普通散户在股市这场博弈中到底处于一个什么样的位置？-土地公问答
普通散户在股市这场博弈中到底处于一个什么样的位置？
普通散户在股市这场博弈中到底处于一个什么样的位置？
现在我国股民很多，尤其散户，且经常听到一些人吹嘘他们的技术以及对股市、股票的分析判断，甚至新闻报道中也时常出现一些所谓的散户股神，但本人认为在当今的中国散户根本不具备这样的条件，或者说其实很多散户之所以赚到钱实际上跟他们所谓的“技术”毫无关系，那么普通散户在股市这场博弈中到底处于一个什么样的位置？是否真的可能通过分析、判断在股市盈利？（PS：本题只讨论散户不论庄家，另貌似牛顿这样具有高智商和强大的数学知识储备的牛人都折戟股市，难道这些人比他还强？！）
有感于粥的回答，对答案做了一些修改：1. 散户通过个股追逐超额回报（Alpha）是很困难的，除非有特殊技能（比如擅长潜水可以去獐子岛底下看一看）。跟机构比起来，如Emily所说，散户在这点上只有劣势。2. 散户有可能、但是较难做到的是发现某个行业的大时间尺度上的趋势。做到这一点，散户在较长时间的投资中可以获得超出大盘整体、约等于趋势影响程度的收益。这一点要求人有很强的洞见力和严谨的逻辑思维，也需要好运气，但很可能赶上一两波，收益就很可观了。跟机构比起来，散户唯一可能的优势是基金可能有投资领域上的限制，而散户没有。3. 散户相对容易做到的是做到利用 Beta。可以说，有一些牛市（尤其是在中国），基本上就是洒钱，假如你不去捡的话其实是单方面承担了通胀的损失。这一点上散户的优势是，可以挣到钱就清仓不干，而机构不能。4. 中国由于涨跌停制度和一些名字也不能提的原因，A股市场不是鞅过程（Martingale），有些时候的收益期望就是正的（刨去资金成本）。所以从这个角度来看，散户最重要的“技术”就是发现这些时刻，而最重要的“素质”就是当这些时刻过去之后不再贪婪。另外，Emily 写的关于选股部分我很赞同，不过A股市场和美股市场有诸多不同，在上面已经说了。对冲基金关注 Benchmark 和持续稳定收益，而散户的目标是挣到钱，一笔也行。而一笔钱，还是能挣到的。利益相关：偶尔买一点美股，持有一点基金和ETF，A股只会看热闹。
很好的问题。回答之前首先要明确投资的结果都是很随机的。也就是说如果你的strategy即使是最优的，但是收益的结果也不能保证每次都是好的。看到有些答案中所提到的个例，只能说明一种可能性，但是绝对无法说明散户所处的地位如何。所以下都是从散户作为一个群体来讲的。我首先可以说，从学术界的研究来说，美国的散户在投资交易市场处于极为不利的位置。这些证据能不能用来说明中国散户的状况，还有待讨论。但是很多散户所具有的性质都是通用的。一下我现列举数据上的证据，然后在从纯逻辑的角度来解释。具体来说：1. 散户无法控制心理情感给交易带来的不利影响。经济学里说rational(理性），那么首先散户作为一个整体（on average）没办法做到rational。与专业投资者或者是投资机构相比，散户在behaviroal 方面就会吃很多亏。以下是一些实际数据分析的结果。a.散户会在股票涨价后立马抛售，源于人们对利润的迫切渴望。而在股票贬值是却不肯抛售，源于对损失的恐惧以及幻想价格终究会涨回来。"Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?",Journal of Finance, Vol. LIII, No. 5, October -1798, Odean, Terrence. Odean在上世纪90年代获取了几家brokerage firm下散户交易的数据，然后那这些数据来做了很多研究。其中最出名就属上面这篇。这篇得出的就是散户会有 “desposition effect”，具体就是，散户会在股票涨价后很快就会卖掉，而在股票价格降低时确不及时出手（数据结果参考table 1）。这样的行为背后有很强的行为心理因素（具体可参考Tversky 和Kahneman)，是每个人在没有强大的专业训练之前无法避免的行为。给定美国股市而这样的行为直接到了交易损失。b. 散户会有overconfidence（过度自信）从而可能会导致过度交易。"Do Investors Trade Too Much?", American Economic Review, Vol. 89, December -1298, Odean, Terrence.这篇的结论是：散户(on average) 交易越多，输得越多。c. 散户中男性比女性交易更多，并且损失也越大。"Boys will be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment" ,Quarterly Journal of Economics, February 2001, Vol. 116, No. 1, 261-.... (还有很多behaviroal的缺陷不再一一列举）2. 散户缺乏足够强大的计算能力。a. Intraday trading里几乎没有散户的身影。在这块领域，几乎都是机构投资者的天下。一般都会有大型的交易系统来检测任何交易的机会。交易通常都是在极短的时间内执行的。（前段时间美国白宫的tweet被盗，然后黑客发了条白宫发生爆炸奥巴马手上的状态，然后各大投资机构的计算机交易系统立马检测到这条状态，然后在很短的时间内美国的大盘狂跌。具体请看 business/media/social-medias-effects-on-markets-concern-）b. 很多散户认识到自身的缺陷，不回亲自投资而回会投资到mutual fund （共同基金）。但是mutual fund 的平均收益基本等同于投资与大盘股票，但是投资者要付出管理费用以及其他费用给mutualfund。 这方面的学术paper太多了，只列几篇经典之作：Jensen, Michael, 1968, The Performance of Mutual Funds in the Period , Journal ofFinance 23, 389–416. Carhart, Mark, 1997, On persistence in mutual fund performance, The Journal of Finance 52,57-82. Fama, Eugene, and Kenneth French, 2010, Luck versus skill in the cross section of mutual fundreturns, Journal of Finance 65, . Jiang, Hao, Verbeek Marno, and Yu Wang, 2011, Information content when mutual funds deviatefrom benchmarks, working paper. 3.散户作为一个群体，无法coordinate。他们在交易市场里如一盘散沙，在很多时候会被机构投资者利用。2000年左右美国的internet bubble里面，hedge funds （对冲基金）和mutual funds (共同基金） 都知道股票被高估了，因为大众投资者那时对网络公司的股票非常狂热，一直在买进并且推到了股票价格。机构投资者此时没有选择卖空，反而也是买进。然后在03年股票价格达到最高时，机构投资者一起开始甩卖买股票，散户全被被套住了。可笑的是，在股票价格急剧下降的时候，散户仍然热情不减的购入。想看数据的图标请参考：“Who Drove and Burst the Tech Bubble?” John Griffin, Jeffrey Harris, Tao Shu, and Selim Topaloglu, August 2011, The Journal of Finance 66(4), .4. 散户获得信息的渠道少并且成本很高。机构投资者首先获取信息的成本低（他们本来就是做这个的），并且渠道也多。上述多提到的除了第一点是可以通过自身的训练加以避免的，剩下的几点都是作为散户不可避免的缺陷。其实还可以从博弈论纯理论的角度来说为什么散户不占优。首先， asymmetric information （信息不对称，对应以上第4点）就从博弈论的构架中决定了散户无法占优。这个是基本的game theory with asymmetric information 的结论。其次， 就像博弈论里的nash equlibrium的成立取决于参与者能够high order knowledge/belief (就是我知道你知道什么，然后我知道你知道我知道你知道什么，。。。。一直到无穷大的order）。这样纯推理的过程中散户肯定是不占优势的，很有可能的情况是机构投资者知道散户在干什么，但是散户不知道机构投资者要干什么 (first order), 或者是机构投资者有k-order belief,但是散户去只能够推理到 (k-1)-order的belief。 这样博弈论纯逻辑学的角度来说，散户无法占优。（对应以上第2点）最后，game with coordinations (存在协同作用的博弈）里如果有一类参与者可以协同而另一类无法协同，那么结果就是无法协同的那一类会被利用。这个还可以考虑成repeated game下的long-lived agents 和 short lived agents 的区别。具体可参考Repeated Games and Reputations: Long-Run Relationships, by George J. Mailath and Larry Samuelson, Oxford University Press (C) 2006.（对应以上第3点）最最后，如果一个参与者都不能控制心里的情绪，那么当散户在和一群rational的机构投资者博弈是就会处于劣势。可参考：A Cognitive Hierarchy Model of Thinking in Games, with CF Camerer and TH Ho, Quarterly Journal of Economics, Vol. 119, no. 3, pp. 861-898, 2004。（对应以上第1点）结语：1.以上所有的论述都是把散户看做一个群里而论的。当然在实际生活中不乏存在很传奇的散户（就像从来就不缺少很垃圾的机构投资者一样），然而这些例子不能用来说明散户作为一个群体的地位。可以把这些个例看做outlier，或者完全是因为运气（就像翻硬币，无论正面的概率多低，只要参与者人数足够多，就会有人连着十次都反倒正面）。2. 以上所以证据都取自美国，能不能用到中国散户身上请自酌。
@Jianchi Chen@Emily L两位大佬说的都对，为什么结论相反，核心区别在于永续和持仓。基金的首要目的是活着，然后在此基础上挣钱。散户首要目的是挣钱，活得久自然更好。Emily的东家已经存在50年了，散户热情也就集中在刚毕业到奶孩子这十年不到时间。散户可以一直垂坐江中隔岸观火，基金资金利用率这么低就要被LP呵呵一脸了。所以说散户要学会发挥小米加步枪的优势，不要盲目学习基金的机械化作战。市场大部分时候是有效的。这时就像emily说的那样，散户哪个方面都处于劣势，完全看不到翻身的希望。其实不仅仅散户，水平不高的机构这个时候也是愁云惨淡的。但机构不能退场，只能在一片荒芜的市场里硬找出alpha来。散户这个时候就该洗洗睡了，当然99%的散户洗洗又进火场了。。。市场失效的次数并不少。这个时候什么都无所谓，不要怂就行。老巴等几个白衣骑士对散户的一些推荐都是非常良心的，反正知道散户也懒得去学。不看个股买ETF；学会利用期权；起码有一套机械式资金管理系统。这些说实话真不难，沉得住气找几本书一个月看完搞懂。接下来就是等待trade wind，也就是jianchi说的beta。就是这个比较难，一等往往六七年。。。。。水平有限，说个对普通散户来说可行但远非最优的方法。坚持收听高质量的财经新闻和财经案例分析，保证对市场的联系不要断。具体可以咨询 @Emily L有一个简单长周期尺度趋势跟踪雷达。下注严格按照机械式资金管理。如果可以，自己写一个自动/半自动的系统更佳。具体可以咨询 @Jianchi Chen留少部分资金在认为绝佳的地方买入价外期权。关注指数不看个股。有两点需要强调：只拿亏光不用跪搓板的钱去下注。盈利要及时按比例从市场提出来。当然你说为了高杠杆下注坚持做孓然狗也行，是条汉子。另外还有个超级简化版，买双色球，每期一注即可。PS.有特殊edge的散户不在此列。其实有特殊edge的散户才是市场里最闷声发大财的。另外基金从来不以小散为目标，而是alpha+的基金吃alpha-的基金。当然在此过程中免不得有的小散被误伤，有的小散发小财。投资基金要谨慎，一点不比买股票风险低。
I would not recommend individual investors to pick stocks themselves. Would you ever want to play soccer against a professional soccer player? If not, then why would you want to compete with professional investors? They can call the companies you are investing in and chat with the CEO for hours, they have the finance and accounting knowledge to read 10-ks and earnings calls (which most investors don't even bother), and they have decades of investing experience.Many individual investors act on a "tip", but you have to realize that by the time you hear it, the "tip" is definitely already priced into the stock. In fact, to gain any incremental knowledge that the market doesn't already know is extremely difficult and may take months of research. It's not even that likely for you to know anything more than the market for the company you are working for, unless you are a high level exec, since you only see a partial picture and investors do talk to friends/contacts/industry experts a lot.So if you want to invest for fun, then sure. But to make money - try something else.
- -上边答案都好长啊。。我来个短的。首先这个市场是开放的，没有人逼你来这里投资，并且所有的决策都是你自己做的。所以没有必要为了赔钱而怨天尤人。其次。任何有价证券的走势图，任何价位的涨跌，说穿了都是由贪婪和恐惧在某种程度上的合力所造成的。唯一需要知道的是，这个图是真金白银所画出来的。任何品种，这个颜料都非常昂贵，所以你要珍惜。第三。点下题，牛逼的散户不是太少了，而是非常多。只是你不知道而已。不过很多人，后来都栽在了资金管理上。这个瓶颈大概是千万级别。
如果不够聪明，有再多钱也不会在股市里有什么好位置，我见过技术赚钱的，基本面赚钱的，靠消息赚钱的，还有靠主管规律赚钱的。股市赚钱是一条难走的路，但是总是有规律可循，只要你找到一条大概率的规律，就有你的位置。
恰如一蒙面幼儿行走于热带丛林
好吧，我来回答一下。我的思路跟出题人的思路可能有点不一样，一家之言，欢迎讨论拍砖。另，我有时候打字比较快，言语上不太讲分寸，但我容忍讨论的能力很强，所以有不同意见请尽管上。------------------------------------------------------------------题目中还有排名第一的回答中，隐含假定股市中散户和机构是一个博弈状态，我认为这个假定是不成立的。如果用我偶像NNT的话，这个犯了Ludic Fallacy（我翻译成游戏谬误）。举一个例子说明，埃及革命的时候，美国政府的智囊团被调查，问他们为什么对这种事件一点预测都无法提供。其中一个预测分析公司的负责人说；“你们都想错了，应该这样想，如果我们是在拉斯维加斯赌21点，如果你平均比一般玩家的胜率高4%，你就会是大赢家”。他的意思是说，他们无法每次都预测正确，只要预测的成功率比普通人高一点点就行了。虽然乍一听觉得很有道理，毕竟没有人能真正预测这样的事件。但是世界并不是在一个赌场里面，真实世界中：1）赔率无法计算；2）赔率的重要性低于事件影响的重要性，比如说一次预测错误造成的影响可能大于所有正确预测所取得成果的总和想一想福岛事件差一点就毁掉了整个东日本）。所以虽然博弈论是非常好用的一种工具（我个人是博弈论的爱好者），但问题中做出的这种假设，还有排名第一答案中做出的“散户群体”VS“机构群体”的假设我是非常不认同的。原因是：机构并没有把散户作为一个对手群体来设计交易逻辑。因为散户作为一个群体并没有自己的策略。你如何针对一个没有显著策略的对手来博弈呢？博弈论爱好者会说了，我们找到平衡，执行最优策略就行了啊，不用管对手的策略。那么好了，这就是问题所在，机构的对手不是“散户”而是“市场”而“市场”最主要的参与者是谁？是其他机构。所以隐含的“散户”与“机构”博弈的假设是不成立的。----------------------------------------------------------------------------当然，排名第一答案中介绍了很多散户常犯的错误，这是有价值的，因为避免这些错误，你就走上了正确的道路。对于这些错误的介绍，我认为这个答案写得很好，值得很多人收藏。顺着这个思路想，其实题目中问的，散户能不能赚钱的问题是个不好的问题。应该问的问题是散户要怎么才能赚钱。我想说说股神的答案；1. 不要输钱；2. 永远记住第一条；有的人要说了，我呸，你这答案还不如不说呢，一点意义都没有。我要说，那要看是谁，怎么认识这个答案。这个答案不是理论，而是指引（Heuristics) ，真正的好的指引都是很简单的。重要的是找到这件事情的方法，而这个方法，对每个人可能都不一样。请大家接合排名第一答案中指出的那些散户经常的错误和股神的指引，自己总结看看。要怎么养才能做到股神的建议呢？请在评论中讨论吧。先声明，我对这个问题也仅仅是只有一些肤浅的心得而已。上投资方面的大神是有的，可以邀请他们来回答这个问题。
虽然股市不是澳门一样的零和博弈，从货币数量上来说除去印花税佣金等摩擦费用整体是正值，但散户作为整体是博弈输家，就像赌场跟赌客整体对赌一样，只需要很小的概率优势即可。另外牛顿 1.虽然聪明，但并不一定投入了多少精力到投机市场。2.投机市场也不是自然科学。3.一个非职业的交易者，交易次数有限，只要足够倒霉，可能从来不赚...
嘴上说支持解放军，身体倒是很老实。 一看高开跑得比谁都快。ps 要我我也跑
先说观点，大部分散户就是来填坑的，基于信息不对称、人性中的贪婪和纪律性的缺乏，大部分散户在股市中无法长期获得正收益，说得更通俗点，大部分人股市里都赚不到钱，别看牛市时候浮盈多，大部分在下跌中都会吐回去，甚至还得赔上本金。我经历过08年那波，现在这波虽然还没完，但基本也能看出一些现象和规律。我曾经还天真地以为也许现在随着互联网等技术的发展，信息不对称的现象应该得到缓解了，可实际上互联网只是加速了信息的传播速度，决策的大脑并没有任何改变。我举个例子：（以下言论和图片不代表任何股票投资意见，仅作举例说明使用，请不要据此进行任何股票投资决策！！！以下言论和图片不代表任何股票投资意见，仅作举例说明使用，请不要据此进行任何股票投资决策！！！以下言论和图片不代表任何股票投资意见，仅作举例说明使用，请不要据此进行任何股票投资决策！！！）重要的事情说三次，再强调一下：股票投资需谨慎！！！！这只股票于7月6日晚上发了个公告，说是根据深圳交易所的通知和倡议云云，响应号召，大股东出资20亿增持自己家股票，当日已经增持了XXX万股，均价70左右，并且承诺在增持期内大股东不卖出任何股票。这个公告其实挺清楚的，在这种背景下，算不上什么利好，但也不算啥利空，响应号召罢了。然后今天的走势如下图。我观察了一会评论，早上开盘后是这样的：收盘前评论是这样的：看到什么问题了嘛？因为互联网的存在，我在手机上就能看到原来可能需要在电脑上看到的消息，这本来应该是好事，但是缺乏对于信息的理解，人性中的贪婪仍然让大部分散户们无法清楚地做出判断。我估计不少人还是追进去了，要不就是跌停卖了。这段话我说过好多次，我自己因为工作的关系，见过很多牛逼的股票投资者，这些人有些是专业背景，金融专业，不是做投研就是做交易；但也有大量的人就是所谓的“民间高手”，他们中很多人都是自己学习了股票相关知识，慢慢积累经验和教训。而这些相对成功的投资者所信奉的投资策略五花八门，有巴菲特的忠实信徒，也有只作Day trading的短线交易者，每个人都有自己的一套逻辑。但他们共同的点是自己已经通过多年的投资梳理出了一套符合自己的策略，并且能够在不断修正过程中坚决地执行。这些都是散户，是我亲眼所见相对成功的散户投资者，他们从背景和资源上并不一定比一般散户有什么优势。要说有什么不同，只是因为他们有自己的投资策略并且能够严格执行。没有什么投资策略能在任何时候都挣钱，但这并不意味着坚持一种策略就是错误的，了解自己，了解自己的投资策略，并且知道自己的策略能在什么市场赚钱，这才是最重要的。我举个我身边的例子，我的同事 @王坚，他以前做过高盛的交易员，这使他有自己的投资策略并且有严格的交易纪律。前几天为了配合我们公司产品上线，他开了个配资账户，我是看着他操作的，在连续下跌的那几天，他精准地捕捉到了个别反弹，账户有了点浮盈，这时候我们都陶醉在他牛逼的判断水平上，然而他毅然决然地根据自己的投资策略和交易计划在大盘反弹那天把浮盈兑现了，我们都觉得他也太保守了，那么多救市的消息和动作还跑，结果不言而喻。我并不是说他有多神奇的判断能力，我相信很多人可能也判断对过某一天，某一段时间或者某一只股票的趋势，但能严格按照自己的策略做出操作的，并不算多数。我们来想想一般的散户投资者，有多少人有自己的投资策略？有多少人能严格执行？有多少人能根据经验教训不断完善修正？就问问看到这个答案的各位，包括我自己在内也一样，有没有挣到钱了舍不得走，赔了钱了不舍得割肉的情况？交易纪律呢？所以说，总体上，大部分散户都不适合自己投资股市，在股市里就是填坑的，赚到钱了也是不明不白，赔了钱倒是理所当然。
正想回答，发现有位兄弟用了类似的图片了：A股市场的投资者80%是散户，20%是机构。机构在消息面有绝对的优势，散户在这种消息不对称的市场上玩，绝大多数的命运就像以上图片一样。
首先我要聲明并不是所有的散户都傻。股市是一場金錢的游戏 看你怎么玩 。價值投資式的散户能勝出 因為有安全邊際和合理投資回報率 這是他們的成功的基石。价格投机式的散戶也能勝出 他們熟悉市場中将要发生故事 他們知道市場的冷熱程度 這是他們獲利的法寶。他們有幾點共性：金錢（自己的） 想法（自己的不管或對或錯） 耐心足夠的市場經驗 。他們是市場中的少數獲利者。
唉，特别想说个昨天的例子，大家看看前天和昨天的大盘走法，再看看股指期货是怎么走的。昨天是完全是大盘在逼空，但是期指却不跟反跌，完全被压制，因为中信前天开了大空单。十点前后，眼看期指贴水那么多，压不住了要喷，来了财经的新闻，赤裸裸的文不对题断章取义的新闻，瞬间全网转载，然后，期货跌下去五个点，这可是带大杠杆的东西，瞬间，前天高点那些多单在昨天低点被平了。这就是散户的地位，就像浮游生物一样，只能跟着巨物才能报名，但是我们不是巨物肚子里的蛔虫，保命好累啊。
普通散户在股市这场博弈中就是一个“送经理”。他们中的绝大部分一直在走下面的几条路：（ps：我这里说的“普通散户”）1、被套——求解套——解套；2、被套——求解套——割肉；3、盈利——被套——求解套——解套；5、盈利——被套——求解套——割肉。请大家看一个数据：2006－－《中国证券报》，大盘涨130%，16%亏损，14%持平，70%盈利，其中5%跑赢大盘。2007－－《中国证券报》，大盘涨97%，51%没有盈利，49%获利，其中跑赢大盘2008－－《上海证券报》，大盘跌65%，94%亏损，6%盈利，但其中40%的人亏损小于65%，可见，熊市中更易跑赢大盘2009－－中证报＋新浪财经，大盘涨80%，亏损，持平，盈利，其中盈利超过100%，盈利在50%－100%之间，跑赢大盘者暂无数据，估计超过06、07年，说明投资者在进步啊，也可能其中不乏深套者，死捂不放，无心插柳成荫2010年的数据鄙人暂时没有找到，找到了补充，请谅解。2011——新浪财经，大盘跌21%，亏损，持平，6%盈利，其中盈利在30%以上，以5000万的散户而言，这个绝对数可是135万啊。2011——中国证券投资者保护基金有限公司，大盘跌21%，盈利的亏损的在股市有一个定律，七赔二平一赚，多年了这个定律一直是这样，不管是熊市还是牛市！！！为什么会出现（七赔二平一赚）这个情况呢？（就当我是话痨吧，说到这里停止不住了。。。）1、散户不善于学习，不懂投资贸然入市，不会总结；2、散户获取的信息不对称。散户不在金融、财经圈子里，不容易快速、准确的获得信息，得到消息都是n手，当然吃亏。（目前行业内有部分人看到了这个市场，开始做一些SNS社区来解决用户这个需求，比如：资本魔方网资本魔方-让散户变得更专业！最高端的股市直播室）3、其他原因。
无疑，居多的都是被割的韭菜。股市一直有个不成文的潜规则：20%的人在赚80%的钱要清楚的认识到股市不生产钱，股市只是提供资产转移功能。————不排除极少数散户是可以赚钱的，不然哪来的赚钱效应，但那是极少数，或者说在上升浪确实大家都赚钱了，可逃顶的又有几个，就这近半个月的亏损哈哈哈————————朋友问我这枚散户赚钱的秘诀在哪里，我个人还是觉得：顺势而为 是散户致胜的宝典，这个点展开可以说上三天三夜。————————————而上面说了那么多字的废话，我觉得最直接的还是直接去买公募，危险系数低一点的公募，在这个股市里，应该还可以拿上几个月。。值得说的一点是：这次国家大举支援股市，也有可能开启牛市的第二个格局。看到企业增持的信号，是好消息。不要乱买股票，未来28格局应该会进一步分化。那么作为散户就选股票基金吧（又称公募基金）--------------------------------------------------为什么选择股基。1、规模一般他们的规模都不小，稳健的操作也许有可能是散户口中所说的主力，一个普通入门的散户不可能在短期内的利润能跑得过他们2、专业股市不是说，买了股票卖了股票，这么两个步骤就能挣钱的，要不然要这些基金经理有什么用，他们要经历什么才能成为基金经理的。哪里买哪里卖，趋势破位，量价走势，小道消息，内幕传闻。这些都是一个新入场散户很难把握的因素，最容易看的就是：大盘跌，你跌多少，基金跌多少。感觉像个安利仔，有空再来补过，中国的散户就是成就收割机梦想的人群，别太倔强，会让你扛不住的。
第一个问题，普通散户在股市这场博弈中到底处于一个什么样的位置？绝大多数散户处于一个非常弱的位置，既没有信息优势，也不具备分析信息的能力；第二个问题，是否真的可能通过分析、判断在股市盈利？这个问题实际上就有效市场理论检验的问题，即技术分析或基本面分析是否有用的问题？从文献的结果来看是可以带来超额收益的，如广为人知的几个异象：技术面的有动量效应和反转效应；基本面的有市盈率（低PE组合的回报优于高PE）、市净率（同前）等等。那么散户能够通过分析获利吗？相信有这样的人存在（具备信息优势和超常能力），但整体是不可能的。没看到最后一个问题，补充一点自己的粗鄙见解，请诸位拍砖。为什么牛人（知识渊博，高智商）也会在股市折戟？可能有以下几个原因：1、牛人在分析时忽略了新信息（传说中理性人都会的贝叶斯法则），持有了不利的头寸；2、各种行为金融学的偏差：过度自信往往是主因。3、市场的非理性，泡沫活得比牛人的头寸还要长。专业投资者能否战胜市场？由于我本人不是搞学术的，只知道皮毛，网上搜了篇文章，仅供参考。王庆仁:基金能否战胜市场：中国与美国相反的结论及其解释
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