君，已阅读到文档的结尾了呢~~
扫扫二维码，随身浏览文档
手机或平板扫扫即可继续访问
基金定投有效性研究
举报该文档为侵权文档。
举报该文档含有违规或不良信息。
反馈该文档无法正常浏览。
举报该文档为重复文档。
推荐理由：
将文档分享至：
分享完整地址
文档地址：
粘贴到BBS或博客
flash地址：
支持嵌入FLASH地址的网站使用
html代码：
&embed src='http://www.docin.com/DocinViewer--144.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed&
450px*300px480px*400px650px*490px
支持嵌入HTML代码的网站使用
您的内容已经提交成功
您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！
3秒自动关闭窗口登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
基金定投的五大误区 将影响你超过10%的年收益
本文首发于微信公众号：花卷财团。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　做股票，低位买不进，高位不肯卖，怎么办？那就买基金定投！很多人对基金定投不以为然，认为投资基金来钱慢，没钱途。But，稳到飞起，而且年收益超过10%的指数基金，基本稳赚不赔你还不心动？
　　要知道投资理财的重要目的就是跑赢通胀，如何跑赢通胀，靠存款肯定不行，那就只能靠一些低风险投资。去年官方公布的通胀率为8%，而实际通胀率基本能达到12%以上。
　　所以，如果你的投资收益不能超过这个通胀数字，那你就是在亏钱，算上市面上各种薅羊毛工具，加上指数基金，年收益过12%还是绰绰有余的，跑赢通胀基本没问题。今天就咱们说说基金定投的门道。
　　所谓基金定投说的就是定期投资一只基金（系统自动扣款无需自已动手），你只需确定好开始定投的时间（是上涨的时候投资呢还是下跌的时候投资呢）、定投的频率（是按月定投呢还是按周定投呢）、定投的金额（每月定投500元还是1000元)。
　　定投是一种适合大多数人的投资理财方式，你无需繁杂的财务报表，也不用看那五花八门技术指标，你只需要有一颗坚持长期投资（3年以上）的恒心就可以获得不菲的收益。
　　下面我们来举一个极端的例子方便大家理解：
　　（图来源：挖财钱管家）
　　假如上面是一个简单股价走势图，1、2、3、4、5月价格分别是30元、60元、30元、15元，30元。
　　老王从1月份开始买入，每月定投的金额是900元，那么按照“金额/单价=份额”计算，老王每月买到的份额是30份、15份、30份、60份，一共135份，总投资3600元，在5月份以30元的价格卖出获得的金额是30×135份=4050元，收益=（4050元-3600元）÷%
　　可见虽然经历一轮波峰和波谷后价格回到原价，但是定投的收益率却仍然达到12.5%。
　　定投之所以获得高收益，最根本原因是在固定投资金额，通过“金额/单价=份额”的公式作用，实现“价格越高买得越少，价格越低买得越多的功效”，最后摊薄整个投资期间的成本，获得“稳定”收益。
　　但是定投虽好，可也不任意妄为，下面的几个误区你需要知道：
　　误区一：不是任何基金都适合定投
　　不是所有的基金都适合定投，基金定投适合那些价格不稳定、波动大的基金产品，比如股票型基金。反之获得的收益就很低，比如债券型基金。我们来举个例子。
　　假如上面的股价图波动很小，1月份的价格仍然是30元，但是2月份的价格变为35元、3月为30元、4月为25元，5月份又回到原价30元。
　　老王仍然从1月份开始买入，每月定投的金额是900元，那么按照“金额/单价=份额”计算，老王每月买到的份额是30份、25份、30份、36份，一共121份，在5月份以30元的价格卖出获得的金额是30×121份=3630元，收益=（3630元-3600元）÷%，收益低了好多了吧！
　　误区二：定投期限越长期越好吗？
（图片来源雪球，作者张翼轸）
　　上图从1997年就开始定投的上证指数图，红色的是成本线，蓝色的是上证指数价格。
　　可以看出，并不是时间越长收益就越高，甚至随着时间的推移收益还越来越低。因为定投最主要的作用是摊薄成本，比如从半个月从4000点跌到3000点，平均价格大概只有3500点。但是随着时间的推移成本越来越集中，最后摊薄的效果的变弱了。
　　Tips：
　　定投时间不能过短（3年以上）但也不能过长，要适可而止，到一定的盈利幅度该出手就手出，比如：
　　1、不同的经济周期，的收益率往往相差很大，一般来说，年化收益率超过定期存款的5倍左右就可以兑现。比如现在1年期存款的收益率是1.5%，那么你定投的年化收益率是7.5%时就要多留神了。
　　2、期限超过10年的定投，选择指数型基金更为妥当，因为随着时间的推移大盘总是会上涨的。在这里推荐沪深300类指数基金。
　　误区三：定投的收益一定超过一次性投资吗？
　　总体来说定投的收益一般比一次性投资收益要稍高一些，这样分为3种情况
　　1、价格先下跌后上涨的的震荡市，定投比一次性投资效果更优。
　　2、单边下跌，定投比一次性投资效果更优，因为定投在下跌过程中可以摊薄成本。
　　3、单边上涨，一次性投资效果更优，因为一次性投资买在低点，而定投成本随着价格的上涨而增加。
　　误区四：定投适合以下4类人
　　如果你有高超的技术，娴熟的市场分析能力，那么没有做定投的必要，定投适合下面这类人群：
　　1、每月收入扣除各项支出后仍有闲散的资金，比如假如月薪是10000元，每月支出是7000元，那么定投的钱可以是1000元＝()÷3左右；
　　2、受得住长期投资的煎熬，不能因为一次的暴跌而乱了阵脚；
　　3、理性看待投资，丢掉一夜暴富的幻想；
　　4、工作繁忙，没有更多闲暇时间，有稳定的工资人群。
　　误区五：定投时机可以不加思考？
　　对于定投，时点选择也很重要，比如在震荡市中定投效果很难显现，就指数基金来说，小白认为最好的定投时机应该是股市下跌成交量出现地量后（20天内成交量最低）投资的效果更佳。
&&& 文章来源：微信公众号花卷财团
（责任编辑：张洋 HN080）
和讯网今天刊登了《基金定投的五大误区 将影响你超过10%的年收益》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@staff.hexun.com 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。& 基金｜基金定投与一次性投资哪个收益高？
基金｜基金定投与一次性投资哪个收益高？
市场分析早知道
微信搜索：&&
前不久有一位留言的朋友跑来跟我说，他发现了一个秘密：年定投的收益率是最高的。一年定投一次，那岂不就是一次新投资了嘛~那是一次性投资收益高，还是定投收益高呢？航海投资中心给分析一下，大家瞅瞅怎么说。
有位基友拿着自己测算的收益结果，问我为什么期限相同的时候，单笔申购持有的基金收益率要高于定投？而且还高了不少？
我用定投计算器，找了几只基金算了算，发现中长期，比如3年、5年期甚至更长时间的投资周期中，单笔投资的收益率确实高于定投收益，而且有些基金高的还不止一星半点儿。
一起来看个数据回测：
我以富国天合稳健（100026）这只基金为例，定投周期选择日—日，每月定投1000元，定投日为每月10日，红利再投。
可以看到，这5年来的定投收益率为68.21%。
同样的周期和分红方式，我们选择在日那天，直接拿出1万元购买该基金，并且持有到日：
收益达到了惊人的141.1%，翻了一倍多！单看收益率的话，确实单笔一次性投资的回报更高。那……定投还有意义吗？
我们看下面这两种情况：
情况1：单笔投资10000元，收益率10%，实际赚了1000元；
情况2：单笔投资1000元，收益率100%，实际也赚了1000元。
只看收益率的话，傻子都知道2＞1，但是再看实际赚到的钱，1=2。这说明了什么？本金多，实际赚到的钱也多。（貌似是废话→_→）
同样还是上面的例子，定投5年，虽然收益率不如单笔，但你的本金却积累61000元，实际赚了41609.96元，而5年前单笔投入的10000元，由于期间也没有加仓，本金一直没变，实际只赚了14109.58元。既然投资为的是多赚钱，增加量，那么光看收益率是不够的，你还得打好底子。所以定投的作用就凸显了。
也许你会说，那我一开始就一次性申购61000元不就行了？这样5年之后就可以赚86068.45了！
马后炮的话就别说了。就算你5年前拿出6万1来买一只高风险的基金，你能保证自己在这5年中经受的住牛熊考验吗？
上图是截图的富国天合近5年的业绩，看箭头可以清楚，前4年基本上都处于震荡行情，没大涨，也没有大幅下跌，不温不火。直到2015年2月开始，才出现一波大牛行情，不过牛短熊长，仅仅4个月后，又开始了暴跌的熊市。
如果你2012年3月初单笔购买了这只基金，持有至同年11月27日，净值已经跌去了将近20%。
也就是说，如果你拿61000元申购，到了年底你的资产就只剩48800元了，我选的还是一只长期业绩比较稳定，但算不上拔尖儿的基金，如果选的基金不好呢？这对于风险承受能力一般的你来讲，恐怕很难承受。
如果选择基金定投，虽然从3月份到11月份总共才定投10期，但因其平摊成本的作用，期间的收益率好于单笔申购，虽然也是亏的，但损失比单笔低很多，差不多在1500元左右。
其实，并非所有的单笔投资，效果都好于定投。
如果你能精确的做到“低买高卖”，那么当市场一路上涨，或者大趋势向上的行情中，单笔的回报率确实要高于定投。
比如我们选择日定投，到了同年6月24日，也就是上一波牛市的高点，期间的定投收益率为38.44%。
如果2月1日那天单笔申购10000元，6月24日赎回，那么收益率则高达72.9%。
因为单边上涨的牛市中，净值也在随着行情往上走，所以每月定投的净值是一次比一次高的，成本也较高，而单笔由于买在了一个固定低点，所以回报率高。
但是，如果市场一路下跌，或者先跌后涨，那么定投的回报率就要高于单笔了。因为定投的过程中净值处于下降或者高低波动中，成本也会逐渐降低，待市场上涨时，收益会很显著。
简单的结论：
没有绝对的好坏之分，定投和单笔投资各有千秋，对于投资者来说，重要的在于选择适合自己的。打算单笔申购前，问问自己，是否能够承市场波动的风险、是否有能力择时、是否有足够多的投资资金等等，不要仅看到投资收益率的高低就匆忙下了结论。
附：　基金定投是多数懒人投资的最佳选择，如何能做好基金定投，那就必须做好三大纪律，八项注意。
　　1、不追涨杀跌
　　基金定投的成功关键是减少剧烈波动带来的影响。无论市场上升还是下跌，总是投入一定的金额，这种方式就可以将投资成本平均分布。有的基民看到定投的基金表现，就加大投入，或在基金表现不佳时就减少定投，实际上都是追涨杀跌的表现。
　　2、量力而行
　　定期定额投资一定要做得轻松、没负担。建议大家最好先分析一下自己每月收支状况，计算出固定能省下来的闲置资金，500元、1000元都可以。
　　3、持之以恒
　　长期投资是定期定额积累财富最重要的原则，这种方式最好要持续3年以上，才能得到好的效果，并且长期投资更能发挥定期定额的复利效果。
　　八项注意
　　1、注意选择终止时点。一般来说，投资者开始定投时就设定了明确的目标和期限，例如是为了孩子的教育，等到时机成熟就可以结束定投。
　　2、定投基金适合选择型、指数型基金，因为它们波动大，可有效摊低成本，风险小的基金不适合定投。如果你选择的是风险小的基金，那么不管股市行情好与不好， 它都不会涨很多或跌很多，每月买入的价格都差不多，达不到摊低成本的效果，所以，定投基金不适合选择风险较小的货币基金、债券基金。
　　3、数量控制在3只或以下，多则不精。既然是投资，那肯定要定期管理，如果投资超过3只，一般很难有精力每月都一一分析，管理上不仅混乱，而且很有可能造成重复投资，无法降低风险。
　　4、把现金分红更改为红利再投资，这样如果基金公司分红，所到的现金会自动再买入该基金，买入的这部分基金也没有手续费。
　　5、如果定投基金超过三年以上，就选择有后端收费的基金，长期下来可以省去手续费，如果少于三年，就没有必要选择后端收费的基金了，不是所有的基金都有后端收费的。
　　6、从熊市中开始定投等待牛市到来，显然比牛市确立以后再去赶顶的效果好。
　　7、注意跟踪与调整定投基金，基金定投并非如别人所说的两眼一抹黑，随便买个按期扣款，之后就有钱赚那么简单，作为长期投资是很讲究定投期间的调整与控制的。8、借鉴智能定投的做法。根据市场走势调整每期投入的金额，可以提高投资收益率。在市场高估的时候减少投入的金额，在低估时增加投入金额，这样低成本的投入较多，高成本的投入较少，最终的投资收益率会较高。
更多精彩文章点击查看
本人新浪理财师，40多家自媒体平台撰稿作者，主要汲及股票、基金，理财等，擅长于市场基本面和技术面行情分析。
如果您有面的问题请留言或发信息
&&& 微信名：市场分析早知道 & &ID:&
点击“阅读原文”查看本人介绍
&一万元怎么进行小额投资收益高一万元怎么进行小额投资，选择什么小额投资项目收益高？请注意，投资的成本不单单是金钱，还有你在投资上花费的时间和精力。这些时间和精力都要算成机会成本。投资是一件费神费心的事情，如果因投资活动影响了主要工作，就会得不偿失。特别是在本金较少，收益很低的情况下，浪费精力去做投资真的是一件非常不理智的事情。　　一万元怎么进行小额投资，选择什么小额投资项目收益高？请注意，投资的成本...&　　贵金属和股票都是热门的投资产品，尤其近几年，国内贵金属投资市场越来越成熟，那么做贵金属投资和做股票投资相比哪个收益更高呢?　　一、从安全性角度来分析：　　贵金属本身是具有价值的，比如是黄金和白银，它们是天然的货币，是对抗通货膨胀的有力的工具，当投资者不适应与现货市场的交易时，亦可选择贵金属实物交易，保证资金的安全。　　对于股票交易市场而言，股票的收益取决于公司和企业的运行能力，一旦公司经营不好...&随着国家对光伏电站的推广，很多农村地区都已经开始看好光伏投资。光伏先生所在的山东省就有很多农民朋友吃透了国家的光伏政策，安装了光伏电站，把发的电卖给国家提高了自己的家庭收入。当然还是有一部分人在抱着怀疑和守旧的态度，觉得钱还是放在银行里存起来涨利息最保险，光伏先生接触过的一位农村的朋友张大哥就是这样。年初的时候光伏先生给他同村的老王安了一套10kw的光伏电站，当时张大哥就过来打听，问这么一套得花多...&工银瑞信基金公司如何？收益高不高？工银瑞信基金公司如何？工银瑞信基金公司前景怎样？工银瑞信基金收益高不高？小编今天就为大家整理一下关于工银瑞信基金公司的信息。工银瑞信基金公司如何？工银瑞信基金公司前景怎样？工银瑞信基金收益高不高？小编今天就为大家整理一下关于工银瑞信基金公司的信息。工银瑞信基金管理有限公司是中国第一家由国有商业银行直接发起设立并控股的合资基金管理公司。工银瑞信基金公司全称工银瑞信基...&身体是革命的本钱今天的理财重点放在对身体的投资上，因为身体是革命的本钱，俗话说每天锻炼一小时，健康工作七十年。一个人要想做成一件事，必须具有多方面的素质，要勇往直前、意志坚强，要有胆有识、有勇有谋……，但所有这些都必须依托于一个前提条件——要有健康的体魄，只有这样，你才会做好，才会做得更好。但我们往往过多强调了理想与奋斗，而忽略了健康的作用。身体健康是人的无形资产，也是你的财富的一部分。当人的身体...&
版权声明：本站内容全部来自于腾讯微信公众号，属第三方自助推荐平台。《基金｜基金定投与一次性投资哪个收益高？》的版权归原作者「市场分析早知道」所有，文章言论观点不代表慢钱头条的观点， 慢钱头条不承担任何法律责任。如需删除可联系QQ:
文章来源：
关注市场分析早知道微信公众号
市场分析早知道微信公众号：WYCF-SZ
手机扫描上方二维码即可关注市场分析早知道微信公众号
市场分析早知道最新文章
精品公众号随机推荐
违规或不良信息
广告、钓鱼诈骗
内容不完整基金定投怎么盈利
基金定投怎么盈利 基金定投和一次性投资哪个收益高
来源：&&编辑：综合 &&时间： 11:37:43
　　基金定投怎么盈利？基金定投和一次性投资哪个收益高？基金定投和一次性投资是两种不同的理财方式，那么哪一种方式好呢？其实，定投与单笔投资并没有绝对的优劣之分。定投可以算是储蓄兼投资的方式，而一次性的单笔投资则更像是较为积极的投资策略。
　　作为长期投资方式，定投更适宜于养老、子女教育等长期的理财目标。一次性投资则更具有随机性及主动性，看准时机果断杀入，到止盈点迅速撤出，是打游击战，需要有经验、胆识和心理承受能力。
　　如果操作好了，两种方式是互补的，一个长线赚钱赢未来，一个短线赚钱赢现在，并不是两难的选择。
　　选择不同，方法不同
　　我们已经知道选择不同方式的理财目标不同。定投锁定长期目标，放长线掉大鱼；一次性投资锁定短期，尽可能抓住行情，博取高收益。
　　所以，两种基金投资方法的操作也不同。
　　一次性投资，需要择时，要学会止损。操作更需要经验，必须低买高卖，找到合适的买点。如果买错，也要能够及时止损。
　　相较而言，基金定投，无需择时，不必止损，贵在坚持。什么时候买不重要，而且即使在定投初期出现亏损，也并不是一件坏事，持续投资，静等牛市到来。
　　当然还有最重要的，那就是无论选择哪种投资，都必须选择优秀的基金产品哦。
　　定投，最大程度的分散风险
　　1.最大程度的分散风险
　　定投，全称定期定额投资，即在固定的时间以固定的金额投资指定的基金。因为是分批买入，从而克服了只选择一个时点买入的缺陷。相对于一次性投入，定投的优势在于，一方面降低了风险，另一方面也省事儿，设定好时间和金额，就不用操心何时买入的问题了。
　　2.门槛低，可获得复利效应
基金定投哪家银行好？哪些银行有基金定投？很多银行都可以购买基金定投，选择哪家银行并没有太大区别。因为主要在于我们选择...
新手基金定投入门教学怎么玩？新手如何买基金定投赚钱快？基金定投怎么玩？基金定投是一种懒人理财方式，可以通过积少成多的...
基金定投怎么盈利？基金定投和一次性投资哪个收益高？这是两种方式不同的理财方式，很多投资者在投资基金前，都会有这样的疑...
白羊男的爱情是热情的，是火热的，是让你感受都无尽幸福的，而且白羊男有很强烈的占有欲，一定他爱上了你，你是一定会感受的...
白羊座男人思想活跃，热情似火，周身洋溢着不竭的创造力。白羊男喜欢一个女人的时候会想尽一切办法的去呵护帮助喜欢的女人，...
春晚小品《真情永驻》最后响起的歌曲是什么？2017年的央视春晚迎来许多熟悉面孔，其中，孙涛、闫学晶、刘仪伟表演的小品《真...
电影《西游伏妖篇》的预售票房是多少，累计总票房预测多少亿能保底俨然成为了新春佳节大家热议的话题的质疑，接下来快跟尚之...
电影《大闹天竺》片方预测能有多少让大家十分关心，早前有网友根据王宝强离婚案事件分析，《大闹天竺》票房预测能达30亿，但...
今天是除夕，对于还奋战在编辑第一线的小编来说是一个忙碌而充实的除夕，坐等春晚的空隙还研究了下除夕的习俗，发现各个地方...
2017辽宁卫视春晚节目单完整版大曝光！一年一度的春节即将来临，辽宁卫视春节联欢晚会提前在26日晚为观众拜年，这次辽宁春晚...
王宝强执导的电影《大闹天竺》即将在大年初一上映，备受网友们的期待。但是令网友好奇的是电影《大闹天竺》讲了什么故事，背...
电影《西游伏妖篇》将于大年初一上映，单是周星驰和徐克这个黄金组合就万众瞩目了，而高颜值的小鲜肉演员阵容更是令影迷们期...
《西游伏妖篇》的特效在电影上映前就备受网友关注，那么《西游伏妖篇》真的没有特效吗，物理特效又是什么鬼呢？有网友吐槽《...
电影《大闹天竺》将映，王宝强前期马蓉是否能分到票房钱让网友们关心不已，那么王宝强离婚判决结果如何了，最新消息是怎么宣...
凡注明来源尚之潮网，转载务请必注明来源作者及连接，否则追究法律责任！
Copyright SHANGC, Inc.All Rights Reserved. 尚之潮网-让娱乐无处不在 让时尚与众不同股市新高，该定投还是一次性投入？
[摘要]当市场出现持续的上涨时，单笔投资的盈利能力会更加凸显，不过也有个前提，那就是资金入场时的基金净值相对处于低点。腾讯·大粤财经讯 古文智：现在股市在2400点左右，有人觉得高了，因为和2000点相比确实涨了20%。但是也有人觉得，现在跟6000点相比才涨了20%，还很低。不同的观点，投资者也会采取不同的策略。有人说这个时候该分批买入或者定投，但是有人觉得现在应该一次性的买入。说到基金，到底是该定投好呢，还是一次性地购买好呢？差别在哪，该如何抉择？廖健明：一次性买入好还是定投好都没有绝对的优劣之分，定投也可以算是边储蓄边投资的方式，但是一次性投资就像炒股票一样，比较积极的投资策略，我们就讲讲定投吧。第一，定投，全称定期定额投资，最大程度的分散风险。即在固定的时间以固定的金额投资指定的基金。因为是分批买入，从而克服了只选择一个时点买入的缺陷。相对于一次性投入，定投的优势在于，一方面降低了风险，另一方面也省事儿，设定好时间和金额，就不用操心何时买入的问题了。第二，门槛低，可获得复利效应。与一次性投入最低1000元相比，定投不需要投入过多的资金，每月最少只需要100元，即便是市场出现波动，也不会影响到投资人的正常生活。通过不断的累计，以及收益复利效应的作用，最终会积累出一笔可观的收益。第三，定投比较适合熊市和震荡市场。当市场处于熊市时，由于基金净值下降，固定的投资金额可以买到更多的份额，待未来净值上涨时，可以获利更多。因此在市场出现振荡行情，或是连续下跌时，定投的投资效果要好于单笔投资。第四．定投比较适合追求稳健收益的投资者。如果投资者对于风险的承受能力较弱，对于掌握市场的高低点也没有什么经验，那么建议您选择定期定额投资。相对于定期定额投资，一次性投资的目的明确，单笔投入则是投资者不定期不定额的将闲置资金投入基金中的投资行为。第一，单笔投资往往目的性很明确，就是为了获利，更明确些，是短期获利。在此过程中，甚至会产生投机心理，长此以往，基金的风险也会随之被进一步放大。第二，需要认清市场，把握入场机会。由于只有“1次机会”，因此在投入时点的选择上，有更高的要求。一旦踏错时点，在一个较高的净值下一次性投入一笔资金，不仅获得的份额少，而且还将面临未来市场波动引起的净值下跌。第三，市场连续上涨时，单笔投资效果最佳。当市场出现持续的上涨时，单笔投资的盈利能力会更加凸显，不过也有个前提，那就是资金入场时的基金净值相对处于低点。第四，单笔投资是较为积极的投资方式，适合经验丰富的投资者。古文智：关键要选择适合自己的才是最佳投资方式。不管最终的选择是什么，坚持自己的想法，明白自己的能力界限，同样重要。
正文已结束，您可以按alt+4进行评论
相关阅读：
相关搜索：
看过本文的人还看了
热门搜索：
粤府新函[2001]87号 文网文[号 网络视听许可证1904073号 增值电信业务经营许可证：粤B2--
Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved