一、分级基金的折算：
1、什么是分级基金？
答：分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值
X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
2、分级基金折算是什么意思？
答：一般基金公司会规定，当分级基金的净值都达到或者低于某一个值时就会发生折算。近期行情走势，较多分级基金的b基金将发生向下折算，风险较大。
3、分级基金B基金下折是什么意思？
答：下折是指B端的净值跌至合约约定的下折临界点（一般股票B类是0.25元，债券B类是0.45元），基金公司按照规定将A、B及母基金净值归为1的行为。如持有B基金份额10000份，折算基准日的净值为0.25，则折算后，净值归1，份额为2500份。而二级市场的交易价格往往高于0.25的净值，所以下折会引发较大的风险。
4、为什么现在分级基金下折后亏损那么多？
答：因为分级基金折算时按照净值折算，而且一般是股票型的b基金净值低于0.25发生向下折算。折算后，按照净值折算为1，份额减少。目前交易价格高于净值，折算后风险较大。
5、分级基金下折的时候A份额如何折算？
答：在跌势行情中，分级基金发生下折，A份额的净值也归为1，折算后A份额保留部分A份额，新增母份额，具体如下：A份额为原份额*B份额净值，新增基础份额为原份额*（A份额净值-B份额净值）。
6、分级基金要折算了，还有其他方法避免被折算吗？
答：在折算前卖出，如果持续跌停无法卖出，在即将到达折算日期前，可以买入A基金进行合并后赎回也是一种方式。
另外需要注意的是，一般分级基金发生不定期份额折算的基准日和下个交易日会暂停办理分拆合并、申赎业务，也要注意风险。
7、什么是份额折算基准日？
答：分级基金折算时，按照基准日当日的净值来折算。一般发布折算公告后，折算基准日当日上午停牌一个小时，基准日后的第一个交易日停牌一天。基准日后的第二个交易日停牌一小时，公布折算结果复牌，该日恢复申购赎回、合并拆分业务。
分级基金合并举例：
如客户持有金融b 10000份
T日买入 金融a 10000份
T日通过涨乐财富通--交易--分级基金（场内）--合（子基金合并）--输入母基金代码，合并数量20000--点击确定查看委托状态。
T+1日合并成功。通过涨乐财富通--交易--分级基金（场内）--赎（基金赎回）中操作。
8、如何区分基金名称和代码？
答：目前市面上分级基金非常多，在合并的时候，要注意基金公司的名称和代码。
区分方法：（1）看F10--基金概况，看基金名称；
（2）看代码。AB份额代码是联动的，比如金融A：150157，金融B：150158。（更新时间：）
9、为什么买的分级基金7月10日停牌了？
查下公告，一般是发生了不定期份额折算。分级基金一般在发布公告，折算基准日停牌一个小时，折算基准日的下个交易日停牌一天。
一般折算基准日和下个交易日都不可以合并分拆和申赎的，具体关注公告。
10、军工A级定期折算：
（1）对于军工A级份额来说：折算前后，A份额不变，净值中超过1的部分新增军工母份额，A份额净值变为1；
（2）对于军工B级份额来说，折算前后，份额不变，净值不变，没有影响；
（3）对于军工母份额来说：折算后，净值发生变化，会新增母份额。母份额折算后的净值=母份额折算基准日净值-0.5*（A份额折算基准日的净值-1）（更新时间：）
11、分级基金下折问题
（1）下折发生条件：B份额（股票型分级）的净值跌倒0.25元
（2）折算的对象：母份额，A份额，B份额
（3）折算的方式：将母份额、A份额、B份额的净值都折算为1，且折算前后A、B份额的比例保持不变，举例如下：
160620（母份额）
150100（A份额）
150101（B份额）
（4）折算目的：保护分级A的本金及约定收益，同时折算后B份额会恢复初始杠杆，这将减少行情下行可能给分级B份额持有人带来的加速下跌风险。&
二、分级基金操作路径：
(一)深圳的：&
1、分级基金的合并与分拆的渠道：可通过网上交易软件、涨乐客户端操作；无法通过电话、页面委托等方式操作。
（1）专业版Ⅱ--委托交易界面--股票--基金盘后业务--基金分拆/基金合并；
或者，专业版Ⅱ--委托交易界面--股票--其他交易--分级基金业务--基金申购、基金赎回、基金分拆、基金合并；
（2）涨乐财富通--交易--分级基金（场内）--买/卖/合/拆/购/赎；
（3）涨乐交易--交易--基金盘后业务--基金分拆/基金合并；
代码：母基金的代码
数量：可以分拆的或合并成的母基金的数量（例如：合并：份额A有1万份，份额B有1万份，则数量填2万；分拆：母基金有5万份，则数量填5万）
2、母基金申购/赎回路径：
（1）专业版Ⅱ--委托交易界面--股票--场内基金--基金申购/基金赎回。
或者，专业版Ⅱ--委托交易界面--股票--其他交易--分级基金业务--基金申购、基金赎回、基金分拆、基金合并；
（2）涨乐财富通--交易--分级基金（场内）--买/卖/合/拆/购/赎；
（3）涨乐交易--交易--股票交易--场内基金--场内申购/场内赎回。
（4）95597--1证券业务--输入客户号和交易密码--1证券委托--4场内基金委托--2基金申购/3基金赎回。
（二）上海的：
（1）专业版二--委托交易界面--股票--其他交易--上证LOF基金--认购、申购、赎回、合并、分拆；
（2）涨乐财富通--交易--分级基金（场内）--买/卖/合/拆/购/赎；
3、子基金买入/卖出路径：
（1）专业版Ⅱ--委托交易界面--股票--买入/卖出。
（2）涨乐财富通--交易--买入/卖出；
（3）涨乐交易--交易--委托买入/委托卖出。
（4）95597--1证券业务--输入客户号和交易密码--1证券委托--1买入/2卖出。
4、子基金折算后新增的母基金份额如何交易？
普通账户中新增的母份额可以选择场内赎回（股票--场内基金--场内赎回），或者分拆成证券A和证券B进行卖出；
5、“基金盘后业务--基金赎回”是给什么基金用的？
答：“可在场内转让的理财产品”可以在“基金盘后业务--基金赎回”里操作。（更新时间：）
信用账户：
1、信用账户的子基金合并如何操作？
答：T日从信用账户担保物划转到普通账户，T+1日合并。
2、信用账户买的子基金，折算送了母基金，如何操作？
答：由于信用账户中不能进行基金的申购、赎回、分拆、分级基金折算等事宜，在信用账户中作为担保品的基金需进行上述操作的，要将母基金转出到普通账户，转出需满足维持担保比例300%以上的要求。（信用--其他功能--担保品划转）（更新时间：）
三、分级基金分拆合并规则：
1、标准流程：
T日买入子基金―〉T+1日合并―〉T+2日赎回母基金
T日申购母基金―〉T+2日分拆―〉T+3卖出子基金
2、我司流程：
T日买入子基金―〉T日合并―〉T+1日赎回母基金
T日申购母基金―〉T+1日盲拆―〉T+2日份额到账，可以卖出子基金（要自己确定估算分拆的份额）
（1）T日买入的母基金份额，T日可以赎回、转出、分拆；
（2）T日申购的母基金份额，T+2日可以卖出、分拆、赎回；
（3）T日买入的子份额，T日可以合并，实时成交；T日合并子份额所得母基金份额，T日可卖出或赎回。
（4）T日分拆母基金所得子份额，T日可卖出。
（5）当天指定交易的，当天不能申购、赎回；当天可以分拆、合并。
（6）当天分拆母基金得到的子基金，当天不可以再合并。
3、沪、深分级基金折溢价套利效率：
折价套利：
深圳：T日买入子基金―〉T日合并成母基金―〉T+1日赎回
上海：T日买入子基金―〉T日合并成母基金―〉T日赎回或卖出
溢价套利：
深圳：T日申购母基金―〉T+1日盲拆―〉T+2日卖出子基金
上海：T日申购母基金―〉T+2日分拆―〉T+2日卖出子基金
4、转托管：
场外转场内，T日转托管，T+1可以分拆；
场内转场内，T日转托管，T日可以分拆；
5、当天子份额合并成母份额，什么时间可以再分拆？
答：深圳的是T+1日可以分拆 上海的是T+2日可以分拆。（更新时间：）
四、基金分拆与合并的申报、时间：
<font color="#、（1）深圳的分级基金：分拆与合并可进行夜市委托，时间为T－1日20:00-T日15:00，中登公司9：30到11：30，下午13点到15点接收申报。请客户9：30后关注委托的回报情况。目前只有客户的报单不符合要求才会出现废单，一旦是废单，份额立即解冻。
（2）上海的分级基金：分拆与合并不支持夜市委托，早上8:30开始可以操作；买入卖出支持夜市委托。
2、是否可以撤单：
深圳的：申购、赎回、分拆、合并允许撤单、深圳的认购不允许撤单。
上海的：认购、申购、赎回业务允许撤单，上海的分拆、合并是实时业务，不允许撤单。
上海分级基金的母份额当天申购的当天可以撤单；交易时间撤单资金立即返还，非交易时间撤单，资金需清算后返还，请客户在交易时间内操作。（更新时间：）
<font color="#、T日申购母基金，T+2日可以赎回。（更新时间：）
<font color="#、分级基金母份额申购起点有的是1000，有的是5万，每个基金不一样，请查询基金公司的基金招募说明书。（更新时间：）
<font color="#、跨境分级基金可以进行盲拆。（更新时间：）
6、盲拆时，在9:35-11:30,13:00-15:00之间的委托，是按照委托的先后顺序拆分，其他时间的委托，不保证是按照委托的先后顺序拆分。
&&& 例如：客户实际一共有份额51800份，盲拆时，在中午12:30委托了拆分50000份，13:00后又委托拆分了2000份。结果2000份的到账了，50000万份的没到账。原因是，50000份是非交易时间委托的，系统先拆分了2000份，剩下的不够50000万份了，所以拆分不成功。（更新时间：）
&7、上海新指定客户是否允许交易上证LOF?
T日新指定客户，T日可以进行买卖，但不允许申购、赎回业务，而分拆、合并可以做，但是可能会出现持仓重复计算的问题，技术部门正在优化，具体可以找组长查询。（<font
color="#15.8.7）
8、为什么深圳T+0回转的LOF白天赎回委托状态为“已报”，日终报“份额余额不足”，赎回失败？
深圳T+0回转的LOF，T日买入，T日可以卖出，但不允许赎回，目前深圳交易所在计算可赎回数量时，是采用T日日初客户持有份额减去T日卖出份额，不考虑客户T日买入份额。
9、为什么深圳分级基金拆分失败？
（1）由于深圳分级基金支持盲拆，系统不对客户实际可拆分数量做限制，客户在计算分拆数量时如果比实际多，会造成分拆失败，所以建议客户使用涨乐财富通的分级基金拆分菜单进行操作，该菜单会提示比较准确的可盲拆数量。
（2）客户有多个股东账户，母基金实际持有在B股东号下，但客户委托时使用了A股东号，因此持有多个股东账户的客户在下单时，需要确认下单的股东号是否准确，已免分拆失败。
10、T日申购的深圳分级基金，T+1日盲拆时，如何计算可拆分数量？
T日申购的金额÷T日基金净值÷（1+申购费率）
五、注意点
&&& 1、T日申购母基金―〉T+1日分拆，由于申购是金额申购，基金公司还需要收取一定的手续费，客户需要自己预算下到底能拆分多少份额。可以根据
（申购金额/T日母基金基金净值/(1+申购费率)）进行预估。但预估可能还有偏差，可以建议拆分成两笔或多笔，将大的份额先拆分，剩下的零碎份再进行拆分，这样尽量保证大份额肯定能成功。
&&& 2、分级基金的母基金也可以在场外申购，但如果客户申购母基金是用来拆分的，请通过“场内基金”申购。因为如果在场外申购，还要到营业部柜台办理转托管，转到场内，然后才能拆分。
六、具体案例：我司的整体折溢价套利流程及收益率测算
（一）1、整体溢价套利：
&&& 以近期的鹏华中证A股资源产业（160620.OF）分级为例来说，12月2日收盘前（T日）, 按照模型测算的整体溢价率为6.67%，认为有套利空间，于是在收盘前进行申购操作，申购金额为5万元，12月3日（T+1日）已经公布了12月2日（T日）鹏华中证A股资源产业（母基金）的单位净值，为1.185元，那么根据鹏华中证A股资源产业的申购费率：
0万&=金额&50万
50万&=金额
5万元对应的申购费率为0.5%，投资者可以申购/(1+0.5%)=41984.17份，由于A、B份额之比为1:1，因此投资者需要选择偶数份拆分，可以选择41984份，在12月3日（T+1日）交易时间内进行拆分，当日收盘清算完毕后，投资者账户上将显示多出20992份鹏华资源A、20992份鹏华资源B，这些份额可以12月4日（T+2日）卖出。
2、收益率测算：
&&& 12月4日开盘，鹏华资源A、鹏华资源B的价格分别为0.898元、1.820元，如果按照开盘价卖出，不考虑交易成本，能获得57056.26元，投资者的收益率达到14.11%，其中4.30%由母基金在12月3日拆分日净值上涨所贡献，其余10%左右的收益则由卖出时刻的整体溢价率贡献；当然如果当天市场行情较好，投资者判断B份额会涨，也可以在盘中或收盘前灵活卖出，例如，A、B份额收盘价格分别为0.890、1.961元，投资者卖出获得的收益为59848.19元，收益率达到19.70%。，其中相对于14.11%收益的额外部分由T+2日A、B价格涨幅贡献。
3、注意事项：
（1）投资者场内申购多出的0.17份额尾数会以现金形式返还，如果奇数份，则会多出一些单数的份额来，可以选择赎回。分级基金的母基金要求最低申购金额请查询基金公司的公告。
（2）不同的分级基金母份额申购费率不同，有的免申购费、有的根据不同参与金额设置不同费率，最高申购费率有1%、1.2%、0.5%等等，具体情况需咨询开户券商的客户经理，另外不同的券商也可能存在打折的情况，真实的申购费率需具体咨询。但为了保险起见，投资者可以以1.2%作为申购费率进行估算，得出保守的份额数量来；另外就是，投资者可以分几笔拆分命令，大的拆分委托在前，小的拆分委托在后，这样就能提高拆分成功的概率；
（3）并非所有分级基金A、B子份额的比例都是1:1，有些是4:6，如信诚中证500分级、国联安双禧中证100分级等，有些品种还是7:3，比如招商可转债分级、银华中证转债分级等等，投资者在拆分时，需注意这类品种最好选择10的倍数份作为拆分数量，例如根据申购金额计算出可拆分42395.3份母份额，那么需选择42390份额母份额。
（二）1、整体折价套利：
&&& 以近期的银华深证100分级（161812.OF）为例来说，12月1日（T日）的整体折价率1.42%,
认为存在整体折价套利空间，在该日收盘前按1:1的比例买入银华稳进、银华锐进子份额各10000份，买入价格分别为0.974、0.623元，并在T日收盘之前申请合并为20000份母份额，T+1日，即12月2日即可提交赎回申请，赎回资金自赎回当日起两个交易日到账，即12月4日可用。
2、收益率测算：
&&& 投资者T日买入的金额为（0.974+0.623）*元，T+1日收盘，银华深证100分级母份额的单位净值为0.831元，赎回费率为0.5%，因此赎回金额为0.831*20000*（1-0.5%）=18865.2元，收益率为3.55%，其中的1.42%由整体折价率贡献，另外部分则由T+1日母基金的净值涨幅贡献，实际涨幅为2.59%，扣除0.5%赎回费后，基本与测算的收益率相当，即母基金T+1日净值涨跌幅+T日整体折价率-赎回费率约等于投资者的整体折价套利收益率。
3、注意事项：
（1）注意分级基金子份额的份额比例，虽然大部分的指数分级基金A、B份额比为1:1，但存在一些特殊的品种为7:3,4:6等比例，因此投资者在进行整体折价套利时，需要按比例买入相应份额的A、B子份额，如700份额A与300份额B，或者400份额A与600份额B。
（2）与整体溢价套利不同，合并的份额数量基本无限制，投资者可以按照份额配比关系，选择相应数量合并即可，即如果选择合并200份额银华深100分级，那么就会分别从银华稳进、银华锐进中扣除100份份额；
（3）目前分级基金母份额的场内赎回费率一般统一为0.5%。
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被 颖子0805 删除于： 10:45:53
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发表于：15-10-30 11:19
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分级基金知识讲堂之第二篇 警惕B份额下折风险
　　来源: 中国证券投资基金业协会　　字体：　　
分级基金讲堂之二 警惕！B份额下折风险
在上一篇，我们介绍了分级基金的基础知识。文章最后提到了分级基金的下折条款。我们先来回顾一下定点向下折算的规则。
近期A股市场出现快速下行，不少分级基金触发了下折，比如高铁B、重组B、互联网B等等。在分级B确认发生下折之后的下一个交易日，仍有投资者在二级市场买入分级B份额，造成亏损。他们并不清楚这其中的风险。在这一篇，我们将详述分级B的下折流程、投资要点、风险因素等，助您理性投资。
我们先来梳理一下整个过程：当分级B的净值跌到0.25元，就会触发向下折算。B的净值从0.25元折算成1元的时候，份额对应就要缩小到1/4，保持净资产不变。而分级A与分级B份额要维持1：1，所以1元净值的分级A也要跟着将份额缩成1/4，分级A剩下的3/4以母基金形式返还给投资者。
上一篇中，我们提到A、B份额在场内的折溢价。一般分级A是折价交易的，比如净值1元钱的A份额场内交易价可能只有0.8元。折价到0.8元的A份额在向下折算发生后，大约3/4的份额可以以1元左右的母份额净值赎回，从0.8到1元，这部分份额可以赚到25%的收益。
我们知道，母基金是由A类份额和B类份额组成的。在配对转换机制下分级基金整体折溢价率在0%上下徘徊。在发生向下折算时，由于A份额是折价交易，它享受到折价收窄带来的好处。那么A份额的获利来自哪里呢？自然是由B份额承担。打个简单的比方，母基金是一块蛋糕，A、B就相当于一块蛋糕被切成两块。A切得越大，留给B的就少了。
此外，由于母基金大部分跟踪某个指数的表现，如移动互联网、创业板、一带一路指数等。而B份额在触发下折之前杠杆比率非常大，因此B份额不仅承担了而且数倍放大了指数下跌的损失。同样以蛋糕为例，当整块蛋糕变小了，而又约定了A不受蛋糕大小的影响，结果只能是分给B的越来越少。
B份额在触发下折时面临的第三个风险因素是母基金的整体溢价率。部分基金在下折前整体溢价率很高。比如互联网分级、重组分级等整体溢价率高达10%以上。下折之后，由于分级B杠杆卸载，整体折溢价回归0%.这部分的溢价衰减也要由B份额投资者承担。
简单总结下：在触发下折后，B份额的损失来自三个方面：
（1）A份额的获利；
（2）母基金的下跌，B份额的杠杆进一步放大了损失；
（3）母基金整体溢价的回落。
在分级基金触发下折后，第二个交易日为折算基准日。这一天母基金暂停申赎，但是A和B份额场内继续交易（开盘停牌一小时）。一般来说，B份额持有人当天会挂单卖出，因此当天B份额会跌停。特别提醒，这个时候无论母基金标的指数是否大涨，投资人切不可盲目接盘抢指数反弹！
最近市场行情波动，部分分级基金面临触发下折的风险。对此，基金管理人、交易所都会及时做相应的风险揭示，提醒B份额投资者密切关注！
综合来说，在下折点附近，投资分级B要规避三类品种：
（1）母基金整体溢价过高的品种；
（2）A份额折价、B份额溢价过高的品种；
（3）母基金短期存在下行风险的品种。
知道了哪些分级不能碰之后，我们应该怎样理性投资分级B呢？
第一，选好母基金，判断母基金的标的指数是否有投资机会。另外，如果投资者预期市场大幅上涨的话，可以参与指数弹性较大的分级的B份额。
第二，看B份额的杠杆倍数。杠杆是把双刃剑。指数上涨时杠杆收益越大，指数下跌时损失也越大。
第三，关注分级基金的整体溢价率。前面已经说过，投资人应规避母基金整体溢价过高的品种。如果确实看好标的指数的表现，又担心母基金整体溢价高，我们建议不要通过二级市场直接买入B份额，而应申购母基金，场内分拆后卖出A份额持有B份额。
第一篇开头提到，国内分级基金已经有走过8年的发展历程。今年上半年分级基金迎来井喷式发展。分级基金产品数量虽多，除了跟踪标的指数不同之外，产品结构基本一致。以银华深证100分级基金为代表的第三代分级基金产品结构成为目前市场的主流。相比传统股票型基金，分级基金结构相对复杂一些。投资人选择分级基金产品时需要关注标的指数、母基金和子份额净值、价格、折溢价率，约定收益率、杠杆水平、折算安排等指标。只有了解分级基金，才能用好它，为投资人带来收益。
希望这篇文章能帮助投资人完成从菜鸟到达人的蜕变。
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