之大。
　　当时软银在中国的投资基金有两支，一支是成立于2000年的软银（SBcvC），一支是软银国际（SBI）。
　　2000年马云在北京参加项目路演的时候，、、阿里巴巴都去了。每个项目的演讲都是6分钟。最后软银中国投了阿里巴巴，软银另外一支基金投了、各500万美金。“都是成功项目。”但最成功的是阿里巴巴。
　　“这说明我们看人没有错。”薛村禾介绍，整个软银集团在阿里巴巴的投资中，软银中国的投资占到了2300万美元，为软银集团中最早投入的部分。
　　据悉，在2003年马云启动淘宝业务时，VC市场普遍缺乏投资资金，马云找到薛村禾商量，凭着多年的合作基础，软银中国当时的基金还剩有2500万美元，但却愿意将2000万美元给淘宝。最终同软银集团一起投入5000万美金资助马云。
　　“市场都说我们疯了。”因为马云做淘宝的时候，市场上有一个强劲的对手eBay易趣，其市场份额达到90％以上。当时有人形容淘宝和eBay的竞争是蚂蚁与大象的较量。事实证明，软银中国当时的判断是一次十分正确的投资选择。
　　18个月造就2000亿帝国
　　现在回过头来看，当时投资淘宝确实有些挑战。薛村禾坦承，当时最担心竞争对手改变商业模式，那样的话淘宝的机会可能会差一点。
　　时间回溯到2003年。
　　在淘宝网创立之初，国内的市场的霸主是eBay。2003年，eBay和易趣合并，其市场份额达到了90％。无论是技术、资金、人才、占有率还是品牌，eBay易趣全面占优。
　　当时eBay已经称霸全球，初生的淘宝网一穷二白，启动资金仅有5000万美金。“蚍蜉撼大树谈何容易。”
　　也正因为此，eBay一开始未加理会，时任eBay总裁兼首席执行官梅格·惠特曼的态度是，“淘宝会在18个月内夭折”。
　　不过，eBay也没有放任自流。据悉，eBay采取封杀策略，全面封堵淘宝。
　　eBay买下了引擎中关于“淘宝”的关键词广告，淘宝就出现“要淘宝，到易趣”的广告，进行广告封杀。
　　同时，eBay易趣与各大站签署了一年的排他性广告合同。合同注明，一旦发现这些网站与eBay易趣的竞争对手如淘宝网产生任何有关宣传和推广的合作，就要支付高额的罚款。但这些都没有扼杀住淘宝，马云的团队屡出奇招，快速成长。走“投”无路的淘宝网只好将广告投放在公交车、电梯和地铁列车上，甚至在eBay易趣的办公室对面，竖起了广告牌，对eBay大打心理战。
　　“你知道胜利的关键是什么吗？”薛村禾在接受记者采访时透露，淘宝成功的关键在于，马云的团队勇于摧毁eBay的生意模式，改变了交易成本，它是免费的，而eBay的模式是收费的，并不适合中国国情。
　　所以，当时淘宝最担心的是，eBay为中国市场改变商业模式。庆幸的是，后者没有采取相应的免费策略。
　　“不是淘宝做得好，而是eBay给了我们太多机会。”马云曾表示，我们充分利用了eBay的弱点，给了对手致命打击。
　　薛村禾也称，eBay的战略失误给了阿里巴巴机会，包括eBay管理高层均是老外，水土不服，以及反应慢、受制于全球市场模式。
　　当然阿里也采取了一些策略，比如在美国市场，利用分析师强调eBay要对股东负责、强调市场收入等。
　　等到2005年5月，eBay易趣采取免费模式时，一切已为时已晚。根据eBay2005年第一季度财报显示，eBay易趣成交额约为1亿美元，而淘宝公布的数据为11．3亿元（1．37亿美元），压过了eBay易趣。
　　至2005年底，淘宝的市场份额达到75％，eBay下降到25％。
　　软银还透露一个细节，当时eBay为了消灭淘宝，采取了收购策略。
　　平均一个季度报一次价格，第一次报价是1亿美金，后来是2亿，再是4亿，每次报价都是double，最高的报价到了20亿美金。
　　从2003年底到2005年中旬，短短18个月，这场惨烈的战斗以淘宝的完胜告终。
　　今天，阿里巴巴的价值已经很明确，80％体现在以淘宝延伸出的体系中，原来的业务只占不到20％。“所以可以说，18个月5000万美金同eBay之役，奠定了阿里巴巴如今庞大的商业帝国。”本文为投资界原创，原文：http://pe.pedaily.cn/.shtml 【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】
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软银坚持阿里巴巴的原因
&&软银集团投资阿里巴巴并且一直的原因
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你可能喜欢阿里：当初马云为什么只要了日本软银一半的钱？
过年期间，支付宝凭借集“五福”活动，让大家又“敬业”了一次，阿里巴巴正深入平常百姓生活的方方面面。但是在美国上市的阿里巴巴是中国企业还是日本企业？现在日本软银和中国雅虎控制了超过70%的股份，而日本软银又是中国雅虎的控股股东，
也就是说日本软银控制了阿里大部分股权。但是阿里上市之时，马云就制定了不同于其他公司的管理人制度，虽然马云只有不到10%的股份，但是却掌控阿里的大权，掌控近30%软银只能提名一个董事名额。
日，日本软银的孙正义当时要投资4000万美元，占股49%，当时马云拒绝了，只要了2000万美元。不过绝大部分股权在日本人手里，也就是说阿里赚的钱都到日本人腰包里去了，并且阿里的大数据参考价值很大，这不是好事情。
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同是阿里大股东，为何软银任性收购、雅虎无奈出售
　　唐梦妮|文
　　纽约大学企业传播咨询专业在读硕士
　　的第一、第二大股东，和，正面临截然不同的商业抉择。
　　7月25日，美国最大移动运营商宣布，将以48.3亿美元对价收购雅虎互联网核心业务和房地产资产。而就在上周一，软银确认斥资320亿美元现金，收购英国ARM芯片设计公司。
　　为了收购ARM公司，软银选择出售价值约100亿美元的阿里巴巴股份换取资金。
　　据5月20日最新披露，作为阿里巴巴的最大股东，软银持有股票数量为7.98亿股，持股比例为32%；雅虎持股数量约3.84亿股，占比15.4%。按阿里巴巴7月25日收盘价每股83.05美元计算，不考虑折现，软银所持股份增值了约653亿美元，雅虎所持股份增值392亿美元（雅虎初始投资为10亿美金，阿里先后两次分别回购了76和2.08亿美元，并支付雅虎中国使用费5.5亿美元。雅虎投资阿里巴巴所获得收益估算为76亿美元+5.5亿美元+2.08亿美元+现在雅虎持有阿里巴巴股份的市值）。
　　高增长的ARM公司市场份额表现抢眼
　　这家英国芯片设计公司，主要为智能手机设计而不直接生产芯片，通过收取授权费和每片芯片的专利费盈利。ARM公司的大客户包括苹果、三星和高通，全球超过95%的智能手机都搭载了其设计的手机芯片。
　　ARM公司2015年设计的芯片出货量达到了惊人的150亿片，公司从中收取费用总收益近10亿美元，同比增长了22%。ARM预计2020年公司设计的芯片出货量会达到1兆片。
　　ARM公司近些年高速增长并给予股东高回报。公司去年净利润同比增长了1/3，净利润率超过35%。近几年分配给股东红利的复合增长率也达到了25%。
　　与此同时，ARM的业务正积极从智能手机延伸，进入互联网硬件和物联网市场。目前，ARM已经覆盖了九成汽车娱乐处理器市场，并预计到2020年会占领互联网硬件市场1/4的份额。
　　软银收购ARM公司开出了320亿美元的价格，ARM公司2015年的股东权益不到27亿美元，并且还有接近5亿美元的债务傍身。软银截至2015年三季末的经营活动产生的现金流量净额只有96亿美元，这意味着软银的收购代价会消耗掉相当于公司3年以上产生的现金流量净额。
　　ARM公司主要财务指标对比软银320亿美元的收购价捉襟见肘，但增长势头强劲。ARM公司2015年税前经营活动流量约为6.7亿美元，营业收入超过14亿美元，营业利润超过6亿美元，并且公司这两项关键财务指标保持了较高的增长速度，分别达到了22%和31%。
　　软银开出高价收购ARM公司只是看中了这家高科技公司快速增长的未来，这在软银集团孙正义于上周四公司活动的讲话里得到印证。他表示，软银此次收购ARM公司，是瞄准了未来人们对日常用品联网的需求，即“物联网”的趋势，这也是软银未来的方向，即人工智能、智能机器人以及“物联网”。
　　同时，软银对ARM公司的收购，也将促进智能手机零售业务，与软银在日本和美国的核心业务互相促进。
　　软银：35年收购163家公司的投资帝国
　　软银集团已经是一家拥有739家子公司和135个联营企业的综合性跨国投资公司。
　　软银业务包括日本电信业务、互联网业务、Sprint美国移动电信业务、电信硬件设备和服务四个板块。 软银从包赚软件起家，过去35年间，据投资数据统计网站CrunchBase统计，软银已经投资了超过163家公司，行业领域贯穿传媒、互联网、宽带、固定电话、移动电话、电信硬件与服务。
　　总结软银的投资逻辑：围绕着信息变革，在关键软件、硬件行业，通过收购、股权投资、建立合资企业的方式进入新行业，再通过行业并购扩大规模和市场份额，迅速提升在行业的影响力，在该行业爆发时盈利。
　　软银最先进入的是媒体业 。1982年成立Oh! PC和Oh! MZ涉足出版业。此后收购美国出版商Ziff-Davis Publishing Company，并与澳大利亚广播公司The News Corporation Limited建立合作关系。1999年，剥离出版业务独立经营，成立控股公司。
　　第二个跨入的行业是互联网。1996年与雅虎成立合资公司雅虎日本，并在当年购入额外股权，成为雅虎日本最大股东。成立了日本第一个互联网入口。
　　2000年，看准电子商务行业前景，软银注资阿里巴巴10亿美元。2008年与阿里巴巴共同成立阿里巴巴日本。2012年与PayPal成立日本PayPal合资公司，为电子商务提供支付渠道。雅虎日本一直尝试拓展电子商务业务，甚至在2013年还免去雅虎购物和YAHUOKU!上商家的入驻费。2014年收购了印度最大的电子商务平台PT Tokopedia和Snapdeal。
　　与此同时，软银开始了宽带业务。2000年成立BB Technologies Corporation，提供宽带硬件设备和技术支持，2001年成立Yahoo! BB，正式提供宽带服务。同时成立Yahoo! BB Mobile，开始无线互联网试验，并推广商用IP电话服务。2003年，软银对BB Technologies Corporation，SOFTBANK Networks Inc.,，SOFTBANK EC HOLDINGA CORP. 和SOFTBANK COMMERCE CORP等公司完成了合并，成立SoftBank BB Corp。
　　随后，软银的业务拓展到电信行业。2004年收购日本商务固话服务供应商JAPAN TELECOM CO., LTD，成为软银的子公司，开始固定电话业务。2005年，收购国际电信公司C&W日本子公司Cable & Wireless IDC Inc.，后者是日本第二大国际语音和数据供应商。软银也因此成为日本第二大国际电信业务供应商。2013年，软银斥资213亿美元，收购了美国第四大电信运营商Sprint。
　　2006年，软银斥资118.7亿美元，收购日本第三大移动通信运营商Vodafone K.K.（后改名为SoftBank Mobile Corp.），进军移动通信行业。这笔收购被软银认为是公司历史上的里程碑事件。此后，软银开始提供宽带、固话、移动通信的交叉套餐服务。2008年，开始销售iPhone 3G，也是日本第一家引入iPhone的运营商，拥有 iPhone在日本的独家销售权（直到iPhone 4s推出）。
　　此后，软银开始补充其移动电信的服务、硬件业务板块。2013 将eAccess并为子公司，提升移动通讯数据服务。随后将3G、PHS电信服务公司WILLCOM, Inc.并为子公司，后并入eAccess（eAccess后改名为Ymobile）。2014年出资12.4亿美元收购B2B移动电话硬件设备公司Brighstar，旨在提供硬件设备和技术支持。
　　与此同时，软银开始投入移动互联网周边业务，包括广告、游戏、移动出行等。2011年，投资移动端广告公司Mobi Pte. Ltd.，2013年，软银增持日本视频游戏公司 GungHo Online Entertainment股份，并一起收购了移动手机游戏开发公司Supercell。2014年，软银通过股份交易，将GungHo并入子公司。2015年增持Supercell股份到73.2%。软银美国公司也先后投资了美国电影公司Legendary Entertainment和订阅视频平台DramaFever，印度移动交通出行平台ANI Technologies Pvt，新加坡移动出行平台Grab Taxi Holdings，中国的滴滴快的叫车软件。
　　软银通过投资、收购拓展新业务，以行业并购补充业务板块，以此连接产业链。 如2014年，为整合电信业务，包括移动、宽带、固话和硬件业务，软银合并了旗下SoftBank Mobile Corp.、SoftBank BB Corp.、SoftBank Telecom Corp. 和 Ymobile Corporatioin 4个子公司。软银收购并入子公司业务后独立运营管理，之后再整合到统一运营板块的控股公司旗下。软银旗下大大小小的公司，由纯控股公司、运营控股公司以及运营公司进行系统管理。
　　软银收购投资有这样几个规律：
　　行业紧密围绕着互联网、信息产业。软银从出版业开始，先后进入互联网经济、电子商务、宽带运营、固话运营、 移动通信、电信硬件和科技、移动互联网应用等领域，包括服务、软件、硬件、科技板块。
　　软银看准的是行业前景，大规模产业投资均发生在几次信息产业爆发之前。软银在1996年瞄准互联网经济，互联网在2000年开始迅猛爆发，软银顺势在2001年成为日本最大的DSL运营商（数字用户线路，是以电话线为传输介质的传输技术组合）。还有2000年投资阿里巴巴，价值增长300多倍。
　　进军成熟市场，通常收购已处于发展成熟期，拥有极具竞争力市场份额的公司。比如，收购日本第二大国际语音和数据供应商Cable & Wireless IDC Inc.，软银也因此成为日本第二大国际电信业务供应商。通过收购日本第三大移动通信运营商Vodafone K.K.，软银进入移动电信行业。在进军美国移动电信市场时，收购了美国第四大移动运营商Sprint。
　　短期大规模、集中、全产业链布局。在互联网爆发的2000年以前，软银大规模投资收购的公司，完成了互联网相关业务板块布局，包括电子商务、宽带服务、互联网硬件设备、网页、媒体营销、科技等。
　　此次软银对ARM的投资，是软银创立以来进行的最大一笔收购。软银看准了“物联网”的行业前景，而ARM公司在芯片市场占有几乎垄断的市场份额，这也符合ARM在五年内进军物联网行业的规划。值得一提的是，软银到现在还未放弃Sprint，潜在的逻辑关联是，一旦“物联网”行业爆发，电信移动运营商作为占据物联网移动端口的战略地位就不可忽视了。
　　雅虎：错失了控制互联网科技巨头的一切机会
　　雅虎曾是互联网行业的领跑者。这家历史最高估值达到1250亿美元的互联网公司，现在却以48.3亿美元的价格出售了互联网核心资产。
　　据华尔街日报，此次交易为互联网资产和房地产资产，但不包括阿里巴巴的股权，雅虎日本的股权、雅虎的现金储备以及专利资产。而专利资产将会另行拍卖。在交易完成后，雅虎将改名，并转变成为一家注册上市的投资公司。
　　雅虎一直存在着公司定位的难题。在24年的历史中，雅虎在六位CEO的带领下，经历了频繁的公司战略转换 ，但从未挽回营收持续下跌的局势。
　　雅虎一开始是一家互联网公司。早在1997年，雅虎已成为用户最常访问的网站之一，拥有1亿用户。在2000年掀起的互联网热潮下，雅虎用户激增到1亿，公司估值达到1250亿美元。然而从互联网泡沫破裂开始，雅虎股价在之后20个月里下跌了93%。2001年，雅虎第一位CEO Koogle辞职。
　　第二任CEO Terry Semel试图将雅虎转变为一家媒体公司，也因此终止了雅虎对互联网搜索的投资。可惜的是，他曾考虑以10亿美元收购当时处在初创期的Google，但谈判因价格原因终止。
　　随后Google规模营收爆发性增长，Semel也开始改变公司战略，再次进入搜索领域。2004年，雅虎用19亿美元收购了2家搜索科技公司Inktomi Inc.和Overture Services Inc.，为搜索业务提供技术支持。
　　雅虎值得一提的一笔生意是2005年用10亿美金投资了阿里巴巴，取得后者40%的股份，这笔投资如今是雅虎最有价值的资产。
　　2006年，雅虎试图将业务拓展到社交媒体，并提出用10亿美金收购Facebook，但同样因为价格原因终止谈判。2007年Semel辞职。
　　第三任CEO的位置，由联合创始人Jerry Yang接任 。2008年，雅虎拒绝了微软提出的收购方案。此次收购谈判持续了数月，微软愿意支付60%的溢价，总金额450亿美元 。年底Jerry Yang辞职。
　　第四任CEO Carol Bartz尝试将雅虎朝媒体公司转型。她投资了新闻、体育、金融公司，还用1亿美金收购了媒体公司Associated Content。但这位CEO在2011年被解雇。
　　第五任CEO是PayPal的President Scott Thompson。他将雅虎的重心放在电子商务上，不过在完全实施计划前，2012年，他因学历造假辞职了。
　　第六任CEO Marissa Mayer接任，再一次将雅虎战略调整到科技行业。提高邮件、Flickr的产品性能，加大了在移动端软件、网络视频和搜索领域的投资。在她的领导下，雅虎用超过20亿美元收购了52家初创公司，包括社交网络Tumblr、视频广告服务公司BrightRoll和移动端广告公司Flurry，旨在获得科技人才和技术。不幸的是，这批科技人才很快流失。
　　雅虎领导层的频繁更迭，不断尝试的业务转型，难以一以贯之地推进决策，以及短促的战略试验，不等实施即告流产的变革，让这家曾经的科技巨头精疲力尽、遍体鳞伤。除了对阿里巴巴的投资独具慧眼以外，雅虎十年来的公司历史乏善可陈，并终走向核心资产无奈出售的命运。
　　核心资产出售以后的雅虎决意转型成为一家投资公司，这对雅虎而言将是新的局面。同样，巨资收购ARM公司的软银，过往投资的历史颇为恢弘，但赌上物联网行业前景也面临不确定性，已经完成收购并拼力拯救的Sprint公司也在挣扎。毕竟，每一笔投资，面向的都是未来，越强的不确定性，越高的成本，就更像是一场赌局，如果错失，不仅满盘皆输，也会功亏一篑。
责任编辑：张帆 | 版面编辑：王永
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