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新股的延伸：发得越多 机会也越多
作者：籍承
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　　张彤 研究员　　《红周刊》：新一批IPO批文下发，数量达到30家，再创新高，我有点为张彤的身体担忧啊。　　张彤：是要提前给我过清明节吗？研究过程确实很辛苦，但新股发得越多，机会也越多。　　《红周刊》：关键是现在新股大部分都是一步到位，上批新股之中，以咱“专业”的眼光看，能明明白白有20%以上利润的，只有本周文琳在课后辅导时分析的案例，当然，你也强调了，这只是教学案例，无关实盘操作。其他的像，虽然你费心研究了，但涨停一直打不开，目前已经超过了你预判的可投资价位，又是白辛苦。还不如你上周说的干脆利落，轻轻松松超过25%的收益。　　张彤：谁说我研究美利纸业就轻轻松松啦，哪家公司不认真的研究就能搞懂啊！　　《红周刊》：算我说错了，那你说像富临精工这样的还可以，至少一周给学员带来25%的收益，可强力新材这样的，不就是白白地浪费精力了吗？　　张彤：想成功，靠的是日积月累，就说强力新材，你看它招股说明书中的一句话：“目前中国需要的绝大部分光刻胶都依赖进口或由外资企业在中国设立的工厂提供，光刻胶不能实现国产化，严重制约了我国微电子产业的发展”，读懂这句话，精力就不会白付出。　　《红周刊》：为什么？难道强力新材即使超出预估值，依旧可以投资。　　张彤：实际上强力新材的主业并非是光刻胶，而是光刻胶专用化学品，也就是光刻胶的上游产品。知道了光刻胶的重要性，反过来再寻找其他相关，不是一样有收获。　　《红周刊》：这个我倒知道，因为目前只有一家上市公司能够生产光刻胶，且我们在栏目里分析过。　　张彤：既然知道，我们就只分析逻辑，不提公司的名字了。其一：这家公司目前距离我们当初分析时已有70%的涨幅，虽然中线投资价值仍在，但短线存在调整的可能；其二，若想对于一家公司进行中线投资，至少你需要详细了解这家公司的过去及未来，目前两市之中仅有一家真正生产光刻胶的上市公司，若你还找不到，说明你不适合做中线投资，不知道也罢。　　《红周刊》：好，那你就说说，是否是因为这家公司的光刻胶盈利能力强，产量高，所以才这样关注呢？　　张彤：恰恰相反，看好它，是因为它的光刻胶产品目前的产量很少。　　《红周刊》：为什么少反而看好，不懂。　　张彤：先来看最基础的，这家公司2014年每股收益约1.13元，按最开始我们分析时的股价计算，市盈率约40倍。但目前由于大幅上涨，公司市盈率已经超过65倍。看似估值空间已大幅减小，但年报显示，2014年，公司的紫外固化光纤光缆涂覆材料收入为35359万元，约占公司营业收入的88%左右。除紫外固化光纤光缆涂覆材料以外，包含光刻胶在内的其他业务收入仅占公司营业收入的12%，收入虽低，但毛却达到了50.57%，明显高于紫外固化光纤光缆涂覆材料44.58%的毛。　　《红周刊》：高是高，可是太少了啊。　　张彤：确实不多，不过你可以关注这样一组数字。据公司招股说明书显示，虽然公司紫外固化光纤光缆涂覆材料产品产量逐年提高，且产能利用率一直超过100%，呈现供不应求的趋势，但公司并没有将募集资金投入到现有主业，而是转投光刻胶和固化塑胶产品。　　《红周刊》：现有产品这么牛，为何公司不加大投资呢？　　张彤：同样是一组数字能够解释这个问题，据预测，2015年国内包括紫外固化光纤光缆涂覆材料产品在内的光纤涂料需求量预期为8585吨，而早在2010年，湿膜光刻胶和固化塑胶的用量就分别达到了25740吨和28988吨，哪个市场更大，一目了然。　　《红周刊》：明白了，我总结一下你的思路，你看对不对。公司现有主业虽然不愁销路，但增长空间有限。而包括光刻胶在内的新产品市场容量是目前现有产品的数倍，由于公司已经全面掌握上述产品的生产技术，一旦批量生产，将会打开公司的成长空间。　　张彤：是的，公司现在包括光刻胶在内的新产品虽然收入很少，但一旦批量生产，巨大的市场空间和公司专有的技术，具备很大的想像空间。　　《红周刊》：这也就是你说的销量小，反而好。因为销量越小，证明今后提升的空间越大。　　张彤：没错。
　　 &　　导读　　一位接近于监管层的知情人士向21世纪经济报道记者透露，“目前内部的原则是在对大盘指数稳步向上的趋势不造成重大影响的前提之下，适度增加新股供给。”　　与市场预期一致，4月2日晚，30家IPO批文如约而至。作为2015年以来的第四批新股，与之前三批有着明显区别的是发行节奏正在明显地加快。　　这30家获得IPO批文的企业中，归属上交所共有11家，深交所19家，其中2家，其余17家皆为。　　截至2日30家新股批文下发之时，2015年以来共有98家企业获得IPO发行批文，其中1月份为20家，而2月与3月则各24家，但到了4月，上升了一个数量级站上了30家之多。　　“目前内部新股审核的节奏都在适当地进行加速。”4月2日，一位接近于监管层的知情人士向21世纪经济报道记者透露，“目前内部的原则是在对大盘指数稳步向上的趋势不造成重大影响的前提之下，适度增加新股供给。”　　“之后平均每个月的新股供给量可能都将保持在30家以上，至多可能平均达到50家。”上述知情人士补充道，但这一数量级别将可能以目前一月一发到两月三发的频率来实现。换句话说就是在今年后几个月中，每一批新股发行的数量将可能稳定30家左右，但可能出现两月内连续发出三批新股的情况，两个月内的新股发行数量则将最多达到百家。　　显然，按照目前对于新股“注册制”落地的粗略时间表推算，这一新股的发行节奏将有助于在“注册制”落地之前尽量将之前的存量IPO“库存”尽可能消化。　　300余家IPO注册制前放行　　对于IPO“堰塞湖”的担忧在近年来都是A股市场的一块心病，在经历了2012年和2013年的IPO暂停之后，疏导IPO的“去库存化”也一直是监管层工作的重点。　　2014年IPO重启之后，在经历了2014年年内发行百家的“承诺”兑现之后，在进入2015年这一被市场认为是IPO发行改革的关键一年之时，存量IPO的解决问题更是迫在眉睫。　　“对于IPO发行的安排，一方面是要衡量市场的承受力度，另一方面要考虑到有关改革政策的实施时间表规划，这两个因素是缺一不可的。”上述接近于监管层的知情人士向21世纪经济报道记者坦言，目前A股市场火爆，这为IPO的发行创造了非常好的机遇，自2014年12月以来，监管层内部已经达成一致意见，对IPO发行进行逐级加速发行，并将根据之后的市场环境来调节IPO的发行速度。　　按照后面可能的发行规划，即每批发行数量保持在30家，由一月一批提升至两月三批，单月平均发行数量不超过50家，这也就意味着包括今次四月初发行的30家企业在内，直到今年年底之前，将最少有近300家企业获得IPO发行批文，至多则将有超过400家企业完成发行。　　据证监会发布的有关数据显示，截至日，中国证监会受理首发企业614家，其中，已过会43家，未过会571家。未过会企业中正常待审企业333家，中止审查企业238家。　　显然，按照目前这一提速的发行进度来看，目前这300余家正常待审的未过会企业将都有可能在注册制出台之前完成IPO发行。　　按照此次IPO发行加速后的进度，发审会方面也显然要加快其对未过会企业的上会进度以满足每月IPO的发行之需。　　事实上自3月中旬以来，发审会审核IPO的节奏也已经提前加速。　　据21世纪经济报道记者粗略统计，自3月中旬至今，这短短20余天的时间内，创业板发审委共召开IPO发审会12次，共有24家拟IPO企业上会，超过20家企业获得首发通过，主板与中小板发审委共召开IPO发审会10次，约18家企业上会受审，其中16家企业顺利过会。　　据公开资料显示，一直以来按照监管层惯例，主板共设发审委委员25名，创业板共设发审委员35名，每次发审会皆有7名发审委员组成发审小组。　　一个值得注意的事实则是，在IPO发行节奏加码的前提之下，审核节奏必然也同时与发行节奏相适应，若真达到两月发行近百家新股的发行规模，那么也就意味着发审会也将必然承受在两月内发审审查近百家新股的压力，那么在加速审核的压力之下，原定的发审委能否在保持审核数量的基础上保持审核质量呢？尤其是近年来有关IPO欺诈以及造假发行的案例层出的情况之下。　　“IPO发审关注的重点也已经在近期的审核中有所转变，自2014年中重启IPO发审审核之后，审核的重点便主要集中在财务信息的真实性，信息披露的完整、及时、合规性，以及公司运作的合法性，对公司经营和行业不做实质性判断，这一审核标准的转变也可以视为向注册制过渡的表现。”上述接近于监管层的知情人士向记者透露，注册制的事实对于监管层而言最重要的转变就是实现监管的重心后移，将之前的对于IPO事前发审的严厉把控转移到上市中和上市后的监管，更突出中介机构的作用和责任，强化事后的责任追究。　　而另一个值得注意的事实则是本届包括主板、中小板以及创业板的发审委任期都将在几个月后到期，其中创业板发审委是8月到期，而主板和中小板的任期按规定则即将在5月25日到期。　　“本届发审委的确将是中国证券市场最后的一届发审委，基于一些特殊性和过渡时期的过渡安排，这一届的任期的离任时间将会被推迟，一直延续到证券法修法完成后至注册制正式推出才能算完全完成其历史使命。”上述接近于监管层的知情人士也向21世纪经济报道记者证实了之前市场的有关发审委“延期”的说法。　　新三板扩容转板将突破　　对于IPO注册制的实施时间表，市场预期似乎已经没有太多的争议。　　注册制的实施前提必须以《证券法》修法生效为提前，而从目前《证券法》修法的进度来看，有消息称有望在4月底修法初审。　　如果按照这一修法进度，不出意外的话，《证券法》的修法将有望在10月完成三审而最终完成修订，如此一来，在2015年年底之前正式实施注册制则是大概率事件，而一时间也与之前市场预期相吻合。　　在IPO发行的有关改革路径与时间表已经逐渐清晰浮出水面的同时，作为与之对应的，也同样是架构多层次资本市场的另一个重要环节——新三板公司的发行和转板机制的政策突破也同样正面临着改革的时机。　　据21世纪经济报道记者获悉，随着IPO注册制落地时间窗口的临近，A股市场上市公司的规模也将提速上扬，而同样，新三板的挂牌规模也将在今后两年内呈现爆发式增长。　　据公开数据显示，截至日，新三板挂牌数为1572家。　　“以繁荣多层次资本市场为目的，尽快架构起成规模化的新三板交易市场，今年新三板将可能有近3000家企业挂牌，至2016年，新三板公司挂牌数将达到超过6000家。”上述接近于监管层的知情人士表示。　　作为另一个新三板公司的重要功能——转板机制则被许多公司视为曲线IPO的重要途径，随着注册制的即将落定，新三板的转板制度是否也将顺势推出呢？　　“目前对于新三板的转板制度也一直在研究之中，但这一制度的落地需要有A股IPO有关制度的改革为依据。”上述知情人士坦言，这也就意味着新三板的转板制度或将在注册制落地之后在2016年中正式推行。（21世纪经济报道） &
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关注天天基金一人多户新政细节详解：新股申购市值合并计算
自4月13日起，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个账户和封闭式基金账户，上限为20户。也就是说，现在只能在一家证券公司拥有一个证券账户的股民，将最多可以在20家证券公司开设20个账户。根据调查，“一人多户”受到大部分普通投资者的广泛欢迎，但比如20个账户是否包含信用账户、B股账户、是否能在同一券商是否也能实现“一人多户”、申购中多账户市值如何计算等诸多细节具体如何呢？一人多户仅限A股账户、封闭式基金账户，信用账户和B股账户不包含在内据海通证券专业人士介绍，单一投资者的账户无论有多少个，都只有一个统一的入口——一码通。去年“十一”期间，中国结算的统一账户平台上线，正式启用了一码通账户，每个投资者只有一个一码通账户，在此之下可以开设多个账户操作。根据中登公司发布的一人多户问题解答，目前一人多户仅限于A股账户、封闭式基金账户，信用账户和B股账户并不包含在内，也就是说一个投资者只能申请开立一个信用账户、B股账户，信用账户目前也只能在一家券商使用。值得注意的是，“一人多户”不仅意味着在不同券商间可以开立多个账户，在同一券商，如果投资者因为地域差异、业务办理就近需要等原因，也可申请在同一券商不同营业部开立多个证券账户，但考虑到投资者多开账户需承担开户成本，以及三方存管绑定带来的不便，原则上不建议客户在同一营业部多开。新增A股账户申请开通权限，首次交易日期可以追溯海通证券指出，目前一人多户背景下，投资者新开立的证券账户在涉及到创业板交易时，投资年限可以按照已有证券账户（注销除外）首次交易时间追溯。举例而言，如果投资者原来在其他券商开立账户，并已满2年交易经验，现在打算在海通证券开立新的证券账户并开通创业板交易权限，那么我们将为投资者按照已满两年交易经验情形，T+2日开通创业板权限。一人多户新股申购，账户市值合并计算对于一人多户新股申购问题，海通证券专业人士介绍，投资者新增A股账户后，在申购新股时，持有市值是按所有证券账户市值合并计算的，但投资者只能使用一个有市值的账户申购，且只能申购一次，如多次申购，仅第一笔申购有效。举例而言，投资者小王在3个营业部开通了甲乙丙3个A股账户（市值分别为：甲账户100万，乙账户50万，丙账户无市值），可计算申购新股配额的市值为150万，小王申购新股时只能使用有市值的甲或乙账户，若甲乙账户都进行了申购操作，则以第一次申购为有效，其余申购无效。微信扫一扫，关注您的私人投资管家——腾讯证券公众号：腾讯证券（qqzixuangu）
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved业内提醒：用多账户打一只新股仅一笔申购有效_新浪江苏_新浪网
　　“一个人放开多个账户，以后打新是认户还是认人？”从本周一起，股民可以开通多个股票账户，正好又碰上新股发行潮，有股民就想，是否能用多个股票账户一起打新来提高中签率？但根据相关规定，上交所和深交所均要求，“投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户”。如果投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购，将以该投资者第一笔有市值的证券账户的申购为有效申购，对其余申购做无效处理。
　　打新中签率变高？
　　周一又重新开通了一个沪市股票账户，加上原来的账户共有两个沪市账户，都可以用来打新吗？对于投资者的这一疑问，华泰证券南京长江路证券营业部高级投顾胡晓源表示，目前，在沪深两市“打新”均实行按市值申购的办法，投资者需在T-2日前20个交易日（含T-2日）日均持有市值不低于1万元才能进行新股申购，其中T日为网上申购日。而这两天新开的股票账户由于交易时间太短，很可能达不到标准。
　　当然也不排除有土豪投资者持有多个股票账户且均满足打新条件，但根据规定投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。如果同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购，以及使用同一证券账户多次参与同一只新股申购，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。而持有同一市场如沪市多个股票账户的股民在打新时，每个账户都共用一个额度，中登公司按身份证号总计名下持有的所有沪市账户的总市值。
　　融资更容易？
　　除了打新火爆，加之股市火热，券商融资融券业务也是热得发烫，甚至出现客户融资难的现象。如今一人可开多个股票账户，是否意味着股民也可开通多个融资融券信用账户呢？南京一家券商投顾表示，客户只能开通一个融资融券账户，如果在原券商已开通过，到新券商开通股票账户后想开通融资融券业务就必须注销原两融账户。
　　据悉，融资融券信用账户是投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者用于一家证券交易所上市证券交易的融资融券信用账户只能有一个。因此，即使股民在多家券商开了多个股票账户，也只能选择在一家开通一个融资融券账户。
　　实习生 白相盼 现代快报记者 刘元媛
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EVGT淡若水.随心
问：融资融券信用证券账户是否可用于参与新股申购？ 答：有市值的融资融券信用证券账户可用于参与新股申购，融资融券信用证券账户市值与普通证券账户合并计算。若投资者的融资融券信用证券账户和普通证券账户都有市值，其新股申购可比照同一投资...
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只要你有钱，申购多少个新股都可以，但申购的时候有申购数量的限制，这个在招股说明书有说明的。上海的新股要以1000的整数申购，深股以500的整数申购，否则是废单。