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可转债定价分析报告:航天信息转债申购价值分析报告
报告摘要:1、航天信息(600271)拟发行24亿元可转债,转债期限六年,即自日至日,票面利率分别为0.20%、0.50%、1.00%、1.50%、1.50%、1.60%,初始转股价格为86.61元/股,申购日期为日。2、航天信息转债信用评级为AAA,有担保,补偿利率1.95%。该转债规模一般,转股价格修正条款相对宽松,回售条款保护尚可,回售保护期为最后2年,条款中规中矩,未来转债转股是大概率。航天信息主要业务包括防伪税控系统、IC 卡、系统集成业务等,是金融IT 领军企业,公司主营业务突出,经营状况良好,净利润年均复合增长率为10.69%。机构预测2015年平均摊薄每股收益为1.81元。公司股票股价波动比较大,期权价值尚可,作为小盘转债,流动性可能欠缺,但机构投资者看好该股,转债具有中期投资价值。3、航天信息转债债券价值为86.419元,属于价内债券期权,电气转债刚上市时转股溢价率在40%左右,估计航天信息转债的转股溢价率在35%-45%概率比较高,假设航天信息股票价格为95.0元,则可转债的价格在148.078-159.046元之间,价值中枢在150.0元,4、航天转债机构投资者申购积极性比较高,估算网下机构申购资金在亿,4倍杠杆则名义申购资金在亿左右,假设原股东配售比例为65%,则可供申购的转债在8.4亿,如此测算其中签率在0.06%-0.08%,但我们估计平均有望在0.1%左右,可能比预期的高,关键看大股东是否参与配售。若中签率在0.08%-0.12%之间,假设航天信息转债首日涨幅在50%,则网上申购收益率在0.042%-0.06%,年化收益率达到2.56%-3.65%,网下4倍的杠杆收益率为0.17%-0.24%,年化收益率达到10.22%-14.6%,考虑融资成本,网上申购回报不高甚至亏损,建议资金成本低的机构投资者积极进行网下申购,不建议用回购资金网上申购,建议原股东配售,有确定性收益。一般投资者可在二级市场上把握配置航天信息转债的机会,估计航天信息转债上市后,短期交易比较活跃,中长期看有信息安全、物联网概念等题材,可能是股价催化剂,加之目前转债稀缺,投资者有望给予其较高的估值水平,值得关注。
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航天信息 拟发行24亿元可转债
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　　 7月16日晚间公告 ，拟发行不超过24亿元，投向金税产业、金融电子支付等四个项目。　　公告介绍，本次发行的可转债总额拟定为不超过24亿元，可转债票面不超过 3%。募集资金总额扣除发行费用后，用于金税产业升级及应用拓展项目、金融电子支付及服务产业化项目、自主安全的物联网技术及应用产业化项目、信息安全关键技术研发及信息化基础能力建设项目，项目总投资26.2亿元，拟使用募集资金24亿元。　　其中，金税产业升级及应用拓展项目的建设内容包括防伪税控系统(增值税专票)升级、普通发票税控系统升级、电子发票系统及发票大数据服务平台以及金税产业拓展—企业财税软件系统的建设实施。　　此外，通过金融电子支付及服务产业化项目，航天信息将加快形成金融芯片、金融IC卡、金融支付终端、专业化服务等全产业链的核心竞争能力。　　自主安全的物联网技术建设内容包括，自主安全可控的一体化云平台产业化、出入境综合解决方案产业化以及酒店管理一体化系统产业化。航天信息表示，公司计划通过该项目建设，完成在云计算技术、大数据技术及人像识别技术等领域的技术创新和产品研发，扩大公司在政府信息化及企业信息化领域的市场份额。
(责任编辑：DF143)
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关注天天基金格力地产拟发行9.8亿可转债 用于格力海岸建设 - 观点地产网
格力地产拟发行9.8亿可转债 用于格力海岸建设
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其中，格力海岸S3项目总投资额12.85亿元，拟投入募集资金4.62亿元；格力海岸S4项目总投资额18.76亿元，拟投入募集资金5.2亿元。
　　观点地产网讯：9月6日晚，停牌一周的格力地产股份有限公司公告宣布，该公司拟发行总额不超过9.8亿元（含9.8亿元）的可转换公司债券，具体发行数额将提请股东大会授权公司董事会在上述额度范围内确定，扣除发行费用后将用于格力海岸S3、S4建设。
　　其中，格力海岸S3项目总投资额12.85亿元，拟投入募集资金4.62亿元；格力海岸S4项目总投资额18.76亿元，拟投入募集资金5.2亿元。
　　公告披露，格力地产本次发行的可转债每张面值为100元，按面值发行；期限为5年，票面利率不超过每年3.5%；初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价，该公司股票下周一复牌。
　　公告还披露，最近三年及一期，格力地产偿债能力指标未发生重大变化，总体稳定且呈现向好趋势。
　　短期偿债指标方面，该公司速动比率较低，由2011年的0.24下降至2012年的0.10，主要由于2012年房地产开发投入增加导致期末货币资金的减少及短期借款的增加。
　　长期偿债指标方面，2013年6月末、2012年年末、2011年年末、2010年年末格力地产合并资产负债率分别为82.07%、79.75%、82.46%和81.47%，扣除预收账款后，格力地产各期末合并资产负债率分别为70.90%、68.26%、66.96%和67.72%。
　　于2011年度-2012年度，格力地产经营活动产生的现金流量净额为负，主要原因为该公司支付格力海岸地块（珠国土储2009-08地块）土地款、前期工程款及开发投入的金额较大而项目2011年未达到预售状态及2012年预售金额较小。
　　而2013年上半年公司经营活动产生的现金流量净额由负转正为5435.16万元，公司经营活动产生的现金流量净额总体呈向好趋势，公司具有较强的利息偿付能力。
　　另外，格力地产的营业收入主要为房地产销售，2010年度、2011年度、2012年度及月，该公司营业收入分别为11.57亿元、13.35亿元、16.24亿元和9.65亿元。
　　格力地产表示，未来将以&立足珠海，重点布局&为战略总方针，以&建设理想城市，创造幸福生活&为出发点，注重发展质量，拓展中高端市场，谋求跨区域发展，巩固提升&格力地产&品牌，进一步增强公司的盈利水平。
（审校：武瑾莹）
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现在市场异动的信号非常明显，如果地王频出已经超出市场能够承接范围，市场的平衡、良性循环就会被打破。关于“可转债”的新闻
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Tue Aug 01 17:24:34 CST 2017
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Tue Aug 01 10:17:00 CST 2017
随着证监会今年初发布上市公司再融资新规，以商业银行为代表，上市公司开始倾向于可转债作为补充资本的来源。据银监会披露的数据，截至6月末，商业银行资本充足率13.2%，这低于一季度13.26%的加权平均资本充足率。
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根据最近披露的基金二季报，定增基金业绩普遍相对于上一季度出现不同程度的下降。数据显示，2017年第二季度，有统计数据的26只定增基金中仅有5只净值增长率为正，其中3只为今年新成立的基金。与之相对应的是相比一季度，可转债基金二季度普遍由亏转盈。
Tue Aug 01 05:41:49 CST 2017
本报记者辛继召深圳报道可转债对银行资本充足率提升明显。以平安银行为例，该行一季度核心一级资本充足率8.28%，接近了7.5%的监管要求，如果转股，可以提高核心一级资本充足率1.24%。随着证监会今年初发布上市公司再融资新规，以商业银行为代表，上市公司开始倾向于可转债作为补充资本的来源。
Tue Aug 01 05:41:48 CST 2017
可转债对银行资本充足率提升明显。以平安银行为例，该行一季度核心一级资本充足率8.28%，接近了7.5%的监管要求，如果转股，可以提高核心一级资本充足率1.24%。
Mon Jul 31 21:40:25 CST 2017
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Mon Jul 31 08:12:12 CST 2017
　　平安银行7月28日晚间公告称，公司拟公开发行总额不超过260亿元A股可转债公司债券，募集资金将用于支持未来公司业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求用于补充本行核心一级资本。Wind数据统计显示，截至7月30日，共有105家上市公司发布可转债发行预案，预计募集规模为2438.63亿元，同比增长34.6倍。
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拟发行24亿元可转债
&&来源：&&作者：佚名&&责任编辑：罗伯特
　　□本报记者 陈静
　　7月16日晚间公告，拟发行不超过24亿元可转债，投向金税产业、金融等四个项目。
　　公告介绍，本次发行的可转债总额拟定为不超过24亿元，可转债票面利率不超过 3%。募集资金总额扣除发行费用后，用于金税产业升级及应用拓展项目、金融电子支付及服务产业化项目、自主安全的物联网技术及应用产业化项目、信息安全关键技术研发及基础能力建设项目，项目总投资26.2亿元，拟使用募集资金24亿元。
　　其中，金税产业升级及应用拓展项目的建设内容包括防伪税控系统（增值税专票）升级、普通发票税控系统升级、电子发票系统及发票服务平台以及金税产业拓展—企业财税软件系统的建设实施。
　　此外，通过金融电子支付及服务产业化项目，航天信息将加快形成金融芯片、金融IC卡、金融支付终端、专业化服务等全产业链的核心竞争能力。
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