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地方小银行股权转让频繁 未来发展前景遭质疑
[导读]从今年初至9月上旬，全国已有28家地方银行、总计37宗股权转让。在难以获得控制权和话语权的前景下，民企入股银行更多的是为了分一杯羹，再寻求高溢价退出。
8月28日，北京农村商业（下称“北京农商行”）的10万股股权在北京资产交易所（下称“北京金交所”）挂牌转让，这是该行自今年5月以来的第四次股权挂牌。同一天，石家庄汇融农村合作银行也有2940万股股权在北京金交所挂牌转让。近期，小型银行的抛售风波持续不断。据《财经国家周刊》记者不完全统计，从今年初至9月上旬，全国已有28家地方银行、总计37宗股权转让。而类似的地方银行股权转让事例在2009年仅有3家，2010年有6家，2011年增势明显，达到17家。“主要就是钱的问题，其它理由都是次要的。”银监会银行监管二部张海川处长在接受《财经国家周刊》记者采访时指出，地方银行股权转让如此频密，根本原因还是股东流动性问题。他提到，银监会审批股东资格的几个标准，比如连续三年盈利、权益性投资余额不超过本企业净资产的50％、最好是做实业的企业等，这些政策背后体现的监管理念就是要确保股东有长期持续的资本注入能力。然而，监管诉求与民间诉求并不。特别是在难以获得控制权和话语权的前景下，民企入股银行更多的是为了分一杯羹，再寻求高溢价退出。抛售农商行“这次挂牌的10万股股权转让，到现在还没有竞价的，因为挂出来时间不长，到9月22日才到期。”北京金交所一位知情人士告诉《财经国家周刊》记者，之前转让价格为5.2元的那笔到现在也没有成交，因为价格实在是太高了。建议每股价格在3.1-3.8元之间。今年5月28日，某公司在该交易所挂牌转让北京农商行8.5万股股权，转让价格定在5.2元/股，挂牌日期截止到12月31日。7月26日，580余万股北京农商行股权再度挂出，价格为3.8元/股。再早前的5月16日，北京华融综合投资公司（下称“北京华融”）也挂牌转让该行5亿股股权，最终以3.1元/股成交。“（这个价格）有点便宜，因为是协议成交的，不是市场竞价的结果。受让方不是民营企业。”上述人士透露。北京华融是北京农商行的第三大股东。早在2010年，这家隶属于北京市西城区国资委的企业便退意，曾尝试以折价3元/股的价格转出手中5亿股份，但最后自行终止了转让计划。市场猜测其终止转让原因有二：一是出于担忧折价转让国有资产难以通过监管部门审批；二是出于该行资质问题，使得潜在买家担忧其上市进程受阻。北京农商行前身为北京农村信用合作社，2005年2月，经国务院批准，组建成全国首家省级股份制农村商业银行。同年，北京华融以1元/股的价格购入5亿股，占总股本的9.85%，与北京国有资本经营管理中心和北京市国有资产经营有限责任公司并列为该行第一大股东。但北京农商行由于历史积弊，发展并不顺利。成立之初，该行不良贷款率高达17.5%。截至2011年底，其不良贷款率虽已降至3.49%，但与同业仍相差甚远。根据银监会的统计数据，2011年末，商业银行不良率平均为1%，农村商业银行不良率为1.6%。虽然该行资产规模目前位居全国农商行首位，但盈利能力并不突出。其2011年底实现净利润22.40亿元。与其同期成立的上海农商行2011年的净利润为32亿元左右；成立于2009年底的广州农商行净利润则突破50亿元大关。除了北京华融，“自然人股东转让也比较多，自然人比较注重现金，在目前只能收个红利的情况下，不如（卖了股权）现金拿在手里踏实。”北京金交所负责该行股权转让的一位交易人员告诉记者，前述10万股标的的转让方即是自然人。北京农商行演绎的股权转让故事并不孤立，全国各地“卖掉”小银行似乎有愈演愈烈之势。高溢价挂牌与以往不同的是，此番股权转让大潮中，不乏前十大股东的身影，其中既有自然人、民营企业，也有国有企业、以及地方政府等。国家队中，除了北京华融，选择一次性售罄全部股权的不在少数。3月31日，张家口银行第一大股东张家口市财政局以3元/股的价格转让其所持有的1.8814亿股（占比18.81%）股权，挂牌总价为5.6442亿元。5月2日，集团在北京产权交易所以2.1元/股的价格转让所持有的13.65%的烟台银行股权（为该行第二大股东）。6月8日，中国华融资产管理公司（下称“中国华融”）以每股4.1元的价格售罄所持温州银行7.09%的股权（1.07亿股），成交总价4.4亿元，远高于挂牌底价3.82亿元。也刷新了此前温州银行股份大宗转让的历史价格。在卖方市场大手笔抛售的同时，买方市场显得谨小慎微。除了上述北京农商行股权无人问津之外，河北银行8000万股股权，已经过了挂牌期（日至8月26日），也没有找到受让方。有交易员称，“河北银行如果按3.5元/股转让的话，市盈率已达到7倍了（该行2011年年报每股收益0.5元），现在上市银行也不过5?6倍，所以上市也不一定赚到钱。”今年4月，天津市金巨盟实业发展有限公司以2.5元/股的价格转让滨海农商行1500万股（占比0.37%）股权，市盈率高达19.16倍。有分析师指出，之所以未上市银行市盈率普遍偏高，是因为较之基数较大的上市银行，这些小银行还处于成长期，从业绩、规模来说，基数越小发展越快。即便如此，从折射投资价值的市净率来看，却难以佐证未上市银行高市盈率的合理性。据(,股吧)9月7日提供数据显示，已上市的16家银行市净率平均约为1.1。据《财经国家周刊》记者测算，目前挂牌转让的地方银行平均市净率约为1.7，其中龙江银行甚至达到了2.3。市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高；相反，则投资价值较低。也因此，曾遭遇流拍而导致多次降价转让的例子不胜枚举。7月6日，大连银行4000万股股权在上海联合产交所和大连产交所挂牌转让，价格为4.3元/股，市净率约为2倍。期内未能成交。8月14日，该笔股权第二次在上海联合产交所挂出。此外的南昌银行两笔股权转让流拍，厦门银行以及江南农村商业银行的各一笔股权均折价转让。华电集团转让烟台银行股权、中国华融转让温州银行股权，均是三度挂牌才成交。温州银行最终能免遭折价拍卖，主要得益于中央对温州金融改革试验区的定位。缺钱是主因“地方银行股权转让是一种正常现象，也是股东对企业的一种评价。”北京大学中国金融研究中心秘书长王曙光认为，银行的转移配置未来可能成为常态，“应该鼓励银行股权的流动，股权流动为银行治理提供了激励和压力。”中国华融转让温州银行股权，主要原因是其已经持有华融湘江银行50.98%的股份，根据银监会下发的《加强对中小商业银行主要股东资格审核的通知》的规定，同一股东入股同质银行业不能超过2家。华融在温州银行虽也是第一大股东，但其更愿意选择所占股份比例较高、资产质量相对较好的湘江银行。除了这样的个案之外，接受《财经国家周刊》记者采访的多位业内人士认为，地方银行股权转让均可归因于“缺钱”。“如果是地方平台公司，就是政府债务太多了。”一位监管人士指出，北京华融之所以坚持出售北京农商行股份，很可能是因为现金流紧张。“这两年地方政府融资遇到比较大的问题，政府在现金流多的时候多拿金融股权，但现金流紧张时就会清理一定的股权。”一位不愿具名的银行高管分析。亦有业内人士分析，在房地产调控的背景下，北京华融或受主业影响，导致资金紧张。据北京市西城区政府公布的信息，北京华融成立于1992年，注册资金8.6亿元，是北京市国有大型综合投资集团之一，参股企业达32家，房地产开发业务是其核心主业。同样的原因也出在华电集团身上。一位银行人士告诉本刊记者，华电集团原本想成为烟台银行第一大股东，有话语权、贷款方便，但后来该行另一外资股东持股比例逐渐增加，使其失去了控制权，遂选择退出。同时，华电集团也受行业整体滑坡的影响，盈利状况不佳导致现金流紧张，在国资委提出央企应清理非主营业务的背景下，其抛售银行股权便不足为奇。更重要的是，投资地方银行往往需要股东具有持续“补血”能力。“4万亿投资时期是银行扩张最快的时期，大量银行开始增资扩股，当时很多企业都看好银行业，入股银行的比较多，特别是民营企业当时流动性也充裕。但几年后大家都认识到，银行靠自身的经营是无法支持资本补充的。”上述银行高管告诉记者，随着监管层对银行资本充足率等指标的要求提升，需要靠不断的外来资金补充银行资本，股东不仅要把分红投入进去，甚至要抽出其经营资金投入银行。“所以一些中小或者大型的民营企业就会遇到这样的困境：要不断追加投资，也就是说账面价值是有的，现金流是没有的。在民营经济面不太好的情况下，民营企业也支持不住了。投的时候没有想到金融行业是个抽水机，除非有上市的渠道退出来。”该人士说。小银行不被看好除了缺钱主因外，小银行未来不被看好是内在因素。首先是小银行上市希望落空。晋城银行副董事长谢振山告诉记者，他所了解的很多企业“当时投资入股银行就是为了IPO，但现在希望越来越渺茫”。目前已上市银行的再融资计划（例如的配股、民生的转债，兴业的定向增发）纷纷延后，小银行的IPO更加遥遥无期。此前，A股排队上市无望的地方银行已经转道海外上市，例如就选择了香港H股上市。“但这是无奈的选择，谁不愿意在A股上市。”该行一位高管告诉本刊记者，成本很高，还习惯（给银行）冠以“国际化”的概念，而作为一家农村的商业银行，最担心这样的概念包装。民生证券首席经济学家指出，当前二级市场对银行股的估值较低，短期来看，即便地方银行上市后溢价空间也不大，于是产生了股权转让潮。数据显示，16家已上市银行平均市净率约为1.1，平均动态市盈率约为5，包括、、等银行一度跌至“破净”，还有一些银行逼近“破净”红线。其次是，小银行未来的发展前景遭到质疑。一家地方银行的董事坦言，其所在的银行虽然一直做得不错，但目前感觉也很困难。一方面，在经济下行周期，随着小微企业恶化，中小银行风险也不断加大。另一方面，利率市场化开启后，对小银行又是一重挤压。张海川指出，城商行的发展战略，应该注重差异化、特色化，应扎根在各自的区域。各个地区不同的经济环境和产业结构等各不相同，决定了城商行是最适合走差异化发展道路的。此前，很多城商行的目标设定为“走向世界的地方银行”。对此一位投行高管称，这样的银行都要小心点，特别是那些所在区域经济并不好、对外扩张欲望还特别强的地方银行最危险。“当前转让的个案中就有这类银行的影子。”(财经国家新闻网)
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银行股投资价值如何看？
0 网络转载 　　银行股投资价值如何看？下面就为大家介绍一下从巴菲特买富国银行看银行股投资价值。 　　以前，银行股是A股市场上为数不多估值体系与国际接轨的股票。随着去年以来的震荡调整，现在成为估值较国际同类股票严重打折的品种。这仍未能提振银行股走势，以周五收盘为例，银行板块仅有一只个股飘红。 　　少不了先聊下估值工具，本文将用市盈率来对比几个主要市场的银行股。市盈率对银行股而言可能是有争议的估值方法，经常有人说市净率是较正确的方法。考虑到市净率不能反映出银行的盈利能力，而且文中提到巴菲特买入银行的理由时会涉及这一点，就采用市盈率这个指标吧。 　　从最新收盘价看，A股银行股市盈率全部在7倍以下，均值略低于5倍，最高是平安银行6.8倍，最低是兴业银行3.9倍，中农工建四大国有银行都是4倍多。 　　对比其他股市的同类股票，上述股票估值显然低很多。香港市场银行股的标杆企业汇丰控股，市盈率12.5倍；美国市场的富国银行为11.8倍，美国银行更高达18倍。 　　咱们开始聊巴菲特。从伯克希尔·哈撒韦公司的2013年四季度报告可以看出，巴菲特投资仓位最显著的变化是继续增持富国银行，减持了康菲石油。经过多年增持，巴菲特持有富国银行4.635亿股，按最新收盘价46.05美元计算，持仓市值为213亿美元。2009年一季度，巴菲特增持1236万股富国银行。当年，伯克希尔持有富国银行超过3亿股，占总股本的6%多；2012年增至4.08亿股，持股7.7%，早已成为该银行第一大股东。 　　之前很多投资人士分析过巴菲特为什么多次增持富国银行，包括巴菲特非常了解富国银行，1989年开始买入富国银行股票，持有的年头非常长。富国银行的业务竞争优势明显，一直都是美国盈利最多、效率最高的银行之一，在起伏不定的银行业里，业绩相当稳定。富国银行资金成本低，客户基础庞大。 　　但在买点上，我觉得巴菲特最看重的是估值低。翻看巴菲特的言论，他把几次买股的理由说得很清楚：1990年买进富国银行股票是因为该股数月时间股价几乎腰斩。他说：“1990年我们买入富国银行的股价低于每股税后利润的5倍。”2009年富国银行再次暴跌，巴菲特再次增持时，又解释说富国银行股价低于每股税后利润的4倍。巴菲特说他评估银行股的方法主要是看资产盈利能力，而且要以一种稳健保守的方式来获得盈利。 　　股价相对每股税后利润的倍数，其实就是市盈率。按照巴菲特的这个标准，A股市场上所有的国有大银行、股份制银行，都在估值极低、投资价值极高的区间，因为它们的市盈率都在4倍至5倍。 　　富国银行是一家盈利能力强的企业，2013年净资产收益率同比增长16%。A股银行业的2013年报尚未出炉，从2012年报、2013年三季报看，大部分银行没达到这个数字，也基本都在10%以上。不论如何，股价与每股收益的关系，直观体现在市盈率上。相比富国银行，估值低一半多的A股银行股已经低于巴菲特的买点。 　　当然，估值高低、股价趋势，综合反映市场的新生态，投资者对行业、股票未来的预期，这远不是市盈率等估值指标可以具化的。只是，作为寻求投资安全边际的代表人物，在蓝筹股低迷市道中，巴菲特的角度是可以参考的角度之一。 　　更多银行股投资价值知识请关注希财网股票
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银行股票走势预测 最新银行股5大亮点分析
　　昨日，沪指延续萎靡表现，最终收报3061.95点，小幅下跌0.45%，深成指收盘下挫1.37%，日K线五连跌。创业板跌出2015年2月以来的新低，与中小创股票跌跌不休相反的是，银行股和保险股逆市走强，尤其是银行股，占A股流通市值的权重最高，若非银行股逆市走强，指数跌幅应该更大。招商银行等银行股纷纷创出近期新高，那么，银行股走强的逻辑是什么？后市银行股还会继续走强吗？
　　Wind资讯的统计显示，招商银行、工商银行、农业银行、建设银行股价均创出近期新高。招商银行当前股价21.83元，离历史高点25.59元只有咫尺之遥，目前PE为8.1倍，PB为1.23倍。16只银行股目前平均市盈率为6.59倍。从4月7日至5月23日，上证指数下跌6.68%，同期招商银行逆市上涨14.65%，相对收益为21.33%。工商银行、农业银行、建设银行同期逆市上涨幅度分别为5.59%、4.47%、3.33%。
　　从以上数据来看，银行股的涨幅已经远远超越同期大盘，更远远超越中小市值股票。那么，本轮银行股上涨的逻辑主要有哪些呢？
　　第一、便宜是硬道理。银行股的本轮行情，归根结底还是估值洼地效应。银行股目前平均市盈率不到7倍，平均市净率为0.86倍，相对于中小市值股票来说，估值洼地效应不言自明。
　　第二、来自机构的消息，目前打新资金配市值，也就是&打底仓&的需要，纷纷配置银行等低估值股票，这些资金大部分来自于银行，风险厌恶度很高，自然不会去买估值泡沫还比较明显的中小市值股票，低估值的银行股流动性又好，成为打新资金配市值的首选。
　　第三、基金调仓换股的需要。一些基金实在无法忍受中小市值股票的下跌，卖掉这些股票之后，转而买入低估值的银行等大盘蓝筹股。
　　第四、银行股的基本面也发生了很大变化。此前，市场对银行股的担忧主要来自于两个方面：一是对中国经济前景不乐观，二是预期银行的坏账和不良率会上升。但从去年到现在为止，中国经济增长势头仍然是不错的，市场对经济前景的看法由悲观转向乐观，而银行的坏账和不良率从去年下半年开始出现了边际性下降。这两个因素的转好，实际上意味着市场对银行股的基本面预期正在逐渐向好。
　　第五、银行股较高的股息率也是吸引资金的一大优势。统计显示，目前银行股整体股息率为4.26%，跑赢大多数银行理财产品。
　　有机构直言，银行股的PE整体上应该修复到14倍左右，这也意味着，银行股整体上还有1倍的涨幅。机构认为银行股的这波行情不是短期的，而是中长线的一波级别较大的行情。金融去杠杆短期对银行股来说是利空，但中长期来看，去杠杆有利于行业集中度的提升，消除银行风险隐患，对银行股是利好。
　　南方财富网微信号：南财
48小时排行银行股趋势投资机会仍未现
　　日 14:03　今晚报　
　　最近两个交易日，A股市场出现重心下移的趋势，其中银行板块持续疲软是一个重要原因。昨天，市场都在关注汇金增持会给银行板块带来怎样影响。市场人士指出，汇金增持银行板块并不代表银行板块趋势机会出现。
　　投资者对于汇金增持银行股的关注，主要基于历史经验。资料显示，日，汇金公司宣布在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作；日，大盘上涨9.45%。日，工商银行、中国银行、建设银行分别公告，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，将于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份；日，大盘上涨4.76%。因而此次汇金增持，受到不少市场投资者关注。
　　浙商证券张朋告诉记者，虽然昨天早盘银行板块走高，但依然难阻大盘杀跌，沪指全天整体涨幅只有0.16%，远逊于前两次的市场表现。市场人士认为，这主要是因为国家货币政策并未放松，因而银行板块的资产质量前景预期不如前两次；其次是来自外围市场的压力，目前中资银行板块也面临较大压力。
　　但星石投资总裁杨玲告诉记者：“汇金增持举动毕竟是一个积极信号，即A股市场的整体估值已经到达阶段性底部，系统性风险大幅降低。”A股经过前期的大幅调整，目前整体静态市盈率只有15倍左右，特别是金融股普遍不足10倍，已经与2008年的估值水平基本趋同了，但由于中国经济目前最大的风险是资产泡沫风险，所以银行股的估值才长期被压制。相比银行板块，杨玲更看好“抗周期”类股票未来的表现。
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中研网讯：　　有风险，所谓无是相对的，绝对的无风险投资是根本不存在的。比如说存款，就是相对的无风险投资，如果存款的利率收益追不上物价的通胀水平，那么银行存款也就成为了一种投资风险。我在这里所说的“无风险投资”，是以收益为正的相对概念。以银行存款利率作为无风险收益的基点，我们会常常碰到许多无风险投资的机会。最典型的是前几年打新股，在很长一段时间，包赚不赔的打新股年化收益率在两位数以上。　　许多投资者常常感叹无风险投资机会难觅，虽然确有运气的成分，然而更多的时候与运气无关。其实你如果做一位用心的投资者，你会发现总有机会在你面前。当然，这既考你的眼光，也考验着你的胆识。　　眼下，我认为购买上市公司中破净的银行股，就是又一次无风险投资的良机。当然，这种无风险投资有5道拱卫：
相关研究报告
　　首先，从最直观的股息来看。数据显示，股息率在各行业中遥遥领先。其中工、农、中、建四大行去年末股息率高达7%以上，远远超过五年存款定期利率；　　其次，银行股集体破净。16家上市银行有14家的股价均低于每股净资产。关于价格与价值的背离，有一个形象比喻：主人遛狗，狗一会儿走到主人前面，一会儿又跑到主人的后面。可甭管离开主人多远，最后总是要回到主人身边。换句话说，银行股股价回到净资产值只是时间问题。　　再看市盈率，目前银行股的市盈率己经是历史最低：其中的10家不足4.5倍。而2008年上证指数探底1664点时，银行股的市盈率是8.4倍。　　其四，从银行股的走势上看，抗跌性非常明显。不管大盘如何反复震荡下探，银行股已经拒绝同步下行了。以工商银行为例，现在无论日线、周线还是代表中期走势的月线，都以横盘托住了股价，大幅下挫的概率非常低。　　最后，就大盘而言，近期沪指5次刺破2000点而后神奇拉回。稍微拉长一些时间来看，即使短期还有在2000点之下运行的机会，也不可能维持很长时间。目前属于底部区域是不需要多高水平都看得到的。　　综上所述，现在闲钱买银行股，应该算得上无风险投资。退可高枕无忧获得远高于存款利息的分红股息；进可收大盘上行，银行股价回归价值的差价。殊不见，银行高管们已春江水暖鸭先知，肥水不流外人田，开始罕见的集体增持。还等什么呢？　　当然有人会拿银行股的种种利空说事。什么不良贷款啦，影子银行啦，什么以后银行也会破产啦等等。中国的银行会有什么很严重的问题吗？你信不信？反正我不信。如工商银行可是全世界最大，赚钱最多的银行，许多指标与欧美银行比较毫不逊色。如果银行真的摊上大事了，那别说银行股，你的存款也不保呀。这可能吗？相反我相信阴谋论。当年外资拼命唱空中国股市，以低价掠夺优质上市公司股票。如今难道不是似曾相识吗？
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