京东每年都亏损 是怎么盈利的_百度知道
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京东每年都亏损 是怎么盈利的
看到一张京东的业绩表京东每年都在亏损 那是怎么盈利的这里说的亏损是什么意思？营收是指包括商品成本在内的收入吗？
就没有盈利过，都是靠融资和风投整合资金。特别是14年亏损37亿。实际公司运营亏损才1亿多，其他36亿的亏损支出都是折合成股价给了他们的老总刘强东。亏损很简单，就是他们的公司全年营收，既包括销售，广告收入，平台服务费收入等等费用扣去他们支出的金额，就是这么多亏损。商品成本当然算在内，1万元的产品，5000是成本，售出后就直接算1万的营收额。
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京东的盈利模式是打败现有的对手。等他占有垄断地位的时候在开始赚钱！！
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京东方上半年盈利飙涨 营业收入已经高达446亿元非常的惊人
来源：中国青年网 编辑：王静
导读：原标题：京东方上半年盈利飙涨 营业收入已经高达446亿元非常的惊人，8月28日晚间，京东方科技集团（以下简称京东方）发布了2017年半年度业绩报告。报告显示，京东方上半年营收446亿元人民币，较去年同比增长68.65%，归属于上市公司股东的净利润为43亿元，...
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【原标题】京东方上半年盈利飙涨 营业收入已经高达446亿元非常的惊人―来源:中国青年网―编辑:王静
京东方上半年盈利飙涨 营业收入已经高达446亿元非常的惊人
　　在长期遭遇日韩、港台等面板企业的正面竞争后，京东方今年上半年交出了一份漂亮的成绩单。
京东方上半年盈利飙涨 营业收入已经高达446亿元非常的惊人
　　8月28日晚间，京东方科技集团（以下简称京东方）发布了2017年半年度业绩报告。报告显示，京东方上半年营收446亿元人民币，较去年同比增长68.65%，归属于上市公司股东的净利润为43亿元，同比大幅扭亏，去年同期亏损5.16亿元。扣除非经常性损益后，京东方净利润为40.18亿元。
责任编辑：吴
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[ 亿欧导读 ]
京东毛利润率从2011年的5.5%，提升到2017年第一季度的16.1%，让人怀疑京东是否依然坚持低价策略？如果不是，那么京东是如何提升毛利率的？
的定价哲学是，不论还是，都采取低价策略，主要目的就是要让潜在竞争者认为无利可图，没有兴趣进入，温水煮青蛙，直至竞争对手无法及时反击。
在中国市场，坚持了亚马逊的低价策略，通过提升运营效率，持续的低价手段拖垮了竞争对手。但当京东毛利润率从2011年的5.5%，提升到2017年第一季度的16.1%，让人怀疑京东是否依然坚持低价策略？如果不是，那么京东是如何提升毛利率的？然而，东哥在这里提醒质疑者，坚持低价策略的亚马逊，在第一季度的毛利润率是37.17%。
5月8日，京东公布财报，首次全面盈利，营收同比增长41.2%至762亿元，毛利润率16.1%，净利润率0.5%，第一季度经营利润17亿元，净利润3.56亿元，此前接受彭博（Bloomberg）调查的分析师们预测亏损8.51亿元。
京东盈利主要得益于毛利润率同比大幅增加近2个百分点，受财报利好消息，京东股价涨幅已经超过10%至575.2亿美元。
在此后的分析师会议上，美银美林和摩根士丹利分析师问了两个问题，一个是，管理层对于中期和长期non-GAAP运营利润的预期？另一个是，实现利润目标的主要动力是什么？
刘强东的回答是，“在损益表方面，京东表现得非常好，但请注意，京东在第一季度的市场营销投入通常相对较低。例如在第二季度，京东在每年6月18日的店庆日营销投入非常大，我们会向用户大规模返利。以及启动大量新战略项目，还未计入成本”，另外“从长期看，我们的净利的水平超过任何一家线下企业。”
然而，在京东此次财报发布不久，虎嗅网连续出了两篇头条文章《京东毛利率攀升，是拆分京东金融带来的助攻？》、《京东走进的那个良夜，有点儿黑》。圈内朋友认为，这两篇明显是黑京东的稿子，有投资者朋友问东哥怎么看？
东哥认为，先不评论是不是黑稿，而是这两篇文章对京东毛利润率增长的分析完全都不在点上。这哥们，不要说对京东情况不了解，对零售常识，也算是基本不了解。而且在数据上，犯了低级错误，文章本身不值得一驳，在最后有详解。
那么，问题来了，京东是如何提升毛利润率的？刘强东说，长期看京东的净利水平会超过任何线下企业，又如何能够保证？
零售商一般如何提升毛利润率？
要提升盈利能力，必须先提升经营毛利润率，在传统零售当中，提升毛利率主要有以下五种方法：
一是直接提升商品零售价格。这种情况适用于品牌商更多一些。一般零售商不轻易提升价格，导致用户流失。
二是通过大幅增加自有品牌比例。在欧美主流零售企业，如沃尔玛、家乐福等都把自有品牌销售占比提升到40%以上。美国自有品牌制造协会数据显示，美国自有品牌商品占超市年营收近50%，贡献更多利润。像德国阿尔迪基本是100%自有品牌。但国内零售企业加大自有品牌比例，基本没有特别成功的！
三是调整品类销售结构。苏宁、国美早期主要是大家电的时候毛利润率低，12%左右，后来，他们积极拓展30%以上毛利润率的小家电，进而提升综合毛利率。京东是以3C数码通讯起家，5%不到的毛利润率，而现在，日用百货的占到了一半销售额，后者毛利润率15%以上。
四是增加品牌销售返点和费用。这个在中国特别通用，谁规模大，拿到的销售返点和费用更多。看过去苏宁、国美的财报，基本每年会涨1个点左右，这是规模效应带来的，也是中国零售业通用的规则。
五是羊毛出在猪身上，拓展开放平台、广告、金融等高毛利衍生业务。典型的如美国的Amazon和中国的京东，这是电商特有的属性。
Amazon毛利润率从22.9%到37.17%
从卖一本书开始，日，贝佐斯创立了亚马逊。20年后的今天，亚马逊市值已达4400亿美元，成了全球最大网络零售商，第二大互联网公司，仅次于Google。
现在，世界顶级公司都在角逐云计算市场，而正是因为贝佐斯坚持把战略建立在不变的事物上，使AWS在云计算领域攻城略地，微软Azure、Google&GCE、IBM&Softla yer和阿里云四家的市场份额加起来也不及一个AWS（Amazon Web Services）！
DonG根据历年财报整理
在过去的10年，亚马逊的收入增长了近10倍至1359亿美金。
相比于收入增长，亚马逊股价增长更惊人。从2015年初到现在，亚马逊股价已上涨了180%，比前两年快了7倍，比标准普尔500指数快了12倍。目前，亚马逊市值4286亿美元，位列全球第五。亚马逊当下的市值，92%来自于2020年以后的预期利润。
这是因为，投资人预期亚马逊收入能够从2016年的1359亿美元，上涨至十年后的5000亿美元，这将意味着，亚马逊会达到沃尔玛2016年的收入水平。
DonG根据历年财报整理
亚马逊的毛利润率一开始就不低，基本就保持在20%左右。京东可查阅的毛利润率数据是2011年的5.5%左右，可见，中国市场的竞争环境要比美国差得多。虽然，贝佐斯一直在强调低价策略，但其实定价并不低。亚马逊的毛利润率从2007年的22.9%提升到了37.17%，差不多每一年增长一个百分点。
有意思的是，东哥发现亚马逊毛利润率大幅提升，并没有提升盈利情况。从各个角度看，在线零售等亚马逊的成熟业务盈利能力很强，而导致账面亏损的是亚马逊对新业务的大力投入。因为，在贝索斯看来，公司表现不应以账面利润衡量。“贝索斯更关注现金流和投资回报率。”
贝佐斯一直公开主张，亚马逊关注长期现金流而非净利润。“我们要做的就是阐述清亚马逊的战略，然后把选择权交给投资者。”贝索斯说。
在畅销书《一网打尽》（The Everything Store）作者Brad Stone说，“亚马逊不断成长，但它仍不断投入，继续做大。由于账面没有盈利，亚马逊不必实施分红，还可少缴税。”
亚马逊业务演变
当然，如果你仔细看亚马逊的财务数据，亚马逊的毛利润率加速提升始于2013年，也就是亚马逊早先布局的开放平台（始于2002年，而亚马逊中国开放了第三方卖家平台是2011年）、prime会员（2005年）、kindle（2007年）、AWS（2009年）等高毛利润率业务爆发式增长。
DonG根据历年财报整理
当然，开展新业务并不能迅速马上提升收入。改善毛利润率，需要三五年，甚至更长以上时间。在2011年前，亚马逊商品零售的收入占比依然高达90%，而到了2013年后，包含开放平台佣金和广告、AWS、prime会员的其它高毛利润率收入开始迅速增长，到了2016年其它收入占到了30.4%。
DonG根据历年财报整理
亚马逊其它业务增长中，最抢眼的业务当然数AWS云服务。亚马逊此前公布的2017财年第一季度财报。报告显示，亚马逊第一季度净利润为7.24亿美元，较上年同期的5.13亿美元增长41%;净销售额为357.14亿美元，较上年同期的291.28亿美元增长23%。
按照产品和服务类型划分，亚马逊第一季度来自于零售产品的净销售额为228.26亿美元，同比增长15%;来自于开放平台第三方卖方服务的佣金收入为64.38亿美元，同比增长34%;来自于prime会员订阅服务的净收入为19.39亿美元，同比增长49%;来自于AWS云服务的净收入为36.61亿美元，同比增长43%;来自于其它业务的净收入为8.50亿美元，同比增长56%。按影响毛利润率来看，亚马逊开放平台第一，AWS业务第二，prime会员订阅第三。
所以，最后，东哥说几个关于亚马逊毛利润率提升的简单结论：
首先，亚马逊的商业竞争环境更好，一开始毛利润率就有20%以上；
其次，亚马逊毛利润率的大幅提升，主要受益于开放平台佣金和广告，AWS和Prime会员三部分。
最后，高毛利新业务培育需要多年时间，但最终会推动收入和利润的增长
京东毛利润率从5.5%到16.1%
东哥以为，分析京东毛利润率变化，单纯看一两个季度还是不够的，最好是六、七年的数据。只是看财报，京东的毛利润率提升速度要比亚马逊快得多。所以，京东的毛利润率变化因素和亚马逊是有很大差别的。
京东2017年第一季度财报显示，一季度净收入为762亿元人民币(约合111亿美元)，同比增长41.2%。增速已经较过去大幅放缓，但其实。这个数字和亚马逊比起来还是比较快的。
亚马逊除了在年增速高于60%，此后大部分的增速都低于40%，一般在20-30%之间。而京东从2004年到2016年，连续13年时间，增速还没有低于40%的。
DonG根据历年财报整理
2012年7月，东哥加入腾讯电商战略投资中心（简称总裁办）做分析师/投资经理（并购后再去的京东）。但其实，东哥此前直接找刘强东，差点去了当时京东CFO陈生强负责的财务部门。东哥记得很清楚，当时部门总监范微（现找钢网CFO）在北辰楼下星巴克面试自己时，还问到怎么看京东拓展家电业务。
东哥记得当时的回答是，一个是会提升毛利润率（比3C数码好一些），一个是增加履约成本，家电的履约成本要比3C数码高，还会面临不确定的苏宁、国美竞争，对方的供应链实力更强大。当然，双方很快在当年的“815家电价格战”开打了。
贝佐斯曾说过：“打造一家成功企业的方法有两种。一种是努力去说服消费者，让他们购买高利润产品；另一种则是不断努力，可以承担薄利多销的成本。这两种方法都能成功，但我们坚定地走第二条路线。做到这一点很难，因为你必须减少瑕疵，并保持高效。但这同时也表明我们的一种立场：宁愿以薄利多销的策略赢得广大用户的支持，也不愿是一个利润高但用户规模小的结局。”
DonG根据历年财报整理
然而，亚马逊低价策略的结果是，商品毛利润率依然能够达到20%以上，东哥认为，这是是伪低价。因为，京东的低价策略，才真是击穿底价了。至少看2011年，京东当时还是以3C数码为主，又没有其它业务，其毛利润率只有5.5%。
东哥在腾讯电商时，易迅网当时的毛利润率也差不多3-5%之间，大促时，平进平出就很好了。如果，只看前台毛利润率，不算返点，毛利润率是负的。简单的翻译就是，100块钱进货，可能95块就卖掉了。这种情况，在欧美电商肯定是没有见过的。而这种情况，这种定价策略，依然在京东部分类目在延续着。
有人说，国美、苏宁的很多商品为什么比京东便宜啊。这个容易解释，准确说是一部分商品肯定比京东便宜的，另外，苏宁国美电商的毛利润率也很低，也就在6%左右，要知道苏美的线下综合毛利润率是16%以上。
那么问题来了，京东坚持低价，地板价策略，毛利润率怎么就提升了？
第一个原因是，扩品类，调整品类结构。
DonG根据历年财报整理
一开始，京东只做3C数码毛利润率只有3-5%，2011年前后，京东拿了10亿美金，开始积极拓展品类，比如图书（15%+）、日用百货快消品（15%+），大家电7-8%，小家电在15%以上（苏美线下有30%以上）。
京东积极扩品类，2012年日用百货/快消品销售占比从20%提升到了35%，调整品类结构的直接结果就是2012年的毛利润率从5.5%，大幅提升至8.4%。这个时候京东还没有京东金融，开放平台业务也可以忽略不计。
所以，可以很清楚看到调整品类结构，对最终京东毛利润率构成最显著的影响，而这种影响一直延续到2017年。
DonG根据历年财报整理
当然，伴生的一个现象是，京东履约费用率大幅提升，从2013年的5.9%到最高8.44%。这同样是因为品类调整的直接结果，假设京东履约费用为10元每单，手机客单价是1000块，履约费用率只有1%。而日用百货/快消品的客单价只有150元不到，而且每单的履约费用在15元以上，所以履约费用率变成了10%。所以，有媒体/投资人解读京东履约费用率上涨，京东投资物流并没有效率，并且在物流投资有失控风险。
而在京东，这个担忧从来没有存在过。此前，刘强东在《对话》节目有披露过，在2010年前，京东自建物流每一单的履约费用超过20元，而现在已低于10元。京东自建物流，随着订单密度增加，有着显著的规模效应。
事实上，2012年“815价格战”时，业界普遍不看好京东打苏宁，甚至，当当网创始人李国庆都批评刘强东说，京东应该闷声发大财，不应该惊醒苏宁这头狮子。理由很简单，苏宁国美的财力更加雄厚，在家电领域有着无可比拟的供应链规模优势，价格优势。
比较起来，京东要串货才能拿到家电的货，而苏宁、国美直接和厂商合作，有巨大规模优势，厂商返点更高，商品和价格上都有优势。说白了，持续打价格战，京东玩不起。
京东毛利润率能够大幅提升的第二个原因是，基于规模优势下的正常商业返点越来越高。
这和欧美零售业不太一样，在中国规模越大的零售商，能够拿到的返点和费用越多。实际上，前台毛利率没什么变化，变化的是后台毛利。从2017年开始，京东已是中国最大的3C数码通讯、家电、母婴、快消品零售商了。该给京东的返点，一个点都不会少。苏宁、国美在这方面的规模优势，现在相对基本就没有了。当然增加返点，没有供应商会喜欢。
京东毛利润率持续提升的第三个原因是，开放平台佣金和广告收入。
2016年，京东服务和其它收入已经占到了整体收入10%左右。而服务和其它收入的主体是开放平台佣金和广告收入等。
DonG根据历年财报整理
京东在2017年第一季度的交易总额（GMV）达到1841亿元，同比增长42%。其中，自营业务GMV为1079亿元，同比增长42%，第三方平台GMV为762亿，同比增长43%。开放平台的平均佣金算5%，就是38.1亿的收入，广告收入假设为20亿，58.1亿接近占到整体收入的7.62%。开放平台佣金和广告毛利润率，可参考阿里巴巴，65-70%之间。也就意味着说京东16.1%的毛利率里面，4-5个点是开放平台佣金和广告业务贡献的。
京东账期并没有缩短，应付账款减少源于季度收入差异
具体谈一谈，上文提及的所谓“黑稿”中提到，“京东通过京东金融手段赚钱”的问题。
秋源俊二在文中提出：“2017Q1（应付账款）数据为千元；2016Q4（应付账款）数据为千元。
通俗来说，就是京东，通过把欠供应商的钱，提前还掉，换取价格折扣。这相对于供应商而言，是完全可以接受。
资金早早回笼，不需要一直压在京东那里，代价就是商业折扣，进货价格给予一定的优惠；
对于京东而言，通过京东金融的供应链金融，获取廉价资金，提前付给供应商，然后获得进货低价，进而成功提高毛利率。”
那么，东哥直接说结论吧。
首先，京东并没有缩短账期，2017年第一季度收入762亿少于2016年第四季度旺季销售收入803亿元，备货减少，导致应付账款减少。
如果，这哥们再仔细看一下2016年同期应付账款是千元，2017年第一季度应付账款千元同比增长41.86%，基本和收入同比增速一致。
总之，通篇文章建立在一个错误观察上。
其次，京东作为中国最大的零售商，处于绝对的谈判优势地位，完全没有必要通过提前还钱（减少账期）来换取商业折扣。
其三，京东要提升毛利润率，直接让供应商增加返点就好了。至于即使有减少账期，比如唯品会的也有类似更友好的供应商结算政策，但和商业折扣没有关系。另外，如果京东金融想赚供应链金融的钱，当然是要延长供应商账期，获取免费资金，然后，又迫使供应商向京东金融借贷解决现金流压力。所以，前后逻辑错得一塌糊涂。
也有分析说，京东赚钱是靠压榨供应商，给供应商放贷赚钱。京东金融在第一季度贡献的收入10亿元，占整体收入的1.3%，远不及开放平台佣金和广告收入，对整体毛利润率变化基本可忽略不计。
当然了，京东金融未来一定可以给京东赚大钱，也是老刘自己两年前说的话。但是，当下正处于投入期，京东金融一直处于亏损状态，对京东的毛利润率贡献可忽略不计，对利润影响甚至是负的。其说京东金融是影响2017年第一季度盈利的最主要原因，纯属胡说八道了。
京东持续盈利能力的一点思考
在美银美林和摩根士丹利分析师提及长期盈利时，刘强东并没有给出准确的预期和判断。短期波动是肯定的，尤其是第二季度618大促。但从长远来看，是非常清楚的，尤其，以亚马逊为标杆时。
亚马逊提升毛利润率的方法主要依赖于开放平台佣金和广告，AWS和Prime会员。而京东提升毛利润率，则得益于调整品类结构、规模效应增加销售返点，以及，开放平台佣金和广告收入，以及更长期的京东金融业务收益。
京东毛利润率已进入一个快速上升通道期，每年增长1-2个点并不太奇怪。从业务上，京东最艰难的时刻是2008年-2012年的时候。而从资本市场而言，最艰难的是年，京东已不需要再证明自己是否具备盈利能力。
现在，亚马逊业绩如日中天，好像从未遭遇挫折。但在2000年股灾后有几年，华尔街也是怀疑亚马逊能否生存。“2000年之后有段时间，我在分析师会议上听到基金经理公开嘲笑他。”创业起家的风险投资人马克·安德森（Marc Andreessen）回忆道。
“他们说，这家伙疯了，这家公司肯定破产’。这是我崇拜贝索斯的原因之一，我也经常把这个故事讲给我们投资的企业的创始人。现在每个人都会说想成为贝索斯；但在那段‘死亡谷’时期，贝索斯面临无比巨大的困难。是他穿越艰险、到达彼岸的顽强意志最终使华尔街继续给亚马逊机会。”
2017年，我们进入新零售和消费升级时代。那么零售行业是否会迎来一个显著的发展裂变？我们的消费体验又有了怎样的变化？资本为何纷纷下注新零售？这是存量市场的厮杀还是新增的市场需求？未来3-5年智能技术+零售的应用是否会翻天覆地？一切答案尽在日亿欧主办「」，我们将邀请投资机构大佬、知名企业高管和创业精英共聚中国大饭店，围绕「新零售」、「新服务」、「新消费」等不同维度，洞悉新零售和消费升级未来！
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小程序-亿欧plus深扒京东财报，是美化报表，还是出了大招？
戏言戏语：
拨开层层迷雾，给你解开京东财报的秘密。调戏财报将成为戏哥的另一个拿手好菜。
最近，某媒体报道了京东财报收入提高是因为“京东毛利率的提升，是由于我们提前结账导致供应商的返点提升。”被京东相关负责人说缺少零售常识，事实是怎样的呢？
前段时间，京东发布了2017年一季度财报，让人惊讶的是，仅此一个季度的净利，居然超过了去年全年？
财报显示，京东2017年1季度净利14.37亿人民币（若无特殊说明，下文数字均为人民币单位）；可是2016年全年，京东也才净赚了10亿（那也是京东首次扭亏为盈）。
一季度到底发生了什么，让京东突然大幅盈利？好奇的不只是调戏电商，还有美国的证券分析师们。
上市公司发布财报后，公司高管例行会与分析师开电话会议。京东CFO黄宣德在回答分析师提问时解释，京东一季度的市场营销投入较少，另外一些新战略项目的成本影响没有完全体现出来。这显然不够有说服力。
为了搞清这个问题，调戏电商扒出了京东的英文版业绩公告（市面上的中文报告都信息不全，且都注明以英文为准，不如直取源头数据），终于找到了京东盈利的关键指标——14.37亿的净利，就源自这1.7%的下降。
假设一：营收拉动了利润增长？
净利是有严格计算公式的，无非是公式中某（几）个元素变动，导致结果变化。排除错误的假设，剩下的就是真相。
首先，我们假设，是否京东一季度营收大幅增长，导致净利水涨船高？
但看财报，无论是GMV（图1）还是营收（图2），一季度都并无特别之处。实际上，GMV和营收在40%左右的稳定增长中，增速还有所放缓。这说明，GMV和营收并非导致大幅盈利的关键因素。
从财报披露的利润率，我们也可以否定该假设。
一季度，京东利润率达到了前所未有的峰值1.9%。如果按照京东2016年的利润率水平（0.4%）计算，一季度762亿的营收，仅能创造3.05亿的净利润；若按去年同期0.4%的亏损率计算，一季度别说盈利了，还会报亏3.05亿。
按照京东CFO黄宣德的解释，一季度市场营销投入少，年初很多成本影响未体现，那么去年一季度也是同理，为什么去年在营收稳定增长的情况下，净利却是报亏呢？
这说明，京东2017年一季度的大幅盈利，有其特殊原因。而且是源于盈利能力的变化。
假设二：非主营业务美化了报表？
京东版块众多，到底是什么业务的盈利贡献了这次的好业绩？我们二度假设，是京东金融等非主营业务偶然推动了净利增长，美化了报表。
从京东的版块营收报表中，可以看到，新业务（项目栏的第二项New Business，此项囊括了来自京东金融、新达达、保险及科技投资的所有收入）全加起来也不过19.32亿，仅相当于商城业务收入的2.6%。
在扣除板块间支出后（主要包括京东商城付给京东金融的服务费，以及为新业务承担的推广费），2017年一季度，非主营业务实际为京东增加的营收，仅有11亿。
也就是说，除非这些非主营业务是100%的利润率，否则靠11亿的新增营收，不可能达成京东一季度14.37亿的净利。
虽然报表没有具体透露京东金融、新达达的营收利润，但众所周知，这几个板块目前非但不能贡献利润，还需要京东集团的大力扶持。所以，非主营业务显然也不是京东利润大增的原因。
那么，就只剩主营业务了。
假设三：规模效应降低运营成本，挤出了利润
经过排除法，利润的来源指向了京东主营的商城业务。我们再次假设，是规模效应降低了运营成本，提高了利润率，最终挤出了利润。
但运营成本包括的项目众多，具体从哪些地方挤，在数据背后，京东都在哪些地方发力，才是更有价值的结论。
下面是京东运营和收益综合报表部分截图，从划直线的两个数字结果：2016年一季度运营亏损8.65亿，2017年一季度运营盈利8.43亿——可见，商城主业的扭亏为盈，是京东本季度大幅盈利的真正原因。
这个扭亏为盈是怎么实现的呢？需要从这两个结果往上推导。
首先，是商品成本（图中划波浪线的Cost of revenues）的降低。
2016年一季度，京东539.70亿营收对应的商品成本是462.13亿，商品成本占85.6%。而2017年一季度，762.26亿营收对应的商品为639.90亿，商品成本占83.9%。相比2016年同期，降低了1.7%。
别小看这区区1.7%，根据2017年一季度的营收规模，仅因这1.7%的商品成本下降，就挤出了12.96亿的利润空间。
商品成本的降低，显然源于京东议价能力的增强。不仅是针对流通商品，京东可以拿到最优惠的进价；另一个不容忽视的趋势，是京东的定制（包销）商品越来越多，仅在3C领域，京东就联合上游供应商孵化包销了一体机、游戏本等细分品类，包括华为、诺基亚、一加等手机品牌也选择与京东独家合作。
京东CFO黄宣德在分析师会议中也透露，2017年第一季度，京东自营业务毛利率提高了逾100个基点（即1%），而且这种情况已至少持续了四个季度。
其次，是履约成本（图中划三角符的Fulfillment）的摊薄。
2016年一季度，履约成本占营收8.35%，到了2017年一季度，履约成本占营收比率降低到7.68%，降低了0.67%。按照本季营收规模，对应5.1亿的利润空间。
履约成本的下降，源于客单价的上升。据黄宣德介绍，因电子产品销售占比上升，同时日用百货（快消品）的平均订单金额也有所提升，京东商城的客单价持续上涨，摊薄了每单的物流、客服等履约成本。
京东还有多大的盈利潜力？
作为董事长兼CEO，刘强东也参加了财报发布后的电话会议，虽然回答的问题不多，但他透露了一个关于京东盈利空间的关键信息。
2017年一季度，京东净利率实现了1.9%的突破，对比行业内最主要的线下零售商3%-5%的净利率，刘强东表示，“从长期来看，京东的净利润率水平会超过任何一家线下零售商”。
以京东目前的营收规模，这将是百亿级的净利。
刘强东的底气，来自京东优于同业的运营效率，其整体费用比率相比竞争对手仍有5到6个百分点的优势（其中就包括刚才分析的，2017年一季度，商品成本和履约成本的下降）。这使得京东可以向消费者提供更低的价格，同时确保利润率保持在很高的水平。
文丨调戏电商记者 木芯
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