新三板投资的收益主要来自哪里
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新三板投资的收益主要来自哪里 &没有上市怎么退出？ 相信这是很多投资者都非常关心的一个问题！
多渠道退出，仍有安全垫
除了IPO不断提速，企业转板加速，近年来，多项政策不断完善退出渠道，如并购简化，新三板企业可以通过被上市公司吸收兼并，利于企业发展，保障投资人收益；不断完善做市交易和协议转让实现多渠道退出等等，政策利好不断，投资人进可享受十几倍甚至几十倍的转板收益，退可享受企业的高额分红，想要退出，也有多渠道实现退出。
新三板股权投资4个主要退出方式
二、并购退出
三、股权转让、做市转让、协议转让
四、管理层收购、股东回购
从10万到1600万，新三板暴利模式
举个案例，2014年，某上班族在新三板购买康斯特，以每股1.42元的价格购入，2015年4月该企业上市，新股高价233.63元，收益160多倍，假如买入的资金是10万元，1年时间，资产变为1600多万。这位上班族的人生，就此改变。
退一步说，即使不以新股高价来算，从新三板成交价到发行价，增幅少则80%，多则1176.06%，可见，购买新三板股票处于估值低洼，投资回报十分可观。
新三板股权投资有3方面收益
一、分红的收入，持有有市场竞争力和核心技术的企业，享受企业每年股东分红；
二、股票溢价收入，比如某只股票，去年是2.3元，今年是4.7元，一年时间1.04倍的收益，年化收益率104%；
三、上市的收入，有机会获得本金十几倍甚至几十倍的收益！
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总之，必须紧跟政策步伐30年前，改革开放，造富了下海经商的一批人；20年前，政策推出停止住房分配实行货币化，造富了房地产整个行业；10年前，互联网崛起，凭借国家对互联网采取“先发展再管理”政策，造富了淘宝、微商；接下来的10年，眼光敏略的人都知道，政策红利在新三板！
期待，接下来的几年，这场资本盛宴，能与您共享！
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新三板的投资主体及基本策略
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新三板专门为创新创业企业提供资本市场服务，市场定位决定了新三板应构建以机构投资者为主的投资者结构。就2015年的开户结构看，个人投资者占比为90%，机构仅为10%。但10%的机构投资者却贡献了90%的成交量和59%的成交额。这表明新三板市场实质性交易是以机构投资者为主，符合新三板对投资者结构的基本要求。目前，机构投资者主要由私募基金、公募基金的资产专户（相当于私募基金），以及做市商（目前是券商）构成，且大部分是私募基金。总体来看，基金产品规模较小，分散风险能力有限。基金产品的存续期较短，大多数产品为“2
□刘平安新三板因市场化的制度安排在速度和规模上呈迅猛发展态势。但因其微观主体基础薄弱，新三板在速度、规模上与市场质量之间存在巨大矛盾。纾解矛盾的路径之一，就是打造合理的投资者结构，构建良好的微观基础。就目前新三板的投资者现状来看，除了对投资者适当性管理制度做出必要调整，形成以持有长期资金的机构投资者为主的结构外。更为重要的是，需要引导机构投资者树立正确的商业认知，遵循价值投资的基本原则和，制定适当的投资策略。引导机构长期投资新三板专门为创新创业企业提供资本市场服务，市场定位决定了新三板应构建以机构投资者为主的投资者结构。就2015年的开户结构看，个人投资者占比为90%，机构仅为10%。但10%的机构投资者却贡献了90%的成交量和59%的成交额。这表明新三板市场实质性交易是以机构投资者为主，符合新三板对投资者结构的基本要求。目前，机构投资者主要由私募基金、公募基金的资产专户（相当于私募基金），以及做市商（目前是券商）构成，且大部分是私募基金。总体来看，基金产品规模较小，分散风险能力有限。基金产品的存续期较短，大多数产品为“2+1”或“3+1”。这表明这些机构投资者难以坚持长期投资和价值投资的基本策略，而是偏向于证券二级市场的投资策略，且具有严重的投机倾向。目前的机构投资者现状带来两大不良后果：一是投机行为严重，加剧了市场波动，增加了新三板的系统性风险；二是大量短期资金充斥市场，挂牌公司很难募集到长期稳定资金，不利于实体经济资本的形成，资本市场的基本功能不能得到有效发挥。要改变目前机构投资者现状，在制度安排方面可从四方面考虑：一是加强对机构投资者的市场准入管理，不能仅仅是500万元注册资本或实缴资本“一刀切”式的准入管理，应对基金产品的规模和存续期做出明确要求；二是鼓励和开放长期资金持有者，如公募基金、保险基金、养老基金等入市；三是对持有不同期限的基金产品股权转让所得实行不同比例的税收优惠政策，引导机构投资者进行长期投资；四是通过调整个人投资者的市场准入门槛及税收优惠等政策，引导个人投资者投资私募基金和公募基金，间接进行新三板投资，形成真正以机构投资者为主的资本市场。避免二级市场炒作模式从投资风险视角看，新三板是可以进行公开转让的定向发行市场，对新三板公司的投资，既不是纯粹的PE投资，也不属于纯粹的证券二级市场投资，而是介于PE投资和证券二级投资的一种股权投资方式。相对于PE投资，新三板市场大大降低了创新企业的合规性风险，以及由信息不对称带来的财务风险。相对于交易所市场的Pre-IPO投资，新三板投资退出的风险也大为降低，主要表现在退出时间相对较短，退出的机会成本降低，以及对投资锁定期的宽松要求。针对新三板的资本市场属性，投资机构须根据自身资源、能力和定位，树立正确的商业认知制定投资策略。由于新三板市场的“高风险”基本属性，有些基本策略应该遵守。“集合投资”是分散风险和实现价值成长的基本前提。这应该是基本的投资原则和策略。投资人的智慧、专业和经验难以完全规避创业企业的各种风险，规避风险的最有效办法就是集合单个投资人的资金形成一定规模，然后分散投资到不同的创业项目中，以基金“集合投资”的功能优势有效分散项目方的非系统性风险。但目前很多投资机构为了快速做大规模，抢占市场，针对单个项目融资而进行投资的现象俯拾皆是。采用如此的投资方式，项目公司的非系统性风险高度聚集。“组合投资”是分散风险和实现价值成长的保障。投资企业成长中后期的项目基本收益较为稳定，但由于投资人对新三板市场的高收益预期而可能对基金管理人失去信心。完全投资偏早期的项目，LP面临较高的投资机会成本；同时早期项目风险过大，投资失败的概率高。为确保基金既有较为稳定的基本收益，同时还可能获得高收益的投资机会，“组合投资”是较好投资策略。新三板基金可按照项目公司的成长阶段和风险收益特征，把成熟项目、高成长性项目和高风险性项目进行一定比例组合。考虑到新三板市场的企业特征，高成长性项目应成为新三板基金组合的主打项目，具体比重可根据投资人的风险偏好而定。高风险偏好的投资人可加大对早期项目的投资比例，投资风格保守的投资者可加大对成熟项目的投资。“高成长”与“高风险”是新三板市场的基本特征，因此投资新三板的创新企业，单纯采用证券二级市场的投资方式可能行不通，主要通过判断创新企业的高成长性来实现价值，同时通过投资策略获取资本市场的风险溢价。对新三板公司的价值评估不能完全照搬成熟PE投资的估值模型，更多应采用VC的估值方法和模型。目前大多数新三板基金是短期产品，二年和三年期的占比较高。这一方面反映了基金管理人及投资人对新三板的市场属性还没有完全了解，还在摸索投资规律；也显示出投资机构的不成熟和非理性。在新三板市场，实现投资价值应该是伴随创新企业的高成长，因此这个市场更适合于长期股权投资。（作者系中国新三板研究中心首席经济学家）
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新三板原始股权投资陷阱调查：“暴富梦”暗藏巨大风险
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　　1、【新三板原始股权投资陷阱调查：&暴富梦&暗藏巨大风险】　　与当下新三板的冷淡交易不同，在新三板场外，一场场原始股投资的&暴富梦&仍正在如火如荼地进行。数倍的投资回报、远超银行利率的补偿、安全的退出渠道，这些满天飞的诱惑口号使得新三板原始股权投资骗局一天又一天地上演。但记者多方调查发现，数倍的投资回报、不限售的便利、以及远超银行利率的补偿，如此看似诱人的假面之下，却隐藏着虚假宣传、合同欺诈、甚至非法集资的陷阱，背后有着巨大的投资风险。（《第一财经日报》）　　2、【新三板股东&私募式配资&欲增持 押注主板借壳或涉内幕交易】　　记者近日获悉，曾在去年出现在A股市场中的私募式场外配资模式正在被部分新三板公司大股东所采用。在该模式下，新三板公司大股东一方面在策划借壳主板上市，另一方面则利用私募基金或基金子公司发行的资管产品进行场外配资，从其他股东处进行股份回购，以图获取借壳上市的超额收益；值得一提的是，大股东配资的所需资金，需来自于资管产品优先级份额的销售。而在业内人士看来，该类资管产品的质押担保品若为新三板股票，则面临的实质风险仍然较高；而另一方面，大股东在策划借壳同时，通过资管产品加杠杆买入其股票的方法，在一定程度上存在内幕交易的嫌疑。（《21世纪经济报道》）　　3、【被央视315曝光 道有道紧急停牌】　　道有道因2016年央视315晚会对公司进行了报道,可 能对股票转让价格产生较大影响，为 维护投资者权益，避免公司股价异常波动，根据 《全国中小企业股份转让系统业务规则 (试 行)》 、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司暂停与恢复业务指南 (试 行)》 等有关规定，经本公司向全国中小企业股份转让系统有限公司申请，本公司股票自日起停牌。（挖贝网）
历届金融资论坛回顾投资新三板钱不够！500万门槛如何破？
　　在我们谈论暴涨、高估值之时，一个富豪聚集的小众市场——新三板，更为火爆，上周五更是出现单只股票上涨800倍的情况。4月3日，三板做市指数大涨7.72%，在此前一天，涨幅为更高的9.55%。仅仅一周时间，三板做市指数就暴涨了32%。热闹看了这么久，是否很眼热，有木有想参上一脚的感觉。不过，新三板的交易门槛却是最高的：企业要有500万注册资金，个人投资者要有500万证券资产。坑爹呢！如此高的门槛似乎让新三板成为一个有钱人的游戏。当然，通过基金、信托、券商等发行的新三板产品，门槛能降为100万。至于更低的，股权众筹可以降低为10万元级别。不过，降低的门槛，是以各种限制为代价。　　500万牛散：有钱好办事　　新三板在规则制定者眼里称，这是一个“准机构市场”，是为那些“股权转让”和“大规模融资”需求不那么强烈的中小企业提供资本市场服务的平台。不过，牛散就是豪气，钱能解决的都不是事，手抓500万，入场自然就轻松很多。　　根据新三板现行交易规则，符合条件的自然人直接参与挂牌公司的投资介入方式主要有三种。第一种，挂牌后在做市交易之前这一时间段内，通过协议转让方式买挂牌公司股票，即投资者必须委托代理其买卖股票的主办券商办理，如需委托另一家主办券商买股票，则须办理股票转托管手续。　　第二种，当挂牌公司转为做市交易后，投资者从做市商发出的连续报价中购买股票。　　第三种，通过定增方式入股。作为新三板企业股票融资的主要方式，新三板的定增有很多制度方面的创新。包括：对于符合豁免条件的企业，进行定向发行无须审核；投资者可以与企业协商谈判确定发行价格；定向发行新增的股份不设立锁定期。　　100万小富：搭专户顺风车　　投资者如果要绕过500万的注册门槛，可以参与基金、信托、券商等发行的新三板金融产品，投资门槛100万。　　公募基金无疑是最早嗅到了新三板巨大商机的机构。2014年4月，宝盈基金通过子公司设立了“中铁宝盈—中证资讯新三板系列(1期)”专项资产管理计划。该基金成为国内基金行业首只新三板产品，其规模为3100万元，成功抢得先机。不过该专户基金拟运作期为3年。截至2月底，该产品浮盈已超60%。有些新三板产品收益率已经翻番。　　目前基金公司在新三板上狂奔的都是专户产品。目前已有宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达、九泰等十数家基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板资管产品。先前的该类专户产品规模都在3000万-5000万之间。不过，随着新三板交易井喷，专户产品募集金额也在不断放大，规模都超过1亿元。　　目前多家基金公司正在研究推出新三板指数类专户产品。业内人士称，新三板挂牌企业质地参差不齐，新三板指数的发布可有效降低投资难度。　　10万20万：只能靠众筹或等公募　　对于只有10万20万的小散而言，一个好消息是，公募基金投资新三板指引很快将要发布。这意味着，基金的公募产品很快就要杀入新三板市场。作为首家上报新三板公募产品的基金公司，已在等待证监会的批复。　　此外，通过股权众筹的方式，门槛还可以降得更低。2月11日，新三板公司华人天地推出一份募资总额为2760万元的增发方案，除了增发对象包括著名导演张纪中外，其中部分资金采用众筹模式募集成为一大亮点。　　据披露的信息，其增发对象之一为深圳市“众投一邦投资”，这是一家采取股权众筹方式进行投资的企业，在该定增产品中，个人投资者最低跟投金额为20万元。公司通过股权众筹平台众筹邦进行股权融资，预融资总额为1200万元，最后获投资1304万元。当然，投资者也需要向众筹平台缴纳3%的管理费用。　　“新三板企业非上市公众公司，且股东人数可突破200人，为潜在投资者提供了投资入股可能以及足够数量的股票交易受让方，是众筹模式的绝佳载体。”上海一位大型券商场外市场部的人士说。　　不过有私募基金人士对记者称，对于投资者来说，更多的风险还集中于挂牌企业与投资者之间的信息不对称以及募集资金使用监管方面。此外，与不同的是，新三板挂牌企业对于募集资金的用途无需每次向辅导券商申报，自由度较大也使得募集资金监管存在风险。南都记者周亮(兰州晚报)
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