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11风险理财（吕多加）.ppt 53页
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11风险理财（吕多加）
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2006.8. 目录 风险理财的一般概念 风险理财的策略与方案 损失事件管理 套期保值 风险理财小结 风险理财的一般概念
本节讨论的内容： 什么是风险理财 风险理财的必要性 风险理财的历史发展 风险理财的特点 风险理财与公司理财 风险理财
风险理财是用金融手段管理风险 风险理财是全面风险管理的重要组成部分 对于可控的风险，所有的风险控制措施，除了规避风险在特定范围内完全有效外，其余均无法保证损失不会发生。因此，即使对于可控的风险，如果存在发生重大损失的可能，只有风险控制而无风险理财，仍不能提供合理的保证，使人安心 风险理财可以针对不可控的风险 风险理财的发展迅速，形式灵活，覆盖的风险面广，有很多创新，日益变成企业经营中不可回避的重要内容 风险理财的历史发展 最初的风险理财只是准备金 然后有了保险、期货等金融市场的单一方法 8 0年代财产保险和责任保险承保能力的不足迫使许多公司开始考虑传统保险的替代品，如自保或专属保险公司、对财务损失的应急借款协议等 从8 0年代开始，随着金融混业经营的发展，金融和保险之间的联系变得越来越密切，特别是9 0年代以来，投资银行等其它金融机构也通过新的融资安排提供急需的保险。衍生产品的出现和金融市场的管制放松而呈现出金融一体化加速的趋势 9 0年代对巨灾保险的需求导致了保险的期货和期权的发展。人们开始在投资组合中使用结构化证券，比如利率指数化的债券，大量新型的风险理财产品进入市场 全球经济一体化的发展，全球产业链的再分工，发达国家的产业升级加速，使得大量的、非金融跨国公司进入金融领域。传统产业与金融业的融合，造成新一轮的规模更大的“混业经营”，传统产业链中的许多风险金融化，衍生产品蓬勃发展 风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度 风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值 风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失 风险理财手段技术性强，许多风险理财工具本身有着比较复杂的风险特性，使用不当容易造成重大损失 传统的风险理财是损失理财，即为可能发生的损失融资，补偿风险造成的财务损失，如购买保险。传统风险理财的目的是降低公司承担的风险 与损失理财相反，公司可能通过使用金融工具来承担额外的风险，改善公司的财务状况，创造价值 例如，一家公司在公司应收账款的限度之内，加大一般客户的交易份额，并对其收取较高的信用费用 又如，一家矿产公司在市场上通过期货的方式出卖产品，增加收入的稳定性，提高回报 风险理财对机会的利用是整个经营战略的有机组成部分和战略举措 风险理财的策略与方案
本节讨论的问题： 风险理财的策略 风险理财的方案 衍生产品及其风险管理 选择风险理财的策略 与整体风险管理策略一致，通盘考虑 根据所面对风险的性质 选择具体的风险理财工具：准备金，保险，应急资本，期货，期权，其它衍生产品，。。。 考虑成本与收益的平衡 与整体风险管理策略一致 根据风险管理整体策略确定的风险偏好和承受度确定风险理财的目标 量化风险的特性及其价值 考虑到如对公司的资产负债率等的影响 对如“零容忍度”的具体安排 通盘考虑 根据所面对风险的性质 风险与风险理财手段匹配 选择具体的风险理财工具 合规的要求 可操作性，包括法律法规环境 企业的熟悉程度 风险理财工具的风险特性 不同的风险理财手段可能适用同一风险 成本与收益的平衡 风险理财的基础是对风险的定价 相对于其它的风险管理手段，风险理财的成本与收益比较容易计算 要注意纠正忽视风险价值的心理
复杂的风险理财策略 衍生产品 衍生产品(Derivative)是其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约 常用衍生产品包括： 远期合约 (Forward Contract) 期货 (Futures) 互换 (Swap) 期权 (Option) 运用衍生产品进行风险管理 增加自己愿意承担的风险 消除或减少自己不愿承担的风险 转换不同的风险 衍生产品的特点 衍生产品的好处 准确性 时效 使用方便 成本优势
灵活性 对于管理金融市场等市场风险有不可替代的作用 衍生产品的杠杆作用很大，因而风险很大，如用来投机可能会造成巨大损失 衍生产品的风险管理 满足合规的要求 与公司的业务和发展战略保持一致 建立完善的内部控制措施，包括授权、计划、报告、监督、决策等的流程和规范 采用能够准确反映风险状况的风险计量方法，明确头寸、损失、风险限额 完善的信息沟通机制，保证头寸、损失、风险敞口的报告及时可靠 合格的操作人员 损失事件管理
本节介绍的内容： 损失融资 风险资本 应急资本 保险 专业自保 损失事件管理是指对可能给企业造成重大
正在加载中，请稍后...投资理财的品种有哪些优点和风险？
投资理财的品种多样，尤其值得注意的是，投资理财绝不是暴富的途径，不仅要看到收益，也要看到风险，风险和收益并存。以下介绍各种投资品种优点和风险，仅供大家参考。
（1）买股票。优点：利润诱人。如果赶上大行情，再加上运气好，真的会上演“一夜暴富”的神话。论风险在所有的投资品种中排列第一，既然一夜之间能把你变成富翁，那么同样也可以把你变成穷光蛋。
（2）买国债。优点：长期投资，稳定收益。风险：加息是国债投资的一大风险。
（3）买黄金。优点：变现良好，保值增值。风险：是受美元反弹和国际油价下跌影响，炒金当心被套牢。
（4）外汇。优点：买卖交易时间长（一天24小时皆可），不需向银行缴纳手续费，市场透明度高，收益尚可。风险：受美元上下幅度走势影响，要关切美元的动向。
（5）信托。优点：收益较高（目前大部分信托理财产品的年收益率基本上在5％～10％）。风险：流动性差，风险大。信托产品一般不能提前终止；政府不再为信托风险“买单”加大了投资者的风险。
（6）基金。优点：收益相对稳定，进入门槛较低，适合大众投资。风险：相对股市风险较小，但也有亏损可能。
（7）保险。优点：投资、保障两相宜。风险：投资保险也有一定的风险，如投资连险等。
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银行理财风险有哪些
来源 :经济日报
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▲ 银行理财并非没有风险，也不是稳赚不赔。投资者在选择银行理财产品时切忌放松警惕，忽视了应该了解的风险
▲ 对投资者而言，不能混淆银行自营理财和代销理财，对真理财和假理财需要看清，同时，不要购买风险超出承受能力的理财产品，在选择高收益结构性理财产品时也需小心谨慎
在人们的印象中，相比其他高收益理财产品，银行理财产品收益率虽然相对偏低，但风险也并不高，一般来说，本金和收益都能如期拿到。正因为此，一些投资者在选择银行理财产品时就放松了警惕，忽视了应该了解的风险。
比如，南京银行曾曝出一款理财产品亏损的案例，银行在推销时声称“中低风险、稳健增值”“半年绝对回报13%”，但期满后产品却大幅亏损15%。实际上，在这一案件中，投资者购买的并非银行理财，而是银行代销的基金产品。
又如，上半年民生银行曾曝出卖“假理财”案件，其支行行长称所卖的理财产品保本保息，但实际上却是完全伪造出来的产品。
此外，还有一些投资者反应，本来买的是银行理财产品，买后才发现竟然是保险，不仅期限长达5年，且收益率要远远低于银行理财产品。
“对投资者来说，银行理财并非没有风险，也不是稳赚不赔。”融360分析师刘银平提醒，由于银行理财的购买起点最低是5万元，一旦不慎买错，涉及的金额都非常庞大。因此，投资者在选择银行理财产品时，尤其需要看清其中的风险，切实做好自身防范。
混淆银行自营或代销理财
“人们平常所说的银行理财，指的是银行自营的理财，银行募集资金之后自己去投资管理，资金大多流向存款、债券之类的中低风险领域，面向普通投资者的理财产品禁止直接投资股市，只有面向高净值客户的理财资金才允许投向股市，高净值客户的门槛很高，一般要求金融资产在600万元以上。”刘银平表示，因此普通老百姓能买到的一般都是风险可控的中低风险银行理财。
与之相对的是，银行代销的理财产品大多指基金、保险、信托等产品，银行只是一个销售渠道，从这些代销机构收取佣金，资金要由基金公司、保险公司、信托公司去管理，风险不可控，更高于银行自营理财产品。
实际上，银行自营和代销理财很容易区分，在产品说明书上，都会有非常清楚的介绍。另外，所有的正规银行理财产品，在全国银行业理财产品信息披露网站——中国理财网上都可以查到产品的信息，输入产品名称就可以查到，如果没有的话，就要怀疑是否是代销的理财产品了。
未辨识真理财和假理财
在银行理财风险中，还存在一种“假理财”，也就是虚假的理财产品。
业内人士表示，其实银行卖假理财的情况较为罕见，极少有银行员工胆大妄为伪造虚假的理财，一般牵涉到这种事件的大多是银行的高端客户，在某个单独的理财贵宾室里，没有走正规且受监控的渠道。
尽管银行卖假理财的情况不常见，但各类“飞单”导致客户资金受损的案件也时有发生。所谓“飞单”，即银行员工借助行内平台，私自销售未与银行达成委托销售关系的金融产品。据统计，今年前三季度，银监会系统开出的罚单接近2300张，其中部分罚单就指向了银行分支机构的“飞单”违规行为。
遇到这种情况，应该如何处理？刘银平建议，投资者同样可以上中国理财网查询产品是否存在。
值得一提的是，从今年10月份开始，中国银监会发布《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》，要求银行不管是卖自营还是代销的理财产品，都要进行“双录”，即录音和录像。在监管重拳下，银行员工欺诈或误导投资者的现象将大幅减少。
产品风险超出承受能力
“投资者在购买银行理财之前，都会做一份风险评估问卷，投资者只能购买相应风险等级或是更低风险等级的理财产品。比如，如果你的结果是稳健类，就只能购买低风险（R1级）和中低风险（R2级）的理财产品。”刘银平说。
据了解，银行理财产品分为5个风险等级，分别为低风险（R1级）、中低风险（R2级）、中等风险（R3级）、中高风险（R4级）、高风险（R5级），对应投资者的风险偏好分别为谨慎型、稳健型、平衡型、进取型、激进型。一般来说，风险等级为1级和2级的理财产品基本不存在本金风险，但是风险等级在3级以上的产品，投资者需要对风险有足够的认识。
比如，某银行在售的一款理财产品风险等级为R3，为部分保本理财产品，也就是非保本理财产品，预期最高收益率是6%，但预期最低收益率是-20%。也就是说，该产品可能获取6%的正收益，也有可能亏损20%。
高收益结构性理财难达预期
融360监测的数据显示，近期银行理财的平均收益率在4.65%附近，中小银行也有很多产品收益超过5%，但超过5.5%的情况很少见。但有些理财产品预期收益率却能达到6%、8%或10%，三季度预期收益率最高的一款银行理财甚至能达到20%。这种并非是银行代销的理财产品，而是银行自营的结构性理财产品。
所谓结构性理财产品，指的是由固定收益合约与衍生金融合约组合在一起而形成的一种创新性理财工具，结构性理财产品由固定收益部分和衍生部分组成，由于衍生部分大多类似期权，通常可以把结构性理财产品看作是债券加期权的组合。
“一般来说，收益率指的是预期最高收益率。但对结构性理财来说，其预期最高收益率越高，达到的可能性就越低。从平均到期收益率来看，还不如非结构性理财产品的收益高。”刘银平提醒说，由于结构性理财产品的收益计算方式非常复杂，如果投资者不是特别了解，还是尽量回避为宜。
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