杨勇：众筹会把中国所有的商业模式重新改变　 　 ');我们为什么要做熟人圈呢？中国人没有契约精神，网上很多众筹后面隐患是非常大的，一个他们金额很小，说明大家有信任的问题。
　　12月6日，第六届全球PE北京论坛在北京香格里拉饭店举行，中国股权投资基金协会常务副会长衣锡群主持的“互联网金融投资专场”上担任主持人。一八九八咖啡馆的董事长杨勇认为，众筹会把中国所有的商业模式重新改变。
　　以下为演讲实录：　
　　我叫杨勇，我的介绍其实比较简单，因为现在基本上大家听我讲肯定都是跟众筹相关的，我们实际上是去年10月18号做了第一个咖啡馆叫一八九八，那个资金比较少，开业一个月时间大部分人都知道这个咖啡馆了，一下子就火起来了。去年大家对这种模式比较好奇，因为当时我们做这个咖啡馆的时候对外没有说什么众筹，当时的数据很简单，北大校友创业委员会是我一手做起来的，我们那个协会每年有一百多项活动，办咖啡馆的活动很纯粹，第一希望有自己的地盘，有归属感，第二个能最早节约成本的问题。
　　大家对这个模式比较好奇，觉得一八九八，今年7月我们又在做了一个咖啡馆，上周刚刚开业，效果特别好。因为这两个咖啡馆一下子就把所有的热情都带起来了，我春节之后基本上工作是天天在见人，我大概从春节后到现在找我的人有四千人，每天都是早晨到晚上这样子过来的。因为这么密集地见人，我接触的项目非常多，手头有一千多个靠谱的项目，大概是这么一个过程。
　　我这边做的众筹跟大家了解的众筹不太一样，大家看到网上的众筹主要在找陌生人要钱，我们这边主要是找熟人要钱。他们的金额都比较小，一般过十万的就算比较大的项目，过百万的属于超级大项目，我们基本上项目都在三千元以上，我这边有十亿美金。众筹项目基本上都是两百人，另外我们所有的项目都是没有方案的，全是靠微信来完成的，所以效率特别高。
　　我们现在做的项目刚才讲的源头是这个咖啡馆，实际上我们做的行业也蛮多了，目前就是我们在做的有一千多个项目，大概有三四千亿的样子，主要做成了三个项目，两个咖啡馆，一个是一八九八，一个是金融客，目前来看效果非常不错。我觉得这种模式挺有意思的，至少众筹会改变很多人的命运，特别是改变很多老年人的命运，找我的这么多的人，基本上什么人都有，有特别高大上的项目，我们现在众筹卖了一个车队，大概两百万左右，这样的项目实际上来讲门槛是蛮高的，以往的时候这样的项目只有超级大腕儿才能玩得起，做这个项目投资决策都会特别慎重，我们做起来就特别简单，你愿意出五百万筹建一个F1赛车吗？大部分人都会同意。所以这种方式募资非常快。
　　另外这种方式抗风险能力非常强，我们这个车队在运作，运作好了，足球俱乐部我们都会买，这是比较高大上的。也有做比较接地气的，我们融一个亿做一个饺子馆，我相信将来出来的时候会特别火，绝对不会有对手，传统的方式一个老板出一个亿要有很好的回报率了，我们这个基本上别人不要回报率，当然不会要回报率并不表示你不给他回报率，所以一个亿我们找最好的厨师能把这个饺子馆做好。什么叫好的饺子吗？我们找了两百个出钱的人，对吃都挺挑剔的，这个饺子馆要过两百个人的关，我相信开业的时候饺子要好吃，第二个两百个人的影响力，开业会特别火爆，如果这种模式特别好，在全国复制几千家是很容易的，至少从我们现在做的效果来看是看得见的。
　　另外这种方式我们挖人的效果特别好，我见那么多人，不管他的收入有多高，只要让他跟我一起创业，他一定会出来，很多职业经理人不愿意冒创业的风险，你一旦让他觉得没有风险他会出来，几个亿做一个项目基本上不会去变。第二这种方式很平等，另外还有一点，我们众筹把创业所有关键因素都拿过来，基本上没什么风险。
　　另外还有一点，两百个人在一起都喜欢吹牛，再小的事情有两百个人吹都能变成全世界第一的，基本上我们去挖人的效果特别好，这种方式钱又足够多，又不功利，又能挖到特别好的人才，我们相信这种模式特别有生命力，这是比较接地气的。
　　除了这些之外，我们现在做一个三甲医院，还有图书馆，包括媒体，在座的肯定有不少媒体，大家知道媒体挺难做的，我们有十个媒体在做，我们对媒体要求很有意思，你不需要讨论挣钱，我们咖啡馆，你出50万，我给你返50万的卡，你占股份，我们保证5年不倒闭，咖啡馆活了五年，你的50万花完了，咖啡馆也关门了，基本上不会赔钱。
　　这种模式社会价值特别特别大，我们在推一件什么事情呢？中国社会问题非常多，包括食品安全，这种问题其实它背后的本质很大的原因是因为做事的人没有话语权，这个社会谁最有话语权，是有钱的和有权的，做事的必须迎合有钱的和有权的，因为迎合很多事情就扭曲了，挺典型的学校的科研，拿到钱的都是不想做科研的，国家的科研机构很多，到了真正做科研钱有很少了，这就导致很多问题。你比如说我们的众筹，如果拍摄一般部电影三个亿投资是一个老板投的钱，导演必须就得听这个老板的，如果这个电影的投资是一百个人掏的，每个人掏了三百万，任何一个老板都不敢磨唧了，这样干事的人真正有话语权，如果能让真正干事的人有了话语权，社会很多变得健康了。
　　我们现在推一个项目，要在全国推出三个商学院的教授，每一个教授给他两千万，每个教授找一百个老板，跟他讲说你出二十万没什么回报，好处将来公司遇到什么问题可以跟你喜欢的老师聊聊天，老板都愿意掏这个钱，我们一下募了两千万给教授，教授拿了两千万没有任何义务，教授一旦没有后顾之忧就比较硬气了，大家说知识分子没骨气，你把他的后顾之忧解决了，他自然就有骨气了。教授一旦有两千万他说明就很直接了，一旦他们没有后顾之忧就考虑去流动，我们跟很多老师聊，很多老师对学校不满意，他还在那里待着，因为他要养老。所以两千万他有了没有后顾之忧他就想法去流动，教授一旦想着去流动的时候，说白了领导也拿他没办法，因为给钱已经没用了，所以话语权慢慢往那边转移。我们通过这种方式能解决很多专业的，包括医生、演员都在通过这种方式去解决，希望他们过有尊严的生活。
　　另外还有一点，也是价值特别大的，这也是我们做这个项目大家能感受得到的变化，中国人只要稍微混得好一点点的人，他都会告诉你我有很多很多职员，本质的原因是大家没有安全感，今天碰见谁之后，几年之后会有什么用处，你就想法跟他维系关系，如果不维系关系你碰到事情找他，他就会觉得你很功利，我们现在都有无穷的关系要去微细，咖啡馆的模式做完之后你会发现心态就不一样了，比如说在一八九八基本上大家有什么问题，一般一个项目都会建一个微信群，当你有问题，有人帮你解决的时候，这样的事情有那么两三次发生的时候，你会发现既然我有什么问题都能帮着解决的时候，你就没有必要认识那些完全没有必要，或者未来可能要认识的人，这种心态会变化得很微妙，我们看到很多人会有变化，你会发现你的时间没那么多吃无聊的饭局，认识那么多不必要认识的人。
　　另外还有一点，中国人很缺少安全感，一个跟社会有关系，另外一个跟中国的人情关系有关系，到医院你再有钱是享受不到好的服务的，这是我们做众筹越做越觉得众筹是特别伟大的事情，众筹会把中国所有的商业模式重新改变，我们现在建了这么多有特别大的变化，我最近主要在做两件事情，一个是我公司在融资，大概我们现在公司什么都没有，就是做众筹，估值在1.5亿美金左右，已经锁定了三个老板，每个人至少掏一千万美金，就是因为是看我的微信，因为他看到了很多很多例子，他们都是过来人，他们都见过大世面，他确实觉得这种东西能改变很多。
　　比如说我现在有一个投资人身价也是上百亿了，本来他们都移民了，现在全家又搬回到国内准备重新创业，给我投了一千多万美金。我觉得中老年人更是中国的希望，为什么很多人都去打高尔夫球，其实都是没有追求，混到一定份上虽然不缺钱，一般的事情也看不上，特牛的事情又干了，只能去打高尔夫球。你发现进入众筹之后，四五十岁的人特别适合众筹，他们有经验、有人脉，啥都有，他们做众筹牵头的时候非常有号召力，以他们的优势号召两百人在一起，两百人特别容易吹牛，一吹牛就能吹出特别伟大的事情。他为什么这么拼命？因为他觉得他们的公司能有机会成为世界第一，其实很多企业家很有钱，他并没有觉得自己做了一件很伟大的事情，我们接触到很多企业家，都是身家几十亿的，所以解决它的动力和格局的问题，另外这种方式做事不累。刚才讲这种粉饰挖人非常努力，你一个人挖人不容易，这种方式挖人非常容易，这帮人重新想去创业的，这是我们看到众筹一个特别伟大的事情。
　　另外还有一点，众筹除了创业之外还有一个特别的价值，就是改变社会组织，我们包括做一八九八、做金融客，本质是改造社会组织，因为我过去做了十几年的NGO都是业余的，我自己也是04年出来创业的。这种模式我自己还有一个经历，我做个几十个协会，因为我自己都是操办协会的，我特别了解协会，各位可能很多人在协会里待着，第一所有的协会都特穷，不管协会里面有多少亿万富翁，其实都特穷，你们做过协会的会长、秘书长都知道，找他收一千块钱都很难的，协会全职员工有5个以上的都是很好的协会，有10个人以上的都是超级大协会，一般的协会都是一两个人，团队比较差、服务都不会太好。基本上所有的协会都是会长和秘书长两个人在忙活，最后加上常务理事，最后协会变成几个人的协会，这样会长、秘书长也很郁闷，别人对秘书长也说，你看协会是我们办的，最后资源全到你们手上了，都不爽，另外还有这种协会对创始人依赖性特别强，基本上所有的协会是会长和秘书长一走肯定关门。另外还有一点，这种协会基本上是比较压制人的，谁提想法谁倒霉，大家就说你牵头吧，你牵头就意味着你得找人找钱来干活，众筹能把所有的问题能解决，你比如像金融客资金特别多，招的人特别多，这种协会叫去中心化，去中心化两百个人都没有，股份都是平均的。股东不仅要出钱，还要出力，要求每个股东一周都要值一天班，对一年就办一场活动非常好，我们一八九八大概开业三个月的时间有30%股东的钱都挣回去了，不是因为大家都很有钱，是因为大家有很好的合作。
　　提问：我想问一下杨勇，您说的两百人的决策的话，我想问一下您是怎么提高效率的？因为大家都是公平的，我在做一个决定的时候，一定要征求两百个人都同意？或者之前会有一个什么样的流程？
　　杨勇：我们的决策规则挺简单的，两百股东，一般选择9个人到11个人当职位，相当于董事会，这是决策的第一个。第二个我们这种模式都是专业化，出钱人不参与管理，干活的是干活的，出钱的是出钱的。比如说做饺子馆，我们招了几个人来做，大股东基本上不会具体参与。我们基本上众筹是每个项目单独募一笔资金，这笔资金大的使用方向都是定好的，我们不会没有目标方向就募资金，很少。这些人实在达不成一致大家投票，规则是这样子。
　　我们为什么要做熟人圈呢？中国人没有契约精神，网上很多众筹后面隐患是非常大的，一个他们金额很小，说明大家有信任的问题，比如你在网上众筹一百个人，每年50万块钱，说好了一年之内不准退钱，经常有人三个月之后你要给我退钱，因为你当初说的跟现在做的不一样，你退还是不退？美国的众筹按中国人讲就是非法集资，没有别的作用，但是它有很好的法律制度。双方不满意，派律师打官司就OK了，中国不会，他天天会缠着你，缠着你不行，他就去上访，你说你退不退钱？如果十个人退钱，那就对那90个不公平，因为可能就缺这十个人的钱后面项目就做不下去了，陌生人众筹后面会有无穷的烦恼。众筹资金不多，你要花很多精力跟股东去磨合，告诉你一定会很好地解决。
　　中国人对法律不尊重，没有契约精神，中国人很在乎熟人圈的名声，我们利用这一点，他不敢乱来，谁要找我做众筹很简单，跟你认识五年以上的都是你的朋友，要是一个出钱的是跟你认识五年以上的朋友基本上他就跑了，他知道不敢乱来，你把你周围的朋友叫来，他宁可亏自己的钱也不可能亏别人的钱，这是第一个。
　　第二个，我们跟佳美做的，佳美是不需要跟股东打交道，股东之间有什么矛盾他们有自己的内部决策机制，这种方式我们从目前看应该是蛮好的。看佳美为什么要跟我们合作众筹？他并不缺几千万，众筹基本上开店的时候就锁定了几千家运营机构。除了北京之外，佳美所有的店基本上都会众筹，这种效果非常不错。
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众筹商业模式钻石评价
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伴随着移动互联技术的快速发展，众筹作为一种商业模式为中小企业融资提供了新的渠道，为更多创意者和创新者提供了筹资和投资的机会。文章构建了一个评价众筹项目如何形成整体优势的钻石评价模型，具体包括四个关键要素：众筹者，众筹项目，众筹平台和投资者，以及两个变量：环境与政府。最后又分析了众筹钻石评价模型四个要素之间的逻辑关系。
［关键词］
众筹商业模式；众筹平台；钻石模型
众筹作为一种商业模式起源于美国，已有10多年的历史，这个概念2011年首次引入我国之后得以快速发展。众筹维基百科将其定义为“：一种群体性的合作，人们通过互联网汇集资金，以支持由他人或组织发起的项目。”众筹本质是一种社会大众借由互联网为企业或个人发起的项目进行小额投资的互联网金融商业模式。其实也是一种“一人烧火，众人拾柴”的商业模式，众筹使得每个人都有了成为“天使投资人”的机会。众筹是众包的一部分。众包是企业将价值链上的一些环节通过互联网外包给众多消费者完成的行为。众包的本质是消费者参与企业价值创造过程，或者也称为顾客创新，众筹的核心其实是借助互联网技术实现社会资源的优化配置，弥补现有资本市场对小微企业服务的空白。众筹有奖励、捐赠、股权、债权等多种模式，商品预售也是奖励的一种。近年来，众筹在我国的快速发展使得对于一个众筹项目如何进行整体评价显得尤为重要。
二、众筹钻石模型及其解释
波特钻石模型用于分析一个国家如何形成整体优势，从而在国际上具有较强竞争力。基于众筹的要素及其相互之间的关系，构建出图1所示的众筹商业模式钻石评价模型，该钻石模型同样用于分析一个众筹项目如何形成整体优势，以及相对于其他地区和其他平台的项目更具有竞争力。
（一）众筹者（筹资者）众筹者往往是众筹项目的发起者、主导者、创意者和筹款者。筹资者可以从四个方面考虑。（1）筹资者的价值观。筹资者的价值观某种程度上决定了项目后期运营的成败，也决定了对众筹平台以及投资者的负责程度。（2）筹资者对项目的专业性与自主权。筹资者对项目的专业性决定了项目的实施专业性，筹资者对项目拥有自主权的程度也决定了后期对项目本身的把控程度。（3）筹资者过去在项目相关领域的声望与影响力。筹资者过往经历在项目专业领域的资质、声望、权威性、影响力等因素决定了公众对其的认可程度。（4）项目筹资者的团队整体能力，合理组合搭配的项目团队更有利于后期项目的运营与管理。
（二）众筹项目众筹项目是有明确目标的、可以完成的活动。项目一般不以股权、债权、分红和利息等资金形式作为回报。目前国内众筹项目最受欢迎的是商品预售类项目，因为商品设计者会把产品作为奖励回馈给支持者，捐赠类的项目一般多为公益项目。众筹项目的考量一般有五个方面。（1）项目本身的内在价值，既要考虑项目和出资人共鸣性，又要考虑项目成功后能解决的用户痛点或者需求点，对于用户的痛点解决程度越高，项目越有吸引力。（2）项目存在的竞争对手，项目的独特性与独创性更有利于项目众筹成功。（3）项目的时间周期，项目周期越长项目的吸引力就相对越弱。（4）项目的预期难度。项目预期难度越大，越不利于众筹的成功。（5）项目的可识别度。即项目的专业性越强，越难被公众理解认可，则众筹的难度就越大。可识别度高的项目更容易获得众筹成功。
（三）众筹对象（投资者）众筹对象众筹项目的出资人往往是互联网用户，他们出没于各类网站、网络社区等网络平台之中，他们利用在线方式对自己感兴趣的创意创新项目进行小额投资。每个出资人其实就是一个小额资本的“天使投资人”。对于出资人的考量主要关注三个方面。（1）投资者的目的或类型，普通投资者与极客是不一样的。极客更关注参与感，对产品缺陷的容忍度很高，而普通投资者更希望得到一个完美的产品。（2）投资者与项目的专业匹配度。和投资者专业匹配度高或投资者有过项目专业相关经历的话更容易认可项目。（3）投资者对于项目的期望。有的投资者对于项目的期望很高，希望段时间得到回报，而有的则期望长期回报，不急于短期回报，这样的投资者类型更有利于项目的稳定运营。
（四）众筹平台众筹平台其实是一个中介，它既是众筹平台的搭建者，又是众筹项目的组织者、辅导者、监督者，同时也是出资人利益的保护者。众筹平台连接了投资人和筹资人，实现了公众投资者投资需求和创业者融资需求的完美匹配。众筹平台的功能复杂性决定了其责任重大性，对于众筹平台的考量要关注六个方面。（1）众筹平台的声望。这将会影响到众筹者与投资者对众筹项目的认可度与公信度。（2）平台是否严格遵守相关法律法规搭建其网络平台。（3）项目发起人的想法、创意和融资需求是否经过平台严格审核后才发布在平台上。（4）在平台筹资成功后，平台能否监督、督导项目的顺利执行与完成。（5）当项目由于种种原因无法完成时，众筹平台能否监督或协同众筹者将筹资额退给出资人。（6）平台的往期盈利性。
（五）环境与政府众筹的四个核心要素之间都存在双向关系，除了构成众筹的四个核心要素之外还存在两大变量，即环境与政府。环境因素与政府两大要素会对众筹的整体运作会产生根本性的影响。众筹的环境因素，如信用环境、社会文化环境、行业竞争环境等都会影响到众筹的成功率。国外发达国家知识产权保护相对比较完善，众筹商业模式得到了较好的发展。国内的知识产权保护不够，诚信体系缺失，成为众筹大力发展的绊脚石。从文化的角度来看，在国外，不少众筹出资者是出于对创意与创业的支持和欣赏，往往不以资金回报为主，更多追求的是精神上的价值与共鸣或者广交益友的价值。而国内的出资者对于众筹支持的目的往往源于金融回报，对于不能保本保收益的投资模式缺乏天然的兴趣。政府的管制也会影响到众筹的形式与效果。比如，众筹在国内不允许进行股权和债权回报，否则就有非法集资的风险。2012年奥巴马签署“JOBS”法案，允许通过社交网络和互联网平台向公众销售一部分资产，为众筹融资扫除了法律障碍，使得众筹成为解决新创中小企业融资的新渠道。随着国内筹资者与投资者接受度的提高，信用体系的不断完善等环境的有利因素增多，以及政府监管的逐步放开、逐步规范，尤其是中国版的“JOBS”法案的即将出台，众筹市场必将有巨大的发展潜力。
三、众筹钻石模型要素之间的逻辑关系
（一）众筹者、投资者与众筹平台的关系众筹者在众筹平台发布、展示自己的众筹项目，并获得众筹资金，项目成功后通过一定方式回馈投资者。众筹平台改变了传统的以生产者为中心的规模化生产方式，而是构建了一个众筹者和投资者在网络平台直接平等对接的机会，当然，众筹平台尽管在其构建的平台中拥有很大的“开关权”，一旦过度使用权利就会侵害众筹者和投资者的利益。众筹者借助众筹平台把大众的小微资金汇集起来，突破了传统融资模式的局限。投资者借助众筹平台了解更多项目信息，并进行小额投资，有了更多成为“天使投资人”的机会。众筹平台通过展示众筹者融资项目和描述预期产品，收集掌握投资者的需求信息，依据是否满足融资额度为标准，对众筹者的产品和服务做出市场评判。当众筹成功后，众筹者应及时将项目运营情况反馈给众筹平台，众筹平台及时将信息披露给投资者。此外众筹平台一般应具备对众筹者和投资人的保护机制。众筹平台在显著位置提示投资人可能存在的风险，并明确各方的法律责任与义务及可能发生争议时的处置方法。众筹者、投资者与众筹平台三者之间及时准确的信息沟通机制有利于众筹项目的有效进展。
（二）众筹者、投资者与众筹项目的关系众筹者可能拥有众筹项目的全部自主权，也可能仅有部分自主权。拥有众筹项目全部自主权的众筹者更有竞争力。传统筹资者的项目投资额要求高，投资风险较大，而在众筹模式中，众筹者的众筹项目往往融入了一种市场预期，使得风险降低，更多中小投资者更容易接受与参与。众筹使得筹资者在一些看起来小众的无法形成规模的项目，获得成功的概率增加，比如，文化创意和科技前沿潮流性等商业项目。众筹模式中投资者更多关注众筹项目的个性化与定制化甚至颠覆性。而传统的创业投资中投资者更多考量筹资者的项目是不是大市场、标准化和可复制性。众筹模式中，每个投资人可以参与项目的策划、咨询、管理与运营等。投资人可能既是项目投资的股东，又是项目的第一批消费者，同时也是这个产品的销售者。从项目具体运营来看，中小企业在完成众筹后会有为数众多的微股东和投资者，这些股东和投资者一方面会给项目能带来大量智慧与创意，另一方面大量微股东和投资者的众筹合伙人也可能会干扰项目的正常经营决策。
（三）众筹者与投资者的关系众筹改变了传统的创业者和投资者的关系。传统的投资是创业者和投资者的绝对博弈模式，而众筹模式中二者实现了双向互动模式，投资者花出去的钱是资助了一个梦想，得到的也不单纯是服务和商品，而是一个故事的发生。众筹项目中众筹者和投资者实现了平等直接对接，完全打破了传统的以生产者为中心的规模化生产方式。从生产者和消费者的角度来讲，众筹的出现将消费的终点与生产的起点进行了链接，形成了消费链条的闭环，在商品还没有生产出来时，消费者本身已经参与其中，而之前的生态链，生产的起点与消费的终点是没有任何联系的，众筹使创造者、消费者和投资者的角色融合。此外，从众筹运营的角度来看，众筹者有义务回答解答投资者提出的各类关于项目运营本身及其运营的各类问题，投资者也有权利监督众筹者及其对项目的运营。
（四）众筹平台与项目的关系众筹平台是众筹项目的主要展示渠道，大众通过众筹平台了解筹资的信息和金额，并通过平台与筹资人进行沟通，众筹平台应在网站上详细公布项目运作流程与标准，特别是向投资人提示项目可能存在的风险。具体来讲，首先，在项目上线之前，众筹平台有权利也有义务严格审核上线的项目。一方面项目本身的质量直接关系到众筹的成功与否，另一方面，项目的质量也决定了项目后期运营的成功率。其次，在项目上线之后，众筹平台有责任也有义务及时监督与发布项目的运营情况与可能存在的风险情况，并做好项目运营不同阶段与成功与否合理的利益分配工作。本文构建的四个要素（众筹者、众筹项目、众筹平台与投资者）与两个变量（环境与政府）的众筹商业模式钻石评价模型有利于从众筹项目的整体对一个地区或国家的某个众筹平台众筹项目竞争力及前景进行整体评价。
［参考文献］
［1］寒雨.众筹的力量［J］.创业邦，2011（2）.
［2］李平.互联网金融的发展与研究综述［J］.电子科技大学学报，2015（3）.
［3］孟韬.众筹的发展及其商业模式研究［J］.管理现代化，2014（2）.
［4］焦徽玲,刘敏楼.社会化媒体时代的众筹：国外研究述评与展望［J］.中南财经政法大学学报，2014（5）.
［5］范家琛.众筹：创意者与消费者的无缝对接［J］.企业管理，2013（10）.
作者：齐永智 单位：首都经济贸易大学 工商管理学院 山西财经大学 工商管理学院
众筹商业模式钻石评价责任编辑：杨雪&&&&阅读：人次
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创业投资论文相关文章廖理：国内众筹平台商业模式的出路何在？
　　24日下午，清华大学五道口金融学院常务副院长、教授，清华大学国家金融研究院副院长廖理出席“互联网金融新趋势”分论坛，并在现场分享了美国股权众筹平台AngelList的商业模式，包括AngelList的初创模式、运行规则、目前规模和创业者背景等。
　　廖理表示，中小企业融资是一个全球性话题，研究国外的成功案例有利于国内众筹平台的发展。廖理认为，就目前的情况来看，国内众筹平台商业模式有两点值得讨论，第一是选择合格的投资者，第二是是否收取中介费，这是摆在我们面前的一个共同问题。
　　以下是廖理的发言实录：
　　廖理：刚才唐宁发言是春风得意，其实我也挺高兴的，07年的时候我们开一个学术研讨会，这个学术研讨会主题是消费金融，开完会以后唐宁来找我，说廖理老师我做了一个企业能不能听我说说，我听他说了以后觉得挺有意思，当时就把他介绍到EMBA课堂上去讲，讲了以后，大概没有几个人相信的，一部分是怀疑，还有一部分是不屑一顾，还有一部分认为他这个商业模式有非法集资的嫌疑。但是我觉得作为课堂讨论的一个商业模式，这样的一个商业模式抓住了一个市场，而且又用了一个创新性方式来解决它，我觉得这本身就是应该鼓励的，所以在早期的时候唐宁一直拉着我给他做背书，现在不需要了。
　　互联网金融发展到今天在国内已经风起云涌，大家都知道在去年末，中国证券业协会发布了一个私募股权众筹融资管理办法的征求意见稿，在今年3月份政府工作报告里头又写入了股权众筹这样一个试点，所以应该说国内股权众筹蓄势待发，今天也借用一点点时间跟大家分享一下国外做的一个比较好的，大家都比较关注的股权众筹的平台，叫AngelList商业模式以及给我们的启发。
　　中小企业融资是一个全球性话题，不光是我们国家中小企业融资，全球都一样，美国2008金融危机以后，美国中小企业融资更加陷入一个很困难的境地。股权式众筹2011年是AngelList出现，2012年Wefunder出现。
　　我们来讲讲AngelList，这两个创始人的名字都比较难念，我就不念了，都分别有投资和创业的经历，他们在投资和创业总遇到投资人和创业者之间信息不对称的问题，其中在创业的时候还遇到被投资人欺负的情况，他们就觉得这种情况需要解决，所以我们说从来没有无缘无故的创业。从之前我们说的一系列的创业平台里头这些创始人都有自身的经历，有创业的需求。所以他们就觉得要开一个创业的博客来教这些创业者去丰富他们的创业知识，怎么跟投资人打交道，以及怎么预防风险，所以在2009年的时候他们发布一个创业博客，主要是介绍创业知识，同时作为这样一个发布平台，他们也把一些投资人的信息往上贴，这样一来逐渐的这些创业企业就会通过他们平台去找那些投资人，这样的情况多了以后他们就觉得有必要正式发布一个撮合投资人和创业者之间的平台，所以AngeIList在2010年就上线了。在2012年的时候，他们又增加了求职和招聘功能，根据平台上的统计，5%的企业才能拿到钱，95%的企业拿不到钱，拿到钱5%的企业一定会有招聘的需求，所以它就在上头贴一些招聘信息，很快招聘的工作在这个平台上也开展的非常好。在2012年底，他们和另外一个做网上交易的平台合作，退出一个联合投资的出行，在线上进行投资，在2013年9月份创建了Syndicate模式，他们拿到几千万美金的股权融资，2014年他们组织第三方基金也在这个平台上进行投资。
　　它的运行规则是这样的，首先是合格投资者，因为在法案细则落地之前，根据证券法的要求必须是合格投资者才能在这个线上进行投资，在投资的时候必须出具你是合格投资者的证明文件，创业企业发布融资需求，每个投资人有四种投资模式，同时有求职、招聘功能，线上交易逐渐向线上转移的趋势。它的四种投资模式，一种就是普通模式，投资人和创业者认识了，也投资了，但是跟这个平台没有任何关系。第二种模式叫领头人发起的联合投资模式，就是其中有一个的投资业界非常好的他愿意做领头人，这个领头人负责尽职调查、谈判、定价等一系列事情，这帮小兄弟就跟着他投，跟投的人赚钱了，要付一部分钱给领头人。第三种平台发起的联合投资模式，这样一个模式虽然有领头人，但是这些领头人不负责尽职调查，不负责跟创业企业打交道、定价这些繁琐的事情，而是由平台来负责。最近他们又推出了基金模式，很多VC都可以在这个平台上发行微型的基金。
　　目前的规模是这样，参与平台企业总共50多万家，其中创业企业是3万多家，注册人数100多万，投资人注册人数有5万人，完成近8千轮次的融资，其中在上面注册风险投资企业超过了6000家，孵化器超过3000家。我们来看看网站上的一些基本统计，我觉得还是挺有意思的。融资阶段，8千多次融资基本都在种子阶段，占到80%以上，其他包括A轮、B轮、C轮，包括有收购的，IPO的有5个，关闭的目前不是很多，有几十个，所以这是融资阶段的情况。融资年份统计从2010年上线开始，融资次数逐步呈上升势头，到2014年出现下降的趋势，我们也在看为什么，因为从2010年-2013年一直是上升的趋势。完成金额的统计，我们来看200万美金以下都是小额融资为主，大额融资占比较少的比例。从所在的地区看，我们能够看出它是全球性的平台，不仅仅是限制在北美，北美、南美、亚洲、欧洲、非洲、大洋洲都有，虽然比例不高，但是它已经逐渐演化成全球性的融资平台。所在的行业是这样的，这些注册公司所在的行业，我们知道IT、消费、企业服务、媒体、健康这些都是我们意料之中的，但是教育和金融类公司上的很快，这两类公司大部分都是用互联网方法去做，所以我从统计数字也能看出，未来基于互联网教育和基于互联网金融应该是一个非常重要的创业趋势。
　　这些创业者的背景大部分都是从高科技企业出来的，有相关的科技企业的背景，也有一些投行背景和咨询公司的背景。公司估值的数量，绝大部分都在几百万美金之间，没有特别大的，基本都在1000万美金以内。它的收入模式是这样的，第一这个平台不收中介费，为什么呢？因为收中介费就要注册成经济商、交易商，要接受监管很麻烦，同时收费以后他也担心这些交易会转移到线下，所以他们干脆不收中介费。另外一个是联合投资模式，跟投人要给领头人一定的盈利分成，给平台5%，平台发起的对跟投人要收10%。最近又引入了两种基金的模式，第一种是平台发起的基金模式，这个它没有透露基金和领头人是怎么分成的，但是第三方基金，由他们自己高管发起的基金作为跟投的时候要给这个平台交5%的分成。所以从目前的商业模式来看，AngeIList作为目前全球交易最多的股权中介平台，收的还是利润分成，这些利润分成要想实现估计也要到很多年以后。所以在近几年内，我们看不到它们有大量现金流和盈利的希望，我觉得这对我们还是有启发的。
　　对国内众筹平台的启发我们做如下的讨论，第一是合格投资者，这是肯定的，因为这些早期企业风险都比较大，我们不建议一般的投资者进行投资。第二中介费是不是收，我觉得也是一个很重要的决定，你收了之后很多企业就会跑，很多交易就会在线下做，不会在线上做。领头、跟投的模式是不是可以做，平台基金、第三方基金模式是不是可以做？我们仔细看了去年底证监会发的私募股权众筹融资管理办法里面有一条，不准利用平台自身优势获取投资机会或者误导投资人，在这样一个情况下，国内众筹平台商业模式出路在哪儿，我觉得这是摆在我们面前的一个共同话题。
　　最后一张PPT，他们这个网站上显示了创业者、投资人毕业学校的背景，第一是斯坦福大学，第二是加州大学伯克利分校，第三是麻省理工大学，我们看到清华大学总的排序是第154位，所以清华的同学请加油，谢谢。
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