美国顶级基金经理：阿里巴巴比亚马逊更适合投资
[ 亿欧导读 ]
亚马逊今年涨幅超过30％，其股价大概在1000美元左右，亚马逊的熊市已经过去了。这是否意味着投资亚马逊是安全的？恰恰相反。《福布斯》采访的美国顶级基金经理Gorden Lam强调，阿里巴巴现在比亚马逊更适合投资。
在2016年，阿里巴巴正式宣布其成为世界上最大的零售交易平台。
亚马逊今年涨幅超过30％。现在亚马逊股价大概在1000美元左右，亚马逊的熊市已经过去了。这是否意味着投资亚马逊是安全的？恰恰相反。当没有人提出尖锐问题时，股价可能会估值过高。《福布斯》采访的美国顶级基金经理Gorden Lam强调，阿里巴巴现在比亚马逊更适合投资。
Gorden Lam在2007年2月开始运作Marketocracy基金。自那时起，他的平均回报率达到11.59%，相较于标普500平均7.74%的回报率还是更胜一筹的。在过去的10年、5年和3年间，他的表现将使他位列全美股票基金经理前四分之一的行列。到7月底，他在2017年的回报率达到了20.90%。
Ken Kam：市场对于阿里巴巴会有哪些期待呢？
Gorden Lam：华尔街的大多数分析师评估阿里巴巴买入和强力买入。在过去的一年里，阿里巴巴的股票上涨了74%，进一步证明它在电子商务市场已经强势立足。我认为阿里巴巴仍处于早期成长阶段而且我会在当前价格认购更多股份。阿里巴巴的收入从2011年的9.92亿美元到2017年的235亿美元，实现的数量级上的变化。在这六年内，阿里巴巴的收入增长了1300％，飙升了225.8亿美元。截至08/04/2017，阿里巴巴股票收于153.33美元，PE（或价格/收益率）为61，市值为3,626亿美元。阿里巴巴在2014年9月向公众发行股票。纽约证券交易所（NYSE）超预期的以美国历史上最大的IPO250亿美元宣布阿里巴巴上市。
阿里巴巴目前投资于多个市场，其中最为核心的是电子商务和周边市场，包括娱乐和云计算。根据2017年3月份的季度报告，阿里巴巴在各个行业的收入都有所增长。阿里巴巴报道，其商业收入增长47％，云计算收入增长103％，数字媒体和娱乐业收入增长了234％，创新活动收入增长88％。考虑到阿里巴巴仅仅上市三年，投资者和我一致期望阿里巴巴继续增长。
阿里巴巴44%的盈利率相比亚马逊0.8%的盈利率是绝对可靠的。亚马逊复杂的物流网络涉及昂贵的仓库和快速交货。阿里巴巴通过仅作为发生交易的门户网张而避免了这个问题。
Kam：市场正在错过什么？
Lam：阿里巴巴对于很多美国投资者依然很陌生。除非他们是从别国进口、出口货物的小公司，否则很多美国人几乎不会用到阿里巴巴的任何服务。即便阿里巴巴和亚马逊是直接的竞争对手，阿里巴巴对中国市场的严防死守让亚马逊无机可乘。阿里巴巴在中国线上零售销售中占比80%，面对这近乎蛮横式的市场份额，即使是最强大的对手也只能望其项背。中国独特的审查制度和独特的技术文化对潜在的竞争对手构成威胁性的挑战。即使是像苹果和Facebook这样最大的科技巨头也难以克服这些市场障碍。
自身的失败就是对手的胜利。中国荆棘遍布的市场为阿里巴巴提供了优势。阿里巴巴对中国独特科技风貌的熟悉使得公司能为中国用户提供定制化的线上购物体验。这个问题是大多数外国公司未能解决的。例如，大多数中国用户完全依靠手机进行个人和专业的互动。大多数外国公司通常都是联合PC/手机文化，没有制定出符合单一设备文化的策略。阿里巴巴通过超越简单了解人口使用技术的麻烦，可以专注于利用收入利润和完善用户体验。通过克服简单理解人们是如何使用科技这一问题，阿里巴巴能过专注于运作收入利润和完善用户体验。
阿里巴巴在中国市场的优势远不止影响互联网市场。中国通过，迫使企业遵守北京的各种需求继续严格监控云计算，即使在云计算信息存储需求快速增长的现在。虽然亚马逊在中国运营云计算服务（AWS），但阿里巴巴自己的计算服务叫做阿里云或阿里巴巴云，即使其整体收入下降，仍超过亚马逊在中国的市场份额。然而，阿里巴巴的云利润在2016年（6月和9月份季度）增长了141％，而亚马逊的增幅只有116％。
中国快速变化的经济和古怪的技术文化需要广泛的法律和文化知识，这两个因素使阿里巴巴在国外竞争对手中处于领先地位。中国用户依靠智能手机而不是电脑来完成日常工作，比如在线观看娱乐节目或购物。阿里巴巴友好的移动平台和灵巧的周旋于中国审查政策之中使中国用户能够轻松地操纵其平台。阿里巴巴的云计算服务充分利用了中国日益增长的数字化存储需求。尽管年轻，阿里巴巴令人印象深刻的表现和稳健的增长潜力提出了令疑心最重的投资者也会信服的案例。
大多数人认为阿里巴巴只适用于亚洲消费者，阿里巴巴实际上支持多种对中国大型消费群体感兴趣的国际合作伙伴。当我在2013年第一次偶然遇到阿里巴巴时，我正在寻找一种在欧洲生产的产品，并发现了来自英国，荷兰和德国的几个优质供应商。这几家供应商均参与了阿里巴巴的电子商务生态系统，在中国意外提供优质的商品。
Kam：阿里巴巴和亚马逊的区别在哪里，相对于亚马逊，阿里巴巴有哪些优势？
Lam：将阿里巴巴与其他成功的电子商务网站进行比较时，大多数投资者马上想到亚马逊，最明显的原因是两家公司都提供在线购买和销售平台。虽然阿里巴巴和亚马逊似乎是可以互换的，但是这些公司在不同的商业模式下运行，这些商业模式对我们实际可以比较两者有多公平。虽然阿里巴巴和亚马逊看起来是可以互换的，但两家公司分别按照不同的商业模式运作，这就为如何公正的对比两家公司带来了问题。与亚马逊不同，阿里巴巴将其电子商务平台分解为特定的细分，每个细分都适合特定的业务关系。阿里巴巴的核心平台着重于企业对企业（B2B）的关系，即企业主寻找工厂来制造批发项目。淘宝集市和淘宝商城，阿里巴巴旗下的两个分支机构分别支持消费者对消费者（C2C）和企业对消费者（B2C）服务。
除了阿里巴巴和亚马逊的表面区别之外，二者之间的区别在于公司和用户之间互动：阿里巴巴与卖家分开工作，亚马逊与卖家合作。阿里巴巴除了为用户和卖家提供互动舞台外，还简化了交易。另一方面，亚马逊则为零售业提供虚拟空间，并为使用亚马逊的业务提供支持。亚马逊可被视为老虎式家长，严格控制物流并监控其卖家提供的用户体验质量，阿里巴巴作为朋友式父母，允许卖家自由放任。
Kam：你认为阿里巴巴竞争得过亚马逊吗？
Lam：阿里巴巴和亚马逊的不同业务模式需要单独评估，特别是在预测未来增长时。我预测，阿里巴巴在进军国际舞台的同时将继续控制中国市场，它的国际舞台将从东南亚开始。阿里巴巴在运营于东南部六国的新加坡电子商务巨头Lazada身上投资近10亿美元。阿里巴巴计划使用Lazada的东南部的基础设施作为延伸到中国以外电子商务市场的垫脚石。
在预测阿里巴巴未来每股收益（EPS）时，分析师仍保持乐观态度。投资者预计，阿里巴巴的每股收益将在未来三年内持续增长60％。阿里巴巴过去的表现，现在的盈利和未来的计划都突显了公司在全球技术市场上的主导地位。话虽如此，我们应该警惕将阿里巴巴与亚马逊进行比较。是的，阿里巴巴将会取得成功，但它的成功之路将与亚马逊不尽相同。
Kam：阿里巴巴的刺激因素是什么？
Lam：我认为我们不应该低估中国不断增长的中产阶级，即使阿里巴巴将其范围限制在严格的中国人的边界，这一假设已经证明是错误的——其增长和利润收入仍将是巨大的。中国目前的人口13亿，其中3亿是中产阶级。美国的全部人口达3亿。专家预计到2022年，中国中产阶级将达到5.5亿，占城市人口的75％。随着越来越多的家庭步入更高等级的收入水平，中国的中产阶级普遍在网上购买商品变成越发普及的现象。中国目前的增长阶段让我想起了美国在五十年代美国处于由消费支出推动的经济繁荣时期，导致许多美国人享受的生活水平超过了世界其他地区的生活水平。
随着工资上涨和可支配收入的扩大，中国的消费能力也将水涨船高。中国的工资从2001年到2015年平均增长了11％，这个数字没有减缓的迹象。麦肯锡公司预计到2022年，城镇家庭收入将翻一番。2016年，中国汽车销量达2390万辆，美国购车1750万辆。贝恩公司估算中国2015年奢侈品市场价值达173亿美元。全球奢侈品开云集团，Gucci和Balenciaga的母公司，始终强调来自亚太地区的强劲收入。
Kam：这笔投资你打算投放多久？
Lam：我预期将持有10年的时间。基于当前的收入增长，我预计在2020年底，股价将翻至300美元每股。
我的观点：良好的长期投资会经历可预测的周期。起初，当市场看不到潜力时，股价便宜。第一个投资者看到机会，必须有自信面对大众的反对。在某种程度上，如果您的原始见解是对的，那么机会最终将被其他投资者发现，股票将会上涨。
在这一点上，每个人都发现了亚马逊。不要误以为亚马逊缺乏关于自身的负面意见，这表示亚马逊是一个很好的投资。没有熊市带来的尖锐问题，亚马逊的股价估值偏高。当这种情况发生时，在实际中保持稳健的投资组合的一种方法是像Gorden一样，将您的股票与最强竞争对手的股票进行比较。
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2017年，我们进入新零售和消费升级时代。那么零售行业是否会迎来一个显著的发展裂变？我们的消费体验又有了怎样的变化？资本为何纷纷下注新零售？这是存量市场的厮杀还是新增的市场需求？未来3-5年智能技术+零售的应用是否会翻天覆地？一切答案尽在日亿欧主办「」，我们将邀请投资机构大佬、知名企业高管和创业精英共聚中国大饭店，围绕「新零售」、「新服务」、「新消费」等不同维度，洞悉新零售和消费升级未来！
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& 分析：阿里巴巴vs亚马逊巨头之战 谁更胜一筹？
分析：阿里巴巴vs亚马逊巨头之战 谁更胜一筹？
&&日10:42&&中国电子商务研究中心
　　(中国电子商务研究中心讯)波士顿咨询集团近期发表研究，对电商市场近况进行了全面分析。认为，市场的情况展示了零售的未来，而商家可以从中国市场学习。以下为报告全文。　　请想象一下你站在时代广场中央，周围是耀眼的灯光、语速很快的推销者、街头艺人、大喇叭播放的音乐、嘈杂的交通，以及其他各种各样吸引你注意力的事物。现在，请再想象一下你在上网，看到仍然是同样喧闹的景色。欢迎来到中国的数字市场。在这里，购物是一场冒险：不断变化的内容、优惠、产品、颜色和选择。对习惯于简单、会话式在线购物体验的消费者来说，这将带来文化上的冲击。　　外国人眼中的中国电商　　目前，相对于其他国家，中国的电商都要更加发达。根据中国的，中国消费者2016年的在线消费达到7500亿美元，超过了和的总和。这一数字令人惊掉下巴，但更有趣的是，中国的数字市场、科技平台和在线行为的发展与欧美有很大不同。这样的不同可以帮助我们了解购物的未来，并给全的公司带来了有价值的信息。这份报告研究了当前中国电商市场的整体状况，并试图找出其中一些关键的不同点。　　数字革命走向移动端　　90年代时，和电商模式颠覆了的零售业。当时，零售商和消费者不得不重新思考已根深蒂固的消费习惯。然而与此不同，中国的实体零售行业不像美国那么发达。数字革命的到来恰逢人均可支配收入的增长，以及消费主义的兴起。因此，电商模式很快成为了常态，而中国电商行业的发展很快就超过了欧美。　　中国同时也是的先驱。许多用户完全没有经历过PC时代，而是直接用上了智能手机。这可以解释，为何三星的大屏幕手机首先在中国获得了流行，随后才逐渐在欧美市场普及。根据业内估计，到2020年，通过手机完成的在线购物将占中国电商市场的74%，高于美国的46%。　　中国电商行业的发展速度似乎并没有放缓迹象：未来5年，这一行业预计每年将增长20%，达到美国和的两倍。这样的增长一方面来自个人消费金额的提升，另一方面也来自大量新用户的涌入。目前在中国，仍有许多小城市和地区用户尚未接入网络。　　随着这样的增长，预计对于某些商品品类，电商渗透率将上升至令欧美瞠目结舌的水平。　　目前，中国消费者会从网上购买各类商品，无论是有机食品还是豪华轿车。未来5年，在线购物行为将会向更广泛的商品品类渗透。根据业内估计，在美国，只有5个商品品类，包括和服饰，电商渗透率能达到40%。而在中国，有15个商品品类，包括小食品和金融服务，都将达到同样的电商渗透率水平。　　中国电商行业的特点　　中国零售行业独特的历史推动了最发达数字市场之一的兴起。中国的在线市场拥有复杂的消费者群体、大量的交易、快速的创新，以及对社交媒体、多媒体和其他渠道的整合，因此这可以帮助我们了解购物的未来。　　中国在线市场中，消费者、品牌和购物平台的一些关键特性很明显有别于欧美。　　-中国消费者愿意花钱，同时也愿意花大把时间去购物。在中国，消费者关心的不仅是购物，还包括娱乐、发现，以及与好友、明星和互联网意见领袖的社交互动。平均来看，中国消费者每天在阿里巴巴平台上花掉近30分钟时间，几乎达到美国消费者在平台上花费时间的3倍。此外，这些消费者非常注重品牌。例如，普通的中国年轻人能说出20个化妆品品牌，而美国同龄年轻人只能说出14个品牌。在全球范围内，中国的年轻人也更愿意消费：有42%认为自己需要购买更多商品，而在美国和英国，这一比例只有36%。　　-激烈的品牌竞争驱动了持续的创新。市场上成熟的参与者和新兴公司不断设计新的优惠活动和服务模式，试图在竞争中保持领先。对于某些竞争尤为激烈的商品品类，例如化妆品、乳制品和糖果，市场领先者不断自我优化，以应对新进入者的冲击。中国的在线商家并不畏惧尝试新产品，即使失败它们仍会多次尝试，而不是死板地坚持固有模式不变。在对多媒体和多渠道的利用方面，这些商家正越来越灵活，以覆盖更多消费者，吸引消费者互动。此外，在利用、数据分析、消费者分析等技术方面，它们也走在前列，试图更好地理解消费者，真正实现由消费者驱动的产品开发。　　-无缝的一体化平台让购物变得很有乐趣，同时也更简单。在中国，网站、游戏、视频和电商通过重量级的在线入口联系在一起，点击购买和支付选项也非常方便。与其他国家的在线购物者不同，中国消费者很少访问某家公司或品牌的网站。他们通常通过、爱奇艺和微信等平台去发现自己想要购买什么。淘宝和微信位居中国的前五大应用之列，目前正在成为包容一切的超级应用。淘宝最初只是个单纯的电商网站，但目前还提供社交和娱乐功能。微信最初是社交平台，而目前也支持用户买卖商品。这些超级应用提供了广泛的线上线下服务。用户可以向他人转账、订外卖、打车、预约医生、支付账单，以及购买电影票。在美国和英国，用户需要使用不同应用来完成这些不同的任务。　　两巨头：阿里巴巴和亚马逊　　理解东西方差异的另一种方式是研究两大市场中的关键参与者：阿里巴巴和亚马逊。从表面来看，两家公司非常相似。双方均提供在线市场，并控制着很大一部分市场份额。此外，两家公司也都在积极开拓新业务。尽管两家公司都很成功，但商业模式却不尽相同。　　亚马逊是典型的在线零售商，拥有自己的库存，几乎完全专注于消费者。大部分购物者访问亚马逊网站是想获得特别的商品。亚马逊提供了几乎无限的商品选择、出色的搜索引擎、较低的价格、大量的用户评价、商品推荐、便捷的支付方式、快捷的送货，以及第一流的服务，从而聚集了忠诚度很高的消费者。过去多年中，亚马逊开拓了多项其他业务，例如Kindle电子阅读器、流媒体视频服务、原创影视内容，以及外卖等等。　　与之不同，阿里巴巴并没有自主库存，也不自主经销商品。阿里巴巴的运营模式就像是虚拟购物中心，给批发商和零售商提供平台，连接买卖双方。在这种电商模式中，品牌自主掌握与消费者的关系，并设计适合自身的在线体验。阿里巴巴提供了工具和服务，帮助品牌和小商户开展电商业务，并通过游戏、新闻、视频、流媒体直播、明星活动和在线社区直接连接消费者。消费者访问这些网站获得娱乐体验，了解新的潮流，同时进行购物。一切的基础是阿里巴巴的技术能力。阿里巴巴的电商平台，例如淘宝和，集成了数字营销、支付和物流服务，同时还提供了社交媒体、娱乐和新闻等功能。　　联合利华中国的证明了阿里巴巴给商家带来的帮助。联合利华通过流媒体直播的游戏视频去推广肥皂和洗发水，同时还利用了一项帮助商家区分新老客户的技术，当消费者访问该公司网店时显示订制的购物页面。在使用阿里巴巴技术的前两周内，联合利华发现，访问网店的购物者平均花费时间增长了26%。　　数据和分析对亚马逊和阿里巴巴来说都非常重要，但两家公司以不同方式去利用这些技术。亚马逊主要使用数据，基于消费者的购物模式去优化产品和服务。亚马逊也会与第三方商家分享数据，帮它们确定合适的商品，确保价格具有竞争力，并管理好库存。阿里巴巴则提供关于消费者行为的广泛数据，帮助商家优化营销的投资回报，增加网店的转化率。例如，数据可能显示，某一商家最具价值的消费者会在下班后访问网店，因此在晚间开展营销活动可能会比白天效果更好。　　凭借庞大生态系统产生的数据，阿里巴巴可以提供强大的分析结果。随着消费者在阿里巴巴网站之间无缝的跳转，阿里巴巴收集了关于他们购物习惯、数字媒体消费习惯、物流需求、支付和信用历史、搜索偏好，以及等信息，从而更好地理解行为和需求。阿里巴巴使用了&统一ID&去关联不同网站之间的用户数据。利用近5亿月活跃用户数的详细数据，阿里巴巴已确定了8000个不同的消费者特征因子，因此商家可以非常精确地瞄准消费者，优化营销活动的效果。　　阿里巴巴同时也在使用这些数据，提供真正个性化的购物体验。这样的个性化程度在欧美是从未有过的。亚马逊可能会根据消费者的搜索和购物历史去提供产品推荐，而阿里巴巴则可能推荐消费者从不知晓的新品牌、促销活动和内容。这样的推荐通常能带来很高的点击率及跟进率。在欧美，很少有公司能将数据分析和人工智能提升至如此高的程度。　　新零售时代　　目前，中国和欧美的零售商面临着同样的挑战：如何实现持续、可盈利的增长。在面对电商竞争的情况下，许多高成本的大型商店和购物中心都在失去客户和利润。在中国，许多本土品牌只存在于网络渠道。为了实现增长，它们必须进行线下扩张，尤其是在城市地区。　　对中国和欧美零售商来说，解决方案是开发整合的统一渠道模式，同时发挥线上和线下的力量，带来无缝、有吸引的消费体验，提高库存管理、商品选择和物流的效率。在这一全新的时代里，线上和线下商业的区别将消失，消费者全渠道的思维模式和行为方式将决定商家业务运营的方式。市场参与者将通过个性化内容来吸引消费者，并围绕营销、创新和物流去发展自身的能力，以适应消费者需求的变化。阿里巴巴将这样的未来称作新零售时代。（来源：横走网；编选：中国电子商务研究中心）
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　　一、事件背景
　　近日媒体报道丽江古城&风花雪月连锁客栈(初见店)&和&亲的客栈&丽江水墨印象店&两家客栈在网络平台上存在刷单炒信违规行为。据央视新闻频道《新闻直播间》，记...
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中国电子商务研究中心 版权所有阿里vs.亚马逊：全球两大顶尖电商数据对比
[摘要]这是一场中国新经济的代表企业与美国竞争对手亚马逊之间的较量。
腾讯科技讯 11月12日，得益于精心打造的“双11”购物节，11月11日刚刚开始几分钟，淘宝和天猫的交易额就达到数十亿美元。去年的这一天，该公司创下了全球有史以来最高的单日网购纪录。上市至今已经超过一年，在公开市场的严密监督下生存并非易事。让我们看看中国新经济的代表企业与美国竞争对手之间的对比吧。优势最重要的一点是，阿里巴巴已经盈利。在截至2015年3月的财年内，阿里巴巴实现利润55亿美元，而亚马逊在截至2014年12月的财年内却亏损2.41亿美元：亚马逊最近两个季度实现小幅盈利，但并不清楚能否保持全年盈利。双方在营收上的巨大差异主要源自商业模式的不同。亚马逊从网站销售的商品中抽取利润，同时还提供亚马逊网络服务(AWS)。阿里巴巴主要通过向商家出售广告和附加服务创收。尽管亚马逊的营收更高，但阿里巴巴的营收自IPO以来一直在增长，而且在每年的第四季度(“双11”所在的季度)都会出现峰值：与亚马逊相比，阿里巴巴的营收来源更加多样化，表明该公司更容易应对消费者情绪的变化和一些宏观经济变动：这是因为阿里巴巴向合一、魅族甚至一些购物商场展开了多样化投资。劣势1有些投资者或许担心阿里巴巴可能受到中国经济增速放缓的极大影响。仔细看看上图便可发现：自从截至去年9月季度的财季之后，阿里巴巴通过其中国网络零售业务获得的营收不降反增。与此同时，亚马逊虽然起点较低，但增速非常缓慢，显然凭借亚马逊网络服务加强了对冲。不久前，阿里巴巴在中国的广泛触角恰恰是该公司获得高估值的原因。但有关中国经济增速放缓的论调越发强烈。上月，一项衡量中国消费者情绪的重要指标创下8年最低记录。劣势2有关阿里巴巴商业行为的报道令投资者的信心倍受打击。今年1月，中国工商总局曾经发布公开报告，指责阿里巴巴旗下的淘宝网打假不力。今年4月，研究人员详细曝光了淘宝商家的刷单方式。就在同一个月，阿里巴巴因为商家在去年“双11”期间的价格违法行为遭到处罚，该公司CEO()也宣布在2015年底之前冻结招聘。不久后，分析师指出，阿里巴巴今年前3个月的活跃买家同比增速已经降至最近几年的最低点。糟糕之处今年的多数时候，阿里巴巴的股价都处于破发状态，始终难以突破94美元的IPO发行价：尽管亚马逊尚未盈利，但该公司的股价走势依然远好于阿里巴巴，这或许是因为该公司的营收基数巨大，而且牢牢掌控美国的电子商务市场。还有一条对阿里巴巴不利的消息：11月6日有报道称，著名空头吉姆·查诺斯(Jim Chanos)正在做空阿里巴巴股票。即使是“双11”的良好预期也未能抵挡这条利空消息：
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