保监会对险资股票投资祭出哪些大招|上市公司|保险机构|保险_新浪财经_新浪网
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　　原标题：保监会对险资股票投资祭出哪些大招
　　⊙记者 黄蕾 陈俊岭 ○编辑 陈羽
　　昨日，保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），旨在加强对保险机构与非保险一致行动人重大股票投资行为的监管，防范个别公司的激进投资行为和集中度风险，维护保险资产安全和金融市场稳定健康发展。
　　上证报记者梳理《通知》中的重点信息发现，保监会针对保险资金股票投资共祭出了以下大招：对股票投资进行分类差别监管、禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司、保险机构收购上市公司须实行事前核准并有行业禁区等。
　　第一招：对股票投资进行分类监管
　　近年来，保监会按照“放开前端、管住后端”总体思路，持续推进保险资金运用市场化改革，资产规模快速增长，投资收益稳步改善。但同时，近期的一些投资行为也暴露出个别保险机构成为大股东的“一致行动人”，盲目投资到一些毫不相干的行业，偏离了审慎稳健的投资理念。《通知》的出台，正是源于这样一个大背景。
　　为此，《通知》提出了“分类监管”的核心。即保监会按照一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购等三种情形，对保险机构或保险机构与非保险一致行动人投资上市公司股票实施层层递进的差别监管。
　　对不涉及举牌的一般股票投资行为，不增加限制性措施；开展一般股票投资涉及举牌的，应在信息披露要求基础上进行事后报告；达到重大股票投资标准的，应向监管部门事后备案；涉及上市公司收购的，实行事前核准。
　　上述所称的一般股票投资，是指保险机构或保险机构与非保险一致行动人投资上市公司股票比例低于上市公司总股本20%，且未拥有上市公司控制权的股票投资行为；重大股票投资，是指持有上市公司股票比例达到或超过上市公司总股本20%，且未拥有上市公司控制权的股票投资行为；上市公司收购，包括通过取得股份的方式成为上市公司的控股股东，或通过投资关系、协议、其他安排的途径成为上市公司的实际控制人，或同时采取上述方式和途径拥有上市公司控制权。
　　第二招：禁止险企与非保险一致行动人收购上市公司
　　从《通知》内容来看，重点强化了保险机构与非保险一致行动人的举牌或收购行为监管，并明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司。
　　同时，保险机构与非保险一致行动人如共同开展重大股票投资，新增投资部分应使用自有资金；共同开展一般股票投资发生举牌时，保监会可采取暂停保险机构资金最终流向非保险一致行动人的直接或间接投资等监管措施。
　　此外，保险机构独立收购上市公司也有行业禁区。保险机构收购上市公司的行业限于保险类企业、非保险金融企业和与保险业务相关、符合国家产业政策、具备稳定现金流回报预期的行业，不得开展高污染、高能耗、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低的上市公司收购。
　　中国保险资产管理行业协会相关负责人在接受上证报记者采访时表示，此举也是切实落实“财务投资为主，战略投资为辅”的保险资金运用监管原则的体现，再次明确了对股票投资行为的规范和回归，既符合一贯的监管导向和规定，也符合国际惯例。
　　第三招：险资救市政策恢复常态
　　《通知》同时明确，保险机构投资单一股票的账面余额不得高于本公司上季末总资产的5%，投资权益类资产的账面余额合计不得高于本公司上季末总资产的30%。这意味着“保险资金救市政策”将退出。
　　所谓的“保险资金救市政策”，指的是日，针对资本市场的特殊情况，保监会出台了提高保险机构权益类资产投资比例的政策。“投资单一蓝筹股的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后比例可升至40%”。
　　记者从保监会了解到，上述政策出台后，的确有少数保险公司运用该政策投资股票，涉及资金约占保险资金运用总额的1%。
　　业内专家对此表示，适时退出临时性救市政策，有助于上述保险机构防范股票投资集中度风险，并保持相关调控手段的有效性。“并且，政策上给予足够的宽限期，保险机构可在两年或更长时间，将相关资产比例调整至监管比例之内，而随着保险机构自身资产规模的增长，其投资比例呈现自然下降，不会对资本市场形成资金压力。因此，宽限期的设置将大幅降低对资本市场的扰动。”
　　其实，“保险资金救市政策”这一阶段性政策恢复常态，早在市场预期之内。“现在市场已基本稳定，并且大家普遍看好在深化改革的大背景下资本市场的发展前景，在这种情况下，临时性的救市措施可以也应当及时撤出。”中国保险资产管理行业协会上述负责人进一步表示，从国际成熟市场看，特殊时期采取的救市措施都会根据市场发展变化情况逐步撤出。
　　监管加强之后，有市场人士担忧：保险资金是否会减少在A股市场的投资力度？
　　对此，多位受访的保险投资圈专家表示，保监会加强监管意在推动保险资金进行分散投资、价值投资和长期投资，在保费收入稳健增长、保险资金权益投资比例上限远未用足的背景下，保险资金投资A股的规模不会减少反而可能会增加。
　　但投资方式或会发生变化，未来保险机构将以财务投资为主、战略投资为辅，举牌并介入上市公司经营管理等激进行为将减少，更多是对低估值、高分红等优质上市公司进行分散、价值投资。
　　这一论断的逻辑在于，当前保险资金股票投资余额约1.2万亿元，占保险资金运用总额的比例不到10%，距离调整后的监管上限（30%）尚有较大空间。记者在梳理过往数年的数据后发现，即使是在牛市时期，保险资金权益投资的实际比例也从未达到“顶格”过，基本都在25%以内。
　　中国保险资产管理行业协会有关负责人表示：“未来较长时间，市场利率还将持续在低位徘徊，让保险机构的资产端配置承受一定压力，短期内‘优质资产荒’问题仍将十分突出。保险机构谋求的是长期稳定收益，现阶段的资产配置选择空间并不是很多，因此从价值投资的角度来考虑，保险资金不仅不会撤出或减少A股投资，还会适当加大对低估值、高分红蓝筹股的投资配置。对于保险资金而言，这是大势所趋。”THE_END
责任编辑：杜琰 SF007
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六家上市险企2015年投资大比拼
（原标题：六家上市险企2015年投资大比拼）
随着3月30日业绩发布会的落幕，年报收官，净利润大增、已赚保费持续上行、收益率新高等成为关键词，一串串飘红的数字映照下，2015年是保险行业的一个丰收年。
据《第一财经日报》记者梳理，加上以港元计价的，上市险企净利润总和超过1500亿元。根据保监会数据，2015年保险业约实现利润2823.6亿元，同比增长38%，创下了历史最高纪录。这其中，六大上市险企的利润接近半壁江山。
另一大亮眼的数字则是投资收益，成绩单上的数字都是行业&优等生&，而与行业发展趋势相一致的是，保险在大资管中的地位正渐稳。截至2015年底，我国保险业总资产12.36万亿元，保险资金运用余额11.18万亿元，较年初增长19.81%，占保险行业总资产的90.45%。而在大资管市场上，保险资产规模仅次于银行和信托。
净利润、投资收益大比拼
在靓眼的成绩单上，当然也有排名先后。从净利润增速看，增速最快的是60.4%、中国太平56.9%、中国人保49.1%、38%、新华保险34.3%、7.7%。
保费端，从已赚保费来看，中国人寿实现已赚保费3623.01亿元，中国人保3493.11亿元，中国平安2998.14亿元，中国太保人寿保险业务1065.53亿元、财产保险业务823.62亿元，新华保险1112.20亿元人民币，中国太平总保费1384亿港元。
具体分析，从财险市场来看，与2014年相比，受宏观经济增速放缓的影响，&老三家&的财产险保费收入增速均有所下滑，承保业务压力增大。而2015年人保财险、平安产险和太保产险三家险企的市场占有率合计达64%。
寿险市场来看，业务结构调整和保障型产品成为关键词。中国人寿董事长杨明生介绍，2015年公司业务的最大亮点是&业务结构调整取得明显成效&，中长期期缴业务表现出色。2015年，长期保险首年保费增长20.1%;十年期及以上首年期缴保费增长25.4%。新华保险也表示，随着转型和结构调整的深入，2015年保险销售员渠道保费增长8.6%，银保渠道的保费则出现了7.4%的下滑。
而从投资收益对比观之，创&年新高是主题词。根据总投资收益来看，中国平安总投资收益率为7.8%，新华保险7.5%，中国人保为7.3%，中国太保为7.3%，中国人寿为6.24%，中国太平的账面总投资收益率7.97%，创近８年新高。
上市险企普遍表示，2015年在优化资产配置的基础上得到了&回报&，而从全行业的数据来看，2015年保险资金运用实现收益7803.6亿元，增长45.6%，平均投资收益率达7.56%。
一位业内分析师表示：&在政策红利和整体宏观经济背景下，保险业产品端保费大幅度增长，而资金端也投资表现较好，而未来仍有发展潜力。&
从资产配置策略来看，中国人寿年报称，投资组合方面，应对利率下行、债券市场震荡上扬、 信用利差收窄的固定收益投资环境，加大了交易类债券、其他金融产品投资力度;把握股票市场波动加剧、分化明显的市场特点，发挥市场化机构经验，加大操作主动性;前瞻考虑汇率变动因素，积极推 进全球配置，投资成熟市场优质资产。
在中国平安业绩发布会上，中国平安首席投资执行官陈德贤介绍，去年平安投资了比较多的优先股，目前持仓400多亿元。这部分股票的税后收益率在6.6%以上，对公司的净投资收益率有很好的提升作用。平安投资的股票有很大一部分属于高分红股票，分红达5.5%以上，未来亦会主要考虑高分红股票。
对于投资策略，中国太保表示，中国太保主动调整投资资产的配置结构，在稳定债券、存款、股票和基金等传统投资资产配置的基础上，从符合保险资金特性和风险容忍度的要求出发，适度增加了对债权计划、及新股基金、优先股、分级基金A等&类固定收益产品&的投资，提高了投资组合的多元化和分散化程度，控制投资风险，稳定整体投资收益率水平。
对于2016年，上市险企普遍认为，在低利率和资产荒背景下，保险投资压力将有所增加。中国人保资产副总裁王小青对《第一财经日报》记者表示，2016年资产配置压力会加大，人保资产会在固定收益方面保持债券的基本配置，因为该类资产提供了较好的流动性。还会适当降低对二级市场的配置，做一些长期战略的持有。
截至2015年底，我国保险业总资产12.36万亿元，保险资金运用余额11.18万亿元，较年初增长19.81%，占保险行业总资产的90.45%。
资管产品成&新宠&
实际上，保险资管产品并非新鲜词，但2015年保险资管产品无论从发展规模还是发展增速来看，都实现了历史性的大跨越，无论是投资角度还是产品设计角度，都有较大突破。而在2015年的各项大型并购案中，保险机构的身影频现。
在中国人寿的年报中，在资产类别分项中的固定到期日投资中，保险资产管理产品的占比为2.95%，这些产品主要包括基础设施和不动产债权投资计划和项目资产支持计划。中国人保方面，人保资本的注册投资计划产品达到9个，规模112亿元;而人保投控的不动产直投业务也稳步推进，金融产品规模达到80.8亿元。新华保险年报披露的资产配置结构中，债权型投资中，债权计划、项目资产支持计划和其他占比达到了10.8%，而非标债权投资对比上一年则上升了10.1%，非标股权投资亦有大幅增长。太保资管提供的内部数据显示，截至2015年底，其累计发行设立产品数达到182个，其中，资管产品110个，另类产品72个。2015年度新发行资管产品69个。
根据中国保险资产管理业协会披露的数据显示，2015年，18家机构(含中保投资有限责任公司)共注册各类资产管理产品121项，合计注册规模2706.13亿元。其中，基础设施债权投资计划42项，注册规模1027.45亿元;不动产债权投资计划69项，注册规模1019.68亿元;股权投资计划5项，注册规模465亿元;项目资产支持计划5个，注册规模194亿元。目前，基础设施债权投资计划和不动产债权投资计划发展较为成熟，作为保险版ABS的项目资产支持计划发展潜力巨大，就项目资产支持计划发展前景，王小青告诉《第一财经日报》记者：&下一步发展潜力巨大。&
2015年，在各种大型交易中，保险机构的身影都有出现，无论是在海外房地产和海外金融机构的投资，还是在国内大型项目比如东软控股、蚂蚁金服、国家电路产业基金等重大投资项目中，保险机构无论从参与程度还是参与形式上都有发展。
保险资管分化明显
作为保险公司的投资前站，保险资管公司的地位不言而喻。根据中国保险资产管理业协会近日发布的《2015年中国保险资产管理发展报告》(下称《报告》)显示，目前保险资产管理业市场主体主要包括21家综合性保险资产管理公司、10多家专业性保险资产管理机构、11家保险资产管理公司香港子公司、6家养老基金管理(或养老保险)公司、2家私募股权投资管理(GP)公司、1家财富管理公司。此外，还有173家保险公司设立了保险资产管理中心或保险资产管理部门。这些专业管理机构或部门管理资产规模超过14万亿元(含2.43万多亿元业外资产)。
保险资管机构的发展亦呈现差异化发展态势，一类是专注于管理母公司资金的公司，业务模式及投资理念坚守传统，负债驱动资产配置为主。另一类是是第三方业务占比较大的公司，市场化程度较高，综合投资能力正在接近或者达到充分竞争的大资产管理市场的标准。
从公布年报的几家大型机构来看，人保资产第三方受托管理资产持续增长，对比2014年末，2015年的第三方受托资产同比大幅增长95.7%，人保资产的第三方业务多元化发展格局持续巩固。年报显示中国太平的第三方委托投资资产余额达到2338亿港元，较年初增长27%。
太保资产管理公司相关负责人近日则表示：&早在2012年，太保资产管理就预判到大资管的序幕即将拉开，主动确定了产品化为着力点的第三方业务发展目标。如今第三方收入同比增长96.3%，在公司的收入占比中达到51%，并且提前完成三年的规划目标，同时也标志着公司的市场化经营模式基本成型。&
《报告》还分析，保险资产管理机构受托业务的投资标的较为广泛，基本实现了从传统到另类、从公募到私募、从虚拟到实体、从境内到境外的全覆盖。具体而言，包括存款、债券、基金、股票，基础设施、不动产、股权、衍生金融工具，保险资产管理产品、私募股权基金、信托产品、信贷资产支持证券、券商资产支持证券、商业银行理财产品等各类金融产品，能为保险机构、银行、企业年金等客户提供企业年金投资管理、金融同业业务、财富管理服务、资产管理产品、养老金产品、境外理财产品、QDII(合格境内机构投资者)专户、私募基金产品等各项产品和服务。(本报实习生卜怡对此文亦有贡献)
本文来源：第一财经日报
责任编辑：齐栋梁_NF2865
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