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新周期？ 十年前钢铁股狂飙 就这样解释！
来源：齐鲁证券资管
作者：佚名&&&
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　　题记：“我总在新闻里看见故事的回光，在最热闹的事件里头听见陈年旧闻留下的惨响。”
　　——梁文道《关键词》
　　钢铁股狂飙，板块60日涨幅已达42+%，据说新周期来了。
　　十年前此时，钢铁股就与周期蓝筹齐飞——2007年“530”大跌过后，周期股接过小盘、低价股的大旗，一波“二八”行情将沪指推至6124高点。
　　眼下“新周期”派解析周期股三大法宝：涨价、盈利和剩者为王。要按这个逻辑，10年前钢铁股就是如此玩法，选了一篇首刊于《证券时报》日的报道重读，略加点评。
　　重要背景是，日，钢铁板块单日涨幅7.56%——这不算什么，日，钢铁板块单日涨幅曾高达9.44%。
　　500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10
rel='nofollow'/>&&&&　　“从宝钢股份等大盘钢铁股纷纷放量冲击涨停的过程来看，必然是市场主流机构在进场抢筹。那么，是什么原因让钢铁股被市场机构如此认同？
　　钢价恢复性上涨
　　钢市方面，本周国内长材市场价格出现平稳上扬的走势，薄板价格走势保持上扬态势，中厚板价格也持续上涨。
　　长材方面，华北地区市场价格本周保持平稳态势。截至上周末，北京市场高速普线价格3730元/吨左右，较上周价格持平；二、三级螺纹分别在元/吨和3800元/吨左右，较上周末分别上涨了10-50元/吨。华东地区高线元/吨，价格保持平稳，二、三级螺纹分别在3580元/吨和3760元/吨左右，分别上扬了20-30元/吨。华南地区、东北地区、西南地区以及西北地区长材价格也均有类似幅度的上涨。
　　扁平材方面，中厚板市场价格继续保持上涨走势，热轧薄板类产品市场价格也呈上涨势头。中厚板方面，本周华北地区、西北地区以及东北地区中厚板价格保持平稳略涨的态势，其中华北地区16-25mmQ235B中厚板价格在4400元/吨，较上周末累计上涨了100元/吨左右。各专用钢板保持平稳；华东地区同规格钢板市场价格为4400元/吨左右，保持平稳。华南地区、东北地区以及西北地区均呈平稳略涨的走势。
　　根据相关统计，自7月下旬以来，国内钢材价格指数环比上升2.6%，其中长材和板材价格指数分别上升3.6%和3.5%，超出市场大多数人预期。近期长材价格已超出5月底高点，板材价格也接近年内新高。显然，钢材在最近一两个月以来出现的明显的恢复性上涨，使得市场对于钢铁行业的景气度有了新的审视。前期被认为钢材价格继续低迷的观点开始改变。”
　　涨价是周期股表现最好的春药。今年的情形更甚于2007年，Mysteel数据显示，截至昨日钢材综合指数环比涨幅6.61%，同比涨幅50.42%。
　　“半年报业绩喜人
　　尽管国内一直在喊钢铁产能过剩，但实际上钢铁业利润增长从去年下半年起就一直超出市场预期。之前武钢股份业绩预增100%，结果披露半年报是同比增171%；南钢股份上半年增长了283%，预计三季度也实现大幅增长；韶钢股份、唐钢股份等也增长60%以上。此前多数钢铁公司的业绩预增幅在50%以上，包括钢铁龙头宝钢股份。而上周末公布的宝钢股份半年报正验证了这一点。
　　事实上从钢铁工业发展历史来看，在工业化阶段，钢铁工业进入长周期，主要发达国家工业此阶段钢铁工业持续增长15～20年。因此，在我国工业化进程中，钢铁工业进入了一轮增长的长周期。而世界性的钢铁长周期也说明了钢铁股逐步进入合理估值的合理性，2003年以来很多钢铁股都是本市场的明星，其中米塔尔三年上涨16倍。韩国浦项今年以来已经上涨70%。虽然静态地看国内钢铁公司估值已经与国际钢铁股估值接轨了，但是忽略了中国钢铁股的成长空间。如宝钢股份上市以来每股收益年均增长达到了20%，其他主要钢铁公司每股收益五年也年均增长达到了20%。钢铁行业的新发展周期进入发展期可以很明显得看出来。”
　　如在日买入宝钢股份，至今仍亏损近30%。企业盈利改善往往在龙头企业的体现更明显。事实上，2014年底的钢铁股行情也因盈利改善而来，每当此时，投资者都可能产生龙头企业幻觉。
　　并购价值被看好
　　并购整合提升钢铁股投资价值。我国钢铁产量虽然连续十年居世界第一，但行业发展现状和钢铁大国的身份不符，主要体现在：缺少国际性的钢铁龙头、高端产品自给率不足、行业集中度偏低、对原材料议价能力不强等方面。
　　同为发展中国家，印度的钢铁企业并购值得我们进行类比。最近印度Essar公司透露，将以10.63亿美元收购加拿大的阿尔戈马钢公司。这已经是近期印度的第三家企业对海外钢铁企业发出并购要约。今年早些时候，印度塔塔钢铁刚以120亿美元收购了英荷钢铁，产能与中国钢铁巨头宝钢集团不相上下。而此前，印度人米塔尔更是收购了全球第二大钢铁企业安赛乐钢铁，合并产能比其之后的三家钢铁企业产能之和还要多。
　　实际上，在国内政策鼓励和国外环境压力下，目前国内企业之间自觉进行联合重组的积极性在增高。”
　　这其实就是2007年版的“剩者为王”预期，事实上后续的确整合不断，如宝钢增资重组八钢，鞍钢整合攀钢钒钛，整合省内钢企成立河北钢铁、山东钢铁等，但CR10至2010年达到48.6%后，2015年又降到34.2%。
　　根据这篇旧文，我们可以看到，对于周期而言，涨价、盈利和“剩者为王”的故事，10年前后并无太大变化——这并不是“新周期”带来的新变化。如果“新周期”真的来了，希望“新周期”真的有所不同。
责任编辑：cnfol001
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3日钢铁指数走势周四午后，钢铁板块卷土重来，截至收盘，钢铁指数涨4.6%，安阳钢铁、马钢股份、凌钢股份涨停，方大特钢、柳钢股份、新钢股份涨逾8%，除西宁特钢外，板块内个股全部飘红。7月31日，川财证券研究所所长陈雳在新华网投教基地举办的《股市e事厅》直播栏目上表示，钢铁股目前涨幅合理，还有参与投资的空间。直播现场钢铁股上涨的逻辑是什么？陈雳认为，今年整个钢铁行业的走势在证券市场上是一股非常火热的现象，背后的逻辑来看，主要有三点：一是政策的持续落地，包括供给侧改革以及环保监督督察的不断深化，使得整个钢铁行业去产能的趋势非常显著。去年下半年的时候，又有一条非常重要的事件性影响就是对于地条钢的整治，整个钢铁行业这块长期以来违规地条钢没有在统一数据中出现，假如中国整个钢铁产能在10亿吨，钢铁产量在8亿吨左右，根据废钢需求地条钢产能大概在1-1.5亿吨，对应未统计在数据内的产量也不会少于6000万吨，这部分减量使整个钢铁行业的供给出现了比较明显的收缩，这是基于政策的角度。第二个原因是在于整个市场的角度。市场角度其实大家一直在怀疑中国的经济情况到底是好还是不好，数据统计发现，不管是去年的房地产投资还是基建数据，同比来看都是超过10%以上的增长的，这意味着下游的需求并没有那么糟糕，带动整个钢铁行业的消费需求呈现上升的情况。这一点另外一个数据也可以证明，今年上半年整个钢铁行业的产量在4.2亿吨，而整个钢铁的社会库存长时间在1000万吨左右，处于低位，这意味着众多的钢铁消耗需求是已经消化掉的，整个行业这块供需情况总体来看也由以前供过于求趋向紧平衡甚至部分材料供不应求。第三个原因，今年非常多的钢厂钢铁企业提升了自身的竞争力，包括公司的治理、公司效率以及产品结构的优化和升级，所以整个行业的盈利状况是持续向上的。投资者来说如果想参加下半年的钢铁行情，有什么样的建议？陈雳从两个角度回答了这个问题。第一个角度钢铁股今年上半年无疑是整个市场的明星，涨幅非常惊人，比如八一钢铁今年涨幅将近百分之百，西宁特钢短短一个月涨幅大概在40%左右，当然驱动的因素不一样。八一钢铁的上行有着新疆1.5万亿投资50%增速的预期，西宁特钢有着最近金属矾疯狂涨价的催化，这是事件性的。从业绩角度来讲钢铁行业没有太大的问题；从选择的角度来讲，很多钢铁股票涨幅较大，那么我们从另外一个指标来做一个比较，也就是吨钢市值，为什么拿这个指标呢？这个指标在钢铁企业亏损的时候是无效的，因为无法算重置成本，但从现有钢铁企业都盈利的状态下可以反象思维，如果假设建一个新钢厂需要多少投资，我们说一个大概的数，如果建1000万吨级钢厂的话，有效投资初建成本最少500亿，假设现在有200万吨级的小钢厂的话，我们需要的投资最少也得100亿左右，那么我们现在看得到非常多的千万吨级的钢铁企业的总体市值水平仅仅是150亿、200亿左右，再说多一点也就是300亿不到的水平。隐含的假设判断就是从重置吨钢市值来讲即便股价涨到现在，非常多的钢铁企业的实际价值并没有完全体现出来，如果再参照2007年大牛市的背景，非常多的钢铁企业的PB这个指标不是1倍，因为我们长期习惯钢铁行业指标PB是1倍以下，这轮牛市里面非常多的钢铁企业PB是5倍的水平，不能说现在回到2007年的状态，总体来说钢铁行业这轮上涨后应该处于中位线或者中位线略微偏下的估值状态。这是对整个行业的估值状态。从投资者角度来看我们建议市场多选择三个指标：一是更看重管理更为优质的国有企业，尤其是区域龙头，这是我们非常推荐的；二是刚才所提到的资产负债率指标，资产负债率越低意味着公司资金程度越健康；三是刚才所说的吨钢市值，越低反映它的估值被低估，如果假设盈利进一步锦上添花，这一类整体的上市公司是我们的首选。这是从正规的偏周期的自上而下的分析方式推导。还有一种方式就是主题性事件催化，刚才提到新疆、西宁这种比较典型，要么是区域概念要么是产品概念。从这个角度来讲我下半年更关注的是军工概念，因为我们知道不管是我们昨天所看到的整个阅兵式点燃了中华民族的自豪感也好以及外围的地缘政治磨擦也好，这些东西使得我们国家对军工以及军民融合的建设力度绝对不会放缓，对于军工板块应该有比较强的支撑。如果具体到周期行业钢铁角度来讲我们有部分的公司也是跟军工是紧密挂钩的，在之前我的一些深度报告里面有过重点推荐，前几年比如非常闪耀的偏军工钢供应的个股我认为是未来可以从事件角度重点关注的。钢铁股的周期性特点：陈雳认为，钢铁行业是非常典型的周期行业，周期行业的特点。第一钢铁股的研究框架是自上而下，先判断对了行业趋势再从大趋势里面选择优秀的个股。第二个特点就是周期是轮动的，也就是说有波峰波谷，这些轮动的大的供需的基本面的分析框架是它的支撑点所在，所以我们更多地会通过供需结构以及价格盈利的对照测算这个行业或者说这个上市公司的盈利以及它的价值点在哪里。第三个特点是周期是轮动的（核实），也就是说在某一个时间段看到一些非周期的板块，比如前三年的TMT，高科技的传媒产业非常火热，经过波峰和波谷的调型以后必然会产生调整，市场配置会选取哪些板块，比如钢铁行业如果在政策振动和行业周期的情况下走除低谷配置价会上来。刚好这几年市场表现来看也印证了这一点，从大的研究分析的时点来看，有一个经济值，通常七八年是一个大的周期轮换的时点，在这个时点里面更短时间的短周期的轮动，这几年中国A股市场上特征还是比较明显的。刚好我们看到，2016年以来先是煤炭板块的大幅上行，导火索就是276天煤炭行业限产政策的出台以及严格执行，使得煤炭行业突然供不应求价格保障；钢铁行业也是一样，钢铁行业去产能政策有效落实，告别了2008年到2015年7年时间里面产能无序增长的旧状态，钢铁行业变得越来越有序，企业盈利和行业也走出了之前所面临的低谷问题。预计钢价还有上涨空间吗？市场分析认为，房地产、基建等固定投资在三季度较为平稳，预计钢价还有上涨空间。陈雳表示，他倾向于这种判断大概是对的，一方面整个钢铁行业的消费通常有一个季节性的“金九银十”之说，这段时间包括中国的东北、西北这些市场都会集中赶工实力炒股 &拒绝马后炮咨询QQ： 欢迎股民朋友前来体验实力！牛股推荐，股票推荐，股票合作，股票投资，涨停板，每天牛股，炒股合作，炒股软件下载，股票软件,炒股入门知识,股票软件那个好，炒股技巧学习,股票入门基础知识，股票行情
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现在是买钢铁股的时机吗？
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短期内不适合买任何股票，最后，股本太大，其次，钢铁股的筹码面和基本面很差不适宜投资首先
采纳率：57%
来自团队：
这种蓝筹股盘子太大，不要买，大盘微跌，他就猛跌，没有主力能快速拉起来，大盘大涨，他微涨钢铁股建议不要买
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2014年A股市场钢铁行业迎来波澜壮阔的行情，主要源自三个变量：产能控制力度空前，严重供过于求已成为历史；铁矿石供需关系逆转，矿价大幅回落，成本端问题不再成为钢厂利润梦魇；2014 年钢铁出口大幅超预期，有效缓冲了内需下降矛盾。2015年钢铁行业有望继续峰回路转，呈现向好态势。2015年后中国粗钢产量或将开始负增长(供需关系将有望长线支撑行业走出低谷)，特钢产业或继续保持高增长态势(产品结构升级、高端核电、竣工等特种材料领域)，钢铁产业布局重心向港口转移(京津冀、产能迁移)，第五轮钢铁行业并购浪潮即将来袭(国企改革、并购重组、资产证券化等)，均将对未来钢铁业影响深远。
2015年的投资策略将依旧集中在三大主题(军工材料、核电材料、能源管道)和两大热点(国企改革、京津冀)。军工方向个股：钢研高纳、抚顺特钢；核电方向个股：久立特材、方大炭素；能源管道个股：常宝股份、玉龙股份、金洲管道等。优特钢个股：太钢不锈、ST南钢。国企改革及现1倍PB以下个股：宝钢股份、河北钢铁、武钢股份；京津冀题材个股：河北钢铁、首钢股份。考虑到前期重点推荐的部分个股涨幅已较高，综合股价、估值、题材顺序多方面因素考量，当前时点建议市场可重点关注的组合顺序为：太钢不锈，河北钢铁、首钢股份、ST南钢、方大炭素。
本文来源：广西新闻网-当代生活报
责任编辑：王晓易_NE0011
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