Notice: Undefined variable: _SESSION in /backup/q_wwwdedecms/q_wwwdedecms/1/0/5/1/s/l.html on line 96
当前位置： >题目详情
关于债券利率敏感性，下列说法正确的有（　　）。A. 在其他要素相同的情况下，票面息票率高的债券利率敏感性相对要低一些B. 相对麦考莱久期，利率变化的幅度越小，用修正久期来衡量债券价格变动更准确C. 当利率变化时，到期期限比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化D. 当利率变化时，修正久期比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化
正确答案：A,D
答案解析：
之后可查看解析
统&&&&&&&计：共计11人答过，平均正确率9.090%
问&&&&&&&题：进入发帖帮助
题库APP下载
微信号：gaoduntiku
登录手机注册
合作账户登录：
资料修改成功
失败提示失败提示
失败提示失败提示
高顿网校试题纠错
为方便我们排查错误，请您详细描述本题错误，例如：
答案有异议
还可以输入100字
Notice: Undefined variable: _SESSION in /backup/q_wwwdedecms/q_wwwdedecms/1/0/5/1/s/l.html on line 381
加入你感兴趣的讨论群
题库交流群
注册会计师
售前咨询(9:00-21:00)
400-168-8811
售后咨询(9:00-21:00)
关注官方微信
微信号:gaoduneclass
售前咨询(9:00-21:00)
400-168-8811
售后咨询(9:00-21:00)
微信扫一扫实时资讯全掌握
请把您的意见告诉我们
反馈内容：（*必填）
亲爱的用户：欢迎您提供使用产品的感受和建议。我们无法逐一回复，但我们会参考您的建议，不断优化产品，为您提供更好的服务。
上传图片：
上传本地图片，图片大小不超过5M
Notice: Undefined variable: _SESSION in /backup/q_wwwdedecms/q_wwwdedecms/1/0/5/1/s/l.html on line 593专栏&|&为什么利率上升，债券价格会下跌？
我们在前面的专栏中，讨论了债券最主要的几个基因：收益率曲线、久期和杠杆。但是要在债券界打通关，仅了解这几点基础还是不够的。在浩瀚的债券界，专业词汇如汗牛塞栋，这也是我们平时对债券领域望而却步的主要原因。没关系，我们来逐一通关。
今天我们谈谈利率和债券价格的关系。
开始通关之前，我们先来看一个小故事：
一个小故事
大明的亲生弟弟小明去年找了个漂亮女朋友，可高兴坏了明妈。
眼见着马上小明要结婚了，要结婚首先得有婚房，这不，小明带着未来弟媳来向大博借钱了。
“哥，我们想问你借十万块买房，现在是2月份，到了明年这个时候，我拿了年终奖，就还给你，利息按照6%给你。”
大明一合计，弟弟从小学习成绩好，现在工作稳定，单位收入高，一年后还钱肯定是没有问题。6%的利息也不低，银行一年定期才1.5%利息，保本的一年期理财产品4%收益都不到。再怎么也是亲弟弟呀，于是就答应了。（分析债券，首先分析借债公司的偿债能力，然后再看利息。）
于是小明当场打下借条：“小明今向大明借十万元整，一年后还大明十万六仟元。”（这张借条就是债券，债券发行价格即面值是10万元，票面利率是6%。当然我们在交易所买的债券是政府、金融机构、工商企业等机构依照法定程序直接向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。）
1个月后的一天，大明在家看债券分析报告的时候，突然接到明爸电话：“小明媳妇怀孕了，本来是好事，可你妈一听到这消息太高兴了，心脏病犯了，医生说要进快做心脏手术。”明爸很为难的说“我也知道你刚借了钱给小明，但你妈这病不能拖，你看能不能想点办法先凑点钱?”
大明安慰他爸，让老人家先别着急，说自己再想办法，再怎么说也是亲妈。大明想来想去，家里唯一值钱的就是小明打的那张借条了，明天就找个人转让了，换回十万块吧。
第二天一早，大明就敲响了大院里老杨的家门。说完事情的来龙去脉，大明讪笑着拿出了那张借条。老杨笑而不语，翻出了今天的《债券早报》，指了指头版大标题。只见上面写着，《好消息！XX银行一年期理财产品保本保息8%》。（市场利率或者无风险利率由4%飙升至8%。）
大明顿时两眼一黑，心中升起一股郁结之气。他心里明白，小明的年终奖再靠实，也没有银行的信誉好。再说银行给8%的利息，小明才给6%。想要用借条向老杨换到钱，只有降低借条的价格！
大明把心一横，跟老杨说“我现在确实着急用钱，当然我也不能让你吃亏，小明这张借条还剩九个月，按理说你要给我十万零一千五百，现在你就给我十万吧，这样九个月后你能拿到十万零六千，跟银行能给你的回报率就是一样的了。”老杨同意了大明的提议。最终，大明以十万的价格把价值十万零一千五的借条“卖给”了老杨。
故事中告诉我们的利率和债券价格的关系
对照实务，上述故事描述的其实就是当市场利率或无风险利率上升时，债券价格下跌的现象。我们可以把这张借条看做是一千张面值为一百，票面利率为6%的债券。小明是这一债券的发债主体，而大明是债权人。在小明借钱（债券发行）时，全市场的无风险回报利率低于6%（银行保本保息的理财收益率就可以看做是无风险利率的一种表现形式）。由于发债主体（小明）的偿债能力很好，一年之后违约（还不上钱）的可能性较小，所以综合来看这只债券是很有诱惑力的。
可是市场风云变化，三个月后，银行保本保息的理财收益率飙升至8%，这个时候投资者（老杨）可以稳稳的用十万在一年后赚八千，当然也就不愿意用是十万零一千五的价格买九个月后兑付的十万六千，因为年化收益率只有&#-289;/9*12=6%，也就是债券的票面利率。
那么为了促成这桩买卖，对手方（大明）就只能降低价格。按照最后十万的成交价格，老杨获得的年化收益率是&#-289;/9*12=8%，和市场上的无风险收益持平。当然如果老杨认为小明还不上钱的概率很大或者借条不容易变现，可以要求一个更低的买入价格，获得高于无风险利率的收益率，高出部分就是对承担小明违约风险以及不容易变现带来的“不方便”的补偿，这部分也称为信用风险溢价和流动性溢价，我们以后再详细解释。
从上面的故事中，我们知道几个债券的词汇：债券价格、票面利率、市场利率。下面，我们就上面提到的一些专业名词给出详细的解释。
一般，债券从业人员口中的债券价格指的是债券交易价格。其实债券还有另一种价格，叫做发行价格。债券发行时面值一般都是100，如果发行价格低于面值，称为折价发行，高于面值叫做溢价发行，等于面值就是平价发行。实务中，首次发行的债券都是平价发行，也就是发行价格为100。
那么不同债券的发行时区别体现在哪里呢？体现在票面利率上。票面利率并不是发行人提前设定好的，而是投资者通过参与债券一级投标竞争得到的均衡结果。票面利率越高意味着发行人的需要付出越高的成本，从而债券人获得更高的收益率。一般而言，债券的票面利率与发行时市场无风险利率、信用风险溢价、流动性溢价三者有关。
债券发行之后，投资人可以用它进行交易。交易时的市场环境较发行时有所变化，此时债券就可能不再以面值买卖。
课本上说的利率和债券价格的关系
那么债券交易价格怎么确定呢？一句话：未来现金流贴现。
债券发行人按照债券面值和票面利率在固定时间点向债券投资人支付利息，这些利息也叫做票息。对投资人而言，这些票息是未来现金流。
我们知道，货币是有时间价值的，未来现金流在现在时点的价值称为现值，求现值的过程就叫做贴现。课本上，贴现公式表述为：
其中P表示债券价格，c表示票息，r表示贴现率，v表示债券面值，n是债券存续期。实际上，反过来看，贴现率衡量的是投资人以P买入兑付n期票息c以及面值v而获得的实际收益率。
那么很自然的，至少投资人可以获得市场无风险的收益率的时候才愿意以价格P持有债券到期，也就是说贴现率大于等于市场利率。那么当市场利率上升时，债券价格就会下跌。
再衍生一下，上述公式如果已知r求P，那么就是贴现，而如果已知P求r，计算出来的其实就是债券到期收益率，它衡量的就是投资人持有债券到期能够获得的实际收益率。
通俗地看利率和债券价格的关系
由上面数学关系就可以直观的看出R上升，P就下降。
从逻辑上怎么讲？为什么利率上升，债券价格下降？
价格的本质是供求关系的体现。债券价格下降意味着债券的净需求减少。从债券需求来看。利率上升了，如一个月前你以10%的市场利率平价发行了一张债券，现在市场利率从10%升到12%。意味着投资人可以在市场上找到收益更高的债券，因此你债券的需求就下降了。需求下降，价格自然下降。
为了更通俗地理解债券价格和利率的关系，我们今天引入的一个公式：今天的价格*利率=未来的现金流，等式中的三个数字永远都在变，但是这个等式是一直成立的。
拿股票来说，一般是企业的盈利情况时好时坏，所以未来能够取得的分红是不一定的。盈利情况差，分红少，现金流少，今天的价格就要下跌。反过来也一样。
有时候企业自己的盈利状况没有变，但是央行调整了利率，比如今天利率下调了0.25%，那么股票的价格就应该上升。（当然实际的影响机制比这要复杂，但是大致意思是一样的）
用这个公式去套债券就很明显了。债券的特点就是每个月付息多少钱、到期一共还本多少钱都固定好了，未来现金流是不会变的，所以利率越高、今天的价格就越低。
这里面稍微有点绕人的是，债券实际上有很多个“利率”！
市场利率是投资人能够确定获得的无风险的回报率，也叫做无风险收益率，它受央行货币政策以及其他多种因素影响；一般情况下债券发行价格等于债券面值；票面利率由投资人投标决定，是发行人的负债成本，也是发行时投资人持有至到期的实际收益率；交易价格是投资人进行债券买卖时的价格，它和贴现率以及到期收益率可以通过公式相互换算，是一一对应的关系；贴现率和到期收益率本质上衡量的都是投资人持仓债券到期能够获得的实际收益率，只是在不同的计算过程中有不同的称谓。由于一些债券存在违约或者不容易买卖的风险，因此投资人持有债券时要求的实际收益率一定会高于或等于市场利率。所以市场利率上升时，投资人要求的到期收益率也会水涨船高，从而债券价格就会下跌。
到此，让我们来整理一下上面提到的一些概念：市场利率、发行价格、票面利率、交易价格、到期收益率和贴现率。其他的专业词汇，我们以后再接着来讨论。
免责声明：博主所发内容不构成买卖股票依据。股市有风险，入市需谨慎。新浪财经网站提供此互动平台不代表认可其观点。新浪财经所有博主不提供代客理财等非法业务。有私下进行收费咨询或推销其他产品服务，属于非法个人行为，与新浪财经无关，请各位网友务必不要上当受骗！【债券价格与利率的关系】- 融360
债券价格与利率的关系
&&&&&&贷款利率的高低决定将来还款需要的利息，中国人民银行每年会公布贷款基准利率，各地银行根据自身条件进行调整，但对于机构性的贷款公司不受约束，所以贷款时利率的高低是一定要重视的，不然很可能被卷入高利贷的苦恼。
债券价格与利率的关系－攻略
国债价格和市场利率的关系如何？
　　国债价格和市场利率的关系如何？
　　作为利率类金融产品，国债的价格与市场利率呈反向变动关系：当市场利率上升时，国债的价格下跌；当市场利率下跌时，国债的价格则会上升。 ......
　　国债价格和市场利率的关系如何？
　　作为利率类金融产品，国债的价格与市场利率呈反向变动关系：当市场利率上升时，国债的价格下跌；当市场利率下跌时，国债的价格则会上升。
　　市场利率与国债价格的这种关系，使得人们在持有金融资产的安排上可以在货币与国债之间自由选择，灵活配置。如果预期利率将下跌，则人们可能倾向于少存货币、多买国债，以便将来国债价格上涨时卖出获利；反之，如果预期利率上升，人们则倾向于多存货币而少持国债，即把手里的国债转换为货币，以避免将来在国债价格下跌时遭受损失。
为何利率上升，债券价格反而降了？
　　债券相当于一张定期定值的票据，从发行出来就确定了最终数值。利率上升了，人们以存款等各种方式产生的收益就超过了这个确定数值当然就不会去买债券了，债券的价格自然下跌，知道跌到收益率差不多平衡......
　　债券相当于一张定期定值的票据，从发行出来就确定了最终数值。利率上升了，人们以存款等各种方式产生的收益就超过了这个确定数值当然就不会去买债券了，债券的价格自然下跌，知道跌到收益率差不多平衡为止。
　　假设这里所说的"利率"指的是央行设定的存款利率，那么当利率上升的时候，储蓄变得更加有利可图，由于存款的风险相对债券要小，显然会吸引债券的一部分资金到存款上去，这样照成债券的需求减少，供给增多，价格自然下降。
　　举个简单的例子，一年期，固定利息到期一次性还本付息债券，一年后本息合计=本金（1+票面利率）；那么该债券的到期收益率就=[本金（1+票面利率）-债券交易价格]/债券交易价格，这里债券交易价格就是在市场上的买入价格；到期收益率公式经过变形=[本金（1+票面利率）]/债券交易价格-1，再次变形后就是1+到期收益率=[本金（1+票面利率）]/债券交易价格；很明显能够看出到期收益率与债券交易价格呈线形反比关系。所谓到期收益率就是该债券提供给在某一价格买入者的实际收益率，不同于票面利率，债券发行本金、票面利率以及债券交易价格均能够影响到期收益率，一般来说，本金、票面利率是固定不变的，所以债券交易价格的波动直接造成到期收益率的变化。这里所说的利率，指的是市场利率，也就是目前市场所认可的融资成本，或是市场所认可的收益率水平，当市场利率上升并超过某种债券的到期收益率时，该债券为投资者提供的收益水平已低于市场平均水平，持有人会抛售该种债券，直接导致其价格下跌，而价格的下跌会造成该债券到期收益率水平的提高，当债券到期收益率水平与市场利率持平后，价格不再下跌，市场达到短期平衡。
以上内容是否解决您的问题？请点击反馈
文章内容部分来自网络转载，如有侵权，请联系删除，邮箱：（请将#换成@）
不过，债券价格为什么就暴跌了呢？...
不过，债券价格为什么就暴跌了呢？...
什么叫“利率市场化”？和我们又有什么关系？融360小编告诉你。...
什么叫“利率市场化”？和我们又有什么关系？融360小编告诉你。...
Shibor全称是上海银行间同业拆放利率，英文全拼为Shanghai Int...
Shibor全称是上海银行间同业拆放利率，英文全拼为Shanghai Interbank Offered Rate，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行...
通老百姓放弃短期，多看长期，少折腾，多通过合理配置的方式实现家庭理财收入的增...
通老百姓放弃短期，多看长期，少折腾，多通过合理配置的方式实现家庭理财收入的增加，才是正路。...
实际利率是什么意思？在日常生活中，大家应该经常能听到实际利率这个词，它到底是...
实际利率是什么意思？在日常生活中，大家应该经常能听到实际利率这个词，它到底是什么意思呢，难道和通俗讲的银行利率不一样吗？别急，小编现在跟大家简单说说，什么是实际利率。 实际利率是指剔除通货膨胀率后储户...
了解金融，有助于我们理解财富的内涵，更好的管理自己的财富。...
了解金融，有助于我们理解财富的内涵，更好的管理自己的财富。...
债券价格与利率的关系-问答
二手房银行贷款是按照交易价格的一定比例，还是按照评估价格的一定比例？交易价格与评估价格有什么样的关系？
按照评估价格的比例，交易价格是交易时双方认为合理的价格，评估价格是评估公司根据房子的情况进行的较为准确的定价，一般情况下交易价和评估价差距不会特别大
债券投资风险有哪些?
风险最大的是违约风险： 国债是国家违约，几乎不可能。企业债和金融债属于企业行为，有违约风险，投资前要考查企业自身的生存能力。确定在债券到期前不会出现亏损或倒闭。一旦违约，本金就可以没了。另外的风险就是加息风险，如果加息了，债券就会贬值，用面值来弥补利率的差额。这种损失相对较小。
二手车价格怎么算？
二手车价格没有什么准确的计算公式。只能给个大略的价格贬值参考。第一年新车裸车价85％,第二年70％，第三年60％，第四年50％。第五年45％，第六年40％。以此往下0.5的降。这种计算公式仅是针对于那些保值率中等的车子。保值率高的车子一年降近一万。保值率低的车子一年降近两万很正常。还和车辆配置，车况有关。所以二手车基本是一车一价。主要是车况了，车况好就行。
易车网价格怎么这么低？
可以参考易车网价格，易车网率先利用全IP定向技术，通过132个中心城市对341个城市易车网实现了从看车、选车、买车到用车的无缝式服务体系，为用户提供与汽车生活相关的全程关怀。作为同时具有新媒体和新经济双重特性的新型网络发展平台，易车网是以2000多个汽车品牌和万余款车型资料、数万条视频、百万张汽车图片以及近20000家经销商，构建了国内规模最大、数据最准确、更新最及时的在销车型数据库、图片库和报价库。易车的快速发展是合作共赢的历程。易车的媒体集群广泛采取了平台化的合作模式，最大化地提升了合作媒体的价值；以合作共赢的服务理念，易车赢得了数千家汽车行业客户的长期信任；合作精神也是易车团队快乐工作的源泉。
怎么估算二手车的价格？
二手车价格评估根据使用年限计算，可将新车使用10年报废视为100分，把15%作为不折旧的固定部分为残值，其余85%为浮动折旧值。可分三个阶段：3年—4年—3年来折旧，折旧率分别为11%、10%和9%。前三年每年折11%，总折27%。然后加残值，构成了折旧值，计算为：评估价=市场现行新车售价×[15%(不动残值)+85%(浮动值)×(分阶段折旧率)]+评估值。收益现值法，这种方法不适用于我们日常消费者使用，大部分营运下线或者具有集体赢利属性的车辆一般按此方法折价。收益现值是指根据车辆未来预期获利能力的大小，将其折现或者资本化。
大家还在搜