期货品种和影响因素
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　　第一：什么是期货
　　1】期货的定义：说起期货就不得不提现货，所谓现货，就是实实在在可以交易的商品，比如今天在超市花10块钱买了一块面包，那这块面包就是现货。而期货不是货物，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割的、以某种商品如棉花、石油等及金融资产如股票、债券等为标的的标准化可交易合约。比如某人预测铜价在今年9月份之前会上涨，就可以在上海期货交易所买入9月期的铜期货合约，买入的这些合约在9月份交割之前还可以在期货交易所卖出去，买卖过程中普通投资者不用像现货一样需要实物铜的交付。
　　期货不是实体货物，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割的、以某种商品如棉花、石油等及金融资产如股票、债券等为标的的标准化可交易合约。
　　2】期市和股市的区别
　　为了更好的理解期货市场，我们可以用熟悉的股市来对比理解。中国期货市场与股市的区别:
　　1.期货市场，炒作对象是标准化的合约。股市是以各家上市公司的有价证券为炒作对象。
　　2.期货市场的交易品种较少，基本面资料相对也少，但均可以在公开的媒体上查阅；股票市场上的股票数量较多，每只股票的资料均需要仔细研究。
　　3.期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，操作得当，可以取得高额回报，同时操作失误，损失也很大，资金不足时需追加保证金，因此更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，比如目前期市1W人民币可以最多买卖价值10W的商品期货合约，而股票市场1W人民币只能购买价值1W的股票（融资融券除外）。
　　4.期货市场允许双向交易，可以先买后卖，也可以先卖后买；股票市场的操作是单向的，只能是“先买后卖”。
　　5.在期货市场，交易日当天可以多次买卖，即T＋0交易；股票市场的操作是当天买进，第二天才可以卖出，即T＋1交易。
　　6.期货市场的操作需要注意时间因素，现有期货合约的期限均在一年半之内，到期必须平仓或者实物交割；股票市场的操作的时间性不强，除非上市公司倒闭清算，可以长期持有。
　　7.期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加，资金流出，持仓总量减少；股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，总的份额不随交易变化。
　　8.期货市场的交易费用低，完成一次买卖的费用为交易额的千分之二左右，且期货盈利暂不收取所得税；股票市场的交易费用高，完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。
　　9.期货市场的研究重点在于期货品种的供求关系、经济波动周期、政府政策、季节性因素等；股票市场研究重点是宏观经济环境和个股企业的生产、经营情况等。
　　10.期货市场的操作均公开、透明，每天的成交、持仓情况均对外公布，内幕交易少，大户操纵较难，且操纵者也未必挣钱；股票市场操作的详细资料很难获取，大户操纵股价，内幕交易比较多。
　　第二：期货品种和影响因素
　　国内的期货品种大致可分为商品期货和金融期货，其中
　　1】商品期货包括：
　　农副产品期货：如大豆、玉米、豆油、豆粕、菜粕等
　　金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银、螺纹钢等。
　　能源期货：如焦煤、焦炭等
　　化工期货：玻璃、塑料、PTA、PVC等
　　商品期货整体基本面分析：
　　由于商品期货中对应的标的现货都属于大宗商品，而大宗商品的整体基本面除了受本身的供求关系影响外，还受美元汇率变化、原油价格走势和全球经济的影响。我们节目将先从整体分析大宗商品的影响因素，再分析具体期货产品供求关系的影响因素。
　　在国际大宗商品交易中，大多数大宗商品是以美元进行标价，一般来说，如果其它因素不变，美元汇率走强，则大宗商品价格相应就会走低。而美元汇率的判断主要基于美国经济和欧盟、中国、日本等其它主要经济体的对比情况。简单来说，就是美国经济实力强于其它经济体，美元汇率基本上就会上涨。反之，则会下跌。尽管最近有金融机构表示美国经济可能放缓导致美联储加息预期减弱，但自2008年金融危机以来，目前的美国经济对比其它经济体仍然处于最好的水平，所以美元升值概率依然很大。美元大概率走强始终是悬挂在大宗商品头上的“达摩克利斯之剑”，警示着下跌风险随时来临。
　　然后是原油价格走势，原油作为全球经济发展最主要的动力与支撑，其价格走势通常与其它大宗商品呈现正相关的关系。例如，油价从2014年7月份的100美元每桶将至目前的30美元左右，大宗商品指数CRB也从2014年7月份的310点暴跌至目前的160点。最近油市最大的动作是最大产油国沙特联合俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉签订产量冻结协议，但是结果并不让市场满意，因为这几个国家并没有实质性的减产动作，加上伊朗为争取曾经的市场份额向全球原油市场大开石油龙头，让沙特等国希望通过减少供应提振油价的计划大打折扣。快讯通财经预测，短期内油价仍然会在35美元左右盘整，从而使得短期内大宗商品走势以震荡为主。
　　再者就是全球经济状况，一般来说，如果全球经济稳步增长，对大宗商品需求则相应会增加，否则，则会相应下降。其中中国的经济增长对大宗商品影响最大，据权威统计，中国铜消耗量占世界48%，消耗煤炭占49%，大米占30%，铝占54%，镍占50%，钢铁占46%，铀占13%，玉米占22%，黄金占23%，原油占12%，小麦占17%，中国近3年消耗的水泥量比美国整个20世纪消耗的水泥量还要多。虽然目前中国政府正在大力推进产业转型，工业依然在三大产业中占据重要位置，所以研究大宗商品走势，中国经济是不可缺少的一环。而目前，中国大力推动产业改革，但是李克强总理春节后首次发话表示，全球经济、特别是各国股市急剧下跌，也给我国经济带来很大的挑战和新的不确定因素。一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头，该出手时会果断出手。再加上央行近日发布的2016年1月金融统计数据显示，1月人民币贷款增加2.51万亿元，同比多增1.04万亿元，创历史记录。值得注意的是，今年1月新增贷款量比2009年1月即“四万亿计划”推出时期新增贷款投放量还多出9000亿元人民币。市场普遍认为中国政府为应对经济困境可能正在会向市场大力“放水”，以减少发生通货紧缩的可能性。所以快讯通财经预期，接下来大宗商品市场很可能将因此迎来一波阶段性的上涨。
　　各个期货品种具体分析：
　　1.首先是农副产品期货，其中重点分析在国内期货所日成交量高达百万手的白糖、郑棉。
　　白糖：在白糖的供给端，首先是库存因素，库存量是构成白糖总供给量的重要部分，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺价格上涨，供应充裕价格下降。当期由于经济放缓，白糖消费减缓，库存相对较高。然后是生产因素，由于白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖，所以甘蔗和甜菜的产量变化就决定了白糖的供应。甘蔗主产区集中在广西、云南、广东几个省市，甜菜主要产自于北方的新疆等地，由于白糖原材料来源中甘蔗占大头，而广西是甘蔗的主产区，所以全国糖价看甘蔗，甘蔗价格看广西和云南。还有重点关注主产区甘蔗的播种面积，气候状况和生长条件，生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况，比如广西甘蔗大幅减产，基本会支撑国内糖价上涨。在白糖进口量上，巴西、阿根廷、泰国和印度是全球主要产糖区，但由于中国实施白糖进口配额政策，因此重点关注中国政府对白糖进口的配额变化。但同样不可忽略的是国际白糖价格，如果全球糖价大幅变动，国内糖价保持平稳概率较低。还有就是季节性因素，国内甘蔗一般在9月和10月开始收割和压榨，所以在收割后几个月，供应量一般都会上涨。
　　在白糖的需求端，首先看国内消费量，白糖主要作为生活中的甜味剂使用，而工业上主要应用在饮料制作等方面，目前需求端变化主要关注白糖的替代品使用情况，其替代品主要有淀粉糖和阿斯巴甜等工业合成甜品，如果该领域发生重大替代情况，白糖的需求则会大幅减少。由于国内经济放缓，工业产出和消费放缓，白糖的需求量也随之降低。再看出口量，中国对白糖的出口也同样实行出口配额政策，出口的白糖比例较小。另外一些因素对消费量同样重要，比如消费者的购买力、消费者偏好、人口变动、商品结构变化及其它非价格因素等。
　　对白糖期货等农产品还有一个特殊政策需要特别注意，那就是国储对白糖的收储和放储。为保证农民销售农产品的最低价和保障其收入，中国政府对小麦、玉米、稻谷、大豆、棉花、白糖等品种实施了收储政策。虽然这是计划经济时代的产物，也备受争议，但每次收储和放储对相关农产品的价格都会造成波动，所以投资者需特别注意。另外，期货投资者可以在广西糖网查询到白糖的相关信息。
　　郑棉：郑棉就是在郑州交易所的棉花期货。在棉花的供给端，首先是库存因素，如果库存宽松，则相应价格就会下降，反之，价格则会上涨。当前因经济放缓需求降低，国内棉花库存高涨。再看生产因素，中国棉花主产区位于黄河下游平原棉区、长江中下游平原棉区及新疆棉区，收割季节在9、10月份，重点关注这些主产区棉花的播种面积、气候状况和生长条件、生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况。然后是棉花的进口量，美国、印度、巴基斯坦、土耳其都是棉花的主产区，这些国家棉花的价格对国际棉花价格影响重大，投资者也需重点关注。但因中国政府对棉花进口实现配额制，所以也需重点关注每个月的棉花进口量和配额变化。
　　在棉花需求端的国内消费量，棉花主要用途是作为布料的主要原材料,满足了人类最基本的吃穿住行的需求，每年的棉花消费量巨大。由于中国产业转型，消费欲望降低，棉花的需求量也随之降低。对于棉花出口量，由于中国是个人口大国，棉花消费量巨大，所以棉花出口量占极小比例。与白糖一样，投资者需重点关注国储局每年的棉花收储政策调整。另外，投资者可以在中国棉花网棉花信息网查询到棉花的相关信息。
　　2.再者是金属期货，明星产品是螺纹钢
　　螺纹钢：在螺纹钢的供给端，首先看库存因素，一般来说，如果库存宽松，则相应价格就会下降，反之，价格则会上涨，目前由于中国大力推动产业转型以及房地产市场降温，钢铁库存量一直处于高位，据统计，中国的钢铁库存量大约在11亿吨，其中有2亿吨是富余的，短期内消化不了。再看生产因素，中国钢铁协会最近发表公告称，2015年全国粗钢产量8.04亿吨，同比下降2.3%，是近30年来首次出现下降。尽管增幅减缓，但我国粗钢产量仍占全球比重的49.54%。在当前产能过剩的情况下，由于中国特殊的政经环境，钢铁生产量并没有出现大幅下降。中国钢铁厂大部分由国企垄断，资产庞大、就业人员多、社会影响范围广，企业资产处置、债务处理困难，一次性关停难度大，退出渠道不畅，都在靠银行贷款维持生产。再看钢铁进口量，中国除了少数特种钢材需要进口外，大部分钢铁能够自给自足，甚至近几年钢铁出口大幅增加。
　　在螺纹钢的需求端，首先看国内消费量，钢铁被称为工业的骨架，其应用广泛、品种繁多，是每个国家建设当中都不可或缺的重要物质。
　　2015年中国粗钢表观消费量为7.0 亿吨，同比下降5.5%，钢材表观消费量为10.2
亿吨，同比下降1.4%。而对比之下，全年粗钢产量为8.0
亿吨，同比下降2.3%；钢材产量为11.2亿吨，同比增长0.6%。消费跟不上产出，供应过剩料将继续。再看钢铁出口量，中国钢铁出口在2015年突破1亿吨，创造历史记录。但进入2016年，国际市场需求量的持续低迷以及欧盟组织对中国钢材反倾销调查的加剧，使得出口量出现明显下滑，且行业预计2016年的出口量会出现负增长，这对于产能过剩的国内钢铁产业而言是雪上加霜。钢铁消费还有季节性因素和节日因素，一般到了下半年尤其是春节，北方建设活动因天气因素减少，钢材消费量普遍减少。另外，投资者可以在中钢网和我的钢铁网查询螺纹钢相关信息。
　　3.工业产品期货郑醇
　　郑醇：郑醇指的是在郑州期货交易所的甲醇期货。甲醇是一种无色有酒精气味易挥发的液体，用于制造甲醛和农药等，并用作有机物的萃取剂和酒精的变性剂等。在甲醇的供应端，首先是库存因素，一般来说，如果库存宽松，则相应价格就会下降，反之，价格则会上涨。国内甲醇制造企业公开数据较少，但可以查询相关港口库存数据。然后是生产因素，因成本优势，国际甲醇主要生产地集中于天然气丰富及成本相对较低的中东及东南亚一带，主要集中于伊朗、沙特、阿曼以及卡塔尔一带，其中伊朗甲醇产出连续五年居于榜首。这些地区包括中国在内，如果甲醇新增产能或者大型装置减停产等，都会对甲醇的价格产生重大影响，例如2015年6月份山东缺水，带动甲醇期价上涨。再者就是进口量，2008年至2011年中国甲醇进口量整体呈现上涨态势，而随着中国国内产能的集中释放，国内供需基本平衡，形成了以西北、山东为主产区，华东、华南为主要消费区的运输格局，而随着2013年华东港口烯烃装置的投产，进口量有重归市场的意向，加之年国内甲醇制烯烃项目的集中发展，国内现有的甲醇供给量已略显不足，加上外盘货物的低价冲击，2015年中国甲醇进口量大增，全年进口甲醇高达554万吨，为2011年以来的最大值，同比增加120万吨，增幅为27.95%。在国际产能集中释放下，2016年中国甲醇进口量或将突破600万吨，或将达到600-650万吨。在甲醇的需求端，就2016年而言，西北、华东的烯烃装置将继续新增，涉及年需甲醇量约480万吨。另外，投资者可以在中国甲醇网和国家甲醇网查询甲醇的相关信息。
　　4.最后是金融期货产品IF加权
　　IF加权是在上海金融期货交易所的主力合约，指的是以沪深300指数为标的的期货品种，IF是交易代码，也是Index
Futures（指数期货）的简称。为了更好理解股指期货，我们用商品期货与股指期货作对比，第一个不同点就是标的物不同，商品期货的标的物是某种大宗商品；而股指期货IF加权的标的物是沪深300指数；第二个不同点是股指期货最低开户门槛为50W人民币，而商品期货没有最低要求。
　　IF加权和沪深300指数呈正比例关系，沪深300指数期货的合约价值为当前沪深300指数点乘以合约乘数，合约乘数由上海金融期货交易所规定为300元每点。例如今年3月份的指数期货报价为3000点，那么沪深300指数期货IF1603的合约价值为000元。保证金比例近期合约18%，远期合约20%
，那么当沪深300指数为3000点时，投资者目前交易一张期货合约，需要支付的保证金应该是%=162000元。
　　所以影响IF加权的因素和沪深300指数基本面因素大致相同，比如国内GDP增长、就业情况、通胀水平、货币金融政策、财政税收政策、国家战略规划和国际经济形势等。但由于中国特殊的政经关系，国家的货币金融政策对股指期货影响尤其需要注意，比如今年开年实行的股市熔断机制就是一个典型例子，不符合市场规律的金融政策、上市企业违规套利等事件不断爆出，中国股市和股指期货市场出现非常规波动概率较大，普通投资者的投资风险也随之相应增大。
　　第三：投机心理和交易趋势
　　期市由于是个可以日内多次交易和双向交易的市场，所以市场投机心理对期价尤其是短期价格的走势影响重大。而研究投机心理，就必须分析交易趋势，我们是逢高沽空，还是逢低买入，什么时候增仓，什么时候平仓，什么时候减仓，都与趋势有关。而趋势这个词比较抽象，我们可以用一个具体的东西来解释它，比如一棵树的种植过程，它的高度的变化就是趋势。大趋势就是这棵树几乎可以肯定会长高，这是由品种本身的特点决定的。但是大趋势研究必须配合周期研究，比如什么时候树会减缓增长，那就要看树的生长周期是什么，比如大部分树春夏增长快，秋冬增长慢。期货也是一样，像棉花，9/10月份是收割季节，市场供应会增加，价格走势如果没有其他因素影响一般都受压制。那是否知道基本面的大趋势就可以，技术分析还有没有用呢？答案是肯定的，技术分析形象具体，容易理解，有时甚至可以提前预知。林业专家通过一些指标，比如树枝长度、树叶大小颜色变化提前判断树是否停止生长，相对应的在期货行情图上，也有像MACD指标，可以通过“金叉”或者“死叉”来提前判断上涨还是下跌等等。
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教你选择适合你交易的期货品种！
投资者选择期货交易品种的时候，选择标准一般会有以下几条(这里我们仅仅考虑投资者当中的投机那一部分而不考虑套期保值那部分投资者。套期保值的投资者一般不存在选择品种的问题，对于这部分投资者而言其手头上拥有的现货是什么，就应该选择什么对应的期货品种)：　　1.投资者熟悉的品种；　　2.具有良好的流动性，成交量大；　　3.波动大，且具有良好的趋势性。　　为什么要选择熟悉的品种?　　选择做任何品种的投资，务必要做到对这个品种有基本的了解。当然对于采用基本面分析和技术面分析的交易者而言，熟悉所指代的含义各有不同。从基 本面分析出发，意味着要对该品种的上下游行业产业熟悉，知道制约价格走势的关键因素在什么地方；技术面分析则从是盘面出发，要了解价格变化的一些基本规 律，比如它的阻力线、支撑线等等。投资者最忌讳对品种一无所知便参与交易，这会导致两种后果：第一，对价格变化没有明确的判断标准，心中没底；第二，对价 格判断没底容易扰乱投资心态，从而使接下来的投资方向更加紊乱，即便一时获得盈利也可能在以后的投资中因做出错误的决策而导致更大的亏损。　　为什么要选择流动性好、成交量大的品种？　　为了便于成交，我们在选择品种的时候一般要选择成交量大的品种，这样无论是进场还是出场都比较容易实现。试想一下，如果我们买入一个品种持仓量 只有几手的品种，那么交易对手很可能就只有一个，如果我们想要平仓的话就必须要得到对方的同意才行，在这种情况下我们就很难取得交易的主动权。类似的交易 品种，对于投资来说显然不是一个好的品种，选择时是务必要排除在外的。　　另外，流动性差的品种，从理论上来说，买卖价差通常也比较大。这一点从每个品种的不活跃合约上就可以看出来。比如说10个月之后的沪铝合约：假 定买价17500元/吨，卖价18000元/吨。那么如果你这个时候买入了铝，价格将是18000元/吨，可是如果你要平仓掉，却只能接受17500元 /吨的价格。要等到买价上升到18000元/吨乃至更高的位置将可能是一个漫长的过程，是很难熬的。所以，如果仅就投机交易而言，无论我们选择什么品种， 一般都要选择主力合约，即所谓持仓量最大、成交量最大的那个合约。每个品种对应的主力合约出现的规律不同，投资者只要关注持仓量和成交量两个标准即可找到 对应的主力合约。　　为什么要选择波动大、具有良好趋势性的品种？　　所谓波动大，一个是指日内波动大。比如一天的波动幅度通常大于1%，偶尔有行情的时候波动更大。对于做日内交易的投资者而言这尤为重要，你买入 了这个品种，结果价格半天不动，岂不要把自己憋屈死？另一个是指隔日价格的波动较大。如果一个品种，在一个月、两个月甚至更长的时间内都处在一个窄幅振荡 区间之内，每天的涨跌幅都不超过1%，在一个月或者几个月之内波动幅度都不超过3%，这样的品种对于投资者来说也是不太乐见的。要不只能眼睁睁地看着别人 挣钱，而自己的资金却始终平静如水。当然话说回来，波动幅度小其实同样也意味着投资面对的风险也较小，也就是说假设你做错了方向，你所面对的亏损风险也会 比其他波动大的品种要小。风险和收益呈一定的正向关系，这是投资的最基本规律。　　良好的趋势性，指的是一个品种价格变动的方向具有一定的稳定性。忽上忽下如坐过山车一样的行情也是很让人难受的。当然这个要求有点过于理想，如果趋势真的是那么容易把握的话，那期货投资岂不成了大多数人都能挣钱的买卖？　　明确了以上三个标准以后，我们就可以对现有的期货品种做一个分析。由于股指期货门槛过高，我们在这里就只讨论商品期货。国内目前有三个商品期货交易所：分别是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所。　　根据熟悉程度选择品种　　第一条标准，对品种的熟悉程度，实际上是跟每个人的具体情况有关，但凡要做一个品种，务必要把影响价格的因素搞清楚再来，这是基本道理，毋须赘述。所以我们首先比较各品种的活跃度。　　根据活跃度选择品种　　图 1：各品种成交量均值比较(11.3)　　我们整理了从日至日的数据(新品种则从上市之日算起)，计算这些品种所有合约每天成交量的算术平均数，我们可以得到如上图。　　从图一中，我们可以大致判断出哪些品种是活跃的，哪些品种是很不活跃的。该图的缺点在于没有包含价格因素。1手白糖和1手铜不可同日而语。下 面，我们通过对每个品种的成交量以价格以及每手合约的数量为权重来计算加权成交量，这样计算出来的结果大致相当于它们的成交金额。我们使用的加权价格为每 个品种以往成交价的算术平均价格。通过计算我们可以得到下图：　　图 2：各品种“成交金额”对比较(11.3)　　从上图中我们可以看出，活跃程度较高的分别是天胶、白糖、铜、螺纹钢等品种；而豆二、硬麦、线材、强麦等品种成交则非常不活跃，不适合作为投机品种。　　根据价格波动率选择品种　　接下来我们再来比较波动率。本文所指的波动率定义为当日收盘价相对于前一日收盘价的幅度，即当日收盘价/前一交易日收盘价—1。计算数据同样取 从日至日的数据(新品种则从上市之日算起)，然后我们再计算这些波动率的算术平均数，我们可以得到下图：　　图 3：各品种波动率对比(10.11)　　　　从上图可以看出，锌、铜、塑料等品种的隔日波动率较大，说明相对于其他品种而言这些品种存在更多的投资机会。而早籼稻、硬麦等品种的隔日波动较小(一个品种如果在一个月乃至更长的时间内价格一直停留在某一位置，对于投机交易者来说是非常难熬的事情)。　　总结及其他　　以上几个标准仅仅是选择期货品种的标准之一。除了以上标准以外，每个投资者还可以根据自己的投资风格、经历进行不同的标准制定。比如说观察历史 趋势，哪些品种具有稳定的趋势性，哪些品种上下反复跳动比较大；如果是日内交易者，则可以把制定相应标准制的关注点放在日内数据上。　　选择好交易品种，对期货交易这项大工程来说是一个非常关键的开始。从绝对意义上来说，没有绝对好的品种也没有绝对不好的品种。根据投资风格的不同，投资者要针对自己的标准进行相应的调整。
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商品之间关联性加强 选择强趋势性品种进行操作
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刘月来;刘晓芩
　　中国证券报　　南都期货&刘月来&刘晓芩　　　　周三国内商品期货市场又出现“绿肥红瘦”场景，多数商品都出现不同程度下跌走势，只有铜、玉米、棉花等少数品种有小幅上涨。这种多数商品同时下跌的情况，不仅仅是受外盘影响的结果，而盘面之间的联动性可能是短时间内影响期货价格的主导因素。　　不仅短期内市场受共同心理支配，会出现这种齐涨共跌情况，长期内也会出现多数商品联动情况。不仅国内品种会这样，国际上的品种也会出现这种情况。　　其实，尽管商品市场中不同商品基本面不同，供求关系的紧张与宽松不同，但是也受共同因素影响，如受共同的经济周期、通货膨胀等影响。同时市场也受共同心理因素作用，因此商品之间就会具有某种共同特性，在一定意义上像股票市场一样具有齐涨共跌的特点。在现今经济周期中，由于基本面有力支撑，全球经济长期稳定增长，中国需求影响也日益加剧，世界商品价格全面上涨。世界商品市场不同商品之间的关联性也在不断加强。如果对商品之间关联性进行深入分析研究，就会发现商品之间关联性的确在不断加强，尤其是近五年来更是如此。　　统计数据显示，在年期间，各商品价格走势关联度最为密切。尤其是原油和LME金属之间的关系，以及与众商品之间的相关性分别达0.74、0.75；而农产品则有些弱，但比过去20年也有所增强。只是与年相比，年期间农产品价格走势与其他商品价格走势的关联度有所下降，但仍处于相对较高水平。黄金近10年来与众商品之间的相关性在不断增强，因此在黄金价格不断上涨的情况下，应该引起高度注意。　　了解到商品之间关联性在不断加强这个事实，对投资者具体操作就有一定指导意义。如从2月份开始，整个商品市场开始调整，只有铜等极少数商品创出新高，而大多数商品进入调整阶段。具有敏感性的投资者，就可以针对其中较弱的商品进行适当做空操作；而当多数商品处于上涨周期中时，也就可以选择其中较强的一些品种进行做多。　　另外，对日内短线交易者也具有参考价值。当外盘某种商品尤其是国内有的主要品种，如铜、大豆、豆粕等出现较大幅度上涨（或下跌）时，国内其他小品种就很可能受国内整个盘面影响而上涨（或下跌）。即使隔夜外盘该品种出现小幅度下跌（或上涨），这时候商品之间的关联性常常也会得到体现。
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