上攻乏力欲整理 防御为主持仓比重不宜过半
上攻乏力欲整理 防御为主持仓比重不宜过半
上周沪深两市大盘震荡攀升，沪综指反弹至上月压力位后，涨势有所收敛。笔者认为，节后资金面缓和对市场有利，主题概念快速发酵推动市场上行。下周初市场走势较为关键，关注沪综指五日均线上方表现。整体操作仍以半防御为主，持仓比重不宜过半。首先，关注节后资金面情况。节后资金面虽较前期有所舒缓，但仍需密切观察美联储加息及缩表预期变化，对于流动性总体供需平衡的影响。随后4月银行间市场资金面改善情况，对于投资者情绪仍成干扰。结合市场走势观察，雄安概念涨幅居前，但中振幅明显加剧，说明短线资金追涨意愿有所下降。此外，银行、保险等前期活跃品种，一度处于两市调整前列，随着指数重拾反弹的推进，沪综指3260点上方的上攻力度有所减弱。结合技术走势观察，沪综指连续走强，中短期均线呈现多头排列，美中不足的是伴随沪综指对上月高点的触碰，两市量能出现小幅缩减，说明场内做多力量在指数连续拉升后有所谨慎。周K线显示，沪综指结束调整，并与前期周线共同构成两阳夹一阴的上攻组合，但在指数依托五周均线上行的过程中，指数上攻速率缓慢减缓。鉴于此轮反弹题材股处于强势主导，沪综指挑战3300点仍需进一步蓄势。题材股延续性表现及热点接力前提下，才有望最终助力大盘成功冲关。操作上，对于持仓品种适当调整，滞涨迹象明显的个股不妨坚定离场。
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私募基金6月减仓避险 增持低估值防御板块个股
数据来源：华润信托 周靖宇/制图
　　证券时报记者 朱景锋
　　6月份股市大幅下挫，公募股票基金坚持了九成以上的高仓位运作，从而在本轮杀跌中净值损失较大，而对风控要求更加严格的私募基金则通过减仓降低风险暴露，整体仓位创出近一年新低。
　　从持仓结构看，私募基金对金融、公用事业和医药股等防御性板块配置比例上升，对轻工制造、信息服务和信息设备等板块显著减持。虽然股市在6月份大幅下跌，仍有私募基金获得超过25%的正收益。
　　股市大跌中公募和私募基金仓位变化纷纷曝光，截至昨日公布完毕的公募基金二季报显示，尽管个别基金在二季度大幅减仓，但主动股票型基金平均仓位仍高达九成，处于历史高位，显示基金在大跌中基本没有减仓。相比公募仓位的高企，追求绝对回报的私募基金则在5月份先知先觉减仓之后，在6月份再度显著减仓。
　　根据华润信托发布的私募月度报告显示，截至6月底，华润信托平台170只私募基金平均股票仓位为75.78%，该仓位已经创出近一年月度仓位新低，比5月末下降4.08个百分点，其中持仓超过八成的产品占比仅为46.59%，但有89.20%的私募将股票仓位维持在四成以上。这意味着私募基金虽然减仓，但整体仓位并不低，较高的仓位暴露使得不少私募基金在本轮大跌中净值损失较为严重。
　　大跌中私募基金还进行了持仓结构调整，主要思路是增持低估值绩优防御性板块，减持高估值涨幅过大板块。
　　华润信托统计显示，按照资金流向来看，该平台私募证券基金6月份增持了金融服务、公用事业、医药生物、采掘、农林牧渔等板块，减持了轻工制造、信息服务、信息设备、化工、有色金属等。根据行业持仓的百分比数据显示，截至6月底，私募基金重仓的前五大行业分别为：金融服务、医药生物、信息服务、食品饮料和公用事业。
　　统计显示，6月份上证综指全月下跌7.25%，深证成指下跌10.95%。华润信托对冲基金指数当月下跌5.92%，强于同期沪深300指数下跌7.60%的表现，相对而言，私募更为抗跌。
　　今年上半年，华润信托对冲基金指数上涨33.81%，同期沪深300指数上涨26.58%。从该指数表现看，私募基金上半年明显跑输公募基金。
　　虽然6月股市大幅下跌，但仍有相当比例的私募基金取得不菲的正收益。数据显示，6月份华润信托平台的170只私募证券基金中有24.55%的产品录得正收益。所有产品的收益率中值为-8.02%，泽熙5期、重阳6期、泽熙4期、重阳1期和重阳2期的收益率排名靠前，分别为30.55%、28.27%、25.85%、25.47%和24.70%。今年以来，泽熙5期、泽熙4期、源乐晟8期、美联融通1期、富安达安晟1号、理成风景2号的收益率排名靠前，均超过90%。更多精彩: http://www.51.la
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下半年投资基金持仓进攻、防御两手抓
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市场人士分析，公募基金中成长派和乐观派为了追求高利润可能更倾向于创业板等成长股，但价值派与谨慎派的观点则可能相反，他们在大盘居于相对高位的情况下，可能会选择一些防守策略，此时，这些人去增仓银行或医药股也是很正常的事情。
随着基金二季报披露完毕，二季度的持仓情况相继浮出水面。今年二季度，市场整体向好，上证指数期间累计实现了14.12%的涨幅，但由于季度末市场出现的极端行情（6月15日~7月8日上证指数暴跌32.11%），公募基金也在大跌中有所减仓，而业内人士分析认为，在最近一个多月来的暴跌行情中，基金依旧重仓持有的、基金合计持股比例居前的、二季度前期涨幅不大且7月份以来跌幅较大的个股，未来或存在超越市场的机会。二季度蓝筹股增仓较大据Wind资讯统计，截至7月22日，今年二季度，公募基金共出现在1714家A股上市企业前十大流通股东的名单中。合计持股395.57亿股，持股总市值9232.14亿元，相比今年一季度，仓位有所减轻（一季度末，公墓基金共持有A股公司2015家，累计持股469.65亿股，持股总市值10938.54亿元）。观察发现，二季度末，公募基金新建仓261家A股公司；对444家公司进行了增仓；15家公司报告期末被基金持股占流通股本比例较一季度没有变化；994家公司期间遭遇了基金的减仓。统计公募基金二季度对个股的持仓情况，中国平安、、、东方财富等8家公司的仓位最重，二季度末的持股市值均高达百亿元以上。尽管相比一季度末被335家公募基金共同持有，合计持股市值425.74亿元的中国平安，二季度末持股市值出现了高达142.35亿元的缩水，但283.39亿元的持股规模仍成功“卫冕”了二季度基金的重仓之最。而观察也显示，上述8家基金持股规模高达百亿元以上的公司中，7家一季度末即实现了百亿元的基金重仓，仅有东方财富1家公司，一季度末的持股市值为71.82亿元，二季度虽然持股数量、持股比重有所减少，但随着4月16日公告并购方案复牌后公司连续10天股价无间断涨停，二季度基金的持股市值也增至106.14亿元。而从二季度末公募基金持股市值的增仓情况看，、交通银行、中国重工、怡亚通等个股的持股市值规模则出现了较大的增长，相比一季度末的持股市值增长均在30亿元以上，增长最多的民生银行172.59亿元的持股市值相比上一报告期大涨了68.57亿元。另外，观察公募基金二季度对上市公司的持股比例，其中有181家公司被持有股份占流通股本的比例超过10%，42家公司的持股比例在20%以上，鼎捷软件、美亚光电、三湘股份等7家公司的持股比例更是达到了30%以上。不过，统计数据也显示，上述7家公司中，仅有美亚光电、三湘股份、万达院线3家公募基金对其的持股比例相比一季度末有所增长，其余4家公司则出现了不同幅度的减少。而如果从个股被持有比重的增长情况看，强力新材、杨杰科技、蒙发利、暴风科技等19只个股则相对增长最多，基金持股占流通股本的比重相比一季度末增幅均在10%以上。新兴、防御两手抓从行业角度观察公募基金二季度的偏好，相比一季度不变的是，基金重仓的前5个行业依然是计算机、、、银行和传媒。但不同的是，计算机、医药生物二季度跃至基金重仓前2位，一季度持股总市值排在首位的非银金融股则落至第3位，银行股、传媒股继续维持上个季度的排位。从持股市值看，二季度重仓行业前5位中，只有生物医药、银行两个板块相比一季度实现了增长，而如果从持股占行业流通股本比重看，则仅有银行股0.89%的占比相比一季度末的0.65%出现了一定增长，其余4个行业全部下降。基金二季度增持银行股，主要是因为二季度A股市场出现大幅波动，大盘先是大幅上涨超过5000点，后又急速下跌至3500点以下，基金即时调仓从涨幅过大的小盘股转换到估值较低的银行股，一方面可以保住净值，另一方面则可以实现比较好的收益，而从事后来看，这个调仓也是正确的，此次的1805点暴跌中，银行股的回调幅度是最小的。另外，从基金的持股数量上看，医药生物行业是基金重仓公司最多的领域。统计数据显示，目前共有154家医药生物类公司的前十大流通股股东名单中出现了基金的身影。如益佰制药二季度末有40只基金共同持有其股票4509.09万股，合计持有市值26.21亿元，所持股份占公司流通股本的比重由一季度末的5.47%上升了6.05%达到11.53%。同时被34只基金持有的海南，二季度末的持股比例也由之前的9.95%上升了8.98%至18.93%，持股数量合计9357.59万股，持股总市值46.76亿元。
与此同时，统计数据也显示，二季度基金“团购”的潮流也仍在继续。计算机、传媒等创业板公司“扎堆”的行业都备受基金的青睐。从新建仓个股的持股比例看，被基金持有400.39万股，占流通股本比重23.55%的先导股份隶属创业板；从增仓个股的增持比例看，创业板公司杨杰科技一季度末仅被基金持仓了182.67万股，而二季度末大幅增仓1099.96万股至1282.63万股，持股占流通股本的比重也由一季度末的3.6%快速上升至25.25%。市场人士分析，公募基金的体量庞大，不可能出现完全一致的投资策略，成长派和乐观派为了追求高利润可能更倾向于创业板等成长股，但价值派与谨慎派的观点则可能相反，他们在大盘居于相对高位的情况下，可能会选择一些防守策略，此时，这些人去增仓银行或医药股也是很正常的事情。
本文来源：证券市场周刊·红周刊
责任编辑：王晓易_NE0011
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净值差的这么多 只能说是调仓了，入防御板块不激进。持仓港股昨天4点收盘和三点时候的涨幅对比并没有多大波动，不可能拉低这么多净值，看安踏和吉利。另外持仓中前四重仓涨幅均值达两个点，外加一个隆基的涨停板，其他都有不同幅度的上涨，持仓中并没有大跌的股，正常情况下是不会出现这种净值差距过大的情况。唯一的解释是持仓中已经没有昨天的涨停板！
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