为何银行如此钟情于投资债券-金投银行频道-金投网
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来源：北京青年报
编辑：qiuliangying
摘要：如果您关注过银行理财产品的说明书，您会发现，几乎所有银行理财产品的投资范围里都有一种东西，那就是债券。为何银行如此钟情于投资债券呢？其实银行看重的是债券的安全性。
问：我经常购买，一直很好奇银行募集产品资金的具体用途，希望专家予以解答。
师：如果您关注过银行的说明书，您会发现，几乎所有银行理财产品的投资范围里都有一种东西，那就是债券。为何银行如此钟情于投资债券呢？其实银行看重的是债券的安全性。众所周知，债券发行方的信用评级越高，其所发行的债券违约风险就会越低。所以，看重理财产品安全性的银行自然就倾向于投资信用评级较高公司所发行的债券。例如北京市分行的货币市场理财产品，其要求投资于信用评级AA以上的债券，这很好地保证了理财产品的安全性。另外，一些诸如票据、企业债、中期票据、短期融资券的债券产品，个人投资者不能直接参与投资，银行可凭借其资质和专业的投资经验，通过理财产品的形式代个人进行投资，从而分享产品收益。
     
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我的意见：买国债究竟划不划算 普通投资者真的适合买国债吗？买国债究竟划不划算 普通投资者真的适合买国债吗？经脉天下百家号国债，一直以来都被称为“金边债券”，由于是以国家信誉为担保发行的债券，因此受到很多投资者的喜爱，特别是在这个负利率时代，更是受到广大市民的追捧，往往是一经发行就被秒杀，但其实国债虽然好，但并不是适合购买太多。买国债的好处是收益稳定可期，但不利之处在于：1. 收益较低，现在来看三年期国债的收益率也就是4%左右;2.灵活性低，一般对于个人投资者来说必须持有到期，若临时需要资金周转，兑现比较困难。如果按国债的保本、长周期去搜索市面上的银行理财产品，的确找不到什么产品的收益率能与的国债相比，因为目前银行发行的保本理财产品发行期绝大部分都集中在半年以内，而长周期的信托产品虽然收益率可能高出国债，但此类产品基本都不能承诺保本。“国债最大的缺点就是流动性不好，一旦买了就要持有到期;对长线投资的资金而言，除非大幅降息，否则投资国债的时间成本、机会成本都比较高。对有一定风险承受能力的长线资金，可以选择收益率更高的信托产品;而大部分中产家庭，对国债的配置比例不应太高，流动性更好的债券型基金应该是更好的选择。国债的收益自然不能和债券型基金相比，当然债券收益和价格遵循着自有规律，基本规则是与市场利率成反比。利率降低，则债券价格上升;利率上升，则债券价格下跌。对普通投资者来说，通过投资债券基金来配置个人资产比直接投资债券更具优势。首先，投资范围更广泛。个人投资者投资债券的主要形式是在银行柜台购买凭证式国债，或在交易所市场买卖记账式国债、企业债。但债券市场最主要的品种，如央行票据，以及商业银行的金融债、次级债、浮动债等都是在银行间债券市场进行交易的，普通投资者无法参与。具有更好的流动性。并非所有债券都有充分的流动性，比如凭证式国债、部分交易所的企业债都有流动性的束缚，而通过债券基金间接投资于债券，则可以在每个交易日购入或赎回，或者将其转换成股票型基金，灵活性更高。尤其是当投资人虽然暂时退出了股票市场，但仍准备在最近1年到2年中寻找机会重新进入市场时，购买债券基金可能是一个较好的选择。易于建立更为优化的投资组合。债券基金可以帮投资人一次参与多个债券市场，通过不同的久期组合、不同信用等级的担保债和信用债的组合、长期债券和短期债券的组合，以期更好地规避利率风险和流动性风险，追求较投资单只债券更多的潜在收益。省时省力。债券基金的门槛更低，进出更灵活，申购和赎回的手续简单。而个人买国债，一方面要时刻关注国债发行的相关资讯，等待期较长，而且提前赎回的成本较高(如果不是长期持有的话)，而债券基金享受基金本身的优势(债券基金资金池巨大，可以购买多样债券，带来的收益也比某一只债券要高)。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。经脉天下百家号最近更新：简介:牵着我的手，闭着眼睛走你也不会迷路。作者最新文章相关文章有必要来了解一下：债券是个什么理财工具？
国内债券是不是一个好的理财手段？该不该买一些国内的债券？
知乎用户，Financial Planner
对于任何想学习投资、想稳健理财的朋友，我觉得都有必要来了解一个被我们忽略的重要理财工具：债券。
其实我们平时再熟悉不过的货币基金，投资方向就是债券。买货币基金的本质就是买了一揽子短期债券，只是这个一揽子债券是由基金经理替自己挑选的。 债券，说白了就是一个欠条，是一种承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。其实银行存款，本质上也是一种债券：银行承诺你按照一定利率支付利息并最终归还本金。 我们平时比较熟悉的债券主要是国债，目前5年期的储蓄式国债收益率为5.41%，这意味着如果你买了100元债券，那么未来的五年，每年年末可以获得5.41元利息收入，同时第五年还会归还你本金（当然还有最后一笔利息）。除了国债，企业也会发行债券获得融资。在国内现阶段来说，发行国债的条件是比较苛刻的，因此过去20多年来，国内的债券没有发生过一起违约事件，即所有债券最终都实现了还本付息，虽然有延期兑付的情况。 由企业发行的债券，收益率往往高于国债，比如最近价格跌到91.4元的11苏中能(5)目前税前到期收益率已经上升至10%以上，其票面利率为7.05%。 这里的两个收益率可能让人蒙圈，解释一下： 目前11苏中能债还有3年到期，假如你现在已91元买入，一直持有到三年后，那么你这个三年中每年的年化收益率为10%，这个10%的收益率是这么来的（不考虑税负）：91元买入的债券，最终到期时发行人会按照100元面值兑付，而这三年中每年你还可以获得7.05元。 这里的7.05%，其实对于发行人是很关键的，因为他不管发行出去的债券在市场上如何被买卖，也不管自己发的这个债券后来交易过程中价格怎么波动，反正到了每年付息那一天，随拿着债券，我就按照面值100元的7.05%支付利息。 因此，到期收益率就是你买入债券那一天后假如你一直持有到期的年收益率，而票面利息是你从发行人中获得的利息支付。 显然，如果你不是持有到期，比如你就持有1年，那么你的收益率是不确定的：各种情况的可能性都存在，甚至可能亏损。假设你就持有255天，那么你这一年的收益情况主要有两方面决定：1、票面利息。 这个已经定了按照年化7.05%，你持有几天算几天利息，现在是255天，则利息收入=100*7.05%*255/365=4.93元。2、债券价格的变化。 假如价格从91.4元涨到92.4元，那么你的总回报就是5.93元，年化收益率为8.49%；如果你的债券价格从91.4元跌到85元，那么总回报是-1.47元，年化收益率为-2.3%。
所以，债券按日计息的方式是非常特别的，也正是债券巨大魅力之一。股票几乎完全靠价格波动赚钱，但是债券却可以在价格没有任何波动的情况下获得固定的收益，而且如果价格朝不利方向变动时，我们也可以利用每天的利息收入来一定程度上对冲价格的损失。或许许多人一听可能觉得这个东西不过如此，一方面又违约风险，另一方收益率也不是特别高。首先，年化6%-10%算是一个不错的收益率了，其次，买债券获取这个收益率的风险真的不大，尤其是在现阶段整体违约风险很低、只存在局部违约风险大背景下，如果选择信用等级较高的债券，再进行组合，其实承担的风险非常低。而对于那些找到适合自己期限匹配的投资者，中间的价格波动风险几乎可以忽略。 回到刚才那个例子，如果，我是说如果这个11苏中能债违约的可能性极低，那么其实一年后出现85元的价格可能性很小，因为我们反过来想：如果真的跌到85元，那么届时投资者买入一个两年到期、价格为85元、票面利息为7.05元的债券，投资者可以获得年化16%的回报率，显然市场不太可能留着这么一个大福利发放给大家。所以，债券的价格不可能无限度下跌，出发市场对于违约风险有极大的担忧。债券不但低风险，且低门槛。 1000元就可以买一手债券，T+0交易。只需要开个股票账户就可以买卖债券了。而评估债券的风险，大家可以简单看两个指标：债券评级和主体评级。一般来说，如果这两个评级都为AA或以上，那么应该来说安全等级比较高了。 通过到期期限、票面利率、到期收益率、风险评级，小白们也可以组建自己的债券组合。当然，投资时机的选择没那么简单，需要考虑利率走势、资金面情况、公司基本面等宏观和微观因素来选择买入时机。除非你对到期收益率满意且愿意持有到期。最后补充三点债券的不利因素：1、违约风险正在上升。虽然过去从没有过，不代表未来也没有。但是我始终认为中短期内，即使出现违约也是非常有限的，局限于极少数企业。2、国内交易所债券流动性较差。 需要选择流动性相对较好的债券，防止买不到卖不出去的情况。3、债券的利息需要交20%的利息税。比如刚才的苏中能债，税前到期收益率为10.47%，税后为8.43%。但是，个人投资是可以有避税方法的：在付息前卖出，付息后再买入即可。当然这个做法会在价格上略有损失，但是也好于支付20%的利息税。
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流动性问题是交易所的一个硬伤，但是现实的情况是还是有部分债券提供了一定的流动性，并非全部是僵尸债。如果日均成交量在300万以上且较低成交量也在50万以上的债券，对于只买个一两万的小散户来说流动性不是问题——本身知乎这个平台受众还是小散多，因此我觉得对大家还是有可操作性。其次，债券波段真不适合小白，所以我觉得对于小白们买入并持有是一个不错的策略。而买入并持有策略，你提及的11朝日属于特例了，我建议小白如果没有专业投资者帮助自己选择，那么尽量选择评级较高的债券，对到期收益率特别高的回避即可，同时非常重要的一点就是做一个组合：有1万就可以做个10个债券的组合，对于降低风险是很有帮助的。如果自己对某个行业比较了解，那做一下基本面分析再买就更好了。比如对房地产行业如果比较了解就可以关注09名流债。另外11苏中能债的违约风险我觉得是存在但是很小。
而债券型基金，我举双手赞同。历史业绩优异的纯债基金对于小白门是个很不错的选择，省去了自己组合债券的麻烦，而且间接免利息税了。当然，买债基要注意时机的选择，在加息周期启动前买中长期债就不太合适了。
而可转债我基本是个痴迷者了，但是小白们可能怕风险，所以这里讲普通债券就不展开了，但是对于追求相对较高收益的投资者，目前有保底收益的一些可转债确实可以考虑，如民生转债（10月23日收盘106以下）等大家可以关注。债券价格暴跌！这对我们投资有啥影响？__理财频道 - 融360
债券价格暴跌！这对我们投资有啥影响？
债券价格暴跌！这对我们投资有啥影响？
不过，债券价格为什么就暴跌了呢？
　　本文系融360专栏作者&辣妈有财商&原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场。
　　近日有新闻报道，说国内债市暴跌，10年国债期货主力合约T1703创上市以来最大跌幅，于是有人问我是不是近10年最大的资金荒要来了？还真不是，近10年最大的资金荒是2013年年中那次。
　　（T1703合约在11月29日创上市以来最大单日跌幅，30日继续跌）
　　现在的资金面，跟那个时候比，最多是略微偏紧而已。不过，债券价格为什么就暴跌了呢？
　　这是一个很长的故事，要开始讲这个故事，是需要一点点勇气的。因为在辣妈看来，金融产品中有两类最复杂：一是保险，市面上的保险公号大多是扯的，从来不够客观全面，看看精算师赚得比我还多你就会理解保险有多复杂；二是债券，债券的很多概念和计算是相对比较难以理解的，金融学科班在学校里学的时候，数学底子差一点的，都会觉得被虐。
　　不过，作为普通人，就债券基金投资的目的，辣妈细细一想，你知道这么几个要点应该就可以了。
　　第一个要点，债券是什么？
　　可能对你来说，债券中名声最响的，或者听说过的，就是国债了。没错，财政部经常发行国债，发行的时候，各大代销银行的门口总是排起长长的队伍，对于年纪比较大的人来说，国债收益率比存款高，风险几乎等于零，又没有什么投资门槛，是最好的投资方法。我们怎么可能排队排得过爷爷奶奶辈的呢？所以现在买国债的年轻人不多，不仅因为买不到，当然还因为收益率不够高。
　　其实，国债收益率只是债券市场中的一个风向标而已，预示着无风险收益的水平。债券最大的交易平台是银行间市场，各大银行持有债券的余额是以万亿来作为单位的，没错，是亿前面加了一个万字！除了银行，券商、基金都是这个市场的参与者。这个市场，个人投资者是不能参与的，你就算是土豪，能拿得出1个亿，也不会有参与资格的。
　　除了银行间市场（受银监会监管），还有交易所市场（受证监会监管），有部分债券在交易所上市交易，其实普通人是可以参与的，不过参与这个市场交易的普通投资者并不多，交易量也比较小，现在不是适合投资的时刻，等哪天辣妈觉得机会来了，可以详细介绍一下如何参与。
　　第二个要点，债券有哪些发行主体？
　　所谓债券发行，是指发行主体按照一定的法律规程在披露自身经营、财务等信息展现自身信用状况的基础上，向投资人借入资金的过程。由于债券发行需要向承销机构（发行债券的中介，银行或者券商）支付一定的费用，所以如果发行的金额很小，就会使得筹措资金的成本变得很高，通常也要3-5个亿起借，才能值回票价。
　　因此，除了国债是由财政部发行，偿债（偿还债券利息和本金）以国家信用作为背书的，其他债券主要就是由大型企业、金融机构发行。企业没有到一定的体量，势必不会有能借入3-5个亿的需求和承受力，更何况发债的大企业都是一次10亿、20亿甚至更多地发行债券。
　　第三个要点：和我们的投资有什么关系？
　　其实前面两个问题，是为了这个问题做铺垫的。由于在我国发行债券的主体多半比较大、比较高大上，所以过往我们国家债券违约的概率是很低的，持有债券可以稳定地收取利息，风险也不高，是一种极好的固定收益投资。银行、券商等机构也没少把自己的资金用来投资债券。
　　但是，债券有一个比较复杂的特点，债券发行之后，债券的价格会随着市场收益率的变化而变化，债券价格与资金收益率成反比：资金面紧张，债券收益率升高，债券价格下跌；资金面宽松，债券收益率下跌，债券价格上涨。举一个最简单的栗子：
　　有一只债券A，面值是100元，期限是1年期，票面利率是5%，那么投资人现在投资100元，持有至1年后到期能够收到100+100*5%=105元。
　　假如债券发行之后，市场资金面趋紧，债券收益率上升，新的债券发行的时候需要支付6%的票息才有投资人买，那么债券A的交易价格就会下跌。因为，投资人完全可以不买债券A而去买收益率更高的新债券嘛。于是，债券A的价格按照新的收益率计算，就会下跌到105/(1+6%)=99.06。对于在债券A发行时候买入的投资人而言，要是现在中途需要用钱，卖出债券A，根据新的市场行情，就只能卖到99.06元加持有期间的利息了，100-99.06就是投资人的亏损了。
　　相反，假如债券发行之后，市场资金面趋松，债券收益率下降，新的债券发行的时候，发行人只要支付4%的票息就能发行成功，那么债券A的交易价格就会上涨。因为继续持有债券A，投资人能够取得比新投资更多的收益。债券A的价格按照新的收益率计算，就会上涨到105/(1+4%)=100.96。对于在债券A发行时候买入的投资人而言，要是现在中途需要用钱，卖出债券A，根据新的市场行情，就能卖到100.96元加持有期间的利息了，100.96-100就是投资人的盈利了。
　　这是一个非常简化的模型。辣妈在上个月明确建议不要买债券基金，就是基于这个非常简单的模型判断的。
　　今年以来，债券收益率一直在下降，大型央企在第三季度发行的公司债，5年期票面价格甚至有低于3%的，是一个非常低的水平，由此债券价格已经涨到较高的水平。这样的水平，债券收益率是很难继续下降的，也就是说债券价格已经到了一个极高的位置，加之临近年末，通常资金面都会趋于紧张，因此迎接债券的只有价格下跌，没有其他可能。
　　当然，债券收益率还受到债券的信用风险的影响。国债的风险最低，因此收益率也最低，其他类型的债券，投资人判断风险越高，收益率就会越高。现阶段实体经济增长仍然处在L型的较低水平，尤其临近年末，违约概率有一定的提升，因此债券的收益率也会受到影响，市场一旦和29日一样出现一例债券违约不能兑付利息的情况（11月28日12中城建MTN1违约），市场收益率就会直线飙升，从而导致债券价格大幅下跌。
　　由此，了解了债券价格波动的影响机制，我们就不难理解什么时候可以投资债券基金，什么时候应该卖出债券基金了。在辣妈看来，投资债券最好的阶段，是在钱荒的时候，以极低的价格买入债券，然后享受较高的债券投资率持有至到期，不过这样的机会，每3-5年大概只有一次。同理可以推及，在美元加息的趋势下，也不是持有美元债券基金的理想阶段。目前，债券收益率开始涨，也许机会就涨完就会出现~
　　然而，需要指出的是，如果买入债券持有至到期的话，那么就不会受到市场债券价格变化的影响。比如例子中的债券A，假如投资人买入之后就打算持有1年到期收取债券利息和本金，那么到时只要债券不违约，就能收到105元，不会受到中途债券收益率变动的影响。因此，持有美金的土豪们，如果想做持有至到期投资，依然可以飞赴一趟境外买入美金债券。
　　而债券基金的问题在于，其净值的计算很多时候是按照其持有债券的市场交易价格来计算的，所以目前阶段基金净值只能继续下跌了。
　　第4个要点：我们有什么机会？
　　我们不能参与银行间市场，并不等于我们完全不能在资金面紧张中获益。11月末的这一天，国债质押式逆回购上交所GC001和深交所R-001隔夜利率分别摸高到了9.9%和8.604%，也就是说一日期的借款，能够以年化9.9%的利率来结算~这也太高了吧？到真正钱荒的时候，这两个数超过50%都是有的呢！
　　作为普通投资者的你，如果平常炒股，股票账户有闲置的资金，不妨做些&借出&交易薅点羊毛。&卖出&GC001（代码：204001），一手最少10万；或者卖出R-001（代码：131810），一手最少1000元，把手中的钱借出去，第二天这个资金会自动到账，可以用以买入股票。这个是完全无风险的羊毛动作，因为借出去的钱是以国债作为质押的，你卖的是钱，买的是国债~且第二天自动交割。
　　还有不少其他期限的品种，如果你觉得利率合理，也可以参与&卖出&交易，附上两个交易所的国债质押式逆回购品种：
　　上交所回购品种：1天国债回购（GC001 代码天国债回购（GC002 代码天国债回购（GC003 代码天国债回购（GC004 代码天国债回购（GC007 代码天国债回购（GC014 代码天国债回购（GC028 代码天国债回购（GC091 代码2天国债回购（GC182 代码204182）。
　　深交所回购品种：1天国债回购（R－001 代码天国债回购（R－002 代码天国债回购（R－003 代码天国债回购（R－004 代码天国债回购（R－007 代码天国债回购（R－014 代码天国债回购（R－028 代码天国债回购（R－091 代码2天国债回购（R－182 代码131806）。
　　事实上，债券投资是一个很大的话题，为了把逻辑尽可能讲得通俗易懂，辣妈用了自己的语言来表达，可能有些不够严谨的地方。有些朋友可能想知道，这些内在的逻辑怎么才能学习到呢？这个真的只能看《金融学》专业书籍中对于债券的阐述了，但是简单的结论，辣妈相信你并不难记住，只要记住结论就能用于实践了。
　　公众号：辣妈有财商
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