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格力电器年现金流量表分析
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财务报表分析――格力电器
目录? ? ??公司简介 财务战略 财务报表分析的三大逻辑切入点 资产负债表分析资产负债表水平分析 资产负债表项目分析 资产负债表垂直分析 资产负债表趋势分析?利润表分析利润表水平分析 利润表项目分析 利润表垂直分析 利润表趋势分析<b
r />?现金流量表分析现金流量表水平分析 现金流量表项目分析 现金流量表垂直分析公司简介?? ? ? ? ? ?成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全 球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化 空调企业 。 上市代码 000651 上市日期
行业类别 日用电器制造业 目前总股本 万股 目前流通A股 万股 注册地址 广东省珠海市前山金鸡西路格力电器发展历程第一阶段：初创时期（1991年至1994年） 1991年，格力电器在“冠雄塑料厂”、“海利空调器厂”合并的基础上正式成立。 在这一阶段，格力电器主要以产品的销售和推广为主，企业想方设法提升市场知名度， 扩大销路。 第二阶段：发展时期（1995年至2000年） 格力电器开始转向以抓质量为中心的阶段。1995年，董明珠开始主管销售工作， 并通过对内整顿工作纪律、对外整顿销售渠道，为格力电器的稳步健康发展奠定了良 好的基础。1996年，格力电器在深交所上市。 格力电器转入以成本管理为中心的阶段，专门成立了成本管理办公室，在设计、制 造、销售等环节灌输成本意识。1997年，格力电器独创了“区域性销售公司”的营销 模式这一被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”，使之成为了格力电器制胜市场 的“法宝”，保证了格力空调自此销量、销售收入、市场占有率一直稳居行业领头地 位。 第三阶段：壮大时期（2001年至2007年） 2001年以来，格力电器转入管理深化与大规模扩张时期。2003年初，格力电器提 出了“争创世界第一、打造国际品牌”的目标，向世界冠军发起冲击。2005年，格力 电器的家用空调销量突破1000万台套，顺利实现销售世界第一的目标。格力电器提出 了“未来几年内销售额超过500亿元”的新目标。2007 年公司已经成为国内出口量最 大的空调器生产厂商，产能为1200万台 。 第四阶段：辉煌时期（2008年至2012年） 格力电器专注于制冷，走专业化路线，大力支持研发开发，从家用空调的重心向 中央空调转变。2013年全年营业额超过1000亿元。
分析一：宏观分析PEST四大环境因素经济环境 Economics政治法律环境Politics企业技术环境Technology社会文化环境Society政治、法律环境?政府扶持地方政府出台措施帮助企业发展，例如《广东省人民政府办 公厅印发广东省装备制造业调整和振兴规划实施意见的通知》 国家鼓励家电下乡、以旧换新，并进行节能补贴。?进入壁垒家电制造业市场上多种品牌共存，这些产品存在差别优势， 进入壁垒偏高。 1．规模经济壁垒 2．产品差异化优势壁垒 3．技术优势壁垒?法治方面我国法律法规基本健全，还有进一步完善的空间 全民法治意识还需提高经济环境 Economics? ?经济发展阶段我国处于稳定增长阶段，不仅仅追求速度，还要求质量。GDP水平2012年全年国内生产总值为519322亿元，按可比价格计算 比上年增长7.8%，高出年初预期目标0.3个百分点。 国民经济运行缓中企稳，经济社会发展稳中有进。?财政、货币政策中国2012年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持 宏观经济政策的连续性和稳定性。?通胀国内通胀压力大，物价水平高，而工资涨幅不大导致居民 实际购买力下降。技术环境 Technology? 技术创新已经成为企业的立身之本，对企业要求越来越高 ? 高能效与智能化 技术创新以人为本 节能与低碳环保 ? 专利技术（制冷剂）是重要制约因素，环保 要求日益严格，对新制冷剂要求提高社会文化环境 Society?凭借掌握核心科技的先发优势，格力空调已经成为 政府采购的“超级大户”。 中国家电技术大会至2013年已经成功举办了九届， 达到各企业间促进交流的目的，也为我国家用电器 学习国内外技术政策、制造技术，突出节能环保、 新材料、新技术的应用等方面起到推动作用。??消费者对产品要求更多的转向服务，生活品质的要 求提高。分析二：行业分析 五力模型格力核心供应商有飞兆半导体公 司（节电技术）、江西铜业集团（原 材料）、马钢集团（原材料）等。 上游厂商对价格的控制能力强。 ? 进入壁垒较高，需要大规模生产， 投入资本大。供应商潜在进入者? 对技术要求高，要有一定的成熟 的技术支持，市场需要节能环保高效 的产品。? 消费者越来越看重品牌效应，新 进入者很难被接纳购买者1. 生活质量的日益提升，消费者对产品要求越来越高。 高能效、低消耗、安静、质量、售后服务、环保都是消 费者追求的，对技术要求越来越高，企业需不断创新。 2.由于市场上产品的多样化，竞争激励，消费者可对比 的品牌很多，议价能力强。 3.国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道，议价能力较 强。同时格力自身在调整专卖店为销售公司，加强对各 地销售渠道的控制。 4. 2013年1月至10月，格力的出口增长接近20%，拓展 海外业务。替代品的其他企业?格力空调类产品，竞争对手国内品牌主要有： 美的，海尔，奥克斯，海信，科隆，长虹，春兰等，合资品牌 主要有松下，三菱，大金，LG，三星等。?差异化产品推出：海信在2012年底正式推出空气净化类空调，全净化空调和过滤 PM2.5空调 。 海尔公司在2012年下半年已经推出了0.1赫兹变频空调，产品能 实现3分钟制冷制热。 ?太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调等，目前还不成熟 不是主流，对企业威胁小。分析三：微观分析：SWOT优势（Strength） 弱势（Weakness） 机会（Opportunity） 威胁（Threaten）S优势?具有品牌效应。自2005年第一次问鼎“空调世界冠军” 以来，格力空调已连续8年位居世界第一 。 ?规模大，专业化，业务遍及全球100多个国家和地区。家 用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台 (套 ) 。 ?一直重视技术创新在行业起着引领作用。拥有技术专利 6000多项，其中发明专利1300多项 。 ?质量保障，1996获得ISO9001质量管理体系认证证书。 2004年通过SGS国际认证服务公司的认证审核，分别获得 ISO环境管理体系和OHSAS职业健 康安全管理体系认证证书。W劣势?高额的研发费用。 在技术研发上，格力从来不设门槛，需要多少投入 多少的做法，让其成为了中国空调业技术投入费用最 高的企业。据统计，仅2011年，格力电器在技术研发 上的投入就超过30亿元。 ?价位偏高，价格竞争能力较弱。微观分析：SWOTO机会?开发低端、高端市场，满 足各类人的需求T威胁?国美苏宁等大型零售终端 控制销售渠道。 ?品牌竞争激烈，美的、海 尔、海信、奥克斯、海信、 LG、三星等。 ?技术更新速度越来越快， 技术研发成本提高。?随生活质量提高开发以人 为本的产品?从消费者出发，差异化产 品竞争赢得市场 ?国家节能惠民补贴政策分析四：静态波士顿矩阵?相对市场占有率分界点为1.5 格力电器‘空调业务’相对市场占有率高于1.5，格力电器为同 行业中最具竞争力企业。 格力电器‘小家电业务’相对市场占有率低于1为0.05。(与美 的集团小家电业务相对比) ?市场增长率分界点为行业平均增长率20% 格力电器‘空调业务’市场增长率为18.86% 格力电器‘小家电业务’市场增长率为 格力电器市场增长率 12.51% 增长率空调业务销售收入（万元）7478483888860914529918.86%12.51%小家电业务销售收入（万元）
格力电器―波士顿矩阵高市 场 增 长 率 明星业务问题业务20%18.86% 12.51% 空调业务 小家电业务低 高现金业务1.5瘦狗业务5%低相对市场占有率??空调业务属于现金业务 市场增长率短期内难以有大幅度提升。企 业将空调业务调整为明星业务是一个长期努力 的过程。 小家电业务属于瘦狗业务 小家电业务不是格力电器的主业。
一、盈利质量? ?（一）毛利率 1.格力电器毛利率与全国上市公司、制造业平均毛利率比 较格力电器毛利率(%) 年份 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年毛利率17.3719.224.1120.6617.4725.7上市公司平均毛利率（%） 年份 全国 制造业 2007年 29.39 20.98 2008年 30.91 20.31 2009年 30.36 23.25 2010年 30.98 23.28 2011年 31.41 24.77 2012年 28.9 24.05格力电器与全国上市公司平均毛利率比较35 30 25 20 15 10 5 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 年份格力电器与制造业上市公司平均毛利率比较 30 25 20 15 10 5 0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 年份%格力电器毛利 率(%) 上市公司平均 毛利率（%）%格力电器毛利 率(%) 上市公司平均 毛利率（%）通过数据比较可以得出 （1）格力电器年毛利率均低于全国 上市公司平均毛利率。（2） 格力电器2007年-2012年毛 利率波动幅度大于制造业 上市公司平均水平，并且 多数低于制造业上市公司 平均毛利率。可见格力电 器盈利水平低于全国上市 公司平均水平。2.同行业毛利率对比营业毛利率对比 序 号 1 2 3 4 5 6 代码 000521 简称2007年美菱电器 0.142008年0.232009年0.282010年0.242011 年 0.212012 年 0.24000651035 690 581格力电器海信科龙 华帝股份 海信电器 青岛海尔 合肥三洋 格力电器0.180.16 0.30 0.16 0.19 0.43 0.17 0.220.200.15 0.33 0.18 0.23 0.40 0.19 0.240.250.19 0.34 0.19 0.26 0.41 0.24 0.270.220.16 0.35 0.17 0.23 0.33 0.21 0.240.180.18 0.34 0.21 0.24 0.35 0.17 0.230.260.21 0.33 0.18 0.25 0.34 0.26 0.2678行业平均毛利 率格力电器与行业平均毛利率比较 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2007年 2008年 2009年 2010年 年份 2011年 2012年 行业平均 毛利率 格力电器 毛利率(%)?由上图可以看出，格力电器毛利率低于行业平均毛利 率，说明格力电器盈利能力低于行业的平均水平，但 波动幅度和行业毛利率变动趋势相同，2012年格力电 器毛利率接近行业平均毛利率。（二）、销售利润率、销售净利率、总资产净利率指标计算格力电器 销售利润率% 销售净利率% 总资产净利率%10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0%2007年 3.75 3.39 6.112008年 5.72 5.06 7.562009年 7.96 6.90 7.122010年 8.37 7.12 7.352011年 7.61 6.37 7.032012年 8.82 7.50 7.71销售利润率% 销售净利率% 总资产净利率%由图看出格力电器 年销售 利润率、销售净利 率成大幅上升趋势， 2011年小幅下降， 2012年又有所上升。 总资产净利率波动 幅度不大。2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 年份二、资产质量分析?（一）资产负债率格力电器资产负债率 2007年 资产负债率 0.年 0.75 2009年 0.年 0.年 0.784 2012年 0.7407格力电器资产负债率维持在75%左右，在80% 以内，资产负债率稍高，但波动幅度并不大，风 险相对小。（二）现金含量? ?现金含量高说明企业财务弹性好，但不是越高越好， 企业将失去部分盈利能力。 现金含量=货币资金/资产总额格力电器2007年 2008年 18.78 2009年 23.17 2010年 44.47 2011年 11.92 2012年 16.20现金含量 %26.76?现金含量并不固定，2010年最高现金占资产总额的 44.47%，2011年最低为11.92%。三、现金流量分析?（一）经营性现金流量2007年 2008年 年 0年 1年 2年 1840000经营活动产生的现金 流量净额（万元）279000经营活动产生的现金流量净额（万元）
000 000 0 2007年 2008年 2009年 2010年 年份 2011年 2012年格力电器经营活动产生的现 金流量净额每年波动较大， 每年的净额大于0说明企业 能够满足自身需要，其中 2008年最低，2012年为6期 最高。万元（二）自由现金流FCF格力电器自由现金流FCF 年份 2007年 1,813,034,471 2008年 -956,681,672.10 2009年 8,344,267,074 2010年 -2,830,481,737 2011年 -2,398,495,108 2012年 13,132,519,888FCF? ?自由现金流FCF=经营性现金流量-资本支出-现金股利 可以看出格力电器在年中有3年自由现金流为负， 说明公司财务有困难，经营情况有风险，还要长期观察。
表1项目流动资产 货币资金格力电器-资产负债表水平分析表2008年 2007年变动情况 变动额 -金额单位：人民币元变动(%) -11.14 ――对总资产影响(%) 0 0-1.80 0.00交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产00 0
0079.49-36.76 -24.62 ―― -60.13 ―― -33.75 ―― 10.95 373.86 ―― 5.88 1177.9623.10-1.29 -1.15 0.07 -0.38 0.00 -9.57 0.00 9.02 0.00 4.49 0.00 0.00 0.29固定资产原值累计折旧44.4719.087.411.14固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 00
58.61 -4.58 58.67 -50.46 336.94 2.74 -0.23 0.00 65.64 20.786.27 0.00 6.24 -1.07 0.00 0.05 0.00 0.00 11.69 20.78 0.00短期借款吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利8400000
0 474 59000000
90200008400000-
- 474 -3120000――-70.54 ―― 36.51 -5.17 26.46 ―― 4.02 30.40 ―― -34.590.03-2.57 0.00 2.71 -1.80 4.78 0.00 0.05 0.57 0.00 -0.01其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债
106.43 ―― 93.55 17.261.56 0.00 7.96 13.33 0.00长期借款递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益0 000 -0000000 000 0000000 000
-00000――31.44 ―― 31.44 17.26 49.70 -34.54 10.19 32.13 88.89 -160.37 32.86 7.300.000.00 0.00 0.00 13.33 0.00 1.63 -1.61 0.63 0.00 6.90 -0.27 7.25 0.07所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总计31.9120.787.3320.78一、从资产角度分析?? ?公司总资产2008年增加53亿元，增长幅度为20.78%， 说明格力电器2008年资产规模有较大幅度的增长。 进一步分析可发现： 本期流动资产增加23亿元，增长的幅度为10.95%， 使总资产规模增加9.02%。 非流动资产本期增加了29.8亿元，增长的幅度为 65.64%，使总资产规模增加11.69%。可以看出2008 年非流动资产的增长大于流动资产。?流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预 付账款、其他应收款和存货构成。
0货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收 款 存货2007 年份 2008流动资产中：????货币资金降低了4.6亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规 模减少了1.80%。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增 加了盈利能力。 应收票据增加58.9亿元，增长幅度为79.49%，使总资产规模增 加23.10%。主要因销售收入增加而相应增收的应收票据。 说 明公司销售增长，但在收款管理上较为宽松，这与2008年金融 危机有关，公司在海外销售销量大，不得不宽松政策以取得更 多订单。 应收账款降低3.29亿，减少的幅度为36.76%，使总资产规模减 少1.29%公司2008年度应收账款较上年下降36.76%，主要是应 收账款收回所致。 存货降低24.4亿元，减少的幅度为33.75%，使总资产规模减少 9.57%。 公司2008年存货较上年减少 33.41%，主要是产品对 外销售所致。非流动资产中：发放贷款及垫款增加了11.44亿元，增长幅度达 373.86%，使总资产规模增大4.49% ①本年度贷款及垫款较上年大幅增长，主要原因是向 珠海格力集团公司贷款额的增加、及向同业转贴现 额的增加所致。 ②本年度向最终控制人珠海格力集团公司贷款 500,000,000.00 元。 在建工程比2007年减少49.27%，主要是公司三期、 六期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合 肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。二、从权益角度分析???格力电器2008年较2007年权益总额增加了53亿元，增 长幅度为20.78%，说明格力电器2008年权益总额有大 幅度增长。进一步分析可以发现： 负债增加了34亿元，增长幅度为17.26%，使权益总额 增长了13.33%。股东权益增加了18.7亿元，增长幅度 为31.91%，使权益总额增长了7.33%。 2008年权益总额增长主要原因是流动负债增长。?流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账 款、预收账款、其他应付款变动情况如图所示。
0短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 其他应付款? ? ???短期借款增加了840万元，2007年末短期借款为0，年初数5100 万元本期均已到期偿还。 应付票据增长了6.9亿元，增长幅度为36.51%，对权益总额的影 响为2.71%。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。 预收账款增长了12.2亿元，增长幅度为26.46%，对权益总额的 影响为4.78%。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略, 高额预收账款将确保公司未来的收入增长。 其他应付款增长了3.97亿元，增幅为106.43%，对权益总额的影 响为1.56%。主要系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程 款增加所致。 其他流动负债增长了20.3亿元，增长幅度为93.55%，对权益总 额的影响为7.96%。主要为尚未支付的销售返利增加所致。? 股东权益2008年增长18.7亿元，增长幅度为31.91%，对权益总额影响为7.33%。其中实 收资本增加4.15亿元，增长幅度为49.70%， 主要为实施公司2007 年度股东大会批准的关 于利润分配方案的决议（资本公积10 转增5） 所致。表2格力电器-资产负债表水平分析表项目 2009年 2008年 变动额金额单位：人民币元变动(%) 523.98 ―― -18.80 61.66 66.11 369.36 147.65 ―― 21.50 .83 15.17 ―― 568.57 42.50 10.91 20.44变动情况对总资产影响 (%)流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计
00 000 00 .44 0.01 -8.12 1.13 1.93 0.21 0.31 1.14 3.34 0.16 62.66非流动资产发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧0.000.71 2.46 0.02 0.11 2.18 1.20固定资产净值6.930.97固定资产减值准备固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 000 0000000 000 00 0 1900000 -0 -00000008.307.21 -21.27 -15.25 12.22 -62.21 0.00 18.62 67.21 .60 ―― 225.190.011.01 -0.19 0.00 0.18 -0.02 0.00 4.55 67.21 0.00 3.10 3.69 1.30 18.86应付账款预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利
0 474 5900000 3638.6352.14 ―― 80.36 81.67 .0010.589.87 0.81 0.88 1.65 0.03 -0.02其他应付款
17.66 ―― 48.81 76.62 ―― 753.03 ―― .060.44 0.00 6.66 57.47 0.00一年内到期的非流动负 债其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益 合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权 益)合计 负债和所有者权益(或 股东权益)总计0 0 0
0 0 0.00 0.08 0.03 0.11 57.79 0.00 000 000000 000 -000000 -000
00000050.40 -76.51 13.87 16.44 57.75 -230.92 33.29 173.202.05 -1.94 0.78 0.00 7.01 0.20 8.08 1.4138.4267.219.6467.21一、从资产角度分析??2009年总资产增加207亿元，增长幅度为67.21%，说 明格力电器资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可 发现： 流动资产增长193亿元，增长幅度为82.83%，使总资产 规模增加了62.66%，是总资产增加的主要影响因素。 非流动资产增加14亿元，增长幅度为18.62%，使总资 产规模增加了4.55%。?流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预 付账款、其他应收款和存货构成。
0 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货??? ? ? ?货币资金大幅度增长，增长192.3亿元，增长幅度为523.98%，使资产 规模增加了62.44%。货币资金增长幅度巨大，大量定期存单，为质押 外汇借款。2009年格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格 力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资。 应收票据减少了25亿元，减少幅度为18.8%，使总资产规模下降8.12%。 其中票据金额为7,564,306,566.79 元，全部为银行承兑汇票，已到期。 应收账款增长了3.49亿元，增长幅度为61.66%，使资产规模增加了 1.13%。 预付款项增长了5.93亿元，增长幅度为66.11%，使资产规模增加了 1.93%。 其他因收款增长了0.94亿元，增长幅度为147.65%，使资产规模增加了 0.31%。 存货增长了10.3亿元，增长幅度为21.5%，使资产规模增加了3.34%。 与日本大金合作一项，增加2009年下半年生产订单50万台。应对材料 价格波动,主动调整生产计划、原材料及成品库存量。二、从权益角度分析???格力电器2009年较2008年权益总额增加了207亿元， 增长幅度为67.21%，说明格力电器2009年权益总额有 大幅度增长。进一步分析可以发现： 负债增加了178亿元，增长幅度为77.06%，使权益总 额增长了57.79%。股东权益增加了29.7亿元，增长幅 度为38.42%，使权益总额增长了9.64%。 2009年权益总额增长主要原因是流动负债增长。?流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账 款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。
0 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 其他应付款????短期借款增长了9.53亿元，增长幅度为11352.38%， 对权益总额的影响为3.1%。本期质押借款均为以定期 存单质押的外汇借款。用于与日本大金工业株式会社 合资设立珠海格力大金机电设备有限公司。 应付票据增长了58.1亿元，增长幅度为225.19%，对 权益总额的影响为18.86%。主要是采用票据支付供应 商货款增加所致。 预收账款增长了30.4亿元，增长幅度为52.14%，对权 益总额的影响为9.87%。反映经销商增加库存的意愿 比较积极. 其他应付款增长了1.36亿元，增幅为17.66%，对权益 总额的影响为0.44%。? 股东权益2009年增长29.7亿元，增长幅度为38.42%，对权益总额影响为9.64%。其中实 收资本增加6.3亿元，增长幅度为50.40%，主 要为实施公司2008 年度股东大会批准的关于 利润分配方案的决议（资本公积10 转增5）所 致。表3格力电器-资产负债表水平分析表项目 2010年 2009年变动情况 变动额 - 金额单位：人民币元变动(%) -33.62 2946.41对总资产影响(%)流动资产 货币资金 交易性金融资产
0.14应收票据应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产
000 000000000 00 000000000 00104.6331.15 71.81 121.67 97.47 284.62 99.31 60.87 27.93 -6.59 43.99 210.54 50.0021.940.55 2.08 0.19 0.30 1.94 11.22 0.06 23.11 0.00 -0.21 0.65 0.03 0.11固定资产原值累计折旧18.9416.972.500.72固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 65
-00 19.65 -37.90 19.96 -52.13 -93.90 107.92 390.85 0.00 24.44 27.381.77 -0.02 1.79 -0.21 0.00 1.06 0.02 0.00 4.23 27.38 0.00短期借款吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利
- -0000 097.51-68.79 -100.00 6.56 17.95 35.29 308.00 27.56 -24.25 75.45 0.001.82-1.88 -0.78 1.07 4.08 6.08 1.50 0.32 -0.53 0.02 0.00其他应付款 一年内到期的非流动负 债9.38 ――0.17 0.00其他流动负债流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债42.8821.81 ―― 81.765.2017.28 0.00 0
3.59 0.05其他非流动负债非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 87000001400000 16.09.160.003.65 20.78 0.0050.001.83资本公积盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益 合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权 益)合计 负债和所有者权益(或 股东权益)总计 000
00 8000000000 -00004.3713.71 22.35 36.10 -32.36 33.40 3.81 30.840.020.52 0.00 4.14 -0.02 6.47 0.05 6.4127.3827.38一、从资产角度分析??公司总资产2010年较2009年增加141亿元，增长幅度为 27.38%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。 公司得益于家电行业扶持政策，如家电下乡、以旧换新、 节能惠民等的推动,公通过统筹城乡区域协调发展与推 进城镇化的有效结合,内需消费带动2010年空调业绩增 长。同时由于新兴国家市场的需求使得空调出口快速增 长。进一步分析可发现： 流动资产增长119亿元，增长幅度为27.93%，使总资产 规模增加了23.11%，是总资产增加的主要影响因素。 非流动资产增加21.8亿元，增长幅度为24.44%，使总 资产规模增加了4.23%。?流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预 付账款、其他应收款和存货构成。
0货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货??? ? ?货币资金大幅度减少，减少77亿元，减少幅度为33.62%，使资 产规模减少了14.95%。其中银行存款大幅度减少，减少39亿元， 其他货币资金减少9亿元，存放同业款项减少25亿元。 应收票据增加了113亿元，增加幅度为104.63%，使总资产规模 增加21.94%。主要是原因是公司国内市场销售继续执行先收款 后出货的销售政策,经销商以银行承兑汇票形式预付货款 。 应收账款增长了2.85亿元，增长幅度为31.15%，使资产规模增 加了0.55%。 预付款项增长了10.7亿元，增长幅度为71.81%，使资产规模增 加了2.08%。 存货增长了57.8亿元，增长幅度为99.31%，使资产规模增加了 11.22%。公司产销旺盛，变频空调销售将成为主流、中央空调 业务成长值得期待 公司认为国内未来变频空调销售将成为主流， 对未来预期良好。二、从权益角度分析???格力电器2010年较2009年权益总额增加了141亿元， 增长幅度为27.38%，说明格力电器2010年权益总额有 增长。进一步分析可以发现： 负债增加了107亿元，增长幅度为26.16%，使权益总 额增长了20.78%。股东权益增加了33亿元，增长幅度 为30.84%，使权益总额增长了6.41%。 2009年权益总额增长主要原因是流动负债增长。?流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账 款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。
0 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 其他应付款????短期借款增长了9.38亿元，增长幅度为97.51%，对权 益总额的影响为1.82%。本期质押借款余额 1,900,379,493.81元是以定期存单质押的外汇借款。 日，短期借款期末余额中无到期未偿 还的借款。 应付票据增长了5.5亿元，增长幅度为6.56%，对权益 总额的影响为1.07%。 预收账款增长了21亿元，增长幅度为17.95%，对权 益总额的影响为4.08%。公司延续打款发货的经销策 略。 其他应付款增长了0.85亿元，增幅为9.38%，对权益 总额的影响为0.17%。? 股东权益2010年增长33亿元，增长幅度为30.84%，对权益总额影响为6.41%。其中实 收资本增加9.4亿元，增长幅度为50%，主要 为实施公司2009年度股东大会批准的关于利 润分配方案的决议（资本公积10 转增5）所致。表4格力电器-资产负债表水平分析表项目 2011年 2010年变动情况 变动额
-金额单位：人民币元变动(%) 5.26 -77.15对总资产影响(%)流动资产 货币资金 交易性金融资产
-0.08应收票据应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产
000 000000000 -
0052.492.50 -9.38 35.00 103.21 -100.00 50.86 35.14 31.74 -100.00 -100.00 -22.48 15.7917.680.05 -0.37 0.10 0.49 -2.06 8.99 0.04 26.37 0.00 -2.38 -1.66 -0.01 0.04固定资产原值累计折旧32.1017.253.960.67固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 698
-733 00000 039.35 -40.91 39.42 .68 54.29 199.38 0.00 21.62 29.88 44.21 -88.34 ―― 18.57 13.04 65.00 -100.00 -5.69 -179.44 -13.99 0.003.32 -0.01 3.32 3.15 0.00 0.87 0.05 0.00 3.66 29.88流动负债短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利0.001.28 -0.59 0.30 2.53 2.74 11.89 -1.55 -0.07 -2.34 0.00 0.00其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款
0000000237.03 ―― 7.39 29.18 39.463.58 3.32 1.01 22.10 0.00 1.11递延所得税负债其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计0
000 - -000 -0000-19.7059.41 37.50 29.46 0.00 -42.41 11.61 35.82 51.93 -28.45 32.33 8.60 31.43-0.020.01 1.10 23.17 0.00 0.00 -0.12 0.40 0.00 6.36 -0.01 6.55 0.09 6.71负债和所有者权益(或股东权益)总计29.8829.88一、从资产角度分析??该公司总资产2011年增加196亿元，增长幅度为 29.88%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。 进一步分析可发现： 流动资产增加173亿元，增长的幅度为31.74%，使总资 产规模增加26.37%。非流动资产增加了24亿元，增长 的幅度为21.62%，使总资产规模增加3.66%。可以看 出2010年较2009年总资产的增长主要体现在流动资产 的增长上。?流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付 账款、其他应收款和存货构成。
0 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货? ???? ?货币资金增加了8亿元，增加的幅度为5.26%，使总资产规模增加了 1.22%。 应收票据增加116亿元，增长幅度为52.49%，使总资产规模增加 17.68%。截止2011 年12 月31 日，已质押的应收票据 3,319,715,806.67 元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据 15,735,281,042.35 元，已贴现未到期的应收票据2,597,640,923.87 元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。 应收账款增加0.3亿元，增加的幅度为2.5%，使总资产规模增加 0.05% 预付账款降低2.4亿元，减少的幅度为9.38%，使总资产规模减少 0.37%。 其他应收款增加3.22亿元，增加的幅度为103.21%，对资产变动影 响有0.49%。 存货增加59亿元，增加的幅度为50.86%，使总资产规模增加8.99%。 由于市场逐渐回暖，家电下乡、以旧换新、节能惠民等所带来的内 需强劲增长,同时由于新兴国家市场的需求以及部分发达国家的经济 复苏,使得空调出口快速增长，使得公司对未来市场很有信心。二、从权益角度分析???格力电器2011年较2010年权益总额增加了196亿元， 增长幅度为29.88%，说明格力电器2011年权益总额有 大增长。进一步分析可以发现： 负债增加了152亿元，增长幅度为29.46%，使权益总 额增长了23.17%。股东权益增加44亿元，增长幅度为 31.43%，使权益总额增长了6.71%。 2011年权益总额增长主要原因是流动负债增长。?流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账 款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。
0短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 其他应付款20102011??? ? ?短期借款增长了8.4亿元，增长幅度为44.21%，对权益总额的影 响为1.28%。对于市场预期良好，产能需扩大，筹资对郑州、武 汉基地扩产，同时对海外业务也加大扶持力度。 应付票据增长了16.6亿元，增长幅度为18.57%，对权益总额的 影响为2.53%。 应付账款增长了18亿元，增长幅度为13.04%，对权益总额的影 响为2.74%。 预收账款增长了78亿元，增长幅度为65%，对权益总额的影响为 11.89%。预收账款维持高位,体现经销商乐观预期。 其他应付款增长了23.49亿元，增幅为237.03%，对权益总额的 影响为3.58%。? 股东权益2011年增长44亿元，增长幅度为31.43%，对权益总额影响为6.71%。其中实 收资本没有变动。表5项目 流动资产 货币资金格力电器-资产负债表水平分析表 金额单位：人民币元2012年 2011年 变动情况 变动额 变动(%) 80.63 .78 19.51 -25.00 192.59 对总资产影响(%) 000000 000000 00000015.14 0.29 0.70 0.28 -0.68 0.55交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息其他应收款买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧0
0 0000000-0 -00
-54.26―― -1.71 24.55 18.52 ―― ―― 66.86 5.05 53.27 24.75-0.400.00 -0.35 0.03 15.61 0.00 2.45 0.65 0.01 0.01 6.69 0.87固定资产净值64.515.85固定资产减值准备固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据8190000
0 0 9100000
000 -910000
-10.0064.72 5.99 -82.38 1.23 -0.21 72.19 66.67 26.76 28.47 58.09 -100.00 -24.720.005.86 0.15 0.00 0.02 0.00 1.43 10.56 26.76 0.00 0.92 0.03 -0.23 -3.08应付账款预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利
-914- 0000 045.51-16.16 ―― 86.56 -470.59 21.69 0.008.33-3.76 0.41 0.74 3.76 0.00 0.00其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益
62.87 15.14 63.71 22.74 -61.86 270.37 -28.57 -56.06 19.76 6.74 .40 34.34 44.26 -39.16 51.70 8.702.46 0.39 7.17 17.14 0.00 -1.87 0.14 -0.01 -1.74 15.49 0.00 0.22 3.62 0.54 0.00 6.34 -0.01 10.68 0.08所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总 计50.0026.7610.8026.76一、从资产角度分析??该公司总资产2012年增加228亿元，增长幅度为 26.76%，说明格力电器2012年资产规模有较大的增长。 进一步分析可发现： 流动资产增加133亿元，增长的幅度为18.52%，使总资 产规模增加15.61%。非流动资产本期增加了90亿元， 增长的幅度为66.67%，使总资产规模增加10.56%。可 以看出本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。?流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付 账款、其他应收款和存货构成。
0 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货?? ? ? ? ?货币资金增加129亿元，增加的幅度为80.63%，使总资产规模增 加15.14%。为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质 押借款保证金。 应收票据增加6亿元，增长幅度为1.78%，使总资产规模增加 0.7%。 应收账款增加2.4亿元，增加的幅度为19.51%，使总资产规模增 加0.28% 预付账款降低5.8亿元，减少的幅度为25%，使总资产规模减少 0.68%。 其他应收款减少3.44亿元，增加的幅度为54.26%，对资产变动 影响有0.40%。 存货减少3亿元，减少的幅度为1.71%，使总资产规模减少 0.35%。维持上期存货的基础上，有小幅度降低。二、从权益角度分析???格力电器2012年较2011年权益总额增加了228亿元， 增长幅度为26.76%，说明格力电器2011年权益总额有 增长。进一步分析可以发现： 负债增加了132亿元，增长幅度为19.76%，使权益总 额增长了15.49%。股东权益增加0.67亿元，增长幅度 为8.7%，使权益总额增长了0.08%。 2012年权益总额增长主要原因是流动负债增长。?流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账 款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。
0 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 其他应付款? ? ???短期借款增长了7.8亿元，增长幅度为28.47%，对权 益总额的影响为0.91%。 应付票据减少了26.2亿元，减少幅度为24.72%，对权 益总额的影响为3.07%。 应付账款增长了71亿元，增长幅度为45.51%，对权 益总额的影响为8.33%。 预收账款减少了32亿元，增长幅度为16.16%，对权 益总额的影响为3.76%。 其他应付款增长了21亿元，增幅为62.87%，对权益 总额的影响为2.46%。? 股东权益2011年增长92亿元，增长幅度为50%，对权益总额影响为10.80%。其中： ? 实收资本增加1.9亿元，增长幅度为6.74%， 对权益总额影响为0.22%。 ? 未分配利润增加了54亿元，增长幅度为 44.26%，对权益总额影响为6.34%。资产负债表项目分析货币资金格力电器 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年? ?货币资金（亿 元） 41.30 36.70 229.00 152.00 160.00 289.00变动额变动（%）对资产影响 （%）资产总计 255.00占总资产的比 重(%) 16.20 11.92 44.47 23.17 18.78 26.76-4.60 192.30 -77.00 8.00 129.00-11.14 523.98 -33.62 5.26 80.63-1.80 62.44 -14.95 1.22 15.14308.00 515.00 656.00 852.00 1,080.00?? ?2008年较2007年降低了4.6亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规模减少了1.80%。货币 资金的减少降低了偿债能力，但同时增加了盈利能力。 2009年较上年大幅度增长，增长192.3亿元，增长幅度为523.98%，使资产规模增加了 62.44%。货币资金增长幅度巨大，大量定期存单，为质押外汇借款。2009年格力电器与日 本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资。 2010年货币资金较上年大幅度减少，减少77亿元，减少幅度为33.62%，使资产规模减少了 14.95%。其中银行存款大幅度减少，减少39亿元，其他货币资金减少9亿元，存放同业款项 减少25亿元。 2011年货币资金较上年增加了8亿元，增加的幅度为5.26%，使总资产规模增加了1.22%。 2012年货币资金较上年增加129亿元，增加的幅度为80.63%，使总资产规模增加15.14%。 为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。
元 货币资金
020 07 年20 08 年20 09 年20 10 年20 11 年20 12 年可以看出货币资金项目波动幅度大。20 12 年同行业不同公司货币资金对比货币资金 （亿元） 格力电器 青岛海尔 海信电器 TCL集团 平均2007年 41.3 24.2 6.22 44.7 29.1052008年 36.7 24.6 6.76 67 33.7652009年 229 62.8 22 96.4 102.552010年 152 101 24.4 259 134.12011年 160 129 27.7 214 132.6752012年 289 163 15.5 178 161.375货币资金变动情况
格力电器 青岛海尔 海信电器 TCL集团 平均元
0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年?? ??可以看出多数电器行业公司货币资金项目呈现上升趋势，在上升的过程中变动 幅度较大，从2008年开始货币资金项目高于平均水平。其中TCL集团与格力电 器相似，货币资金项目在2010年出现大幅度增长，2009年之后均高于平均水平； 青岛海尔的货币资金项目呈现逐年稳步上升趋势2007年至2010年均低于平均水 平；海信集团2007年至2012年货币资金项目没有大的变化，只有小幅度上升， 2007年至2012年均低于平均水平。 我认为格力电器货币资金项目变动主要由公司规模的扩张和本年预计发生的大 额投资有关。 2009年出现巨大增长是格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大 金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资，于是公司发生大量定期存单， 为质押外汇借款，从而达成投资合资项目。 2010年货币资金项目回落，2012年货币资金再次达到高点，是为巩固之前年度 行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。应收票据应收票据 变动额 变动（%） 变动对资产 影响（%） 资产总计 占总资产 的比重(%) 29.06 43.18 20.97 33.69 39.55 31.762007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年74.1 133 58.9 108 -25 221 113 337 116 343 6 79.49 -18.80 104.63 52.49 1.78 23.10 -8.12 21.94 17.68 0.70255 308 515 656 852 1080? ?? ? ?根据上图可以看出：2008年应收票据较上年增加58.9亿元，增 长幅度为79.49%，使总资产规模增加23.10%。 2009年应收票据较上年减少了25亿元，减少幅度为18.8%，使 总资产规模下降8.12%。其中票据金额为7,564,306,566.79 元， 全部为银行承兑汇票，已到期。 2010年应收票据较上年增加了113亿元，增加幅度为104.63%， 使总资产规模增加21.94%。 2011年应收票据较上年增加116亿元，增长幅度为52.49%，使 总资产规模增加17.68%。 2012年应收票据较上年增加6亿元，增长幅度为1.78%，使总资 产规模增加0.7%。
0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年应收票据?格力电器应收票据2008年较上年小幅度增加，2009 年应收票据额降低，年连续较大幅度增 长，2012年增长变动不大。结合报表附注?2007年?2008年?2009年?2010?2011?2012年通过报表附注可以看出2007年至2009年应收票据的种类有银 行承兑汇票和商业承兑汇票两种，但主要类型是银行承兑汇票。 2010年至2012年应收票据种类只有银行承兑汇票。应收账款应收账款 （亿元） 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 8.95 5.66 -3.29 9.15 3.49 12 2.85 12.3 0.3 14.7 2.4 -36.76 61.66 31.15 2.50 19.51 -1.29 1.13 0.55 0.05 0.28 变动额 变动（%） 变动对资产 影响（%） 资产总计 （亿元） 255 308 515 656 852 1080 占总资产 的比重(%) 3.51 1.84 1.78 1.83 1.44 1.362007年应收账款占总资产的比重最大达到3.51%， 2010年后应收账款占总资产的比重逐年下降，说明公司 对应收账款的管理水平
元 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年应收账款?图3.1可以看出格力电器应收账款额2008年较上年减 少，2009年增加到2007年的存货水平，而后逐年有 所上升，2011年增长缓慢。? ? ??2007年格力电器应收账款按账龄结构列示 三年以上应收账款数额较大，应加强对应收账款管理。 格力电器应收账款多为一年之内，2007年一年之内坏账准备提取比例为5%， 一年以上至两年以内坏账提取比例为23%，两年以上至三年以内坏账提取比例为 60%，三年以上账提取比例为100%。 2008年格力电器应收账款按账龄结构未在报表附注里列示。? ? ?2009年格力电器应收账款按账龄结构列示 三年以上应收账款数额较大，应加强对应收账款管理。 格力电器应收账款多为一年之内，较上年一年之内的应收账款比例有所下降。 2009年一年之内坏账准备提取比例为5%，一年以上至两年以内坏账提取比例为 20%，两年以上至三年以内坏账提取比例为50%，三年以上账提取比例为100%。? ? ?2010年格力电器应收账款按账龄结构列示 三年以上应收账款数额较上年有所减低，但仍占比高于两年至三年应收账款， 应加强对应收账款管理。 2010年应收账款较上年账龄结构没有大的变动，计提坏账准备比例同上年。? ? ?2011年格力电器应收账款按账龄结构列示 三年以上应收账款数额较上年有所减低，但仍占比高于两年至三年应收账款， 应加强对应收账款管理。 2011年应收账款较上年账龄结构一年以内的金额占比增加，1年至2年、2年至 三年和三年以上的应收账款占比减少，说明公司在管理应收账款上有所进步， 计提坏账准备比例同上年。? ?2012年格力电器应收账款按账龄结构列示 2012年应收账款较上年账龄结构一年以内的金额占比增加，比例达到 99.39%，1年至2年、2年至三年和三年以上的应收账款占比大幅下降， 说明公司在管理应收账款上有进步，计提坏账准备比例同上年。应收账款周转期比较格力电器 营业收入（亿元） 应收账款（亿元） 平均应收账款 应收账款周转率 应收账款周转期 青岛海尔 营业收入（亿元） 应收账款（亿元） 平均应收账款 应收账款周转率 应收账款周转期 2007年 295 5.79 2007年 380.092 8.95 2008年 420.324 5.66 7.31 57.54 6.34天 2008年 304 7.95 6.87 38.24 9.55天 2009年 424.578 9.15 7.41 57.34 6.37天 2009年 330 12 30.80 27.50 13.27天 2010年 604.316 12 10.58 57.15 6.39天 2010年 606 21.4 21.40 28.32 12.89天 2011年 831.555 12.3 12.15 68.44 5.33天 2011年 737 30.8 12.00 23.93 15.25天 2012年 993.162 14.7 13.50 73.57 4.96天 2012年 799 42 7.95 19.02 19.19天?格力电器与青岛海尔比较下应收账款周转率高，周转期短。说明格力 电器对应收账款管理较好。存货存货(亿元) 变动额 变动（%） 变动对资产 影响（%） 资产总计 占总资产 （亿元） 的比重(%) 255 -33.75 21.50 99.31 50.86 -1.71 -9.57 3.34 11.22 8.99 -0.35 308 515 656 852
15.55 11.30 17.68 20.54 15.932007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年72.3 47.9 -24.4 58.2 10.3 116 57.8 175 59 172 -3
0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年存货?存货2008年较上年有所减少，主要是产品对外销售所致。从 2008年至2011年存货数量逐年增加，年增涨幅度大， 是由于2009年与日本大金合作，同时公司2009年扩大产能，导 致2010年产能提升，2011年公司产销旺盛，由于市场逐渐回暖， 家电下乡、以旧换新、节能惠民等所带来的内需强劲增长,同时 由于新兴国家市场的需求以及部分发达国家的经济复苏,使得空 调出口快速增长，公司对未来预期充满信心，扩大存货数量。 2012年在基本维持上年存货数的基础上，小幅度降低。? ?2007年存货项目附注 可以看出存货中产成品占73.8%，产成品是存货的主要组成部分，主要是公司为 下年度销售备货所致。其次原材料占20%，用于下一年度制造产品。? ?2008年存货项目附注 2008年产成品仍是存货的主要组成部分，但产成品本期额小于年初数，主要是 产品对外销售所。原材料占存货16.32%比重有所降低，消耗年初余额。? ?2009年存货项目附注 2009年产成品仍是存货的主要组成部分占比为55.15%，较上年所占比重下降； 原材料占存货35.36%比重增大，原材料增加为下一年度制造产品。消耗年初余 额。? ?2010年存货项目附注 2010年存货中产成品占55.8%，原材料占存货35.6%，与上年基本持平，但在账 面余额上游大幅度增加。公司产销旺盛，变频空调销售将成为主流、中央空调 业务成长值得期待 公司认为国内未来变频空调销售将成为主流，对未来预期良 好，于是囤积原材料，增加产能，为下一年度销售做准备。? ?2011年存货项目附注 2011年年产成品仍是存货的主要组成部分占比为62.7%，较上年所占比重上升； 原材料占存货30%，比重有所降低。公司预期市场逐渐回暖，出口快速增长，对 未来充满信心，大量囤积产成品。? ?2012年存货项目附注 2012年存货基本维持2011年的规模，存货合计降低，但变动不大。产成品仍是 存货的主要组成部分占比为59.6%；原材料占存货32.36%。格力电器 营业成本（亿元） 存货（亿元） 存货平均余额 存货周转率 存货周转天数 青岛海尔 营业成本（亿元）2007年 311.171 72.32008年 337.332 47.9 60.1 5.61 65.032009年 319.56 58.2 53.05 6.02 60.59 2009年 2432010年 474.092 116 87.1 5.44 67.06 2010年 4642011年 681.321 175 145.5 4.68 77.95 2011年 5632012年 732.031 172 173.5 4.22 86.51 2012年 5972007年 2392008年 234存货（亿元）存货平均余额 存货周转率 存货周转天数29.318.571 7.93 46.0317.459.7 7.77 46.9635.635.6 6.83 53.4759.717.4 13.45 27.147118.5 12.92 28.25?计算存货周转率，可以看出格力电器较青岛海尔相比存货周转率 较低，存货周转天数长，并且存货周转天数年逐年 增长2012年已达86.51天，公司应在存货周转上加强管理。格力电器（亿 元）固定资产净额2007年 27.1 12.87242008年 43 21.28082009年 46.1 29.31662010年 55.3 43.03212011年 77.1 52.97342012年 127 74.4593固定资产0 600 400 200 0净利润营业收入380.092420.324424.578604.316831.555993.162固定资产净额 净利润 营业收入亿元2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年?固定资产规模、净利润、营业收入都在逐年增长。固定资产规模 和净利润变动基本一致，同为小幅度稳步增长状态，增长相匹配， 营业收入2010年至2012年增长迅速。固定资产按用途划 分主要是房屋建筑物， 其次是机器设备，电子 设备、运输设备和其他 设备占固定资金总额不 到10%，对于家用电器 制造业来说设立制造基 地，构建大量房屋建筑 物，制造行业需要大量 机器设备开展生产，结 构基本合理。短期借款? ?2007年短期借款报表附注 期初短期借款本年度皆已到期偿还。??2008年短期借款报表附注 本期增加的借款为信用证项下进口押汇所致。? ?2009年短期借款报表附注 本期质押借款均为以定期存单质押的外汇借款。? ?2010年短期借款报表附注 本期质押借款余额1,900,379,493.81元是以定期存单质押的外汇借款。 2010年 12月31日，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。?? ?2011年短期借款报表附注 ①本期质押借款余额2,717,544,855.99 元是以定期存单质押的外汇借款。 ②2011 年12 月31 日，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。? ?2012年短期借款报表附注 日，质押借款余额3,520,642,063.91元是以定期存单质押的外汇 借款，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。2007年至2012年发生的短期借款多为质押借款，在 2007年和2011年有少量信用贷款，公司主要使用以定期 存单质押的外汇借款。说明: ①公司为拓展海外业务筹资。 ②公司信誉度高，在金融机构有无不良还款记录。 ③企业的财务报表和主要财务指标符合银行要求，公司有 可靠的偿还能力。 ④公司所处行业营业前景较好。应付票据项目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年银行承兑汇票商业承兑汇 合计??18.91―― 18.9120.725.13 25.8580.913.03 83.9389.45―― 89.45106.44―― 106.4479.84―― 79.84?应付票据报表附注（单位：亿元） 应付票据主要为银行承兑汇票。通过银行承兑汇票利用远期付款， 以有限的资本购进更多货物，最大幅度的减少对资金的占用与需求， 有利于扩大生产规模。 年应付票据增加主要是采用票据支付供应商货款增加所 致。预收账款
0 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年? ?可以看出公司预收账款2008年至2011年逐年增加，2012年有所回落。 预收账款主要由一年以内的预收账款构成，一年以内的预收账款金额占 总预收账款的99%。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略,高 额预收账款将确保公司未来的收入增长。资本公积? ?2007年资本公积报表附注 本期增加资本公积主要是因本年度募集资金形成,减少数系因本年度发生同一控 制下企业合并，将被合并企业以前年度纳入合并范围增加的资本公积因本年度 支付对价而减少。??2008年资本公积报表附注 本期减少资本公积主要是因为实施公司2007 年度股东大会批准的关于利润分配 方案的决议（资本公积10 转增5）所致。? ?2009年资本公积报表附注 本期增加其他资本公积主要为公司套期工具到资产负债表日产生的浮动盈余。?2010年资本公积报表附注?2011年资本公积报表附注? ?2012年资本公积报表附注 日，公司发行189,976,689.00股人民币普通股，募集资金净额为人 民币3,195,287,006.87元，其中增加股本人民币189,976,689.00元，增加资本公 积人民币3,005,310,317.87元。
表2.1项目 流动资产: 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息年资产负债表垂直分析表 元2008年 2007年 2008年（%）金额单位：人民币变动情况（%）2007年（%） 0
11.92 0.00 43.18 1.84 2.91 0.0616.20 0.00 29.06 3.51 4.67 0.00-4.28 0.00 14.12 -1.67 -1.75 0.06其他应收款买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 长期股权投资 投资性房地产 投资性房地产 固定资产原值0
0 0.210.00 15.55 0.00 75.65 0.000.630.00 28.35 0.00 82.35 0.00 1.20 0.00 0.02 0.11 16.67-0.420.00 -12.80 0.00 -6.70 0.00 3.51 0.00 0.24 0.96 3.27 00
00000004.71 0.00 0.26 1.07 19.94累计折旧 固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利
5.88 14.06 0.07 13.96 0.87 0.00 1.46 0.03 3.12 24.42 100.005.96 10.71 0.09 10.63 2.12 0.00 1.72 0.03 2.09 17.80 100.00-0.08 3.35 -0.02 3.33 -1.25 0.00 -0.26 -0.01 1.03 6.61 0.00
0 474 59000000
90200000.03 0.89 0.00 8.38 27.40 18.93 0.00 1.09 2.02 0.00 0.020.00 3.65 0.00 7.41 34.90 18.08 0.00 1.27 1.87 0.00 0.040.03 -2.76 0.00 0.96 -7.50 0.85 0.00 -0.18 0.15 0.00 -0.02其他应付款 一年内到期的非流动负 债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益 合计 少数股东权益2.501.461.040 0 0.0013.64 75.000.008.51 77.250.005.13 -2.250
0.00 0.01 0.00 0.01 75.000.00 0.01 0.00 0.01 77.250.00 0.00 0.00 0.00 -2.25 000 -000000000 4.06 2.53 5.62 0.01 12.14 -0.09 24.29 0.81 25.10 100.003.27 4.67 6.16 0.01 7.76 0.17 22.08 0.91 22.98 100.000.78 -2.14 -0.54 0.00 4.38 -0.26 2.21 -0.10 2.12 0.00所有者权益(或股东权益)
合计 负债和所有者权益(或股 东权益)总计
一、资产结构的分析?? ?1.静态方面分析。公司2008年流动资产比重高达 76.65%，非流动资产比重仅为24.42%，根据此资产 结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。 属于保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流 动性，但是同时盈利性可能降低。 2.动态方面分析。公司流动资产比重下降了6.7%，非 流动资产比重上升了6.61%，结合各资产项目变动情 况来看，货币资金比重下降4.28%，应收票据的比重 上升14.12%，存货比重下降12.8%，发放贷款及垫款 比重上升3.51%，固定资产净值比重上升3.35%。二、资本结构的分析???1.静态方面分析。该公司股东权益比重为25.10%，负债比重为 75%，资产负债率较高。其中主要是流动负债，非流动负债比重 只有0.01%，流动资产主要由应付票据、应付账款、预收款项构 成，降低了资金使用成本的同时，增大了短期偿债风险。 2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升2.12%，负债比重下 降2.25%，其中应付账款下降7.5%,其他项目变动幅度不大，该 公司资本结构基本稳定。 公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司流动资产 非流动资产速动资产 存货 定额负债流动负债 长期资本表2.2项目资产负债表水平分析表2009年 2008年 2009年（%）金额单位：人民币元2008年（%） 变动情况（%）流动资产:货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧
0 000 3.24 1.47 0.01 0.22 13.22 4.23 4.71 0.00 0.00 0.26 19.94 5.88 -1.47 1.47 0.01 -0.04 -6.71 -1.64
.47 0.00 20.97 1.78 2.89 0.16 0.31 0.68 11.30 0.10 82.72 11.92 0.00 43.18 1.84 2.91 0.06 0.21 0.00 15.55 0.00 75.65 32.55 0.00 -22.21 -0.06 -0.02 0.10 0.10 0.68 -4.25 0.10 7.07固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 00
00 8.99 0.05 8.95 0.41 0.00 0.98 0.01 2.04 17.32 100.0014.06 0.07 13.96 0.87 0.00 1.46 0.03 3.12 24.42 100.00-5.07 -0.03 -5.01 -0.46 0.00 -0.48 -0.02 -1.08 -7.10 0.00
0 474 59000001.87 2.74 0.78 16.29 22.72 17.22 0.49 1.18 2.19 0.02 0.000.03 0.89 0.00 8.38 27.40 18.93 0.00 1.09 2.02 0.00 0.021.84 1.85 0.78 7.91 -4.68 -1.71 0.49 0.09 0.17 0.02 -0.02其他应付款一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债0
1.760.00 12.14 79.222.500.00 13.64 75.00-0.740.00 -1.50 4.22长期应付款递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者权益(或股东权益)总计00 0 0.000.06 0.02 0.07 79.42 0.000.000.01 0.00 0.01 75.00 0.00 4.06 2.53 5.62 0.01 12.14 -0.09 24.29 0.81 25.10 100.000.000.05 0.02 0.06 4.42 0.00 -0.41 -2.17 -1.79 0.00 -0.69 0.15 -4.93 0.51 -4.32 0.00 000
000 -3.65 0.36 3.83 0.01 11.46 0.07 19.36 1.33 20.78 100.00一、资产结构的分析??1.静态方面分析。公司2009年流动资产比重高达 82.72%，非流动资产比重仅为17.32%，根据此资产 结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。保 持保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流动 性，但是同时盈利性可能降低。 2.动态方面分析。公司流动资产比重上升了7.07%， 非流动资产比重下降7.01%，结合各资产项目变动情 况来看，货币资金比重大幅上升，上升了32.55%，应 收票据的比重大幅下降，下降了22.21%。二、资本结构的分析??? ?1.静态方面分析。该公司股东权益比重为20.78%，负债比重为 79.22%，资产负债率高，财务风险相对较大。其中主要是流动 负债，非流动负债比重只有0.07%，流动资产主要由应付票据、 应付账款、预收款项构成，降低了资金使用成本的同时，增大了 短期偿债风险。 2.动态方面分析。该公司股东权益比重下降4.32%，负债比重上 升4.42%，其中应付票据比重上升7.91%，其他项目变动幅度不 大。 2009年公司负债比重高，财务风险大。 公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。流动资产 非流动资产速动资产 存货 定额负债流动负债 长期资本表2.3项目 流动资产: 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息年资产负债表垂直分析表2010年 2009年 2010年（%）金额单位：人民币元2009年（%） 变动情况（%） 000000 0000023.17 0.11 33.69 1.83 3.90 0.2744.47 0.00 20.97 1.78 2.89 0.16-21.30 0.11 12.72 0.05 1.01 0.12其他应收款买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计
000000.482.06 17.68 0.12 83.080.310.68 11.30 0.10 82.720.171.38 6.38 0.03 0.36非流动资产发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产
00 2.38 1.66 0.03 0.26 3.24 1.47 0.01 0.22 -0.86 0.19 0.02 0.04固定资产原值累计折旧12.353.8913.224.23-0.88-0.35固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 65
00 8.45 0.02 8.43 0.15 0.00 1.60 0.02 2.33 16.92 100.00 0.008.99 0.05 8.95 0.41 0.00 0.98 0.01 2.04 17.32 100.00 0.00-0.55 -0.02 -0.52 -0.26 0.00 0.62 0.02 0.29 -0.40 0.00 0.00短期借款吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款
2.900.67 0.00 13.63 21.041.872.74 0.78 16.29 22.721.03-2.07 -0.78 -2.66 -1.68预收款项卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 000000000018.291.55 1.18 1.30 0.0317.220.49 1.18 2.19 0.021.071.07 0.00 -0.89 0.01应付股利7079147079140.000.000.00其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计
1.51 0.00 13.61 75.761.76 0.00 12.14 79.22-0.25 0.00 1.48 -3.46 00000 02.82 0.08 0.02 2.930.00 0.06 0.02 0.072.82 0.02 0.00 2.85负债合计所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积78.660.0079.420.00 3.65 0.36 3.83-0.760.00 0.65 -0.06 -0.41
4.30 0.29 3.41一般风险准备未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益4160000 0000003400000 0000000.0112.24 0.04 20.27 1.080.0111.46 0.07 19.36 1.330.000.78 -0.03 0.92 -0.25所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总计21.34100.0020.78100.000.560.00一、资产结构的分析??1.静态方面分析。公司2010年流动资产比重83.08%， 非流动资产比重为16.92%，根据此资产结构认为该公 司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定 资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时 盈利性可能降低。 2.动态方面分析。公司流动资产比重上升了0.36%， 非流动资产比重下降0.40%，结合各资产项目变动情 况来看，货币资金比重大幅度下降，降低了21.30%， 应收票据的比重上升12.72%，存货比重上升了6.38%。二、资本结构的分析?? ? ?1.静态方面分析。该公司股东权益比重为21.34%，负债比重为 78.66%，其中主要是流动负债，非流动负债比重只有0.01%， 流动资产主要由应付票据、应付账款、预收款项构成，降低了资 金使用成本的同时，增大了短期偿债风险。 2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升0.56%，负债比重下 降0.76%，各项目比重没有大幅度变化 2010年公司负债比重高，财务风险大。 公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。流动资产 非流动资产速动资产 存货 定额负债流动负债 长期资本表2. 项目 流动资产: 货币资金 交易性金融资产 应收票据资产负债表垂直分析表2011年 2010年 2011年（%）金额单位：人民币元2010年（%） 变动情况（%）
18.78 0.02 39.5523.17 0.11 33.69-4.39 -0.09 5.86应收账款预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧
000001.442.72 0.29 0.74 0.00 20.54 0.13 84.271.833.90 0.27 0.48 2.06 17.68 0.12 83.08-0.39-1.18 0.01 0.27 -2.06 2.86 0.01 1.190 0 0000000
00000000.00 0.00 0.02 0.23 12.56 3.512.38 1.66 0.03 0.26 12.35 3.89-2.38 -1.66 -0.01 -0.03 0.21 -0.38固定资产净值固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理698659.060.01 9.05 2.55 0.008.450.02 8.43 0.15 0.000.62-0.01 0.62 2.39 0.00无形资产长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利1.900.06 1.98 15.85 100.00 0.001.600.02 2.33 16.92 100.00 0.00 2.90 0.67 0.00 13.63 21.04 18.29 1.55 1.18 1.30 0.03 0.000.300.03 -0.35 -1.08 0.00 0.00 0.32 -0.61 0.23 -1.19 -2.73 4.95 -1.55 -0.32 -2.10 -0.01 0.00
3.22 0.06 0.23 12.44 18.31 23.24 0.00 0.86 -0.80 0.02 0.00其他应付款一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债
3.922.56 11.26 75.351.510.00 13.61 75.762.412.56 -2.36 -0.41长期借款递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者权益(或股东权益)总计000000003.030.05 0.02 3.10 78.40 0.002.820.08 0.02 2.93 78.66 0.00 4.30 0.29 3.41 0.01 12.24 0.04 20.27 1.08 21.34 100.000.21-0.03 0.00 0.17 -0.25 0.00 -0.99 -0.16 -0.48 0.00 2.08 -0.02 0.38 -0.18 0.25 0.00 0
000 3.31 0.13 2.93 0.01 14.32 0.02 20.66 0.90 21.60 100.00一、资产结构的分析??1.静态方面分析。公司2011年流动资产比重84.27%， 非流动资产比重为15.73%，根据此资产结构认为该公 司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定 资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时 盈利性可能降低。 2.动态方面分析。公司流动资产比重上升了1.19%， 变动幅度不大，非流动资产比重下降1.08%，结合各 资产项目变动情况来看，应收票据的比重上升5.86%， 其他项目比重没有大幅度变化。二、资本结构的分析??? ?1.静态方面分析。该公司股东权益比重为21.60%，负债比重为 78.40%，其中主要是流动负债，非流动负债较往年有所增加比 重为3.1%，比2010年短期偿债风险有所下降。 2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升0.25%，负债比重下 降0.25%，各项目比重没有大幅度变化 2011年公司负债比重高，财务风险大。 公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。流动资产 非流动资产速动资产 存货 定额负债流动负债 长期资本表2.5项目 流动资产: 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧资产负债表垂直分析表2012年 2011年 2012年（%）金额单位：人民币元2011年（%） 变动情况（%）
26.76 0.24 31.76 1.36 1.61 0.66 0.27 0.00 15.93 0.13 78.8018.78 0.02 39.55 1.44 2.72 0.29 0.74 0.00 20.54 0.13 84.277.98 0.22 -7.79 -0.08 -1.11 0.37 -0.48 0.00 -4.61 0.00 -5.48 00000000 0 00000001.94 0.51 0.03 0.19 15.19 3.450.00 0.00 0.02 0.23 12.56 3.511.94 0.51 0.01 -0.04 2.63 -0.06固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 094
11.76 0.01 11.76 2.13 0.00 1.52 0.049.06 0.01 9.05 2.55 0.00 1.90 0.062.70 0.00 2.71 -0.42 0.00 -0.38 -0.01递延所得税资产非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款
2.6920.83 100.00 0.001.9815.85 100.00 0.00 3.220.714.99 0.00 0.00 0.043.26吸收存款及同业存放拆入资金 应付票据 应付账款 预收款项0
0.080.00 7.39 21.02 15.370.060.23 12.44 18.31 23.240.01-0.23 -5.05 2.71 -7.87卖出回购金融资产款应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利
9140 -9140.321.26 2.33 0.02 0.000.000.86 -0.80 0.02 0.000.320.40 3.13 0.00 0.00其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益
5.04 2.32 14.54 72.963.92 2.56 11.26 75.351.12 -0.23 3.28 -2.390000 00000.91 0.15 0.01 1.07 74.07 0.003.03 0.05 0.02 3.10 78.40 0.00 3.31 0.13 2.93 0.01 14.32 0.02 20.66 0.90-2.12 0.10 -0.01 -2.02 -4.33 0.00 -0.52 2.82 -0.19 0.00 1.98 -0.01 4.06 -0.13
2.79 2.95 2.74 0.01 16.30 0.01 24.72 0.78所有者权益(或股东权益)合计负债和所有者权益(或股东权益)总计25.56100.0021.60100.003.960.00一、资产结构的分析??1.静态方面分析。公司2012年流动资产比重78.80%， 非流动资产比重为22.20%，根据此资产结构认为该公 司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定 资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时 盈利性可能降低。 2.动态方面分析。公司流动资产比重下降了5.48%， 非流动资产比重上升4.99%，结合各资产项目变动情 况来看，货币资金比重上升7.98%，应收票据的比重 下降7.79%，其他项目比重没有大幅度变化。二、资本结构的分析?? ? ?1.静态方面分析。该公司股东权益比重为25.56%，负债比重为 74.07%，资产负债率高，财务风险相对较大。其中主要是流动 负债，非流动负债比重回落到1.07%。流动资产主要由应付票据、 应付账款、预收款项构成，降低了资金使用成本的同时，增大了 短期偿债风险。 2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升3.96%，负债比重下 降4.33%，各项目比重没有大幅度变化 2012年公司负债比重高，财务风险大。 公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。流动资产 非流动资产速动资产 存货 定额负债流动负债 长期资本
格力电器-定比分析资产负债表项目 流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款 买入返售金融资产 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 88.86 ―― 179.49 63.24 75.38 ―― 39.88 ―― 66.25 ―― 110.95 ―― 473.86 ―― 554.48 ―― 145.75 102.23 125.21 ―― 98.75 ―― 80.50 ―― 202.86 ―― 545.75 ―― 368.04 ―― 298.25 134.08 215.13 ―― 195.00 ―― 160.44 ―― 259.52 ―― 509.80 ―― 387.41 ―― 454.79 137.43 194.96 ―― 396.25 ―― 242.05 ―― 341.90 ―― 0.00 ―― 699.76 ―― 462.89 164.25 146.22 ―― 181.25 ―― 237.90 ―― 405.24 ―― 683.01 ―― 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年长期股权投资投资性房地产 固定资产原值 累计折旧100100 100 100105.88.47 119.08707.91.24 143.422198.36.59 167.761704.23.76 196.712843.75.88 245.39固定资产净值 固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程 固定资产清理100 100 100 100 100158.61 95.42 158.67 49.54 436.94169.60 103.33 170.11 39.00 370.29202.93 64.17 204.06 18.67 22.57282.78 37.92 284.50 401.11 231.32465.20 34.13 468.63 425.14 40.77无形资产长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计100100 100 100 100102.7499.77 180.11 165.64 120.78115.3037.70 197.00 196.48 201.96239.73185.06 287.05 244.49 257.25369.86554.02 317.07 297.36 334.12374.43552.87 545.97 495.59 423.53流动负债短期借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 应付票据1000 100 100 100――100 29.46 ―― 136.51――.61 ―― 443.92――.31 ―― 473.02――.52 ―― 560.85――.72 ―― 422.22应付账款预收款项 卖出回购金融资产款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利100100 100 100 100 100 10094.83126.46 ―― 104.02 130.40 ―― 65.41131.46192.41 ―― 187.62 236.90 ―― 7.85155.06260.30 ―― 239.32 179.45 ―― 7.85175.28429.50 ―― 225.70 -142.56 ―― 7.85255.06360.09 ―― 421.05 528.30 ―― 7.85其他应付款100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100206.43 ―― 193.55 117.26 ―― ―― 131.44 ―― 131.44 117.26 ―― 149.70 65.46 110.19 132.13 188.89 -60.37 132.86 107.30242.90 ―― 288.02 207.11 ―― ―― 1121.21 ―― .61 ―― 225.15 15.38 125.48 153.85 297.98 79.03 177.09 293.13265.68 ―― 411.52 252.28 ―― ―― 2037.88 ―― .93 ―― 337.72 16.05 142.68 188.24 405.56 53.46 236.23 304.29895.44 ―― 441.94 325.89 ―― ―― 1636.36 ――
339.09 ―― 337.72 9.24 159.24 255.66 616.16 38.25 312.61 330.471458.45 ―― 723.50 400.00 ―― ―― 6060.61 ―― .09 ―― 360.48 268.07 188.54 343.44 888.89 23.27 474.25 359.23一年内到期的非流动 负债其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司股东权 益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东 权益)合计 负债和所有者权益 (或股东权益)总计100100131.91120.78182.59201.96238.91257.25313.99334.12470.99423.53500 400资产总计百分比300 200 100 02007 年 100 100 100 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 所有者权 益(或股东 权益)合计 负债合计资产总计 负债合计 所有者权益(或股东 权益)合计120.78 201.96 257.25 334.12 423.53 117.26 207.61 261.93 339.09 406.09 131.91 182.59 238.91 313.99 470.99? 1.从公司总资产变动趋势看，格力电器在年间在迅速扩张，、 、2012年的总资产比2007年增长 20.78%、101.96%、157.25%、234.12%和 323.53%，总资产增长快速。800 700 600 500 400 300 200 100 0 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 100 100 100 100 88.86 179.49 63.24 75.38 554.48 368.04 145.75 298.25 102.23 134.08 125.21 215.13 年份 387.41 454.79 137.43 194.96 699.76 462.89 164.25 146.22货币资金 应收票据 应收账款 预付款项?2.从各类资产及主要资产项目的变动趋势来看，货币资 金呈变动趋势，2008年减少，2009年大幅度增加， 年比2007年增加270%左右，2012年又大 幅度增加；应收票据逐年上涨；应收账款预付款项、除 2008年有所下降外，后逐年上涨；其他应收款、存货 除年又所下降外，后期均逐年上涨。流动 资产总体呈现大幅度增长，且涨幅除2012年外均强于 非流动资产。可以看出工资资产的流动性一直在提高。 相应高的资产流动性，资产的盈利能力则会降低。百分比?3.从资金来源的变动趋势看，流动负债、非流动负债 均增长，且非流动负债增长幅度高于流动负债。其中 短期借款2007年为0，以2008年为基期比较，2009年 至2012年逐年均有巨幅增长，说明公司通过短期借款 大量筹资，同2007年相比改变了筹资方法。负债增长 迅速，主要是由于公司为满足销售规模扩大增加了的 资产所需。公司资产负债率维持在75%左右，在80% 以内，资产负债率稍高。公司所有者权益也在逐年增 加。实收资本、未分配利润均逐年上涨，且未分配利 润涨幅较大。
格力电器-利润表水平分析表项目 一、营业总收入 营业收入 利息收入 手续费及佣金收入 二、营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 2008年
753 0 0 37210金额单位：人民币元变动情况 变动额
-000 99 000
36595 变动(%) 10.93 10.58 422.15 -13.55 8.74 8.41 59.85 305.9 14.47 1.23 46.3 -972.44 -82.24 ―― -429.722007年
53.7 00 0 -4.82汇兑收益-105393-73371.1-3202243.64三、营业利润 营业外收入
42730070.15 30.49营业外支出非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额 1.68 0 0 0 0 1.58 0 0 0 03914200- 0 0 0 0 032.21-80.65 68.7 99.95 65.32 65.6 44.9 ―― 6.33 6.33 ―― ―― ―― ――净利润分析?格力电器2008年实现净利润21.28亿元，比 上年增长了8.4亿元，增长率为65.32%，增 长幅度高。从水平分析表看，公司净利润增 长主要是利润总额比上年增长97988万元引 起，所得税费用比上年增长13905万元，相 抵之后公司净利润增长了8.4亿元。利润总额分析?2008年格力电器利润总额增长97988万元，增长率为 68.7%，主要原因是营业收入大幅增长。营业收入 421.997亿元，比上年增长41.584亿元，增长率为 10.93%。报表附注中说明主要增加的为主营业务收入， 增加了32.97亿元，主营业收入占营业收入的92.64%。 营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营 业利润比上年增长了96438万元，增长率为70.15%。 同时营业外收入使利润总额增加1942万元。综合作用 的影响，使利润总额增加了97988万元。。营业利润分析? 2008年营业利润的增加主要是营业收入的增加导致。营业收入421.997亿元，比上年增长 41.584亿元，增长率为10.93%。报表附注中 说明主要增加的为主营业务收入，增加了 32.97亿元，主营业收入占营业收入的92.64%。 由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、 管理费用以及财务费用的增加，使增减相抵后 营业利润增加96438万元，增长70.15%。格力电器-利润表水平分析表项目 一、营业总收入 营业收入 利息收入 手续费及佣金收入 二、营业总成本 营业成本 利息支出 2009年
00金额单位：人民币元变动情况 变动额 7 - - 3566500 变动(%) 1.04 1.01 6.29 .5 -5.27 29.242008年
手续费及佣金支出营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益1981450 8.751057530 0 3923920 -87.3711.23 31.69 23.22 -214.15 965.42 ―― -28.11 -35.65 -98.16三、营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 000
1 043200027.16 402.25 -26.59 205.78 40.48 61.27四、净利润归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额 .55 1.55 33600 .68 1.68 0 0 0 0 - 0 0 3360037.7638.55 -28.1 ―― -7.74 -7.74 ―― ―― ―― ――净利润分析?格力电器2009年实现净利润29.31亿元，比上年 增长了80358万元，增长率为37.76%，增长幅度 较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是 利润总额比上年增长97403万元引起，所得税费 用比上年增长17043万元，相抵之后公司净利润 增长了80358万元。净利润大幅增长的主要原因 是公司营业毛利大幅提升。2009年营业毛利2008年 变动额 变动（%） 26.54利润总额分析? 2009年格力电器利润总额增长97403万元，增长率为40.48%，主要原因营业外收入增加， 营业外收入大幅上升，使利润总额增加33440 万元。营业利润增长也是导致利润总额增长的 有利因素，营业利润比上年增长了63534万元， 增长率为27.16%。综合作用的影响，使利润 总额增加了97403万元。营业利润分析? 2009年营业利润的增加主要是营业收入增加和营业成本降低。营业收入增长4.254亿元， 增长率为1.01%。营业成本减少17.772亿元， 降低5.27%，成本降低导致利润总额的增加。 由于营业成本、营业税金及附加、销售费用、 管理费用以及财务费用的增加，使增减相抵后 营业利润增加63534万元，增长27.16%。格力电器-利润表水平分析表项目 一、营业总收入 营业收入 2010年
金额单位：人民币元变动情况 变动额
变动(%) 42.62 42.33利息收入手续费及佣金收入 二、营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业 的投资收益 汇兑收益 00 8.3 0 8.755 60 0109.7953.15 46.68 48.36 311.19 -15.71 33.58 45.06 26.26 218.45 242.39 .7 288.29 2012.74三、营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 四、净利润 归属于母公司所有者的净利 润
000 5720000 000 3450000-0
2270000-7.66 463.61 271.22 63.11 49.58 67.88 46.78 46.76少数股东损益五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合 收益总额 归属于少数股东的综合收益 总额1.52 1.52 -684001.55 1.55 3360092709000 0 0 -480050.9―― -1.94 -1.94 -104.5 42.21 42.22 40.01净利润分析?格力电器2010年实现净利润43.03亿元，比 上年增长了13.71亿元，增长率为46.78%， 增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利 润增长主要是利润总额比上年增长16.76亿元 引起，所得税费用比上年增长3.04亿元，相 抵之后公司净利润增长了13.71亿元。利润总额分析? 2010年格力电器利润总额增长16.76亿元，增长率为49.58%，主要原因营业外收入增加。 营业外收入大幅上升，增长率463.61%，使利 润总额增加1.93亿元。营业利润分析?2010年营业利润减少。虽然营业收入增加，营业收入 比上年增长179.738亿元，增长率为42.33%。报表附 注中说明主要增加的为主营业务收入，增加了172.85 亿元，主营业收入占营业收入的92.67%。但由于营业 成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用以及财 务费用的大幅增加。其中营业成本增加154.53亿元， 增长率为48.36%，原因是国内大宗原材料价格的持续 上涨；销售费用增加26.12亿元，增长率为45.06%， 使增减相抵后营业利润减少2.27亿元，降低7.66%。格力电器-利润表水平分析表项目 2011年金额单位：人民币元变动情况 变动额 变动(%)2010年一、营业总收入营业收入 利息收入 手续费及佣金收入 二、营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 619
624 508700 00 00 -000 400 -670120037.3537.6 -3 -98.9 35.77 43.71 -72.44 27.3 -7.59 -4.28 40.71 46.52 -120.68 -183.11投资收益其中:对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益-998-876.312246.46-39.29 36.99三、营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处置损失 利润总额 所得税费用 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益
065.37 -21.57 35.97 68.58 25.16 36.93 23.1 22.48 119.77 ―― 22.37 22.37六、其他综合收益七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 归属于少数股东的综合收益总额-
-086002007.1221.2 20.52 130.87净利润分析?格力电器2011年实现净利润52.97亿元，比 上年增长了99413万元，增长率为23.1%， 增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利 润增长主要是利润总额比上年增长12.72亿元 引起，所得税费用比上年增长27810万元， 相抵之后公司净利润增长了99413万元。利润总额分析? 2011年格力电器利润总额增长12.72亿元，增长率为25.16%，主要原因是营业利润大幅增 长，营业利润较上年增长17.95亿元，增长率 为65.37%。虽然营业外收入较上年减少了 50753万元，仍不影响营业利润增长带动利润 总额的增长。营业利润分析? 2011年营业利润大幅增加。营业收入增长227.239亿元，增长率为37.60%。报表