XXXX基金管理有限公司风险控制制度（仅供参考）；目录；第一章总则...................；第二章风险控制的目标和原则...........；第三章风险控制体系...............；第四章风险控制程序...............；第五章风险的类型................；第六章风险控制的措施..............；第七
XXXX基金管理有限公司 风险控制制度（仅供参考） 目录 第一章 总则 .................................................................................................................................... 2 第二章 风险控制的目标和原则 .................................................................................................... 2 第三章 风险控制体系 .................................................................................................................... 3 第四章 风险控制程序 .................................................................................................................... 5 第五章 风险的类型 ........................................................................................................................ 5 第六章 风险控制的措施 ................................................................................................................ 6 第七章 风险控制评价和检查 ........................................................................................................ 8 第八章 附则 .................................................................................................................................... 9
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第一章 总则 第一条 根据《证券法》、《证券投资基金法》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》、《私募投资基金管理人内部控制指引》等法律法规和规范性文件，以及公司相关管理制度，为加强公司风险管理水平，保护基金份额持有人的合法权益，确保公司规范经营、稳健发展，有效防范和减少公司经营风险和基金资产运作风险的发生，特制订本制度。 第二章 风险控制的目标和原则 第二条 公司风险控制目标： （一）不断提高全体员工风险控制的意识，促进公司风控文化的形成；
（二）不断提高经营管理水平和风险控制能力，在有效防范风险的前提下，努力实现基金持有人利益最大化； （三）建立行之有效的风险控制机制和制度，保障公司发展战略和经营目标得以实现； （四）维护基金持有人、公司、公司股东的合法权益，保证基金财产及公司财产的安全完整； （五）维护公司信誉，保持公司的良好形象。 第三条 公司的风险控制遵循以下原则： （一） 全面性原则：内部风险控制必须覆盖到公司的各项业务、各个部门和各个岗位，并涵盖到决策、执行、监督、反馈等各个环节； （二） 持续性原则：各业务部门应对风险实施持续控制，对业务中的风险进行持续的识别、评估，及时采取相应的控制措施； （三） 审慎性原则：内部控制的核心是有效防范各种风险，公司各项决策都要以防范风险、审慎经营为出发点； （四） 独立性原则：公司设风险管理委员会、风险控制委员会、督察长和监察稽核部门等一套独立的风险控制体系，各风险控制机构和人员具有并保持高度的独立性和权威性，负责对公司各部门风险控制工作进行评价、监督、检查； 第 2 页 共 9 页
（五） 相互制约原则：公司在内部组织结构的设计上应形成相互制约的机制，通过不同岗位之间的制衡减少风险的发生； （六） 适时性原则：应随着国家法律法规、政策制度的变化，公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变，以及公司业务的发展，及时对风险控制制度进行相应修改和完善； （七） 防火墙原则：公司基金投资业务和自有资金投资业务应进行隔离，投资决策、交易执行和清算交割、基金会计和公司会计、基金投资和专户理财等重要业务岗位应严格分离。对因业务需要知悉内幕信息的人员，应执行严格的批准程序和监督措施； （八） 成本效益原则：公司运用科学化的经营管理方法降低运作成本，提高经济效益，以合理的成本控制达到最佳的风险控制效果。 第三章 风险控制体系 第四条 风险控制组织体系 公司应根据股权投资业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。公司的风险控制体系共分为五个层次：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部、业务部。 第五条 各层级的风险控制职责
董事会职责： （一）审议批准风险控制委员会的基本制度，决定风险控制委员会的人员组成，听取风险控制委员会的报告； （二）审议单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的股权投资项目； （三）决定公司内部风险管理机构的设置； （四）法律法规或公司章程规定的其它职权。
董事会下设风险控制委员会，其职责包括： （一）组织拟订公司的风险管理基本制度； 第 3 页 共 9 页
（二）对单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的，应当提交董事会审批的股权投资事项进行合规性审核； （三）监督和评估风险管理制度执行情况等。风险控制委员会对董事会负责，向董事会报告。
投资决策委员会职责：对单笔投资额不超过公司资产总额的30%，或者单一投资股权不超过被投资公司总股本的40%的股权投资项目的投资和退出作出决策。
风险控制部是公司内专职的风险管理部门，其职责包括： （一）独立于业务部开展风险控制、合规检查、监督评价等工作； （二）在项目决策过程中出具合规意见； （三）对投资协议进行审核； （四）在出现重大问题时及时向风险控制委员会报送相关专项报告。
业务部职责：具体负责项目开发、执行、退出过程中的风险控制。业务部负责人作为股权投资项目风险管理的第一责任人，负责组织部门内部的风险控制执行工作，并负有及时报告、反馈项目投资过程中发现的风险隐患和风险问题的职责。一般情况下，项目组配备一名具有项目公司所属行业相关背景的人员 第六条 公司监察稽核部门应配备专业的投资风险管理人员，负责对基金投资过程中各业务环节所涉及的投资风险进行管理，包括但不限于：市场风险、流动性风险、投资比例合规风险、个股或个券风险、交易对手风险等等。其主要职责是： （一） 根据投资业务特点和需求，制订并执行风险管理和绩效评估措施； （二） 发展数量化的投资风险与绩效评估系统，确保对基金投资风险和基金投资绩效进行科学评估； （三） 定期向决策和管理层提交风险报告，如发现任何重大偏差，应立即向管理层汇报； （四） 及时提供基金投资风险和绩效数据，对绩效进行归因分析从而对投资决策起辅助支持作用； （五） 依据风险控制的要求对各项风险课题进行研究。 第 4 页 共 9 页
第四章 风险控制程序 第七条 风险控制程序由风险识别、风险评估、风险控制措施的实施、风险控制监控、风险控制完善和风险报告六个环节组成。 第八条 风险识别指对经营活动中存在的内部及外部风险的来源进行辨别。 第九条 风险评估是制订风险管理战略及防范措施的重要基础，主要包括风险识别，即公司经营层对经营活动中存在的内部及外部风险进行辨别；风险分析，即分析风险来源及其表现形式；风险测定，即对风险的严重性和发生的可能性以及其影响进行测定。 第十条 风险控制委员会应当定期或不定期对风险进行评估。 第十一条 风险控制委员会、投资决策委员会以及各业务部门根据风险评估的结果制订风险控制的策略，根据风险的不同类型采取不同的控制措施。 第十二条 风险控制监控是指对风险控制各环节的执行情况进行监督和检查。 监察稽核部门应对各部门风险控制执行情况进行日常监察和专项稽核，发现问题及时向总经理和督察长报告。 第十三条 公司应定期对风险、风险控制措施及执行情况进行总结，不断提高防范和化解各项风险的能力，不断完善各项内部控制措施，提高风险控制水平。
第十四条 风险报告是指业务部、风险控制部根据职责范围和报告体系定期或不定期向主管领导提交的与风险评估分析相关的报告。 第五章 风险的类型 第十五条 公司经营管理过程中的风险，根据风险性质可以划分为战略风险、投资管理风险、运营风险、合规风险、政策风险等。 第十六条 战略风险是指由于公司战略失误、战略决策不恰当、非预期的外部事务伤害、公司声誉受到负面影响、不可抗力等导致公司失去竞争力并遭受损失的风险，是影响整个公司的发展战略、核心竞争力和经营效益的重要因素。
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私募基金行业正向着规范化、制度化发展的新阶段迈进，实现从1.0时代向2.0时代的跨越，私募基金的募集端也要变得健康和规范，让投资者清晰地了解自己投资的产品，将产品的信息披露职责延伸到投资者。
▲ 刘洋，广发证券资产托管部总经理
从第一只私募基金诞生以来，私募基金以产品定制化、服务专业化、管理高效率等优点逐渐得到市场认可，成为中国资管行业一股蓬勃发展的新兴势力。截至2016年12月底，基金业协会已登记私募基金管理人17433家，已备案私募基金46505只，认缴规模10.24万亿元，实缴规模7.89万亿元。
随着私募基金行业的商业模式、业务规则等逐步成熟，私募机构的内部管理、人才培养等机制逐步完善，行业监管、自律规则等制度体系不断健全，私募基金行业正向着规范化、制度化发展的新阶段迈进，实现从1.0时代向2.0时代的跨越。”广发证券资产托管部总经理刘洋如是概括了当前私募行业的发展情况。
私募行业从其生命周期来看，可分为销售端、交易端和资产端。刘洋指出，伴随私募行业快速发展，私募行业资产端日趋成熟和规范，然而，一些问题也需逐渐完善，特别是资金监管和风险控制，即销售端和交易端的资金安全管理，保证投资人、资金和产品的对应，防范资金风险。
目前，私募基金的募集管理已经有了明确的业务规范，但在实际操作过程中，募集资金的监管尚未形成统一、高效的运营模式。希望私募基金的募集端能够变得健康和规范，让投资者清晰地了解自己投资的产品，将产品的信息披露职责延伸到投资者。
虽然有些银行已经看到这块市场的潜力，但由于对私募市场介入不深，并未大规模开展。因而，银行可以借助账户体系搭建及资金监管的天然优势，为私募基金搭建合理的账户体系和架构，解决了私募行业在募集端的资金监管需求，可以提升私募基金募集流程的透明度，对私募行业整体发展具有积极促进作用。
广发证券，创新驱动募集端效率
广发证券是国内首批综合类证券公司，拥有投资银行、财富管理、交易与机构客户服务、投资管理等全业务牌照。其资产托管及运营外包业务是为资产管理机构的金融产品提供资产托管和后台运营的一站式服务，涵盖资产管理全部环节，免于在各金融机构频繁奔走。
广发证券资产托管服务，是基于《证券投资基金法》的规定，承担证券投资基金“托管人”角色，根据法律法规的规定及基金合同的约定，履行基金托管人职责的一项业务，服务内容包括资产保管、账户管理、基金交易的清算交割、资金划拨及费用支付、基金会计及资产估值、基金资产净值及会计报告复核、基金投资监督、基金净值披露等。
广发证券提供的资产管理机构后台运营外包服务，是基于广发证券与资产管理机构签订的外包服务协议，接受资产管理机构的委托，代为办理资产管理机构所管理基金的会计核算、资产估值及基金份额登记等业务，包括直销支持、基金份额登记、会计核算及资产估值、报告提供、基金投资绩效及风险缝隙、服务定制等。同时，广发证券把握业务发展机遇，在原有金正PB系统的基础上引入恒生PB系统和迅投PB系统，能够覆盖95%以上的市场份额，提供覆盖全市场、全品种的业务服务。
▲ 涵盖资产管理全部环节的一体化服务
广发证券也一直在研究和推进私募基金募集运营支持的创新。刘洋补充道：“金融机构的产品和服务是围绕客户的需求而变化的，这就需要对各种要素细分、组合，将业务流程碎片化后再重新组合。
私募行业也一定是朝着个性化的方向发展，即将数据仓库中的小的模板标准化的产品根据投资者个性化的需求自动生成投资组合。随着个性化的需求越来越多，也能够形成更多的基于个性化的标准产品及方案。”广发证券希望能够借助银行的账户系统和基金份额注册登记的全面无缝对接和直通式处理，将银行产品与广发证券资产托管的需求进一步对接，以助力广发证券托管与外包业务在行业中的领先优势。
同时，还要进一步提升服务体验，而提升服务体验的最直接的方式就是募集端的创新和效率的提升。对此，刘洋解释，证券公司集中在交易端和资产端，从私募基金的募集过程来看，资产端的直接体现即是私募产品，且在私募行业发展的过程中逐渐规范和成熟，募集端是数据流和资金流的汇合。
目前，数据流的人工干预比较多，而要将募集效率提升的最佳方式是将这些流程信息化，实现资金流和交易流的交互，实现从FTA 注册登记到完成募集整个过程的全在线处理，打通数据流和资金流。这不仅降低手工处理的差错率，降低人工成本，而且能够真正提升基金募集和销售的效率，而募集端效率的提升的最佳方式是实现数据流和资金流的全自动化处理。
构建私募资金闭环，严控风险
对于金融机构，资金风险是不可忽视的。谈及私募行业的资金风险控制，“资金闭环”、“资金监管”是刘洋反复提及的词。
而资金的风险管理，要从资金的运转流程说起。刘洋简要介绍了私募基金从投资者到交易端的资金运转流程：私募基金以募集账户向投资者募集投资款；募集成功后，投资款由募集户经注册登记专用账户转入托管户中；托管户关联三方存管，与期货、证券端的资金账户进行出入金；产品到期投资款与收益回划或开放期时的赎回， 资金由托管户进入注册登记专用账户和募集户， 再由募集户回到投资者账户中。这也是私募资金的来路。
▲ 基于私募基金账户的资金全生命周期的管理
为了确保资金的安全性，《私募投资基金募集行为管理办法》规定私募机构必须要有合格的商业银行等专业机构作为资金监督机构。区别于传统的基金服务，商业银行并不参与基金销售，而是在基金销售的环节中充当资金监管者的角色。“银行有着搭建账户体系的天然优势，这块将来会有很大的市场，也会是未来银行产品竞争的一个亮点。”
银行以结算为基础，专注在募集端做资金监督者——以账户体系为触点，将资金的全生命周期实现在银行账户闭环内流转，保障资金的安全。刘洋解释，资产管理分投资端和募集端，证券公司在投资端，为受托产品提供安全保管、资金清算、资产估值、会计核算、投资监督及信息披露等服务，而银行在募集端发挥资金监管者的作用，将资金与管理人自有资金账户进行隔离，避免资金管理风险。对此，广发证券联合民生银行在资产托管及运营外包业务达成合作，民生银行以银行这一金融服务机构的角色定位切入私募行业，双方在合作的过程中发挥各自优势，实现优势互补。
据刘洋介绍，广发证券与民生银行“募管通”产品的合作主要是在募集端的资金监管层面。其逻辑是：广发证券资产托管部主要是提供资产管理产品的托管服务，保管基金资产并监督基金管理人日常投资运作，同时通过运营外包业务和服务为资产管理机构提供后台运营服务，提高运作效率、增加信息的透明度和客观性。
民生银行“募管通”则主要是募集端的资金风险监督，私募机构在民生银行开立一个总账户及管理人子账户，并将TA注册账户系统与民生银行系统进行无缝对接，实现一系列的自动化设置，进而实现资金的自动流转，并实现管理人对募集端资金管理的个性化支持。
此外，“募管通”还设置了一个白名单模式，在资金进入募集账户的时候按照资金来路设定好资金回路，确保资金原路返回，为资金安全管理做了双重保障。在这个合作过程中，民生银行发挥其资金监管的角色，做募集端资金安全的监督者，与广发证券共同合作形成针对私募基金管理人的一站式金融解决方案。
刘洋用“一拍即合”形容此次与民生银行“募管通”产品的合作。“民生银行‘募管通’产品的亮点之一是全自动化、全程在线处理。只要把业务规则定好，募管通能实现基金从募集、认申购、赎回，以及分红、清盘等资金全生命周期的自动化处理流程。这对管理人来说方便快捷，提高了业务效率，而对投资者来说，全流程自动化能够避免资金被挪用，这能够让投资者的权益得到充分的保障。”刘洋对“募管通”的特点如是点评。两者需求和特点的契合也加速促成了广发证券与民生银行的合作。
文丨陈莉，来源 | 《财资中国|财富风尚》杂志2017年3月刊。关注财资一家（微信号：TreasuryChina），在线订阅《财资中国|财富风尚》杂志，获取更多公司金融、资金管理、现金管理、支付结算、企业理财、风险管理、资产管理、企业财富管理等方面的原创干货。
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今日搜狐热点从2014年初私募备案制实施到现在，私募基金行业仅用了不到三年的时间，便完成了对公募基金近20年历史的超越。任何一种投资，或多或少都存在一定的风险性。随着私募投资的不断发展，各种问题也随之显现。风险控制也成为私募投资的重中之重。那么，私募投资会存在哪些风险，投资者又该如何防范和控制风险呢?私募基金投资的六大风险对广大私募基金投资者而言，最应该警惕的私募基金风险可以分为六大类：一、信息不透明的风险由于私募基金没有严格的信息披露要求，因此信息不透明是最大的私募基金风险，凡是涉及投资运作及管理的过程，例如投资方案、资金转移及项目跟踪管理等过程，都存在信息披露不充分的很大可能。二、投资者抗风险能力较低很多投资者之所以参与私募基金投资，都是看重了私募基金的高收益，但高收益的背后也对应着高风险，很多投资者并没有相应的抗风险能力，所以投资需重点关注此类私募基金风险。三、基金管理人能力参差不齐由于缺乏严格的行业准入标准，基金经理门内的管理能力、行业地位及市场认同度等都存在着明显的差异，同样的市场环境，一部分基金经理能够凭借精准的投资为投资者带去收益，而一部分基金经理则可能造成投资者的损失。四、较高的道德风险基金项目一般是以合伙形式成立的，但受到专业、地理及时间等因素的限制，投资者并不能有效的对项目进行监督与管理，所以道德风险也是投资者经常会遇到的私募基金风险。五、项目融资缺乏专业度的风险项目融资一般需要很高的实务经验及专业能力等，但一些私募基金经理或管理团队能力不足，无法有效的监控、管理项目融资。六、非法吸收公众存款的风险部分私募基金会通过故意夸大收益、隐瞒项目等来吸引投资者参与投资，而这些私募有很大可能是在非法吸引公众存款。私募投资的风险控制私募股权投资的风险有很多，从创建开始，风险便伴随着私募股权基金一路前行。项目选择的风险及其控制项目选择是项目投资的基础和前提，只有获得了优质项目，后续的投资管理过程才有意义。项目选择对于项目投资至关重要，这就要求项目选择时必须严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行项目筛选，对于不符合要求的项目坚决否决。1、行业选择PE业务的投资人期望的年投资回报率一般在20%-30%之间，PE业务应选择高回报的行业。一般认为，高回报行业当属垄断型、资源型和能源型的项目，产品具有稀缺性和垄断性，这些行业中的优质项目的年回报率一般都在40%以上。从目前PE的实践看，行业的分布呈多元化趋势，传统行业仍然是较受青睐的行业，但也不乏规律可循，新消费品、新能源和媒体正成为潜力型行业，应该高度关注。2、区域选择项目投资总是发生在特定的空间地域，因此区域投资环境的优劣对投资效果必然会产生影响。优越的投资环境可以减少项目运作成本，从而增加企业的效益。选择因素包括项目所在区域的自然地理环境、经济环境、政策环境、制度环境、法律环境等。3、阶段选择一般来讲，私募股权基金会根据企业种子期、初创期、成长期及成熟期各阶段的特点与自身优劣势进行匹配，侧重于特定阶段企业的投资：私募股权投资基金还会对各种处于发展转折期的企业进行投资，即投资那些受到资金困扰、力图扭亏为盈的企业。另外，私募股权投资基金还从事MBO杠杆收购，即企业的管理层借贷大量资金或提供股份来共同购买他们所经营管理的公司，这也是一种特殊形式的投资。4、项目选择首先，项目市场潜力问题，是否有足够大的市场容量?是否能够持续高成长?行业平均回报率高不高?其次，项目产品或服务核心竞争力问题，是否具有某些方面的独占性、防复制能力(壁垒)及较强的盈利能力?再次，管理团队整体素质问题，包括团队成员是否胜任本职工作、诚信经营、团结协作等问题。最后，项目合法性、可行性、规模性问题。即被投资企业经营手续和证件是否齐全，能否达到PE业务的预期收益率，所选项目的投资额度是否合适。项目管理的风险及其控制1、项目组合投资如果私募股权资金的规模较大，为避免可能造成的单个项目投资彻底失败，一般情况下都要把资金投放到不同的项目中去，由此形成一个项目投资组合。如果私募股权基金投资的多个项目分属于不同的行业、不同的区域、处于不同的发展阶段，私募股权基金的整体风险就被大大分解和降低。2、分期控制私募股权基金可以设计一整套项目管理的风险控制体系，分为事前审查和事中控制。事前审查，就是对项目实施小组提交的投资方案、投资协议等进行严格的审查，报经投资委员会批准后实施。事中控制就是私募股权基金对被投资企业实施非现场监控和参与重大决策等，督促被投资企业及时报告相关事项，掌握企业状况，定期制作、披露相关财务及市场信息，并保管相关原始凭证、资料等。单个投资项目的风险控制单个投资项目的风险控制是私募股权基金风险控制的重点，如果每个投资项目的风险都控制住了，私募股权基金的项目投资风险也就能全部控制住了。实践中，单个投资项目的风险控制可以从以下几个方面展开。1、分段投资分段投资是指私募股权投资基金为有效控制风险，避免企业浪费资金，对投资进度进行分段控制，投资资金的划拨要按照项目进程分阶段进行，而不要一次到位。只提供确保企业发展到下一阶段所必需的资金，并保留放弃追加投资的权利和优先购买企业追加融资时发行股票的权利。只有当前一阶段项目运作良好，达到预期目标以后，后续资金才可以适时跟进。如果企业未能达到预期的盈利水平，下一阶段投资比例就会被调整，这是监督企业经营和降低经营风险的一种方式。2、股份比例调整在项目投资中，私募股权基金运用复合型的金融工具，如转换优先股、可转换债券、附认股权债券或其组合等，进行投资中的股份比例调整，从而降低自己的风险。股份比例调整既能保护投资人的利益，又能分享企业的成长，还能调动发挥项目公司管理的积极性，推动项目公司的发展而获得更多股权。3、合同制约事前约定各方的责任和义务是所有商业活动都会采取的具有法律效力的风险规避措施。为防止企业不利于投资方的行为，保障投资方利益，投资方会在合同中详细制定各种条款，投资合同还可以设置条款保障投资者变现投资的权利和方式，股份比例的调整条件条款，追加投资的优先权，防止股份稀释等。4、违约补救一般来说，在项目投资初始时期，私募股权基金可以接受少数股权的地位，而项目公司管理层控制大多数股权，但投资方可以与项目公司签订一份投票权协议，以保持在一些重大问题上的特别投票权。当项目公司管理层不能按照业务计划的各种目标经营企业时，例如发现管理层违反协议，提供的信息明显错误或发现大量负债等，项目公司要承担责任。5、对管理层的股权激励和对赌协议为了激励目标公司的管理层，私募股权基金往往设立一些条款，当公司的经营业绩达到一定的目标，可以依据这些条款对管理层进行股权的奖励或者惩处。对管理层实行股权激励最常见的是对赌协议的约定与操作。对赌协议也称为估值调整协议，就是投资方与融资方在达成投资协议时，对于未来不确定的情况进行一种补充约定，如果约定的条件出现，投融资双方可以行使某一种权利或义务，如果约定的条件不出现，投融资双方则行使另一种权利或义务。对赌协议也是投融资双方进行股份比例调整的一种特殊方式，是一种没有金融工具参与的直接的股份比例调整形式。对赌协议似乎对于融资方有些不公平，但其实在法理上非常公平。对赌协议为投融资双方都保留了一定的灵活性，是股权最终价格和公司内在真实价值进行互动估值，实际上有助于投融资双方尽可能按照相对公平合理的价格进行股权交易。私募基金认购门槛高达百万，对许多投资者来讲并不是一笔小数目，所以一切可能导致私募基金风险出现的因素投资者都必须知道，并了解如何控制风险。如今，越来越多的投资者选择将手里的资金交给财富管理机构代为打理，以期达到风险和收益的平衡。其实，私募投资也可选择专业的投资机构进行指导和配置。好的投资机构，都会有一套成熟的风控体系，为投资者提供安心服务。基金从业考试高效通关方案：真题集：备考必备：
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